货币政策执行情况 - 央行实施适度宽松货币政策 强化逆周期调节 保持流动性充裕 [1][3] - 5月降低存款准备金率0.5个百分点 释放长期流动性约1万亿元 [4] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% 广义货币供应量(M2)同比增长8.3% [5] - 人民币贷款余额达268.6万亿元 [5] 利率调控与融资成本 - 5月下调政策利率0.1个百分点 下调结构性工具利率0.25个百分点 [4] - 个人住房公积金贷款利率降低0.25个百分点 [4] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率下降约60个基点 [5] - 推动社会综合融资成本下降 降低银行负债成本 [1][4] 信贷结构优化 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [4] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [4] - 创设科技创新债券风险分担工具 [4] - 加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等重点领域 [1][4] 汇率与风险防控 - 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [5] - 坚持市场供求为基础的有管理浮动汇率制度 [7] - 稳妥有序化解重点领域金融风险 完善金融风险监测评估预警体系 [4][7] - 坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [7] 经济背景与政策目标 - 上半年GDP同比增长5.3% [3] - 把促进物价合理回升作为货币政策重要考量 [1][7] - 保持社会融资规模 货币供应量增长同经济增长 价格总水平预期目标相匹配 [1][7] - 提高资金使用效率 防范资金空转 [1][7]

宏观经济政策基调 - 坚持稳字当头、稳中求进的工作总基调，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间[1] - 5.5%左右的经济增长预期目标体现主动作为，需付出艰苦努力实现，宏观政策有空间有手段，强化跨周期和逆周期调节，不搞强刺激[2] - 特别注重重大决策落地见效、宏观政策统筹协调和有效应对各类风险挑战[2] 大宗商品与价格调控 - 完全有条件有能力有信心保持物价平稳运行，全力做好大宗商品保供稳价工作[1] - 3%左右CPI年度预期目标可实现，做好粮食能源矿产品保供稳价，加强监测分析研判[2] - 保持市场监管高压态势，打击捏造涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决打击资本恶意炒作[2] 能源安全保障措施 - 有条件有能力有信心有办法保障能源安全可靠供应，大力推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设[3] - 大幅增加抽水蓄能调峰电源，统筹增加各类发电有效出力，加快推进2亿吨以上政府可调度煤炭储备能力建设[3] - 新增50亿立方米以上储气设施，着力增加产能、加强储备、保供稳价，坚决守好民生用能底线[3] 制造业与供应链稳定 - 重点解决汽车等制造业领域芯片短缺问题[1] - 启动产业基础再造项目，实施制造业核心竞争力提升五年行动计划，深入实施国家战略性新兴产业集群发展工程[4] - 加快发展新产业新业态新模式，着力解决制造业领域芯片短缺问题[4] 消费与新型基础设施建设 - 多措并举促进消费持续恢复，培育消费新增长点，大力发展绿色消费[4] - 培育壮大智慧零售、智慧旅游、数字文化、智能体育等消费新业态新模式，大力发展冰雪旅游冰雪消费[5] - 推动实施冰雪旅游发展行动计划，扩大绿色低碳产品供给和消费，全面推广绿色低碳建材，继续支持新能源汽车消费，鼓励绿色智能家电下乡和以旧换新[5] 改革开放与创新驱动 - 重点落实五方面重大改革：激发市场主体活力、构建高标准市场体系、稳增长扩内需、促进高水平对外开放、促进绿色低碳转型[4] - 完成国企改革三年行动任务，加快建设全国统一电力市场，完善全国统一油气市场体系，加快海南自贸港建设[4] - 着力实施中西部中小城市基础网络完善工程和5G融合应用示范工程，加快打造10个国家数据中心集群[5] - 稳妥有序推进国家新型互联网交换中心和国家互联网骨干直连点建设，推进"十四五"重大科技基础设施项目加快落地实施[5]

经济总量与结构 - 中国经济总量从2012年53.9万亿元增长至2021年114.4万亿元 占全球经济比重从11.3%提升至超18% [1] - 人均GDP从6300美元上升至超1.2万美元 全社会固定资产投资2013-2021年累计409万亿元 年均增速7.8% [1] - 民间投资占比持续保持55%以上 成为投资增长主要动力 [1] 创新能力建设 - 国家创新指数全球排名升至第12位 创新型国家建设取得丰硕成果 [1] - 关键核心技术攻关在5G、工业母机、新能源汽车、可再生能源等领域加速推进 [3] 改革开放进展 - 民营企业数量从1085万户增长至4457万户 实现四倍扩张 [2] - 营商环境全球排名从2013年第96位跃升至第31位 [2] - 与149个国家及32个国际组织签署200余份"一带一路"合作文件 [2] 对外开放成果 - 境外投资存量从不足6000亿美元增至超2.6万亿美元 [2] - 贸易投资自由化便利化程度持续提升 全方位高水平开放型经济加快形成 [2] 民生保障改善 - 城镇年均新增就业超1300万人 劳动年龄人口平均受教育年限达10.9年 [2] - 城乡基本医疗公共服务均等化水平提高 人均预期寿命居中高收入国家前列 [2] 经济安全保障 - 粮食产量连续7年稳定在1.3万亿斤以上 实现谷物基本自给和口粮绝对安全 [3] - 煤电油气产供储销体系持续完善 能源供给保障能力提升 [3] - 防范化解重大风险攻坚战取得阶段性重大进展 [3]

财政支出增长与结构优化 - 上半年全国一般公共预算支出超14万亿元 同比增长3.4% [1] - 社会保障和就业支出达24504万亿元 同比增长9.2% [1] - 教育支出同比增长5.9% 科学技术支出同比增长9.1% [2] 财政政策工具与实施力度 - 赤字水平和赤字规模均为近年最高 [1] - 上半年新增地方政府专项债券发行超2万亿元 [1] - 下达1620亿元超长期特别国债资金推动消费品以旧换新 [1] - 中央金融机构注资特别国债发行及债务置换政策落实 [1] 政策支持重点领域 - 持续强化对教育和科技领域的财政支持 [2] - 完善惠企助企政策及横向生态保护补偿机制 [2] - 聚焦经济社会发展薄弱环节和关键领域 [2] 政策协同与效能提升 - 加强财政与货币、就业、产业、区域政策协同联动 [2] - 统筹政策制定执行全过程 提升目标工具时机力度节奏匹配度 [2] - 强化部门沟通对接 贯通政策制定与落实环节 [2]

财政政策与预算执行 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元同比下降0.3%降幅较一季度收窄0.8个百分点支出14.13万亿元同比增长3.4% [2] - 地方一般公共预算本级收入66977亿元增长1.6%其中东部中部西部东北地区分别增长1.3%1.3%2%5.7%31个省份中27个实现增长 [2] - 北京一般公共预算收入3571.2亿元增长2.6%增值税1023.2亿元增长2.1%企业所得税1022.9亿元增长10% [3] - 吉林省一般公共预算收入692.2亿元增长16.4%甘肃省573.8亿元增长4.1%区域财政增长呈现协调发展趋势 [3][4] 政府债券与投资消费 - 上半年国债发行7.88万亿元同比增加20547亿元增长35.28%超长期特别国债发行5550亿元进度加快18个百分点 [5] - 第三批690亿元消费品以旧换新国债资金已下达全年计划3000亿元10月将下达第四批690亿元 [5] - 上半年新增地方政府一般和专项债券2.6万亿元专项债券用作项目资本金1917亿元同比增长16%范围扩大至22个行业 [7] - 消费品以旧换新带动汽车家电等商品销售额1.6万亿元限额以上单位零售额同比增30.7%25.4%24.1%22.9%社会消费品零售总额同比增5% [6] 民生保障与转移支付 - 中央财政安排900亿元补助地方实施3岁以下婴幼儿补贴政策覆盖约1200万大班儿童的免保育教育费政策将增加财政支出200亿元 [8] - 中央对地方转移支付安排103415亿元同口径增长8.4%上半年已下达9.29万亿元占年初预算89.8%进度同比提高1.7个百分点 [9] - 均衡性转移支付下达2.73万亿元增长7.5%隐性债务置换减轻地方还本付息压力 [9] 政策展望与区域发展 - 政治局会议部署下半年宏观政策强调持续发力适时加力保障支出强度促进消费投资 [1][9] - 超长期特别国债地方专项债及"两重""两新"政策落地将巩固高质量发展态势 [10] - 财政支出聚焦科技教育节能环保文旅等领域优化经济结构强化民生保障 [7]

财政收支总体情况 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元同比下降0.3% 降幅较一季度收窄0.8个百分点 [1] - 全国一般公共预算支出14.13万亿元同比增长3.4% 支出结构持续优化 [1][3] - 地方一般公共预算本级收入66977亿元增长1.6% 其中东部中部西部东北地区分别增长1.3%/1.3%/2%/5.7% [1] 区域财政收入亮点 - 北京市一般公共预算收入3571.2亿元增长2.6% 增值税1023.2亿元增长2.1%主要由互联网批发和新能源汽车企业带动 [2] - 企业所得税1022.9亿元增长10% 由信息科技行业利润增长驱动 [2] - 吉林省财政收入692.2亿元增长16.4% 甘肃省财政收入573.8亿元增长4.1% [2] 政府债券发行进展 - 上半年国债发行规模7.88万亿元同比增加20547亿元增长35.28% 创历史同期新高 [4] - 超长期特别国债已发行5550亿元 较去年同期进度加快18个百分点 [4] - 全国新增地方政府一般和专项债券发行2.6万亿元 专项债券用作项目资本金1917亿元同比增长16% [6] 消费刺激政策成效 - 消费品以旧换新带动汽车家电等商品销售额1.6万亿元 [5] - 限额以上单位家电/文化办公/通讯器材/家具零售额分别增长30.7%/25.4%/24.1%/22.9% [5] - 社会消费品零售总额同比增长5% 较去年全年增速高1.5个百分点 [5] 民生保障投入 - 免保育教育费政策预计覆盖1200万儿童 全国财政增加支出约200亿元 [6] - 3岁以下婴幼儿补贴政策中央财政安排900亿元补助 [6] - 中央对地方转移支付103415亿元同口径增长8.4% 上半年已下达9.29万亿元占预算89.8% [7] 政策导向与展望 - 宏观政策将持续发力落实积极财政政策和适度宽松货币政策 [1][7] - 超长期特别国债安排3000亿元支持消费品以旧换新 第四批690亿元资金将于10月下达 [4][8] - 财政支出聚焦科学技术/教育/节能环保/文化旅游等重点领域 增强经济内生增长动能 [6][8]

人民币汇率市场表现 - 2025年8月6日美元兑人民币中间价报7.1366 较前一交易日小幅上涨[3] - 在岸市场汇率波动于7.1783附近 离岸市场徘徊于7.1788左右 两地汇差微小[3] - 汇率波动区间收窄 与历史剧烈波动形成鲜明对比[3] 汇率波动对行业的影响 - 人民币升值降低出国旅游/留学/海外购物群体的换汇成本[3] - 外贸出口企业面临产品国际竞争力下降风险 可能导致订单减少或利润压缩[3] - 汇率稳定反映跨境资金流动平稳 未出现大规模资金涌入或流出[3] 宏观调控与市场信心 - 央行通过适时干预引导汇率运行在合理区间[4] - 汇率稳定反映市场对中国经济未来发展信心增强[3] - 汇率走势反映投资者对未来经济发展的信心水平[6] 企业外汇策略建议 - 短期换汇需求建议采取分批换汇策略 避免盲目等待汇率低点[4] - 美元资产投资需综合考量美元利率/国际经济环境及汇率走势[4] - 建议采取分批换汇逐步投资策略实现风险分散[4] 汇率监测价值 - 汇率波动可帮助判断国际资本流动方向[6] - 汇率变化预示政府宏观调控政策调整方向[6] - 汇率作为经济温度计反映国家经济冷暖状况[6]

失业率与就业情况 - 2025年二季度巴西全国失业率降至5.8%，创2012年统计以来最低纪录，显著低于一季度的7.0%和去年同期的6.9% [1] - 截至6月底全国失业人口为630万人，较一季度减少逾130万人（降幅17.4%），同比下降15.4% [1] - 全国就业人数达1.023亿人，环比增长1.8%，同比增长2.4%，就业率58.8%追平历史最高纪录 [1] 就业结构 - 私营部门正式合同员工达3,902万人创历史新高，环比增长0.9%，同比增长3.7% [1] - 非正规就业人口占比降至37.8%（3870万人），为2020年以来最低水平 [1] - "气馁人口"（停止寻找工作的劳动者）降至280万人，为2016年以来最低，环比下降13.7% [2] 收入与工资 - 二季度全国平均实际月薪升至3,477雷亚尔创历史新高，环比增长1.1%，同比增长3.3% [2] - 全国工资总额达3,512亿雷亚尔创新高，本季度增长2.9%（增幅99亿雷亚尔），全年增长5.9%（增幅197亿雷亚尔） [2] 行业表现 - 公共部门员工数量达1,280万人创新高，本季度增长5.0%，全年增长3.4% [2] - 公共行政、国防、社会保障、教育、健康和社会服务领域增长显著，教育领域表现突出 [2] 经济影响与政策 - 劳动力市场回暖推动家庭消费回升，维持经济增长动能 [2] - 收入增长推高服务领域价格水平，加剧宏观调控压力 [2] - 巴西央行维持基准利率Selic在15%不变，延续紧缩立场应对通胀 [2] 国际贸易环境 - 美国对大部分巴西产品征收50%关税，航空、能源和橙汁等行业除外，贸易影响待评估 [2]

国家"两重"建设投资规模与领域 - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批"两重"建设项目 全年8000亿元项目清单全部下达完毕[1] - 2025年"两重"建设共安排8000亿元支持1459个项目 涉及长江流域生态修复 重大交通基础设施 西部陆海新通道 高标准农田 重大水利工程 城市地下管网 "三北"工程 医院病房改造等重点领域[2] 项目推进成效与区域案例 - 西部陆海新通道加快建设完善 上半年重庆经该通道完成货物运输量达15.46万标箱（同比增长28%） 货值283.32亿元（同比增长22%）[2] - 一批标志性工程加速落地 支撑区域协调发展与现代化产业体系构建 能源 粮食 产业链供应链等关键领域补短板项目进展顺利[2] 投资拉动效应与经济贡献 - 8000亿元超长期特别国债与地方配套资金叠加 预计直接拉动固定资产投资1.6万亿元左右 可使基建投资全年增速稳定在6%至7%区间 为国内生产总值提供0.7至0.9个百分点的正向贡献[4] - 投资聚焦兼具经济性与公共性领域 如流域治理 干线铁路 城市地下管网 避免低效扩张 资金向长江经济带 西部陆海新通道等重点区域倾斜[4] 体制机制创新与软建设推进 - 优化长江沿线铁路投融资模式 建立健全城市地下管网运行维护管理机制 完善国家物流枢纽规划布局 探索"风电光伏+治沙"新模式[3] - 通过压缩审批与开工时间差 实现"项目等资金"转变 放大投资乘数效应 建筑 钢铁 装备制造等顺周期行业产能利用率有望回升[5] 项目实施挑战与监管建议 - 部分高标准农田项目存在未按规划建设 配套设施管护不到位 浇灌设备建而不用等现象[7] - 需建立技术导则和绩效评价体系 加强资金拨付 投资完成率等指标监督 对排名靠后地区实施预警约谈[8]

宏观经济运行态势 - 二季度实际GDP同比增长5.2%，连续三个季度保持在5%以上 [1] - 经济稳中向好得益于出口保持较强韧性、消费需求稳步恢复、新动能成长壮大三方面推动 [1] - 供给能力持续跃升，基础设施、新兴产业与高端制造等领域实现阶段性突破 [3] 经济面临的结构性挑战 - 制约经济恢复的主要因素是物价持续低迷和名义经济增长偏慢 [2] - 截至今年6月，CPI已连续27个月在0%附近波动，PPI连续33个月为负且年内降幅持续扩大 [2] - GDP平减指数连续9个季度为负，超过1998年亚洲金融危机时期7个季度的负增长记录 [2] - 供给快速扩张暴露出长期隐藏的需求不足问题 [3] 消费与政策应对 - 上半年3000亿元专项债支持消费品以旧换新以提振社零，预计对社零增速提升约0.7至0.8个百分点 [3] - 2024年中国服务消费占比达46%，基本恢复至2019年疫情前水平，但较美国、日本等发达国家仍有较大增长空间 [3] - 扩大服务消费应建立“消费—物价—工资”良性循环以促进物价合理回升 [3] 未来宏观调控方向 - 宏观调控重心在于促进经济供需平衡和物价合理回升，提振名义经济增长 [4] - 政策建议包括提高名义财政赤字率，实施通货膨胀目标制货币政策，资源向中低收入群体、服务消费和民营科创企业倾斜 [4] - 房地产政策应出尽出以稳定房价预期，化解头部房企流动性风险 [4] - 通过促增收、减负担、保休假释放服务消费潜力，并高质量推进以人为本的内涵式城镇化 [4] - 构建“政府职能—行业自律—企业创新”三级联动机制以综合整治内卷式竞争 [4]