1. 對於看好美團後續反彈、計畫佈局認購證的投資者，中銀認購證（19960）是優選。其杠杆倍數達10倍，行使價116港元，核心優勢在於杠杆及引伸波幅較 為理想。當前美團處於震盪築底階段，若後續突破阻力位，穩定的引伸波幅能減少額外波動風險，10倍杠杆也能在正股上漲時充分享受收益。 回顧近期美團的異動行情，其股價波動已在窩輪市場引發強烈反響。我們複盤12月12日的相關數據發現，當美團在兩日後股價下跌2.83%時，相關窩輪卻呈 現爆發式上漲：摩根大通熊證（53743）兩日漲幅達40%，瑞銀熊證（61628）同步上漲39%，瑞銀認沽證（18354）和中銀認沽證（16361）也分別錄得22% 和18%的漲幅。 昨日（16日）早盤，美團（03690）全天收報99.5港元，單日下跌1.39%，成交額達31.98億港元，盤中在96.3港元（支撐位1）至102.9港元（阻力位1）區間 窄幅震盪，下方93港元（支撐位2）形成強支撐，上方則需突破106港元（阻力位2）才能打開上行空間。 從技術面來看，美團當前上漲概率為55%，RSI指標處於49的中立區間，技術指標總信號為"買入"，強度8級，但MA10、MA30、MA60分別位於9 ...

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期支持位参考25,000点关口，市场因年内累积升幅较大、年底获利诱因增加、交投缩减及北水动能放缓而面临调整压力 [2] - 恒生指数周一（15日）下跌1.34%，收报25,629点，全日成交2,042亿港元，北水净流入37亿港元 [5][6] - 美股三大指数周一（15日）小幅收低，标普500指数下跌0.16%，道琼斯指数下跌0.09%，纳斯达克指数下跌0.59% [5][6] 宏观政策与数据焦点 - 中国国家主席习近平发表文章强调扩大内需是战略之举，要求破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [3][9] - 中国11月宏观经济数据普遍逊于预期：规模以上工业增加值同比增长4.8%（预期5.0%），社会消费品零售总额同比增长1.3%（预期2.9%），1-11月城镇固定资产投资同比下降2.6% [9] - 中国房地产数据疲软：1-11月新建商品房销售额7.51万亿元人民币，同比下降11.1%；房地产开发投资7.86万亿元人民币，同比下降15.9% [3][9] - 美联储12月宣布减息0.25厘，联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75%，符合预期，为年内连续第三次减息 [4] - 美联储点阵图显示2026年及2027年分别减息1次，同时上调2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，下调2026年通胀预测0.2个百分点至2.4% [4] 行业动态与趋势 - 人工智能产业高速增长：中国信通院数据显示，2024年中国人工智能核心产业规模超过9,000亿元人民币，增速达24%，预计2025年产业规模有望超过1.2万亿元人民币 [9] - 房地产行业持续收缩：惠誉预测2026年中国新建商品住宅销售额将下降7%至8%，至约7万亿元人民币 [9] - 自动驾驶商业化进程加速：北汽集团旗下极狐阿尔法S（L3版）获工信部产品准入许可，计划于2026年首季在北京市限定区域启动L3级有条件自动驾驶上路试点 [10] - 商品市场方面，OPEC+决定2026年第一季暂停增产，但供过于求格局料限制国际油价上行空间 [4] 重点公司消息 - **万科企业（2202）**：就延期偿付境内债向债权人提出更优惠条件，包括支付6,000万元人民币利息，并寻求将20亿元人民币债券的宽限期从5个工作日延长至30个工作日，本金偿付推迟12个月 [4][10] - **美团（3690）**：叫停“团好货”快递电商业务，决定暂停该业务以聚焦探索零售新业态 [4][10] - **商汤科技（0020）**：发布剧集生成平台Seko 2.0，支持100集以内剧集创作，据称可使漫剧制作时间缩短80%至90% [10] - **理想汽车（2015）**：披露材料研发成果，称其不锈钢油箱材料开发成本较常规款高六倍，并已成为国内唯一掌握全谱系材料自研能力的车企 [10] - **药明康德（2359）**：完成出售康德弘翼及津石医药，预计交易产生税后利润约9.6亿元人民币，占公司2024年度归母净利润比例超过10% [11] - **果下科技（2655）**：上市前暗盘交易大涨超80%，报36.6港元，其公开发售据称录得超1,800倍超额认购，金额超1,300亿港元 [4][11] - **中国神华（1088）**：11月商品煤产量2,700万吨，同比下降4.3%；煤炭销售量3,700万吨，同比下降3.6% [11] - **新華保險（1336）**：1-11月累计原保险保费收入1,888.5亿元人民币，同比增长16% [11] 短期看好板块 - AI眼镜/手机产业链：因夸克AI眼镜发布及豆包AI手机热卖，相关产业链公司受益 [7] - 生物医药股：因流感疫情升温，且减息利好全球生物科技投融资环境 [7] - 内险股：因A股市场表现强劲，带动保险公司投资收益向好 [7]

港股早晨快訊 2025 年 12 月 15 日星期一 個股推介 中國電信(0728) 5.65 元 / 目標價：6.50 元 / 15.0%潛在升幅 恒指短期支持參考 25,000 點關口：聯儲局 12 月一如預期減息 0.25 厘， 市場目前預期 2026 年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息 2 次， 高於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據走勢及其餘委員取態。若然美國 延續減息，內地放寬貨幣政策的空間加大。12 月中央經濟工作會議談 及國內供強需弱矛盾突出，並要推動投資止跌回穩。相比政治局會議， 在風險評估及經濟形勢的判斷上，輕微增強穩增長訊號。重點領域如擴 大內需，穩住樓市股市，以及反內卷，政策思路未有明顯轉變。後續需 跟進年初地方兩會及 3 月全國兩會。中美關稅戰停戰，若然經濟形勢未 有急劇轉弱，內地短期政策加碼誘因不大。預計政策重點提效，並具針 對性。港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大，大市交投縮減， 北水動能放緩，恒指短期支持參考 25,000 點關口。 短期看好板塊 | 各國指數 | 收市價 | | 變動% 年初至今% | | --- | --- | --- | --- | | 恒生 | ...

核心观点 - 报告认为恒生指数短期支持位在25,000点关口，主要因美联储未来降息路径不明、内地经济政策短期加码信号不足、港股年内涨幅较大面临获利了结压力以及美国科技股波动影响AI产业链估值[2] - 报告指出中美紧张局势暂时缓和，但核心矛盾延后解决，同时内地“十五五”规划方向符合预期，但短期企业盈利难有明显改善[2] 市场回顾与短期展望 - 恒生指数在报告发布前一交易日（12月8日）下跌319点，收报25,765点，跌穿26,000点，大市成交额为2,062亿港元[5][6] - 美股三大指数在12月8日小幅下跌，跌幅在0.1%至0.5%之间，纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%[5][6] - 报告短期看好的板块包括：AI眼镜/手机产业链（因夸克AI眼镜发布、豆包AI手机热卖）、生物医药股（因流感疫情升温及降息利好全球生科投融资）、内险股（因A股强劲带动投资收益向好）[7] 宏观焦点 - **中国经济数据**：中国11月以美元计价的出口同比增长5.9%，优于预期，进口同比增长1.9%；11月贸易顺差为1,116.8亿美元[4][8] - **中国政策动向**：中共中央政治局会议指出2026年经济工作要坚持稳中求进、提質增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，坚持内需主导和创新驱动[4][8] - **产业数据**：今年前11个月，全国装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3%[8] - **新能源汽车**：11月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率达到59.3%，较去年同期提升7个百分点[8] - **美国经济与政策**：美国财政部长预计全年GDP增长将达3%，称年末假日季消费非常强劲；美联储10月降息0.25厘至3.75%-4.00%区间，但12月是否再次降息存在不确定性[4][8] - **中美关系与科技**：特朗普表示美国将在满足特定条件下允许英伟达H200芯片出口中国；中国外交部称经贸合作应继续成为中美关系的“压舱石”和“推进器”[4][8] - **其他地区经济**：日本第三季度GDP修正后按年下跌2.3%，逊于预期[8] - **企业上市动态**：今年以来，仅有13家公司通过中国证监会备案获准赴美上市[8] 企业消息 - **周大福珠宝(1929)**：郑氏家族进行股权重组，将价值约473亿港元的周大福珠宝股份注入周大福企业[4][9] - **美团(3690)**：发布并开源了LongCat-Image图像生成模型，参数量为6B[4][9] - **万科(2202)**：在债券展期计划投票前，据报道有投资者与当地监管机构会面，对展期计划表示担忧[4][9] - **中船防务(0317)**：与中国远洋海运集团签订金额超500亿元人民币的新造船项目订单，涉及各型船舶87艘[9] - **新天绿能(0956)**：2025年11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增长24.45%[9] - **中国中冶(1618)**：拟以总对价606.76亿元人民币向五矿地产等出售多项资产[10] - **农业银行(1288)**：派发2025年中期A股现金红利，每股0.1195元人民币，共计派发约人民币418.23亿元[10] - **四环医药(0460)**：其创新药轩悦宁首次纳入国家基本医保药品目录[9] - **银诺医药-B(2591)**：H股获纳入沪港通及深港通合资格证券名单[9] - **非凡领越(0933)**：旗下品牌Clarks首次在东南亚及美国开设概念店，并计划明年在亚洲及美国新增逾10间销售点[9] - **协鑫科技(3800)**：组建有限合伙以出资7.6亿人民币增持颗粒硅附属公司股权[9] - **华电国际(1071)**：完成发行20亿元人民币中期票据，票面利率1.95%，期限3年[10] - **IBM**：正就约110亿美元收购数据基础设施公司Confluent进行深入谈判[10] 市场数据概览 - **主要指数表现（截至12月8日）**：恒生指数年初至今上涨28.44%，恒生科技指数上涨26.73%，上证综合指数上涨17.08%[5] - **商品及外汇**：纽约期油报58.88美元/桶，年初至今下跌17.90%；黄金报4,190.66美元/盎司，年初至今上涨59.74%；美元兑CNH报7.0717[5] - **利率**：十年期美国国债收益率报4.164%；3个月Hibor报3.057%，年初至今下跌30.07%[5]

市场表现 - 恒生指数上涨149点或0.6%，收于26,085点，全日成交额2,104.73亿元[1] - 上证指数上涨27点或0.7%，收于3,902点，成交额7,167亿元[2] - 标普500指数上涨13点或0.2%，收于6,870点，连续四个交易日上升[2] 宏观经济与政策 - 中国人民银行单日通过逆回购操作净回笼资金1,615亿元[2] - 中国11月底外汇储备规模为33,464亿美元，较10月底上升30亿美元，升幅0.09%[3] - 人民币兑美元中间价报7.0749，按日下调16点[2] 公司动态 - 百度集团澄清，正就拟分拆附属公司昆仑芯进行独立上市事宜进行评估[4]

科網股走勢不一，截止11點07分，其中騰訊報611元，成交額37.41億元；美團報98.2元，成交額18.55億元；網易報218.4元，成交額2.91億元；嗶哩嗶哩報 203.2元，成交額3.29元。 TU.UIJ TOL.UU70 U.UI 耳X ULU ILW 成交量 1622.00萬股 成交額 56.19萬 收回價 38.5( 小米集團-W 41.360 +1.140 +2.83% | 日K 5日 周K 月K |1D 季K 4小時▼ MA MA5:0.031 MA20: MA30: MA120: MA250: ▲ 0.041 BOLL(20,2) MID: UPPER: LOWER: - 0.039 0.032 0.027 0.024 0.022 2025/11 2025/12 在科網股中，小米集團(01810)的股價在經歷一段調整後，目前於40.22元附近尋求新的平衡。從移動平均線觀察，當前股價略高於10天線(39.82元)，但仍明 顯低於30天線(42.3元)及60天線(47.95元)，顯示中長期的下行壓力並未完全解除。不過，動量震盪指標發出「超跌，可能築底，買入」的信號，與整體偏弱 的格局形成微妙 ...

恒生指数市场行情 - 3月3日恒生指数收报25760点，较前日下跌 [1] - 技术信号显示买入与卖出信号各7个，市场方向不明 [1] - 短线支持位在25400点，若跌破则可能下探24700点 [2] - 短线阻力位在26400点，若突破则可能上试26800点 [2] - 中線阻力位在26100点，26000点关口突破难度较大 [2] 美团-W (03690.HK) - 3月3日股价收报95.9元，已接近保利加通道底部约94.9元 [7] - 技术信号显示有8个买入信号和5个卖出信号，短期以买入信号为主 [7] - 下方关键支持位在92.7元，若跌破则可能进一步下探89.4元 [7] - 衍生品市场关注度较高，相关熊证及认沽证单日跌幅达3.67% [11] 洛阳钼业 (03993.HK) - 股价连升三日，3月3日收报18.08元，盘中高位达18.28元，突破保利加通道顶部 [12] - RSI指标达81，处于超买水平 [12] - 技术信号总结显示短线以卖出信号为主 [12] - 第一阻力位在18.7元，突破后可能挑战20.1元 [12] - 衍生品市场中，相关认购证单日涨幅达4.51% [17] 京东集团-SW (09618.HK) - 3月3日股价略有下跌，近期在115.5元附近横盘，此前低位为110.1元 [18] - 下方关键支持位在111.6元，若跌破则可能下探107.4元 [18] - 市场气氛不正面，有投资者买入认沽证 [18] - 衍生品市场中，相关熊证单日跌幅为1.37% [22] 汇丰控股 (00005.HK) - 股价自高位114.8元调整后反弹，3月3日收报111.2元 [23] - 上方关键阻力位在115.2元，该位置已突破保利加通道顶部 [23] - 若突破115.2元，后续可能涨至119.3元 [23] - 技术信号总结显示为中立状态 [26] 兖矿能源 (01171.HK) - 3月3日股价收报10.05元，近期在10元关口附近徘徊 [29] - 关键支持位在10.1元，若跌破则可能下探9.5元 [29] - 技术信号显示卖出信号7个，买入信号6个，处于中立状态，方向不明朗 [29]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期关键支持位参考25,000点关口，主要受美联储10月鹰派降息及2026年降息空间小于预期影响，同时官员意见分歧导致降息路径不明 [2] - 中美紧张局势暂时缓和，10月元首会面后美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%对等关税，但核心矛盾延后解决 [2] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，但短期政策加码信号欠奉，港股企业盈利难有明显改善 [2] - 港股年内至今累积升幅较大（恒指年初至今升29.34%），年底获利诱因较大，加上美国科技股波动及AI产业链估值受关注 [2][5] 指数与商品表现 - 恒生指数收报25,946点，微升0.07%，年初至今累计升29.34%；恒生科技指数收报5,598点，跌0.36%，年初至今升25.29% [5] - 美股道琼斯指数收报47,427点，升0.67%，年初至今升11.48%；纳斯达克指数收报23,215点，升0.82%，年初至今升20.22% [5] - 商品市场方面，纽约期油报58.65美元，升1.21%，但年初至今跌17.82%；黄金报4,157.61美元，跌0.11%，年初至今大幅上升58.99% [5] - 港元汇率方面，美元兑CNH报7.0744，升0.08%，年初至今升3.71% [5] 宏观焦点与政策动态 - 内地10月规模以上工业企业利润按年下降5.5%，但首10个月利润总额5.95万亿元人民币，按年增长1.9% [8] - 国家市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，强调将进一步加强重点领域反垄断执法，营造市场化、法治化及国际化一流营商环境 [8] - 内地11月共178款国产网络游戏获审批，包括百度多酷旗下《暗影奇迹》、哔哩哔哩的《闪耀吧！噜咪》等 [8] - 国家发改委指出人形机器人产业规模正以超50%增速跨越式发展，预计2030年达千亿元市场规模，但需防范重复度高产品"扎堆"上市风险 [8] - 阿里巴巴和字节跳动等中国科企为规避美国出口限制，移师东南亚数据中心训练AI模型，以便使用英伟达高端芯片 [8] 行业与板块看点 - 短期看好内险股，受A股强劲带动投资收益向好；生物医药股则受流感疫情升温及降息利好环球生科投融资影响 [7] - OPEC+预计首季维持石油产量政策不变，包括沙地阿拉伯等八国在4月至12月产量目标提高约每日290万桶 [9] - 因应iPhone Air滞销，小米、OPPO、vivo等手机厂商均取消各自的Air机型项目，并将eSIM方案放到常规机型 [9] - 人形机器人领域，优必选再获1.43亿元订单，2025年Walker系列人形机器人订单总金额已达13亿元 [10] 企业业绩与动态 - 波司登中期纯利11.89亿元人民币，按年增5.3%，符合预期，派中期息6.3港仙 [10] - 六福集团中期纯利6.19亿元，大幅增长42.5%，符合盈喜指引，中期息维持55仙 [10] - 大家乐中期盈利跌68%至4,673万元，中期息削33%至10仙，主要受经济疲软及消费意欲低迷影响 [10] - 安踏体育被指考虑竞购PUMA，但公司表示"不对市场传闻发表评论" [10] - 万科正寻求推迟偿还12月15日到期的20亿元人民币票据，并洽商短期贷款但遭至少两间大型银行拒绝 [10] - 新世界发展债务置换计划接納程度增至69%，涉及19亿美元永续债及票据置换 [11]

港股市场表现与趋势 - 恒生指数上日收报25220.02点，单日下跌2.38%[4] - 港股成交总额达2857.02亿港元，按日上升16.6%[6] - 科技股显著受压，百度跌5.8%，阿里巴巴跌4.7%，京东集团跌2.8%[6] - 恒指跌穿100日均线，技术形态出现“三顶”，市场宽度继续下跌[10] 宏观经济与外围市场 - 美汇指数报100.28，年初至今下跌7.56%[4] - 美股止跌回升，道指升493点或1.08%，报46245点[6] - 纽约期油收报58.06美元一桶，单日下跌1.8%[6] - 美国十年期债券孳息率报4.0633%，年初至今下跌50.57个基点[24] 重点公司动态与业绩 - 内地低空经济2025年规模预计达1.5万亿元[2] - 金山云第三季收入24.78亿元人民币，按年上升31.4%[14] - 和铂医药与AstraZeneca合作扩展至新一代生物疗法开发[6] - 移卡第三季度海外支付业务交易额按季增长五成[6] 投资策略与个股推荐 - 腾讯控股现价554港元，较推介日上涨6.18%[11] - 金山云建议买入价6.00港元，目标价6.60港元，止蚀价5.50港元[17] - 26只半新股禁售期将于2025年底前完结[2] - 京东工业与卓越睿新已通过上市聆讯[2]

港股市场表现 - 恒生指数四连跌累计下挫1242点[3][8] - 港股上日成交总额2114.26亿港元按日下跌12.8%[8] - 恒生指数年初至今累计上涨28.77%[6] 公司业绩与动态 - 联想集团中期股东应占盈利8.46亿美元按年增长40.53%[8] - 中通快递首三季度股东应占净利润64.55亿元人民币按年微升0.33%[8] - 快手预计AI技术可带动全年收入达10亿元[3] 重点选股表现 - 腾讯控股现价554港元较推介日上涨6.18%[12] - 零跑汽车现价62.7港元较推介日上涨9.52%[12] - 比亚迪股份现价135.6港元较推介日下跌9.6%[12] 全球市场与商品 - 日经225指数单日上涨3.71%年初至今累计上涨26.18%[6] - 纽约期金年初至今价格上涨55.41%[6] - 纽约期油价格年初至今下跌16.80%[6] 利率与汇率 - 美国十年期国债收益率当前为4.1406%年初至今下降42.84个基点[23] - 美汇指数年初至今下跌7.70%[6][23] - 美元兑离岸人民币汇率为7.1156年初至今上升3.10%[23]