中国减持美国国债与外汇储备结构变化 - 2025年10月，中国减持118亿美元美国国债，持仓总量降至6887亿美元，跌破7000亿美元大关，创下2008年10月以来的17年新低[1] - 2025年以来，中国已是第五次减持美债，累计降幅超过9%，自2011年峰值1.3万亿美元以来，持仓规模已缩减近半[1][3] - 中国央行已连续13个月增持黄金，截至2025年11月末，黄金储备达7412万盎司（约2305.39吨），环比增加0.93吨[5] - 中国外汇储备结构呈现多元化、分散化配置趋势，一减（美债）一增（黄金）的战略意图清晰[5] - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，已连续4个月稳定在3.3万亿美元以上[25][26] 全球主要经济体对美债的差异化操作 - 2025年10月，日本增持107亿美元美国国债，持仓达到1.2万亿美元，创下2022年7月以来新高[3] - 2025年10月，英国增持132亿美元美国国债[3] - 2025年10月，加拿大大幅减持567亿美元美国国债，持仓降至4191亿美元，单月减持幅度超过中国[3][7] - 加拿大在2025年曾多次大幅减持美债，其中4月抛售578亿美元，7月减持571亿美元[10] 地缘政治与政策不确定性对美债市场的影响 - 2025年初美国对加拿大施加政治与关税压力，成为加拿大抛售美债作为报复手段的诱因[8][10] - 特朗普政府威胁撤换美联储主席鲍威尔，并已于2025年8月25日解雇美联储理事丽莎·库克，引发市场对美联储独立性的担忧[10][12] - 德意志银行警告，若鲍威尔遭罢免，美元可能在24小时内暴跌4%，美债收益率或急升40个基点[12] - 特朗普属意的潜在美联储主席人选包括克里斯托弗·沃勒、凯文·哈塞特和凯文·沃什[26] 全球去美元化与人民币国际化进程 - 全球去美元化趋势明显，多国央行调整外汇储备结构以减少对美元的依赖[13] - 俄罗斯、巴西、印度、南非等新兴市场国家正在增加非美元货币在外汇储备中的比重[15] - 2025年上半年，人民币已成为全球第三大支付货币，跨境收付金额达35万亿元，货物贸易人民币结算占比28%[15] - 中国已与32个国家签署本币互换协议，总规模超4.5万亿元，80多个国家将人民币纳入外汇储备，境外持有境内人民币金融资产超10万亿元[15] 美国国债市场面临的宏观压力 - 美国国债总额已突破38万亿美元，且每天以近6亿美元的速度膨胀[17] - 美国国债每年利息支出高达1.2万亿美元，几乎占财政赤字的七成，截至2025年5月，利息支出为7760亿美元，占财政收入的比例提升至22.3%[18] - 美债利息支出在美国联邦政府各项支出中仅次于“社会保障”，排在第二位[18] - 2025年5月，穆迪公司将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，美国已失去所有三大评级机构的最高信用评级[20]