文章核心观点 - 有色金属市场的价格走势，尤其是黄金、白银、铂金和铜，其核心驱动逻辑并非单纯的经济或资本市场因素，而是基于对全球地缘政治与社会稳定性的宏观判断，即“盛世古董，乱世黄金”[5][9][18] - 投资决策应基于清晰、有理有据的逻辑，而非单纯追随市场情绪，否则盈利与亏损都将无法理解，难以进步[2][4] - 市场参与者通常分为看多、看空和理性旁观三派，理性投资者应避免情绪化，接受个人选择的结果[1] 贵金属投资逻辑分析 - **黄金**：金融属性远强于工业属性，其价格逻辑根植于“乱世黄金”的共识，世界局势越不稳定，金价上涨动力越强，任何价格相比于最疯狂时期都可能是低位[5] - **白银与铂金**：价格走势主要被视为黄金的“补涨”或跟随，其自身地位尴尬，工业属性性价比低，金融属性又不及黄金，投资逻辑单一，即相信黄金会保持坚挺[10] - **贵金属与稀缺金属区别**：贵金属（如金、银、铂、钯）共8种，相对稀缺但不绝对稀缺；稀缺金属种类繁多（如铑、铱）[13] - **白银特殊性**：全球储量约60万吨，储量并不稀缺，且多为其他金属（铅锌矿、铜矿、金矿）的副产品，其金融属性主要源于历史传承而非绝对稀缺性[13] 铜的供需与价格驱动因素 - **供需基本面**：铜价波动主要取决于供需关系，全球铜储量近10亿吨，并不稀缺，但长期存在供应缺口，年缺口约20万吨[14] - **成本与开采**：全球约一半铜矿开采超50年，品位下降、难度增大导致开采成本高，成本控制能力成为矿业公司（如紫金矿业）的核心竞争力[14][15] - **资源分布与政治风险**：铜矿资源高度集中在刚果（金）、智利、秘鲁等少数国家，这些地区的政治稳定性直接影响产能与价格波动[15][17] - **需求结构**：电力、家电、电子三大领域消耗全球约三分之二的铜，需求相对稳定；新能源与AI成为新的需求增长点[14][17] - **AI与数据中心**：数据中心每兆瓦耗铜约80吨，一台英伟达GB200服务器需铜约1.3吨[17] - **新能源汽车**：纯电动车平均耗铜约100公斤（高端车100公斤以上，低端车约70公斤），远高于燃油车的20公斤，按今年全球电动车销量超2000万辆估算，带来约200万吨铜需求[17] - **光伏与风电**：今年耗铜量预估在450万吨以上[17] - **供应与回收**：铜回收效率高，有助于稳定价格；矿业公司扩产速度快，例如紫金矿业计划未来产能翻倍，但实际产量受产地局势影响，存在不确定性[18] 市场分析与投资方法论 - **避免简单关联**：历史规律（如汇率与股市正相关）并非必然，存在例外（如2013年、2021年及近期人民币升值破7但股市未同步走强），投资决策需警惕此类“表象”原因[8] - **投资依据**：建议投资者建立清晰的投资逻辑，即便错误也有价值，避免仅凭市场情绪或技术指标进行交易，后者若被验证无效则需调整方法[4][5] - **价格展望**：有色金属当前高价能否维持，取决于世界局势是否“魔幻”（动荡），有机构预测金价可能突破5000美元/盎司，但文章认为若局势足够动荡，涨幅将远超10%[18]

文章核心观点 展望2026年，金属新材料领域的投资机会将主要围绕AI算力、新能源和人形机器人三大赛道展开。AI算力需求正引领材料向高频、高功率、高散热性能及小型化方向变革[1]。新能源材料领域，铜代银技术有望引领光伏成本革命，而高功率密度趋势下，金属软磁粉芯、非晶合金等高性能材料成为优选，轴向磁通电机潜力广阔[1]。人形机器人产业趋势逐步确立，将为轻量化材料、稀土永磁及MIM结构件带来增量机会[1]。 AI算力引领材料变革 - **算力需求高速增长，远超摩尔定律**：自2012年至2018年，AI训练应用的算力需求增长超过30万倍，且在2020年后约每两个月翻一番[12]。AI大模型参数激增，例如GPT-3的参数量达1750亿个，预计未来GPT-5的参数量将是GPT-3的100倍，计算量是其200-400倍[12]。AI算力增长需求已远超半导体行业遵循的摩尔定律[12]。 - **芯片功耗显著提升，驱动材料升级**：为满足高算力需求，CPU/GPU芯片功耗不断攀升，例如英伟达H100系列GPU芯片热设计功耗（TDP）高达700W，B200单颗芯片功耗达1000W[13]。高算力与高功耗推动计算芯片全面升级，对材料提出更高要求，高频、高功率、高散热性能成为主要需求[10][13]。 - **云巨头自研ASIC芯片成新趋势**：谷歌和AWS的AI TPU/ASIC总出货量已达到英伟达AI GPU出货量的40%-60%[13]。随着Meta计划于2026年、微软于2027年开始大规模部署自研ASIC解决方案，预计ASIC总出货量未来有望超过英伟达GPU出货量[13]。 1.1 芯片电感 - **金属软磁芯片电感优势突出，市场空间广阔**：相比传统铁氧体材料，金属软磁芯片电感具有小型化、耐大电流的核心优势，更符合AI服务器等高功耗场景需求[19]。测算显示，2025年全球AI服务器用芯片电感需求量达4.8亿颗，预计到2028年将达12.5亿颗，2025-2028年复合年增长率（CAGR）为37.2%[20]。按均价测算，2028年该市场空间有望达81亿元[20]。 - **应用场景从服务器向消费电子扩展**：除AI服务器外，金属软磁芯片电感在AI手机和PC领域也有广阔应用潜力[21]。预计到2028年，全球智能手机用芯片电感需求量将达157.1亿颗（2025-2028年CAGR为4.3%），PC用需求量将达36.4亿颗（CAGR为2.5%），服务器用总需求量将达14.8亿颗（CAGR为24.8%）[22]。 - **核心标的公司进展**：铂科新材的芯片电感已批量用于英伟达AI芯片，并持续开拓ASIC、光模块等新领域[23]。东睦股份已批量生产组合式芯片电感，2025年上半年算力相关金属软磁业务销售收入约1.05亿元，同比增长102%[24]。悦安新材作为上游羰基铁软磁粉供应商，其IPO募投项目达产后，羰基铁粉产能将由5500吨提升至11600吨[26]。 1.2 电容 - **MLCC行业进入新一轮景气周期**：伴随2023年底景气拐点确立，MLCC行业在2024年复苏明显，受AI应用终端驱动，销售额和产能利用率大幅提升[29]。2025年，在AI服务器需求旺盛、消费电子复苏及汽车电子增量共同推动下，MLCC新一轮周期或已开启[29]。 - **AI服务器成为高阶MLCC需求主要驱动力**：AI服务器功耗（约1000W）是普通服务器的5倍，MLCC用量多12.5倍[34][36]。AI服务器用MLCC需满足高容量、高电压、小型化要求，从而拉动高性能镍粉需求[36]。测算显示，2025年全球AI服务器用MLCC需求量达603亿颗，预计2028年将达1558亿颗，2025-2028年CAGR为37.2%[35][37]。 - **MLCC镍粉及钽电容市场前景**：受益于AI驱动的高容MLCC趋势，预计2028年全球MLCC镍粉市场空间将达101亿元，较2025年增长45%[35][37]。钽电容凭借体积小、容量大、可靠性高等优势，在高端电容器领域占有一席之地（2023年国内市场份额约7%），英伟达Blackwell AI服务器采用聚合物钽电容，有望进一步拉动上游钽粉、钽丝需求[43]。 - **核心标的公司进展**：博迁新材作为国内MLCC用镍粉龙头，已签署2025年至2029年预计销售5420～6495吨镍粉的重大合同，估算金额约43-50亿元，并计划扩产超细镍粉产能[38]。东方钽业是国内钽铌一体化龙头，其电容器级钽粉2023年国内市场占有率超50%，全球超10%[43]。 1.3 散热材料 - **液冷方案成为应对高算力密度关键**：传统风冷难以满足AI服务器高算力密度要求，液冷凭借高效散热能力脱颖而出，但对散热材料提出高导热、高导电、优异焊接性等苛刻要求[49]。 - **核心标的公司进展**：博威合金通过高纯净熔铸工艺推出PWHC系列液冷材料，将铜材纯度提升至99.99%，其GB300液冷板异型散热材料已通过两家头部液冷板厂商产线验证[49]。斯瑞新材研发钨铜合金基板材料，应用于400G、800G、1.6T光模块芯片基座，采用3DP打印钨坯+真空渗铜工艺，使基座散热能力提高15%~20%[50]。公司正扩建“年产2000万套光模块芯片基座/壳体材料及零组件项目”[48][50]。 新能源材料摩厉以须 2.1 光伏铜粉 - **银浆成本高企，铜代银降本迫在眉睫**：银浆是光伏电池片生产的第二大成本项，在N型电池片中成本占比达27.3%[54]。2024年以来白银价格持续上涨（年内涨幅70%），加剧了光伏行业降本压力，铜代银进程有望加速[54]。 - **铜代银技术路线多样，铜浆应用前景可期**：行业降银主要通过减少银浆用量（如多主栅、无主栅技术）和贱金属替代（如银包铜、电镀铜、铜浆）两种思路[55]。其中，银包铜在HJT电池中应用已相对成熟，铜浆技术虽处试验阶段，但近期产业化进程加速[56]。 - **核心标的公司进展**：博迁新材采用物理气相沉积（PVD）工艺生产亚微米级、微米级电子铜粉，并早在招股说明书中布局了“电子铜浆用铜粉开发与改性”等抗氧化研究，在光伏铜代银产业趋势中具备稀缺性[57][58]。 2.2 非晶合金与轴向磁通电机 - **非晶合金解决电机高功率密度需求**：相比传统硅钢片，非晶合金在中高频下铁损仅为普通硅钢片的1/8~1/10，能显著提升电机功率密度和效率[65]。广汽埃安发布的夸克电驱采用纳米晶-非晶材料铁芯，使电机功率密度达12kw/kg，较行业平均水平（6kw/kg）提升100%[65]。 - **轴向磁通电机性能优势显著**：与传统径向磁通电机相比，轴向磁通电机具有体积小、重量轻、高扭矩密度和功率密度等优势，适用于人形机器人、新能源车等对体积重量有要求的领域[66]。采用金属软磁粉芯等高性能材料是降低其损耗、提升效率的关键[66]。 - **核心标的公司进展**：云路股份正积极研发非晶材料在电机领域的应用，其“年产1.5万吨非晶产线”已于2024年第三季度落地达产[65]。东睦股份间接参股轴向磁通电机公司小象电动22%股权，并利用其粉末冶金（P&S）和金属软磁粉芯（SMC）技术平台为其提供软磁零件[64][66]。 人形机器人材料蓄势待发 - **产业趋势确立，市场空间广阔**：AI大模型迭代显著推动了人形机器人的智能化进程和产业化速度[71]。预测显示，2024年全球人形机器人市场空间约10.2亿美元，到2030年将达151.4亿美元，2024-2030年复合年增长率（CAGR）为57%；中国市场同期CAGR预计达61%[70][71]。 3.1 轻量化材料 - **镁合金成为最具竞争力的轻量化金属之一**：镁合金在减重、减震、电磁屏蔽和散热方面表现卓越，对人形机器人提升机动性与灵活性至关重要[76]。 - **核心标的公司进展**：宝武镁业拥有完整的镁产业链，与埃斯顿联合发布了镁合金机器人“ER4-550-MI”，其重量较铝合金版本减轻11%，节拍速度提升5%[76]。 3.2 稀土永磁 - **人形机器人电机对高性能钕铁硼磁材需求明确**：人形机器人关节电机要求高效率、高动态和高功率密度，钕铁硼永磁体可以很好满足这些需求[77]。随着机器人自由度提升（如Optimus灵巧手自由度从11个增至22个），磁材用量有望大幅增加[77]。 - **核心标的公司进展**：金力永磁正配合世界知名客户研发人形机器人用磁组件，并已有小批量交付[78]。宁波韵升已与国内人形机器人领先企业开展合作[79]。正海磁材的产品高度匹配人形机器人用空心杯电机和无框力矩电机等核心部件，已实现小批量供货[80]。 3.3 MIM工艺 - **MIM工艺适用于机器人精密结构件**：金属注射成型（MIM）工艺适合大批量生产小型、精密、形状复杂的三维金属零部件，在人形机器人灵巧手的驱动齿轮和连接结构件等场景有巨大应用潜力[83]。 - **核心标的公司进展**：东睦股份的MIM技术平台除应用于消费电子（如折叠屏铰链）外，正加速向机器人等领域开拓，其技术可用于灵巧手精密小齿轮、柔轮等关键部件[83]。

公司治理与工商变更完成 - 公司已完成注册资本、经营范围及法定代表人变更的工商登记手续，取得新营业执照[1] - 公司注册资本调整为51317.3176万元，法定代表人变更为李赐犁[1] - 经营范围新增“检验检测服务”等许可项目，并丰富了集成电路制造、物联网设备制造、轨道交通专用设备销售等一般项目[1] - 此次变更源于近期治理结构优化与业务发展规划，相关议案经董事会及第四次临时股东大会审议通过[1] - 公司同步完成治理制度调整，不再设置监事会，其职权由董事会审计与风险控制委员会行使，并明确董事会需包含职工代表[1] 业务布局与战略定位 - 公司业务布局已形成覆盖工业自动化核心产品研发制造、系统集成、技术服务等多领域的格局[1] - 经营范围扩容旨在进一步强化公司在智能制造、新能源、轨道交通等新兴领域的布局能力[2] - 公司是国内工业自动化仪表领域的领军企业，市场份额已连续19年位居行业第一，2024年市占率达18.7%[2] - 在核电仪表等高端细分市场，公司市占率超过80%，核心产品打破多项外资垄断[2] - 公司实际控制人已变更为国务院国资委直属的国机集团，叠加治理优化，将为公司深度参与国产化与产业链升级奠定基础[2]

中国证监会要求临工重机补充上市备案材料 - 中国证监会国际司于2025年12月22日至26日期间公示了对19家企业的补充材料要求 临工重机位列其中 [1] - 证监会要求临工重机就六大事项进行补充说明 并要求律师核查并出具明确法律意见 [1][2] 关于公司治理与股东情况的补充说明要求 - 要求说明备案材料中对控股股东认定结果不一致的原因及认定标准 并就控股股东认定出具明确结论性意见 [1] - 要求说明最近12个月内新增股东入股价格的定价依据及公允性 解释入股价格差异的原因 说明是否存在入股对价异常及利益输送 [1] - 要求说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形 [2] 关于发行上市方案与募集资金的补充说明要求 - 要求对照监管指引 完善说明发行上市方案 [1] - 要求说明募集资金的境内外具体用途及相应比例 是否涉及具体募投项目 以及是否已履行必要的审批、核准或备案程序 [1] 关于业务与股权激励的补充说明要求 - 要求说明公司及下属公司业务涉及无人驾驶矿山设备的具体情况 是否涉及获取和使用地理信息数据 [2] - 要求就公司经营范围及实际业务是否涉及限制或禁止外商投资领域出具明确结论性意见 [2] - 关于股权激励 要求说明员工持股平台办理工商变更登记手续的进展情况 [2] - 关于股权激励 要求说明离职员工份额转让事宜处理进展 以及是否存在纠纷或潜在纠纷 [2] 临工重机业务概况与市场地位 - 临工重机是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业 致力于提供智能化、高效、绿色的解决方案 [3] - 公司是国内第一家研发电控矿用挖掘机的厂商 以高可靠性和高稳定性见称 [3] - 截至2025年11月1日 公司产品销售覆盖全球100多个国家和地区 在亚洲、欧洲、非洲及美洲等主要市场占有重要地位 [3] - 以2024年收入计 公司在全球矿山运输设备及挖掘机市场排名位列国内企业中第三 [3] - 以2022年至2024年各年收入计 公司在全球非公路宽体自卸车领域排名第一 [3] - 以2024年收入计 公司在全球新能源矿山运输设备领域排名位列国内企业中第一 [3] - 以2024年收入计 公司在全球高空作业设备市场排名位列国内企业中第五 在亚太区高空作业设备市场排名第三 [3] - 以2024年收入计 公司在全球无人驾驶矿山运输设备市场排名位列国内企业中第四 [3]

华夏时报记者张智北京报道 2025年，在全球贸易保护主义的逆风中，中国对外贸易顶住外部压力，出口逆势增长，贸易结构不断优化，彰显出中国供应链的强大韧性和适应能力。 从月度数据来看，全年进出口呈现"稳中有升、结构优化"的运行特征。在清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵看来，中国外贸在当前国际竞争 中取得的成绩超出了普遍的推演。 进出口表现亮眼 "抢出口！"2025年，在关税的"达摩克利斯之剑"下，中国出口迎来一拨又一拨小高峰。李稻葵表示，这一年，"抢出口"已经成为出口常态。 在压力下，中国积极开拓非美市场取得显著成效，对非美市场出口表现强劲，有效对冲对美出口下滑的拖累；同时，全球人工智能及新能源产业加速发 展，叠加中国高端制造产品的竞争优势不断强化，集成电路、"新三样"产品出口拉动作用明显。 在这样的背景下，自2025年2月以来，我国货物贸易进出口已连续10个月保持同比增长态势，外贸韧性在一系列高水平开放政策加持下持续彰显。 毕马威报告显示，2025年，在全球贸易保护主义的逆风中，中国出口展现出超预期的韧性，上半年占全球出口份额为14.2%，创历史同期新高；前三季度 出口同比增速逐季走强，成为经济增长的重 ...

商业航天板块市场表现 - 12月26日午后，商业航天板块再度爆发，中证卫星产业指数上涨3.5%，此前一度涨近5% [1] - 成份股中，电科网安、长江通信强势涨停，中国卫星、北斗星通、信科移动-U等多股涨超9% [1] - 截至12月25日，中证卫星产业指数12月以来累计涨幅超过27% [1] 政策与战略导向 - 中国航天科技集团近日召开专题会议，谋划“十五五”发展，主线为“夯实基础、全面发力” [1] - 会议要求聚焦航天强国和新兴未来产业，突破重复使用火箭核心技术 [1] - 会议推动航天与人工智能、先进制造、新能源等领域的跨界融合 [1] 行业发展趋势与市场观点 - 市场分析认为，此次会议为航天事业锚定“十五五”新航标，强调了航天科技在履行强军首责、维护国家战略安全中的意义 [1] - 会议将国家战略、市场机制与航天技术链条深度耦合，标志着行业从“任务导向”迈入“产业导向” [1] - 行业转变有望催生新质生产力集群，并加速商业航天进入规模化收获期 [1] 相关指数与投资工具 - 中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为样本 [1] - 该指数具有应用端占比高、龙头集中度高、产业链覆盖全面等特点，符合产业长期发展趋势，有望充分享受行业上行贝塔 [1] - 卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，可助力投资者一键把握板块投资机遇 [1]

新一轮涨价潮的观察 - 多个行业近期出现涨价迹象 包括餐饮 高端白酒 半导体制造和航运 [1] - 麦当劳自2025年12月15日起上调多款餐品价格 涨幅在0.5-1元 [2] - 茅台酒全系列产品批发价于2025年12月24日全线上涨 其中25年飞天茅台原箱单日涨40元至1600元/瓶 生肖蛇原箱单日暴涨230元至2000元/瓶 [3] - 中芯国际对部分产能实施涨价 涨幅约为10% 主要集中于8英寸BCD工艺平台 [4] - 全球主要集装箱航运公司计划自2026年1月1日起对多条关键航线征收旺季附加费或上调运费 [4] - 自2025年10月以来 小米 OPPO vivo 荣耀等手机厂商发布的新机较上代有100至600元不等的提价 [5] 涨价的驱动因素分析 - 部分行业涨价源于反内卷和去产能政策引导 例如茅台和中芯国际 [5] - 碳酸锂价格从11月底的9.28万元/吨回升至10.49万元/吨 月涨幅超13% 钴 镍 铜等关键金属同步走强 与行业内龙头企业减产消息有关 [6] - 政策层面强调制定实施城乡居民增收计划 旨在提升居民收入水平以刺激内需 [6] - 多个大厂开始涨工资 若居民收入普遍增长 需求增加可能推动价格上涨 [7] - 预计2026年将有更多行业因减产而提高价格 [6] 宏观政策与市场环境展望 - 政策层面提出坚持内需主导 建设强大国内市场 [6] - 房地产政策以稳为主 并持续出台细节政策进行优化 例如北京放松限购 [7] - 资本市场方面 提出坚持固本强基 增强市场内在稳定性 [7] - 积极培育高质量上市公司 引导加大分红回购力度 [8] - 全面推动落实中长期资金长周期考核 大力发展权益类公募基金 [9] - 坚持改革攻坚 提高资本市场制度包容性 包括深化创业板改革 加快科创板改革落地 推动私募基金发展及商业不动产REITs试点等 [10] - 坚持严监严管 提升监管执法效能 惩治财务造假 内幕交易等违法违规行为 [11] - 认为股市走出长牛的根本在于制度改革 例如完善的退市和监查制度 印度股市曾一年清退974家企业 [13][14][15][17] - 认为当前正从制度层面进行改革 虽需时间但已开始行动 [19][20] 经济趋势与资产配置主线 - 认为通缩将慢慢走出 通胀是主旋律 当前CPI持续低位源于产能过剩和价格内卷 [28] - 2026年刺激消费是主旋律 政策将配合涨收入 反内卷以拉抬价格 [29][30] - 预计2026年能看到很多领域涨价 不乏政策直接推动 [31] - 认为降息 降准等宽松货币政策将持续 2025年仅降息10个基点相对克制 [34][35] - 外部美联储进入降息周期 且2026年美联储主席可能更迭 降息想象空间大 [36][37][38] - 预计2026年内部降息幅度大概率超过2025年 财政政策也大概率宽松 [39][40] - 市场流动性充裕将构成通胀基础 [40] - A股市场有望在制度完善 居民存款搬家 长线资金进入及流动性宽松背景下走出慢牛行情 [41][43] - 资本市场赚钱效应将反哺消费 [42] - 认为高科技快速崛起是主线 包括人工智能 芯片 商业航天 核聚变 新能源等 [24][57][58] - 过去经济被压抑的障碍正被扫清 2026年是十五五规划起始年 预计会有刺激政策提前释放 [50] - 建议投资者做好参与新钱的准备 改变单一押注某类资产的旧策略 [48]

文章核心观点 - 内蒙古乌海市正从传统煤炭产业基地向多元化、绿色化的新型能源体系转型 通过煤炭清洁高效利用、发展新能源及储能技术、推动跨区域能源合作等方式 构建“绿能之海” 保障能源安全并培育新质生产力 [1][2][7] 煤炭产业转型与清洁高效利用 - 乌海市作为全国首个主要产煤地区实行“取消夜班”生产模式的地级市 改变了矿工的工作方式 [2] - 广纳集团等企业推动煤炭产业链延伸 从原煤生产到洗选、炼焦、化合成有机化工和精细化工原料 并可进一步生产布料、服装、医药中间体、可降解塑料 [2] - 乌海煤炭保有储量已不到30亿吨 但石灰石储量高达200亿吨 当地利用煤炭与石灰石生产电石、乙炔 并通过煤化工生产甲醇、甲醛 最终沿“炔醛法”路线生产BDO（1,4-丁二醇）[3] - 内蒙古君正化工建成了单线产能全球第一的BDO生产线 其乙炔原料装置采用世界较先进的81000kVA电石炉及生产工艺 生产全过程高度自动化 现场人迹寥寥 [3] 新能源项目建设与结构优化 - 乌海市地域面积仅1754平方公里 通过利用煤炭采空区架设光伏板和风车阵来破解新能源项目用地不足的难题 [3] - 在京能电力与广纳煤业联手的卡布其旧洞沟煤矿采空区 建成了内蒙古自治区首个机组灵活性改造配套新能源项目（光伏+矿山生态修复）[4] - 目前全市建成风电项目2个 光伏项目18个 电力总装机首次突破500万千瓦 新能源装机占比提升至19% [4] - 2024年5月 全区首个跨盟市合作的阿拉善盟进乌海市400万千瓦保障性新能源项目成功获批 “阿电入乌”破题 [4] - 规划引入鄂尔多斯市的光伏风电和巴彦淖尔市的新能源制氢 即“鄂电入乌”和“巴氢入乌” [4] 创新能源技术与储能发展 - 润泰新能源集团有限公司在乌海市委党校等地开展示范 使用超导能量板吸收太阳能转化为热能储存于地下用于冬季供暖 或收集太空辐射冷能储存用于夏季降温 [5][6] - 黄河海勃湾水利枢纽建成后 大唐海勃湾水利枢纽公司总装机容量9万千瓦的四台机组全部投产发电 [6] - 乌海抽水蓄能有限责任公司设计总装机容量120万千瓦 建成投产后将承担调峰填谷、调频调相、黑启动、紧急事故备用及新能源消纳等任务 [6] - 展望“十五五” 乌海着力发展储能产业、氢能产业 开展虚拟电厂先行先试 打造零碳产业园区 [7]

国家战略与新兴产业规划 - “十五五”规划建议明确要“培育壮大新兴产业和未来产业” [3] - 规划重点提及四大新兴产业：新能源、新材料、航空航天、低空经济 [3] - 规划重点提及六大未来产业：量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信 [3] - 战略性新兴产业已连续被纳入国家“十二五”、“十三五”、“十四五”及“十五五”规划 [3] - 新兴产业已完成重大技术试错，具有确定的产业形态和明确的发展模式，正从“量的积累”迈向“质的飞跃” [3] - 新兴产业是培育新质生产力的核心引擎，也是构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系的重要动能 [3] - 先进制造业的核心命题聚焦于“发展、安全与低碳”三大关键 [3] 新能源与新材料产业 - 能源和材料是驱动经济社会运转的基石血脉 [5] - “十五五”规划建议首次写入“能源强国”战略，明确加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [6] - 能源清洁转型是时代必答题 [6] - 新材料是现代经济和高端制造的核心支撑，随科技进步和AI、新能源等应用需求增加，涌现出更多创新性、实用性与稀缺性产品 [6] - 稀土等关键材料被视为现代工业的“维生素”和保障供应链安全的核心 [6] - 新能源产业链正从单点突破迈向“源网荷储”一体化协同 [6] - 在供给脆弱性约束和需求结构增长下，战略资源和材料迎来价值重估，申万有色金属指数2025年以来涨幅居前 [9] 嘉实基金在新能源新材料领域的布局与产品业绩 - 公司围绕新能源新材料方向已陆续布局主被动产品超15只 [8] - 主动基金嘉实环保低碳（001616）自2015年成立以来净值增长223.4%，同期基准53.88% [8] - 主动基金嘉实智能汽车（002168）自2016年成立以来净值增长224.2%，同期基准131.88% [8] - 主动基金嘉实新能源新材料（003984）成立以来净值增长173.43%，同期基准27.52%；近一年净值增长率71.28%，同期基准5.17%，有超54万投资者选择 [8] - 主动基金嘉实清洁能源股票（017073）近一年净值涨幅69.09%，同期基准18.75% [8] - 主动基金嘉实碳中和主题混合（016568）成立以来净值增长86.77%，同期基准7.63% [8] - 被动产品稀土ETF嘉实（516150）近1年涨幅76.96%，业绩基准76.88% [9] - 被动产品稀有金属ETF（562800）近1年涨幅58.32%，业绩基准57.44% [9] - 公司体系化布局了覆盖新能源全产业链的指数产品，包括上游材料端的稀土ETF、稀有金属ETF，发电端的光伏ETF、绿色电力ETF，储能及用电端的电池ETF、新能源汽车指数，以及新能源ETF等 [9] 航空航天与低空经济产业 - 高端装备是强国之基，空天领域正日益成为大国战略竞争的制高点 [11] - 航空航天领域，低轨卫星互联网、可重复使用火箭、高超声速飞行器等颠覆性技术正打开万亿级市场空间 [11] - 航空领域在绿色航空、智能制造、国产大飞机产业链等方向迎来深刻变革 [11] - 政策层面首次将“航天强国”纳入建设目标，叠加产业链自主可控导向，为产业长期发展注入动力 [11] - 低空经济在2024年3月首次被写入政府工作报告，并被明确为“新增长引擎”，产业链条长、覆盖范围广，国家对其万亿级市场规模有明确蓝图和时间表 [11] - 低空经济的投资机会与航空航天、军工电子、机器人等板块高度融合 [11] - 机器人技术（如人形机器人）与低空经济在智能感知、运动控制等底层技术上共享相通 [12] 嘉实基金在高端装备及机器人领域的布局与产品业绩 - 公司旗下高端装备ETF（159638）及联接基金是当前市场上唯一一只跟踪中证高端装备细分50指数的ETF基金，较全覆盖航空航天领域机遇 [11] - 中证高端装备细分50指数成分股涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、微波雷达、卫星导航等业务的代表性上市公司 [12] - 机器人ETF嘉实（159526）及联接基金覆盖了从核心零部件到整机组装的机器人全产业链 [12] - 主动基金嘉实制造升级股票型基金（018240）近一年净值增长86.64%，同期业绩基准46.51%，超越业绩基准40.13% [12] - 基金经理观点认为，航天精确制导、航空军机、国产大飞机、商业航天等方向具备明确的投资潜力 [12] 公司投资者服务与产业研究 - 公司推出“探寻新质中国”投资者服务系列活动，携手投资者走进产业一线、参与投研主题沙龙 [13] - 截至目前，公司已携手投资者走进30余家新质产业，足迹遍布全国20余座城市，涵盖新能源新材料、半导体芯片、低空经济、机器人、人工智能应用、智能制造、新能源汽车等细分领域 [13]

沪锡市场行情与价格表现 - 沪锡期货主力合约2602收盘报338550元/吨，较前一日上涨4590元，涨幅1.37% [1] - 期货合约当日开盘价338640元/吨，最高344470元/吨，最低332820元/吨，结算价337950元/吨 [1] - 期货主力合约成交量369071手，持仓量52276手，较前一日减少968手 [1] - 现货市场方面，长江综合市场1锡均价333900元/吨，较前一日上涨1800元 [1] - 长江现货市场1锡均价334000元/吨，较上一交易日上涨1750元/吨 [1] 宏观驱动因素分析 - 宏观层面，锡价正迎来“宏观政策、汇率、流动性”的共振式驱动 [1] - 美联储降息预期因美国CPI数据超预期放缓而急剧升温，全球宽松交易情绪高涨，为以美元定价的锡等基本金属注入金融流动性支撑 [1] - 人民币汇率强势升值，有效降低了国内进口成本，增强了市场对中国需求的乐观预期 [1] - 国内“稳增长、扩内需”政策信号持续释放，虽传导至实体尚需时间，但已在预期层面显著提振市场信心 [1] - 在“弱美元、强预期、宽货币”的宏观组合下，锡价的金融属性被充分激活 [1] 锡市场供需基本面 - 供应端呈现“史诗级紧张”格局，缅甸复产缓慢、印尼严打非法采矿、刚果（金）冲突升级，三大主产区同步收紧 [2] - 精矿短缺已实质制约冶炼产能释放 [2] - 需求端呈现“结构性分化”，短期有节日备货与电子产品冲刺支撑，但高价抑制实际采购，呈现“有价无市”特征 [2] - AI、光伏、新能源等新兴领域的强劲需求构成长期“确定性增长引擎” [2] - 产业链全环节正经历严峻考验，上游资源争夺激烈，中游冶炼利润被高昂成本挤压，下游“畏高情绪”与“刚性需求”并存 [2] - 龙头企业正加速“海外布局”以对冲资源风险，但短期业绩普遍承压 [2] 价格走势分析与展望 - 短期锡价大概率维持33-35万元/吨核心区间高位震荡，回调压力逐步积聚 [2] - 若节前备货不及预期，价格或测试区间下沿，反弹动能受现货成交疲软制约，难成趋势性上涨 [2] - 锡价未来走势将取决于“供应刚性收缩”与“高价反噬需求”的赛跑 [2]