全球基金对中国股市配置水平 - 全球市场基金对中国股市的配置水平已回升至中性 [2] 全球资产配置资金流向 - 全球资产配置资金流向数据统计截至2025年10月 [2]

公司国际化战略与布局 - 公司着力构建辐射全球的金融服务网络，从香港、新加坡到谋划中的伦敦[1] - 公司国际化征程始于2006年，前瞻性在香港设立分支机构，2014年进军新加坡，形成"香港+新加坡"双核心架构雏形[3] - 2017年在香港全资设立新永安国际金控，2018年在新加坡成立期货经纪公司并获新交所衍生品清算会员资格，双核驱动格局确立[3] 境外业务表现与财务数据 - 2024年公司境外营收突破4.3亿元人民币，在上市期货公司中名列前茅[1] - 公司境外净资产总额已超过2.37亿美元，综合实力显著提升[3] - 公司成功将业务延伸至日本、韩国、东南亚、德国、美国等地，近五年业务规模超7亿美元[6] 核心竞争力与业务模式 - 公司境外业务核心竞争力在于"风险管理+财富管理"双轮驱动的综合服务体系[6] - 风险管理方面，充分利用香港和新加坡市场优势，向产业链上下游拓展，输出风险管理"中国方案"[6] - 财富管理方面，为机构客户、产业客户及高净值个人提供量身定制的全球资产配置方案，涵盖股票、债券、基金、期货等多种工具[6] 业务能力与专业优势 - 公司国际业务实现从单一期货经纪到全牌照运营的跨越，业务范畴扩展至复杂的跨境资产配置[3] - 依托全球化交易平台，大宗商品、股指期货及外汇衍生品等多元化境外业务蓬勃发展[3] - 公司构建了匹配主动管理、追求绝对收益的资管团队，夯实衍生品投研实力，拓展多资产多策略组合管理能力[8] 未来发展规划 - 公司将进一步深化与境外金融机构战略合作，坚持产投研一体化，提升全球大类资产配置能力[10] - 新永安国际金控作为国际化战略关键支点，将以打造"跨境产融综合服务标杆"为目标持续发力[10] - 公司目标为全球投资者提供更加优质、高效和全面的金融服务，搭建更加国际化、专业化的跨境服务平台[10]

全球资产价格与资金流向 - 10月日韩与美国投资协议敲定，日本承诺投资5500亿美元，韩国投资3500亿美元，提升全球风险偏好[3] - 10月美元计价下，韩国和日本股市领涨全球，涨幅分别为19.1%和12.2%，而恒生科技指数下跌8.53%[3][10] - 10月全球货币市场基金流入1290亿美元，较9月的1550亿美元减速；发达市场股市流入840亿美元，新兴市场股市流入220亿美元，均较9月边际放缓[3][20] 美国市场资金动态 - 近一个月美国固收市场资金流入584.9亿美元，权益市场流入595.1亿美元[3][18] - 10月美国股市资金大幅流入科技、医疗健康和工业板块，边际流出必需消费、能源和房地产[3][46] - 10月美国投资级债资金流入402亿美元，较9月的302亿美元加速；高收益债流出40亿美元，而9月为流入76亿美元[3][52] 中国资产配置热度 - 10月中国权益市场基金流入180.62亿美元，占新兴市场权益流入总额241.60亿美元的74.76%[3][57][62] - 近一个月中国固收类基金相对AUM流入比例达1.8%，权益基金流入比例达1.4%，均领先其他主要市场[3][17] - 2025年9月全球资金对中国股市配置比例回升至历史40%分位数，新兴市场资金对中国配置比例分位数达68.0%，超过历史平均水平[3][90][91] 行业与区域配置 - 全球投资中国股市的基金在10月大幅流入科技、金融和原材料板块，公共事业资金由流出转为流入[3][72] - 2025年9月，全球基金增配美国和中国股市各0.1个百分点，减配英国、瑞士和德国股市[3][88] - 10月南向资金流入港股849亿元人民币，环比9月的1727亿元大幅放缓，主要流入金融业和非必需性消费[76][79]

MSCI香港指数估值与资金流向 - MSCI香港指数年内涨幅显著但估值仍低于十年平均水平 是目前亚太地区除东盟外最便宜的股票市场 [1] - 估值优势吸引外资持续涌入 截至9月底年内被动型基金累计流入中国股市达180亿美元 [1] 港股科技板块投资价值 - 科技股成为外资布局重点 外资机构认为港股科技板块兼具估值安全边际与行业成长潜力 [1] - 在全球市场波动加剧背景下 港股科技板块成为全球资产配置中不可或缺的一部分 [1] 港股科技板块未来驱动因素 - 分析人士指出本地经济企稳 IPO市场复苏以及美联储降息周期下全球流动性改善将为港股科技板块提供重估动力 [1] - 摩根大通预计涨势将延续至2026年 为投资者提供长期配置机遇 [1] 港股科技相关ETF产品 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [1] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [1]

方正证券股东减持 - 公司持股5%以上股东中国信达拟通过集中竞价方式减持不超过8232.1014万股股份，占公司总股本的比例不超过1% [1] - 中国信达目前持有方正证券5.9305亿股股份，占总股本的7.2% [1] - 本次减持期间为2025年11月26日至2026年2月25日，减持原因为股东自身经营发展需要 [1] 跨境ETF投资热度 - 两只聚焦巴西市场的跨境ETF在公开发售时引发抢购，华夏基金巴西ETF比例配售确认约为11.5%，易方达基金巴西ETF比例配售确认约为11.8% [2] - 跨境ETF产品线总规模已近9000亿元，涵盖港股、美股、日欧及中东等多类市场 [2] 新基金发行市场回暖 - 基金发行市场升温，一日内诞生两只"日光基"，富国兴和基金募集金额超过30亿元发行上限，鹏华启航量化选股一日募超30亿元 [3] - 截至11月3日，年内股票型基金发行份额达3600.65亿份，相比去年全年增长43.86%，混合型基金发行份额达1230.83亿份，同比增长76.04% [3] 中金公司大宗交易 - 中金公司11月4日大宗交易平台共发生5笔成交，合计成交量3608.6万股，成交金额12.99亿元，成交价格均为36元，相对当日收盘价折价0.96% [4] - 近3个月内该股累计发生8笔大宗交易，合计成交金额为13.83亿元 [4] - 买方卖方营业部中均出现机构专用席位 [4]

全球市场表现 - 美元指数因鹰派预期上涨接近100关口 [2] - 欧洲及新兴市场股市出现明显回调 [2] 报告时间范围 - 报告覆盖时间为2025年10月24日至2025年10月31日 [2]

中国财富管理市场发展驱动力 - 市场规模持续扩张、投资需求持续升级以及利好政策持续推出三大因素共同驱动市场发展 [1] - 中国是全球第二大资产和财富管理市场，私人财富总量持续增长，潜力与韧性突出 [2] - 监管层明确表示支持外资机构在财富管理等领域加大布局，中外资金融机构正迎来黄金发展期 [3] 高净值客户画像与需求演变 - 中国内地以资产净值超过1000万美元计的高净值人群达47万人，占全球20%，位居全球第二 [2] - 投资者需求从单一存款转向多元化投资方式，资产配置理念日益成熟 [3] - 高净值群体需求超越传统保值增值，国际化的资产配置、家族财富传承、税务规划和全球生活方式管理等新兴需求快速增长 [3] 低利率环境下的资产配置重构 - 全球市场波动加剧及低利率常态化双重因素催化资产配置结构重新构建 [5] - 低利率环境下投资者现金类资产份额向较高风险的金融投资转移，对股票、高收益债券或另类投资的配置增加 [6] - 投资者出现从理财、债基转向更多元投资组合的趋势，对更高潜在回报的股票和另类资产关注度提升 [6] 财富管理机构的应对策略 - 机构需具备前瞻性洞察力、专业配置能力、敏捷响应能力和强大技术支持以实现破局 [6] - 应帮助投资者加强多元化、全球化资产配置了解，提供丰富产品选择和数智化工具，并更好地管理风险 [6] - 重申跨资产类别、跨行业和跨地区的多元化配置以提升投资组合韧性，例如加入黄金、对冲基金等相关性较低的资产 [7] 汇丰中国的战略布局与优势 - 公司致力于成为富裕人群和高净值客户财富管理首选的国际性银行，近期全面升级财富管理服务 [7] - 在14个主要市场拥有首席投资总监和专业团队组成全球化智囊团，跨越24个时区提供市场洞察 [8] - 加速布局新一代财富管理旗舰网点，2024年已在9个内地主要城市开设，覆盖20多个主要城市 [10] 数字化与AI转型 - AI是提升客户体验的核心策略之一，有助于提升财富管理人员技能、改进工作及客户服务流程 [12] - 内地金融机构对人工智能、机器学习和大数据分析等技术应用更快速广泛，国际金融机构需加快数字化转型 [12] - 公司持续升级各类创新数字化财富规划工具，帮助客户在快速变化的市场中动态调整规划 [12] 跨境理财与全球资产配置 - 全球资产配置日益成为中国内地投资者的必选项，超过一半的内地受访者计划增加对境外市场投资 [11] - 资本市场双向开放和互联互通机制持续扩容为投资者全球化布局创造便利条件 [11] - 公司核心优势在于国际化服务能力，凭借全球网络和服务资源联动帮助客户连接全球 [12]

全球市场表现 - 全球主要股市本周普遍上涨，A股沪深300指数上涨3.92%，港股恒生指数上涨2.22%，美股纳指100上涨2.71%，德国DAX指数上涨0.21%，日经225指数上涨2.70%，印度Sensex30指数上涨0.49%，越南胡志明指数上涨0.98% [2] - 债券市场表现分化，中债新综合全价指数微跌0.02%，而美国20年以上国债指数上涨0.25% [2] - 商品市场中，上海金价格出现显著回调，本周下跌4.09% [2] 睿定投全球版组合表现 - 睿定投全球版组合本周实现1.52%的涨幅，并再次创下历史新高，其2025年累计收益已超过20% [5] - 该组合展现出持续的盈利能力，在过去三年中无论A股行情如何均保持连续正收益，预计年度收益至少能达到15%以上 [5] - 在行业对比中，睿定投全球版组合的表现可排入所有基金经理的前10%，突显其长期系统性配置全球资产的稳健性 [5] 懒人均衡组合表现 - 懒人均衡组合是睿全球的温和版本，配置更偏向债券，股票占比略低，因此波动更小，本周涨幅为0.92% [2][8] - 截至本周，该组合今年累计收益为13.91%，去年收益为5.13%，在降低波动的同时实现了可观的正收益 [8] - 组合通过对股票及债券型优秀基金动态调整持仓来降低波动和控制回撤，目前权益仓位为53% [14][15] 小帮红利组合表现 - 小帮红利组合成立以来年化收益率为13.87%，年化波动率为15.76%，夏普比率为0.78 [16] - 该组合在全球范围内优选高股息高分红基金，在政策提倡企业加大分红的背景下，红利资产估值合理，适合定投操作 [16][18] 小帮恒生港股通组合表现 - 小帮恒生港股通组合累计收益率达157.89%，成立以来年化波动率为17.99%，夏普比率为0.38 [20] - 该组合投资于香港股票市场中49支市值最大、成交活跃的蓝筹股，当前港股估值整体较合理，可分批买入 [21][24] 小帮美股组合表现 - 小帮美股组合累计收益率达168.24%，成立以来年化收益率为19.32%，年化波动率为20.58%，夏普比率为0.86 [25] - 该组合聚焦于代表美国科技股的纳斯达克100指数，其成分股具有高科技、高成长和非金融的特点 [26] 本周投资策略与市场观点 - 投资主理人于2025年10月30日对多个组合执行了1倍定投操作，建议本周正常定投 [11][15][18][23] - 市场观点认为A股站上4000点，继续“慢牛”行情，且“十五五”规划落地后将陆续有行动纲领出台 [11] - 美股方面，美联储宣布降息25个基点，但后续降息路径存在分歧，同时科技公司财报季来临需持续跟踪 [11] - 港股受中美贸易摩擦及资金流动影响出现回调，科技股回调约10%，但美联储降息提供流动性支持 [24]

核心投资策略 - 提出“生活在通缩地区，投资在通胀地区（或资产）”的投资策略，以实现资产性收入超越工资性收入 [6][7][8] - 该策略的本质是利用不同国家或地区间的货币环境差异进行套利，即“成本在通缩的国内，收入在通胀的欧美” [6][35] 策略实施条件与案例 - 策略有效需满足三个条件：可跨国或跨大类配置资产、居住国物价稳定或通缩但不影响生活质量、投资标的与居住国通缩脱钩 [11] - 瑞士是经典案例，其中产阶级通过投资美元资产或新兴市场基金，叠加瑞郎升值获得更高名义收益 [11] - 日本高净值人群在泡沫经济后处理国内房产，转而投资美国债券、股票、房地产基金及东南亚新兴市场资产 [12] - “渡边太太”是日本中产家庭进行全球投资的典型模式 [13] - 香港居民在00年代也因长期低通胀和美元锚定利率，大量投资美股和内地高通胀资产 [15] 通胀资产类别分析 - 黄金白银等贵金属被视为最严格意义上的通胀资产，其价格上涨反映的是信用货币的贬值 [18][19] - 有供给约束的大宗商品（如石油、天然气、有色）及资源股能在通胀中转嫁成本，实现涨价 [20] - 通胀国家中具有高定价权的企业股票（如全球消费必需品、资源垄断型、科技基础设施类公司）能在通胀中持续上涨 [22][23] - 新兴市场股票通常在高通胀环境下表现较好，但面临汇率长期走弱的风险 [24][25] - 通胀挂钩债券（如美国TIPS）的利息与本金随CPI调整，可实现稳定保值 [26][27] - 通胀国家的出租型房地产及其REITs，因房租易上涨且地产有升值倾向，是典型的通胀资产 [28] - A股科技股（聚焦“新质生产力”、“自主可控”、“AI+”）受益于政策性资源集中，形成结构性资产通胀 [29][30] 通胀的底层逻辑 - 资产价格上升源于生产力提高和货币供应扩张，长期视角下货币贬值（即通胀）往往占主导 [34] - 通胀是政府向人民的隐性征税，上述投资策略被视为一种货币环境的套利行为 [35]

文章核心观点 - 提出“生活在通缩地区，投资在通胀地区（或资产）”的投资策略，以实现货币环境套利 [1][2] - 该策略的本质是利用通缩国家低生活成本与通胀国家资产价格上涨之间的差异来获取收益 [1][5] - 通胀是资产价格上升的根本驱动力之一，投资回报可分解为真实增长与货币贬值两部分，后者在长期视角下往往占主导 [22] 投资策略的案例与条件 - 瑞士案例：瑞士长期低通胀甚至通缩，瑞郎升值，生活成本低且稳定，瑞士中产阶级普遍投资美元资产或新兴市场基金以获取更高名义收益 [7] - 日本案例：日本泡沫经济破裂后长期通缩，高净值人群处理国内房产，转而投资美国债券、股票、房地产基金及东南亚新兴市场高通胀国家资产 [8][9] - 策略有效需满足三个条件：可跨国或跨大类配置资产、居住国物价稳定或通缩但不影响生活质量、投资标的与居住国通缩脱钩 [6] - 实施挑战包括外汇管制、汇率风险、双重征税及投资成本等问题 [3][11] 通胀资产的分类与特点 - 黄金白银等贵金属：黄金作为非信用货币，其价格上涨体现的是信用货币的贬值，是全球性通胀环境下的严格通胀资产，形式多样且国内购买方便 [12][13] - 有供给约束的大宗商品及资源股：具有供给瓶颈的商品（如石油、天然气、有色）能将成本转嫁至价格，可通过期货、ETF或资源类公司股票投资 [14] - 通胀国家的高定价权企业股票：在通胀中能将产品涨价幅度超过成本上涨的企业，包括全球消费必需品、资源垄断型及科技基础设施类公司 [15] - 新兴市场股票：新兴市场通常为高通胀国家，股市表现较好，但面临汇率长期走弱的风险，对投资者的外汇管理能力要求高 [16] - 通胀挂钩债券：如美国TIPS，利息与本金随CPI调整，通胀越高收益越高，可实现稳定保值 [17][18] - 通胀国家的出租型房地产：房租在通胀环境下易上涨，地产本身有升值倾向，可通过直接投资或REITs参与 [19] - 政策性通胀资产（如中国科技股）：在宏观通缩背景下，因政策导向导致财政信贷资源集中，在半导体、AI、能源科技等行业形成局部资产型通胀 [21] 通胀与投资回报的关系 - 资产价格上升来源于生产力提高和货币供应扩张，所有回报可分解为真实增长与货币贬值两部分 [22] - 在长期视角下，货币贬值（即通胀）往往对名义回报贡献更大 [22] - “生活在通缩国家，投资在通胀国家”被视为一种货币环境的套利行为 [22]