A股市场表现 - 8月28日A股主要指数全线收涨 沪指涨1.14%报3843.60点 深证成指涨2.25%报12571.37点 创业板指涨3.82%报2827.17点 [1][2] - 科创50指数大涨7.23%至1364.60点 万得全A指数上涨1.58%至6152.99点 [2] - 全市场超2800只个股上涨 市场风险偏好显著回升 [3] 半导体与AI科技板块 - 寒武纪股价尾盘拉升15.73%至1587.91元 市值达6643亿元 市盈率595倍 超越茅台成为A股"股王" [9][11][12] - 半导体设备ETF前三大权重股为寒武纪(13.09%)、海光信息和中芯国际 合计权重30.5% 行业集中度极高 [14] - CPO算力硬件股维持强势 天孚通信等多股创历史新高 通信与电子行业涨幅居申万一级行业前两名 [5][8] 龙头企业业绩表现 - 中际旭创2025H1营收147.89亿元(同比+36.95%) 净利润39.95亿元(同比+69.40%) [8] - 新易盛2025H1营收104.37亿元(同比+282.64%) 净利润39.42亿元(同比+355.68%) [8] - 中芯国际与华虹半导体2025年Q2稼动率趋近饱和 订单需求展望乐观 [15] 行业趋势与机构观点 - 中国先进封装市场2024年规模预计698亿元 2020-2024年复合增速18.7% 渗透率40%低于全球55%水平 [14] - 台积电上调年收入增速预期至30% 英伟达GB系列产品2026年出货预期被供应链上修 [15] - 东吴证券指出AI科技为中期主线 国信证券强调半导体在"宏观政策、产业库存、AI创新"三重周期下的估值扩张机会 [8][14][15]

指数表现 - 恒生科技指数下跌1.66% [3] - 成分股涨跌互现 携程集团和中芯国际均上涨8.00% 华虹半导体上涨4.36% 美团下跌12.38% 小鹏汽车下跌8.32% 京东集团下跌4.53% [3] - 恒生科技指数ETF下跌1.54% 报价0.77元 近1周累计上涨2.50% [3] 市场流动性 - 港股市场大市成交额达3713.8亿港元 南向资金净买入153.71亿港元 [3] - 恒生科技指数ETF换手率14.53% 成交额4.58亿元 近1周日均成交5.55亿元 [3] - 恒生指数接近26000点心理关口 部分资金获利了结 [4] 资金动向 - 恒生科技指数ETF近3天连续资金净流入 合计2.28亿元 日均净流入7588.24万元 [5] - 杠杆资金连续3天净买入 最高单日净买入3695.37万元 融资余额达3.09亿元 [5] - ETF规模31.57亿元 份额40.75亿份创近1年新高 [5] 产品特性 - 恒生科技指数ETF管理费率0.50% 托管费率0.15% [5] - 近3年跟踪误差0.047% 为可比基金中最高精度 [6] - 指数覆盖互联网软件、移动互联网等科技领域 前十大权重股合计占比68.53% [4][7] 机构观点 - AI科技与新消费领域有较大增长空间 可能带动港股上涨 [4] - 南向资金持续流入提升边际定价能力 低利率环境可能促使更多资金配置港股 [4] - 美国降息改善全球流动性 AI产业业绩兑现及供给端出清政策支持市场反弹 [4] 历史表现 - 恒生科技指数ETF近3年净值上涨36.12% [5] - 成立以来最高单月回报33.70% 最长连涨4个月涨幅23.01% 上涨月份平均收益率7.44% [5] - 近6个月超越基准年化收益0.03% 近1年夏普比率1.66 今年以来相对基准回撤0.54% [5]

核心观点 - 港股市场于2025年8月27日出现回调 主要受美国政治动荡及恒生指数逼近关键心理关口影响 资金获利了结导致市场承压 同时板块间呈现"高低切换"趋势 资金从高估值医药板块流向低估值领域 [1][5][8] - 南向资金持续净流入达153.71亿港元 大市成交额达3713.8亿港元 显示港股市场仍具流动性支撑 [1][8] - 展望未来 港股创新高依赖三大方向：AI科技与新消费空间扩张、南向资金边际定价能力提升、宽货币向宽信用传导及全球流动性改善 [8] 市场表现数据 - 恒生指数回调1.27%至25201.76点 恒生科技指数回调1.47%至5697.53点 恒生中国企业指数回调1.40%至9020.26点 恒生港股通高股息指数回调1.43% [5] - A股市场同步回调：上证指数跌1.76% 沪深300跌1.49% 万得全A跌1.74% 红利指数跌1.86% [5] - 行业表现分化：港股通食品饮料板块领涨（+0.37%） 农林牧渔微涨（+0.08%） 国防军工（-5.10%）、医药（-4.42%）、钢铁（-3.84%）领跌 [5][17] 板块资金流动 - 医药板块承压主因前期涨幅过大导致估值升至高位 叠加特朗普宣布削减药品价格至1/1400至1/1500并征收关税的政策预期 引发全球医药供应链担忧 [1][8] - 资金流向呈现"高低切换"特征 从高估值板块转向低估值领域 智能电视指数（+5.80%）、安防监控指数（+2.43%）等低估值概念板块领涨 [1][5] 外部环境影响 - 美国政治动荡成为主要扰动因素：特朗普解雇美联储理事丽莎·库克引发市场对宪法危机及美联储独立性担忧 加剧全球风险偏好波动 [8] - 恒生指数逼近26000点关键心理关口 触发部分资金获利了结行为 对市场形成短期压制 [1][8] 未来驱动因素 - AI科技与新消费被视为核心增长方向 参考日美经验认为仍有较大发展空间 [8] - 南向资金持续流入提升边际定价能力 若中债利率在ERP模型中权重上升叠加国内低利率环境 将强化资金配置港股动力 [8] - 宽货币向宽信用传导过程中 "反内卷"政策加速供给端出清 相关行业底部反弹后有望补齐市场短板 [8]

市场表现 - 2025年8月26日港股市场成交额达3178.7亿港元，南向资金净买入165.73亿港元[2][8] - 恒生指数下跌1.18%至25524.92点，恒生科技指数下跌0.74%至5782.24点，恒生中国企业指数下跌1.07%至9148.66点[6] - A股市场同步回调，上证指数下跌0.39%，沪深300下跌0.37%，万得全A下跌0.09%[6] 行业涨跌 - 有色金属板块领涨2.31%，农林牧渔上涨0.81%，汽车板块上涨0.70%[6] - 商贸零售板块下跌1.98%，银行板块下跌1.59%，非银行金融板块下跌1.52%[6] - 反恐概念指数大幅上涨12.57%，智能电视指数上涨4.73%，智能交通指数上涨4.67%[6] - 在线教育指数下跌8.28%，富士康指数下跌6.02%，紫光系指数下跌3.31%[6] 驱动因素 - 特朗普计划解除美联储理事丽莎·库克职务引发市场对政策独立性的担忧，推动黄金现货价格上涨[2][8] - 香港有色金属板块受黄金价格带动上行，耐用消费品板块因潮玩公司股价上涨走强[2][8] - 市场情绪回落及资金获利了结导致可选消费零售和半导体板块普遍回调[2][8] 未来展望 - AI科技与新消费领域参考日美经验仍有较大增长空间[8] - 南向资金持续流入提升边际定价能力，低利率环境可能增强港股配置吸引力[8] - 宽货币向宽信用传导叠加美国降息可能改善全球流动性，AI产业业绩兑现或支撑市场上涨[8]

25万元级汽车市场竞争格局 - 25万元级市场是汽车行业关键价格带 消费者对品牌力 舒适性和科技有更高要求[1] - 传统豪华品牌在该价位产品依赖品牌和设计 但功能与舒适性不足[2] - 刚需品牌注重功能配置 但受限于品牌与品质差距[2] - 新能源汽车正在改变原有的市场规则[3] 智界品牌战略调整 - 华为与奇瑞签署战略协议 智界成立独立公司并由华为主导战略决策[7] - 研发团队规模增至超5000人 三年投入达百亿级别[9] - 设立芜湖研发中心及北京上海设计中心 建设独立销售渠道[9] - 脱离集团体系后获得更自主的产品定义权[10][11] 新产品市场表现 - 智界新S7售价22.98万元起 R7售价24.98万元起[5] - 上市24小时订单突破1万台[6] - 罗兰紫内饰选择率超40% 黑曜运动套件选装率达88%[17] 产品技术创新 - 全系标配HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 含192线激光雷达和分布式4D毫米波雷达[17][19] - 行业首批实现"车位到车位"无图城市领航辅助驾驶[19] - 主副驾均配置123°零重力座椅 搭配10点气动按摩系统[20] - 搭载16.1英寸3K中控屏和21扬声器HUAWEI SOUND音响系统[20] 目标用户定位策略 - 聚焦年轻消费群体 注重情感共鸣与智能体验[14] - 通过极光绿车漆和贝母饰板等设计提升产品辨识度[14] - 构建"全感官沉浸座舱"概念 打造第三生活空间[20] - 采用用户共创模式 强化年轻化品牌形象[22] 华为跨界能力验证 - 问界M9成为50万元以上车型销量冠军 验证华为跨界能力[12] - 将手机领域积累的芯片研发和鸿蒙系统经验迁移至汽车领域[11] - 实现20万级车型对40万级车型的科技平权[20] - 通过"技术+体验+情感"三位一体策略重塑市场价值规则[24]

核心观点 - 港股三大股指全面上涨 主要受美联储鸽派信号、政策利好及补涨需求推动 恒生指数涨1.94% 恒生科技涨3.14% 南向资金净卖出13.76亿港元但市场成交额达3697.0亿港元 [2][5][7] - 行业表现分化显著 港股通钢铁行业领涨5.80% 政策驱动算力设施建设、互联网平台监管优化及稀土供给管控推动相关板块走强 [5][7] - 未来港股上涨动力聚焦AI科技、南向资金流入及信用扩张三大方向 美联储9月降息概率升至85%以上 全球风险偏好上升利好新兴市场 [2][7] 市场表现 - 港股宽基指数普涨：恒生指数报25829.91点（+1.94%） 恒生中国企业指数报9248点（+1.85%） 恒生港股通高股息指数涨0.41% [5][12] - A股同步走强：上证指数涨1.51% 沪深300涨2.08% 万得全A涨1.80% 红利指数涨0.68% [5][12] - 行业涨跌分化：钢铁（+5.80%）、综合（+5.17%）、商贸零售（+4.67%）领涨 国防军工（-5.49%）和轻工制造（-2.41%）领跌 [5][16] 政策与事件驱动 - 工信部强调加快GPU芯片技术突破 推动算力设施建设 利好半导体板块 [7] - 三部门发布《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》 修复市场情绪并带动互联网权重股上涨 [7] - 稀土开采冶炼新规严控供给 明确违规处罚措施 推动稀土概念股走强 [7] 资金与流动性 - 南向资金净卖出13.76亿港元 但外资因美联储鸽派信号加速回流新兴市场 [2][7] - 全球风险偏好上升 市场押注9月降息概率超85% 流动性改善预期支撑港股估值 [2][7] 未来展望 - AI科技与新消费领域被视作关键增长点 参照日美经验仍有较大发展空间 [7] - 南向资金边际定价能力提升 若中债利率在ERP模型中权重上升 可能吸引更多资金配置港股 [7] - 信用扩张与"反内卷"政策加速供给端出清 相关行业底部反弹后有望补齐市场短板 [7]

产品发布与预售信息 - 吉利银河M9于8月23日开启全球预售 推出6个版型 预售价格区间为19.38万元至25.88万元 [1] - 用户可通过官方渠道下订 享受包括500元抵2000元购车金、价值15800元27扬声器Flyme Sound无界之声系统等限时礼遇 [1] - 该车型基于GEA Evo原生架构打造 是吉利银河达成百万销量后首款旗舰SUV [1] 设计与空间配置 - 车身尺寸为5205mm*1999mm*1800mm 轴距超3米 车窗车身比达1:1.2 风阻系数为0.285Cd [2][4] - 提供6种外观车色与2种内饰颜色 配备三排平权空间布局 第三排座椅支持150°躺倒 拥有多模式空间组合功能 [2][4] - 前排配备双50W风冷无线快充 二排搭载9.1L智能冷暖冰箱及高清娱乐屏 [4] 安全性能 - 采用高强度星甲笼式车身结构 全车配备9大安全气囊 包括双腔远端气囊与超长侧气帘 [6] - 神盾插混专用电池通过新国标认证 安全标准超过26年国家标准要求 [6] 智能化技术 - 搭载高通8295P旗舰级芯片 配备超拟人情感智能体Eva 支持20+项类人语音交互 [9] - 配备30英寸6K一体屏、32英寸AR-HUD及12.66英寸仪表盘 采用27扬声器9.1.6声道全景声音响系统 [9] - 千里浩瀚辅助驾驶H5方案支持无图NOA 全车配备11颗摄像头+3颗毫米波雷达+1颗激光雷达+12颗超声波雷达 [12] 动力与操控系统 - 搭载分布式三电机系统 百公里加速4.5秒 支持华尔兹掉头功能 麋鹿测试成绩达83km/h [10] - 采用双叉臂+五连杆悬架 配备双腔闭式空气弹簧与CCD连续可变阻尼减震器 [9] - 新一代雷神EM-P AI电混系统实现CLTC工况最低4.8L/100km馈电油耗 综合续航超1500km（两驱版） [10]

市场行情主线 - 中期主线以AI科技为核心 [1] - 创业板50指数作为成长风格代表指数表现突出 [1] 行业表现 - 通信和电子位列申万一级行业涨幅前两名 [1] - 显著跑赢大盘 [1] 投资建议 - 建议关注科技成长板块的结构性机会 [1] - 创业板50指数行业集中度与政策红利或将继续支撑相对收益表现 [1] 指数特征 - 创业板50指数从深交所上市成长型企业中筛选50只高流动性和大市值证券作为样本 [1] - 重点覆盖信息技术、新能源、金融科技及医药等新质生产力领域 [1] - 集中反映中国创新经济领域优质企业的整体表现 [1] 相关产品 - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪创业板50指数（399673） [1] - 单日涨跌幅可达20% [1] - 无股票账户投资者可关注国泰创业板50ETF发起联接C（023372）和A类（023371） [1]

港股市场表现 - 恒生指数盘中涨超2%创2021年来新高 恒生科技指数涨超3% [1] - 科网股全线上涨 有色金属板块走强 内房股普涨 汽车股多数上涨 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）成交额突破75亿元 持仓股中蔚来涨超16% 阿里巴巴 百度集团 网易 地平线机器人 联想集团领涨 [1] 机构观点与投资逻辑 - 招商证券认为美联储降息预期改善美元流动性 叠加本地流动性压力缓解 看好恒生科技与港股创新药投资机会 [1] - 市场处于牛市阶段II 资金驱动赛道为王 建议关注创新药 CXO 国产算力 机器人 国产AI Agent赛道 [1] - 华泰证券指出恒生科技指数涨幅较小 海外流动性宽松+AI科技主题+公司业绩共振 指数或是弹性品种 [1] 流动性环境与估值 - 美联储9月议息会议降息25BP概率超85% 海外流动性持续好转 [2] - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 对中美利差转向敏感度高 深度受益流动性宽松 [2] - 指数具高弹性高成长特性 市场环境改善后向上动能强劲 [2]

行业前景 - AI科技和新消费板块具备较大成长空间 [1] - 港股科技类企业将获得更多资金关注 主要受益于国内科技产业政策的持续出台 [1] - 以人工智能为代表的科技行业将持续受益于技术进步和政策支持 [1] 资金流向 - 南向资金对港股的边际定价能力增强 [1] - 低利率环境将吸引更多资金配置港股 [1] - 港股中长期估值优势和产业转型升级趋势值得期待 [1] 产品结构 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573） [1] - 指数聚焦通过港股通渠道交易的科技领域上市公司 [1] - 成分股涵盖信息技术、电子零部件、互动媒体及服务等多个行业 [1] 指数特征 - 指数侧重互联网服务等软性科技领域 [1] - 覆盖人工智能全产业链 [1] - 全面反映港股通科技板块上市企业的整体表现 [1] 投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739） [1]