今天上午，医药股集体上涨，睿智医药、舒泰神、华纳药厂等个股大涨，恒瑞医药、百济神州、百利天 恒等市值超千亿元的龙头股上涨。 跌幅榜前列，几乎都是近期的高位股。 王子新材（002735）、尚纬股份（603333）等多只个股跌停。 具有防御属性的银行和养殖业板块上午走强。其中，银行板块内个股全部上涨，杭州银行、成都银行盘 中股价创历史新高。养殖业板块中，巨星农牧、神农集团等个股大涨。 截至上午收盘，上证指数下跌0.31%，深证成指下跌0.75%，创业板指下跌0.88%。 | 上证指数 | 深证成指 创业板指 | | --- | --- | | 3353.07 | 10051.62 1994.82 | | -10.38 -0.31% | -75.58 -0.75% - - - 17.73 -0.88% | 高位股集体回调 今天上午， 高位股集体回调 ，王子新材、尚纬股份、国芳集团、永安药业、融发核电等 个股跌停 。另 外，科捷智能、博世科、保龄宝、欢乐家、久盛电气、中洲特材、哈焊华通等 多只高位股也大跌 。 上述个股主要来自三个板块：可控核聚变、大消费、无人驾驶。其中，可控核聚变板块上午大跌。 市场人士表示，可控核 ...

市场表现 - 沪指跌0.31%，深成指跌0.75%，创业板指跌0.88% [1] - 可控核聚变概念低迷，机器人、消费电子、算力、无人驾驶等板块跌幅居前 [1] - 创新药概念大涨，睿智医药、哈三联等近10股涨停，养殖、银行、脑机接口等板块走强 [1] - 个股跌多涨少，全市场超4100只个股下跌 [2] 机构观点 - 近期市场缩量，板块轮动明显，配置上以哑铃策略为主，关注AI应用、创新药和红利均衡配置 [4] - 中线来看，如果成交量难以持续放量，震荡或是常态 [4] - 5月A股市场窄幅震荡，展现出较强韧性，以重组并购为代表的题材股赚钱效应突出 [4] - 在缩量背景下，6月有望延续结构性行情特征 [4] - 随着政策持续落地，消费、科技成长等有望继续保持活跃，并带动指数向好 [4]

概念遭热炒7天6板 - 通达电气因"无人物流车"概念被资金热捧，7天内收获6个涨停板，股价自4月低点累计飙升122 28%至17 56元[1][4] - 5月21日至29日期间累计涨幅达65%，主力资金净流入最高单日达1 2亿元，银河证券大连黄河路营业部通过日内买卖推高换手率实现两连板[3] - 智能驾驶概念受东风汽车与华为合作消息刺激再度升温，带动中邮科技20cm涨停，通达电气借势走出4连板[3][4] 业绩与分红催化股价 - 2024年一季度营收同比增长50 85%，净利润同比增长59 21%，2024年分红规模占净利润比例达96 13%并计划2025年中期分红[3] - 5月20日通过中期分红议案后，21日启动连涨行情，估值达189 57倍PE，显著高于行业44倍均值[3][5] - 控股股东邢映彪、陈丽娜合计持股62 49%，流通盘较小加剧股价波动[5] 核心业务与概念背离 - 2024年智慧交通业务营收6 39亿元占比96 02%，主要产品为客车车载软硬件，客户包括宇通客车、金龙汽车等[7] - 无人物流车项目自2021年8月提出至今仍处技术探索阶段，未产生任何收入，2024年报未披露相关业务进展[7][8] - 此前曾因"无人驾驶""比亚迪产业链"概念被炒作，但澄清相关热点业务收入占比极小[7]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-05-30 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250430 | 2025/04 | 制造业 PMI | % | 49.00 | 50.50 | 50.40 | | 20250430 | 2025/04 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.40 | 50.80 | 51.20 | | | | 动 | | | | | | 20250430 | 2025/04 | 财新 PMI:制造业 | % | 50.40 | 51.20 | 51.40 | | 20250506 | 2025/04 | 财新 PMI:服务业经营 活动指数 | % | 50.70 | 51.90 | 52.50 | | | | 社会融资规模增量:当 | ...

政策与行业动态 - 中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出严格用水总量和强度双控，加强排污权与排污许可等制度衔接 [1] - 美国政府已实质性切断部分美国企业向中国出售半导体设计软件的渠道，受影响企业包括Cadence、Synopsys及Siemens EDA [2] - 国务院国资委主任张玉卓调研中国汽车技术研究中心，强调突破关键核心技术，助力民族汽车品牌"走出去" [4] - 浙江印发《关于促进智算云创新发展的实施意见（2025—2027年）》，目标到2027年以公共云方式提供服务的智算规模达60EFlops [6] 公司公告与资本运作 - 广西广电拟将广电科技100%股权与控股股东所持交科集团51%股权置换 [7] - 双林股份拟定增募资不超15亿元 [7] - 移为通信拟1亿元设立全资子公司 [7] - 品高股份签订3.97亿元算力资源服务合同 [7] - 光洋股份终止购买银球科技100%股权 [8] - 舒泰神公告"注射用STSP-0601"处于优先审评公示期，存在不确定性 [10] - 中科星图被暂停参加军队物资工程服务采购活动 [10] - ST瑞科、ST先锋6月3日起撤销其他风险警示 [11] - *ST锦港收到上交所拟终止股票上市事先告知书，将被实施重大违法强制退市 [12] 市场与股价动态 - 尚纬股份股价严重偏离基本面 [9] - 通达电气澄清无"无人物流车"及"无人驾驶"业务收入 [9] - 合兴股份未涉及"无人驾驶物流车"相关业务 [9] - 均瑶健康董事蒋海龙减持3万股 [9] - 云内动力无人车产品已实现小批量销售 [9] - 合锻智能无应披露未披露重大信息 [9] - 联化科技以CDMO模式提供氯虫苯甲酰胺高级中间体，产品仅向特定客户出售 [9] 国际与宏观经济 - 美股三大指数小幅收涨，道指涨0.28%，纳指涨0.39%，标普500指数涨0.4%，纳斯达克中国金龙指数涨1.44% [13] - 英伟达CEO黄仁勋计划出售最多600万股公司股票 [14] - 美国第一季度GDP修正为折年率下降0.2%，受支出疲软和贸易拖累 [15]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅上涨 道指涨0.28%报42215.73点 纳指涨0.39%报19175.87点 标普500指数涨0.4%报5912.17点 [1] - 科技股普涨 英伟达涨3.25% 微软涨0.29% Meta涨0.23% 亚马逊涨0.48% 特斯拉涨0.43% 苹果跌0.23% [2] - 热门中概股多数上涨 京东涨4.31% 小鹏汽车涨3.93% 理想汽车涨2.11% 百度涨1.44% [2] 政策与法规 - 中央军委主席习近平签署命令发布《军事科研奖励条例》 自2025年7月1日起施行 [4] - 中办国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》 提出到2027年完善碳排放权、用水权、排污权交易制度 [4] - 上海市公积金管理中心发布通知 允许提取住房公积金用于支付老旧电梯更新费用 2025年7月1日起施行 [6] 贸易与外交 - 商务部敦促美方彻底取消单边加征关税 指出美国国际贸易法院判决特朗普关税违法 [4] - 商务部回应欧盟对中国轮胎产品反倾销调查 称贸易保护主义将增加消费者负担并干扰供应链 [5] - 中国驻美使馆反对美方撤销中国留学生签证 称此举损害留学人员权益及美国国际形象 [5] 公司动态 - 理想汽车2025年第一季度营收259.3亿元人民币 同比增长1.1% 净利润6.47亿元 同比增长9.4% [8] - 光洋股份终止收购银球科技100%股权事项 股票5月30日复牌 [9] - 通达电气澄清无"无人物流车"及"无人驾驶"产品业务收入 [10] - 合兴股份澄清未涉及无人驾驶物流车相关业务 [11] - 江苏新能提示股价短期波动风险 动态市盈率45.37倍高于行业平均 [12] - 宇树科技更名为股份有限公司 称属常规运营变更 [6] 行业观点 - 中信证券认为2025年下半年科技投资主线围绕AI 关注广告、游戏、智能汽车等领域生产力落地 [13] - 天风证券建议关注电子行业SoC/ASIC/存储/CIS设计板块 端侧AI硬件渗透率释放带来业绩弹性 [13] - 中金公司看好车载显示技术迭代 HUD产品渗透率提升及虚拟全景显示创新机遇 [13] 其他 - 国内航线燃油附加费调整 800公里以上航线每位旅客每航段收取10元 [5]

外资企业在华投资趋势 - 1-4月全国新设立外商投资企业18832家，同比增长12.1%，显示外资加速在华战略布局[1] - 瓦克集团亚洲销售额占比37%，其中中国贡献约一半，张家港生产基地完成15年来最大单项投资[2] - 中国丹麦商会披露超500家丹麦公司在华运营，生物医药、新能源等行业将中国视为重要市场[2] 外资战略转型方向 - 外资企业从"在中国制造"转向"为中国研发"，75%德国商会成员推进本地化战略[5] - 霍尼韦尔加速本地化以应对关税波动，英伟达借助中国AI应用场景提升全球技术能力[3][5] - 书赞桉诺在华木浆出口量从1993年2万吨增至2024年500万吨，基于"双碳"战略开发生物基新材料[5] 新兴产业合作机遇 - 中国在绿色能源、新能源车、低空经济等领域全球领先，自动化生产具备效率优势[3] - 德国商会提出人工智能、数字孪生、无人驾驶为汽车行业合作蓝海[4] - 国家级经开区优先支持集成电路、生物医药、高端装备制造等外资项目[6] 政策与营商环境优化 - 中国缩减外资准入负面清单，国际贸易"单一窗口"功能拓展提升便利化水平[2] - 《2025年稳外资行动方案》扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，新增155条服务业开放任务[6] - 商务部推动数智供应链国际合作，西屋交通借"一带一路"实现中国供应链全球输出[5] 投资质量提升路径 - 实际使用外资下降背景下，需推动高技术领域重点项目落地，设立正面清单引导投资[7] - 专家建议优化国家级经开区投资结构，强化产业链对接与投资者保护[7] - 大众汽车等企业强调需提升合作水平，建立AI驱动的智能供应链[4][5]

市场表现 - A股主要股指高开高走 上证指数报3363.45点涨0.70% 深证成指报10127.20点涨1.24% 创业板指报2012.55点涨1.37% [1] - 沪深两市合计成交11854亿元 较前一个交易日放量超1700亿元 [1] - 超4400只个股飘红 逾百股涨停 [1] 无人驾驶概念 - 无人驾驶概念早盘掀起涨停潮 北交所三友科技收获30%幅度涨停 万马科技及玉禾田收获20%幅度涨停 云内动力及得润电子等涨停 [2] - 九识智能完成1亿美元B3轮融资交割 B轮融资总金额近3亿美元 为近两年自动驾驶领域最大规模单轮融资 [2] - 无人配送车2024年进入小批量商业化应用 可降低即时零售最后一公里配送成本 [2] - 十五五期间无人配送有望进入大规模应用阶段 产业链与即时零售优质企业将受益 [2] - 上海及福建等地拥有前置仓的电商头部企业有望率先开展产业化试用 [2] 可控核聚变概念 - 富煌钢构承建的紧凑型聚变能实验装置项目迎来里程碑突破 5号楼屋面首段钢结构桁架完成高精度滑移安装 项目占地面积245亩 总建筑面积15.37万平方米 [3] - 中核集团核工业西南物理研究院新一代人造太阳中国环流三号实现百万安培亿度H模 等离子体电流100万安培 离子温度1亿度 聚变三乘积达10的20次方量级 [5] - 可控核聚变技术持续迭代加速产业链成熟度提升 建议关注核心设备供应商及技术验证领先企业 [5] 市场展望 - 6月市场有一定压力但底部预计比较夯实 中期看好中国资产重估 [6] - 地产中期企稳概率增加 央行货币政策执行报告强调价格调控思路从管高价转向管低价 有望打开市场中期上行空间 [6] - 外资对A股配置存在拐点预期 受益于全球资金趋势性再平衡 中国资产占优趋势有望延续 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：无人物流车、智慧环卫、汽车（Robotaxi） - **公司**：新时达、新石器、久事智能、顺丰同城、白犀牛、美团、菜鸟、京东物流、福龙马、福沃运输、盈峰环境、玉禾田、坎德拉科技、常青股份、优必选、特斯拉、百度、小马智行、文远知行、广汽集团、北汽蓝谷、东风科技、博德利、耐世特、德赛西威、金恒润 纪要提到的核心观点和论据 无人物流车行业 - **经济性凸显**：2019 年新时达无人车单车成本约 20 万元，2024 年主流 X6 车型降至约 5 万元，最新系列硬件成本低于 2 万元；FSD 订阅费每季度约 7000 元，部分快递网点测算无人车运营成本可降低 40% [1][2][3] - **路权是核心因素**：2021 - 2024 年全国路权逐步放开，2025 年 5 月新石器获超 100 个地市级公开路权，久事智能在 29 个省份和地区获上路资质，开放路权为下游采购和应用场景打开空间 [1][4] - **市场潜力大**：2024 年微卡、轻卡等车型总销量近 300 万辆，销售规模约 2000 亿元；渗透率达 5%时，市场规模 300 亿元；达 10%时，市场空间 500 亿元 [1][5][6] - **快递公司加速布局**：直营快递公司每辆车每月节省约 2000 元，通达系快递公司单票成本降低 5 分到 1 毛钱；顺丰同城投资白犀牛，参与新时达一级市场融资 [1][7] 智慧环卫领域 - **成为重要趋势**：人工成本高且招工难，全国环卫工人超 60 岁者占三分之一以上，福龙马、福沃运输、盈峰环境等企业推动商业化落地 [2][8] - **企业举措**：玉禾田 2025 年 4 月底收购坎德拉科技剩余 60%股权，坎德拉科技聚焦环卫机器人业务，阳光 S200 产品已落地，2025 年出货量目标 300 辆 [2][10] - **市场前景好**：深圳有企业申请路试牌照，上海及江浙地区未来可能开放道路行驶政策，一辆智能环卫车可替代 3 - 5 个环卫工人，售价 20 万元具备性价比 [11] 汽车（Robotaxi）行业 - **2025 年是量产元年**：政策法规、技术成本等方面取得进展，五部委开展智能网联汽车试点，小马智行 Robotaxi 成本下降 60 - 70% [17] - **企业布局情况** - **特斯拉**：全球有庞大量产车队，通过 Rias 运营模式盈利；6 月在奥斯汀部署约十几台无人车，未来几个月增至 1000 辆，2026 年投入约十几万辆运营 [18][20] - **百度**：萝卜快跑服务覆盖 11 个城市，今年一季度提供超 140 万次服务，同比增长 75%，累计全球出行服务次数达 1100 万次 [21] - **小马智行**：2025 年为量产元年，年底部署 1000 辆车，与英力股份合作，接入 OPPO 平台，在中东和欧洲开展业务 [22] - **文远知行**：车辆超 1200 辆，获优步追加投资 1 亿美元，5 月在阿布扎比开启纯无人驾驶运行，计划未来五年扩展至 15 座城市 [23] 其他重要但可能被忽略的内容 - **无人物流车在机械行业应用**：用于工厂生产节点物流搬运，无人叉车应用广泛，事故率降至千小时 0.3 次以下，价格下降将拓展渗透空间 [13] - **对制造业投资回报率影响**：单车价值量达 5 万元时，中国无人物流车单月配送成本是人力成本一半，提升投资回报率 [14] - **国内制造业无人化运输前景**：产品量产有规模化效应，无人物流车搭配人形机器人可实现全流程无人化，应用于工厂和商业物流 [15] - **无人物流车对机械系统投资机会影响**：物流场景多元化应用潜力大，绑定客户场景定制开发可批量化应用，相关企业改造运送站，供应商和硬件提供者将受益 [16] - **国内汽车板块企业参与无人车投资标的**：广汽集团、北汽蓝谷、东风科技、博德利、耐世特、德赛西威、金恒润等企业参与，助力 2025 年 Robotaxi 量产及商业化 [24][25] - **深圳市无人化运营进展**：在宝安、福田、龙岗等多区域十个街道提供无人化运营产品和服务，推广无人化运营模式 [9] - **常青股份计划**：2025 年初与地方政府合作研发智能清扫小型机器人，产能建设中，签署城服环卫机器人意向订单 100 - 1000 台 [12]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：华依科技 - 行业：智能驾驶、无人物流车、自动驾驶出租车（Robotaxi）、乘用车 纪要提到的核心观点和论据 华依科技 IMU 产品布局 - 华依科技 2018 年开始布局 IMU 产品，2024 年与智能驾驶厂家建立稳定供货关系，针对乘用车和无人物流车客户拓展业务，两类产品核心算法和底层数据协同，工艺略有差异但能应对不同需求[3] 无人物流车市场对 IMU 的需求及华依科技布局 - IMU 是智能驾驶系统必备要件，无人物流车市场从后装转向前装集成方案，华依科技与九识智能、新时达等头部厂家合作，2025 年市场容量将突破万台，2026 年有望进一步增长，最新项目涉及两三千台车即将有实质进展，中国短途物流车辆约 3700 万，市场规模超乘用车，未来两三年内有望爆发式增长[4][5] 无人物流车市场发展趋势及华依科技规划 - 无人物流车市场发展迅速，政策宽松、落地可能性高，华依科技与头部公司展开合作谈判，希望通过战略合作占据更多市场份额，实现持续发展，部分公司通过订阅服务实现收入[6] 无人驾驶出租车领域发展情况 - 自动驾驶出租车是重要应用场景，IMU 发挥关键作用，技术不断进步，厂商积极研发试点运营，政策环境优化，华依科技重点关注并布局该领域，通过技术创新与战略合作推动发展[7][8] 无人物流商业模式及出货量增长 - 无人物流产品和技术相对成熟，但商业闭环受政策限制，政策放宽后行业将迅速起量，2024 年出货量几千台，2025 年预计突破万级别，实现十倍增长，2026 年可能接近十倍增长[8] 单车物流车上 MUDA 价值量 - 单车物流车上 MUDA 价值量约几百元，因出货量低价格较高，原来前装或后装集成智驾方案价格三四千元，未来价格可能接近乘用车水平[4][9][10] Robotaxi 市场爆发节点 - Robotaxi 对安全性和可靠性要求高，行驶环境复杂，中国大几百万辆出租车和网约车未来大概率换成 Robotaxi 形式，可能在 L3 正式落地后成为主要落地场景，预计还有一两年时间[11] 2025 年 Robotaxi 项目制落地情况 - 运营数据累积增多，产品成熟度提高，2025 年速度比前几年快，已有实际项目合作并小批量交付，与智驾方案提供商如地平线、科博达等合作并延伸到终端[12] 华依科技项目及销量预期 - 可能与中国邮政合作项目，为其提供邮件和快递服务，车辆由两个厂家合作，生产前期融合智能驾驶系统更可靠，2025 年无人物流领域预期销量 2000 - 3000 台，市场需求远超此数，近期会有更多项目落地，与其他造车厂商洽谈进展较快[13][14] 华依科技其他产品拓展计划 - 公司未来定位为智能感知层供应商，除 IMU 外，还包括 GNSS 模块、V2X 无线通信模块等，适用于智能驾驶乘用车、无人物流车、机器人和飞行汽车等领域，通过合作和参股布局新业务线，GNSS 模块已交付多个客户[15] 乘用车领域 IMU 项目进展 - 2025 年是乘用车领域 IMU 爆发元年，比亚迪等头部车企开始普及智驾系统和 IMU 模块，2025 - 2026 年这些厂家 70% - 80%的产品线将装载智驾系统，2025 年六七月份会有更好消息[16] 华依科技与头部车企合作情况 - 已与广汽和上汽通用合作并交付，与国内产销量超 200 万的大型车企洽谈，预计六七月份有进一步突破[17] MUDA 出货量预期及产能扩充计划 - 2024 年 MUDA 出货量约十多万套，2025 年预计增速 8 - 10 倍，目前产能约 100 万套，七八月份产能可提升至 500 万套[18] 华依科技全年利润预期 - Q1 实现历史性扭亏，后续季度利润持续改善，新业务前期投入大，但收入迅速提升，全年预计实现几千万利润[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 无