近日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度(总第110次)例会。本次例会要求促进经济稳 定增长和物价处于合理水平。保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。在研究下阶段货币政策主要 思路时，会议建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性。 对于外汇市场，会议强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合 理均衡水平上的基本稳定。对于债券市场，会议建议关注长期收益率的变化，防范资金空转等。 会议继续要求，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排， 维护资本市场稳定。 会议继续要求"巩固房地产市场稳定态势"，着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和 存量土地盘活力度。 会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行 资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融"五篇 大文章"，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好"两重""两新"等重点领域的融 资支持。 对比二季度例会，本次例会在分析外部形势时，继续强调当前世界经济增长动能减弱 ...

编 者 按 当前，中国金融市场正步入产品规模快速增长的加速阶段。从银行理财到公募基金，均呈现爆发式增长态势 ——公募基金数量从早年的数百支跃升至数千支，如今总量已接近1.3万支；与此同时，证券、保险等市场亦同步驶 入发展快车道。金融正深度渗透社会经济肌理，更走进寻常百姓家，从日常支付到财富管理，从风险保障到消费规 划，其身影无处不在，已成为连接经济运行与民生生活的核心纽带。 文 /光大证券财富管理总部总经理李喜 光之所至，挑战亦会伴随。金融产品本身的复杂化，不再是以往的简单的存、取，各类结构性、跨期 限的金融产品，对消费者的受教育程度提出更高的要求。同时，越来越多披着金融外衣的犯罪行为渗 透进百姓的生活：非法荐股、股市黑嘴、非法集资、虚假理财等形式不断翻新，从"高收益保本"的虚 假承诺，到"区块链"包装下的欺诈陷阱，不仅威胁着公众的财产安全，更对金融市场的稳定运行构成 挑战。在此背景下，广泛、深入、有效的金融普及教育已不再是行业发展的"附加题"，而是守护金融 安全、推动金融高质量发展的"必答题"。 在这个过程中，金融行业的各类机构开展了大量的普及教育工作，特别是在校园开展金融普及教育这 一方面，2015年，国 ...

融资概况 - 公司通过配售新股融资 募集资金818万港元 净得约790万港元 [1] - 发行股份数量8180万股 占现有已发行股本约19.99% [1] - 配售价0.10港元较前收盘价0.119港元折让15.97% [1] 资金用途 - 约730万港元用于偿还现有借款、应付账款及其他应付款项 [1] - 约60万港元用作一般营运资金 [1] 业务构成 - 公司主营业务包括室内设计及装修装饰服务 [1] - 同时经营纯种马买卖、种马服务及马匹管理服务 [1] - 还提供证券、企业融资咨询及资产管理服务 [1] 交易安排 - 本次配售由美建证券担任配售代理 [1] - 根据股东大会一般授权实施 预计达成条件后第五个营业日完成 [1] - 配售完成后股份占扩大后股本约16.66% [1]

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 为贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，在北京证监局指导下，北京证券业协会携手北京公 募基金管理人、基金销售机构、基金评价机构及多家主流媒体，共同启动"北京公募基金高质量发展系 列活动"。 9月17日，为践行公募基金高质量发展，惠升基金开展走进校园系列活动，在金融知识普及与高校人才 培养融合方面迈出坚实步伐。 本次活动以"'新时代·新基金·新价值'走进校园——走进基金行业"为主题，走进中国人民大学，通过沉 浸式交流，旨在让高校学生深入感受基金行业、加深对基金行业的全面了解，全方位提升学生金融素养 和风险防范意识并现场分享职场洞见与成长心得，为学子的职业发展规划提供实用参考。 活动现场，惠升基金向在校学生发放投教宣传材料，聚焦金融基础知识，既涵盖证券、基金等主流金融 产品的入门讲解，也包含金融风险识别技巧，帮助学子们进一步了解金融市场，树立理性投资理念。为 了让金融知识学习更有趣味性和参与感，活动精心设置了互动游戏，巧妙将部分金融风险场景植入游戏 中，让参与者在趣味互动中将风险防范要点牢记心间。 高校学生是未来经济的主要参与者和建设者，提升其金 ...

上市公司证券投资规模 - 自2025年以来至少8家公司动用最高10亿元及以上额度资金开展证券投资或理财活动 [1] - 利欧股份最高投资额达30亿元 方大炭素和七匹狼分别为24亿元和20亿元 [1] - 歌华有线拟使用不超过35亿元自有资金进行委托理财 其中风险产品投资额度不超过10亿元 [2] 上市公司投资理财动机 - 市场利率进入下行通道 传统低风险理财产品收益持续走低 [2] - 通过多元化配置收益潜力更优的理财产品可提升资金使用效率 [2] - 在行业下行周期需开源节流 通过理财收益缓解经营压力 [2] 典型案例分析 - 利欧股份曾以3.5亿元投资理想汽车获11.745%股权 2020年账面浮盈一度突破百亿元 [3] - 2020年利欧股份归母净利润暴增至47.74亿元 同比增长1445.42% [3] - 2024年因理想汽车股价下跌导致证券投资亏损8.21亿元 对净利润影响-6.16亿元 [3] 证券投资对业绩影响 - 七匹狼上半年净利润1.6亿元中 服装主业仅贡献不到3000万元 其余1.26亿元主要来自股票投资 [6] - 七匹狼重仓腾讯、中国平安等明星股 仅腾讯单只股票就获利5500万元 [6] - 苏宁易购上半年投资活动现金流净额17.15亿元 较上年同期0.90亿元增长1797.73% [6] 机构专家观点 - 上市公司募资应主要用于主业投资实体经济 若大量投向金融产品可能导致资金在金融领域空转 [4] - 证券投资收益可优化财务报表 但市场波动可能导致公司盈利大幅起伏 [4] - 部分上市公司投资是为稳定供应链合作关系 如宁德时代持有锂电池相关企业过百亿元股票 [7] 投资行为规范建议 - 监管机构需明确证券投资比例上限 强制披露投资策略和风控手段 [7] - 上市公司应坚持以主业为核心 建立科学审慎的投资决策机制 [7] - 投资者应更多关注企业主营业务竞争壁垒与长期成长性 [7]

股价与交易数据 - 9月10日公司股价下跌1.85% 成交额达1.42亿元 [1] - 当日融资买入1806.30万元 融资偿还1322.38万元 实现融资净买入483.92万元 [1] - 融资融券余额合计6.16亿元 其中融资余额6.09亿元占流通市值1.83% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量118.71万股 融券余额690.87万元 同样处于近一年90%分位高位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年11月14日 2003年10月10日上市 注册地位于上海自贸区 [2] - 主营业务涵盖电气及新材料设备(84.25%) 电力运维业务(11.30%) 低碳节能与工程服务(3.64%) 碳资产业务(0.43%) [2] - 截至7月31日股东户数6.18万户 较上期减少1.11% 人均流通股92487股 较上期增加1.13% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入53.06亿元 同比增长6.35% [2] - 归母净利润11.47亿元 同比增长25.18% [2] - A股上市后累计派现35.37亿元 近三年累计派现12.12亿元 [3] 机构持股情况 - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股4420.35万股 较上期减少47.51万股 [3] - 南方中证500ETF(510500)为第八大流通股东 持股2540.60万股 较上期增加351.16万股 [3]

核心观点 - 期货公司海外业务加速发展 推动中国期货市场国际化 为公司贡献利润并拓展收入来源 [1][2][3] - 海外业务发展由政策支持 企业出海需求 公司自身转型等多因素推动 [2][3] - 海外布局涵盖全球主要金融中心 业务范围从期货经纪扩展至证券 外汇 资管等多元领域 [2] - 海外业务有助于缓解行业同质化竞争 提升综合服务能力 满足出海企业风险管理需求 [4][5] - 发展过程中面临业务结构单一 合规成本高 系统投入大 国际竞争激烈等挑战 [7] 海外业务发展现状 - 截至2025年6月 中国内地期货公司共设立境外一级子公司22家 二级子公司39家 三级子公司6家 [2] - 子公司注册地涵盖中国香港 新加坡 英国 美国等主要金融中心 [2] - 获得香港期货交易所 新加坡交易所 芝加哥商业交易所 欧洲洲际交易所 伦敦金属交易所等全球主流交易所交易和清算会员资质 [2][6] - 南华期货旗下英国公司于2025年8月18日正式成为欧洲洲际交易所清算会员 [6] - 2024年末中国期货市场境外有效客户数同比增长17% 境外客户持仓量同比增长28% [6] 发展驱动因素 - 政策环境持续优化 释放对外开放信号 [3] - 中资企业出海加速催生风险管理需求 特别是在能源 矿产 农业领域 [3] - 市场价格剧烈波动提升企业利用境外衍生品市场管理风险的需求 [3] - 期货公司通过设立海外子公司抢占市场 推动海外业务成为重要收入来源 [3] - 对外开放品种扩容 交割 结算等制度完善提升境内市场对境外投资者吸引力 [3] 战略意义 - 丰富业务类型 扩展收入来源 目前境内行业仍以经纪业务收入为主 [4] - 头部公司逐步覆盖境外期货 证券 资管 外汇 投资咨询等业务领域 [4] - 通过探索境外金融控股公司经营更好地参与全球竞争 [4] - 缓解行业"内卷式"竞争 避免国内市场过度竞争 [5] - 提升系统建设 人才储备 合规管理等专业化能力 [5] - 满足出海企业跨境风险管理需求 帮助应对汇率风险和商品价格波动风险 [5] 面临挑战 - 业务结构相对单一 以传统期货经纪业务为主 业务多元化和产品创新滞后 [7] - 需同时满足境内外多重监管要求 合规成本较高 [7] - 需在系统建设上投入更多 平衡整合多个系统平台 [7] - 面临激烈国际竞争 以及法律法规 监管环境 语言文化差异 [7] - 缺乏实施细则指引 需要更明晰的监管框架服务境内客户 [7]

风险投资定义与范围 - 风险投资包括证券投资、房地产投资、信托产品投资及深交所认定的其他投资行为[1] - 证券投资涵盖新股配售/申购、证券回购、股票投资、基金、债券投资及委托理财（含银行理财、信托产品）[1] - 股票投资以风险较低方案为主 委托理财限合法金融机构产品[1] - 不适用情形包括扩大主业的投资、固定收益类保本投资（无担保债券除外）、战略投资（持股超10%且持3年以上）、套期保值及IPO前已进行的投资[1] 投资原则与资金规范 - 风险投资需遵守国家法规 防范风险 控制规模 不得影响主业运营[2] - 禁止从事制度规定外的证券及衍生品投资[2] - 资金仅限自有资金（股本/留存收益/公积金/经营流动资金） 严禁使用募集资金[2] - 需在不影响经营、主业及股东分红的时段动用账上资金[2] - 禁止买卖受同一方控制的上市公司股票[2] 决策权限与审批流程 - 风险投资需履行法定审批程序 符合上市规则及公司章程[3] - 证券部需拟定投资方案 包含投资目的/金额/方式/期限、资金来源及审批程序说明[3] - 董事审议时需关注内控制度、风险控制、规模影响及资金合规性[4] - 独立董事需对审批程序合规性及内控健全性发表意见[4] - 投资额按连续12个月累计发生额计算 已履行义务部分不纳入累计[4] 管理职责与控制程序 - 董事长为第一责任人 负责签署协议 指定部门执行操作 必要时聘请外部专家[4] - 财务部门负责资金筹集及保证金管理[5] - 内部审计部需年度检查项目 合理预估收益损失并向审计委员会报告[5] - 审计委员会可事前审查 年度检查项目进展 及时报告未达预期项目[5] - 控股子公司投资前需提交执行计划 经董事长同意并备案[5] 证券投资操作规范 - 证券投资需严格按董事会批准方案执行 保障资金安全 仅与合法金融机构交易[6] - 新股申购需专人整理发行情况 经董事长核准 结束后报送中签率/资金额度/预计损益[6] - 股票投资需专人分析基本面/行业趋势/公司治理 形成备选标的 定期提交报表[6] - 以蓝筹股及成长股为主 控制资金额度/持股数量/分散板块 禁止投资退市警示、ST问题及治理缺陷股票[7] 委托理财管理 - 委托理财限向合法商业银行等机构购买 需选择资信良好受托方并签订书面合同[7] - 投资前需向董事长报告受托方名称、产品类型/期限/风险评级及最不利情形结果[8] - 期间需定期报告累计动用本金、年化收益率、预计与实际收益、差异说明及下期计划[8] - 需建立台账跟踪产品 分析趋势 出现异常时及时报告[8] 信息披露要求 - 需履行风险投资临时报告义务[8] - 定期报告需披露证券投资组合情况（品种/金额/占比）、前十只证券详情（名称/代码/数量/初始金额/市值/占比）及期内损益[8] - 财务部门需按会计准则对证券投资进行日常核算及财务报表列报[9] - 内幕信息知情人需保密 违规将视情节给予处分、经济处罚或移送司法机关[9] 监督与问责机制 - 需问责情形包括未经审批的投资、违反制度规定、违规造成损失、上报虚假信息及隐瞒损失[10] - 问责处理按公司相关制度执行[10]

中英经贸合作规模 - 2024年中英货物贸易和服务贸易总额超过1300亿美元 日均贸易额达3.6亿美元 [1] - 截至2025年7月英国累计对华实际投资超350亿美元 中国对英直接投资存量超320亿美元 [1] - 英国累计在华设立企业超过1.3万家 [1] 中英经贸合作领域 - 货物贸易涵盖机电设备 电子信息 新能源汽车 轻纺产品等行业 [1] - 服务贸易包括教育 保险 金融 证券 咨询等领域 [1] - 双向投资涉及金融 制造 汽车 医药 新能源等广泛行业 [1] 中英合作平台与机制 - 英国积极参展中国进博会 消博会 投洽会 服贸会等展会 [2] - 英国10个城市的市长及代表将参加第二十五届投洽会 [2] - 两国在贸易投资 清洁能源 金融服务等领域存在广阔合作前景 [2]

股价表现 - 2025年8月25日收盘价6.34元，较前一交易日下跌0.08元，跌幅1.25% [1] - 当日成交量725539手，成交额4.61亿元 [1] 股东动态 - 控股股东上海均瑶（集团）有限公司解除质押2500万股股份 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出1200.79万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出1720.67万元 [1] 公司业务 - 属于多元金融板块，业务涵盖信托、证券、融资租赁等领域 [1] - 控股股东为上海均瑶（集团）有限公司 [1]