港股市场表现 - 恒生指数上日收报26,441.70点，日下跌0.49%，但年初至今累计上涨31.81%[4] - 港股总成交额达2,327.88亿港元，较前一日下跌14%[6] - 科技股成为跌市重灾区，百度下跌7.2%，京东集团下跌6.0%，阿里巴巴下跌4.4%[6] 重点公司动态 - 金融壹账通私有化计划获法院批准，预计于11月19日生效，并将于11月21日撤销上市地位[6] - 希教国际控股出售目标公司100%股权，总代价为3.8亿人民币[6] - 申洲国际积极优化客户结构，新客户安踏及李宁已占收入高单位数百分比，核心客户Nike占比从2023年的31%降至23%[14] 投资策略与选股 - 技术分析指出恒指短期关注26,500点支撑，市场风险胃纳下降，预计维持高位震荡[10] - 2025年下半年重点选股包括腾讯控股，现价554港元，较推介日上涨6.18%，目标价550港元[11] - 每日焦点股申洲国际建议买入价70港元，目标价75港元，市盈率约15倍，股息率近4%[13][15] 全球市场与大宗商品 - 美股道琼斯指数下跌0.65%至47,147.48点，但纳斯达克指数逆势上涨0.13%[4][6] - 纽约期油因俄罗斯黑海港口受袭上涨2.39%，收报每桶60.09美元[6] - 美汇指数报99.37，年初至今下跌8.41%[4]

文章核心观点 - 《上市公司监管指引第10号——市值管理》实施一周年，市值管理从软约束变为硬指标，上市公司正积极运用分红回购、并购重组、股权激励等多元化工具提升投资价值和回报投资者 [1] 价值引领：分红回购持续升温 - 现金分红与股份回购成为市值管理中使用频繁的工具，指引鼓励公司明确回购机制安排并制定中长期分红规划，以增加分红频次和提高分红率 [1] - 政策导向得到积极响应，多家公司在发布回购计划时明确提及市值管理，例如九安医疗通过股份回购开展市值维护工作并计划自2025年起推进库存股注销 [3] - 截至10月31日，境内股票市场1195家公司共发布1525单2025年回购预案，已完成899单，全市场累计回购金额达923亿元，其中自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [3] - 现金分红受到更多上市公司重视，一年多次分红渐成风尚，截至10月31日，全市场共1033家公司公布季度现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红，全市场现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [3] - 制定合理的分红政策能够增强股东信心并有效提升企业市场形象 [5] 制度优化：并购重组市场活力足 - 并购重组是指引明确的市值管理工具之一，过去一年A股市场呈现“硬科技”引领和央国企整合加速等特征 [6] - “硬科技”领域并购重组案例涌现，例如芯联集成收购芯联越州72.33%股权实现产能一体化管理，海光信息吸收合并中科曙光实现产业链优势互补，*ST松发通过资产重组跨界转型至船舶及高端装备制造领域 [6] - 央国企专业化整合成为亮点，例如中国神华拟整合13家能源企业打造全产业链能源旗舰，国泰君安吸收合并海通证券以加快向国际一流投行迈进 [6] - 政策持续赋能并购重组市场，从新“国九条”提出加大改革力度，到“科创板八条”等政策推出，再到新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》落地，市场响应积极 [6] - 在政策鼓励下，并购重组活跃度有望进一步提升，通过优化审核机制和支付制度等改革，支持公司围绕产业转型升级和强链补链实施并购，新质生产力和产业整合仍是重头戏 [7] 激励相容：股权激励凝聚内生动力 - 股权激励是指引关注的市值管理工具，鼓励董事会建立长效激励机制，运用股权激励和员工持股计划等工具 [8] - 股权激励市场应用热度攀升，多家公司密集披露相关计划，例如豫园股份拟斥资2亿至3亿元回购股份用于员工激励，热景生物拟斥资1亿至2亿元，华荣股份拟斥资4000万至8000万元 [8] - 截至今年6月底，已有近3500家上市公司实施过股权激励或员工持股计划，占A股公司总数的64%，共计推出股权激励计划超5000份，员工持股计划超2000份 [8] - 指引首次以专项文件形式将股权激励明确为市值管理方式，使其具有更深层次意义，加入市值条件和投资回报等考核指标的方案有望更受市场和监管部门欢迎 [8][9]

市值管理政策与工具 - 《上市公司监管指引第10号——市值管理》发布实施一周年，市值管理工具箱日渐丰富，上市公司积极运用分红回购、并购重组、股权激励等方式提升投资价值 [1] - 市值管理从软约束变为硬指标，上市公司将借力多元化工具提升投资价值 [1] ESG投资与企业价值 - ESG成为影响企业市值定价的关键因素，企业在筹备上市期间对自身ESG评级进行预估 [2] - ESG通过资本配置和舆情管理双重路径重塑企业价值评估体系，是企业规避风险、吸引资本、实现市值长期增长的现实路径 [2] A股市场表现与展望 - 11月以来沪指围绕4000点关口反复震荡，AI、新能源、资源品、大消费等主线均有所表现但持续性有限 [3] - 市场宽幅震荡受海外风险偏好降温及4000点关口阻力影响，机构认为短期内将维持区间震荡，科技成长板块如TMT、先进制造有望成为长期突破主力 [3] 基金市场动态 - 年内新发基金规模已超万亿元，截至11月16日成立1377只新基金，发行规模合计达9959.77亿元 [3] - 权益类基金表现突出，年内成立996只，发行规模合计5173.38亿元，数量和规模均大幅超过2024年全年 [3] - 2025年ETF市场迎来跨越式发展，新成立ETF数量首次突破300只达320只，发行规模达2496.77亿元，超越此前所有年份 [5] - 部分中小基金公司规模出现剧烈波动，个别公司规模从不足30亿元增长至200亿元级别，也有公司规模缩水超90% [5] 锂电产业链合作 - 锂电正极材料企业容百科技与宁德时代签订合作协议，宁德时代将其作为钠电正极粉料第一供应商 [4] - 锂电产业链“长协”“锁单”不断，展现出抢产能的持续需求热潮 [4] 保险资金入市 - 截至三季度末，保险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计达5.59万亿元，在资金运用余额中占比14.92%，逼近15%关口 [6] - 该余额规模和占比均创下2022年披露该数据以来的新高 [6] 债券市场与互联互通 - 点心债市场加速扩容，年内发行额已近9800亿元，达9794.54亿元 [7] - 中国银行为阿里巴巴、百度、腾讯、美团等科技企业在港发行点心债，合计金额超470亿元，认购金额接近1500亿元，为发行金额的3.2倍 [7] - 沪港通运行11年，互联互通机制已拓展至债券、ETF和利率互换等资产类别 [7] 跨境ETF发展 - 跨境ETF交易活跃度提升，部分产品出现阶段性溢价，截至11月16日总规模达9237.82亿元，较年初增长超117% [8] - 港股类ETF表现亮眼，投资回报和规模增长领跑，成为跨境ETF重要增长引擎 [8] 黄金消费趋势 - 国际金价高位震荡，国内首饰金价格突破1300元/克，回收价突破900元/克 [2] - 黄金消费出现新趋势，轻克重黄金产品、金条等受到消费者青睐 [2]

科技赋能与上市公司发展 - 中国经济进入存量发展阶段 科技赋能成为上市公司转型升级的核心驱动力[1] - 在互联网大数据时代 创新企业通过技术创新和产业融合建立产业价值生态链[1] - 科技飞速进步使得企业必须通过创新来保持竞争力[1] 市值管理与价值回馈 - 上市公司市值管理不是简单推高股价 而是通过合理运营投资和战略调整保持健康资本结构 确保股东价值最大化[1] - 现金分红是向投资者实现价值回馈的重要方式 能为资本市场筑牢稳定底线 维护慢牛行情 增强投资者信心[1] - 加强上市公司市值管理 通过合理的分红政策回馈投资者是资本市场未来发展的建议之一[2] 融资结构变化与资本市场发展 - 中国融资结构发生积极变化 社会融资规模总体增长 结构上呈现优化趋势[1] - 传统贷款项目相对下降 直接融资占比逐步提升 有利于推动资本市场发展 为科技企业提供更多资金支持[1] - 增强资本市场包容性和适应性 为科技创新企业提供更好融资环境是未来发展建议[2] 资产管理市场前景 - 预计2025年中国理财市场规模将突破32万亿元 2026年有望达到45万亿元[2] - 资产管理市场作为将间接融资转换为直接融资的有效机制 为资本市场提供重要资金来源和多样化机制 支持科技创新和产业升级[2] 并购重组的作用与发展 - 随着证监会并购六条的推出和实施 上市公司可跨行业 跨领域 跨产业进行并购 为科技企业整合资源 快速发展提供便利途径[2] - 在科技飞速发展时代 并购成为企业获取前沿技术 实现跨越式发展的重要手段[2] - 重视并购重组在产业整合中的作用 推动经济结构优化升级是未来发展建议[2] 资本市场未来发展建议 - 稳步发展衍生品市场 为投资者提供更多风险管理工具[2] - 科技赋能上市公司 价值回馈耐心资本将成为资本市场发展的新范式 体现市场成熟度 推动中国经济高质量发展[2]

文章核心观点 - 《上市公司监管指引第10号——市值管理》实施一周年，市值管理从软约束变为硬指标，上市公司积极运用分红回购、并购重组、股权激励等多元化工具提升投资价值和积极回报投资者 [1] 价值引领 分红回购持续升温 - 现金分红与股份回购成为市值管理中使用较频繁的工具，政策鼓励明确回购机制和制定中长期分红规划 [2] - 截至10月31日，境内股票市场1195家公司发布1525单2025年回购预案，已完成899单，全市场累计回购金额923亿元，自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [2] - 截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布季度现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司多次分红，全市场现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [3] - 制定合理分红政策能增强股东信心并提升企业市场形象 [3] 制度优化 并购重组市场活力足 - 并购重组市场呈现“硬科技”引领和央国企整合加速等特征，涌现一批标杆性案例 [4] - “硬科技”领域并购案例包括芯联集成收购芯联越州72.33%股权实现产能一体化管理、海光信息吸收合并中科曙光实现产业链互补、*ST松发通过资产重组跨界转型 [4] - 央国企整合案例包括中国神华拟整合13家能源企业打造全产业链旗舰、国泰君安吸收合并海通证券加快向国际一流投行迈进 [4] - 政策持续赋能并购重组，从新“国九条”到《上市公司重大资产重组管理办法》修订，优化升级路径清晰 [4] - 政策有望进一步支持上市公司围绕产业转型升级实施并购重组，通过优化审核机制等提升效率，新质生产力和产业整合仍是重点 [5] 激励相容 股权激励凝聚内生动力 - 政策鼓励董事会建立长效激励机制，运用股权激励和员工持股计划等工具 [6] - 多家公司密集披露相关计划，例如豫园股份拟斥资2亿至3亿元、热景生物拟斥资1亿至2亿元、华荣股份拟斥资4000万至8000万元回购股份用于员工激励 [6] - 截至今年6月底，近3500家上市公司实施过股权激励或员工持股计划，占A股总数64%，共计推出股权激励计划超5000份和员工持股计划超2000份 [6] - 指引首次以专项文件形式将股权激励明确为市值管理方式，使其具有更深层次意义 [6] - 加入市值条件和投资回报等考核指标的股权激励方案有望更受市场及监管部门欢迎 [7]

ESG对企业市值的影响机制 - ESG通过影响资金配置和舆情管理双重路径重塑企业价值评估体系[1] - 企业ESG评级提升会决定ESG基金配置比例，资本流入推动市值增长[2] - 获得较高ESG评级的上市公司向市场传递低风险信号，展现出良好可持续发展能力，吸引投资人注意[4] - ESG相关风险事件带来的负面舆情会影响企业声誉造成市值短期波动，而正面ESG举措可强化投资者信心并稳定估值[4] 政策与制度框架 - 2024年11月证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》将董事会薪酬体系与上市公司可持续发展相匹配[3] - 2024年12月国务院国资委要求中央企业控股上市公司完善ESG管理体系，高水平编制并披露ESG相关报告[3] - 2024年4月证监会指导沪深北交易所发布《上市公司可持续发展报告指引》，要求披露碳排放、员工权益等指标[3] ESG三大维度的差异化影响 - 环境维度主导收益差异，企业通过减少碳排放避免监管处罚，绿色创新带来新市场机会增强长期盈利能力[6] - 社会维度决定抗风险能力，良好的员工关系、消费者权益保护可使企业有更高员工满意度和消费者忠诚度，利于稳定市值[6] - 公司治理维度是影响企业市值的核心因素，健全的治理结构可降低管理成本和经营风险，为市值增长提供保障[6] 行业差异化实践建议 - 钢铁、化工等高耗能行业应优先攻克环境维度议题，如降低碳排放强度，同时完善公司治理维度的环保合规治理[7] - 食品、零售等消费行业应优先强化社会维度议题如产品质量，以及环境维度的包装环保、门店节能[8] - 银行、券商等金融机构应优化公司治理维度的风险控制，发力环境维度的绿色金融和社会维度的客户隐私保护[8] - 互联网、半导体等科技行业应完善公司治理维度的数据安全治理，注重社会维度的员工权益保障和环境维度的数据中心节能[8] 企业实践与价值转化路径 - 企业应聚焦与经营、财务表现强相关的ESG议题进行披露，而非等同于CSR披露植树造林等无关信息[7] - 建议企业将ESG作为“一把手工程”，成立由董事会牵头的可持续发展委员会，明确各部门ESG职责[9] - 有条件的企业应建立自有ESG数据体系统一指标口径，为评级与信息披露提供可靠支撑[9] - 通过提供ESG价值手册、反向路演等方式向投资者传递企业ESG价值，并将ESG绩效纳入员工KPI[9] - 建立ESG数据中台实现碳排放等数据实时监测与认证机构对接，通过主动披露经第三方认证的信息增强投资者信心[10]

文章核心观点 - ESG已成为影响企业市值定价的关键因素，并正在重塑企业价值评估体系 [1] - ESG通过影响资本配置和舆情管理双重路径来影响企业市值 [1][4] - 中国企业市值管理的全新范式已确立，ESG是企业规避风险、吸引资本、实现长期增长的现实路径 [1] ESG评级与市值管理 - 许多企业在筹备上市期间进行标普或明晟的ESG预评级，以吸引国际投资者并增强上市后股票流动性 [1][2] - 企业ESG评级提升会吸引ESG基金增加配置，资本流入从而推动市值增长 [2] - 券商研究证实，由ESG高评级上市公司构成的投资组合收益率更好 [2] - 获得高ESG评级的公司向市场传递低风险信号，吸引资本配置以提升市值；评级差的公司可能被相关指数剔除，从而影响市值 [4] 政策与制度框架 - 2024年11月，中国证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》将董事会薪酬与可持续发展挂钩，并将信息披露和投资者关系管理与ESG工作紧密联系 [3] - 2024年12月，国务院国资委要求中央企业控股上市公司完善ESG管理体系并高水平披露ESG报告 [3] - 2024年4月，证监会指导交易所发布《上市公司可持续发展报告指引》，要求披露碳排放、员工权益等指标，强化了ESG在市值管理中的地位 [3] ESG影响企业市值的路径 - **路径一：通过评级影响市值**：高评级吸引资本，低评级可能被指数剔除 [4] - **路径二：通过舆情影响市值**：ESG负面风险事件引发负面舆情，导致市值短期波动；正面ESG举措则传递积极信息，稳定或提升估值 [4] - 忽视ESG的企业可能面临估值折价、融资受限与客户流失的三重压力 [4] - 企业可通过系统性管理、量化披露、利用ESG基金/指数等工具，以及主动与投资者沟通，将ESG优异表现转化为估值溢价 [4] 环境、社会、治理三大维度的影响差异 - **环境维度**：主导收益差异，通过减少碳排放避免监管处罚或声誉风险，同时绿色创新为企业带来新市场机会并增强长期盈利能力 [5] - **社会维度**：决定抗风险能力，通过良好的员工关系、消费者权益保护等带来更高的员工满意度和消费者忠诚度，有利于在市场波动时稳定市值 [5] - **公司治理维度**：影响资本结构的核心因素，健全的治理结构和风险管理可降低成本和经营风险，增强投资者信心，为市值增长提供保障 [6] - 许多在环境或社会维度出现问题的企业，其负面舆情根源常与公司治理失败相关 [6] 行业ESG实践案例与风险 - **正面案例**：天合光能因ESG表现提升，与兴业银行达成全国首单ESG多指标挂钩贷款并获得贷款利率优惠 [4] - **反面案例**：某化工企业因碳排放数据未通过第三方鉴证，被MSCI下调评级，导致ESG主题基金在1个月内集体减持 [5] - **反面案例**：某互联网企业因数据安全治理未通过认证，被标普ESG评级定为BB级，引发市场担忧，其股价波动率升至45%，超过行业平均水平 [5] 企业激活ESG市值管理效能的建议 - 企业应注重披露与经营、财务表现强相关的财务重要性ESG信息，而非与主营业务无关的内容 [7] - 不同行业应侧重不同ESG议题 [7][8] - **钢铁、化工等高耗能行业**：优先攻克环境维度议题（如降低碳排放强度），同时完善公司治理的环保合规，并落实供应链责任 [7] - **食品、零售等消费行业**：优先强化社会维度议题（如产品质量、消费者权益），以及环境维度的包装环保和公司治理的信息披露 [8] - **银行、券商等金融机构**：优化公司治理的风险控制与合规管理，发力环境维度的绿色金融和社会维度的客户隐私保护 [8] - **互联网、半导体等科技行业**：完善公司治理的数据安全治理，注重社会维度的员工权益保障，以及环境维度的数据中心节能 [8] - 企业应将ESG作为“一把手工程”，从合规导向转向价值导向，融入战略决策 [9] - 在组织架构上，需成立由董事会牵头的可持续发展委员会，明确各部门ESG职责 [9] - 在数据管理上，建议建立自有ESG数据体系，统一指标口径，为评级与披露提供可靠支撑 [9] - 在与投资者沟通上，需打破部门壁垒，通过ESG价值手册、反向路演等方式传递价值，并将ESG绩效纳入高管与员工KPI [9] - 企业应搭建ESG管理架构，优化评级关键指标，并建立ESG数据中台实现数据实时监测与认证机构对接 [10] - 通过主动披露经第三方认证的信息（如碳足迹报告）来增强投资者信心，将ESG转化为可量化、可验证的价值要素 [10]

政策实施概况 - 《上市公司监管指引第10号——市值管理》发布实施一周年，市值管理工具箱日渐丰富，上市公司积极运用分红回购、并购重组、股权激励等方式提升投资价值 [1] - 市值管理从软约束变为硬指标，上市公司将借力多元化工具进一步提升投资价值，积极回报投资者 [1] 分红与回购 - 现金分红与股份回购成为市值管理中使用较频繁的工具，政策鼓励制定中长期分红规划，增加分红频次，合理提高分红率 [1] - 截至10月31日，境内股票市场1195家公司共发布1525单2025年回购预案，已完成899单，全市场累计回购金额达923亿元，其中自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [2] - 截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布季度现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红，全市场现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [2] - 多家上市公司在发布回购计划时明确提到市值管理，例如九安医疗持续通过股份回购开展市值维护工作 [1] 并购重组 - 并购重组是指引明确的市值管理工具之一，A股并购重组市场呈现“硬科技”引领、央国企整合加速推进等特征 [2][3] - “硬科技”领域并购重组案例涌现，如芯联集成收购芯联越州72.33%股权实现产能一体化管理，海光信息吸收合并中科曙光实现产业链优势互补 [3] - 央国企专业化整合成为亮点，例如中国神华拟整合13家能源企业打造全产业链能源旗舰，国泰君安吸收合并海通证券加快向国际一流投行迈进 [3] - 政策持续赋能并购重组市场，新“国九条”等政策明确加大改革力度，优化审核机制，新质生产力和产业整合仍是重头戏 [3] 股权激励 - 指引鼓励董事会建立长效激励机制，运用股权激励、员工持股计划等工具，近期多家公司密集披露相关计划 [4] - 例如豫园股份拟斥资2亿至3亿元回购股份用于员工激励，热景生物拟斥资1亿至2亿元，华荣股份拟斥资4000万元至8000万元 [4] - 截至今年6月底，已有近3500家上市公司实施过股权激励或员工持股计划，占A股上市公司总数的64%，共计推出股权激励计划超5000份，员工持股计划超2000份 [5] - 指引首次以专项文件形式将股权激励明确为市值管理方式，加入市值条件、投资回报等考核指标的方案更受市场及监管部门欢迎 [5]

上市公司结构优化与创新投入 - 战略性新兴产业上市公司数量在过去五年增长近千家，占比从42.6%提升至52.3%，增加10个百分点 [1] - 实体经济上市公司利润占比达到52%，首次超过金融业，信息技术行业市值占比从40.5%上升到49.5%，提升近10个百分点 [1] - 截至今年上半年，上市公司研发投入达6.5万亿元，研发投入占营业收入比例为21.1%，占全国研发投入的4.6% [1] 投资者回报与市值管理 - 2024年全国实现投资者分红2.4万亿元，截至今年9月底上市公司累计分红10.4万亿元 [2] - 股份回购规模增加到5000多亿元 [2] - 现金分红是向投资者实现价值回馈的重要方式，能够为资本市场筑牢稳定的底线 [4] 融资环境与市场发展 - 中国融资结构呈现优化趋势，传统贷款项目相对下降，直接融资占比逐步提升 [5] - 预计2025年中国理财市场规模将突破32万亿元，2026年有望达到45万亿元 [5] - 资产管理市场作为将间接融资转换为直接融资的有效机制，为资本市场提供重要资金来源 [5] 企业科技创新实践 - 博亚精工每年将销售收入的10%左右用于研发创新，自2015年以来连续十年为股东分红 [8] - 天力复合核心技术为爆炸焊接技术生产层状金属复合材料，产品应用于核工业、化工、冶金等重要工业领域 [9] - 荣信文化在出版流程中应用AI技术提升效率，包括利用人工智能进行内容生成和校对 [11] 产业发展趋势与战略 - 促进先进制造业与现代服务业深度融合，推动"服务+制造"等融合模式创新 [2] - 未来生产工具需满足智能化、绿色化、精密化、高档化等要求 [7] - 旅游业正经历四大深刻变化：市场结构转变、消费习惯转向深度游、技术重塑产品、行业竞争转向内容创新和IP打造 [18] 公司治理与高质量发展 - 良好的公司治理是高质量发展的基础，需建立健全现代企业制度，完善公司治理结构 [3] - 市值管理是通过合理的运营投资和战略调整，保持健康资本结构，确保股东价值最大化 [4] - 企业需从追求多元化发展转向围绕主责主业聚焦产业链，在专业化基础上实现高质量发展 [21] 行业转型升级案例 - 太原重工实现从原始作坊式离散生产向流程化流水线生产的转变，并建立行业"灯塔工厂" [15] - 凯撒旅业构建线下线上融合的多元化销售体系，拥有300余家零售网络，并拓展线上渠道 [18] - 华融泰未来将重点围绕新质生产力发展要求，聚焦新能源、数字化、生物医药三大主赛道 [22]

政策实施概况 - 中国证监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》于2024年11月15日发布，至分析时已落地实施满一年 [1] - A股上市公司通过并购重组、股份回购、现金分红等多元工具推动市值管理进入规范发展新阶段 [1] - 已有955家A股公司披露市值管理制度或估值提升计划 [1][2] 行业与企业参与情况 - 参与公司覆盖机械设备、基础化工、生物医药等31个申万一级行业，基本实现重点领域全覆盖 [2] - 机械设备行业参与度最高，有93家公司参与，基础化工和生物医药行业紧随其后，分别有78家和72家公司 [2] - 企业规模涵盖54家市值超千亿元的行业龙头和众多专注细分领域的中小市值公司 [2] - 国有控股上市公司有344家，占比36.02%，民营企业有516家，占比54.03%，呈现国企带头、民企跟进的特点 [2] 公司价值提升举措 - 相关公司围绕价值创造、价值实现与价值传递三个关键维度丰富市值管理工具箱 [3] - 将提升主营业务竞争力列为核心举措，通过加大研发投入、优化产品结构、整合产业链资源夯实内在价值 [3] - 在955家公司中，有417家公司2025年上半年的研发支出实现同比增长，其中18家公司的研发支出占营业收入比例在30%以上 [3] - 有30家公司先后修订完善市值管理制度，进一步明确目标、规范流程、强化责任分工 [5] 政策与市场环境支持 - 政策引导是核心驱动力，除国家层面指引外，广东、吉林等地也出台文件将市值管理水平纳入考核评价 [4] - 监管层通过举办培训活动助力上市公司，如上交所针对央企集团举办市值管理专场培训 [4] - A股市场投资者结构持续优化，机构投资者占比稳步提升，价值投资理念日益深入人心，为市值管理提供市场环境支撑 [5]