市场表现 - 沪指突破关键阻力位 创业板指领涨突破2400点整数关口 创近三个月新高 [4] - 半导体 AI硬件等成长板块贡献主要涨幅 [4] - 个股跌多涨少 2083家上涨 3162家下跌 呈结构性分化 [5] 板块动态 - 科技主线持续强势 液冷服务器 脑机接口 半导体板块领涨 [5] - 关税博弈下周期股承压明显 稀土永磁 锂矿与能源金属 军工板块回调 [5] - 资金博弈焦点集中在科技成长与金融权重两大主线 券商板块补涨预期强烈 [6] - 消费 医药等防御性板块成交萎缩 资金分流效应显著 [6] 资金流向 - 两市成交额持续放量 市场活跃度维持高位 增量资金入场 [6] - 主力资金净流出 机构资金主要流向半导体 计算机设备 通信设备三大板块 [7] - 机构撤离稀土 锂矿 军工等板块 反映对关税博弈和行业基本面背离的担忧 [7] - 散户资金净流入 积极参与液冷服务器 脑机接口等政策题材股 [7] 投资者行为 - 加仓比例28.78% 减仓比例19.80% 按兵不动比例51.42% [13] - 散户追涨博弈 参与政策与事件催化的短线机会 [7] - 部分散户接盘主力抛售的防御板块 [7] 市场情绪 - 机构对科技自主可控长期看好 [7] - 市场对券商板块补涨预期强烈 [6] - 59.17%投资者看涨下一交易日 [16]

大数据产业ETF表现 - 大数据产业ETF（516700）8月11日场内价格上涨1.69%，成份股中云天励飞涨幅超12%，东方国信涨逾6%，恒为科技、优刻得、用友网络等跟涨 [1] - 近2个交易日该ETF连续获资金净流入，合计金额达525万元，显示资金对板块后市的看好 [1] 行业动态与政策 - 2025年世界人工智能大会上发布《中国人工智能安全承诺框架》，由信通院牵头，20余家单位参与制定 [1] - 华西证券指出AI技术及大模型加速迭代，传统安全范式面临挑战，数据与AI融合需建设"可信、可控、安全"的数字底座，工业、教育、医疗、金融、法律等场景的安全性和可靠性测试成为关键任务 [1] 大数据产业ETF投资逻辑 - 该ETF被动跟踪中证大数据产业指数，重仓数据中心、云计算、大数据处理等领域，权重股包括中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头 [1] - 科技自主可控方向催化因素包括：高层号召"科技打头阵"推动新质生产力、数字中国顶层设计加速国产替代、信创2.0热潮推动科技自主可控前景 [1]

大数据产业ETF表现 - 大数据产业ETF（516700）8月11日场内价格上涨1.69%，成份股中云天励飞涨幅超12%，东方国信涨逾6%，恒为科技、优刻得、用友网络等跟涨 [1] - 近2个交易日该ETF连续获资金净流入，合计金额达525万元，显示资金对板块后市看好 [1] 行业政策与趋势 - 《中国人工智能安全承诺框架》在2025年世界人工智能大会上发布，由信通院牵头、20余家单位参与制定，旨在推动AI安全自律 [3] - AI技术及大模型加速迭代，传统安全范式面临挑战，数据与AI融合需构建"可信、可控、安全"的数字底座，工业、教育、医疗、金融等领域的安全测试成为关键任务 [3] 大数据产业ETF投资方向 - 大数据产业ETF（516700）跟踪中证大数据产业指数，重点覆盖数据中心、云计算、大数据处理等细分领域 [4] - 权重股包括中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等科技自主可控龙头 [4] 科技自主可控催化因素 - 高层政策强调"科技打头阵"，新质生产力方向有望突破 [5] - 数字中国顶层设计加速国产替代进程，激活数字生产力 [5] - 信创2.0热潮推动科技自主可控前景 [5]

市场表现 - 中证转债指数盘中一度涨至469.56点创十年新高年内累计涨幅达12.74% [2] - 十多只可转债主题基金年内净值增长率超15%其中南方昌元可转债A业绩达24.78%博时转债增强A、东方可转债A、中欧可转债A、华宝可转债A等基金净值增长率均在20%左右 [2] - 博时可转债ETF年内业绩为12.29%海富通上证可转债ETF净值增长率为9.23% [2] 驱动因素 - 可转债逆袭本质是资产荒逻辑下的必然选择供需矛盾未解且权益市场保持强势震荡 [1] - 利率环境影响下需求端较强市场向下托底力量强安全边际高容错率环境提升持有体验 [2] - 市场供给收缩银行转债加速转股或到期对市场形成支撑 [4] 估值与机会 - 可转债估值处于近3至4年区间中偏高水平若回落至下沿则是加仓窗口 [3] - 可转债蕴含三阶段机会包括低价转债折价修复平衡型转债估值扩张及高波动高收益阶段 [3] - 当前估值处于历史中位数附近性价比尚可向下空间有限若权益市场向上突破弹性表现值得期待 [4] 配置策略 - 关注科技自主可控布局机会等待新消费创新药情绪降温后配置 [3] - 配置以中低价品种为主包括纯债溢价率低有概率下修的债性转债和低价低估值的双低转债仓位上保持灵活逆向操作反弹中适度止盈 [3] - 短期重点关注风险可控的光伏生猪养殖等板块大盘标的择优分散配置中小盘高YTM转债通过双低择券策略逢跌逐步加仓低估值平衡偏股转债 [4]

可转债市场表现 - 中证转债指数盘中一度涨至46956点创十年新高年内累计涨幅达1274% [2] - 十多只可转债主题基金年内净值增长率超15%其中南方昌元可转债A业绩达2478%暂列第一博时转债增强A等基金净值增长率均在20%左右 [2] - 博时可转债ETF年内业绩为1229%海富通上证可转债ETF净值增长率为923% [2] 市场驱动因素 - 当前利率环境影响转债需求端较强市场向下托底力量较强有较高安全边际 [2] - 资产荒逻辑下兼具债底保护和股性弹性的可转债持续受资金关注 [1] - 银行转债加速转股/到期供给收缩对市场形成支撑 [4] 后市展望 - 可转债估值处于近3～4年区间中偏高水平若回落到区间下沿为加仓窗口 [3] - 转债蕴含三阶段机会：低价转债折价修复→平衡型转债估值扩张→高波动高收益阶段 [3] - 短期重点关注光伏生猪养殖等板块大盘标的及中小盘高YTM转债 [4] 配置策略 - 当前配置以中低价品种为主包括纯债溢价率低转债和双低转债 [3] - 采用双低择券策略逢跌逐步加仓低估值平衡偏股转债 [4] - 科技自主可控为新布局方向等待新消费创新药情绪降温后机会 [3]

可转债市场表现 - 中证转债指数盘中一度涨至469.56点，创十年以来新高，年内累计涨幅达12.74% [4] - 可转债基金表现亮眼，十多只主题基金年内净值增长率超15%，业绩最高近25% [6] - 南方昌元可转债A今年以来业绩达24.78%，暂列第一，博时转债增强A、东方可转债A等基金年内净值增长率均在20%左右 [6][7] 可转债基金及ETF业绩 - 博时可转债ETF年内业绩为12.29%，在债券型ETF中暂列第一，海富通上证可转债ETF今年以来净值增长率为9.23% [8] - 可转债主题基金中，南方昌元可转债A、博时转债增强A、东方可转债A等表现突出，年内净值增长率均超15% [7] 后市展望 - 可转债估值当前处于近3～4年区间中偏高水平，若回落到区间下沿，将是较好的加仓窗口 [10] - 可转债蕴含三个阶段机会：低价转债折价修复、平衡型转债估值扩张、高波动高收益阶段 [10] - 转债市场估值在历史中位数附近，性价比尚可，若权益市场向上突破，转债弹性表现值得期待 [11] - 短期市场仍以震荡为主，可重点关注光伏、生猪养殖等板块大盘标的，择优分散配置中小盘高YTM转债 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年Q2新发债基数量环比增加，债券型基金规模创历史新高，指数债基规模增速最快，债市震荡走强，各类债券基金收益率大幅回升，公募基金对股票、债券增持但配置比例回落，现金配置比例回升，纯债基金和混合债基债券配置比例上升 [2] - 从券种组合看，不同类型债基配置有差异，Q2纯债基金和混合型债基杠杆率提升、久期拉长，纯债基金久期创历史新高，公募基金转债持仓降低，转债持仓向中低评级集中，金融和非金融机构总体减持转债 [2] - 2025年二季度利率债波段操作和信用利差压缩是超额收益重要来源，绩优混合债基聚焦强势板块并把握抄底和止盈机会，纯债方面三季度预计震荡偏强，长端利率下行空间有限，权益市场具备结构性机会，可转债基金认为转债估值易上难下，重点把握股市结构性机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场概况：Q2债基规模创新高 指数债基规模环比增速最快 - Q2新发债基数量环比回升至71只，占全部新发产品比重略有回升，但新发行债券基金份额仍处于2018年以来同期最低水平，这或与债市波动、权益市场表现和监管政策有关 [5][6] - Q2债券型基金规模环比上升0.86万亿至10.91万亿，货币基金规模环比增加，二者均创历史新高，指数债券型基金规模环比增长25.80%，在各类基金中增长最快，中长期纯债和短期纯债基金规模增速由负转正 [11][16] 组合管理：机构加杠杆拉久期 各类债基净值均上涨 - 2025Q2债市震荡走强，债券型基金加权平均净值上涨1.09%，较Q1大幅回升，二级债基表现最佳，各类债券基金收益率较Q1均大幅回升，股市先抑后扬，上证综指季末站上3400点 [22][23] - 2025Q2公募基金对股票、债券配置比例回落，现金配置比例回升，开放式债券型基金大幅增配债券，货币基金增配债券但占比下降，现金持有比例大幅上升 [30][31] - 短期纯债基金增配利率债，中长期纯债型基金增配信用债，混合债基增配利率债并减配信用债、可转债 [36] - Q2纯债基金和混合型债基杠杆率均提升，各类债基均拉长久期，混合债基久期环比升幅较大，纯债基金久期创历史新高，纯债基金对低等级信用债配置比例回落，混合型债券基金配置上升 [41][42][43] - 2025Q2公募基金转债持仓规模降低，股票型、债券型和混合型基金的转债持仓比例均环比下降，受部分AAA级银行转债提前赎回影响，转债持仓被动向中低评级集中，公募对社会服务、非银金融等转债板块增持幅度较大 [51][52][53] - Q2转债存量规模环比下降5.81%，金融机构中广义公募、广义险资和广义外资持仓规模回落，广义券商与其他金融机构增持转债，非金融机构参与转债热情下降，一般法人和自然人持仓下滑 [58] 机构观点：Q3权益市场空间更大 关注科技自主可控等结构性机会 - 2025年二季度利率债波段操作和信用利差压缩是超额收益重要来源，绩优纯债基金采用哑铃型持仓结构、灵活调整久期和仓位、适当提高杠杆率获取收益，绩优混合债券型基金纯债配高等级信用债，权益和转债逢低加仓，聚焦强势板块并控制转债仓位止盈 [64][65] - 纯债方面，绩优基金认为三季度债市维持震荡偏强走势，长端利率大幅下行空间有限，权益方面，多数绩优基金对权益市场观点乐观，股市受益于低利率等因素，具备结构性机会，关注新质生产力领域相关行业，权益类资产性价比高于纯债 [71] - 多数绩优可转债基金在市场调整后保持较高权益仓位，在科技自主可控等方向挖掘结构性机会，认为转债估值易上难下格局可能持续，预计转债估值在中性偏高区域震荡，重点把握股市结构性机会 [80][81][82]

公募私募仓位变化 - 截至7月25日，股票私募机构平均仓位为75.85%，环比上升0.76个百分点，其中百亿级股票私募平均仓位达78.47%，环比大幅提升5.69个百分点 [4] - 62.24%的百亿级股票私募仓位处于重仓或满仓水平（>80%），31.12%仓位在50%-80%之间，全行业57.23%股票私募仓位超过80% [4][6] - 公募权益型基金平均仓位小幅上升0.17个百分点至92.7%，普通股票型基金仓位达93.25%，环比上升0.19个百分点，整体处于历史中等偏高水平 [7][8] 行业配置偏好 - 公募权益型基金前三大配置行业为电子（14.65%）、医药生物（12.42%）和汽车（8.1%） [9] - 私募机构采用"哑铃型配置"策略，同时布局红利板块与科技、创新药等泛科技领域，重点关注竞争格局受压制的行业龙头 [11] 市场观点与结构性机会 - 私募普遍认为市场调整风险有限，星石投资指出部分板块估值仍处低位，当前回调属"良性回调" [11] - 淡水泉投资看好三类机会：优质中国资产价值重估、优势产业全球化（如具备全球化能力的头部公司）、科技自主可控（如AI技术突破） [12] - 重阳投资强调无风险利率低位环境下权益资产配置需求增强，预期指数性行情概率较大 [11]

公募和私募机构仓位变化 - 截至7月25日所有股票私募机构平均仓位为75.85% 环比上升0.76个百分点 [2] - 百亿级股票私募平均仓位为78.47% 环比大幅提升5.69个百分点 [2] - 公募权益型基金平均仓位为92.7% 环比小幅上升0.17个百分点 其中普通股票型基金平均仓位达93.25% 环比上升0.19个百分点 [5] 机构仓位分布情况 - 62.24%百亿级股票私募仓位处于重仓或满仓水平（仓位大于八成） 31.12%处于中等偏重水平（五成至八成） 低于五成仓位机构不足10% [2] - 全行业57.23%股票私募仓位处于重仓或满仓水平 [4] - 公募权益型基金仓位总体处于历史中等偏高水平 仍有加仓空间 [6] 行业配置偏好 - 公募权益型基金配置前三行业为电子(14.65%)、医药生物(12.42%)和汽车(8.1%) [6] - 重阳投资坚持"哑铃型配置"策略 同时配置红利板块与科技、创新药等泛科技板块 [8] - 淡水泉投资看好三类结构性机会：优质中国资产价值重估、优势产业全球化及科技自主可控（如AI技术突破） [9] 市场观点与投资策略 - 私募机构普遍认为市场整体调整风险有限 结构性机会可期 [1] - 星石投资指出当前市场处于"筹码密集交易区" 短期或维持震荡 但股市整体风险有限 [8] - 重阳投资强调无风险利率低位环境下 社会资金配置权益资产需求增强 市场大概率迎来指数性行情 [8]

私募仓位与市场情绪 - 股票私募仓位指数为75 85%，较前一周上涨0 76%，其中百亿私募仓位指数达78 47%，较前一周大涨5 69% [1] - 57 23%的股票私募处于满仓水平（仓位>80%），62 24%的百亿私募满仓，显示机构乐观情绪 [1] - 私募主观多头策略年内收益均值14 86%，跑赢大盘（6 61%） [1] 私募机构投资策略 - 淡水泉重点关注三大方向：优质中国资产价值重估、中国优势产业全球化、科技自主可控（AI及国产替代） [2] - 丹羿投资以互联网为底仓，聚焦估值合理且行业预期向好的新消费/新科技成长股，如AI科技、创新药等 [3] - 私募调研活跃，306家A股公司被1142家私募调研，计算机、医药生物、电子、电力设备为最受关注行业 [3] 量化私募与主观私募动态 - 百亿量化私募数量首次超过主观私募，截至7月10日量化私募41家（新增8家），主观私募40家（减少6家） [4] 行业调研热点 - 电子、医药生物、计算机、机械设备为机构调研最集中的行业，均超千家机构参与 [3] - 私募调研偏好计算机、医药生物、电子、电力设备，均吸引上百家私募 [3]