私募产品备案总体情况 - 2025年7月私募证券产品备案数量达1298只 环比增长18% 创近27个月新高 [1] - 2025年以来累计备案产品6759只 同比增长61.39% [1] 各策略类型备案分布 - 股票策略产品备案887只 占比68.34% 环比增长24.58% [1] - 多资产策略产品备案162只 占比12.48% 环比增长5.88% [1] - 期货及衍生品策略产品备案125只 占比9.63% 环比增长1.63% [1] - 组合基金与债券策略产品分别备案48只和46只 占比3.70%和3.54% [1] 量化产品备案表现 - 7月量化产品备案620只 占比47.77% 环比增长19% [2] - 今年以来量化产品备案3081只 占比45.58% 同比增长77.68% [2] - 股票策略量化产品备案478只 占量化产品总量77.1% 环比增长26.79% [2] - 指数增强产品备案321只 占股票量化产品67.15% 环比增长52.13% [2] - 量化CTA产品备案80只 占量化产品12.9% 环比增长14.29% [2] 市场驱动因素 - A股市场持续向好 沪指站上3600点提振投资者信心 [3] - 量化策略产品超额收益能力突出 吸引大量资金流入 [3] - 私募行业供给端优化 头部机构及优质产品提升行业竞争力 [3]

8月4日，中证2000增强ETF(159552)再创神话！该ETF以年内超4成的涨幅持续霸榜宽基ETF，更以单日 6600万净流入的惊人表现，推动规模历史性突破5亿元，年内规模暴增31倍！ 当前市场正上演"小盘称王"行情：一方面，政策红利加持，专精特新企业获产业政策强力扶持；另一方 面，量化策略大显身手，中小盘股研究覆盖不足带来丰富定价偏差；叠加流动性持续丰沛，日均万亿成 交为量化模型精选股票做出超额提供完美舞台。 业内人士指出，中证2000指数成分股兼具高弹性与高成长性，在结构性行情中优势尽显。是量化指增天 然的沃土。随着市场风格持续偏向中小盘，中小盘指增产品有望持续表现。但考虑估值已有相当的积 累，短期需警惕高位波动风险，宜逢低分批布局。 风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的 信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资 人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管 理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。 来源：金融界 ...

事件驱动研究概述 - 事件驱动研究是一种量化策略研究方法 专注于分析和利用特定事件对资产价格的影响 包括公司财报发布 并购重组 股权激励 重大合同签署等 核心在于捕捉市场反应和定价偏差的规律性特征[2] - 事件驱动研究相比因子研究方法的优势包括应对市场突变能力较强 对样本覆盖率要求较低 可与因子策略叠加提升表现和鲁棒性 例如低关注度掘金策略2025年上半年收益率超40%[10][11] - 事件驱动研究对主动投资者的价值包括提炼关键定价因子 把握事件影响规律精确识别买卖点 优化风险管理体系有效规避高风险阶段[11] 盈利公告事件 - A股市场对于业绩高增长 业绩预增 业绩增速提升等事件的定价效率较高 盈利公告日当天有较为显著的超额收益 平均约1% 但公告日后超额收益延续性不强[2] - 只有当业绩表现超出市场一致预期20%时 盈利公告日后超额收益的延续性才相对较强 公告日后10个交易日平均累计超额收益为1.8% 市值50亿元以下样本可达3.9%[2] - 业绩预告扭亏和业绩表现超出一致预期20%时 公告后60 120天内平均超额收益持续向好 小市值样本存在事件日反应不足现象 短期内10个交易日具有一定的超额收益 胜率可达67.9%[26][28] - 大市值样本500亿元以上长期胜率60个交易日更高 业绩表现超出一致预期20%事件未来60天平均累计超额收益率达3.9% 胜率57.0%[28][7] 股票回购和分红事件 - 高股息预案日后未来20日有显著超额收益 平均累计超额收益可达2.1% 胜率可达58.9%[3] - 股票回购事件需要区分回购目的进行分析 回购目的为盈利补偿 市值管理 股权激励等的项目 预案日和首次完成日后均无明显超额收益[3] - 回购目的为其他的股票回购项目 预案日后中长期60 120个交易日内具有一定的超额收益 尤其是研报覆盖度较低的股票 预案日后60个交易日平均累计超额收益可达6.5% 胜率也可达54.5%[3] 再融资事件 - 上市公司再融资的方式主要包括定向增发 配股 可转债发行 再融资项目的实施公告日后对股价的影响偏负面[4] - 配股发行的负面影响主要集中于公告日当天 定增发行的负面效应主要出现于发行日后60-120个交易日区间 主要受定增股份解禁的影响[4] - 可转债发行的负面效应主要出现在发行日后5个交易日内 主要是因为公开募集的可转债在发行日前后存在抢权行为 发行后该类资金集中退出[4] - 发行对象不含机构投资者的定向增发预案日后具有一定的超额收益 但胜率不高 需结合其他信息优选标的[4] 股权激励和员工持股计划事件 - 股权激励和员工持股计划的预案公告总体对股价有正向影响 预案日后20 60个交易日内均有一定的超额收益[4] - 建议关注激励范围和激励力度 如参与员工持股计划的人数占比员工覆盖率 股权激励的激励股份数占比等 激励股数占比超2%且激励标的为股票的股权激励预案事件 尤其是研报覆盖度较低的股票 未来120日累计平均超额收益可达11%[4] 卖方观点变化事件 - 间隔一年后的深度报告覆盖 主动上调盈利预测且研报标题含有超预期时 观点变化值得关注[5] - 间隔一年后的深度报告覆盖事件 事件日后5天内平均累计超额收益达2.9% 胜率达59.4%[5] - 主动上调盈利预测且研报标题含有超预期 事件日后5 60 120天平均累计超额收益分别达3.8% 6.6% 9.0% 短期和中长期均有一定的超额收益[5] 机构调研行为事件 - 建议关注间隔一年以后再次调研事件和财报披露后5天内的调研公告[6] - 在过去一年无研报覆盖的样本中 间隔一年以后再次调研事件日后20 60 120日平均累计超额收益分别达2.9% 3.4% 6.1%[6] - 财报披露后5天内的调研事件日后60 120个交易日内的平均累计超额收益分别可达2.7% 5.3% 说明研报无覆盖组机构关注度低 更有可能存在未被充分定价的潜在机会[6] 重要股东增持事件 - 重要股东增持计划公告日事件效应与公告日前的股价表现相关 公告前20日平均累计超额收益为负的样本 增持计划公告日后超额收益表现较好[7] - 事件日前20天超额收益低于-3%的样本 增持计划公告日后20 60 120日的平均累计超额收益分别为2.2% 3.3% 6.5% 20日累计超额收益率胜率达56.5%[7] 指数调整事件 - 纳入指数的新样本和分级靠档调整的样本 短期将受到明显的被动资金调仓的资金流影响[8] - 指数纳入事件对股价的正向影响主要发生于纳入公告日前5日至后5日 平均累计超额收益应可达5-6个百分点 需提前基于指数编制方案对调整名单进行预测才能获取该超额收益[8] - 分级靠档事件情况与之类似 其超额收益主要集中于实施日前20个交易日内 也是需要基于其他信息预判分级靠档的变化 才能提前布局和获取超额收益[8] 大市值股票利好事件 - 对于市值500亿元以上的股票 建议关注业绩超出一致预期20%的盈利公告事件未来60天平均累计超额收益率达3.9% 胜率57.0%[7] - 发行对象不含机构的定增预案事件未来10天平均累计超额收益率2.2% 胜率超70%[7] - 分析师主动上调盈利预测且研报标题含超预期事件未来120天平均累计超额收益率6.5% 胜率56.2%[7] - 间隔一年以后再次调研调研类型为特定对象调研的公告事件[7] 负面风险信号事件 - 以下事件发生后下行风险相对较大 单日大比例融资融券交易 限售股解禁前20天内 股份冻结公告 大股东股票质押公告质押比例超过90%[8] - 重要股东大比例减持实施公告 涉及大额处罚的违规公告 处罚方式包括市场禁入的违规公告 立案告知书公告 调查公告 违约公告[8]

行业格局重塑 - 量化策略已成为私募行业主流配置力量，前7个月3081只量化产品占全市场备案总量的45.6% [1][3] - 量化产品在股票策略与期货及衍生品策略备案总量中占比均超五成，分别达到50.6%和59.8% [1][4] - 量化私募以不足主观私募三分之一的机构数量，实现产品备案总量超465只的"以少胜多" [1][6] 头部机构优势 - 百亿私募单家平均备案23.21只，是0-5亿元规模私募(1.76只/家)的13倍 [1][5] - 72家百亿私募贡献24.72%的备案总量，38家量化百亿私募更贡献超八成备案数量 [1][6][7] - 百亿量化私募单家平均备案35.26只，显著高于主观百亿私募的7.07只 [7] 策略分布特征 - 股票策略产品备案4374只占总量64.71%，量化股票策略产品占比达71.79% [3][4] - 期货及衍生品策略中量化CTA产品备案432只，多资产策略中复合策略备案197只 [4] - 量化多头产品(1389只)、股票市场中性产品(709只)构成量化股票策略主力 [4] 头部机构表现 - 宽德私募(110只)、黑翼资产(107只)成为唯二年内备案超百只产品的机构 [2][7] - 明汯投资等6家百亿量化私募备案均超50只，重阳投资是唯一备案超30只的主观私募 [2][7] - 19家备案超30只产品的百亿私募中量化机构占比达86% [7]

量化私募产品发行情况 - 截至7月30日，2025年量化私募备案产品3059只，占全市场私募证券产品备案总量的45.7% [1][4] - 较前5月新增1129只量化产品，占比提升1.44个BP [1][4] - 百亿量化私募增至41家，首次超过主观私募（40家） [4] - 头部量化机构中黑翼资产年内备案95只居首，宽德投资（84只）、正定投资（62只）紧随其后 [5] - 7月单月宽德投资备案36只，明汯投资26只，世纪前沿21只 [4] 销售渠道与策略 - 头部量化私募通过多券商渠道同步销售，如世纪前沿A500指增覆盖中金财富、中信建投等5家渠道 [1] - 灵均投资采用AI工具赋能销售，精准匹配客户风险偏好，路演场次与响应速度行业领先 [2][8] - 部分机构调整募集节奏，如宽德投资阶段性控制规模以匹配策略承载能力 [7] 行业规模与业绩表现 - 私募行业公司数量减少533家，但规模逆势增长3500亿元 [3] - 百亿量化私募上半年平均收益率13.54%，33家全部实现正收益 [10] - 量化选股策略表现突出，前10名年内收益均超36%，孝庸资产以46.26%领跑 [11][12] 投资者教育与服务 - 灵均投资通过周报、月报透明化沟通回撤原因，强调投教前置化 [8][9] - 销售团队侧重将专业术语转化为易懂语言，如解释"基差收敛"等概念 [8] 机构差异化动态 - 磐松资产、幻方量化等头部机构年内未发新产品，幻方主动缩减资管业务规模 [7] - 部分机构转向存量产品运营，重点开发机构客户与直销渠道 [7]

绩优主动权益基金限购情况 - 永赢睿信混合基金自8月4日起暂停100万元以上大额申购 旨在引导投资者理性长期投资并维持规模稳定 [1] - 汇添富香港优势精选混合(QDII)自7月28日起暂停申购 广发成长领航一年持有混合自8月4日起暂停5万元以上大额申购 [2] - 永赢睿信混合A份额今年以来回报率达43.62% 位列同类前5% 基金规模已超50亿元 [2] - 汇添富香港优势精选混合(QDII)A今年以来回报率136.89% 排名公募市场第一 重仓港股创新药板块 [2] - 广发成长领航一年持有混合A今年以来回报率超98% 排名公募前十 重仓昂利康、泡泡玛特等个股 [2] 绩优量化基金限购情况 - 诺安多策略混合自8月4日起暂停5000元以上大额申购 中信保诚多策略混合(LOF)自7月28日起暂停1000元以上申购 [3] - 华夏智胜优选混合发起式C/D份额自7月25日起暂停1000元以上申购 招商成长量化选股股票自7月24日起暂停20万元以上申购 [3] - 国金量化多因子自7月24日起暂停1万元以上申购 国金量化精选自7月31日起暂停1万元以上申购 [3] - 诺安多策略混合A今年以来回报率超50% 中信保诚多策略混合(LOF)A回报率超30% 均位居同类前列 [4] - 多只量化基金单位净值在7月底创历史新高 包括国金量化多因子A、招商成长量化选股股票A等产品 [3] 市场环境与投资策略 - 当前股市成交活跃 风险偏好较高 经济基本面处于转型升级阶段 市场更关注未来政策预期 [1] - 小盘风格受益于流动性宽裕外溢 今年以来持续跑赢市场 超额收益显著 [4] - 量化机构开始减少小微盘风格仓位 杠杆产品规模较2024年初大幅下降 系统性风险概率较低 [4][5] - 海富通基金认为A股近期涨势超预期 广发基金指出小微盘风格拥挤度已有所降温 [4][5] - 永赢基金预计A股中枢将震荡抬升 随着潜在催化因素增多 市场风险偏好或持续回升 [5]

量化私募行业表现 - 今年以来量化私募产品业绩突出，中证500和中证1000指增产品平均收益率分别达22 59%和26 96% [1] - 多家量化私募管理规模大幅增长，微观博易、蒙玺投资、千衍投资等跻身百亿元量化私募行列，千象资产、聚宽投资、锐天投资等重返"百亿元俱乐部" [1][3] - 天演资本管理规模增长约40亿元，大岩资本境内管理规模突破50亿元 [3] 量化策略产品销售情况 - 量化选股、指数增强、市场中性等策略备受关注，指数增强类产品及市场中性类产品均获得投资者关注 [2] - 天演资本新发产品约40只，市场中性策略和量化选股策略较受青睐 [2] - 大岩资本指数增强和量化选股两类策略吸引较多申购资金 [2] - 格上基金研究员指出量化多头类产品仍为最受欢迎的品类 [2] 量化产品超额收益表现 - 沪深300、中证500、中证1000三类主流指数增强产品平均收益率分别为11 04%、22 59%、26 96% [4] - 中小盘指数交易活跃，换手率、成交额处于相对高位，有利于量化策略获取超额收益 [2] - 新方程量化研究员指出小市值风格强势且量化超额收益优异带动量化多头、全市场选股策略产品销售火热 [2] 行业未来展望 - 受访私募对后续量化产品超额收益较为乐观，认为市场有望维持交易活跃度，行业风控更严格，策略稳定性更高 [4] - 融智投资FOF基金经理指出私募指增超额收益具有周期性，随着市场资金涌入收益会呈现均值回归 [4] - 格上基金研究员认为量化策略超额仍具备一定可持续性，但需关注市场交投变化和策略拥挤程度 [4]

量化私募产品发行情况 - 截至7月30日，2025年量化私募产品备案总量达3059只，占全市场私募证券产品备案总量的45.7% [1] - 较2025年前5月，量化私募产品备案总数增加1129只，占比提升1.44个BP [4] - 百亿量化私募成为新发主力，黑翼资产年内发行97只居首，宽德投资（84只）、正定私募（61只）、量派投资（61只）紧随其后 [1][5] - 7月头部量化机构备案加速，宽德投资单月备案36只，明汯投资（26只）、世纪前沿（21只）表现突出 [4] 销售渠道与策略 - 头部量化私募采用多渠道同步销售模式，如世纪前沿A500指增在中金财富、中信建投等5家机构同步发行 [1] - 灵均投资通过高频路演（行业前列）、客户需求精准匹配、AI工具赋能销售实现高效转化 [2] - 部分机构调整募集节奏，如宽德投资6月对部分渠道产品实施阶段性募集控制以匹配策略容量 [7] 行业格局变化 - 7月百亿级量化私募数量增至41家，首次超过主观私募（40家） [4] - 行业集中度显著，66家备案超10只产品的私募中量化占31家，其中大规模机构占比达40家 [4] - 磐松资产、佳期投资、幻方量化等头部机构未发行新产品，部分公司转向存量产品持营与机构客户拓展 [7] 业绩表现 - 2025年上半年33家百亿量化私募平均收益率达13.54%，全部实现正收益，显著高于主观策略（5.51%） [10][11] - 收益分布呈现梯队化：19家收益10%-19.99%，5家超20%，稳博投资、进化论资产等位列前茅 [10] - 量化选股策略表现突出，前10名年内收益均超36%，孝庸资产（46.26%）、衍盛铭量（43.00%）领跑 [11][12] 投资者教育与服务 - 灵均投资建立透明化沟通机制，通过周报/月报同步净值表现与回撤原因分析，强调风险前置化披露 [8] - 行业注重投教转化，将专业术语如"基差收敛"转化为投资者易懂的语言以降低信息不对称 [8][9] - 量化私募在回撤期加强客户陪伴，同步应对措施与优化方向以建立长期信任 [9]

市场表现 - 近期股市突破3600点后小幅震荡，债市在上周调整后本周略有反弹 [2] - 部分含权比例10%左右的"固收+权益"类产品近期收益表现亮眼 [2] - 指数增强型公募量化基金今年前7个月平均回报为12.23%，跑赢中证500指数8.74%的涨幅 [5] - 近1年指数增强型基金平均回报28.84%，略超中证500指数同期涨幅27.42% [5] 产品测评 - 兴银理财丰利兴动智享1年持有期4号A近1个月年化收益率达8.78% [5] - 该产品近1年年化收益率6.09%，在738只同类产品中排名第12 [6][7] - 产品总分56分，打败88.62%的同类产品 [7] - 产品收益得分67分，风险控制得分78分，风险调整收益得分20分，综合费率得分80分 [7] - 近1个月年化收益率8.78%击败97.49%同类产品，近1年年化收益率6.09%击败99.32%同类产品 [15] 投资策略 - 产品采用量化指数增强策略和量化中性策略，跟踪中证500指数 [5] - 权益类投资比例约10%，固收类资产占比90%左右 [12] - 根据市场情况灵活切换策略：股市机会大时主打量化指数增强策略，过热时切换至量化市场中性策略 [11] - 指数增强策略通过MOM形式委托不同资管机构实施 [23] 资产配置 - 今年二季度末权益类投资比例9.69%，债券投资比例19.77%，公募基金投资比例27.39% [16][17] - 去年三季度末权益类资产投资比例一度达11.24%，今年一季度末降至3.69% [19] - 去年四季度起减少直接投资债券比例，增加通过公募基金等间接投资 [19] - 今年二季度末配置现金及银行存款比例超过30% [19] 发行机构情况 - 兴银理财成立于2019年12月19日，2024年末管理规模2.16万亿元 [21] - 固收类产品数量占比95.31%，规模占比98.81% [21] - 混合类产品2025年上半年平均净值增长率2.83%，在28家理财公司中排名第2 [21] 同类产品比较 - 名称包含"量化"的固收类理财产品今年上半年平均回报1.08%（年化2.16%），去年平均回报3.03% [5] - 3个月前测评的民生理财产品成立以来年化收益率由4.7%降至3.88%，近3个月年化收益率仅1.68% [27]

市场情绪与行业关注度 - 沪深300 VIX指数抬升 衍生品市场对权益类资产情绪偏乐观 [1] - 机构近期关注度提升行业包括石油石化 有色金属 钢铁 非银行金融和综合金融 [1] - 煤炭 有色金属 钢铁 基础化工 建筑 建材 机械 银行和交通运输行业触发拥挤指标阈值 涉及流动性和成分股扩散 [1] 投资产品策略 - 300增强ETF（561300）紧跟沪深300指数并叠加量化策略 在优质beta基础上追求超额收益 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰沪深300增强策略ETF发起联接A（021847）和C类份额（021848） [1]