报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对白银、焦炭、黄金、短期国债、螺纹钢、铁矿石、生猪、棕榈油、菜粕、短纤、原油、橡胶、甲醇、纯碱、塑料等多个品种进行短评，分析各品种的市场情况并给出投资建议 [1][3][4] 各品种短评总结 贵金属 - 白银：因美国就业数据疲软，美联储官员释放强降息信号，市场风险偏好增加，美元指数大跌，贵金属震荡企稳，白银震荡偏多 [1] - 黄金：美国开展关税谈判，美元指数持续走弱，利多黄金，但黄金超过前期高点概率较低，中期高位震荡略偏空，关注美元和黄金跷跷板效应 [3] 能源化工 - 原油：OPEC+维持增产立场但产量未达目标，关注成员国实际产量执行情况及美国对俄二级制裁落实情况，印度和巴西拒绝美国立场，短期偏弱运行 [7] - 橡胶：泰国原料止跌，海南割胶正常，重卡市场销售增长，青岛库存减少，整体供求预计偏紧，供应端压力不大，短期偏低位震荡 [8] - 甲醇：国内开工高位上升，下游需求小幅上升，8月进口预期上调，港口预期累库，内地市场窄幅调整，港口基差维稳，预计09合约短期震荡运行，上方压力2400一线，建议观望或反弹短线做空 [9][10] - 纯碱：浮法玻璃开工较稳，库存下降，国内纯碱市场走势一般，成交气氛不温不火，供应高位徘徊，下游需求疲软，预计09合约短期震荡运行，上方压力1270一线，建议观望或反弹短线做空 [10] - 塑料：LLDPE开车装置增加，下游工厂补库力度不足，生产企业库存下降，成本端有支撑，预计L09合约短期震荡运行，上方压力7310一线，建议观望 [11] 黑色金属 - 焦炭：已落实五轮提涨，焦化利润有所修复但大部分焦企仍亏损，铁水产量环比回落但刚需支撑仍存，钢厂库存下移，市场供需偏紧，预计盘面短期震荡运行 [1] - 螺纹钢：钢材市场回归基本面，受天气影响需求疲弱，钢厂盈利好产量难降，库存去化压力大，焦炭提涨对钢价有支撑但难继续提涨，短期内多空博弈激烈，钢价或窄幅调整，涨跌反复运行 [4] - 铁矿石：到港总量环比增加，月末政治局会议后市场情绪回落，但供需偏稳对矿价支撑强，预计短期震荡偏强运行，建议铁矿2601合约回调做多，参考支撑位730元/吨 [4] 农产品 - 生猪：价格走低后养殖端挺价，部分区域二育增加，屠企按需收购，市场供强需弱，预计短线涨少跌多，延续弱势，操作上可短多，养殖户可择机卖出套期保值 [5] - 棕榈油：受台风影响到港推迟，国内商业库存周环比下降，豆棕现货价差倒挂修复，基差下调，下游刚需采购，成交增量，基本面偏弱但短期难大幅向下，建议观望 [5] - 菜粕：部分贸易商暗降出货，下游受豆粕低价压制采购放缓，市场担忧豆粕替代优势扩大和菜粕后续走势，短期价格下跌后维稳，持续震荡运行，关注中加贸易政策变化 [6] - 短纤：开机率持平，部分生产线有变动，涤纱负荷处于五年同期偏低水平，需求淡季，基本面偏弱，整体供需修复动力不足，预计震荡偏弱运行 [6] 金融产品 - 短期国债：Shibor短端品种集体下行，资金面偏宽松利多短端债券，但股市反弹利空债市，股债跷跷板逻辑是主要逻辑 [3]

美国总统特朗普采访预告 - 美国总统特朗普将于美国东部时间8月5日上午8点接受CNBC"Squawk Box"节目现场采访 [1] - 采访内容将涉及经济、就业、美联储政策及关税等议题 [1]

美联储政策与市场影响 - 美联储决定维持利率不变 面对政府降息压力[1] - 美国三大股指上周累计下跌 道指下跌2.92% 标普500指数下跌2.36% 纳指下跌2.17%[1] 贸易政策与关税措施 - 美国对进口商品额外征收10%到41%不等的关税[1] - 新关税将使美国实际关税税率升至17% 为1933年以来最高水平[7] - 修订后的关税税率可能使美国人平均每年损失2048美元[7] 企业成本与通胀压力 - 福特全年关税成本预计将达到20亿美元 较之前预期上调[9] - 宝洁从8月起上调约四分之一在美销售产品的价格[9] - 关税引发的通胀可能在今年第四季度至明年第一季度全面显现[9] 原油市场动态 - 纽约油价上周累计上涨3.33% 布伦特油价累计上涨1.80%[3] - 美欧达成贸易协议提振燃料需求预期[3] - 对俄罗斯制裁警告引发市场对石油贸易受影响的担忧[3] 贵金属市场表现 - 国际金价上周累计上涨1.92%[5] - 全球贸易不确定性和地缘局势紧张推动市场避险情绪[5] 地缘政治风险 - 美国要求俄罗斯在8月8日前与乌克兰达成协议 否则将面临新制裁[9] - 该制裁将是特朗普上任以来首次对俄实施制裁[9] 英国央行政策预期 - 英国央行本周四公布利率决议 市场普遍预期降息25个基点[11] - 英国GDP连续两个季度萎缩 企业招聘活动放缓[11] - 央行可能将关注点从通胀转向经济增长挑战[11]

欧盟将对美国的贸易反制措施暂停6个月。 当地时间4日，据，欧盟委员会发言人当天表示，根据欧盟与美国达成的协议，欧盟将在6个月内暂停实施针对美国关税的两项 反制措施。 欧盟委员会发言人在声明中称，2025年7月27日，欧盟委员会主席冯德莱恩与美国总统特朗普就关税与贸易问题达成了一项协 议。该协议为大西洋两岸的民众和企业带来了"稳定性与可预期性"。目前，欧盟与美国继续合作，推动7月27日联合声明的具体 落实。为支持这一进程，欧盟委员会将采取必要措施，将原定于8月7日生效的对美反制关税延后6个月执行。该延期措施将于本 周二正式生效。 消息公布后，欧元兑美元短线波动不大，截至发稿跌约0.2%。 此前7月27日，据，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟将比此前增加对 美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。欧盟委员会主席冯德莱恩称，这 些与美国的贸易协议将为市场带来稳定性。 但该协议公布后，遭到了欧洲各界人士的广泛批评。 当地时间7月28日，，他在文中将美欧之间的贸易协议称为"冯德莱恩-特朗普协议"，他表示，欧盟始终团结一致 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受海外权益市场回升、矿端减产担忧等因素影响反弹，但在淡季背景下向上高度受限 [1] - 铝价震荡，因国内铝锭库存相对低位有支撑，但下游淡季和出口需求压力使其反弹空间受限，短期或震荡偏弱 [3] - 铅锭供应宽松，预计铅价偏弱震荡 [4] - 锌产业数据偏弱，前期支撑因素转弱，预计后续锌价下跌风险抬升 [5] - 锡短期供需双弱，因缅甸复产预期加强，预计短期锡价震荡偏弱 [7] - 镍市需求疲软，预计后市矿价阴跌带动产业链价格中枢下移 [8] - 碳酸锂基本面预期改善依赖矿端实质减量，供给减量持续性待察，建议投机资金谨慎观望 [10] - 氧化铝产能过剩格局难改，建议结合市场情绪逢高布局空单 [12] - 短期不锈钢行情维持乐观预期，价格或偏强震荡 [14] - 铸造铝合金下游淡季，供需偏弱，价格反弹空间受限 [16] 各金属品种总结 铜 - 价格：伦铜收涨0.78%至9708美元/吨，沪铜主力合约收至78370元/吨 [1] - 库存：LME库存转降2175吨至139575吨，国内电解铜社会库存增1.6万吨，保税区库存微增，上期所铜仓单持平于2.0万吨 [1] - 升贴水：上海地区现货升水期货180元/吨，广东地区现货贴水期货扩大至55元/吨 [1] - 进出口：国内铜现货进口亏损缩至200元/吨以内，洋山铜溢价下滑 [1] - 废铜：精废价差780元/吨，废铜替代优势维持偏低 [1] - 运行区间：沪铜主力77600 - 79000元/吨，伦铜3M 9600 - 9800美元/吨 [1] 铝 - 价格：伦铝微跌0.06%至2570美元/吨，沪铝主力合约收至20440元/吨 [3] - 库存：国内主流消费地铝锭库存增2.0万吨至56.4万吨，铝棒库存增0.4万吨至15.1万吨，LME铝库存增0.1万吨至46.4万吨 [3] - 升贴水：华东现货贴水期货30元/吨，环比下调10元/吨 [3] - 运行区间：国内主力合约20350 - 20600元/吨，伦铝3M 2540 - 2600美元/吨 [3] 铅 - 价格：沪铅指数收涨0.09%至16751元/吨，伦铅3S涨8至1974.5美元/吨 [4] - 库存：上期所铅锭期货库存5.9万吨，LME铅锭库存27.53万吨，国内社会库存去库至6.63万吨 [4] - 基差：内盘原生基差 - 50元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 41.05美元/吨 [4] 锌 - 价格：沪锌指数收跌0.32%至22249元/吨，伦锌3S跌14.5至2734.5美元/吨 [5] - 库存：上期所锌锭期货库存1.49万吨，LME锌锭库存10.08万吨，国内社会库存累库至10.73万吨 [5] - 产量：7月SMM中国精炼锌产量60.28万吨，环比增1.77万吨，预计8月产量62.15万吨，环比增1.87万吨 [5] 锡 - 价格：8月4日沪锡主力合约收盘价266590元/吨，较前日涨0.56% [6] - 库存：上期所期货注册仓单增7吨至7293吨 [6] - 供应：佤邦会议讨论复产，三、四季度锡矿产量预计释放，短期冶炼端原料供应压力大，加工费处历史低位 [7] - 需求：国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强 [7] - 运行区间：内锡价250000 - 270000元/吨，LME锡价31000 - 33000美元/吨 [7] 镍 - 价格：周一镍价小幅反弹，高镍铁国内出厂价暂稳至905 - 915元/镍等 [8] - 供应：印尼天气好转，但镍矿供应恢复需时间 [8] - 运行区间：沪镍主力合约115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约14500 - 16500美元/吨 [8] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报68832元，与前日持平，LC2509合约收盘价68920元，与前日持平 [10] - 运行区间：广期所碳酸锂2509合约66800 - 70900元/吨 [10] 氧化铝 - 价格：8月4日氧化铝指数日内涨2.25%至3224元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格跌1美元/吨至376美元/吨 [12] - 库存：周一期货仓单0.66万吨，较前一交易日不变 [12] - 运行区间：国内主力合约AO2509 3000 - 3400元/吨 [12] 不锈钢 - 价格：周一下午不锈钢主力合约收12925元/吨，当日涨0.66% [14] - 库存：期货库存102925吨，较前日减61，社会库存111.12万吨，环比减0.66% [14] 铸造铝合金 - 价格：截至周一AD2511合约微涨0.05%至19930元/吨 [16] - 库存：国内佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存环比转降 [16]

另外，美元指数日图走弱，但未跌破中轨支撑，空头也未能进一步增强，周图走势上周虽大幅冲高回落收线，但也仍运行在5-10周均线上方，附图指标也 维持明显的看涨信号发展，暗示后市走势，即便是不继续上涨，也是震荡波动，而会限制金价多头。不过，根据近2年多美元指数都是维持在震荡走盘波 动来看，对于金价来说，依然还是要么维持震荡，要么再度走强。故此，金价的震荡调整就是在为多头制造入场机会。 张尧浠：降息预期再提升、金价进一步多头目标3458 上交易日周一(8月4日)：国际黄金震荡收涨，如期触及给出的扩展线目标位置，虽多头动力减缓，但仍运行在各均线支撑上方，看涨前景依然良好，后市 仍有望继续看涨上行，等待突破阻力，并进一步触及布林带上轨目标3425美元，以及进一步的扩展线目标3458美元附近。 具体走势上，金价自亚市高空开超4美金至3366.90美元/盎司，先行走低，于9点时段录得日内低点3344.88美元，之后止跌反弹震荡上方，延续至美盘触及 录得日内高点3385.09美元，之后遇阻回撤，并处于3370美元上方窄幅盘整，最终收于3373.35美元，日振幅40.21美元，相对于上周五收盘价3362.46美元， 收涨10.8 ...

热门科技股普涨，英伟达、谷歌、Meta、博通涨超3%，特斯拉、微软涨超2%。 （原标题：道指涨超500点！美联储，释放降息信号！特朗普，又发关税威胁！） 昨夜，美股集体走高，道指涨超500点，纳指大涨近2%。 美股集体走高 贵金属、焦炭、加密货币涨幅居前，金田涨超10%，美国黄金公司、美洲白银公司涨超8%。 纳斯达克中国金龙指数收涨1.33%，热门中概股多数上涨，小鹏汽车、名创优品涨超4%，哔哩哔哩、京 东涨超2%；蔚来则跌超8%。 8月4日，美股三大指数集体盘中拉升，截至收盘，道指涨1.34%，纳指涨1.95%，标普500指数涨 1.47%。 特朗普称将大幅提高对印度的关税 据央视新闻报道，美国总统特朗普在其社交媒体发文表示，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将其中大 部分石油在公开市场上出售，牟取暴利。特朗普表示，他将大幅提高印度向美国缴纳的关税。 另据CCTV国际时讯，对于美国总统特朗普威胁称将大幅提升对印度的关税，以及美欧指责印度在俄乌 冲突爆发后进口甚至倒卖俄罗斯石油，印度外交部发言人兰迪尔·贾伊斯瓦尔当地时间8月4日晚发声明 回应称，"针对印度的指责显失公允，印度将如所有主要经济体一样，采取一切必要措 ...

苹果中国市场战略调整 - 大连苹果直营店关闭的同时，苹果中国官网预告深圳新店开业，标题强调"我们热爱中国"，显示公司在中国市场的矛盾态度 [1] - 苹果CEO库克公开表示"中国制造不可替代"，但生产线正加速向印度迁移，反映公司供应链策略的摇摆 [1] - 苹果作为全球市值最高的公司，面临中国市场与供应链重新布局的双重挑战 [1] 在华美企面临的两难困境 - 特朗普政府对华加征79%的钢铝关税，皮鞋、电子、汽车等行业税率大幅提升 [1] - 约7万家在华美国企业面临抉择：继续深耕中国6000亿美元市场或撤离承担万亿级损失 [1] - 当前贸易环境下企业处于"没有赢选项的岔路口"，苹果等跨国公司的处境具有代表性 [1]

GDP数据表现 - 2025Q2美国实际GDP季调环比年率为3%，高于预期值2.6%，前值为-0.5%[6] - 个人消费支出环比年率1.4%，高于前值0.5%，但商品消费(2.2%)强于服务消费(1.1%)[6][7] - 私人投资环比年率-15.6%，较前值23.8%大幅回落，拖累GDP增速3.1%[6][7] 经济动能分析 - 国内私人购买者最终销售额(剔除扰动因素)Q2环比年率仅1.2%，连续三个季度下行[6] - 非住宅建筑投资(-10.3%)和住宅投资(-4.6%)连续第二个季度萎缩[7] - 商品进口减少对GDP贡献达5%，存货变化拖累3.2%，显示关税导致的库存波动主导短期数据[6] 通胀与政策展望 - Q2名义PCE同比2.6%，核心PCE同比2.8%，均超预期[6] - 关税影响显现在耐用品价格(家具环比3.7%，娱乐商品显著上涨)[6][7] - 当前市场对2026年降息定价偏高，存在向下修正空间[6] 风险提示 - 通胀大幅反弹风险[3] - 经济陷入衰退风险[3]

FactSet的数据显示，已公布财报的企业中，必需消费品和材料公司的收益同比分别下降0.1%和5%，而 科技企业和金融企业的季度盈利则分别同比增长41%和12.8%。此外，标普500指数中前10大市值的股 票，占该指数整体利润近三分之一，其中包括苹果、Meta和微软在内的科技集团，以及在标普500指数 中占主导地位的银行摩根大通和高盛。上述企业均公布了亮丽的第二季度业绩，描绘出一幅经济蓬勃发 展的图景，似乎支持了美国总统特朗普近期的断言，即美国"是世界上最热门的国家"。 然而，在表象之下，美国大部分企业正艰难应对利润放缓以及特朗普激进的贸易政策所带来的高度不确 定性。法国兴业银行表示，在已公布业绩的标普500指数成分股公司中，有52%的公司利润率出现下 滑。该行全球定量研究主管拉普索恩（Andrew Lapthorne）表示，尽管销售额有所上升，但企业财报均 反馈利润率面临压力，"这种差异表明，大部分美国企业成本正在上升，且他们尚未向消费者转嫁成 本。" 上周后半周发布的一系列财报表明，美国经济增长放缓已蔓延至华尔街和硅谷以外。此外，上周五美国 劳工统计局表示，美国在5~7月期间仅新增10.6万个就业岗位，远 ...