科创板并购重组市场活跃度提升 - 今年以来科创板新增披露50余单并购交易，2024年6月"科创板八条"和9月"并购六条"政策推动交易活跃度显著提高 [1] - "科创板八条"发布后，科创板公司披露股权收购交易超110单，其中35单为现金重大收购及发股类交易，远超2019-2023年合计17单 [1] - 2025年新增50余单并购交易中，22单为现金重大收购及发股类交易，占比达40% [1] 行业分布与新质生产力导向 - 新增35单重大并购交易中，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造行业分别占21单、6单、5单 [1] - 半导体材料领域出现典型整合案例，华海诚科收购衡所华威后出货量预计跃居全球第二 [1] - 并购标的集中于战略性新兴产业，通过产业链整合实现技术协同与产业升级 [2] 并购标的资产多元化趋势 - "科创板八条"后新增30单收购未盈利标的案例，包括芯联集成收购芯联越州等 [2] - 跨境并购案例增加，如南微医学收购英国CME公司、凌云光收购丹麦JAI公司等14单海外标的 [2] - 拟IPO企业作为并购标的达8单，显示资产范围持续扩展 [2] 支付方式与估值机制创新 - 支付工具多样化，华海诚科、阳光诺和等公司综合运用股份、定向可转债、现金组合 [3] - 凌云光通过定增募资7.85亿元完成跨境收购，缓解资金压力 [3] - 市场化估值案例涌现，三友医疗等采用差异化作价，圣湘生物引入"Earn-out"业绩对赌机制 [3] 政策与市场协同效应 - 制度创新允许并购未盈利资产并简化流程，显著提升硬科技领域交易效率 [3] - 政策赋能下市场化特征凸显，形成产业需求驱动的高质量并购格局 [4]

美股暴跌对A股影响分析 - 美股道指下跌1000点 纳斯达克指数下跌2.24% 主要触发因素是美国7月非农就业数据仅新增7.3万人 低于预期值50%以上[1][3] - 美元汇率跳水 人民币汇率稳定在7.19关口 离岸资金出现小幅升值 形成A股缓冲机制[3] - 市场对9月降息预期升至75% 央行下半年会议明确维持宽松货币政策[3] A股技术面关键位置 - 上证指数回踩20日线3550点 深成指收于10991.32点 创业板出现十字星技术形态[4] - 3542点跳空缺口成为关键支撑位：守住则反弹目标指向3674点 跌破将延长调整周期[4] - 成交量1.5万亿为防守底线 1.8万亿为进攻阈值 量能不足将影响突破有效性[5][9] 资金流向与板块表现 - 北向资金单周净流出182亿元 创年内新高 但沪深300ETF尾盘放量显示机构资金活动[6] - 科技板块出现分化：算力硬件（光模块、PCB）获机构增持 游资借机器人概念出货[7] - 散户资金在深成指支撑区恐慌性抛售 转而追高券商白酒板块[6] 重点行业机会 - 硬科技领域关注国产算力（华为昇腾、寒武纪）及铜箔技术（德福科技突破日本垄断）[8] - 防御板块聚焦医药（创新药）与电力（夏季用电高峰）的避险价值[8] - 政策驱动板块包括机器人（世界大会8月8日开幕）和三胎（地方补贴政策加码）[8][9] 市场操作策略 - 开盘半小时避免冲动交易 个股跌破20日线且三日未收回需严格执行止损[8] - 关注3542缺口支撑与1.8万亿量能阈值 缩量反抽需等待确认信号[4][5][9] - 以沪深300ETF放量作为护盘信号 科技股强弱作为市场情绪指标[6][9]

近日，《2025陕西上市公司高质量发展报告》发布，陕西省委金融办常务副主任苏虎超表示，近年来， 陕西省发挥科教资源富集、创新实力雄厚优势，抢抓改革机遇，资本市场高质量发展成效显著。伴随逾 500家"硬科技"新晋后备企业亮相，陕西正以"科技-资本"双轮驱动重塑区域经济竞争力。 今年是陕西省第五年发布省级上市后备企业名单。据介绍，2025年共有1591家企业申请参评省级上市后 备企业，较上年新增加205家，企业申请更踊跃、质量更高。 深化科技金融体制改革 《2025陕西上市公司高质量发展报告》指出，近年来，陕西紧抓国家资本市场改革机遇，上市公司数量 实现跨越式增长。截至2024年末，陕西共有上市公司82家，居全国第15位。 苏虎超表示，自2019年试点注册制以来，陕西新增境内外上市公司42家，其中新增A股上市公司38家， 成为国家多层次资本市场重大改革试点均有企业首批入围的5个省份之一。 2024年，陕西省通过资本市场实现融资5874.85亿元，其中股权融资85.76亿元。并购重组方面，2024年 中航电测以174亿元顺利收购成飞集团100%股权。陕西省A股上市公司积极响应政策，提升资本市场信 心、高度重视投资者 ...

陕西光电子先导院洁净车间一角（五月十三日摄，资料照片）。 1秒30万公里，是光在真空中的传播速度。 "追上光的速度！"这是中智科仪（北京）科技有限公司成立之初就定下的目标。 与光赛跑，如何胜出？ "只要足够快，我们不仅能追上光，还能捕捉到光的运行轨迹，看到一个新的世界。"8月1日，公司联合创始 人金鹏程说，去年公司入驻西安光子制造园二期，开始规模化生产。 应用广泛的光子产业，是基础性、先导性的战略性新兴产业。2021年，陕西在国内率先发布"追光计划"，不 断完善光子产业发展生态，招引30多家省外重点企业落户，对全国的示范作用日渐明显。 "在实验室，我们完成了从'0'到'1'；在西安，实现了从'1'到'100'。"金鹏程说，落户陕西，更加坚定了公司 扩大投资的信心。今年以来，公司订单量持续攀升，预计全年产值将突破亿元。 在"硬举措"和"软环境"的协同助力下，一粒粒"金种子"在陕开花、结果。4年来，陕西光子产业产值以每年超 过50%的速度递增，总产值超过300亿元。 技术壁垒高是光子企业的共同特征。一项项关键技术突破的背后，往往是高昂的研发投入、较大的研发风险 和较长的研发周期。 "在初创期，企业可能只有几片芯片 ...

陕西资本市场高质量发展 - 陕西省发挥科教资源富集、创新实力雄厚优势，抢抓改革机遇，资本市场高质量发展成效显著，逾500家"硬科技"新晋后备企业亮相 [1] - 截至2024年末，陕西共有上市公司82家，居全国第15位，自2019年试点注册制以来新增境内外上市公司42家，其中A股38家 [2] - 2024年通过资本市场实现融资5874.85亿元，股权融资85.76亿元，并购重组方面中航电测以174亿元收购成飞集团100%股权 [2] - 2024年A股上市公司现金分红总额达265.59亿元，分红次数31次，全国排名第八 [2] - 2024年科技型上市后备企业在上交所科创板受理数量位居全国首位 [2] 科技金融体制改革 - 2025年深化科技金融体制改革，创新完善资本市场发展机制，畅通"教育—科技—人才"和"科技—产业—金融"两条链路 [3] - 省政府制定科技金融"五项机制"重点任务清单，省委金融办出台科技金融50条措施，推动多家企业申报上市 [3] - 2025年7月成立秦创原科技创新投资公司，发布百亿元陕西省科技创新母基金，启动科技金融赋能"三项改革" [6] - 科技创新母基金采用"资本+平台+服务"模式，建立"技术需求库—项目储备库—基金投资库"三库联动机制 [7] 硬科技后备企业梯队 - 2025年省级重点上市后备企业达520家，超九成具备"硬科技"成色，较上年增加20家 [4] - 520家后备企业中科技型企业502家占比96.54%，包括制造业单项冠军42家、国家级专精特新"小巨人"96家、瞪羚企业150家 [5] - 产业分布：34条制造业重点产业链企业438家占比84.23%，链主企业39家，光子产业链16家，航天产业链26家，航空产业链36家，人工智能产业链14家 [5] - 企业性质：民营企业428家占比82.31%，较去年上升7.71个百分点 [5] 资本赋能科技创新 - 全面加强金融资源供给，精准适配科技型企业发展不同阶段需求，避免资金"断点"制约技术转化 [6] - 省级百亿级科创母基金与陕西资本市场服务中心签约，将成为金融赋能科技创新的重要举措 [7] - 百亿级资本矩阵有望吸引带动社会资本形成千亿级创新资本集群，巩固陕西硬科技领域先发优势 [7]

陕西资本市场高质量发展 - 陕西省发挥科教资源富集优势 通过"科技-资本"双轮驱动重塑区域经济竞争力 目前已有逾500家"硬科技"新晋后备企业 [1] - 截至2024年末陕西共有上市公司82家 居全国第15位 自2019年试点注册制以来新增境内外上市公司42家 其中A股38家 [2] - 2024年通过资本市场实现融资5874.85亿元 股权融资85.76亿元 上市公司现金分红总额265.59亿元 分红次数31次 全国排名第八 [2] - 2024年科技型上市后备企业在上交所科创板受理数量位居全国首位 中航电测以174亿元收购成飞集团100%股权 [2] 科技金融体制改革 - 2025年深化科技金融体制改革 制定"五项机制"任务清单 出台50条措施 举办四大交易所培训活动 [3] - 建立"教育—科技—人才"和"科技—产业—金融"双链路 推动多家企业申报上市 [3] - 成立秦创原科技创新投资公司 发布百亿元科技创新母基金 启动科技金融赋能"三项改革" [6][7] 硬科技后备企业梯队 - 2025年省级重点上市后备企业达520家 较上年增20家 其中科技型企业502家占比96.54% [4][5] - 企业质量显著提升 1591家企业申请参评 较上年新增205家 A档80家 B档120家 C档320家 [4] - 制造业重点产业链企业438家占比84.23% 含光子链16家 航天链26家 航空链36家 人工智能链14家 [5] - 民营企业428家占比82.31% 较去年上升7.71个百分点 含42家制造业单项冠军 96家国家级专精特新"小巨人" 150家瞪羚企业 [5] 资本赋能创新体系 - 科技创新母基金采用"资本+平台+服务"模式 建立技术需求库/项目储备库/基金投资库三库联动机制 [7] - 为高校专利技术提供研发资助+股权投资+产业化辅导全周期服务 已与陕西资本市场服务中心签约 [7] - 百亿级资本矩阵有望带动形成千亿级创新资本集群 巩固硬科技领域先发优势 [7]

资本市场发展成效 - 截至2024年末陕西共有上市公司82家，居全国第15位 [1] - 2019年试点注册制以来新增境内外上市公司42家，其中A股38家，成为首批入围重大改革试点的5个省份之一 [1] - 2024年通过资本市场实现融资5874.85亿元，其中股权融资85.76亿元 [1] - 2024年A股上市公司现金分红总额265.59亿元，分红次数31次，全国排名第八 [1] 科技金融与上市后备企业 - 2024年陕西科技型上市后备企业在上交所科创板受理数量全国首位 [2] - 2025年省级重点上市后备企业名单达520家，较上年新增20家，其中96.54%为科技型企业 [2][3] - 后备企业中包含42家制造业单项冠军、96家国家级专精特新"小巨人"、150家瞪羚企业 [3] - 民营企业占比82.31%，较去年上升7.71个百分点 [3] 产业分布与资本赋能 - 520家后备企业中84.23%属于34条制造业重点产业链，含光子产业链16家、航天26家、航空36家、人工智能14家 [3] - 2025年7月成立秦创原科技创新投资公司并发布百亿元陕西省科技创新母基金，采用"资本+平台+服务"模式 [4] - 科创母基金与高校联动建立"三库联动"机制，提供研发资助+股权投资+产业化辅导全周期服务 [4] - 百亿级资本矩阵预计带动社会资本形成千亿级创新集群，强化硬科技领域优势 [4]

募资动态 - 7月募资动态共19起 [3] - 中科创星先导创业投资基金首关规模26.17亿元，LP包括国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金等，重点投向人工智能为核心的硬科技项目 [4][5] - KKR完成开德时璞（上海）私募投资基金备案，成功试水募集人民币基金 [6][7] - KKR集团新募资280亿美元，资产管理规模达6860亿美元 [8][9] - 中国诚通与江苏省政府合作设立100亿元诚通科创（江苏）基金，重点投向新材料、先进制造等领域 [10][11] - 黑石宣布投资250亿美元用于宾夕法尼亚州数字与能源基础设施建设 [12][13] - 科勒资本信贷机遇第二期基金完成关账，总募资额达68亿美元 [14] - BlueFive Capital完成20亿美元BlueFive Reef私募股权基金I募集，专注GCC地区医疗健康、科技等领域 [15][16] - 长江产业集团设立50亿元长江专汽产业投资基金，首期5亿元，聚焦专用汽车及零部件等领域 [17][18] - 太盟投资在苏州落地31亿元人民币基金 [19][20] - 元禾璞华首次在上海发起设立股权投资基金，助力集成电路产业发展 [21][22][23] - 东方嘉富（鄂尔多斯）中小企业创业投资基金首关16亿元，重点投向先进制造、信息技术等领域 [24][25] - 凯辉基金设立10亿元凯辉智慧能源基金二期，推动中国新能源产业链革新 [26][27] - 凯辉基金与达索系统、静安产业引导基金合作成立凯辉（达索）数字工业基金 [28][29] - 毅达资本设立10亿元南京高投毅达战新软信基金，出资方包括江苏南京软件和信息服务产业专项母基金等 [30][31][32] - 深投控资本联合罗湖投控等设立两支AIC试点基金，总规模40亿元，支持科技创新 [33][34] - 长石资本完成7.28亿元三关募集，LP包括地方政府、金融机构及产业方 [35][36] - 永鑫方舟参与SISPARK投资合作签约 [37][38] - 人合资本旗下第21支基金人合同芯完成募集，专项投资紫光同创电子 [39][40][41] - 雷诺集团联合中金私募等设立新能源汽车产业基金，布局电池、智驾等前沿方向 [42][43] 行业趋势 - 国内美元基金生态发生深刻变化，6家VC机构正在募集美元基金 [7] - 科勒资本信贷投资平台涵盖混合型基金、共同投资工具等，彰显其在私募二级市场的专业积累 [14] - 长江随州专汽基金将通过多种方式开展投资布局，引领区域产业转型升级 [18] - 元禾璞华在集成电路投资领域成绩斐然，历史管理基金规模超150亿元 [23] - 东方嘉富（鄂尔多斯）基金实现"央地合作+跨省联动"模式，紧扣国家重大战略部署 [25] - 凯辉智慧能源基金二期延续一期成功模式，帮助中国企业融入全球能源市场 [27] - 凯辉（达索）数字工业基金致力于探索工业领域数字化、智能化创新路径 [29] - 深投控AIC基金是连接金融活水与实体产业的战略纽带 [34] - 长石资本LP结构多元平衡，包括产业方、金融机构及市场化母基金 [36] - 雷诺集团生态战略在华再落关键一子，构建"技术创新+产业资本赋能+国际验证"循环 [43]

科创板定位与成就 - 科创板以"硬科技"为定位，服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业，形成覆盖集成电路、生物医药、人工智能等战略性新兴产业的集群效应 [2][3] - 科创板累计支持589家企业上市，IPO募资总额达9257亿元，再融资募资1867亿元，合计超1.1万亿元，板块总市值突破7万亿元 [3] - 海光信息、中芯国际、联影医疗等10家龙头企业总市值近1.47万亿元，占比超20%，形成头部引领、集群支撑的发展格局 [3] 产业分布与贡献 - 科创板企业高度聚焦新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业，推动构建以行业"链主"为引领的矩阵式产业集群 [3] - 集成电路领域聚集120余家企业，覆盖设计、制造、封测、设备、材料等全链条，占A股总数的六成 [3] - 生物医药领域113家企业成为全球主要创新药上市地之一，贡献2018年以来国产创新药的12% [3] 制度创新与改革 - 科创板试点注册制，建立多元包容发行上市制度、灵活便捷股权激励制度、市场导向并购重组制度，为资本市场改革提供可复制经验 [5] - 支持54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准上市企业、1家转板企业上市，其中22家未盈利企业上市后实现盈利并"摘U" [6] - 实施"1+6"政策，设置科创成长层，扩展第五套上市标准至人工智能、商业航天等领域，试点资深专业机构投资者制度和IPO预先审阅机制 [6] 研发投入与人才储备 - 2024年科创板研发投入金额达1681亿元，是板块归母净利润的三倍多，同比增长6.4%，研发投入占营业收入比例中位数为12.6% [8] - 研发人员24万人，研发人员占员工总数比例近三成，远高于沪主板2.7%、深主板3.33%、创业板5.3%的研发投入占比 [8] 资本支持与市场表现 - 约九成科创板公司在上市前获得创投机构投资，形成"投早、投小、投硬科技"风气 [8] - 科创板指数数量达30条，境内外跟踪指数产品161只，合计规模近2600亿元，其中科创50指数跟踪产品规模超1800亿元 [8] - 以2019年为基数，近5年科创板公司营业收入和归母净利润复合增长率分别达19%和9%，2024年平均毛利率40%，海外收入占比约三成 [8] 投资者回报与生态建设 - 509家公司披露2025年度提质增效重回报行动方案，占公司总数87%，科创50、科创100指数成分股公司全覆盖 [9] - 超六成公司推出2024年度现金分红方案，年度累计分红总额388亿元，超290家公司现金分红比例超过30% [9] - 科创板通过优化上市标准、提升信息披露透明度、强化精准支持，推动"科技—产业—资本"良性循环 [9]

市场调整性质 - 牛市调整属于正常现象 历史数据显示2007年3600点后出现4次超5%回调 最大回调超20% 2015年58天内出现两波10%回撤[3] - 当前调整特征为成交额连续70天维持万亿规模后 近期缩量近1500亿 同时融资余额达1.97万亿 创近十年新高[3] 资金流向分析 - 资金向低估值领域转移 66.7%行业市盈率处于历史中位数水平[4] - 出海导向型企业表现突出 计算机设备与农用化工行业海外收入占比超40% 巨星科技在订单受阻情况下净利润仍增长10%[4] - 港股市场存在估值优势 恒生科技板块估值显著低于A股同类板块[4] 行业配置策略 - 硬科技领域具备投资机会 AI算力至应用落地产业链值得关注 创业板指估值分位数仅12.79%[5] - 出海相关行业展现抗波动能力 家居和通用设备企业在关税战中仍实现净利润上调[5] - 政策受益板块包括三胎概念和银发经济 影视板块暑期档票房破百亿并引发涨停潮[5] 市场监测指标 - 成交量需持续关注 万亿成交额是市场活跃度的重要基准[6] - 行业估值分化明显 银行业PE分位数达95% 农林牧渔行业仅1.91%[7] - 融资情绪指标显示两融余额逼近2万亿时需调整持仓结构[7]