报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于宏观环境不确定性，投资者应合理配置资产，用期权等衍生工具对冲潜在波动风险 [2] - WTI主力关注78美元/桶附近压力 [3] - 黄金关注3400美元/盎司左右支撑，关注本周四美联储FOMC利率决议对金价指引 [4][5] - 白银维持高位震荡，警惕金银比炒作异常后回归理性风险，关注本周四美联储FOMC利率决议对银价指引 [6] - PTA和乙二醇短期或跟随成本端震荡运行 [7][8] - PVC基本面弱势，期价低位震荡运行 [10] - PP、塑料基本面暂无改善，警惕情绪回落风险 [11][12][13] - 纯碱盘面短期延续底部区间震荡 [14] - 玻璃盘面短期延续震荡偏弱 [15] - 橡胶关注沪胶下游开工情况，受市场共振影响反弹为主 [17] - 甲醇期价或维持震荡偏强运行，关注港口库存累积速度及中东局势对原油价格传导效应 [18] - 玉米主力短期2300 - 2400元/吨区间震荡，关注能否突破上方压力位 [20] - 花生主力短期难有趋势性行情，以区间震荡对待 [21] - 棉价短期区间偏强运行，关注能否补足前期跳空缺口 [22] - 生猪2509合约关注能否突破上方压力位14000，持续关注生猪出栏情况 [23] - 鸡蛋期价估值偏低，下方操作空间有限，老鸡继续淘汰对行情有一定支撑，建议暂时观望 [25] - 豆二短线或震荡偏强 [26] - 豆粕短线或区间震荡 [27] - 豆油短线或震荡偏强 [28] - 铜价测试岛形下沿颈线，关注有效性并以此作为防御线 [30] - 沪铝2507合约或将维持区间震荡 [30] - 氧化铝2509合约呈现弱势调整趋势 [31] - 铸造铝合金2511合约或将偏弱运行 [32] - 碳酸锂稳健者暂时观望，激进者区间操作为主 [33] - 工业硅2509底部震荡 [35] - 多晶硅2507或偏弱震荡，关注前期低点支撑 [36] - 不锈钢低位宽幅震荡，暂未企稳，当前以观望为主 [38] - 螺纹钢整体估值偏低，短期保持轻仓逢低偏多思路对待 [40] - 热卷整体估值偏低，保持轻仓逢低偏多思路对待 [41] - 铁矿2509短期或维持震荡格局，关注港口库存去化速度及钢厂复产节奏，提示交易者谨慎投资风险 [42] - 焦煤焦炭主力合约近期以震荡为主，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [44] 各行业市场分析总结 宏观 - 海外地缘政治风险发酵，中东局势紧张加剧市场避险情绪，扰动全球资本市场；外贸有压力，出口增速放缓，对美直接出口承压；国内经济结构分化，消费端增长动能未完全释放，房地产投资疲软拖累经济增长预期；当日主力资金流向集中，互联网服务、文化传媒和软件开发三大行业合计净流入超50亿元 [2] 原油 - 伊以冲突引爆原油化工系价格，市场担忧原油断供，价格短期内或持续偏强运行；夏季旺季将至，美库存连续三周下滑，EIA首次给出美国产量下行预测，基本面支撑油价上涨；需关注中东局势，若冲突扩大，油价可能重回高油价区间，若冲突淡化或降级，原油风险溢价将快速回落，近期波动率大幅增加 [3] 黄金 - 新一轮导弹与无人机袭击威胁能源基础设施及运输通道，推升市场避险情绪；黄金处于多重利多共振期，地缘风险、美联储降息预期强化、美元资产吸引力减弱及央行购金共同支撑金价；G7峰会因美国钢铝关税问题及中东冲突蒙上阴影，乌克兰局势加剧地缘不确定性；2025年初至今，金价累计上涨逾30%，核心驱动是美联储政策转向预期及美元信用体系分散化 [4][5] 白银 - 2025年6月16日亚盘时段，国际现货白银开盘报36.29美元/盎司左右，在36.04 - 36.54美元/盎司区间窄幅震荡；iShares白银ETF持仓维持在14729.1吨低位，SHFE银库存日减3.6吨至1226.2吨，SGX白银库存周减28.2吨至1319.3吨；美联储主席鲍威尔未明确释放降息信号，市场对6月维持利率不变预期升温；中东局势紧张推升避险情绪，但市场担忧冲突升级抑制白银工业需求；COMEX白银期货非商业净多头持仓连续3周下降 [6] 化工 PTA - 华东现货价格为4990元/吨，环比下跌25元/吨，基差214元/吨；中东地缘因素使成本端原油价格走势偏强，支撑PTA价格但上方空间有限；6月PTA装置检修与重启并行，整体开工率维持在83.25%，环比增长4.25%，库存可用天数为4.03天，与上期持平且处于历史同期低位，持续去库；聚酯工厂负荷维持在88.72%，环比下降0.46%，江浙织机负荷为61.02%，环比下降0.24%，纺织淡季订单疲软，库存压力显现 [7] 乙二醇 - 华东地区现货价格报4376元/吨，环比下跌50元/吨，基差43元/吨；虽有部分装置检修及减产，但乙二醇总体开工负荷55.07%，环比增长2.71%，煤制开工率55.28%，环比增长3.95%，周度产量为33.71万吨，较前一周增长1.82万吨；华东主港库存56.38万吨，环比减少3.42万吨；聚酯工厂负荷维持在88.72%，环比下降0.46%，江浙织机负荷为61.02%，环比下降0.24%，终端订单天数9.91天，环比下降0.51天 [8] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4750元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为250元/吨，环比持平；供应方面，上周开工率79.25%，环比减少1.47%，同比增加3.23%，其中电石法在81.77%，环比减少0.54%，同比增加6.32%，乙烯法在72.59%，环比减少3.94%，同比减少5.11%；需求方面，国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；截至6月12日PVC社会库存新样本统计环比减少2.59%至57.36万吨，同比减少36.83%；6月14日期价回升受市场情绪影响，基本面暂无明显改善 [9][10] PP - 华北地区主流价格为7132元/吨，环比增长9元/吨；华东主流价格为7151元/吨，环比增长39元/吨；华南主流价格为7284元/吨，环比增长9元/吨；供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率78.64%，环比上升1.63%，中石化产能利用率77.99%，环比上升0.45%，国内聚丙烯产量77.56万吨，较上周增加1.79万吨，涨幅2.36%，较去年同期增加12.02万吨，涨幅18.34%；需求方面，国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.04个百分点至49.97%；库存方面，截至2025年6月11日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.18万吨，环比降2.71%；6月14日期价回升受市场情绪影响，基本面表现弱势 [11] 塑料 - 华北现货主流价7357元/吨，环比增长68元/吨；华东现货主流价7515元/吨，环比增长45元/吨；华南现货市场主流价7694元/吨，环比增长78元/吨；供应端，中国聚乙烯生产企业产能利用率79.17%，较上周期增加1.76个百分点；需求端，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期 - 0.49%，农膜整体开工率较前期 - 0.53%，PE包装膜开工率较前期 - 0.45%；库存端，截至2025年6月11日，中国聚乙烯生产企业样本库存量50.87万吨，较上期下跌0.9万吨，环比跌1.74%；6月14日期价回升受原油成本端价格拉升带动，基本面表现弱势 [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价1206元/吨，环比持平；各区域间略有分化，华东重碱主流价1350元/吨，华北重碱主流价1400元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平；供应方面，上周纯碱整体开工率84.9%，环比 + 4.14%，纯碱产量74.49万吨，环比 + 4.08万吨，涨幅5.79%，近期设备开工稳定，检修企业少；库存方面，上周厂家库存168.63万吨，环比 + 5.93万吨，涨幅3.64%，社会库存下降接近2万吨，总量32 + 万吨；需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [14] 玻璃 - 沙河地区5mm大板市场价1117元/吨，环比持平；各区域间略有分化，华东5mm大板市场价1230元/吨，环比 - 30元/吨，华北5mm大板市场价1130元/吨，环比 - 10元/吨，华中5mm大板市场价1070元/吨，环比持平；供应方面，上周浮法玻璃开工率75.57%，环比 + 0.03%，玻璃周度产量109.12万吨，环比 - 0.67万吨，跌幅0.61%，6 - 7月仍有产线点火计划；库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6968.5万重量箱，环比 - 6.9万重量箱，跌幅0.1%，后续梅雨季企业库存压力大；需求端持续偏弱 [15] 橡胶 - 国产全乳胶13850元/吨，泰烟三片19500元/吨，越南3L标胶15060元/吨，20号胶13650元/吨；合艾原料价格烟片67.2泰铢/公斤，胶水56.75泰铢/公斤，杯胶47.45泰铢/公斤，生胶63.77泰铢/公斤；橡胶被市场情绪带动反弹，但美国恢复贸易战关税及供大于求基本面制约反弹高度；国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量，东南亚产区全面开割，供给宽松；全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎69.98%，环比 + 5.93%，同比 - 10%，全钢胎开工58.7%，环比 + 3.05%，同比 + 4.95%；市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收扩大家用电器关税征收或抑制全球橡胶需求 [16][17] 甲醇 - 国内甲醇现货价格整体上行，华东地区甲醇现货价格报2490元/吨，较前一日上涨108元/吨；甲醇期货主力合约MA509收盘价报2464元/吨，较前一交易日上涨3.14%；中国甲醇港口库存回升，库存量为65.22万吨，环比增加7.10万吨；国内甲醇行业开工率达88.12%，海外开工率66.86%，供应压力持续；需求端MTO装置开工率在6月回升至86.48%，传统下游需求进入淡季，MTBE开工率54.72%；国内甲醇进口量约50%来自伊朗，目前伊朗甲醇装置部分停车，剩余装置运行负荷偏低，霍尔木兹海峡可能被封锁，进口量预计大幅减少 [18] 农产品 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2252元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2451元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2300 - 2335元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2300 - 2335元/吨；外盘方面，美国农业部USDA6月供需报告下调全球及美国期末库存，但利多支撑有限；国内玉米市场处于新旧粮交替空窗期，供应或趋紧，小麦大量上市且与玉米价差缩小，可能替代玉米在饲用领域份额，天气炒作影响价格；下游采购谨慎，消费乏力，养殖企业按需采购，玉米深加工企业开工率下降 [19][20] 花生 - 河南皇路店地区白沙通米4.9元/斤左右，开封地区大花生通米4.4元/斤左右；山东地区原料收购基本收尾，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米参考价格4.0元/斤左右；辽宁地区基层剩余货量不多，基本不上货，库存交易为主，308通米参考价格4.7 - 4.8元/斤左右，实际交易不多，308价格基本平稳；美国政府提高生物燃油标准，油脂市场大涨，对花生期货有情绪支撑，但花生自身基本面无持续上涨动力；市场预估25年国内花生种植面积同比趋增，若天气无异常，年度增产背景下价格重心维持低位；当前花生市场进入库存消耗期，进口花生米减少，各环节库存水平不高，下游需求处消费淡季，供需双弱 [21] 棉花 - 中国棉花现货价格指数（CC3128B）报14820元/吨，新疆棉花到厂价为14715元/吨；中美经贸有利好进展，宏观情绪回暖带动棉价重心上移；外盘方面，美国农业部USDA供需报告下调全球及美国棉花期末库存，且美国2025/26年度棉花产量为过去10年产量第二低年份，利好棉花；国内新年度棉花产量预期增加，若天气无大变动，今年棉花供应预计宽松，价格重心维持低位；阶段性来看，棉花进口偏少，处于新旧粮交替空窗期，商业库存低于往年，支撑棉价；下游纺织市场重回淡季，新增订单不足，终端消费未见起色，累库压力上升 [22] 生猪 - 主要产销区外三元生猪平均价格14.20元/公斤，下跌0.01元/公斤；河南生猪价格在13.80 - 14.20元/公斤，稳中下跌0.10元/公斤；收储释放储备稳定市场价格，增强行业信心；养殖企业生猪供应稳定，市场货源充足；需求方面，猪肉需求度低，价格下跌后二次育肥进场积极性提升，但餐饮等终端消费需求平淡 [23] 鸡蛋 - 全国主产地区鸡蛋价格下跌，全国平均价格2.62元/斤，下跌0.05元/斤；河南鸡蛋均价2.55 - 2.60元/斤，下跌0.10 - 0.15元/斤；供应方面，老鸡淘汰持续一段时间，产蛋鸡存栏高，供应充足；需求方面，湿热天气下鸡蛋存储难度大，下游采购谨慎，以快速走货为主，需求疲软 [24][25] 豆二 - 美国大豆进口成本价4603元/吨、巴西大豆进口成本价3812元/吨、阿根廷大豆进口成本价3669元/吨；美生物燃油出现重大突破提振美豆；美豆产区天气良好，播种稳定，CBOT大豆无明显天气升水；当前处于巴西大豆上市高峰期，因贸易关系紧张，远月美豆出口前景不明，利好巴西大豆出口 [26] 豆粕 - 张家港2850元/吨、天津2970元/吨、日照2880元/吨、东莞2880元/吨；宏观面美国关税政策反复，全球地缘性动荡加剧；国际方面，关税政策和天气为价格主要驱动因素，美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰期；国内供需方面，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显，下游采购积极性下滑，下游贸易商维持随用随采、滚动补库，油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存因下游需求旺盛累库速度缓慢 [27] 豆油 - 河南8270元/吨、山东地区8170元/吨、江苏地区8230元/吨、广州8220元/吨、福建地区8

日本大米市场现状 - 2025年日本大米价格飙升近一倍，4月全国消费者物价指数显示同比上涨98 4% [4] - 5公斤大米平均售价达4223日元（约210元人民币），同比涨幅97 7%，虽环比小幅下降但仍处高位 [4] - 中国同等价格可购买50公斤大米，凸显日本米价畸高 [5] - 民众抢购政府储备米，240袋米在超市开门后瞬间售罄 [11] - 家庭用餐精确到克计量，茨城县发生14起大米盗窃案，总量达4 5吨 [15][16] 供需失衡根源 - 长期农业政策组合拳导致供给弹性丧失：对外维持227%高关税壁垒限制进口，对内实施减产政策使水稻种植面积从200万公顷缩减至134 4万公顷 [16][17] - 稻谷总产量从1200万吨峰值下滑至716 5万吨，降幅超40%，极端天气加剧减产 [17] - 旅游业复苏推高需求，2024年餐饮业大米消耗激增，供需缺口扩大 [18] 政府干预与市场失灵 - 日本政府四次释放41万吨储备米，创1995年以来纪录，但仅7%流入零售市场 [18] - 农协垄断95%储备米流通渠道，通过竞拍体系控制终端定价权，导致调控失效 [19] - 经济学家批评制度设计缺陷，称政策执行存在"闹剧式失灵" [19] 政策调整与新举措 - 小泉进次郎推出三管齐下策略：设定2000日元/5公斤的降价目标、追加释放储备、绕开农协采用自由合同销售 [20][21] - 30家企业通过自由合同申请15万吨储备米，预计6月初投放零售市场 [21] - 农户指出储备米仅能维持1个月消费，属应急措施而非根本解决方案 [24] 行业影响与长期挑战 - 大米从主食变为"奢侈品"，折射农业政策与全球化脱节 [24] - 水稻种植面积持续萎缩，成本上涨压力传导至终端价格 [25] - 需平衡农业保护与市场开放，重构产业链弹性以应对气候与需求波动 [24][25]

日本大米价格飙升及政府应对措施 核心观点 - 日本大米价格因极端天气导致歉收而持续上涨 目前价格是去年同期的两倍 5千克装大米平均售价达4223日元(约210元人民币) [1] - 日本政府通过投放储备米和提前进口大米等措施试图平抑价格 但效果有限 [1][5] - 专家指出政府反应滞后 储备机制不合理 供需矛盾未解决是根本问题 [3][4] 价格现状 - 2024年5月26日至6月1日 日本超市5千克装大米平均售价4223日元(约210元人民币) 是去年同期两倍 [1] - 政府投放的2021年产储备米零售价约1800日元/5千克(约89元人民币) 2020年产约1700日元/5千克(约84元人民币) 均低于市场价一半 [1] 政府应对措施 - 6月11日投放12万吨2021年产储备米 若售罄将追加10万吨2020年产储备米 [1] - 3月以来已投放4批储备米 引发多地抢购 出现千人大排长龙现象 [1] - 计划将原定9月的大米进口竞标提前至6月27日实施 [5] 问题分析 - 供应端：长期"减反政策"致耕地减少 极端气候(2023酷暑/2024冷春)导致减产 老龄化加剧劳动力短缺 [3] - 需求端：灾害预警引发囤货 餐饮业复苏推高需求 [3] - 机制缺陷：农协垄断90%储备米收购 出货迟缓影响投放效果 [4] - 反应滞后：信息收集和预测能力不足 错过最佳调控时机 [3] 储备米制度 - 日本1995年建立储备米制度 用于灾害和歉收时调控市场 [2] - 2024年3月以来多次投放但效果不明显 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素价格日内低开低走盘面继续下探至历史低点附近市场情绪冷清 供需宽松格局明显 供应端日产维持高位限制盘面上方空间 需求端整体弱势 库存本周继续累库 尿素持续探底维持下跌趋势 但目前进入低位状态盘面或有反弹 高度需关注出口情况及农需拿货 预计有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素价格日内低开低走盘面下探至历史低点附近 市场情绪冷清 上游工厂报价稳中下调 新单成交不顺畅 供需宽松 供应端日产稳定在20万吨左右限制盘面上方空间 需求端整体弱势 库存本周累库 尿素维持下跌趋势 进入低位或有反弹 高度有限 [1] 期现行情 - 期货方面 尿素主力2509合约1670元/吨低开低走收于1646元/吨 跌幅-1.67% 持仓量307097手增加20038手 前二十名主力持仓席位多头增11936手 空头增15036手 部分期货公司净多单或净空单有增减变化 [2] - 现货方面 上游工厂报价稳中下调 新单成交不顺畅 供需宽松 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1690 - 1730元/吨 [5] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价下跌 以山东地区为基准 基差环比上个交易日走强 9月合约基差84元/吨 增加1元/吨 [8] - 供应数据 2025年6月12日全国尿素日产量20.30万吨 较昨日持平 [10] - 下游数据 6月6日 - 6月12日 复合肥产能利用率33.81% 较上周下滑3.32个百分点 中国三聚氰胺产能利用率周均值为63.77% 较上周减少0.54个百分点 [13]

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 6 月 12 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：李金（甲醇） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F303789 ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 6 月 11 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭 ...

全球聚丙烯行业现状与展望 - 全球聚丙烯处于投产周期 供应逐渐转向过剩 中国产能增速最为亮眼 [2] - 中国出口市场在价格优势带动下体量创新高 贸易流向发散改变全球格局 [2] - 报告结合全球供需格局及成本宏观变化 对聚丙烯行业进行现状梳理及未来展望 [2] 全球PP产能与供应 - 全球PP产能扩张加速 供应端持续承压 新增产能预期加剧过剩 [3] - 产能整合出清进行时 全球装置检修频发 [4] - 存量产能施压与新增产能预期共同作用 供应压力持续 [3] 贸易流向变化 - 全球进口贸易流向在市场内卷加剧下生变 主要进口区域聚焦近洋 亚洲为主要贸易伙伴 [3] - 中国进口缩量趋势延续 区域循环仍是主流 国产替代加速 进口牌号趋向高端 [4] - 中国出口扩增 价格优势带动体量创新高 货源格局结构仍受限 [4] 需求端表现 - 经济环境承压 全球PP需求增速放缓 贸易战背景下消费表现难达预期 [4] - 全球化进程加快 出口贸易加速转型 多重因素推动贸易多元化发展 [4] - 中国出口勇往直前 场内格局转变加快 价格优势为主要驱动因素 [4] 市场价格与成本 - 供需矛盾加剧 亚洲PP市场价格重心下移 [4] - 上游原料价格波动 成本利润走向分化 不同生产工艺成本差异明显 [4] - 关税政策影响PDH制聚丙烯企业生存与发展 [4] 未来展望 - 宏观变化影响行业格局 2025年下半年全球PP货源流向格局多元化 [4] - 进口逐渐退场 出口成为焦点 未来进出口变化将显著影响市场 [5] - 关税变化重塑市场格局 PP全球贸易演变路径值得关注 [5] 研究方法与数据 - 报告包含细颗粒度进出口数据 清晰展示区域变动 [3] - 基于上半年行情大事记 多视角剖析行业变化因素 [3] - 深入调研整理数据图表 全面分析货源类型及体量现状 [3]

纯碱期货市场表现 - 6月5日盘中纯碱期货主力合约急速下挫，最低探至1187元，收盘报1192元，跌幅1.41% [1] 机构后市观点 宁证期货 - 预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1215元 - 浮法玻璃开工稳定但库存小幅下降，华东下游订单未改善，刚需拿货为主 - 国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，预期供应增加但需求一般 [2] 国泰君安期货 - 纯碱此前估值略偏低，当前震荡市概率更大 - 现货市场表现平静，价格波动与成本端传闻相关 - 玻璃持续偏弱导致接仓单压力大，期货偏弱但现货平稳，基差持续走强 - 6月现货供应较5月宽松，需求偏弱但估值偏低限制下方空间 [2] 建信期货 - 后市供需矛盾凸显，纯碱低位震荡为主 - 产量有回升趋势，供应增加或导致库存累库 - 需求预计偏弱，中下游采购势能不足，长期格局过剩 - 房地产市场低迷抑制建筑玻璃需求，纯碱缺乏持续上涨动力 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格周三大幅反弹，受焦煤价格上涨带动，基本面产销数据较好但需求季节性走弱是时间问题，预计产量稳中走低、库存去化放缓或小幅累库，后市在低估值、政策刺激概率小、供需转向宽松背景下，价格震荡偏弱运行，建议观望或短线交易 [1] - 铁矿石盘面周三震荡偏强，受钢厂出口生产持续和中美再度谈判预期支持，供给端发运总量增加、库存减少，价格受宏观消息面扰动，预计港口库存继续降库，盘面震荡运行，关注690 - 730区间，建议观望 [1] - 焦煤盘面昨日大涨但现货无实质支撑，供应产能释放稳定、进口通关量受抑制，需求端焦炭负反馈持续、钢厂压价意愿增强，市场供需矛盾深化，价格或延续震荡偏弱态势 [3] - 焦炭受焦煤盘面影响波动，但供需矛盾未解决，供应产能利用率无显著波动、库存区域性分化，需求端进入消费淡季、钢厂采购积极性减弱，价格仍有下行压力，若钢材成交疲软负反馈或加剧价格调整 [4] 根据相关目录分别总结 螺纹钢 - 周三杭州中天螺纹钢3120元/吨，较前一日涨30元/吨，10合约基差146（ - 16） [1] - 基本面产销数据较好，表需持稳，长流程钢厂利润尚好、短流程不佳，预计产量稳中走低、库存去化放缓或小幅累库 [1] - 估值处于偏低水平，政策端出台大规模财政刺激政策概率小，产业端供需转向宽松，价格震荡偏弱运行 [1] 铁矿石 - 周三盘面震荡偏强，青岛港PB粉733元/湿吨（ + 6），普氏62%指数96.35美元/吨（ + 1.00），月均96.00美元/吨，PBF基差70元/吨（ - 2） [1] - 供给端澳洲巴西铁矿发运总量2830.6万吨，环 + 101.5；45港口 + 247钢厂总库存22620.91万吨，环 - 292.40；247家钢企铁水日产241.91万吨，环 - 1.69 [1] - 原料端煤炭让利使钢厂生产维持，价格受宏观消息面扰动，预计港口库存继续降库，盘面震荡运行，关注690 - 730区间 [1] 双焦 焦煤 - 昨日盘面大涨但现货无实质支撑，供应主产区部分煤矿减产但产能释放稳定，进口蒙煤通关量受抑制、监管区库存累积 [3] - 需求端焦炭负反馈持续、钢厂铁水产量回落、压价意愿增强，市场供需矛盾深化，价格或震荡偏弱 [3] 焦炭 - 受焦煤盘面影响波动，供需矛盾未解决，供应产能利用率无显著波动、库存区域性分化 [4] - 需求端进入消费淡季、钢厂采购积极性减弱，价格有下行压力，钢材成交疲软负反馈或加剧价格调整 [4] 产经要闻 - 今明两天全国大部晴多雨少，后天起江汉、江淮、江南、华南等地将迎大范围降雨 [5] - 河北部分钢厂提降焦炭3轮，不同类型焦炭价格下调50 - 75元/吨，6月6日零点执行 [5] - 6月4日宝武党委书记考察澳大利亚Ashburton铁矿项目，力争三季度实现年3000万吨全系统能力 [5] - 6月4日首钢水钢一座2500m³高炉及配套轧机恢复生产，日均恢复建筑钢材产量0.6万吨 [5] - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 4月已开工5679个 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：沪镍及伦镍库存周度下降，国内不锈钢社会总库存减少，去库支撑价格；镍矿价格坚挺，镍铁及中间品价格企稳回升，成本端形成支撑 [2] - 利空因素：精炼镍产量维持高位，全球库存回升，供强需弱格局延续；现货需求整体偏弱，补库短暂后交投转淡，需求改善不足 [2] - 交易咨询观点：供需矛盾暂未深化，库存去化难以持续，短期维持区间震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值121100元/吨，周跌1070元，周环比-0.88%；沪镍连一最新值121100元/吨，周跌1900元，周环比-1.54%；沪镍连二最新值121350元/吨，周跌1800元，周环比-1.46%；沪镍连三最新值121510元/吨，周跌1860元，周环比-1.46%；LME镍3M最新值15305美元/吨，周跌265美元，周环比-1.51% [3] - 沪镍持仓量94854手，周增65523手，周环比223.4%；成交量145554手，周增93246手，周环比178.26%；仓单数22057吨，周减193吨，周环比-0.87%；主力合约基差-1625元/吨，周增355元，周环比-17.93% [3] - 不锈钢主连最新值12685元/吨，周跌170元，周环比-1%；不锈钢连一最新值12685元/吨，周跌190元，周环比-1.48%；不锈钢连二最新值12730元/吨，周跌195元，周环比-1.51%；不锈钢连三最新值12735元/吨，周跌195元，周环比-1.51% [3] - 不锈钢成交量124523手，周增25621手，周环比25.91%；持仓量90669手，周减1757手，周环比-1.90%；仓单数129990吨，周减9131吨，周环比-6.56%；主力合约基差985元/吨，周增190元，周环比23.90% [3] - 金川镍最新值123525元/吨，日涨900元，涨跌幅0.73%；进口镍最新值121175元/吨，日涨800元，涨跌幅0.66%；1电解镍最新值122325元/吨，日涨800元，涨跌幅0.66%；镍豆最新值120475元/吨，日涨800元，涨跌幅0.67%；电积镍最新值120925元/吨，日涨800元，涨跌幅0.67% [3] 一级镍供给和库存 - 国内社会库存41553吨，较上期减少836吨；LME镍库存200310吨，较上期增加930吨；不锈钢社会库存967.5吨，较上期减少6.4吨；镍生铁库存31462吨，较上期增加1907.5吨 [3][5] 下游硫酸镍 - 报告展示了电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价、电池级硫酸镍-平均价、1进口镍-平均价等数据走势 [22] - 报告展示了镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性数据走势 [23][24] 不锈钢 - 报告展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性数据走势 [27] - 报告展示了不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性数据走势 [28][30]