报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美互相暂停加征关税继续延期，美联储9月降息预期概率升高，海外多个铜矿生产或运输存在扰动，但因传统消费淡季抑制下游需求，或使沪铜价格宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在5.0 - 5.2附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据方面 - 2025年7月29日，沪铜期货活跃合约收盘价78840，较昨日降160；成交量65404手，较昨日减10226手；持仓量173744手，较昨日减2348手；库存18083吨，较昨日增251吨 [3] - 2025年7月29日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9803，较昨日涨40.5；注册与注销仓单总库存量为0，较昨日减127625吨 [3] - 2025年7月29日，COMEX铜期货活跃合约收盘价5.6695，较7月25日降0.13；总库存量253431，较7月25日增4796 [3] 行业动态方面 - 2025年7月，江铜集团首个海外全资工厂——江铜（赞比亚）光电有限公司电线电缆项目在赞比亚迈西亚工业园正式全面投产，项目一期投资1100万美元，具备年产电线电缆4万公里、无氧铜杆10000吨的核心产能 [3] - 日本矿业协会会长表示，日本铜冶炼厂年中与Antofagasta谈判艰难，因其无法接受中国冶炼厂与Antofagasta达成的低条件 [3] - Teck Resources下调智利Quebrada Blanca铜矿2025年预期生产量；Mermort旗下加拿大Red Chris铜矿因事故暂停运营；盎格鲁亚洲矿业旗下Demirl1铜矿开始试生产；俄罗斯Norilsk将2025年铜生产量下调；山西运城垣曲星五龙实业旗下洛家河铜矿发生事故；五矿资源旗下Las Banbas和Hudbay旗下Constancia因抗议暂停运营；加拿大Manitoba北部野火使Budbay Minerals暂停运营和勘探；紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿部分复产；加拿大Teck Resources旗下部分铜矿因故障停产维修；印尼自由港麦克莫兰公司被准许出口铜精矿但将被征更高出口税；铜陵有色旗下米拉多铜矿二期或于2025年下半年投产；巨龙铜矿新增二期扩建工程或于2025年底投产；西部矿业旗下王龙铜矿三期建成后规模和产量或提升；10G Metals旗下项目将于2026年一季度投产；Vale旗下巴西Bacaba铜矿项目或将于2028年上半年投产 [5] 宏观环境方面 - 美国参议院通过稳定币相关法案，准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产；6月消费端CPI率有所升高，初请失业金人数为21.7万低于预期和前值，因特朗普政府施压，美联储8月降息概率有所升高 [5] 市场供需及策略方面 - 国内电解铜现货商无库存压力而积极挺价，长单交付结束后下游按需补货为主 [5]