行业表现 - A股军工板块走强 航空航天ETF天弘（159241）当日上涨1.82% 换手率超18% 交投活跃[1] - 成分股光启技术涨超7% 中国海防、天和防务、长城军工跟涨[1] - 该ETF年内份额增长2.59亿份 增长率达136.14% 居同标的产品首位[1] 产品结构 - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数 国防军工行业权重占比近98%[1] - 航空装备与航天装备两大核心板块合计权重约67%[1] - 深度聚焦空天国防、大飞机研制、低空经济及商业航天产业链[1] 行业动态 - 我国于2025年8月17日成功发射试验二十八号B星02星和卫星互联网低轨09组卫星[1] - 长征系列运载火箭完成第590次飞行任务[1] 机构观点 - 国防军工板块需求恢复且产能结构优化 安全边际高且具备长期成长确定性[2] - 行业呈现"进二退一"中长期常态 子领域轮动分化 短期急涨个股存在波动风险[2] - 军工行业融资余额处于历史高位 增量资金配置或倾向于白马股[2]

核心观点 - 8月商业航天发射进入密集期，重点关注北交所卫星产业链标的如星图测控等[1] - 2024年全球航天测运控系统市场规模达9.96亿美元，预计2031年达41.29亿美元，CAGR为23%[30] - 中国商业航天测控发展迅速，2024年市场规模达2.14亿美元，占全球21.47%[30] - 星图测控2024年营收2.88亿元(yoy+25.90%)，归母净利润8497.44万元(yoy+35.68%)[2] - 富士达2024年营收7.63亿元，归母净利润5112.67万元[2] 航天产业与卫星测运控行业 - 2025年8月我国成功发射卫星互联网低轨07组和08组卫星，验证海南商业航天发射场高密度发射能力[6][7] - 2024年全球研制发射航天器2867个，其中美国2277个，中国282个，通信卫星占比78.4%[18][19] - 全球代表性星座建设计划包括美国Starlink(11927+30000颗)、英国OneWeb(648+720+1280颗)等[24][25] - 航天测控是航天器天地通信关键链路，2024年全球前五大厂商市场份额约30.86%[31][32] - 星图测控覆盖航天任务全生命周期，2025Q1营收0.44亿元(yoy+34.49%)，归母净利润1340.27万元(yoy+10.35%)[38][40] 北交所市场表现 - 北交所科技成长股区间涨跌幅中值-0.26%，上涨公司65家(占比43%)[49] - 涨幅前五：海能技术(+42.20%)、曙光数创(+20.77%)、国源科技(+20.44%)[49][53] - 电子设备产业PE TTM中值+5.90%至63.2X，市值1462亿元[56][57] - 机械设备产业PE TTM中值降至63.8X，市值1209.7亿元[61][64] - 信息技术产业PE TTM中值升至109.4X，市值965.7亿元[66][69] 公司公告与动态 - 秉扬科技拟设立内蒙古袤宇能源有限公司，注册资本1000万元[82][83] - 纳科诺尔在海南设立供应链子公司并获轧辊自动修复装置专利[81] - 鼎智科技向泰国子公司追加投资150万美元[82] - 基康技术、天润科技、龙竹科技等公司获得新发明专利[82][83]

国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）8月18日午后放量冲击2% 场内价格创3年半新高 成交额超1.1亿元超越上日全天成交额 [1] - 多只成份股显著波动：长城军工一度飙升逾8%且振幅超14% 菲利华翻红振幅超8% 中国海防与天海防务双双涨超7% [1] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI及可控核聚变等热门题材 为融资融券及互联互通标的 [3] 阅兵事件催化效应 - 国务院新闻办公室定于2025年8月20日上午10时举行新闻发布会介绍阅兵准备工作 [1] - 2015-2019年四次阅兵期间国防军工板块均出现脉冲式上涨行情 多家机构近期密集提示关注大阅兵催化 [3] - 中信证券建议聚焦国防军工等五大强势行业 强调需关注有真实业绩兑现度的子行业 [3] 机构配置策略 - 中信证券研报指出市场赚钱效应持续积累 增量流动性趋势延续 推荐国防军工、创新药、资源、通信和游戏五大行业 [3] - 中信建投证券建议注重新赛道间轮动 重点关注国防军工、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银及有色等板块 [3]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 军工板块再度反弹 航空航天ETF（159227）涨幅1.26% 成交额达9681万元 稳居同类第一 [1] - 持仓股天和防务涨超7% 光启技术、中国海防涨超6% 航宇科技、亚光科技、海兰信、天奥电子、建设工业等股跟涨 [1] 行业动态 - 北京时间2025年8月17日22时15分 我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭 成功将卫星互联网低轨09组卫星发射升空 卫星顺利进入预定轨道 [1] - 7月底以来 我国GW星座发射频率显著提升 组网速度明显加快 [1] - 中金公司认为 我国商业航天产业有望进入发展快车道 建议重视卫星制造、发射及下游应用的投资机会 [1] 产品特性 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 申万一级军工行业占比高达98.2% 堪称全市场"军工纯度"最高的指数 [1] - 覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 成分股精选军工领域头部企业 [1] - 涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 商业航天概念权重占比高达25.14% [1]

科创板上市标准调整 - 证监会重启科创板第五套上市标准 扩大适用范围至人工智能 商业航天 低空经济等前沿科技领域 [1] - 商业航天企业因研发投入大 盈利周期长 依赖风险投资 新标准将加快IPO进程并降低资金成本 [1][2] - 蓝箭航天(估值200亿元) 屹信航天(估值超80亿元) 中科宇航(估值110亿元)等企业已启动IPO辅导备案 [1][2] 商业航天企业技术进展 - 蓝箭航天是国内唯一具备液体火箭全链条研发能力的企业 拥有成熟液体火箭朱雀二号 可重复使用火箭朱雀三号计划2025年首飞并回收 [1] - 屹信航天通过新算法新工艺实现卫星载荷小型化 单颗载荷重量控制在50公斤内 功耗降低40% 2024年已为26颗在轨卫星配套物联网载荷 [2] - 中科宇航作为商业航天国家队混改样本 拥有成熟固体火箭力箭一号 液体火箭力箭二号计划2025年首飞(不回收) [2] 可回收火箭技术突破 - 中国商业航天年内将迎来5款可回收火箭密集首飞 包括朱雀三号 天龙三号 谷神星二号 力箭二号 双曲线三号 [2] - 朱雀三号目标将发射成本从朱雀二号的4-5万元/kg降至2万元/kg 天龙三号发射价格已降至2万元/kg [3] - 力箭二号/力箭二号重型单位发射成本分别为3万元/kg和1.5万元/kg 逐步接近SpaceX猎鹰9号2720美元/kg(约1.97万元/kg)的水平 [3] 低轨卫星通信应用拓展 - 华为Mate X6典藏版成为全球首款三网卫星通信手机 支持天通卫星通话 北斗短报文 低轨互联网协同 无地面网络时9秒快速对星 [4] - 华为与中国星网合作测试低轨卫星互联网系统 预计2025年下半年开启众测 Mate 80或采用低轨卫星通讯+eSIM新架构 [4] - 手机终端接入将推动卫星通信服务从专业领域拓展至大众消费市场 提升用户规模并分摊系统建设运营成本 [4] 行业发展趋势 - 商业航天企业IPO进程加速 可回收火箭技术突破推动单位发射成本接近国际领先水平 [2][3] - 低轨卫星星座组网进程有望加快 行业经济效益提升推动健康发展 [4] - 2025年下半年将成为可回收火箭密集发射与低轨卫星商业化应用的关键时间节点 [2][4]

世界最大直径水下盾构隧道贯通 - 济南黄岗路黄河隧道盾构段于8月17日贯通，采用开挖直径17.5米的"山河号"盾构机，由济南城市建设集团投资、中铁十四局集团承建 [2] - 该隧道被中国工程院院士钱七虎评为"世界最大直径水下盾构隧道"，具有里程碑意义 [2] 北京新能源汽车智造升级 - 小米汽车超级工厂实现关键工序100%自动化，年产能超30万辆新能源汽车，平均76秒下线一辆新车 [2] - 2024年北汽新能源享界超级工厂将在密云投产，上半年北京新能源汽车产量达26.2万辆，同比增长150% [2] 中国航天发射动态 - 8月17日长征四号丙运载火箭成功发射试验二十八号B星02星，用于空间环境探测及技术试验 [2] AG600水陆两栖飞机进展 - AG600批产第二架机完成首次生产试飞，符合设计要求并具备出厂条件，将转场宜昌进行喷漆后交付客户 [2] 智能制造产业数据服务 - 提供包含2万+LP数据、10万+基金数据、1万+专精特新小巨人企业的行业数据库 [6] - 会员服务覆盖人形机器人、商业航天、AGI等热门赛道产业图谱及报告 [4]

投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 [12] 核心观点 - 公司在金属锻件领域具备较强的产品研发和制造能力，是国内少数几家可为航空发动机、航天运载火箭及卫星、燃气轮机、深海装备等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品和精密模锻件产品的民营企业之一 [3] - 2025年一季度盈利能力改善，实现营收7.72亿元同比增长2.95%，归母净利润7661.68万元同比增长5.55% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.66、5.06和7.00亿元，对应EPS分别为3.02、4.18和5.78元 [12] 公司概况 - 主营业务是各类环形锻件、自由锻件以及模锻件的研发、生产、销售，主要产品是航空航天用锻件、石化用锻件、电力用锻件 [6] - 已进入上海电气、东方电器、哈电集团、中船重工等国内龙头企业供应链，并通过英国罗罗、日本三菱电机、德国西门子等国际高端装备制造商认证 [3] - 被评为制造业单项冠军示范企业、国家级企业技术中心、国家级专精特新小巨人企业等 [6] 财务表现 - 2024年营业总收入32.13亿元同比减少11.21%，归母净利润2.64亿元同比减少46.37% [4] - 2025年一季度营收7.72亿元同比增长2.95%，归母净利润7661.68万元同比增长5.55% [4] - 固定资产从2017年1.7亿元增长至2025年一季度12.02亿元，在建工程5.06亿元 [29] 行业分析 - 锻造行业两极分化明显，高端领域需求驱动高精度、高性能模锻件需求增长，其中铝合金、钛合金、高温合金锻件需求量上升 [4] - 我国电力、天然气成本构成锻件能源优势，德国2023年电力价格较2021年增加1倍，天然气增加3倍 [5] - 大锻件生产受到各国政府重视，英国、意大利等国进行大规模投资 [6] 产品与技术 - 产品结构有望优化，随着模锻及特种合金锻件产能上升，盈利能力将提升 [4] - 模锻适用于大批量标准化生产，较自由锻节约材料成本 [47] - 变更募投项目生产深海装备用大型钛合金锻件，解决深海装备浮力储备不足等问题 [70] 市场机会 - 商业航天市场规模预计从2024年124亿元增至2030年346亿元，复合增长率18.65% [61] - 深海装备产业投融资额稳步增长，2024年达7.5亿元 [66] - 全球风电新增装机容量预计从2024年117GW增长至2030年194GW [81]

国内市场表现 - 上证综指收于3696.77点，上涨0.83%，深成指收于11634.67点，上涨1.6%，创业板指上涨2.61%，科创50上涨1.43%，万得全A成交额22728亿元，较前一日略有下降 [1][4][8] - 30个中信一级行业中有29个收涨，非银行金融、电力设备及新能源、计算机涨幅居前，仅银行收跌 [1][8] - 概念板块中炒股软件、PEEK材料及电力设备精选指数表现活跃 [1][8] 海外市场动态 - 美国三大股指涨跌不一，道指涨0.08%，标普500跌0.29%，纳指跌0.4%，联合健康集团涨超12%，赛富时涨近4% [2][4] - 中概股多数上涨，迅雷涨超26%，禾赛科技涨近10% [2] - 日经225指数上涨1.71%，英国FTSE下跌0.42%，德国DAX微跌0.07% [4] 行业与政策新闻 - 国务院新增K字签证类别，面向外国青年科技人才，允许从事教育、科技等领域交流及创业活动 [3][10][11] - 《中国航空运输协会航空客运自律公约》发布，聚焦服务质量提升、反垄断及规范销售行为，严禁捆绑销售和价外加价 [12][13][14] - 全国首台国产商业电子束光刻机"羲之"进入测试阶段，精度比肩国际主流设备 [15] 经济数据与事件 - 美国7月PPI同比飙升3.3%，环比上涨0.9%，创2022年6月以来最大涨幅 [16][17] - 中国7月快递业务收入1206.4亿元，同比增长8.9%，业务量164.0亿件，同比增长15.1% [19] - 特朗普签署行政命令放宽商业航天监管，简化发射许可流程 [15] 市场驱动因素 - 2025年世界人形机器人运动会吸引16国500余台机器人参赛，推动相关概念股活跃，当日A股4625只个股上涨 [9] - 大盘放量突破3700点关口，提振市场做多热情，451只个股涨超5%，105只涨停 [9]

国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）8月18日早盘高开飘红，价格0.722元，跌幅0.004元（0.56%），成交量5603手 [1] - 成份股中国海防上涨5.60%至35.82元，天海防务上涨6.43%至7.61元，长城军工下跌4%，航天科技下跌2% [1][2] - 国防军工ETF周线两连阳，单周成交额5.94亿元创年内次高，场内人气处于高位 [1] 阅兵事件催化效应 - 北京天安门地区于8月16日至17日举行抗战胜利80周年大会第二次综合演练，增加更多要素及环节 [2] - 2015-2019年四次阅兵期间国防军工板块均出现脉冲式上涨，多家机构密集提示关注大阅兵催化 [3] - 中信证券建议聚焦国防军工等五大强势行业，强调需关注真实业绩兑现度而非情绪扩散 [3] 国防军工ETF产品特性 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材 [3] - 产品为融资融券标的及互联互通标的，被定位为一键投资国防军工核心资产的高效工具 [3] - 基金被动跟踪中证军工指数（基日2004.12.31，发布日2013.12.26） [4] 技术指标与交易数据 - ETF盘中最高价0.725元，最低价0.719元，开盘价0.719元，IOPV净值0.7226元，溢折率0.08% [2] - 总成交量18.33万手，换手率1.28%，外盘8.87万手，内盘9.46万手，量比2.65 [2] - 天海防务成交额7.73亿元，中国海防成交额3.07亿元，光启技术成交额5.30亿元 [2]

宏观研究 - 7月美国零售环比增速从6月的0.9%降至0.5%，核心零售环比增速从0.8%降至0.3%，显示消费疲软 [1] - 基建投资增速有望回升，"双贴息"政策托底消费，但房地产销售下行和外需不确定性加大经济隐忧 [2] 策略研究 - 国内政策发力叠加海外流动性改善，A股市场维持强势，中报业绩向好的钢铁、建材、通信、电子等行业有望领跑 [3] - A股延续震荡上行，创业板指表现强势，券商、半导体领涨，市场进入补涨板块带动阶段 [10] 债券市场 - 信用债发行规模环比减少23.50%至3350.34亿元，总成交量环比下降12.25%至11085.75亿元 [5] - REITs二级市场价格整体下跌，加权指数回报率为-1.44%，市场交投热情下降 [7] - 中证转债指数年内上涨14.6%，表现优于权益市场，估值接近历史高位但仍具潜力 [8][9] 行业动态 电力新能源 - 风电整机板块强势，东方电缆在手订单196亿元，光伏组件价格略涨至0.7元/W [12] 有色金属 - 锂价达7万元/吨，锂矿停产扰动供给，推荐盐湖股份、赣锋锂业等标的 [13] - COMEX铜空头创2012年新低，Q4电网需求回升或推动铜价上行，推荐紫金矿业等 [16] 石油化工 - 五大国际油企25H1净利润同比下滑15.3%-39.7%，IEA下调2025年原油需求增长至68万桶/日 [14] 煤炭开采 - 新版《煤矿安全规程》发布，安监趋严，推荐中国神华、陕西煤业等焦煤标的 [15] 农林牧渔 - 2025/26年度美国玉米产量预估值上调至4.25亿吨，创历史新高 [17] 银行 - 商业银行25Q2盈利增速提升1.1pct，国有行增速1.1%，贷款增速稳中有进 [18] 计算机 - GPT-5商业化释放潜力，AI应用生态繁荣，推荐金山办公、海康威视等 [19] 建筑 - 25H2国内卫星发射密集，商业航天加速，推荐陕西华达、航天电子等产业链公司 [20] 公司研究 - 江阴银行25H1营收同比增长10.5%，净利润增长16.6%，NIM逆势走阔至1.54% [21] - 华峰化学25H1受氨纶、己二酸景气下行影响，下调2025年净利润预测39%至21.28亿元 [22] - 吉利汽车1H25业绩亮眼，维持2025年净利润预测161.6亿元，目标价23.47港元 [23] - 晶晨股份25Q2营收创历史新高，Wi-Fi6新品放量，维持"买入"评级 [24] - 网易25Q2游戏流水稳健，上调2025年净利润预测至390.2亿元，目标价237.1港元 [25] - 中国电信云业务优势显著，维持2025年净利润359亿元预测，A/H股均"买入" [27] - 石药集团创新转型加速，下调2025年净利润预测24.9%至49.2亿元，维持"买入" [29] - 重庆啤酒25H1营收88.4亿元（-0.2%），净利润8.6亿元（-4%），吨价承压 [30] - 卫龙美味25H1营收34.8亿元（+18.5%），净利润7.3亿元（+18%），蔬菜制品增长亮眼 [31]