【螺纹热卷：成材宜逢高空，勿追空】昨日成材价格弱势，跌破前期低点。前期上涨已消化中美关税利 好，后期需关注抢出口需求增量。国内宏观政策真空，贸易关税暂停，大规模刺激政策推出延迟。螺纹 产量因钢厂复产环比回升，电炉开工及日耗走高，总库存环比下降但降幅收窄，表需数据环比回落受降 雨影响，将入需求淡季预期走弱。热卷产量因钢厂检修环比回落，总库存环比下降压力不大，国内终端 需求上方空间有限，关注出口修复带来的实际需求增量。策略上，成材宜逢高空，勿追空，关注终端需 求。【铁矿石：短期单边宜区间操作】昨日连铁偏弱，09 合约收盘 706.5，跌幅 1.60%，现货市场心态 谨慎观望，港口现货成交回落，近期到港偏低支撑现货价格，基差走强。供应端，二季度中后期外矿发 运季节性增加；需求端，铁水产量连续两期高位回落，本周 SMM 检修影响量 99.21 万吨，环比增加 0.47 万吨，预计近期铁水高位小幅波动。港口库存因到港偏低继续去化。现实层面铁矿石高需求、紧平 衡支撑仍在，边际风险来自铁水高位回落和外矿发运季节性增加，短期单边宜区间操作；中长期若需求 转弱预期兑现，矿价有较大回调空间，继续逢高沽空。【焦煤：作黑链套利空配或 ...

报告行业投资评级 - 原油、LPG、L、PP、PVC、玻璃、纯碱评级为偏弱 [1] - PX、PTA、乙二醇评级为低多 [1] - 甲醇评级为反弹布空 [1] - 尿素评级为谨慎低多 [1] - 沥青评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期主要驱动集中在夏季消费旺季即将到来，但OPEC+增产进入实施阶段，原油供给逐渐增加，油价偏弱；中长期原油供给过剩，油价波动区间维持在55 - 65美元 [3][4] - 仓单大幅上升，成本端油价震荡盘整，液化气自身基本面偏空，走势弱势下行 [6][7] - 成本支撑减弱，供应虽有减少但对价格支撑有限，进口量增量超预期，聚乙烯价格回归供需面主导，预计偏弱震荡 [10][11] - 供需矛盾难有显著改善，市场供强需弱，终端消费进入淡季，需求端乏力，聚丙烯市场震荡运行 [13][14] - 国内PVC市场继续偏弱区间整理，开工预计提升，供应高位运行，国内需求低迷，外贸签单预期减弱，价格重心维持偏弱 [15][16] - PX装置按计划检修，供应端压力缓解，需求端存走弱，5月基本面继续改善，短期震荡偏强 [17][18] - PTA装置检修量偏高，供应端压力缓解，下游聚酯开工负荷维持高位且终端织造开工低位回升，PTA去库，短期盘面跟随成本波动 [20][21] - 近期装置检修降负增加，供应端压力缓解，需求端聚酯负荷水平较高，终端织造阶段性向好，库存整体下行，乙二醇短期回调 [22][23] - 宏观层面打压商品市场情绪，4月地产基本面边际转弱，玻璃中期需求低迷，自身基本面供应收缩与需求下滑，短期围绕宏观情绪波动 [25][26] - 纯碱负荷环比下滑，供给端缩量有抗跌支撑，但新增产能释放预期增强，需求端疲软，库存高位，成本重心下移，盘面受压制 [28][29] - 甲醇检修装置恢复，海外甲醇进口预期兑现，供应端压力大，需求有所改善，MTO装置开工负荷止跌，整体供需偏宽松，成本端支撑有限 [30][31] - 尿素检修装置复产，供应端压力大，目前为农业春季施肥空档期，后期农需旺季预期向好，化肥出口较好，出口政策短期利多，反弹高度有限 [32][33] - 上游原油盘整，沥青需求尚可，整体“北强南弱”，库存端利好，中长期价格中枢或下移，短周期震荡偏强 [34][35] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 隔夜国际油价回落，WTI下降0.60%，Brent下降0.72%，SC下降1.22% [2] - 5月22日，PG主力合约收于4150元/吨，环比下降0.53%，现货端山东、华东、华南分别为4490元/吨、4523元/吨、4840元/吨，环比分别下降0元/吨、58元/吨、0元/吨 [6] - L主力合约9 - 1价差日环比 + 8元/吨 [10] - PP主力合约L - PP09价差日环比 - 9元/吨 [13] - PVC主力合约9 - 1价差环比 - 3元/吨 [15] - 5月16日，PX华东地区现货6625元/吨（环比持平）；PX09合约日内震荡至收盘6744（ - 18）元/吨，华东地区基差 - 119（ + 18）元/吨 [17] - 5月16日，PTA华东4995（ - 35）元/吨；TA09日内收盘4774（ - 24）元/吨，TA9 - 1月差86（ - 8）元/吨，华东地区基差221（ - 11）元/吨 [20] - 5月16日，华东地区乙二醇现货价4568（ - 3）元/吨；EG09日内收盘4460（ - 1）元/吨，EG6 - 9月差55（ - 5）元/吨，华东基差108（ - 2）元/吨 [22] - 玻璃现货市场报价下调，盘面收跌，基差扩大，仓单减少 [25] - 纯碱重碱现货报价下调，盘面低位震荡，基差窄幅波动，仓单减少，预报增加 [28] - 5月16日，华东地区甲醇现货2375（ - 50）元/吨；甲醇主力09合约日内收盘2284（ - 36）元/吨，甲醇华东基差113（ + 17）元/吨，港口基差91（ - 14）元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润62（ - 2）美元/吨 [30] - 5月16日，山东地区小颗粒尿素现货1930（ - 20）元/吨；尿素主力合约日内收盘1877（ - 15）元/吨，UR9 - 1价差89（ - 4）元/吨，山东基差53（ - 5）元/吨 [32] - 5月22日，BU主力合约收于3539元/吨，环比上升0.57%，山东、华东、华南市场价分别为3625元/吨、3580元/吨、3440元/吨，均与上期持平 [34] 基本逻辑 - 核心驱动集中在夏季消费旺季和OPEC+增产，供给方面美国国务卿表示雪佛龙石油经营许可证到期，沙特3月原油产量和出口量有变化；需求方面IEA和EIA对全球原油需求有相关预测；库存方面EIA数据显示美国各类原油及油品库存有变动 [3] - 成本端油价震荡盘整，液化气自身基本面偏空，仓单量猛增，成本利润下降，供应端商品量和厂库上升，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂库存上升，港口库存下降 [7] - 随着中美关税利好提振后商家补库多数结束，供应减少对价格支撑有限，进口量增量超预期，提前透支需求，下周产量预计环比 + 2.68万吨，需求变化不大，市场供需矛盾存在 [11] - 供需矛盾难有显著改善，市场供强需弱，终端消费进入淡季，下游补库意愿不强，需求端乏力，供应端预期缩量不及预期 [14] - 国内PVC市场继续偏弱区间整理，近期检修陆续恢复，PVC开工预计提升，供应高位运行，国内需求低迷，印度等地即将迎来淡季，外贸签单预期减弱，电石价格松动，成本支撑乏力 [16] - PX装置按计划检修，供应端压力缓解，国内和海外多套装置有检修、重启等情况，加工差、产量、进口量等有变化，需求端PTA装置检修量偏多，需求走弱 [18] - PTA装置检修装置偏多，供应端压力预期缓解，下游聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升，库存下降 [21] - 近期装置检修降负有所增加，供应端压力预期缓解，国内多套装置检修降负，海外部分装置有检修、重启等情况，到港量同期偏低，需求端聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升，库存略有下降 [23] - 宏观层面海外美债遭遇抛售潮，美股美元下跌，市场风险偏好降低，4月地产基本面边际转弱，玻璃中期需求低迷，自身基本面供应收缩与需求下滑，下游需求增量不足，库存向上下游集中，梅雨淡季企业降价去库预期下现货市场疲软 [26] - 纯碱负荷环比明显下滑，供给端缩量逐步兑现给予盘面部分抗跌支撑，但新增产能释放预期增强，需求端依然疲软，部分企业出口订单增加，碱厂库存水平仍处于绝对高位，成本重心下移 [29] - 甲醇检修装置恢复，海外甲醇进口预期有望兑现，供应端压力预期增加，国内和海外多套装置有检修、降负等情况，进口同期偏低，需求有所改善，华东MTO装置整体开工负荷止跌，社会库存有所去库，成本支撑偏弱 [31] - 检修装置陆续恢复，供应端压力预期增加，下周暂无企业装置计划停车，月内暂无计划检修企业，日产水平暂时高位波动运行，工农业需求整体偏弱，但化肥出口相对较好，尿素出口政策短期利多，库存去库但仍处同期高位，成本端支撑弱稳 [33] - 核心驱动是上游原油盘整，上行动力不足，沥青需求尚可，整体“北强南弱”，南方降水增加，需求有所回落，库存端社会库存连续四周去库，下游开工率上升 [35] 策略推荐 - 中长期油价波动区间维持在55 - 65美元，短周期走势震荡偏弱，SC关注【445 - 465】 [4] - 中长期走势偏空，关注4200强支撑位，走势偏弱，空单可部分止盈，PG关注【4110 - 4140】 [8] - 关注高空机会，L关注【7100 - 7200】 [11] - 反弹偏空，PP关注【6935 - 7050】 [14] - 短线参与，V关注【4850 - 4950】 [16] - 短期震荡偏强，回调逢低布局多单，PX关注【6610 - 6730】 [17][18] - 短期盘面跟随成本波动，关注回调布局多单机会，TA关注【4690 - 4780】 [20][21] - 短期回调，关注低多机会，EG关注【4400 - 4480】 [23][24] - 短期市场围绕宏观情绪进行波动，中期弱基本面压制反弹空间，在未见宏观经济持续改善和产线大幅亏损冷修情形下，不轻易判断下跌趋势结束和反转行情出现 [26] - 关注期货市场对供应下降充分交易后是否出现新增驱动，若有反弹则给予更高安全边际的试空机会，SA关注【1260 - 1290】 [29] - 反弹布空，MA关注【2235 - 2265】 [31] - 谨慎低多，关注低多机会，UR关注【1835 - 1865】 [33] - 中长期价格中枢或有所下移，短周期在旺季消费预期带动下走势震荡偏强，07 - 09正套，BU关注【3505 - 3545】 [35]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高空配 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：回落 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：偏强震荡 [4] - 纸浆：震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：震荡 [6] - 棕油：震荡 [6] - 菜油：震荡 [6] - 豆粕：反弹 [6] - 菜粕：反弹 [6] - 豆二：反弹 [6] - 豆一：反弹 [6] - 生猪：震荡 [8] - 橡胶：震荡 [8] - PX：观望 [8] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 中美关税取得阶段性成果，外围市场企稳，市场避险情绪缓和，股指多头持有；市场利率盘整，国债走势窄幅震荡，国债多头轻仓持有 [4] - 推升本轮金价上涨的逻辑未完全逆转，美联储利率政策和关税政策或为短期扰动因素，预计今年利率政策更谨慎，关税政策演变主导市场避险情绪变化，预计金价偏强震荡 [4] - 各品种受自身供需、政策、成本、市场情绪等多因素影响，呈现不同走势，投资者需关注各品种相关因素变化 [2][6][8] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：前期政策与情绪驱动上涨动力减弱，短期回归基本面，强现实、强基差下估值偏强，多配为主；钢厂盈利率高，中美缓和带来补库需求，铁水维持高位支撑盘面，但港口库存高有压力，外需出口提前透支，利好9 - 1月差走扩，中长期内需疲弱偏空 [2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转；钢厂铁水产量高位回落，部分采购意愿降低，开启焦炭提降；焦炭供应增加，库存上升，供应过剩格局未改，随成材走势 [2] - 卷螺：前期政策与情绪驱动上涨动力减弱，短期需求回落节奏缓，总库存去化，但梅雨季影响终端需求，库存去化或趋缓转增，钢价有压力；长流程钢厂利润修复，供应高位，关注关税带来的抢出口需求，短期钢价低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产冷修，日熔量波动，产量持稳，现货价格回落，利润挤压，厂家生产积极性高致库存大增；市场买涨不买跌，下游观望；房地产调整周期，需求难大幅回升，旺季转淡季缺乏推涨动力，关注需求恢复 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录0.47%，上证50股指收录0.43%，中证500股指收录0.18%，中证1000股指收录 - 0.23%；贵金属、煤炭板块资金流入，化纤行业、休闲用品板块资金流出 [2] - 国债：中债十年期到期收益率上行1bp，FR007下行1bp，SHIBOR3M持平；央行开展逆回购操作，单日净投放650亿元；市场利率盘整，国债走势窄幅震荡，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上黄金去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上贸易紧张使市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升；推升本轮金价上涨逻辑未逆转，预计偏强震荡 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格偏稳，外盘价下跌，成本支撑减弱；造纸行业盈利低，纸厂库存累库，需求淡季，预计浆价震荡 [6] - 原木：港口日均出货量环比减少，下游进入淡季，需求平淡；新西兰发运量有变化，预计国内到港或减少；本周到港量环比增加，港口库存去库；现货价格偏稳，成本端下移或推高接货积极性但支撑减弱，供需双弱，预计价格底部震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油增产，库存大增；美国清洁燃料税收抵免政策不明，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油厂开工率攀升，三大油脂供应充裕，消费淡季，但端午节前备货使现货消费好转，预计震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆新作库存趋紧，夏季天气对其影响大；国内大豆到港量激增，供应宽松，油厂开工率回升，豆粕供应增加，终端需求疲软，预计在外盘提振下短期反弹，关注北美天气、巴西物流及大豆到港情况 [6] - 豆二：中美贸易关系缓和，USDA报告中性偏多，巴西新豆出口提速；国内大豆到港量多，库存回升，油厂开工率回升，现货价格持稳，期价回落，震荡偏空，关注南美豆天气及到港情况 [6] 农产品 - 生猪：供应端出栏均重有升有降，整体上升，屠宰企业采购需求稳定；需求端节后消费需求季节性回落，屠宰企业开工率或震荡回调；二次育肥需求支撑价格，供应偏紧，成本有支撑，预计猪价震荡 [8] - 橡胶：供应端国内产出稳定，泰国原料价格高，越南出口量下降；需求端企业产能利用率回升，预计下周开工率延续增长；库存累库速度放缓，5月或转小幅去库；市场资金情绪偏暖，原料价格高，加工利润有修复预期，但供应恢复与需求疲软压制胶价，预计偏强震荡 [8] 聚酯 - PX：地缘未激化油价偏弱，国内PX负荷回落，需求端PTA负荷回升，PX连续去库使PXN价差修复，预计跟随油价波动 [8] - PTA：俄乌和谈或抑制油价反弹，PXN价差259美元/吨附近，现货加工差355元/吨附近，TA负荷回落，聚酯负荷维持，短期供需去库，受原料价格波动影响 [9] - MEG：原料端偏弱，供需不差，但宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [9] - PR：原油回调，成本支撑乏力，下游需求一般，市场或稳中偏弱调整 [9] - PF：下游订单不足、追高谨慎，成本端支撑不稳，预计市场偏弱整理 [9]

纪要涉及的行业和公司 行业：债券市场、中美贸易、航运业 未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **债券市场** - 核心观点：坚定看多债券市场，调整和短期波动视为买入机会 [1][2][3][7] - 论据：央行短期内预计不会大幅收紧资金，当前资金利率仍相对宽松；当前十年国债收益率接近 1.65%，看空至 1.7%相当于不看空；大型银行存款利率若大幅调降（20 - 40 个基点）对债市是利好 [1][2][3][7][17] - **中美关税** - 核心观点：2025 年中美关税水平预计稳定在 40 - 50%，长期关键领域脱钩趋势不变，降低或提高关税均困难 [1][4][5][6] - 论据：这一关税水平是双方压力测试结果，美国能接受且不影响正常生活；美国供应链弹性不足促使其在半导体、航运等战略产业追求脱钩；企业外贸利润率低，加征 10%关税可能致企业亏损 [1][4][5][6] - **企业经营** - 核心观点：企业产能向海外转移不可逆，对国内就业和财政收入有负面影响 [10] - 论据：对等关税政策使企业拉满海外产能并转移国内产能，虽国内生产效率高但仍受影响 [10] - **出口数据** - 核心观点：4 月高附加值产品出口增长源于出海使用资本品等，对国内就业和财政有压力 [11] - 论据：4 月通用设备等增速提高，劳动力密集型终端产品表现差 [11] - **海外运价** - 核心观点：海外运价上涨，美线因船公司调整运力，欧线存在炒作，未来价格或先高后回落 [12] - 论据：美线约 40%船只被调往其他线路，欧线部分船只挪到美线但大型船只不适用于美线港口 [12] - **央行政策** - 核心观点：央行在连续基本面金融数据实质性好转时收紧货币政策 [14] - 论据：2025 年 1、2 月基本面数据连续一个季度起稳，高频数据良好，银行才收紧 [14] - **利率下调** - 核心观点：当前利率难以下调因赔率问题，但应把握中美不确定性和基本面压力两大方向 [15] - 论据：市场认为赔率低且不稳定致债市情绪低迷，但过去两年事前赔率不足事后常是买入时机 [15] - **银行操作** - 核心观点：二季度银行不会大规模兑现浮盈 [16] - 论据：只会进行常规季节性操作 [16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 企业在 90 天豁免期内抢出口订单，优先处理存量订单，新订单观望情绪浓厚，因豁免期结束后关税可能变化且新订单处理和运输难确保在豁免期内完成 [9] - 对央行政策可对比 2025 年一季度与 2019 年一季度数据评估有效性及应对措施 [13] - 大型银行存款利率调降可能分预告性降息和补降性降息，需关注理财产品利率稳定以避免存款大规模流失 [17]

债市行情 - 5月12 - 16日债市进入阶段性防御，收益率普遍上行，10年国债活跃券（250004）上行至1.68%（+5bp）[1][11] - 利率类曲线普遍上移且弯曲程度提升，信用表现相对占优，同业存单、国债、国开债、信用债收益率有不同变化[16] 影响因素 - 中美关税税率大幅缓和，但美国对华综合税率仍在40%左右，国内出口仍潜在承压[2][15] - 4月PPI同比 -2.7%，新增贷款规模不及预期，1 - 4月累计新增居民贷款创近十年最低[2][21] - 5月15 - 16日资金面边际收敛，非银借贷成本走高，触发市场“疤痕效应”[15] 资金面情况 - 资金面再度回到一季度紧张态势可能性不大，有四个理由支撑[3][22] - 未来一周资金面受发债与税期干扰，若隔夜、7天加权利率维持相应区间波动，或确认5月资金利率系统性下台阶[3] 理财情况 - 5月12 - 16日理财规模环比降771亿元至31.49万亿元，部分理财产品净值回撤[31][32] - 理财负收益率小幅抬升，近1周升1.0pct至1.96%，近3月升0.3pct至1.64%[38] 杠杆率与久期 - 5月12 - 16日非银机构逐步降杠杆，银行间杠杆率先升后降，交易所杠杆率“一波三折”[51][55] - 5月12 - 16日利率型中长债基久期中枢升至4.39年，信用型中长债基升至2.14年[61] 政府债供给 - 5月19 - 23日政府债计划发行规模7645亿元，其中国债5160亿，地方债2485亿[69] - 截至5月16日，置换债发行进度81.2%，新增专项债发行占4.4万亿额度的34%[70]

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 5 月 16 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com | 合约 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 多空 | 偏离度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持仓 | 持仓 | 持仓变化 | 持仓变化 | 对比 | | | RB2510 | 1,285,998 | 1,309,456 | -37,134 | 6,536 | -43,670 | -3.37% | | HC2510 | 1,027,875 | 948,285 | -558 | 18,31 ...

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20210，基差-50，贴水期货，中性。 3、库存：上期所铝库存较上周减6192吨至169665吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，中美关税传来利好，铝价偏强运行。 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、铝棒库存维持历史高位，消费不佳。 2、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 3、铝材出口退税 ...

宏观经济 - 4月美国通胀低于预期且继续回落 家具家电、医疗保健用品、娱乐用品价格环比小幅上涨 而服装、二手车价格环比下跌 显示关税影响尚未充分显现 [3] - 中美互降关税使美国通胀风险弱化 当前关税税率上调仅带动1.0个百分点的通胀上行 同时降低美国衰退风险 [3] - 美联储因经济前景改善而保持观望 短期内降息紧迫性不强 [3] 石化化工交运行业 - MXD6作为高性能工程塑料 具有高强度、耐高温、阻燃性及高阻隔性能等优势 主要应用于汽车/无人机轻量化和阻隔包装材料 [4] - MXD6在高性能需求领域(如机器人部件)可替代其他材料 并提供更经济的解决方案 市场空间广阔 [4] 争光股份(301092.SZ) - 公司深耕离子交换与吸附树脂领域近30年 形成研发、生产、销售一体化布局 技术攻坚能力突出 [5] - 作为行业龙头企业 新产能即将投产 有望成为国产替代主力军 [5] 三六零(601360.SH) - 纳米AI搜索在2025年4月AI产品榜表现亮眼 互联网商业化业务正加速AI升级 [6] - 2024年营收79.48亿元(同比-12.33%) 归母净亏损10.94亿元(同比扩大) 2025Q1营收18.64亿元(同比+8.39%)但亏损扩大至2.73亿元 [6][7] 地平线机器人-W(9660.HK) - 公司2024年ADAS一体机市场份额第一 2025年硬件累计出货量有望突破千万台 [8] - J6E/M产品站稳中阶智驾市场 HSD首发奇瑞星途进军高阶智驾 短中长期成长逻辑清晰 [8] - 在"国产替代+自主可控"背景下 公司具备标的稀缺性和溢价空间 [8] 京东集团-SW(9618.HK) - 2025Q1营收3010.8亿元(同比+15.8%) GAAP归母净利润108.9亿元(同比+52.7%) Non-GAAP净利润127.6亿元(同比+43.4%) [9] - 收入加速增长 需关注外卖业务投入对业绩的影响 [9]

当前的偏鹰基调转为鸽派，并开启新一轮的降息周期，中长期对于黄金来讲属于利多因素，短期内金价受 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 中美关税乐观预期影响或相对承压，回调压力仍存。白银方面，受全球贸易格局缓和预期提振，白银的工 业和商品属性的提振支撑银价，短期内金银比有望阶段性回落，但伴随全球央行购金需求稳步增长，金银 免责声明 | | | 贵金属产业日报 2025-05-14 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 761.72 | -5.96 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 8195 | -24 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 214778 | 197 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 280768 | 92030 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 108018 | 1618 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 136345 | -7331 ...

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