桂浩明 去年"924"以来，A股市场形成了震荡上行的格局，截至目前已持续近一年。回眸行情爆发之初，恐怕 很少有人想到这波上涨能够维持这么久，当时更多观点认为这是基于政策刺激引发的超跌反弹，不具备 推动大盘进入牛市的条件。因此，当时一方面资金流入很快，但从操作层面而言则是以短线投机为主， 于是也就有了在去年10月初放巨量后大盘的大幅度下跌，以至于许多人感叹这轮牛市太短了。 但是，实际情况却是尽管A股在去年10月份有较明显下跌，几乎抹去了大盘涨幅的近一半，但到了去年 年底，又逐渐企稳回升了，上证综指推进到了3300点一线。从形态来看，似乎是进入到一个震荡市。今 年4月份，因为美国贸易战所导致的全球股市震荡，打破了这个局面。在各方面因素的推动下，A股短 暂下调后就展开了持续的上涨，并且在6月份以后行情的强度不断增加，直至8月底指数逼近3900点。 到这个时候，市场上的人们几乎都相信这是牛市来了，对行情高点的预期也越来越高。尽管如此，就 2025年前8个月的股市走势来说，虽然的确有牛市的模样，对于最具有标志性意义的上证综指而言，涨 幅也不过15%左右，这应该说是有点"慢牛"的样子，事实上此时的舆论中，很多也是谈到A股 ...

前言 面对美联储降息带来的全球流动性变化，中国央行并未简单跟随，而是通过精准调控外汇掉期点等工具 稳定汇率预期，有效引导人民币汇率在合理均衡水平保持基本稳定。 这一举措不仅缓解了贬值压力，同时增强了资产吸引力，促使外资持续增配A股市场。 在政策自主性与市场韧性共同支撑下，A股中长期投资价值显著提升。 央行没降息，却给市场发了红包 美联储最近动作不小，9月18日宣布把利率降了0.25个百分点，现在利率区间在4.0%到4.25%之间。 这个消息一出来，全球金融市场都在动，但咱们中国央行的反应挺有意思。 没跟着降息，却用了个更巧妙的办法来应对。 这次央行选了第三个办法。简单说，外汇掉期点就像国际资本进出的"手续费"。央行把这个"手续费"从 9月初的2.18%降到了现在的1.91%，相当于打了个九折。 这招很聪明，既没动咱们的基准利率（7天逆回购利率还稳稳站在1.40%），又让外资进来的成本低 了，真是一举两得。 可能有人会问，为啥不直接降息呢？ 你想啊，如果咱们跟着降息，虽然能让贷款便宜点，但老百姓存银行的利息也少了，说不定会影响大家 的储蓄习惯。 而且现在咱们经济正在慢慢恢复，保持利率稳定能给市场吃颗定心丸。 咱 ...

还有，在某种意义上，慢牛行情也说明了市场对后市的运行存在一定的认识分歧，因此每上一个台阶都 需要有充分的换手，很难形成单边持续拉高的局面。这也就要求市场需要保持较大的成交量，换手率会 较之前明显偏高。近段时间沪深两市日均成交金额大都在2万亿元的水平上下，应该说是一个不低的水 平，在之前的盘整行情中，单日成交金额通常很难持续达到8000亿元以上。也因为成交量比较大，这就 需要足够的增量资金进入。 到这个时候，市场上的人们几乎都相信这是牛市来了，对行情高点的预期也越来越高。尽管如此，就 2025年前8个月的股市走势来说，虽然的确有牛市的模样，对于最具有标志性意义的上证综指而言，涨 幅也不过15%左右，这应该说是有点"慢牛"的样子，事实上此时的舆论中，很多也是谈到A股市场是在 走慢牛行情。当然，8月份也有一段时间，创业板、科创板指数快速拉升，然而此后不久就出现了大 跌，连续多日的阴线是近期行情中未曾出现过的，客观上也是从侧面提醒人们：这个市场只能走慢牛， 否则很容易翻车。 在这里需要说明的是，所谓的"慢牛"行情，虽然并没有严格的定义，但从投资者的普遍认知而言，应该 并不仅仅是指股市温和上涨，其内涵还是相当丰富的。譬 ...

各位股民朋友们，周五好！我是大树遮阴，一个在股市存活了二十多年的老股民，经历了长期的熊市， 对今天的剧烈震荡，自然也就不会上头，熬一熬就过去了，别看表面行情有点凶，背后藏着玄机呢！本 文来说说。 昨天也说了，主题基金在调仓换股，尾盘有资金承接也是一个迹象，我们散户输就输在不明方向，遇到 大的回撤就慌忙跑路，手中的廉价筹码就震出去了，不知道这两天你又是怎么应对的？ 马上就要国庆长假了，一直以来在进场的融资资金，也明显的在离场了，要归还钱了，下周这些钱还会 流出的，毕竟长假这些钱没用处，先还了等十月再择机进场，量的巨大变化和这也有关系，和市场行情 好坏关系不大，我们还是要看好后市。 9月19日，三大指数震荡收跌，上证指数跌0.30％，收3820.09点，深成指跌0.04％，收13070.86点，创业 板指跌0.16％，收3091.00点，上涨个股1910只，下跌个股3403只，涨停59只，跌停26只，全市总成交额 2.35万亿元，较昨日缩量8172亿元。行业方面资金主力净流入的是有色，环境保护，传媒娱乐，净流出 的是软件服务，汽车类，半导体。 机构调仓换股，往哪些方向去？今天盘里也能看到一些动向，银行持续下跌了几 ...

券商板块市场表现 - 券商指数9月17日上涨0.52% 42只成份股中仅7家收跌 头部券商国泰海通、中信证券、招商证券及国信证券分别下跌0.99%、0.99%、0.96%和0.95% 尾盘均围绕1%跌幅横盘震荡 [1] - 下跌券商遭大单卖盘压制 中信证券卖一档位挂单107万手(31亿元) 国泰海通卖一挂单42万手(7.6亿元) 招商证券卖一挂单12.5万手(2.2亿元) 国信证券卖一挂单9.3万手(1.26亿元) [2] 资金流动情况 - 非银金融行业单日主力资金净流出52.29亿元 居全市场首位 其中10只个股净流出超亿元 中信证券净流出27.01亿元 国泰海通净流出12.28亿元 招商证券、东方证券及太平洋净流出均超4亿元 [3] 市场波动原因推测 - 获利了结猜测：券商指数自2024年9月24日至2025年8月17日累计上涨56% 同期上证指数涨幅达40% 权重股下跌引发大资金获利了结预期 [3] - 美联储政策押注猜测：部分投资者认为大资金通过压盘操作押注美联储降息 或存在账户间倒仓行为以规避3%股价波动监管阈值 [6][8] - 机构操控质疑：市场讨论机构通过压制大券商调控大盘走势 但券商股在主要指数中权重低于银行和通信板块 实际操控有效性存疑 [5] 行业基本面支撑因素 - 券商板块自2024年9月行情以来全线上涨 国盛金控涨幅126.56% 天风证券涨幅108.42% 多家券商年內涨停超10次 [9] - 券商ETF规模持续扩张 全市场19只产品总规模1533亿元 年內净流入601亿元 其中国泰券商ETF规模510.42亿元(净流入203亿元) 华宝券商ETF规模341.39亿元(净流入88.5亿元) 9月以来两只产品分别净流入75.27亿元和45.51亿元 [9] 后市展望 - 机构维持乐观预期 认为市场情绪回暖且承接动能强劲 美联储降息预期与国内政策加力预期有望形成上行催化 [10]

下午，A股突然快速跳水，原因是什么？ 实际上我看了一圈消息面，显得很风平浪静，几乎没有什么利空，那么唯一能解释的，就只有以下逻辑了： 1、今天早盘指数上涨的时候，盘面就有些不对劲了，你会发现还是那些行业龙头在持续拉升指数，比如说中芯国际带动寒武纪，带动了科创板指数大涨， 从而对沪指和创业板指数形成了拉动，表面上看起来市场的涨势非常明显，而实际上一些不利的信号已经浮出水面了。 比如大金融当中的券商，以证券公司指数来说，开盘的半个小时就下跌了1.5%，还有像四大国有银行的跌幅都在1%左右，这多少说明市场情绪的晴雨表已 经率先出现了消极信号，要知道每次行情起来之前，都是券商先走稳，之后才有指数的向上格局，而下跌行情也一样，券商开启下挫模式的时候，或者说整 体趋势变弱时，即便是市场拉升也往往走不了多远。 各位可以去看看最近这段时间证券的走势，其实早就步入了调整，只是大的指数一直被行业龙头牵着持续向上，这才使得指数始终处于缓慢的滞涨势向上。 2、大金融为什么在目前位置出现走弱呢？因为从盘面观察，包括最近券商的向下，以及银行股的回撤，多少有点被动的意思，这话怎么讲呢，我感觉似乎 有只无形的手在刻意的压着，包括昨天大家热议 ...

有券商表示，当前A股估值仍有吸引力，后续"反内卷"政策及需求端政策将是决定A股市场高度的重要因素，居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支 撑，本轮慢牛行情的基础仍然存在。继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | IOPV 溢折率 换手率 成交金额▼ | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 512050 A500ETF基金 | | 1.157 | 0.43% | 1.1577 -0.06% 22.95% 38.48亿 | | | 159338 中证A500ETF | | 1.164 | 0.52% | 1.1650 -0.09% 14.16% 28.49亿 | | | 159352 A500ETF南方 | | 1.211 | 0.58% | 1.2105 0.04% 14.58% 27.62亿 | | | 563360 A500ETF华泰柏瑞 | | 1.230 | 0.41% | 1.2284 0.13% 12.01% 27.23亿 | | | 159361 A500ETF易方达 | | ...

周三，在亚太商场整体偏低迷的布景下，A股和港股展现出较好韧性，不过美中不足的是A股在当日三 大指数收涨的布景下，上涨家数略少于下跌家数，反映出商场分化以及风格轮动的特征仍较为明显。短 期内，指数层面大概率保持震动趋势。中长期而言，当时A股估值仍有吸引力，后续"反内卷"政策及需 求端政策将是决定A股商场高度的重要因素，居民储蓄存款入市将是商场指数走强的重要支撑，本轮慢 牛行情的根底依然存在。继续保持指数震动偏强运转、出资容错率将提升、积极参与A股商场的判别。 周三，A股三大指数探底上升，集体收涨。盘面上，光刻机、风电、机器人等板块涨幅居前，贵金属、 旅行、猪肉等板块跌幅居前。上证指数依然在震动待打破的走势结构中，而深证成指和创业板指数则沿 着五日线走加快的意味，美联储降息靴子落地后关注商场是否因兑现预期而产生的动摇。 光控资本以为，周三，上证指数早盘探底上升，午后高位窄幅震动；深证成指、创业板指早盘探底上 升，午后继续上扬。沪深两市成交金额连续多日打破2万亿元。盘中多元金融、光学光电子、光伏设备 以及电池等职业体现较好；贵金属、商业百货、化肥以及旅行酒店等职业体现较弱。全球装备资金净流 入A股商场，居民储蓄正在 ...

中原证券认为，周三，上证指数早盘探底回升，午后高位窄幅震荡；深证成指、创业板指早盘探底回 升，午后持续上扬。沪深两市成交金额连续多日突破2万亿元。盘中多元金融、光学光电子、光伏设备 以及电池等行业表现较好；贵金属、商业百货、化肥以及旅游酒店等行业表现较弱。全球配置资金净流 入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全 球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。市场将在震荡中孕育新的投资机会，在结构优化中把 握市场机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。 财信证券认为，周三，在亚太市场整体偏低迷的背景下，A股和港股展现出较好韧性，不过美中不足的 是A股在当日三大指数收涨的背景下，上涨家数略少于下跌家数，反映出市场分化以及风格轮动的特征 仍较为明显。短期内，指数层面大概率维持震荡趋势。中长期而言，当前A股估值仍有吸引力，后 续"反内卷"政策及需求端政策将是决定A股市场高度的重要因素，居民储蓄存款入市将是市场指数走强 的重要支撑，本轮慢牛行情的基础仍然存在。继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参 与A股市场的判断 ...

探七轮美联储降息规律，迎全球"Risk on"行情 20250917 摘要 1. 1989-1992 年的衰退式降息，共进行了 23 次，总计 675 个基点。当 时油价腰斩，对美国经济造成冲击。初期风险资产回调，但随着经济企 稳和流动性宽松，新兴市场如恒指、大宗商品出现反弹。 2. 1995-1996 年的预防式降息，由于墨西哥比索危机蔓延，美联储进行 预防式降息。这期间 A 股、港股、美股及商品普遍上涨，美债收益率下 行。 3. 1998 年的亚洲金融危机，美国本身没有巨大的经济风险，但为了预防 金融危机蔓延，美联储进行了几次小幅度的预防式降息。这期间亚太市 场表现最好，如韩国和港股。 4. 2001-2003 年的衰退式降息，由于互联网泡沫破灭，美联储进行了 13 次总计 550 个基点的大幅度衰退式降息。在这一时期，大部分风险资产 回落，仅黄金和债券表现较好。 5. 2007-2008 年的次贷危机，同样属于衰退式降息阶段，风险资产及商 品价格大幅下跌，而黄金和债券收益率表现最佳。 6. 2019-2020 年的疫情冲击期间，美联储再次采取了紧急措施，对新兴 市场及商品造成冲击，但黄金与债市表现较好。 ...