01 12月16日，A股、港股市场回调，全市场1300余只ETF中，仅50余只收涨，其中6只产品涨幅在1%及以 上。金融科技、旅游、汽车等行业ETF表现相对坚挺。跨境ETF中，2只巴西ETF和1只标普消费ETF涨 幅居市场前列。 02 值得注意的是，今日逆势收涨的ETF中，多只产品成交额显著放量。例如，标普消费ETF（159529）换 手率飙升至199.92%，全天成交额逼近20亿元，是昨日成交额的4倍；智能驾驶ETF（516520）成交额更 是大幅放量，约为昨日的7倍；旅游ETF（159766）成交额也较昨日翻倍。 03 资金流向方面，前一交易日（12月15日），面对市场回调，ETF整体逆势净流入约67亿元。其中，宽基 ETF吸金势头较盛，多只挂钩中证A500指数的产品单日净流入额跻身市场前十，且较前几个交易日明显 放量。3只A500ETF产品近5个交易日合计获资金净流入已超过135亿元，资金涌入迹象较为明显。部分 货基ETF资金净流出金额居前。 三大行业主题ETF表现坚挺 12月16日，在ETF市场整体跌多涨少的行情下，金融科技、旅游、汽车三大行业的ETF表现相对具有韧 性，多只产品涨幅跻身市场前十。 今 ...

③ 消息面上，国家统计局12月15日发布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%， 环比增长0.44%；全国服务业生产指数同比增长4.2%；社会消费品零售总额43898亿元，同比增长 1.3%。（张韵） ② 证监会12月15日消息，近日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议。其中提 出，全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发 展。 中证网讯 ①12月16日，华泰柏瑞基金发布公告称，科创创业人工智能ETF华泰柏瑞将于12月19日上市 交易。截至发稿，首批双创人工智能ETF产品里，已有4只产品发布上市交易公告书。其中，永赢基 金、景顺长城基金旗下产品已分别于12月11日、12月12日上市交易。 ...

公募基金行业年终规模冲刺战新格局 - 行业年终规模冲刺战再次打响，规模对中小公司生存和头部公司巩固地位至关重要 [1] - 与往年依靠短债基金不同，今年规模战呈现新战局：指数基金成为巨头博弈核心战场，债基则充当“稳规模”主力军 [1] 指数基金成为规模冲刺核心工具 - 12月全市场将新发139只基金，数量相比去年同期的107只明显增加 [2] - 12月新发基金中，权益类基金有85只，占六成以上；其中被动指数型基金40只，增强指数型基金19只，合计占新发权益类基金的七成 [2] - 11月指数基金发行73只，发行数量占比为50.34%，募集规模323.05亿元，占比为33.58% [2] - 行业模式转变：越来越多基金公司选择通过密集布局低成本、高效率的工具化产品（指数基金）来适应市场，而非依赖明星基金经理打造爆款 [3] 头部基金公司年末发力明显 - 头部基金管理人在年末规模冲刺中发力明显：易方达基金、平安基金、广发基金、鹏华基金、富国基金12月分别发行10只、8只、7只、7只、5只产品 [4] - 三季度末部分公司非货管理规模排名上升，抓住被动投资机遇是关键：南方基金旗下南方中证500ETF第三季度规模增长266.6亿元；华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞沪深300ETF第三季度规模增加508.77亿元 [5] - 景顺长城基金在“固收+”领域加大布局，旗下景顺长城景颐丰利产品第三季度规模增长超200亿元 [5] - 三季度债市震荡导致部分固收大厂旗下债基遭遇较多赎回，拖累其非货管理规模排名 [5] 科技赛道成为新产品布局焦点 - 科技板块成为年末基金发行最集中的布局领域 [7] - 12月新发的49只被动及增强指数型基金中，7只为双创人工智能ETF，另有10只产品投向创业板和科创板的芯片等领域，是占比最大的类别 [7] - 首批7只双创人工智能ETF跟踪中证科创创业人工智能指数，若均完成顶格募集，预计将为人工智能等科技板块带来超300亿元的增量资金 [7] - 政策支持、行情赚钱效应与行业竞争共同推动公募密集上报科技类ETF [8]

公募基金行业年终规模冲刺战新格局 - 行业年终规模冲刺战再次打响，规模对中小公司是“生命线”，对头部公司是“压舱石” [2] - 与往年依靠短债基金不同，今年规模战呈现新战局：指数基金成为巨头博弈核心战场，债基充当“稳规模”主力军 [2] 指数基金成为规模冲刺主力 - 12月全市场将新发139只基金，数量相比去年同期的107只明显增加 [3] - 12月新发基金中，权益类基金有85只，占六成以上；其中指数基金（被动指数型40只，增强指数型19只）占新发权益类基金的七成 [3] - 11月指数基金发行73只，占比50.34%，募集规模323.05亿元，占比33.58% [3] - 行业模式从依靠明星基金经理打造爆款，转向密集布局低成本、高效率的工具化产品 [4] 头部基金公司发力明显 - 12月发行产品数量靠前的公司包括：易方达基金(10只)、平安基金(8只)、广发基金(7只)、鹏华基金(7只)、富国基金(5只) [5] - 三季度末非货管理规模排名出现变动，部分公司抓住被动投资机遇，ETF规模攀升是关键 [6] - 南方基金旗下南方中证500ETF第三季度规模增长266.6亿元，南方中证AAA科技创新公司债ETF和南方中证1000ETF规模均增长超百亿元 [6][7] - 华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞沪深300ETF第三季度规模增加508.77亿元，华泰柏瑞恒生科技ETF增加153.75亿元 [7] - 景顺长城基金在“固收+”领域发力，旗下景顺长城景颐丰利产品第三季度规模增长超200亿元，另有3只产品规模增加超百亿元 [7] 科技赛道成为产品布局焦点 - 12月新发的49只被动及增强指数基金中，科技板块是布局最集中的领域 [8] - 包括7只集中获批发行的双创人工智能ETF，以及10只投向创业板和科创板芯片等领域的基金 [8] - 首批7只双创人工智能ETF跟踪中证科创创业人工智能指数，若均完成顶格募集，预计将为人工智能等科技板块带来超300亿元的增量资金 [8] - 政策支持、行情赚钱效应与行业竞争共同推动了公募密集上报科技类ETF [9]

公募基金产品动态 - 近期7家公募基金旗下“双创人工智能ETF”同时发售，其中永赢基金旗下产品因首日募集近10亿元上限而提前结束募集[1][2] - 首批7只双创人工智能ETF于11月21日获批，跟踪标的为中证科创创业人工智能指数，该指数由科创板和创业板中50只AI产业链龙头企业组成[1][3] - 自11月24日以来近一周，共有19只双创半导体、双创机器人ETF上报，均瞄准AI赛道[2] - 除双创系列ETF外，11月下旬以来还有科创板半导体、芯片、人工智能、创新药等科技类ETF产品上报[3] 基金公司战略布局 - 部分基金公司正全面加码科技赛道，例如华泰柏瑞基金、永赢基金已上报双创人工智能、双创半导体、双创机器人三大主题ETF[3] - 易方达、泰康、平安、鹏华等公募则布局了其中两类主题ETF[3] - 基金公司将相关主题ETF作为差异化竞争的重要抓手，以吸引增量资金并契合行业工具化、细分化的长期发展趋势[4] 潜在资金流入与市场影响 - 根据首批7只双创人工智能ETF的募集上限统计，若均能完成顶格募集，预计将给人工智能等科技板块带来超300亿元的增量资金[3] - 政策支持、行情赚钱效应与行业竞争共同推动了公募密集上报科技类ETF的热情[4] - 市场结构性行情显著，投资者倾向于通过窄基ETF精准布局高景气赛道以捕捉超额收益[4] 行业投资机会与观点 - 受访投资人士表示，在科技创新领域最看好人工智能的投资机会，同时也包括半导体、生物技术、清洁能源等[6] - 从投资角度看，算力端和算法端是AI两个比较重要的机会，其中算力端最看好存储相关的机会[6] - 在应用层，中国在场景丰富度和To C渗透率上全球领先，拥有强大模型的厂商及能将AI嵌入商业模式进行创新的公司值得关注[6] - AI被认为是长线资金眼中的“黄金赛道”[5]

公募基金密集布局科技赛道ETF - 临近年末A股科技赛道再迎增量资金 自11月21日以来已有49只科创ETF密集上报 产品聚焦半导体、机器人、芯片等热门领域 [2] - 首批7只双创人工智能ETF于11月21日获批 并于11月28日同步启动发行 最短募集期仅3天 这被视作公募机构对AI算力、机器人等细分赛道的战略卡位 [2] - 从产品募集规模设置看 不同基金公司策略分化 易方达、景顺长城、摩根资管将上限设为80亿份 工银瑞信未设上限 而永赢基金将上限设为10亿份并首日即提前结募 鹏华、华泰柏瑞分别设置20亿、50亿份上限 [3] - 若首批双创人工智能ETF均能完成顶格募集 板块将迎来超300亿元的增量资金 [3] ETF市场呈现显著分化格局 - 市场反馈热烈 永赢基金旗下双创人工智能ETF因首日募集近10亿元上限而提前结募 但部分中小型产品面临募集压力 [3][4] - 随着科创类ETF密集上报 市场分化明显 资金关注度加速向头部机构及具备差异化定位的旗舰产品集中 同质化严重的中小型产品陷入困境 [4] - 投资者更倾向选择日均成交额超1亿元的头部产品 担心中小产品因规模过小导致交易滑点高及清盘风险 渠道资源也向头部产品倾斜 [4] 机构对科技板块持仓与估值观点 - 根据国投证券数据 基于基金三季报 A股机构投资者科技（TMT）仓位占比已经突破40% [6] - 富国基金研报显示 三季度公募权益基金大幅增持半导体行业 使其成为第一大重仓行业 持股总市值超2500亿元 电池、消费电子、元件等行业的公募重仓持有规模也较上季度提高 [6] - 富国基金指出 当前科技股整体估值较高且分化显著 软件开发、半导体一类市盈率超100倍 电池、消费电子等市盈率不足50倍 存在估值透支风险 [6] - 摩根基金认为 当前人工智能投资主要由现金流充裕、盈利能力强劲的超大规模企业支持 商业化进程更快 AI技术在建设阶段即产生收入 数据中心使用率维持在80%左右高位 算力需求持续超过供给 短期内出现过度建设的风险相对有限 [6] 科技板块当前阶段与机构展望 - AI算力、机器人板块近期经历剧烈震荡 多数机构仍看好科技股的中长期投资价值 但板块正处于“预期兑现”与“估值消化”的关键阶段 [5] - 随着ETF等被动指数产品规模扩大 需重新审视市场拥挤度 [5]

公募基金密集布局科技赛道ETF - 临近年末A股科技赛道再迎增量资金 自11月21日以来已有49只聚焦半导体、机器人、芯片等热门领域的科创ETF密集上报[3] - 首批7只双创人工智能ETF于11月21日获批并于11月28日同步启动发行 最短募集期仅3天 体现了公募机构对AI算力、机器人等细分赛道的战略卡位[3] - 具体产品方面 国泰基金上报科创板半导体ETF 泰康基金上报科创机器人ETF 华夏基金上报科创板芯片ETF[3] 产品募集市场表现分化 - 市场反馈热烈 永赢基金旗下双创人工智能ETF因首日募集近10亿元达到上限而提前结束募集[5] - 若首批双创ETF均能完成顶格募集 板块将迎来超300亿元的增量资金[6] - 不同基金公司设置差异化募集上限 易方达、景顺长城、摩根资管设为80亿份 永赢基金设为10亿份 鹏华基金设为20亿份 华泰柏瑞设为50亿份 工银瑞信未设上限[6] - 市场分化明显 资金加速向头部机构及差异化旗舰产品集中 同质化严重的中小型科创类ETF面临“叫好不叫座”的困境[6] - 投资者更倾向选择日均成交额超1亿元的头部产品 担心中小产品规模过小导致交易滑点高及清盘风险[7] 机构资金涌入科技板块 - 基于基金三季报 A股机构投资者科技（TMT）仓位占比已经突破40%[10] - 三季度公募权益基金大幅增持半导体行业 使其成为第一大重仓行业 持股总市值超2500亿元[10] - 前五大重仓行业中 电池、消费电子、元件的公募重仓持有规模较上季度均有所提高[10] 科技板块估值与前景分析 - 科技股整体估值较高且分化显著 其中软件开发、半导体一类市盈率超100倍 电池、消费电子等市盈率不足50倍[10] - 当前人工智能投资主要由现金流充裕、盈利能力强劲的超大规模企业支持 商业化进程更快 AI技术在建设阶段即产生收入[11] - 当前数据中心使用率维持在80%左右的高位 算力需求持续超过供给能力[11] - 摩根基金认为 当前参与企业资本实力更为雄厚 AI商业化进程持续推进 短期内出现过度建设的风险相对有限[11]

产品申报与发行 - 临近年底A股科技赛道迎来增量资金，49只科创ETF在11月21日后密集上报，聚焦半导体、机器人、芯片等领域 [1] - 首批7只双创人工智能ETF于11月21日获批，并于11月28日同步启动发行，最短募集期仅3天，显示公募机构对AI算力、机器人等赛道的战略卡位 [1] - 不同基金公司对产品募集规模设置差异化上限，易方达、景顺长城、摩根资管设为80亿份，工银瑞信未设上限，永赢基金设为10亿份并首日即提前结募，鹏华、华泰柏瑞分别设为20亿和50亿份 [2] - 若首批双创ETF均完成顶格募集，将为板块带来超300亿元的增量资金 [2] 市场反馈与分化 - 市场反馈热烈，永赢基金旗下双创人工智能ETF首日募集近10亿元上限而提前结募 [2] - 资金关注度加速向头部机构和差异化旗舰产品集中，投资者更倾向选择日均成交额超1亿元的头部产品，担忧中小产品交易滑点高和清盘风险 [2][3] - 同质化严重的中小型科创类ETF面临募集压力，营销资源上银行券商优先推荐头部产品，中小产品需支付更高尾随佣金或依赖第三方平台引流 [2][3] 机构持仓与板块估值 - A股机构投资者科技（TMT）仓位占比已突破40% [5] - 公募权益基金三季度大幅增持半导体行业，使其成为第一大重仓行业，持股总市值超2500亿元，电池、消费电子、元件等重仓规模也环比提高 [5] - 科技股整体估值较高且分化显著，软件开发、半导体等市盈率超100倍，而电池、消费电子等市盈率不足50倍，存在估值透支风险 [5] 行业趋势与前景 - AI算力、机器人板块近期经历剧烈震荡，但多数机构仍看好其中长期投资价值，当前处于预期兑现与估值消化关键阶段 [4] - 与20世纪90年代不同，当前人工智能投资由现金流充裕、盈利能力强劲的超大规模企业支持，商业化进程更快，AI技术在建设阶段即产生收入 [6] - 数据中心使用率维持在80%左右高位，算力需求持续超过供给能力，短期内出现过度建设的风险相对有限 [6]

行业动态：科创主题ETF密集申报与发行 - 临近年末A股科技赛道迎来增量资金 自11月21日以来已有49只科创ETF密集上报 聚焦半导体、机器人、芯片等热门领域 [1] - 首批7只双创人工智能ETF于11月21日获批 并于11月28日同步启动发行 最短募集期仅3天 公募机构意在战略卡位AI算力、机器人等细分赛道 [1] - 具体产品募集情况出现分化 永赢基金旗下双创人工智能ETF首日募集近10亿元上限而提前结募 其余6只仍在募集中 [2] - 若首批双创ETF均能完成顶格募集 板块将迎来超300亿元的增量资金 [2] 产品特征与市场分化 - 不同基金公司对产品募集规模设置差异化上限 易方达、景顺长城、摩根资管将上限设为80亿份 工银瑞信未设上限 [2] - 部分机构压缩规模 永赢基金上限设为10亿份 鹏华、华泰柏瑞分别设置20亿、50亿份上限 [2] - 发行方面多家基金公司选择双券商护航 例如永赢基金由金融街证券作为券结机构贡献大半销量 [2] - 市场分化明显 资金关注度加速向头部机构及差异化旗舰产品集中 同质化严重的中小型科创类ETF面临“叫好不叫座”的困境 [2] - 投资者更倾向选择日均成交额超1亿元的头部产品 担心中小产品规模过小导致交易滑点高及清盘风险 [3] - 营销资源上 银行、券商等核心渠道优先推荐头部产品 中小型产品需支付更高尾随佣金或依赖第三方平台引流 进一步挤压利润空间 [3] - 市场上有4只主要人工智能主题指数 分别为双创AI指数、科创AI指数、创业板AI指数和中证AI产业指数 [2] 机构持仓与板块基本面 - 根据国投证券数据 基于基金三季报 A股机构投资者科技（TMT）仓位占比已经突破40% [5] - 富国基金研报显示 三季度公募权益基金大幅增持半导体行业 使其成为第一大重仓行业 持股总市值超2500亿元 [5] - 前五大重仓行业中 电池、消费电子、元件的公募重仓持有规模较上季度均有所提高 [5] - 富国基金指出科技股整体估值较高且分化显著 软件开发、半导体一类市盈率超100倍 电池、消费电子等市盈率不足50倍 存在估值透支风险 [5] 对人工智能板块的观点 - 近期AI算力、机器人板块经历剧烈震荡 机构仍看好科技股中长期投资价值 但当前正处于“预期兑现”与“估值消化”的关键阶段 [4] - 随着ETF等被动指数产品规模扩大 需重新审视市场拥挤度 [4] - 摩根基金认为当前人工智能投资与20世纪90年代不同 主要由现金流充裕、盈利能力强劲的超大规模企业支持 商业化进程更快 [6] - AI技术在建设阶段即产生收入 需求持续超过供给 当前数据中心使用率维持在80%左右的高位 算力需求持续超过供给能力 [6] - 摩根基金表示 尽管市场热情领先于现实 但参与企业资本实力雄厚 AI商业化持续推进 短期内出现过度建设的风险相对有限 [6]

首批双创人工智能ETF产品概况 - 2025年11月21日，首批7只双创人工智能ETF获批，并于11月28日正式开卖，涉及易方达、华泰柏瑞、永赢基金、景顺长城、鹏华基金等7家基金公司 [4] - 首批7只产品募集上限合计超过300亿元，将为市场注入新的增量资金 [4] - 永赢基金相关产品设立10亿份募集上限，于首发当日即接近告罄，显示市场对双创AI、半导体等高景气赛道热情高涨 [5] 中证科创创业人工智能指数编制与构成 - 该系列ETF跟踪“中证科创创业人工智能指数”（932456.CSI），该指数从科创板与创业板中选取50家涉及人工智能上、中、下游的公司 [6] - 指数成分股主要来自三类公司：人工智能基础资源（如专用计算芯片、高性能计算机设备）、人工智能技术（如云计算、大数据、机器视觉）、人工智能应用（如智能家居、智能安防、智能医疗） [7] - 指数行业配置高度集中，通信、电子、计算机三大行业合计权重达91.38%，其中通信占44.12%，电子占32.22%，计算机占15.04% [7] - 指数成分股权重高度集中，前二十大成分股合计权重近85%，主要聚焦海外算力芯片、国产算力、端侧硬件及AI应用四大细分领域龙头 [10] - 前两大权重股为中际旭创（权重23.40%）和新易盛（权重16.99%），均属海外算力（光模块）赛道，合计权重接近40% [11] - 第三大权重股为国产算力龙头寒武纪，权重为12.17% [11] 指数历史表现与特征 - 截至2025年11月27日，科创创业AI指数年内涨幅为85.1%，同期沪深300指数、创业板指、科创综指涨幅分别为14.7%、41.5%和39.8% [13] - 自基日（2019年12月31日）至2025年11月27日，该指数涨幅为165.1%，振幅为219.9%，同期沪深300指数涨幅为10.6%，振幅为69.15%，显示其高弹性和高波动性 [13] - 近一年（截至数据统计时），科创创业AI指数收益率为93.8%，在主要人工智能相关指数中表现最好 [22] 人工智能相关指数对比分析 - 市场上有5只常见的人工智能相关指数：CS人工智（930713.CSI）、人工智能（931071.CSI）、创业板人工智能（970070.SZ）、科创AI（950180.SH）和科创创业AI（932456.CSI） [14] - 五大指数对通信、计算机、电子三大行业的配置集中度均很高，合计权重均在90%左右，但在产业链侧重上有所不同 [14] - 创业板人工智能指数对通信板块配置权重超60%，集中度最高；科创AI指数对电子板块配置权重接近55%；CS人工智和人工智能指数对三大板块配置较为均衡，各占30%左右；科创创业AI指数通信占比最高，为44.12% [14][15] - 从估值水平看，CS人工智与人工智能指数的PE（TTM）处于近五年50%分位以下，而科创AI指数的估值水平已来到近五年91%分位 [23] - 从风险控制角度看，近五年创业板人工智能指数最大回撤为45.1%，相对较好；人工智能和科创AI指数最大回撤分别为53.3%和50.8%；CS人工智与科创创业AI指数最大回撤分别为47.2%和49.05% [25] 现有人工智能ETF市场格局 - 跟踪除科创创业AI指数外的其他4只主要人工智能指数的ETF合计规模已达1155亿元 [25] - 跟踪CS人工智指数的易方达中证人工智能主题ETF（159819.SZ）规模最大，达250.04亿元 [26] - 部分ETF及联接基金在过去一年取得了超额收益，例如博时科创板人工智能ETF（588790.SH）超额收益为11.42%，华夏上证科创板人工智能ETF联接A（024411.OF）超额收益为6.26% [26] 产业链核心公司与配置逻辑 - 中际旭创、新易盛和寒武纪是人工智能投资的核心标的，被众多权益类基金和ETF广泛配置 [16] - 在端侧芯片领域，全志科技和恒玄科技是重点配置对象，前者是音视频及车规级SoC芯片领导者，后者是智能音频芯片龙头 [18] - 芯原股份作为提供IP和芯片设计服务的“卖铲人”，受益于AI算力需求激增，被多个指数纳入前十大 [20] - 澜起科技因在内存接口芯片（如DDR5）和高性能运力芯片领域的技术突破及市场需求增长，受到众多基金经理关注 [20] - 金山办公、浪潮信息、协创数据、石头科技、科大讯飞等公司在多个指数中出现频率较高，其市场表现可反映资金对科技股的态度 [22]