报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析给出交易策略 如铜和锡短期震荡思路对待 锌价下方或有空间 铅待价格回落后逢低买入 工业硅反弹空 碳酸锂震荡偏空等 [1][2] 各行业总结 基本金属 - 铜：昨日震荡运行 英美达成关税贸易协议 美元上涨 供应端铜矿紧张 国内库存周度去化 月差结构走强 短期震荡思路对待 [1] - 锌：2506 合约收盘价较前一交易日跌 0.49% 供应端矿加工费上涨乏力 4 月冶炼厂产量增幅不及预期 5 月产量变动不大 供应过剩逻辑不变 5 月消费预期悲观 内需不足锌价下方或有空间 短期受低库存支撑 [1] - 铅：2506 合约较前一交易日收盘价涨 0.45% 供应端原料供应偏紧 再生铅企业亏损 生产积极性受打击 需求端交易活跃度不高 五一后消费走弱或使铅锭累库预期上升 关注下游节后补库动作 待铅价回落后逢低买入胜率高 [1] - 工业硅：2506 合约收于 8315 元较前一日涨 25 元 供给端四川五月预计五台复产 社会库存小幅累库 需求端多晶硅需求走弱 五月产量预计持平或小降 有机硅减产但价格跌 铝合 金开工率降至 52% 建议反弹空 关注供给端减产计划 [1] - 碳酸锂：主力 2507 合约收于 64280 元/吨涨 120 元 供应端日均产量下滑 需求端国内新能源车 4 月渗透率突破 50% 海外需求分化 库存小幅去库 期价下行增仓至高位 防范空头平仓价格踩踏 预计震荡偏空 建议持空单或观望 [2] - 锡：昨日偏强 英美达成关税贸易协议 市场关注中美谈判结果 可交割品牌升水 国内仓单减少 短期震荡思路对待 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：主力合约 2510 震荡下挫 表需环比降 77.8 万吨 产量环比降 9.9 万吨 淡季去库放缓 建材供需双弱 板材去库快 整体供需均衡但边际走弱 期货估值高 空单持有 卷螺差空单持有 [3] - 铁矿石：主力合约 2509 偏弱震荡 港存环比降 84 万吨 铁水产量环比升 0.2 万吨 钢厂利润收窄 产量上升空间有限 近端供需中性偏强 中期过剩格局不改 估值略偏高 尝试 2509 空单 [3] - 焦煤：主力合约 2509 偏弱震荡 铁水产量环比升 0.2 万吨 钢厂利润收窄 产量上升空间有限 第一轮提涨落地 后续暂无提涨声音 部分钢厂提降 总体供需宽松 期货升水 估值高 建议观望 [4] 农产品市场 - 美豆粕：隔夜 CBOT 大豆上涨 供应端近端南美宽松 远端美豆减面积预期且播种加速 需求端巴西阶段主导 美豆高频季节性偏弱 美豆偏震荡 国内大豆后期到货多 短期单边偏弱 中期跟随国际市场 关注贸易政策和美豆播种面积 [5] - 玉米：2507 合约窄幅震荡 深加工玉米价格上涨 本年度供需边际转紧 农户售粮结束 渠道议价能力提高 替代品进口量预计下降 利好国产玉米需求 余粮减少 期现货价格预计震荡走强 [5] - 白糖：郑糖 09 合约收 5836 元/吨涨 0.21% 巴西新季开局强劲 市场对其丰产预期强 原糖下跌 国内节后预计跟随下跌 跌幅小于原糖 5 月进入纯销售期 内强外弱 近期配额 外进口利润打开 国内糖厂点价施压远月 偏空思路对待 [5] - 棉花：隔夜美棉下跌 美元指数走强利空 新一周美棉出口销售环比降 39％ 国际油价反弹支撑化纤价格 国内郑棉下跌 预计 25/26 年度新疆棉花产量提高 截至 4 月全国棉花商业库存环比下降 逢高卖出做空 [5] - 原木：07 合约收 780 元/方跌 1.58% 新西兰辐射松外盘报价下调 5 月进入需求淡季 房屋新开工面积下降抑制需求 4 月库存小幅去库 辐射松库存增加 供强需弱 关注 7 月交割情况 观望 [6] - 棕榈油：昨日马棕上涨 供应端产区季节性增产 4 月产量环比增 24.6% 需求端出口环比改善 4 月出口环比增 5.1% 短期 P 处于季节性弱阶段 油料油脂强于 P 关注后期产区产量及生柴政策 [6] - 鸡蛋：2506 合约窄幅震荡 现货价格下跌 后期新增产能有限 老鸡淘汰量季节性减少 供应维持高位 蔬菜价格低 高温高湿不利储存 期现货价格预计震荡偏弱 [6] - 生猪：2509 合约窄幅震荡 现货价格北涨南跌 后期供应增加 标肥价差缩窄 养殖端压栏增重意愿降低 二次育肥对猪价提振减弱 供应增加需求淡季 猪价或抵抗式下跌 关注企业出栏节奏及二次育肥动向 [6] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅下跌 华北低价现货 7200 元/吨 基差走弱 海外美金价格稳中小跌 进口窗口关闭 供给端新装置投产 存量装置意外检修多 供应回升 进口量预计减少 需求端下游农地膜淡季 塑料制品出口需求预计下滑 短期震荡偏弱 逢高做空 中长期供需宽松 逢高做空远月 [7] - PVC：V09 合约收 4840 元跌 1.2% 供应偏大 装置投产预计供应增速提至 5% 出口降温 库存去化放缓 5 月部分企业有检修计划 现货回落 估值偏低 建议恢复高升水后继续保值 [7] - PTA：PXCFR 中国价格 778 美元/吨 折合人民币 6463 元/吨 PTA 华东现货价格 4615 元/吨 基差 120 元/吨 成本端 PX 供应环比下降 进口供应低位 PTA 短期供应压力缓解 中长期大 聚酯负荷高位 库存高位 下游加弹织机负荷节后回升 终端订单偏弱 PX、PTA 去库 供需去库近端偏强 中长期累库压力大 正套持有 关注远月反弹后空配机会 [8] - 玻璃：FG09 合约收 1057 元跌 2.1% 供需失衡 产销回落 供应端日融量 15.5 万吨 同比降 9% 5 月有产线点火预期 6 月日融量预计 15.65 万吨 库存累积 下游深加工企业天数 10.3 天 中小企业订单天数 5 - 7 天 估值方面天然气路线亏损 煤制气路线有利润 石油焦路线平衡 近期产销尚可 价格华北 1200 元 华中 1170 元 华东 1350 元 华南 1280 元 预计延续下跌趋势 [8] - PP：主力合约小幅下跌 华东现货 7150 元/吨 基差走弱 海外美金价格稳中小跌 进口窗口关闭 出口窗口打开 供给端短期检修高位但逐步复产 出口窗口打开 新装置开车 供应回升 关注进口丙烷情况 需求端下游家电五月排产不错 汽车排产一般 bopp 和塑编行业开工下滑 塑料制品和家电出口需求或下滑 短期盘面震荡偏弱 关注 pdh 装置开工率和新装置投产进度 [8] - MEG：华东现货价格 4262 元/吨 基差 70 元/吨 供应端油制检修推迟 煤制装置重启 供应压力增加 海外沙特装置检修 美国装置重启推迟 进口供应预计维持偏低水平 华东港口库存累库 0.5 万吨至 78 万吨 聚酯负荷高位 库存高位 下游加弹织机负荷回升 终端订单偏弱 4 月去库 供需走弱 短期观望 关注成本支撑 [8] - 原油：昨日大幅反弹 美国对伊朗制裁使伊朗原油出口下降风险加大 风险溢价提升 短期美国施压 中期达成协议概率增加 解除制裁概率高 利多影响有限 美英达成关税协议对油价略有利多 近端需求旺季库存低 油价下方支撑明显 短期维持震荡 区间布伦特 55 - 65 美元/桶 [8][9] - 苯乙烯：主力合约小幅下跌 华东现货价格 7130 元/吨 美金价格小幅下跌 进口窗口关闭 供给端纯苯和苯乙烯五月预期小幅累库存 需求端下游利润亏损 成品库存偏高 家电五月排产受关税影响 后期塑料制品和家电出口受影响 短期上游累库存 苯乙烯库存正常偏低 基差偏弱 供需环比转弱 下游成品库存去化不顺 盘面跟随成本震荡偏弱 受制于进口窗口 [9] - 纯碱：SA09 合约收 1323 元跌 0.9% 供应高位 5 月部分企业有检修 库存难消化 下游光伏玻璃日融量增加 检修增加 目前价位上游亏损 预计维持震荡 期权可考虑卖 1500 虚值看涨 [9] - 烧碱：sh09 合约收 2464 元跌 1.5% 库存下降 成交好转 山东地区报价上涨 5 月开工率预计提升 非铝下游需求整体偏弱 氧化铝产业链氛围好转 山东库存较低 成本附近有支撑 预计止跌企稳 等非铝下游需求恢复 [9] 航运 - 欧线集运：主力合约跌 3.64% 传言中美接触 印巴冲突升级 供应端特朗普关税政策使船东停航美线 转口贸易使近洋线短期繁荣 欧线仓位宽松 需求端中美贸易降 转口贸易升 欧线货量温和 东南亚航线运价上涨 中美接触无实质进展 单边观望 可轻仓试多 8 - 10 正套 [10]

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 5 月 9 日星期五 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 Morning session notice 早盘提示 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 昨日锰硅主力合约 SM2509 收于 5758，环比开盘价格上涨 2.86%。硅铁主力合约 SF2506 收于 5472，环比开盘价格上涨 0.77%。 【重要资讯】 1、中钢协数据显示，2025 年 4 月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2202 万吨，平均 | | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁锰 | | 日产 220.2 万吨，日产环比下降 1.2%；钢材库存量 1529 万吨，环比上一旬减少 142 万 吨，下降 8.5%。 2、本周，五大钢材品种供应 874.17 万吨，周环比降 9.52 万吨，降幅为 1.1%；总库存 1476.07 万吨，周环比增 28.97 万吨，增幅为 2.0%；五大品种周度表观消费量为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期糖市氛围疲软若无突发因素原糖或低位震荡运行，郑糖关注原糖下行空间及基差支撑；红枣短期期价缺乏向上驱动中长期关注天气行情；橡胶天然橡胶和合成橡胶或震荡寻找方向或低位震荡 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：SR509合约收盘价5868元/吨，日跌幅0.37%，夜盘收5825元/吨；SR601合约收盘价5730元/吨，日跌幅0.21%，夜盘收5695元/吨 [1] - 重要资讯：ICE原糖7月合约收报17.14美分/磅，日跌幅1.55%；伦白糖8月合约收报485.3美元/吨，日跌幅1.52%；截至2025年5月5日，俄罗斯共播种甜菜100.985万公顷；巴西中南部4月上半月糖产量为73.1万吨，较去年同期增加1.25%；4月上半月甘蔗压榨量为1659万吨，同比增加3%；2024/25榨季截至2025年4月30日，印度全国剩19家糖厂生产，同比减少4家，入榨甘蔗27585.7万吨，较去年同期减少3565.5万吨，降幅11.44%，产糖2569.5万吨，较去年同期减少577万吨，降幅18.33%；海南2024/24榨季截至4月底，食糖产销率27.59%，库存3.99万吨；昨日广西白糖现货成交价6079元/吨，下跌2元/吨；广西制糖集团报价6130 - 6260元/吨，少数下调10元/吨；云南制糖集团报价5940 - 5980元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6360 - 6920元/吨，调整10 - 30元/吨，涨跌不一；上一交易日郑商所白糖仓单30301张，日环比+1672张；上一交易日SR9 - 1价差138元，环比 - 10元 [1] - 市场逻辑：外盘海外食糖供应预期偏好叠加资金买盘意向不足，继续向下挑战17美分/磅支撑；内盘国内可供交易信息有限，糖浆及预拌粉进口禁令使内外盘联系紧密，关注原糖下行空间，基差走强有支撑 [1] - 交易策略：前期多单暂时观望，跌破5800元/吨整数关口离场等待情绪释放，向下寻找5750元/吨支撑；9 - 1正套继续持有 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ509合约收盘价9050元/吨，日涨幅0.06% [3] - 重要资讯：36家样本点物理库存在10505吨，环比减少0.15%，同比增加52.96%；昨日广州如意坊到货车辆共8辆，环比+3辆；上一交易日红枣仓单共计8513张，环比+15张；上一交易日9 - 1合约 - 960元/吨，环比+30元/吨 [3] - 市场逻辑：红枣处传统消费淡季，需求偏弱，可供交易话题有限，供应端上行题材待明确，需求无好转预期下短期期价缺乏向上驱动，中长期关注天气行情 [3] - 交易策略：CJ509合约中长线等待利空释放后少量布局多单，等待天气话题发酵；短期观望 [3] 橡胶 - 行情复盘：截至05月07日，RU2509合约收盘价为14810元/吨，日跌幅0.03%；NR2506合约收盘价为12575元/吨，日涨幅0.16%；BR2506合约收盘价为11375元/吨，日涨幅0.53% [4] - 重要资讯：昨日泰国原料胶水价格59.5泰铢/公斤，杯胶价格53.55泰铢/公斤；云南胶水制全乳13800元/吨，制浓乳14000元/吨，二者价差200元/吨；云南胶块价格13100元/吨；海南胶水制全乳价格13100元/吨，制浓乳胶价格14100元/吨，二者价差1000元/吨；据隆众资讯统计，截至2025年5月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比上期增加0.55万吨，增幅0.9%，保税区库存8.5万吨，增幅4.3%，一般贸易库存52.92万吨，增幅0.38%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.17个百分点，出库率减少0.33个百分点，一般贸易仓库入库率减少1.16个百分点，出库率减少2.41个百分点；截至4月30日中国半钢胎样本企业产能利用率为66.69%，环比 - 5.67个百分点，同比 - 12.29个百分点，中国全钢胎样本企业产能利用率为59.54%，环比 - 6.25个百分点，同比 + 11.74个百分点；昨日全乳胶14700元/吨；20号泰标1760美元/吨，折合人民币12673元/吨；20号泰混14400元/吨；昨日全乳与RU主力基差为 - 110元/吨，走缩5元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 410元/吨，走扩45元/吨；昨日山东市场大庆顺丁BR9000价格稳定在11550元/吨；山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在12100元/吨；昨日国内丁二烯行业产能利用率69.25%，较昨日略下降0.62个百分点；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在9300 - 9500元/吨，华东出罐自提价格参考9000元/吨左右 [4] - 市场逻辑：天然橡胶前期消息利好未持续助推，国内宏观助力不及预期，海内外胶园物候好，轮胎厂走货不乐观，盘面阶段性反弹高度有限，胶价震荡寻方向；合成橡胶丁二烯供应充裕但需求支撑有限，BR橡胶基本面偏弱，无新消息易低位震荡 [4] - 交易策略：RU关注14400 - 14550元/吨支撑区间，压力区间参考15000 - 15200元/吨；NR关注12000 - 12100元/吨支撑区间与12800 - 13000元/吨压力区间，高抛低吸短线操作；BR主力下方支撑区间10900 - 11000元/吨，压力区间参考11600 - 11800压力区间，短期偏空对待 [4]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年5月8日 沪镍 每日观点 6、结论：沪镍2506：震荡偏弱运行。 1、基本面：外盘有所回落，5日均线暂有支撑。短期受印尼政策扰动和成本支撑，长期供应过剩和高库 存依旧，镍价下有支撑，上有压力，维持区间震荡格局。下游不锈钢表现偏弱，交易所仓单不断流入现 货，供应压力增强。偏空 2、基差：现货125650，基差1200，偏多 3、库存：LME库存199782，-300，上交所仓单23709，-416，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格仍坚挺，矿山挺价，镍铁价格继续回落，成本线继续下 移，不锈钢交易所仓单持续流 ...

纪要涉及的公司 天齐锂业、SQM、雅宝公司 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况**：2025年第一季度天齐锂业扭亏为盈，营业总收入25.84亿元，同比基本持平，归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长102.68%，归母扣非净利润4442万元，经营活动现金流净额9.52亿元，现金流稳健，经营具韧性[2][3] - **业绩改善原因**：优化供应链管理，缩短锂矿定价周期，减弱定价机制错配影响；国内新购锂辉石入库及库存锂精矿消化，化学级锂精矿成本接近最新采购价；自产工厂产能爬坡和技术改造，推动锂化合物及衍生品产销量同比增长[2][4][5] - **SQM影响**：SQM税务争议裁决影响已在2024年度确认，彭博社预测其2025年一季度业绩同比增长，天齐锂业确认的对SQM投资收益较上年同期增长，对利润有积极影响[2][6] - **采购价格及确定方式**：从泰利森采购锂矿价格约700 - 750元，基于亚洲金属网等四家机构上月数据加权平均，并给予股东折扣[2][7] - **锂矿价格波动影响**：近期锂矿价格从4月的75000元跌至66000元左右，期货价格约65000元，格林布什矿山成本有优势，现金成本变化不大，公司库存均价降至700 - 800元左右[8] - **库存采购成本**：之前库存均价约1000美元，目前降至700 - 800元左右，加权平均后接近当前市场采购价格[9] - **锂产业链收益**：虽锂产业链盈利有限，但泰利森矿山成本低，约300多澳元，加上卖矿收益整体仍有盈利[10] - **销售策略及长单定价**：以长单为主，与下游客户关系良好，长单定价参考SCM价格并随市场调整折扣，今年折扣较少[13] - **未来生产预期**：整体生产稳中有升，2026年新项目爬坡后预计产量显著增加，有望达50%以上增幅[18] - **行业挑战与机遇**：2025年锂价低但国内生产稳步推进，泰利森成本优势明显，37号项目稳定推进，不过行业亏损加剧，可能成为出清年[21] - **锂价下跌影响**：引发业内矛盾心理，加速市场出清利于成本优势企业，但也带来恐慌情绪，企业关注价格走势并准备应对[22] - **固态电池进展**：在固态电池领域积极布局，硫化锂进入产业化阶段并向下游客户提供样品，拥有第四代湿法回收技术[30] - **公司战略**：坚持渗透上游、夯实上游、做强中游、渗透下游方针，2025年内部讨论更多集中在加强下游战略[33] - **锂价看法**：更看重长远需求和前景，近期锂价受供需和外部因素影响，价格下跌或致行业洗牌，利于过剩产能出清，公司凭借成本优势关注长远发展[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **锂精矿库存**：盐库存7000多吨，相当于不到一个月的锂精矿库存，2025年一季度产销同比增长，销售顺畅无积压[12] - **去年锂辉石库存及今年出货量**：去年底锂辉石库存约30万吨，比前年减少，计划加速代工消耗部分库存，今年出货量预计稳步增长，实际销量根据市场调整[15] - **泰利森矿山产量及成本**：今年预计产量不多，CC 73项目10月出第一批金矿产 品，产能爬坡时间长，ITO报告显示一季度成本略提高，整体生产预期良好[16] - **雅宝公司采购态度**：按股权比例分成采购，未表示不想要矿石[17] - **奎纳纳一期项目进展**：2025年1月技术改造后产量提升，但产能利用率未达预期，公司协商推进项目爬升[19] - **国内锂矿生产情况**：处于满产状态，总产量接近10万吨，各厂商生产情况不同，加工费大致可控制在2万元以内[20] - **期货交易准备**：已做好开展期货交易准备，包括团队组建和授权，因价格不理想等待时机，具备期货交割仓库资质[24] - **错那拉铜矿项目进展**：处于建设前期阶段，2025年无法投产，科研未完成，预计2026年或后年出矿[25] - **SQM新进展**：获智利当地反垄断批准，协议未完全生效，未来三年配额问题在谈判中[26] - **SQM分红政策**：2025年分红政策与往年变化不大，按收益30%分红，是否额外分红根据实际情况和公司发展决定[27][28] - **SQM成本控制**：2024年成本控制较好，2025年预计成本下降，提升盈利能力，待一季度业绩公布确认[29] - **生产检修安排**：春节未安排检修，每年有一次常规检修，年初预算已考虑，不影响生产目标，具体时间未确定[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植进度加快，短期偏弱，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润低，7月巴西进口价格2098元，国内玉米现货短期上涨，中长期先涨后政策粮拍卖，5月窄幅震荡，07玉米高位震荡，期现价差缩小 [5][8][10] - 山东深加工到车辆减少，玉米相对偏强，淀粉现货上涨，本周库存上升，价格受玉米和下游备货影响，中长期需求偏弱，企业亏损停机多，07淀粉冲高回落，升水现货多，短期偏强震荡 [9] - 交易策略上，国内07玉米窄幅震荡，观望为主，回调短多；买现货空07玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩，目前观望 [11][14] - 期权策略上，有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [16] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2283，跌5，跌幅0.22%，成交量29298，增幅74.98%，持仓量61948，增幅11.91%；C2505收盘价2332，涨7，涨幅0.30%，成交量4027，减幅63.16%，持仓量26574，减幅37.00%；C2509收盘价2379，涨0，涨幅0.00%，成交量163043，增幅35.20%，持仓量387970，增幅5.88%；CS2601收盘价2720，涨1，涨幅0.04%，成交量1505，增幅212.24%，持仓量3278，增幅30.44%；CS2505收盘价2715，涨26，涨幅0.96%，成交量2660，减幅77.59%，持仓量20776，减幅21.54%；CS2509收盘价2811，涨7，涨幅0.25%，成交量10192，增幅54.80%，持仓量34491，增幅7.23% [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2200，涨跌0，基差 -179；嘉吉生化今日报价2090，涨跌0，基差 -289；诸城兴贸今日报价2484，涨跌20，基差105；寿光今日报价2460，涨跌20，基差81；锦州港今日报价2320，涨跌0，基差 -59；南通港今日报价2390，涨跌0，基差11；广东港口今日报价2360，涨跌10，基差 -19。淀粉方面，龙凤今日报价2750，涨跌0，基差35；中粮今日报价2750，涨跌0，基差35；嘉吉今日报价2700，涨跌0，基差 -15；玉峰今日报价2850，涨跌20，基差135；金玉米今日报价2950，涨跌0，基差235；诸城兴贸今日报价2950，涨跌0，基差235；恒仁工贸今日报价2920，涨跌40，基差205 [3] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -49，涨跌 -12；C05 - C09价差 -47，涨跌7；C09 - C01价差96，涨跌5。淀粉跨期，CS01 - CS05价差5，涨跌 -25；CS05 - CS09价差 -96，涨跌19；CS09 - CS01价差91，涨跌6。跨品种，CS09 - C09价差432，涨跌7；CS01 - C01价差437，涨跌6；CS05 - C05价差383，涨跌19 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植进度加快，底部震荡支撑强，中国加征关税，国外进口利润低，北方港口平仓价稳定，东北玉米现货上涨，华北上量低价格涨，部分深加工停机，东北与华北玉米价差扩大，小麦价格稳定且与玉米价差小，小麦替代，国内养殖需求弱，下游未集中备货，供应量低，进口谷物减少，预计现货短期上涨，中长期先涨后政策粮拍卖，5月窄幅震荡，07玉米高位震荡，盘面升水现货缩小 [5][8] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米偏强，淀粉现货上涨，本周库存上升，厂家库存143.6万吨，较上周增加6.0万吨，月增幅3.5%，年同比增幅17.43%，价格受玉米和下游备货影响，副产品价格稳定但低于过去几年，玉米和淀粉现货价差高，华北玉米短期稳定，东北相对稳定，中长期需求偏弱，企业亏损停机多，07淀粉冲高回落，升水现货多，预计短期偏强震荡 [9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [16] - 期权数据：2025年5月7日，C2509 - P - 2380.DCE标的物价格2379，收盘价50.00，IV -8.5；C2507 - P - 2360.DCE标的物价格2369，收盘价30.50，IV -9.0 [16] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [18][21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面连续上涨刺激市场需求好转，本周库存去化，基本面数据改善，但出口传言暂无官方证实，需关注盘面风险 [3] - 碳酸锂短期内基本面偏空，过剩格局持续，盘面以偏弱区间震荡为主，主力参考 6.2 - 6.7 万运行 [5] - 铜基本面仍偏强，供应端问题支撑铜价，但下游需求持续性存疑，铜价目前小幅波动，区间震荡为主 [10] - 短期螺纹钢主力合约缺乏大幅涨跌驱动，预计维持震荡格局，需关注后续需求释放及供应动态 [12] - 热卷整体供需格局面临压力，难以支撑价格持续大幅上涨，需关注供应端产量变化及需求端实际释放情况 [13] - 随着巴西大豆陆续到港，豆粕 09 合约跌幅收窄，预计将迎来反弹，操作上建议轻仓或空仓，持续观察市场 [16] 各品种总结 尿素 - 今日小幅高开，日内上行，工厂价格上行并限量收单，期货盘面上涨刺激需求好转 [3] - 供应端上游工厂节后小部分检修减产，日产环比小幅下降，后续有检修计划，供应窄幅波动 [3] - 需求端农业备肥谨慎，工业需求未达刚需，复合肥工厂开工率连续八周下降，下游接货情绪受盘面影响上涨趋缓 [3] - 本周库存去化，供应小幅下降且需求增加，对盘面有支撑，受出口传言影响市场预期偏高，但暂无官方证实 [3] 碳酸锂 - 连续六日下降后今日开盘迅速走低，再创历史新低，午后窄幅震荡，收盘价 64615.93 元/吨，跌幅 1.6%，现货价格持续下移 [4][5] - 供给端部分盐厂停产检修，云母和辉石提锂产量回落，供过于求压力略有缓解，但停产企业产能未出清，锂价反弹供应压力或回升 [5] - 需求端受宏观影响存在不确定性，若中欧达成电动汽车协议，需求预期尚可 [5] - 库存端 4 - 5 月中国市场累库、幅度边际收窄，贸易商低价出货意愿低，短期内基本面偏空，过剩格局持续 [5] 期市综述 - 5 月 7 日午盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少，低硫燃料油（LU）、PX、沥青涨近 3%，PTA、SC 原油、燃油涨超 2%，多晶硅跌超 3%，沪铝跌超 2% [7] - 股指期货主力合约多数上涨，国债期货主力合约多数下跌 [7] - 资金流向方面，中证 1000 2506 流入 41.38 亿，沪深 300 2506 流入 10.17 亿，中证 500 2506 流入 7.92 亿；螺纹钢 2510 流出 37.72 亿，豆粕 2509 流出 25.99 亿，热卷 2510 流出 24.92 亿 [7] 铜 - 沪铜高开低走日内上行，美元指数小幅反弹，国内降准降息开启金融政策支持 [10] - 供给端 5 月多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量 2.1 万吨，7 - 9 月仍有集中检修计划，5 月国内精炼铜产量预计达 102.3 万吨（环比 +1.2%），进口精炼铜增加，供应偏紧预期仍存 [10] - 需求端下游开工率上行，4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比 +3.2%，5 月订单预计环比增长 8 - 10%，现货铜价格强劲，库存大幅去化，但制造业和服务业 PMI 下降，地产拖累，需求持续性存疑 [10] 螺纹钢 - 主力合约 RB2510 收于 3098 元，较前一交易日涨幅 0.19%，整体震荡小幅上行 [11] - 供应端部分钢厂检修但未集中控产，产量受利润压制仍微量增长，五大材产量环比增加 7.9 万吨至 884 万吨，螺纹钢产量增加 4.3 万吨至 233.4 万吨，铁水产量回升至 245.4 万吨，钢厂利润维持 50 元/吨 [11] - 需求端五一节后补库带动表需创新高，五大材表需环比增 44.6 万吨至 971 万吨，螺纹表需增加 32 万吨至 292 万吨 [12] - 库存方面，五大材总库存环比减少 87 万吨至 1447 万吨，螺纹库存去化 58.3 万吨至 644 万吨，低库存对价格形成支撑 [12] 热卷 - 主力合约 HC2510 收于 3217 元，涨幅 0.34%，日内价格波动频繁，多空博弈激烈，上行动能不强未突破前期压力位 [13] - 供应端板材钢厂复产，热卷产量增加 1.8 万吨至 319.3 万吨，周产量环比增加，供应压力回升，但品种吨钢利润收缩，增产空间受限 [13] - 需求端周度表需环比微增，热卷表需环比增加 8 万吨至 322.7 万吨，内需稳健但外需疲软，海外反倾销调查频发抑制出口增量，下游冷轧基本面矛盾累积，需求预期走弱 [13] - 库存方面，热卷总库存减少 13.4 万吨至 354.3 万吨，去库速度弱于螺纹，反映需求弹性不足 [13] 豆粕 - 主力 09 合约今日盘面低开后持续震荡，收盘跌幅 -0.03% [14] - 国际方面，美国大豆播种季产区天气好，播种进度快，中国暂无采购美豆迹象，巴西农户准备扩大 2025/26 年度大豆种植面积，未来产量预计增长 [14] - 国内方面，4 月下旬以来进口巴西大豆陆续到港，油厂大豆、豆粕商业库存小幅回升，5 月 2 日全国主要油厂进口大豆库存 523 万吨，周环比上升 18 万吨，主要油厂豆粕库存 8 吨，周环比上升 1 万吨 [16] - 随着巴西大豆到港，油厂开机率回升，此前利空预期兑现，09 合约跌幅收窄，预计将迎来反弹 [16]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡偏空 [2] 报告的核心观点 - 节前备货结束，下游进入季节性淡季，内地市场补跌，上周港口大幅累库，海外发运量提升，后期供应大概率回升，主力切换至 2509 合约后基差扩大，预计甲醇价格区间弱势震荡运行，参考区间 2200 - 2300，交易策略为观望或逢高做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日夜盘甲醇主力合约 2509 价格上涨 8 元/吨至 2245 元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌 23 元/吨至 2420 元/吨，多头持仓增加 23407 手至 42.2 万手，空头持仓增加 42118 手至 49.67 万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率 89.97%，环比上涨 5.77%，海外甲醇开工率 75.67%，环比下降 1.18% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量 53.74 万吨，环比增加 7.42 万吨，其中华东地区累库 5.44 万吨，华南地区累库 1.98 万吨，中国甲醇样本生产企业库存 28.34 万吨，较上期减少 2.65 万吨 [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单 1.86 万吨，环比减少 4.32 万吨，样本企业订单待发 24.96 万吨，较上期减少 5.3 万吨，烯烃开工率 83.6%，环比 +0.88%，二甲醚开工率 9.66%，环比 +0.3%，甲烷氯化物开工率 73.68%，环比 -1.68%，醋酸开工率 89.61%，环比 +6.79%，甲醛开工率 50.57%，环比 +0.79% [2] - 欧佩克宣布，沙特、俄罗斯等 8 个欧佩克和非欧佩克产油国决定自今年 6 月起日均增产 41.1 万桶 [2] - 商务部回应中美经贸对话磋商情况，中方注意到美方高层多次表态愿与中方就关税问题谈判，美方近期多次主动向中方传递信息希望谈起来，中方正在评估 [2] 市场逻辑 - 节前备货结束，下游进入季节性淡季，内地市场补跌，上周港口大幅累库，海外发运量提升，后期供应大概率回升，主力切换至 2509 合约后基差扩大，预计甲醇价格区间弱势震荡运行，参考区间 2200 - 2300 [2] 交易策略 - 观望或逢高做空 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗发货少，4月底库存预计去化至季节性低位，需警惕后期发货仍不及预期；5月库存预计累积，但4月底低库存仍会被交易，若05存在预期外供应缺口，库存将维持低位，为做多提供安全边际[2] - 塑料方面，聚乙烯整体库存中性，05基差华北和华东均为+300，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-400附近；2月检修环比减少，国内线性产量环比增加；需关注美国报价和新装置投产落地情况[6] - PP方面，聚丙烯库存上游两油和中游累库，估值上基差+10，非标价差中性，进口-500附近，出口暂无大量成交；后续已知检修较少，供应预计环比略增加，下游订单一般，原料库存中性，成品库存中性偏高；05预期压力偏大，缓解压力需出口放量或pdh装置月度检修200w吨装置[6] - PVC方面，基差走强，下游开工呈季节性，低价持货意愿强；中上游库存持续去化，春检集中下开工有望阶段性到75%，二季度关注利润压缩后春检规模；出口签单尚可，4月关注ZZJ会议；煤价持稳，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修难扩利润；烧碱出口关注后续签单；PVC综合利润-300；当下静态库存高位，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2437涨至2453，华南现货从2455降至2415，鲁南折盘面从2740降至2650，西北折盘面从2840降至2755，进口利润从164涨至218，主力基差从35涨至170，盘面MTO利润从-875涨至-812[2] 塑料 - 东北亚乙烯价格维持790，华北LL价格维持7320，华东LL从7500降至7490，华东LD从8925涨至9125，华东HD从7650涨至7750，LL美金价格维持850，LL美湾价格从961降至939，进口利润从-76涨至-33，主力期货从7149降至7083，基差从0涨至210，两油库存从68涨至67，仓单维持2264[6] PP - 山东丙烯从6580降至6420，东北亚丙烯价格维持780，华东PP从7185降至7155，华北PP从7243涨至7253，山东粉料从7070降至7020，华东共聚从7494降至7482，PP美金价格维持860，PP美湾价格维持1025，出口利润维持18，主力期货从7092降至7041，基差维持80，两油库存从68涨至67，仓单从4876降至4433[6] PVC - 西北电石价格维持2500，山东烧碱从827降至792，电石法-华东从4830降至4800，乙烯法-华东价格维持5500，电石法-华南价格维持5450，电石法-西北价格维持4550，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持565，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差（高端交割品）维持-180[9][10]

纽约黄金期货实盘成交量 纽约最活跃黄金期货合约北京时间5月6日09:01--09:02一分钟内买卖盘面瞬间成交1367手，交易合约总 价值4.59亿美元（其中做多资金***亿美元，做空资金***亿美元），具体参考"数据库-纽约黄金期货实 盘成交量"。 ...