中美外交与金融互动 - 美国跨党派代表团自2019年以来首次访华 寻求稳定中美关系并希望中国暂停抛售美国国债 [1] - 中方要求美方解决关税壁垒 科技封锁和内政干涉等老问题作为恢复合作的前提 [1] - 特朗普提出访华条件包括停止抛售美债 恢复稀土供应 增加大豆采购和购买500架波音飞机 [1] 中国美债持仓变化 - 2025年7月中国单月减持257亿美元美债 持仓降至7307亿美元 创2009年以来新低 [2] - 2022年4月跌破1万亿美元后持续减持 2022年减持1732亿美元 2023年减持508亿美元 2024年减持573亿美元 [2] - 2025年1-7月累计净减持537亿美元 呈现系统性减持趋势 [2] 美债减持动因分析 - 美国关税政策引发市场恐慌 37万亿美元政府债务每年利息支出超1万亿美元 日均27亿美元利息消耗 [3] - 特朗普政府对外加税对内减税扩大支出 美联储独立性受质疑导致美元信用受损 [3] - 减持美债是基于资金安全性和制度可信度的理性选择 构成去美元化内在驱动力 [3] 日本英国增持美债逻辑 - 日本美债持仓增至1.147万亿美元 外汇储备中91.9%配置美债 因美债高流动性和可抵押性 [4] - 日本国内1.9%超低利率使4.5%美债收益率具吸引力 美日同盟关系推动增持作为经济纽带 [4] - 英国持仓升至8581亿美元 伦敦作为全球金融托管中心反映全球资金托管路径而非本土主动选择 [4] - 英国面临3340亿英镑到期债务 增持美债旨在向美联储释放合作信号换取潜在流动性支持 [4] 美债信用评级变化 - 2025年5月穆迪将美国信用评级从AAA降为Aa1 触发机构被动调整 [5] - 特朗普政府"大美丽法案"预计未来十年使美国赤字增加3.3万亿美元 [5] 黄金储备调整 - 中国央行连续10个月增持黄金 截至2025年8月末官方储备达7402万盎司 [6] - 中国黄金储备占比约7.3% 低于全球平均15%水平 仍有扩大空间 [6] - 2022-2024年全球央行年度购金量连续三年超1000吨 2025年二季度增加166吨 [6] - 95%受访央行预计未来12个月将继续增持黄金 因黄金不受单边制裁影响且能对冲美元风险 [6] 人民币国际化进展 - 2025年数字人民币跨境结算规模突破5000亿元 覆盖103个国家 [7] - 人民币跨境支付系统(CIPS)交易额突破120万亿元 [7] - 美元全球外汇储备占比降至57.7% 较25年前下降15个百分点 [7] - 人民币跨境支付占比从2020年1.5%升至28% "一带一路"国家中65%采用人民币结算 [7] 美国政策应对 - 美联储资产负债表从2020年4.2万亿美元膨胀至2025年9万亿美元 通过量化宽松维持美债市场稳定 [8] - 美国国会9月30日为政府拨款最后时限 未能通过将导致政府停摆和美债信用评级下滑 [8] 全球经济影响 - IMF估算中美经济完全分离可能导致全球GDP缩减7% 损失约7.4万亿美元 相当于法德经济总量之和 [10] - 全球多元化货币体系逐步形成 美元单极地位受到挑战 [11]

在美联储降息、地缘风险加剧等背景下，贵金属市场迎来一轮前所未有的强劲行情。 9月26日，白银价格突破46美元/盎司，创出14年新高，过去六个月白银价格大涨超30%；黄金徘徊在历史纪录 高位；铂金更是一周飙升11.5%，突破1500美元/盎司，创出12年新高。 国内市场方面，白银期货同样表现亮眼。9月25日沪银主力2512合约收于10632元/千克，当日涨幅达2.27%，创 出该品种上市以来历史新高。 金瑞期货研究员吴梓杰表示，白银价格的上涨主要是白银贵金属与工业金属双重属性的共同发力。首先是当前 经济就业下行，通胀上行叠加流动性宽松的环境，对白银构成利好。其次，当前美国经济仍有韧性，近期公布 的美国经济数据更是相对偏强，使得预防式降息后经济可能触底反弹的预期走强，利好白银的工业金属属性。 两者共同作用下，银价出现较大幅度的上涨。 国信期货首席金属分析师顾冯达表示，本轮白银价格强势上涨，是宏观环境、供需紧平衡及金银比修复等多因 素共振的结果。宏观方面，美联储降息预期持续升温，叠加中东等地缘局势紧张推升避险情绪，共同为白银提 供上行动力。行业方面，光伏、新能源汽车及半导体等领域对白银的工业需求保持强劲，白银呈现供 ...

随着金价走高，与黄金挂钩的银行理财产品也在升温，银行和理财子公司纷纷发力布局相关产品。 9月以来，金价高歌猛进，在美联储降息后更是多次创下历史新高，COMEX（纽约商品交易所）黄金 期货主力12月合约一度突破3800美元/盎司关口。 《国际金融报》记者注意到，随着金价走高，银行理财子公司也加大了对黄金理财产品的布局，相关产 品年化收益率相对优于其他固收类产品，多只产品近一个月年化收益率超过5%，还有黄金理财产品因 触发止盈条款提前半年退场。 受访专家指出，当前黄金类产品对于投资者来说仍具有相当的投资价值，但当前金价处于历史高位区 间，须注意波动风险。 黄金理财产品火了 警惕金价高位波动 近日，国际现货黄金价格持续走强，多次创下新高。据Wind数据，截至9月26日午间，COMEX黄金盘 中最高报价3783.5美元/盎司，涨幅0.33%。 "本轮金价上涨的逻辑，一是宏观货币环境的有力支撑。美联储年内开启降息周期，实际利率水平回 落，为黄金提供了坚实价格支撑。二是近年来新兴市场央行持续加大黄金储备配置，使黄金在国际货币 体系中的战略储备功能愈发凸显，形成长期、稳定的买盘力量。三是当前全球局部冲突频发，大国博弈 持续 ...

来源：市场资讯 9月以来，金价高歌猛进，在美联储降息后更是多次创下历史新高，COMEX（纽约商品交易所）黄金 期货主力12月合约一度突破3800美元/盎司关口。 《国际金融报》记者注意到，随着金价走高，银行理财子公司也加大了对黄金理财产品的布局，相关产 品年化收益率相对优于其他固收类产品，多只产品近一个月年化收益率超过5%，还有黄金理财产品因 触发止盈条款提前半年退场。 "近一个月年化收益率达4%，金价'狂飙'，黄金理财产品也火了！"9月26日，《国际金融报》记者注意 到，光大银行多家分行纷纷发布推送，向投资者详细介绍了黄金相关的银行理财产品。工银理财也在近 期推送中建议投资者，个人参与黄金投资的方式多样，"固收+理财产品正通过多元化资产配置，将黄 金纳入投资组合，成为您布局黄金市场的有力选择"。 "最近黄金走势还可以，美联储降息是利好黄金的。"一位股份行理财经理对记者表示，"我们目前 含'金'的理财产品主要是结构性存款和'固收+'，结构性存款会挂钩金价并设置触发条件确定收益区 间，'固收+'配置黄金的比例一般在8%至10%。" 从收益表现来看，多只黄金理财产品近一个月年化收益率飙高。以招银理财某只鲨鱼鳍型产 ...

9月以来，金价高歌猛进，在美联储降息后更是多次创下历史新高，COMEX（纽约商品交易所）黄金 期货主力12月合约一度突破3800美元/盎司关口。 《国际金融报》记者注意到，随着金价走高，银行理财子公司也加大了对黄金理财产品的布局，相关产 品年化收益率相对优于其他固收类产品，多只产品近一个月年化收益率超过5%，还有黄金理财产品因 触发止盈条款提前半年退场。 受访专家指出，当前黄金类产品对于投资者来说仍具有相当的投资价值，但当前金价处于历史高位区 间，须注意波动风险。 黄金理财产品火了 随着金价走高，与黄金挂钩的银行理财产品也在升温，银行和理财子公司纷纷发力布局相关产品。 "近一个月年化收益率达4%，金价'狂飙'，黄金理财产品也火了！"9月26日，《国际金融报》记者注意 到，光大银行多家分行纷纷发布推送，向投资者详细介绍了黄金相关的银行理财产品。工银理财也在近 期推送中建议投资者，个人参与黄金投资的方式多样，"固收+理财产品正通过多元化资产配置，将黄 金纳入投资组合，成为您布局黄金市场的有力选择"。 "最近黄金走势还可以，美联储降息是利好黄金的。"一位股份行理财经理对记者表示，"我们目前 含'金'的理财产品主要是 ...

贵金属期货 周报—2025-9-26 1、黄金AU 观点： 在贸易战重启背景下经济衰退问题制约金银饰品 消费需求；贵金属的需求在于去美元背景下的主权基金选择；在美国重启降息 之际，美元中期贬值因素和近端收益率曲线下沉对贵金属形成支撑；跟踪到国内黄金仓单有相对显著的上升。 基本面： 1、美国对进口医疗器械、工业机械等发起232条款调查。2、特朗普取消与民主党有关临时拨款法案的会晤计划，称会晤不可能有成果。 3、美国第二季度GDP被大幅上修至增长3.8%，前值为3.3%；9月20日当周初请失业金人数录得21.8万人，为2025年7月19日当周以来新低， 前值由23.1万人修正为23.2万人。4、欧洲央行行长拉加德：欧洲央行已经达到了通胀目标，但不确定性依然存在；管委Scicluna：当前利 率水平适宜，央行有能力应对下行风险；管委斯图纳拉斯：无需进一步宽松。 2、白银AG 观点：在贸易战重启背景下经济衰退问题制约金银饰品 消费需求；贵金属的需求在于去美元背景下的主权基金选择；在美国重启降息 之际，美元中期贬值因素和近端收益率曲线下沉对贵金属形成支撑；跟踪到国内黄金仓单有相对显著的上升。 基本面： 1、美国对进口医 ...

核 心 观 点 8 月下旬以来，黄金市场如烈火烹油，伦敦金现货价格累计涨幅超 10% 。那么，短期金价要见顶了吗？长周 期来看，当前金价处在什么位置？沪金涨幅为何低于海外金价 ？ 短期金价会见顶吗？ 不会， 金价年内和明年中预计达到 3900 和 4200 美元 / 盎司。 本轮金价上行 主因美联储 降息预期升温、财政扩张下的避险与抗通胀需求，以及投机性资金转向快速回流。首先， 美国非农就业持续 恶化，市场对于联储降息预期快速升温，从中性利率的角度来看， 预计明年降息幅度仍将超预期。其次，财 政扩张与债务风险上升构成黄金牛市的底色。 全球主要经济体财政扩张，提升市场对长期债务供给和通胀韧 性的担忧，同时美国债务与赤字持续攀升，加大债务失控风险，也进一步推升黄金需求。 最后，投机资金入 场是助推金价的主因之一。 近期投机端头寸由降转升，对金价的作用从拖累转向拉动，市场投机情绪已逐步 回暖，黄金年内仍有上行动力。 我们预测，至明年年中，金价中枢或升至 4200 美元 / 盎司。 长周期金价处在什么位置 ？ 长期金价或将突破 1 万美元 / 盎司。 回顾历史，长周期内 金价的涨跌与全球货币 体系的变革 密切相关。 ...

金融世界里，没有永远的朋友，只有永远的利益。2025年9月，中国减持美债的动作再一次搅动全球市场。 一边是美国财政部数据在"刷新下限"，一边是全球央行和华尔街投行的神经跟着中国的每一步起伏。 美国这些年用美元当武器，谁敢不听话就金融制裁。冻俄罗斯资产、打委内瑞拉石油、搞伊朗美元禁令。 中国当然不会把所有鸡蛋放在美元篮子里。减持美债，是对美国科技制裁、关税壁垒的有力回应。 每次美方出手，中国总能用实际行动表达"不为美国财政乱局买单"的原则。 与此同时，中国央行的黄金储备也在不断刷新纪录。 2025年，连续十个月增持黄金，总量达到7402万盎司。黄金不仅是避险工具，更是货币体系的"底气"。 中国7月单月减持257亿美元美债，持仓降至7307亿美元，创下2009年以来新低。 累计四年，中国减持美债超2800亿美元。 与此同时，黄金储备与数字人民币结算一路高歌。市场的敏感神经被拨动，美国白宫、国会、金融圈气氛骤然紧张。 特朗普刚说完"政府可能要停摆"，美国国会跨党派代表团立刻飞抵北京。围绕1800亿美债的中美"金融对弈"，谁在控盘，谁在承压，谁又能在多极化浪潮下 稳住阵脚？ 表面看是一次美债减持，实则是一套组合拳。美 ...

China Digital Yuan CBDC cloud mining. Photo by BeInCrypto China has opened a digital yuan operations center in Shanghai, advancing its central bank digital currency strategy. The hub will manage cross-border payment networks, blockchain services, and digital asset platforms. This initiative reflects Beijing’s plan to internationalize the yuan and diversify global monetary systems. Moreover, it actively seeks to reduce reliance on the US dollar in international trade. Shanghai Hub Strengthens Digital Yua ...

趋势预判（哈佛大学及市场共识） 阶段特征关键证据 短期波动加剧但未现系统性抛售 美元指数进入长期下行通道 中期从"绝对锚"转向"相对资产" 资本配置逻辑转向多币种 根据最新研究分析，未来20年美元体系的可靠性面临系统性挑战，其全球主导地位可能持续弱化。核心 依据如下：信任基础加速崩塌；政策不确定性冲击：特朗普政府的关税反复（2025年超预期加征）引发 市场剧烈波动，财政失衡（"大而美法案"争议）叠加美联储政策摇摆，削弱美元资产定价锚点。美债作 为核心安全资产的信用遭质疑，国际资本配置逻辑转向"信任判断"主导。 孤立主义动摇根基；单边退出国际协议（TPP、巴黎协定）、威胁债务违约等行为，背离二战后"美国 提供秩序换取货币霸权"的契约，直接冲击美元信用支柱。结构性矛盾显性化，特里芬难题爆发：关税 政策削弱美元输出路径，美元流动性承压，长期依赖贸易逆差维持全球储备货币地位的矛盾不可持续， 体系呈现"庞氏特征"。债务危机恶化：2025年美国国债规模预计突破44万亿美元，主权信用评级遭穆迪 下调（Aa1），财政赤字长期化加剧美元资产安全性担忧。 结算替代加速北美进口商遭海外供应商拒收美元比例从2024年23%飙升至60 ...