行业整体竞争态势 - 中国新能源汽车行业竞争激烈，行业从百花齐放的创业阶段进入淘汰整合的新阶段 [1][8] - 行业竞争维度升级，从单一产品或技术亮点转向对产品定义、成本控制、技术落地与品牌规划的综合考验 [6] - 企业的容错空间变小，任何一个战略失误都可能导致市场地位迅速下滑 [6] “蔚小理”财务表现分化 - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增长101.8%，创历史新高，毛利率首次突破20%大关，达到20.1% [1] - 小鹏汽车净亏损大幅收窄至3.8亿元，已逼近盈亏平衡点，得益于11.6万辆的单季度交付量创下历史新高及服务业务高利润率（74.6%） [2] - 蔚来第三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，创历史新高，毛利率提升至13.9%，但净亏损34.8亿元，为三家中最高 [2] - 理想汽车第三季度营收274亿元，但同比下降36.2%，净利润由去年同期盈利28亿元转为亏损6.24亿元，结束了连续11个季度的盈利纪录 [2] “蔚小理”战略调整 - 蔚来战略重心调整，选择“收缩战线”，聚焦汽车主业，削减非核心业务投入，严格控制费用 [4] - 小鹏汽车高调进军增程式市场，推出多款增程产品，试图将智能驾驶技术优势与已验证的市场路线结合 [5] - 理想汽车战略重心从“家庭定位”转向“AI深耕”，试图打造“具身智能”生态系统以构建新的品牌护城河 [5] 其他新兴及传统车企动态 - 零跑汽车凭借规模效应实现连续两季度盈利，销量稳居行业首位 [6] - 小米汽车异军突起，实现单季盈利并提前达成年度交付目标 [6] - 传统车企的新能源品牌快速成长，进一步压缩了“新势力”的市场空间 [6] 短期与长期竞争焦点 - 短期关键看谁能率先实现稳定盈利，蔚来与小鹏将第四季度作为盈利冲刺节点，理想需化解MEGA事件影响并加速纯电车型产能爬坡 [7] - 长期竞争取决于技术布局，小鹏押注物理AI与Robotaxi，理想发展“具身智能”系统，蔚来深耕换电网络与高端纯电平台 [7] - 海外市场成为新的增长引擎，小鹏布局挪威与东南亚，蔚来深耕欧洲，比亚迪、小米等瞄准东南亚、中东等新兴市场 [7]

政府政策动向 - 特朗普政府正考虑在明年发布一项关于机器人的行政命令，美国商务部长近期频繁会见机器人行业CEO并表示"全力支持"该行业发展[1] - 美国交通部在准备宣布成立机器人工作组，可能在年底前公布，美国国会对机器人产业的兴趣也在增长，有立法努力正在进行中[4] - 这是在特朗普政府发布AI加速发展计划五个月后作出的又一高科技行业承诺，表明机器人正成为美国与其他主要经济体竞赛的重要前沿[3][4] 市场反应与行业规模 - 政策消息推动相关概念股盘中大涨，iRobot股价日内涨超79%，特斯拉股价一度涨3.5%，Serve Robotics盘中涨超9%，Richtech Robotics曾涨逾7%，WeRide曾涨近5%，Teradyne涨超2%[1] - 据CB Insights数据，2025年机器人领域融资规模有望达到23亿美元，是去年总额的两倍，高盛估计到2035年全球人形机器人市场规模可达380亿美元[5] - 行业希望获得美国政府的税收优惠或联邦政府拨款，以帮助企业整合先进自动化技术、强化供应链并实现大规模部署[6] 行业竞争格局与领军企业 - 据国际机器人联合会估计，截至2023年，中国工厂内拥有180万台工业机器人，是美国的四倍，中国、日本、澳大利亚、德国和新加坡均制定了国家机器人计划[4] - 估值50亿美元的美国人形机器人初创公司Apptronik开发的通用机器人Apollo是首批在汽车工厂运营的人形机器人之一，该公司今年2月宣布完成3.5亿美元A轮融资，谷歌参投[6] - 英伟达等AI龙头企业正在大力布局"物理AI"，这是机器人和自动驾驶技术背后核心技术的统称[7] 行业领袖观点 - 软银CEO孙正义认为改变世界的不是机械机器人，而是"具身化到机器人中的物理AI"，他预计未来十年内AI将比人类聪明得多，"至少10%"的全球GDP将被超级智能和物理AI机器人替代[7][8] - 特斯拉CEO马斯克认为由AI驱动的机器人提高生产率和产出，是解决超过38万亿美元美国债务的唯一途径，AI和机器人可能导致产出大幅增加并引发通缩[9] - 马斯克估计在大概三年或更短的时间内，商品和服务增长将超过货币供应量增长，届时AI和机器人技术将重塑经济和货币体系[9]

行业趋势：从技术配置到跨终端智能平台竞争 - 中国智能电动车产业竞争已从“技术配置竞争”进入“跨终端智能平台竞争”阶段，新势力正将战略重点转向“物理AI”[1] - “物理AI”旨在让AI理解、导航并与三维物理世界交互，是实现机器真正智能的关键，其发展需要超越大语言模型的“世界模型”[3] - 行业竞争正跨越边界，转向“物理世界的AI化”这一更高维度，未来的胜出者可能是能在人们生活中建立统一AI体验的系统型公司，而不仅是硬件优秀的车企[16][17] 市场基础与规模 - 2024年中国新能源汽车产销量分别达到约1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长均超过30%，强势取代燃油车地位，为“物理AI”提供了庞大的用户规模与场景[4] - 2024年中国腕戴设备出货量超过6100万台，市场位居全球前列，可穿戴与AR/VR生态为智能眼镜等终端普及奠定基础[6] - 据测算，2025年中国低空经济市场规模预计达1.5万亿元人民币，同年机器人市场规模将突破1500亿元，两者都即将进入量产元年，为“物理AI”提供新载体[6] 主要参与者的战略与实践 - **理想汽车**：2024年交付接近50万辆，形成庞大车主样本与数据池[4]；其“物理AI”战略以Livis为系统品牌与OS，贯穿车、眼镜、家庭等多物理端，以“时间线记忆+VLA（感知—理解—行动）”为技术范式[7]；将全新AI眼镜定位为生态“本体”，串联车、眼镜、家庭形成“记忆与行为闭环”[9]；公司研发体系新设聚焦穿戴机器人和空间机器人的部门，认为“空间交互+AI能力”是未来技术发展核心[11] - **小鹏汽车**：在2024年实现营收与交付显著增长，为AI赛道投入提供资金与规模保障[4]；致力于“让车辆成为用户生活的一部分”，通过新一代VLA模型将自动驾驶的“决策闭环”扩展至更多物理形态，实现对物理世界的智能交互[9][11] - **其他参与者**：蔚来、华为虽未明确使用“物理AI”概念，但其创建的NWM、WA世界模型也展示了在辅助驾驶领域对AI控制物理世界的探索[11] 商业化与商业价值 - “物理AI”能将“购车”单次交易转化为持续的服务关系，通过加深现有车主使用场景和吸引科技敏感用户，拓展用户基数并提高长期留存[13] - 跨端技术的闭环能力使企业能够推出基于订阅、增值服务与场景化功能的商业化路径，在硬件销售外形成可持续营收来源[15] - “物理AI”的实践对外是企业技术实力的名片，对内是组织文化与执行力的佐证，有助于强化品牌与高管形象，传递明确的品牌主张[12] 技术挑战与工程难题 - 发展“物理AI”要求硬件优化续航与响应，而非简单堆算力[16] - 相较于传统大语言模型，机器人作为物理系统的全面展现，在控制端更接近甚至难于自动驾驶汽车，存在显著的工程难题[16] - “物理AI”的推广还面临法规与责任界定、用户采纳与体验教育、高投入长期博弈等多维度阻力[16]

文章核心观点 - 2026年将成为人工智能发展的关键分水岭，AI将从“AI+”的修补模式，演进为AI原生重构系统底层逻辑、物理AI打通虚拟与现实、多模态技术融合以及世界模型实现规律预判的深度变革阶段 [1] AI原生引发系统应用底层革命 - AI原生意味着以AI为系统设计的底层逻辑与能力中枢，驱动从技术架构、业务流程、组织角色到价值创造方式的全方位重塑，是AI未来发展的关键方向 [3] - AI原生架构与传统“AI+”架构存在根本差异：设计起点从现有业务流程转向AI能力边界；数据流向从业务系统抽取数据给AI模型，转变为数据实时流入AI中枢驱动业务；系统角色从“辅助工具”转变为“决策引擎”；迭代速度从月级提升至天级 [4] - 真正的AI原生系统具备三个显著特征：以自然语言交互为基础，实现GUI与LUI混合；具备自主学习和适应能力，能根据上下文和环境变化调整输出；具备基于大语言模型和知识库自主完成任务的能力，实现端到端闭环 [4][5] - AI原生开发平台趋势明确，低代码/无代码工具催生大量“一人公司”模式，巨头正将AI智能体深度嵌入办公套件实现端到端闭环 [8] - AI原生应用大规模普及的前提是具备完善的工具和框架体系，如部署管理大模型的Hub平台、自动化微调工具、知识图谱管理工具等，产品化工具的积累是其快速普及的关键 [8] - 在办公场景，AI原生应用可将知识工作者的重复劳动时间减少40%以上，2026年AI原生是To C端最确定的增量市场，其核心竞争力在于对用户习惯的重构 [8] - AI原生应用的技术架构、工具产品及方法论将在1~2年内演进并达到可大规模复用的成熟度，之后全面爆发，短期内“AI原生应用”与“传统应用+AI”将共存 [9] 物理AI向现实世界全面渗透 - 2026年的AI将以物理实体形态渗透到城市、工厂、医院、家庭等场景，实现从“感知”到“行动”的跨越，即物理AI [10] - AI发展经历三阶段：感知AI（理解图像、文字、声音）、生成式AI（创造文本、图像、声音），现在正进入物理AI时代，AI能够进行推理、计划和行动 [10][11] - 物理AI的技术基础建立在三个关键组件之上：世界模型（构建对三维空间及物理定律的理解）、物理仿真引擎（实时计算复杂物理交互）、具身智能控制器（生成具体控制指令） [11][12] - 物理AI成为主流趋势的原因：一是机器人、无人系统等智能设备的物理交互需求驱动，要求AI具备在真实环境中稳定、泛化的感知、理解与执行能力；二是AI技术演进加速赋能物理实体 [14] - IDC预测，到2026年，AI模型、视觉系统及边缘计算的进步将使机器人可实现的应用场景数量增加3倍，并在制造、物流、医疗、服务等多个领域广泛部署 [14] 多模态将成为AI基础能力 - 2025年，多模态大模型以强大的跨模态理解和推理能力，成为推动产业智能化升级和社会数字化转型的中坚力量 [15] - 多模态大模型能同时处理文本、图像、音频、视频、3D模型等多种数据类型，实现信息的深度融合与推理 [15] - 其能力体系围绕“跨模态理解”与“跨模态生成”两大核心构建：理解方面包括语义匹配、文档智能解析、多模态内容深层解读；生成方面可实现文本、图像、音频、视频等不同模态内容的相互生成 [15][16] - 多模态大模型还展现出多模态思维链和上下文学习等高级认知能力，为构建更接近人类认知方式的AI系统奠定了基础 [16] - 原生多模态技术路线成为重要进化方向，即在训练之初就将多种模态数据嵌入同一个共享的向量表示空间，实现不同模态间的自然对齐与无缝切换，无需文本中转 [16] - 2026年，多模态大模型将以前所未有的速度重塑各行各业，已在文物保护、安防、智能驾驶、内容创作、工业质检、政务服务等领域展现出巨大价值，正从实验探索迈向实际应用 [17] - 技术案例如Sora 2在视频与音频生成上实现物理逼真、镜头控制、音效同步等突破；Nano Banana Pro在图像生成与编辑方面支持多图融合、4K输出等 [17] 世界模型引爆AI新一轮增长 - 世界模型让AI从“数据驱动”转向“规律驱动”，通过构建虚拟世界模型模拟物理规则实现前瞻性决策，是2026年最具颠覆性和挑战性的领域 [19][21] - 世界模型的价值在于“泛化能力”，能够将已知场景的认知迁移到未知场景，例如让自动驾驶系统在未见过道路上基于物理规律理解安全行驶 [22] - 世界模型是一种能够对现实世界环境进行仿真，并基于多模态输入数据生成视频、预测未来状态的生成式AI模型，是AI系统对现实世界的“内在理解”和“心理模拟” [22] - 与大语言模型相比，世界模型的主要数据是感知数据、模拟数据和遥测数据；架构是编码器加潜在动态的混合架构；目标是预测环境状态以支持决策；训练范式是自监督或强化学习；应用集中于机器人、控制、模拟等领域；认知基础是物理性和因果性 [24] - 世界模型具有三大核心特点：内在表征与预测，能将高维观测数据编码为低维潜在状态并预测未来状态；物理认知与因果关系，能理解和模拟重力、摩擦力等物理规律；反事实推理能力，能进行假设性思考 [24][25] - 技术层面关键包括因果推理、场景重建时空一致性、多模数据物理规则描述等，全球主流模型有谷歌Genie3、英伟达COSMOS，国内有华为盘古、蔚来NWM等 [25] - 在自动驾驶领域，世界模型可生成高动态、高不确定性场景解决长尾问题，通过闭环反馈机制降低成本、提升效率，案例如蘑菇车联MogoMind实现实时数字孪生与深度理解服务 [25] - 在具身智能中，世界模型能提供大规模高质量合成数据解决数据缺口，并重塑开发范式，未来将构建“物理+心智”双轨建模架构 [26]

核心观点 - NVIDIA在NeurIPS 2025大会上发布了全球首个专为自动驾驶研究设计的开源推理型视觉语言动作模型Alpamayo-R1，标志着自动驾驶系统正从“感知驱动”迈向“语义理解与常识推理”新阶段 [1] 模型架构与技术特点 - Alpamayo-R1基于Cosmos-Reason模型家族构建，引入“思维链”机制，能将复杂驾驶任务分解为可解释的推理步骤 [4] - 模型的核心在于让车辆不仅能“看见”，还能“理解为什么这么做”，通过多步推理生成安全决策以应对复杂场景 [6] - 模型旨在提升在运行设计域边界情况下的鲁棒性，尤其适用于L4级自动驾驶所面临的长尾挑战 [4] 开源策略与工具链 - NVIDIA此次开源了Alpamayo-R1的模型权重，并同步发布了完整的自动驾驶AI开发工具包Cosmos Cookbook [7] - 开源工具包涵盖高质量数据构建规范、基于DRIVE Sim与Omniverse的合成数据生成流水线、轻量化部署方案以及安全评估基准 [7] - 模型已在GitHub和Hugging Face上线，允许学术界与产业界自由使用、微调与部署 [7] 多车协同与群体智能 - NVIDIA联合卡内基梅隆大学展示了V2V-GoT系统，这是全球首个将图思维推理应用于多车协作自动驾驶的框架 [9] - 在盲区场景中，该系统通过V2X通信共享信息，利用多模态大语言模型作为“协调中枢”为每辆车生成协同安全策略 [9] - 实验表明，该系统可将交叉路口碰撞率从传统方法的2.85%降至1.83%，并能准确预测周围车辆未来3秒内的运动轨迹 [9] 合成数据与训练能力 - 支撑Alpamayo-R1高性能表现的是NVIDIA强大的合成数据生成能力，其Cosmos世界基础模型经过20,000小时真实驾驶视频的后训练 [11] - 合成数据可高保真生成夜间、暴雨、浓雾、强眩光等挑战性场景，缓解真实世界长尾数据稀缺问题，并支持闭环对抗训练 [11] 行业对比与发展路径 - 国内蘑菇车联的MogoMind大模型代表了一条“中国路径”，通过将物理世界实时动态数据纳入训练体系，构建智能体与物理世界实时交互的AI网络 [10] - 该方案已在多个城市实现部署，旨在提升车辆在城市场景中的适应能力、泛化能力以及安全性与可靠性 [10] 战略意义与行业影响 - Alpamayo-R1的发布是NVIDIA“物理AI”战略的重要落地，旨在构建能理解物理规律、社会规范与因果逻辑的具身智能体 [12] - 尽管距离大规模量产仍有工程化挑战，但开源策略将加速全球研发进程，降低L4级自动驾驶的研发门槛 [5][13]

合作项目启动 - 梅赛德斯-奔驰（中国）投资有限公司、清华大学-梅赛德斯奔驰可持续交通研究院、苏州汤元科技有限公司以及先导（苏州）数字产业投资有限公司四方于12月1日共同启动“基于‘车路云一体化’数据的世界模型联合开发与应用”合作计划 [1] 合作目标与意义 - 世界模型被视为物理AI在智能驾驶领域实现跃升的关键基础设施 [1] - 该技术旨在通过学习真实物理世界的大规模交互数据，构建对交通环境的统一理解，使车辆具备场景结构化认知、未来预测能力及在未知情境中符合物理逻辑的自主决策能力 [1] - 该技术对于提升自动驾驶的可靠性、安全冗余以及罕见场景处理能力有重要价值 [1] - 此次合作标志着世界模型迈入产业级共建的新阶段，将为车路云一体化的智能交通体系带来示范效应 [2] 技术路径与数据基础 - 数据是驱动世界模型演进的核心燃料，车路云一体化数据以其天然的BEV（鸟瞰图）、无遮挡的多视角信息，为智能驾驶理解三维物理空间提供了关键支撑 [1] - 各方将依托车、路、云端的协同优势，推动世界模型的体系化建设，构建从数据采集、物理世界重建、模型训练到系统验证的完整闭环 [1] - 合作旨在使智能驾驶从“经验叠加”迈向基于场景理解与因果逻辑的“认知驱动” [1] 各方分工 - 梅赛德斯-奔驰提出世界模型的目标方向和应用场景，以智能驾驶更稳健、更安全的行为决策为目标牵引 [2] - 清华大学-梅赛德斯奔驰可持续交通研究院提供技术路线、方法论与科学验证 [2] - 先导（苏州）数字产业投资有限公司依托苏州的网联化道路、路侧基础设施、运营的苏州市智能网联云控平台、智能网联可信数据空间等城市资源，提供高质量的智能网联交通数据，支持在真实环境中开展验证与示范 [2] - 苏州汤元科技有限公司提供真实道路场景的重建能力，为模型训练提供高质量、带有4D数据结构的数据基础，并承担核心技术研发工作，包括物理世界的全要素重建、数据生成和闭环仿真等工作 [2]

合作动态 - 世界最大工业机器人企业发那科与半导体巨头英伟达宣布合作，将在工厂机器人上搭载人工智能（AI）[2] - 合作旨在使机器人能够理解人类语言并在此基础上工作，推动AI自主控制机器人的“物理AI”发展[2] - 公司将支持开源，使全球开发人员能够开发和使用驱动机器人的程序[4] 技术应用与前景 - 借助英伟达的嵌入式计算系统，机器人可理解人类指示并做出适当动作[4] - 将在虚拟空间中的工厂推进AI学习，使“聪明的机器人”能更快部署到现实工厂[4] - “物理AI”能当场分析传感器数据并反映在现实动作中，使机器人理解环境并自主行动或进行细致工作[2][5] 行业竞争格局 - 发那科掌握工业机器人近20%的全球市场份额，为全球最大企业[4] - 在“物理AI”领域，软银集团于10月宣布以53.75亿美元收购瑞士工业巨头ABB的机器人业务[7] - 行业许多企业使用英伟达半导体，但高性能AI与高精度物理的结合被认为是实现社会实际应用的关键[7]

文章核心观点 - 2025年第三季度三家新势力车企财务表现分化，小鹏汽车在交付量增长和毛利率方面表现突出，理想汽车收入领先但同比下滑，蔚来集团净亏损最大但财务稳健性增强[1][2][3][5] - 各公司长期战略方向明确，小鹏汽车聚焦具身智能与AI商业化，理想汽车强调产品创新与技术领先，蔚来集团致力于多品牌协同与加速增长[6][7][8] 交付量表现 - 小鹏汽车2025年第三季度交付量最高，达到116,007辆，同比增长149.3%[1][2] - 理想汽车交付量为93,211辆，同比减少39%[1][2] - 蔚来集团交付87,071辆，同比增长40.8%，交付量包括蔚来、乐道及萤火虫品牌[1][2] 收入与毛利率 - 理想汽车总收入最高，为274亿元人民币，但同比减少36.2%[1][3] - 小鹏汽车综合毛利率最高，达到20.1%，同比上升4.8个百分点，主要得益于成本控制和技术研发收入释放[1][3] - 理想汽车毛利率为16.3%，受到MEGA召回预估成本影响，剔除该影响后毛利率为20.4%[1][3] - 蔚来集团毛利率为13.9%，为过去三年最高水平[1][3] 费用支出 - 理想汽车研发费用最高，为29.74亿元人民币，同比增长15.0%，主要由于新车型项目及技术扩展[4] - 蔚来和小鹏研发费用相近，分别为23.91亿元和24.29亿元，蔚来研发费用环比下降因组织优化及产品开发阶段变化[4] - 蔚来集团销售、一般及行政费用最高，为41.85亿元人民币，环比增加5.5%，主要由于新产品推出相关营销活动增加[4] - 理想汽车和小鹏汽车SG&A分别为27.69亿元和24.93亿元，小鹏费用增长因销量上升带动佣金及营销开支增加[4] 净利润状况 - 三家公司2025年第三季度均报告净亏损[1][5] - 蔚来集团净亏损额度最大，为34.80亿元人民币[1][5] - 理想汽车净亏损6.24亿元人民币，小鹏汽车净亏损3.81亿元人民币[1][5] 长期战略展望 - 蔚来集团战略核心是加速增长和多品牌协同，已进入加速增长新周期，Q3实现正向经营现金流，11.6亿美元股权发行支持资产负债表稳健[6] - 理想汽车重点为产品创新、技术领先与可持续增长，纯电车型订单超10万，AI司机大模型月度使用率91%[7] - 小鹏汽车长期愿景是成为面向全球的具身智能公司，加速推进Robotaxi和人形机器人规模量产，围绕物理AI应用构建商业生态[8]

合作公告与市场反应 - 发那科与英伟达宣布在真实工厂产线及生产仿真领域深度合作，公司股价一度上涨9.4%，创下自2021年7月以来新高[1] - 合作内容包括将发那科ROBOGUIDE机器人仿真软件与英伟达物理AI引擎NVIDIA Isaac Sim打通[1] 合作内容与技术整合 - 发那科将英伟达开源机器人仿真框架整合进自身软件体系，帮助工业机器人及工厂自动化制造商客户进行虚拟操作测试[2] - 公司正与英伟达及软件开发商合作设计能更好识别语音指令、避免人员伤害及追踪核心运动零部件的机器人[2] - 技术整合涉及英伟达Isaac Sim、Isaac Lab、Newton物理引擎及Isaac GR00T等开放式机器人仿真与大模型能力[5] 战略转型与商业模式演进 - 合作标志公司从传统自动化设备供应商向“物理AI时代工业机器人平台型玩家”迭代，聚焦“智能化工业机器人+工厂物理AI平台”[1] - 长期看，工业机器人公司价值链从“卖硬件+控制器”转变为“硬件+算力订阅+数字孪生/仿真软件+AI模型服务”[2] - 合作奠定“按算力、按仿真、按软件订阅收费”的新物理AI平台商业模式基础[2][5] 业务基础与竞争格局 - 发那科业务增长基本盘是“数控系统+工业机器人+智能化机床”的工厂自动化设备业务线，是全球工业机器人和数控系统龙头之一[1] - 日本工业机器人领域竞争加剧，软银集团计划收购ABB旗下机器人业务部门，直接挑战发那科核心工业机器人业务[3] - 发那科工业机器人业务部门在2025财年占公司总销售额的40%[3] 行业需求与增长前景 - 合作为物流、食品、汽车总装等高度依赖人工的机器人技术环节打开新一轮自动化空间[2] - 在物流、食品和汽车产业最终装配工序或危险系数较高操作阶段存在需求大幅增长空间[3] - 新一代自主控制型工业机器人可能引发整体机器人需求激增[3] 财务表现与公司展望 - 公司第二季度净利润好于市场普遍预期，并显著上调2026财年业绩预期[3] - 公司表示将积极推进在生成式和物理AI领域的各类突破型创新举措[3] 物理AI技术范畴 - 物理AI强调让机器人在真实世界感知、推理并行动，工业仿真、数字孪生及复杂视觉计算是其核心范畴或底层支撑[4] - 英伟达Isaac Sim是基于Omniverse技术的物理仿真平台，用于在数字孪生中训练和测试机器人，是物理AI技术栈核心组件[4]

AI行业竞争格局变化 - 谷歌新发布的大模型Gemini 3 Pro在比拼性能的主要指标上居首，成为ChatGPT的强有力竞争对手，市场嗅到OpenAI优势动摇的可能性[2][4] - 人工智能行情发生异变，以英伟达为中心的很多股票价格下跌，而旗下拥有谷歌的Alphabet股价明显上涨[2] - AI开发竞争非常激烈，竞争将加剧，将反复发生行情的主角更替，如果自主控制机器和机器人的“物理AI”等新领域的成果得到确认，很可能出现替代Alphabet的主角[9] 主要公司市场表现 - Alphabet股价11月上涨14%，总市值接近4万亿美元，时隔6年反超微软，跃居世界第三[2] - 英伟达股价11月下跌13%，其预期市盈率为25倍多，低于过去10年的平均37倍多[2][9] - 谷歌阵营的博通股价11月上涨9%，联发科技上涨6.5%，TOPPAN控股刷新上市以来最高点[2][5] - OpenAI阵营的微软股价11月下跌5%，软银集团下跌38%[2][5] - 2025年初中国DeepSeek开发出高性能生成式AI模型的消息曾导致股市暴跌，10月英伟达总市值达到5万亿美元，微软总市值达到4万亿美元[8] 谷歌技术突破与生态影响 - 谷歌自主设计并用于自身AI开发的半导体TPU成本低于英伟达GPU，市场份额抢夺预期加强，已向Anthropic提供产品，Meta正考虑将其应用于数据中心[5] - 摩根士丹利推算，如果TPU销量增加50万个，将把Alphabet的2027年每股收益推高3%左右[5] - 与谷歌就TPU设计展开合作的博通和联发科技股价上涨，博通投资的新加坡半导体封装基板工厂将于2026年底投产[5] 行业投资趋势与担忧 - 各家科技公司过度投资隐忧浮出水面，在对现有赢家的怀疑不断出现的背景下，Alphabet的崛起导致了股价的两极分化[9] - AI半导体选项除了英伟达以外也在增加，表明市场对高增长率的持续性持怀疑态度[9]