报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素部分地区低价成交好转但持续性待观察 供应端四季度气头检修12月逐渐开始 前期煤头企业检修逐步恢复 2025年新增产能全部投产 供应量不减 需求端淡储采购进行中 复合肥东北、湖北开工率继续提升 山东地区排产增加 三聚氰胺装置复产 刚需采购 厂内库存去库 港口库存小幅累库 淡储补库放量后续采购节奏放缓 新单采购略有放缓 需关注东北复合肥开工率、原料采购节奏、全国淡储节奏及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 2025 - 12 - 10 尿素主力收盘1645元/吨（+2） 河南小颗粒出厂价报价1690元/吨（0） 山东地区小颗粒报价1700元/吨（+10） 江苏地区小颗粒报价1680元/吨（+0） 小块无烟煤750元/吨（+0） 山东基差55元/吨（+8） 河南基差45元/吨（+8） 江苏基差35元/吨（-2） [1] 尿素产量 未提及具体产量总结内容 尿素生产利润与开工率 2025 - 12 - 10 尿素生产利润170元/吨（+10） 截至该日企业产能利用率81.82%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 2025 - 12 - 10 出口利润885元/吨（+8） [1] 尿素下游开工与订单 截至2025 - 12 - 10 复合肥产能利用率40.53%（+3.47%） 三聚氰胺产能利用率为61.66%（+0.86%） 尿素企业预收订单天数6.94日（-0.41） [1] 尿素库存与仓单 截至2025 - 12 - 10 样本企业总库存量为123.42万吨（-5.63） 港口样本库存量为10.50万吨（+0.50） [1] 策略 - 单边：震荡 期现正套择机平仓 [3] - 跨期：观望 [3] - 跨品种：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩，预计价格保持低位震荡；不锈钢品种因需求低迷、库存高企、成本重心下移，预计仍将保持低位震荡态势 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年12月10日沪镍主力合约2601开于117620元/吨，收于117090元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.56%，成交量为120019（+17609）手，持仓量为102583（-5403）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约震荡下行，延续弱势格局，受供需过剩、下游需求疲软和美联储决议前谨慎情绪影响，预计在11.4 - 12万元/吨区间弱势震荡 [1] - 镍矿方面，市场维持平静无成交，价格企稳；菲律宾矿山多挺价，下游镍铁价格回暖，国内工厂年前备库对镍矿采购压价心态或放缓；印尼12月（一期）内贸基准价走跌0.52 - 0.91美元/湿吨，内贸升水主流去至 +25，整体内贸价格下跌 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格121700元/吨，较上一交易日下跌1100元/吨；现货交投尚可，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳；前一交易日沪镍仓单量为34235（-126）吨，LME镍库存为252528（-816）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年12月10日，不锈钢主力合约2601开于12510元/吨，收于12555元/吨，成交量为79931（+10851）手，持仓量为71481（-4171）手 [3] - 期货方面，不锈钢主力合约交易活跃度提升，价格窄幅攀升，与沪镍价格背离，处于低位震荡寻底阶段，基本面压力与政策利好博弈，短期无明显趋势性行情 [3] - 现货方面，期货盘面走强带动现货成交好转，贸易商报价上探，但终端接受度差；无锡和佛山市场不锈钢价格均为12800（+0）元/吨，304/2B升贴水为305至505元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至887.5元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场成交转好价格震荡上行，建材供需基本面改善但需求淡季将至，板材需减产降库存压力；铁矿宏观氛围转暖价格反弹上行，后续矿价或因库存释放承压；双焦供需双弱盘面震荡下行，需关注铁水产量及焦煤价格走势；动力煤市场观望情绪蔓延价格震荡下行，中长期供应宽松 [1][3][5][8] 各品种情况总结 钢材 - **市场分析**：昨日螺纹钢期货主力合约收于3117元/吨，热卷主力合约收于3282元/吨，现货成交偏好盘面上涨，低价投机及期现拿货增加 [1] - **供需与逻辑**：建材供需基本面改善，消费和产量均下降库存压力缓解，板材供需改善不足高库存压制价格，需减产降季节性累库压力，关注淡季需求影响 [1] - **策略**：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - **市场分析**：昨日铁矿石期货价格小幅上涨，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购刚需为主，全国主港铁矿累计成交71.5万吨，环比下跌37.12% [3] - **供需与逻辑**：本周铁矿石发运微增，日均铁水产量回落，部分铁矿品种库存被锁死致矿价高位，外在因素解除库存释放矿价将承压，关注后续进展 [3] - **策略**：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - **市场分析**：昨日双焦期货主力合约震荡下行，主产区煤价延续跌势，化工等终端按需采购，煤矿降价去库存，部分钢厂计划对湿熄焦炭提降，进口蒙煤成交弱势降至960元/吨左右 [5] - **供需与逻辑**：焦煤期货盘面下跌焦炭看跌预期浓，原料刚需支撑弱，煤价弱稳震荡；焦炭受环保影响供应量收缩，部分钢厂检修需求减弱，关注铁水产量及焦煤价格走势 [5][6] - **策略**：焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - **市场分析**：产地煤价震荡下行，市场观望情绪主导，终端刚需按需采购部分压价减量，港口市场偏弱价格重心下移，北方港口库存攀升下游采购未放量，贸易商甩货难成交，进口煤价下跌快有性价比优势 [8] - **需求与逻辑**：近期市场悲观情绪蔓延煤价震荡，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [8] - **策略**：无 [8]

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》[1] - 报告日期为2025年12月11日[2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期货低开弱势运行，市场交投气氛疲软，贸易商报盘延续弱势，现货价格多数下跌，终端小单备货，采购积极性不高。供应方面，PP12月无新增产能，但装置检修减少，PE进口及新产能释放带来持续压力。需求端表现疲软，农膜旺季临近尾声，节前备货接近完成，下游补库意愿有限。成本端支撑不足，市场呈现供增需弱格局，低位偏弱震荡[6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，终收6561元/吨，跌34元/吨（-0.52%），成交29万手，持仓减72250手至267012手。PP2601收于6162元/吨，跌71，跌幅1.14%，持仓减30955手至38.02万手[6] 行业要闻 - 2025年12月10日，主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.72%，去年同期库存在65万吨[7] - PE市场价格延续跌势，华北地区LLDPE价格在6550 - 6800元/吨，华东地区LLDPE价格在6700 - 7150元/吨，华南地区LLDPE价格在6550 - 7000元/吨[7] - 丙烯山东市场主流暂参照6050 - 6130元/吨，较上一个工作日持平。局部检修装置重启，丙烯供应小幅增量，生产企业出货欠佳，稍高价成交继续缩量。下游产品价格走势整体偏弱，工厂入市采购积极性降低，市场整体交投气氛趋弱[7] - PP市场延续弱调，价格继续松动10 - 30元/吨。华北拉丝主流价格在6050 - 6190元/吨，华东拉丝主流价格在6100 - 6320元/吨，华南拉丝主流价格在6150 - 6380元/吨[7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，但未提及具体数据内容[9][11][17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆收涨，连粕或跟随反弹，豆一震荡 [1][3] - 12月10日CBOT大豆期货收盘上涨，因美国大豆出口销售消息提振，但分析师认为美国农业部对2025/26年度美国大豆出口预测过高 [2][4] 相关目录总结 豆粕/豆一基本面数据 期货数据 - DCE豆一2601日盘收盘价4161元/吨，涨75（+1.84%），夜盘收盘价4159元/吨，涨36（+0.87%） [2] - DCE豆粕2605日盘收盘价2754元/吨，跌17（-0.61%），夜盘收盘价2748元/吨，跌2（-0.07%） [2] - CBOT大豆01收盘价1092美分/蒲，涨4.25（+0.39%） [2] - CBOT豆粕01收盘价300.9美元/短吨，跌0.5（-0.17%） [2] 现货数据 - 山东地区豆粕（43%）价格3020 - 3070元/吨，较昨持平至+30，不同月份基差有不同表现 [2] - 华东地区豆粕（43%）价格3020 - 3080元/吨，较昨+20至+30，不同月份基差有不同表现 [2] - 华南地区豆粕（43%）价格3030 - 3150元/吨，较昨+10至+60，不同月份基差有不同表现 [2] 主要产业数据 - 豆粕成交量前两交易日（周）为19.77万吨/日，库存前一交易日（周）为104.55万吨，前两交易日（周）为107.34万吨 [2] 宏观及行业新闻 - 12月10日，美国农业部称私营出口商向中国销售13.6万吨大豆，向未知目的地分别销售11.9万吨和21.2万吨大豆，均在2025/26年度交货 [2][4] - 分析师认为美国农业部对2025/26年度美国大豆出口预测4450万吨过高，因巴西大豆丰收季即将到来 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝继续震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝[1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21935，较T - 1涨160，较T - 5跌5，较T - 22涨335，较T - 66涨1390；夜盘收盘价21960；成交量159863，持仓量185806 [1] - LME铝3M收盘价2863，较T - 1涨17，较T - 5跌35，较T - 22跌46，较T - 66涨295；成交量15910；注销仓单占比6.80%，较T - 1降0.45%；cash - 3M价差 - 29.22 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2477，较T - 1跌69，较T - 5跌159，较T - 22跌312，较T - 66跌643；夜盘收盘价2509；成交量283517，持仓量278854 [1] - 铝合金主力合约收盘价20930，较T - 1涨120，较T - 5跌215；夜盘收盘价20915；成交量4157，持仓量17403 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium为100，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为325.0，预培阳极市场价6187，佛山铝棒加工费420，山东1A60铝杆加工费100，铝锭精废价差570 [1] - 铝板卷出口盈亏2991.86，上期所铝锭仓单6.86万吨，LME铝锭库存52.08万吨，国内氧化铝平均价2810，氧化铝连云港到岸价(美元/吨)337 [1] - 三地库存合计49047，烧碱陕西离子膜液碱(32%折百)2430，电解铝企业盈亏5386.03，铝现货进口盈亏 - 1622.77，铝3M进口盈亏 - 1515.30，国内铝锭社会库存59.10万吨 [1] 其他信息 - 美联储如期再降息25基点，三票委反对，预计明年降息一次，将买短债400亿美元；鲍威尔称购债规模未来几个月或维持在较高水平，劳动力市场逐步降温但慢于预期，目前利率下能耐心等待，关税影响明年料逐渐消退 [3] - 美国第三季度就业成本指数年率降至3.5%，创近四年新低，环比涨幅低于预期，就业市场显著降温，招聘放缓、裁员增加，自愿离职率降至2020年以来最低，经通胀调整后的实际薪酬增长乏力 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [3]

报告基本信息 - 报告行业：MEG（乙二醇）[1] - 报告日期：2025年12月11日[2] 行情回顾与操作建议 - 10日乙二醇期货主力合约开市3676，最高3704，最低3663，结算3681，收盘3682，较前一交易日结算价涨19元，总量186790手，持仓276453手[7] - EG2601合约收盘价3682元/吨，涨跌19，持仓量276453张，增减 -17799；EG2605合约收盘价3783元/吨，涨跌11，持仓量201235张，增减14883 [7] - 现阶段乙二醇供需结构较前期市场预期有所改善，且年末阶段市场对于宏观层面政策提振仍有期待，预计乙二醇或止跌小幅反弹[7] 行业要闻 - 投资者关注欧洲和平谈判、供应量及美联储利率调整，欧美原油期货继续下跌，12月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.25美元，较前一交易日跌0.63美元，跌幅1.07%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.94美元，较前一交易日跌0.55美元，跌幅0.88% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3663 - 3665元/吨，较上一工作日涨19元/吨，12月19日前商谈3674 - 3676元/吨，12月下商谈3682 - 3684元/吨；本周现货基差较EG2601贴水17 - 19元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水6 - 8元/吨，12月下基差较EG2601升水0 - 2元/吨；乙二醇期货维持区间震荡，张家港乙二醇现货价格略有上行，基差商谈略有走弱[8] - 张家港市场主流成交价格为3655 - 3680元/吨，较上一交易日上涨22.5元/吨；乙二醇期货价格区间震荡，现货基差表现偏弱，现货价格环比略有反弹[8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部[10][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油利空出尽短期反弹，豆油因美豆驱动不足震荡为主，豆粕或随美豆收涨反弹，豆一、玉米震荡，白糖低位震荡，棉花震荡偏强需关注下游需求，鸡蛋现货震荡，生猪提前交易冬至预期且仓单增量，花生需关注现货 [2] 各品种总结 油脂类（棕榈油、豆油） - 棕榈油主力日盘收盘价8542元/吨，跌幅1.23%，夜盘收盘价8662元/吨，涨幅1.40%；豆油主力日盘收盘价8222元/吨，涨幅0.39%，夜盘收盘价8026元/吨，跌幅2.38% [4] - 11月马来西亚棕榈油产量193.55万吨、环比减5.30%，出口121.28万吨、环比减28.13%，期末库存283.54万吨、环比增13.04%；12月1 - 10日马来西亚棕榈油出口较上月同期有不同程度减少 [5][6][8] - 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [9] 粕类（豆粕、豆一） - 豆粕DCE豆粕2605日盘收盘价2754元/吨，跌幅0.61%，夜盘收盘价2748元/吨，跌幅0.07%；豆一DCE豆一2601日盘收盘价4161元/吨，涨幅1.84%，夜盘收盘价4159元/吨，涨幅0.87% [11] - 12月10日CBOT大豆期货收盘上涨，因美国大豆出口销售消息提振，但分析师认为美国农业部对2025/26年度美国大豆出口预测过高 [13] - 豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为0 [13] 玉米 - 重要现货价格方面，锦州平仓价2295元/吨，较昨日降10元/吨，广东蛇口价2440元/吨，较昨日降10元/吨 [14] - 期货C2601日盘收盘价2241元/吨，跌幅0.09%，夜盘收盘价2235元/吨，跌幅0.27%；C2603日盘收盘价2236元/吨，涨幅0.63%，夜盘收盘价2229元/吨，跌幅0.31% [14] - 北方、广东等地玉米散船、集装箱等价格有不同程度变动，东北深加工玉米价格略跌，华北玉米价格涨跌互现 [15] - 玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 原糖价格14.91美分/磅，同比0.24；主流现货价格5420元/吨，同比0；期货主力价格5328元/吨，同比 -15 [20] - 截至11月底，25/26榨季印度食糖产量同比增加49.8%，巴西11月下半月食糖产量同比增加9%，巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨，中国10月进口食糖75万吨（+21万吨），进口糖浆和预拌粉12万吨（-11万吨） [20] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 [21][22] - 白糖趋势强度为0 [23] 棉花 - 期货CF2601日盘收盘价13780元/吨，涨幅0.29%，夜盘收盘价13870元/吨，涨幅0.65%；CY2603日盘收盘价19965元/吨，涨幅0.10%，夜盘收盘价20005元/吨，涨幅0.20% [25] - 国内棉花现货交投偏淡，部分锁基差成交尚可，基差有下调但幅度不大；纯棉纱价格整体持稳，局部交投稍好；昨日ICE棉花期货小幅上涨 [26] - 棉花趋势强度为0 [27] 鸡蛋 - 期货鸡蛋2601收盘价3153元/500千克，涨幅0.16%；鸡蛋2602收盘价2980元/500千克，跌幅0.90% [29] - 辽宁、河北等地鸡蛋现货价格有变动，玉米、豆粕现货价格稳定 [29] - 鸡蛋趋势强度为0 [29] 生猪 - 河南、四川、广东等地生猪现货价格分别为11330元/吨、11850元/吨、12410元/吨；期货生猪2601、2603、2605价格分别为11535元/吨、11310元/吨、11840元/吨 [31] - 云南神农、贵州富之源、德康、扬翔等公司在不同时间注册了一定数量仓单 [32] - 生猪趋势强度为0 [33] 花生 - 辽宁308通货、河南白沙通货等重要现货价格有不同表现；期货PK601收盘价8088元/吨，涨幅0.17%；PK603收盘价8086元/吨，涨幅0.40% [35] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场上货量、要货情况及价格有不同表现 [36] - 花生趋势强度为0 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金如期降息，白银再创新高突破60，铜受美元回落支撑价格，锌高位回落，铅因库存减少限制价格回落，锡供应再出扰动，铝继续震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铂上方承压明显，钯震荡偏上，镍结构性过剩转变但博弈矛盾未变，不锈钢供需延续双弱运行且成本支撑逻辑增强 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价956.40，日涨幅0.51%，夜盘收盘价954.76，夜盘涨幅 -0.12%；Comex黄金2512昨日收盘价4258.30，日涨幅0.51%；伦敦金现货昨日收盘价4232.22，日涨幅0.51% [4] - 沪金25122510昨日成交222,609，较前日变动 -6,955，持仓192,659，较前日变动 -1,834；Comex黄金2512昨日成交180,543，较前日变动6,122，持仓321,283，较前日变动1,832 [4] - SPDR黄金ETF持仓较前日变动 -1；沪金库存较前日变动0，Comex黄金库存较前日变动 -113,819 [4] - 黄金T+D对AU2512价差较前日变动0.00；沪金2512合约对2606合约价差数据缺失；买沪金12月抛6月跨期套利成本较前日变动 -0.87；黄金T+D对伦敦金的价差较前日变动584.08 [4] - 美联储取消常备回购操作总额度限制，12月12日起每月购买400亿美元国库券；特朗普批评美联储降息幅度小；中国11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月来最高，PPI同比降幅略有扩大；AH股房地产板块周三午后大涨；高盛模型显示人民币被低估25% [4][7][18] - 黄金趋势强度为1 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价14373，日涨幅5.59%，夜盘收盘价14166.00，夜盘涨幅0.78%；Comex白银2512昨日收盘价62.200，日涨幅1.70%；伦敦银现货昨日收盘价61.907，日涨幅1.74% [4] - 沪银2512昨日成交1,814,842，较前日变动505,812，持仓450,557，较前日变动33,231；Comex白银2512昨日成交118,368，较前日变动2,658，持仓119,397，较前日变动0 [4] - SLV白银ETF持仓较前日变动110；沪银库存较前日变动24057，Comex白银库存较前日变动 -321,251 [4] - 白银T+D对AG2510价差较前日变动 -46；沪银2512合约对2606合约价差较前日变动85；买沪银12月抛6月跨期套利成本较前日变动 -11.3；白银T+D对伦敦银的价差较前日变动528 [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价91,850，日涨幅0.83%，夜盘收盘价91770，夜盘涨幅 -0.09%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11,560，日涨幅0.78% [8] - 沪铜指数昨日成交344,420，较前日变动 -83,947，持仓633,815，较前日变动 -1,936；伦铜3M电子盘昨日成交20,807，较前日变动 -2,268，持仓345,000，较前日变动3,241 [8] - 沪铜期货库存较前日变动 -600，伦铜期货库存较前日变动 -700，伦铜注销仓单比为39.64%，较前日变动1.56% [8] - LME铜升贴水较前日变动 -8.19；保税区仓单升水较前日变动1；保税区提单升水较前日变动2；上海1光亮铜价格较前日变动 -500；现货对期货近月价差较前日变动 -65；近月合约对连一合约价差较前日变动10；买近月抛连一合约的跨期套利成本为248；上海铜现货对LMEcash价差较前日变动 -52；沪铜连三合约对LME3M价差较前日变动102；上海铜现货对上海1再生铜价差较前日变动80；再生铜进口盈亏较前日变动 -66 [8] - 美联储如期降息25个基点并宣布买短期美债，鲍威尔讲话比预期鸽派；中国11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月来最高，PPI同比降幅略有扩大；艾芬豪矿业公司刚果（金）铜矿2026年产量将低于2024年水平；中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1 - 11月累计进口量为2,761.4万吨，同比增加8.0%；美国同中部非洲国家谈判为关键矿产和铁路项目提供超10亿美元；智利11月铜出口额为42.82亿美元，较上年同期增长4.57% [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价23075，较前日变动0.02%；伦锌3M电子盘收盘价3089，较前日变动 -1.33% [11] - 沪锌主力成交量118200，较前日变动 -11503；伦锌成交量9024，较前日变动 -944 [11] - 沪锌主力持仓量93179，较前日变动 -8075；伦锌持仓量222185，较前日变动 -217 [11] - 上海0锌升贴水较前日变动0；广东0锌升贴水较前日变动10；天津0锌升贴水较前日变动10；锌锭现货进口盈亏较前日变动56.91；ZN00 - ZN01较前日变动50；沪锌连三进口盈亏较前日变动77.69 [11] - 沪锌期货库存较前日变动 -1297，LME锌库存较前日变动1650；1.0mm热镀锌卷含税较前日变动0；LME锌注销仓单较前日变动 -350；上海Zamak - 5锌合金较前日变动 -120；上海Zamak - 3锌合金较前日变动 -120；氧化锌≥99.7%较前日变动 -100 [11] - 中国11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月来最高，PPI同比降幅略有扩大 [11] - 锌趋势强度为 -1 [11] 铅 - 沪铅主力收盘价17115，较前日变动 -0.32%；伦铅3M电子盘收盘价1976.5，较前日变动 -1.10% [14] - 沪铅主力成交量36449，较前日变动701；伦铅成交量6767，较前日变动1268 [14] - 沪铅主力持仓量39315，较前日变动 -1305；伦铅持仓量166531，较前日变动 -577 [14] - 上海1铅升贴水较前日变动0；LME CASH - 3M升贴水较前日变动1.81；PB00 - PB01较前日变动5；进口升贴水较前日变动0；铅锭现货进口盈亏较前日变动 -14.2；沪铅连三进口盈亏较前日变动20.05 [14] - 沪铅期货库存较前日变动 -202，LME铅库存较前日变动 -1375；废电动车电池较前日变动0；LME铅注销仓单较前日变动 -1375；再生精铅较前日变动 -125；再生铅综合盈亏较前日变动 -128 [14] - 美联储如期降息25个基点并宣布买短期美债，鲍威尔讲话比预期鸽派；中国11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月来最高，PPI同比降幅略有扩大 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价322,630，日涨幅3.30%，夜盘收盘价315,730，夜盘涨幅 -0.51%；伦锡3M电子盘昨日收盘价40,010，日涨幅0.40% [17] - 沪锡主力合约昨日成交211,108，较前日变动19,182，持仓47,499，较前日变动4,075；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日变动 -9，持仓13,988，较前日变动53 [17] - 沪锡期货库存较前日变动 -86，伦锡期货库存较前日变动605，伦锡注销仓单比为6.57%，较前日变动 -0.38% [17] - SMM 1锡锭价格较前日变动 -1,800；长江有色1锡平均价较前日变动1,500；LME锡(现货/三个月)升贴水较前日变动 -5；近月合约对连一合约价差较前日变动0；现货对期货主力价差较前日变动8,380 [17] - 40%锡精矿(云南)价格较前日变动 -1,800；60%锡精矿(广西)价格较前日变动 -1,800；63A焊锡条较前日变动 -1,000；60A焊锡条较前日变动 -1,000 [17] - 美联储取消常备回购操作总额度限制，12月12日起每月购买400亿美元国库券；特朗普批评美联储降息幅度小；中国11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月来最高，PPI同比降幅略有扩大；AH股房地产板块周三午后大涨；高盛模型显示人民币被低估25% [18] - 锡趋势强度为0 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21935，较前日变动160，夜盘收盘价21960；LME铝3M收盘价2863，较前日变动17 [20] - 沪铝主力合约成交量159863，较前日变动 -95872；沪铝主力合约持仓量185806，较前日变动 -9920；LME铝3M成交量15910，较前日变动 -8823；LME注销仓单占比6.80%，较前日变动 -0.45%；LME给cash - 3M价差为 -29.22，较前日变动3.14；近月合约对连一合约价差为 -75，较前日变动 -32；买近月抛连一跨期套利成本为75.18，较前日变动4.31 [20] - 沪氧化铝主力合约收盘价2477，较前日变动 -69，夜盘收盘价2509；沪氧化铝主力合约成交量283517，较前日变动69415；沪氧化铝主力合约持仓量278854，较前日变动 -3226；近月合约对连一合约价差为 -17，较前日变动 -1；买近月抛连一跨期套利成本为24.18，较前日变动 -0.04 [20] - 铝合金主力合约收盘价20930，较前日变动120，夜盘收盘价20915；铝合金主力合约成交量4157，较前日变动 -1225；铝合金主力合约持仓量17403，较前日变动84；近月合约对连一合约价差为5.00，较前日变动 -100；现货升贴水为 -90，较前日变动0；上海保税区Premium为100，较前日变动0；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为325.0，较前日变动0.0；预培阳极市场价为6187，较前日变动0；佛山铝棒加工费为420，较前日变动80；山东1A60铝杆加工费为100，较前日变动0；铝锭精废价差为570，较前日变动 -100 [20] - 上期所铝锭仓单为6.86万吨，较前日变动0.07；LME铝锭库存为52.08万吨，较前日变动 -0.25；国内氧化铝平均价为2810，较前日变动 -6；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)为337，较前日变动0；氧化铝连云港到岸价(元/吨)为2885，较前日变动0；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)为310，较前日变动 -4；山西氧化铝企业盈亏为 -122，较前日变动0；澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨) (Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)较前日变动0；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)较前日变动0；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)为70，较前日变动 -1；阳泉铝土矿价格 (含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)为550，较前日变动0；ADC12理论利润为 -372，较前日变动 -25；保太ADC12为21000，较前日变动0；保太ADC12 - A00为 -770，较前日变动110；三地库存合计为49047，较前日变动 -110；烧碱陕西离子膜液碱(32% 折百)为2430，较前日变动0 [20] - 电解铝企业盈亏为5386.03，较前日变动 -110.00；铝现货进口盈亏为 -1622.77，较前日变动51.47；铝3M进口盈亏为 -1515.30，较前日变动105.22；铝板卷出口盈亏为2991.86，较前日变动 -262.32；国内铝锭社会库存为59.10万吨，较前日变动0.00 [20] - 美联储如期再降息25基点，但三票委反对，仍预计明年降息一次，将买短债400亿美元；美国就业成本涨幅创逾四年新低，通胀压力缓和 [22] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [22] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价444.45，涨幅1.84%；金交所铂金昨日收盘价438.26，涨幅1.67%；纽约铂主连昨日收盘价1672.90，涨幅 -2.06%；伦敦现货铂金昨日收盘价1655.20，涨幅 -2.00%；钯金期货2606昨日收盘价387.65，涨幅1.89%；人民币现货钯金昨日收盘价368.00，涨幅1.66%；纽约钯主连昨日收盘价1507.00，涨幅 -2.74%；伦敦现货钯金昨日收盘价1476.50，涨幅 -2.02% [24] - 沪铂昨日成交10,687，较前日变动227，持仓12,161，较前日变动 -681；NYMEX铂金昨日成交37,803，较前日变动6,625，持仓59,146，较前日变动 -272；沪钯昨日成交5,910，较前日变动 -71，持仓3,506，较前日变动 -79；NYMEX钯金昨日成交6,580，较前日变动1,159，持仓20,090，较前日变动372 [24] - 铂金ETF持仓(盎司) (前日)较前日变动0；钯金ETF持仓(盎司) (前日)较前日变动0；沪铂库存较前日变动1；NYMEX铂金库存(盎司)(前日)较前日变动 -1

原油 - 周三WTI 1月合约收盘上涨0.21美元至58.46美元/桶，涨幅0.36%，布伦特2月合约收盘上涨0.27美元至62.21美元/桶，涨幅0.44%，SC2601下跌3.8元/桶至440.5元/桶，跌幅0.86% [2] - EIA数据显示截至12月5日当周，美国原油库存减少181.2万桶至4.2569亿桶，库欣交割中心库存增加30.8万桶至2160万桶，美国原油净进口量增加21.2万桶/日至258万桶/日 [2] - 哈萨克12月前两天的石油和凝析油产量较11月平均水平下降6%，12月1-9日平均产量降幅放缓至4.5%，为194万桶/日，该国计划将部分Kashagan原油转运至中国以抵消CPC管道运力下降 [2] - 地缘事件方面，乌克兰无人机在黑海击中俄罗斯船只，美国在委内瑞拉海岸附近扣押一艘被制裁油轮，可能使委内瑞拉石油出口更加困难 [2] - 综合来看，当前原油走出颓势仅靠地缘因素支撑，但预计仍有反复，油价继续震荡运行 [2] 燃料油 - 周三上期所燃料油主力合约FU2601收跌0.65%至2427元/吨，低硫燃料油主力合约LU2602收跌0.17%至3009元/吨 [3] - 亚洲低硫燃料油市场结构持续承压，因调油原料补货、东西方套利货物流入增加及新加坡周边疲软船燃需求，但科威特暂未恢复出口低硫，后续船货到港量有望下降 [3] - 亚洲高硫燃料油市场也面临压力，主要受套利船货到港充足及新加坡和富查伊拉港口高库存拖累，预计供应驱动的市场基本面可能会持续到明年1月 [3] - 油价偏弱之下预计燃料油绝对价格也暂时维持低位震荡 [3] 沥青 - 周三上期所沥青主力合约BU2602收跌0.24%至2940元/吨 [4] - 百川盈孚统计显示，本周沥青社会库存率为23.86%，环比下降0.56%，国内炼厂沥青总库存水平为27.21%，环比上升0.21%，国内沥青厂装置开工率为33.12%，环比下降1.28% [4] - 炼厂冬储政策逐渐落地，预计今年冬储价格大概率会下跌至近五年较低水平，预测冬储沥青价格在2800-2900元/吨 [4] - 近期沥青价格在3000元/吨左右反复震荡，短期对盘面仍以低位震荡的观点对待 [4] 橡胶 - 周三沪胶主力RU2605上涨230元/吨至15215元/吨，NR主力上涨190元/吨至12270元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨155元/吨至10605元/吨 [5] - 现货方面，上海全乳胶14850元/吨（+200），人民币混合14500元/吨（+150），BR9000齐鲁现货10600元/吨（+0） [5] - 据泰国消息，泰柬边境局势预计导致橡胶干胶产量每天减少487,000公斤，海外产区天气改善，边境冲突影响割胶工作，原料价格反弹，但需求支撑有限 [5] PX & PTA & MEG - 周三TA601收盘在4616元/吨，收跌0.6%，现货报盘贴水01合约20元/吨，EG2601收盘在3682元/吨，收跌0.24%，现货报价3668元/吨，PX期货主力合约601收盘在6746元/吨，收跌0.5%，现货商谈价格为832美元/吨，折人民币6785元/吨 [6] - 江浙涤丝平均产销估算在6-7成，华东一套100万吨/年的MEG装置重启时间将继续推后数月，中国台湾一套55万吨PTA装置已于近日停车检修预计12月底重启，萧山一套30万吨聚酯长丝和25万吨短纤已于近日停车检修 [6] - PX 12月份检修计划增多，下游TA开工回调，成本端原油价格承压，PX价格预计年底承压运行，TA装置变动不大，下游需求支撑有限，成本有下滑预期，预计TA价格跟随成本承压 [6] - 乙二醇国内供应检修增多，月内供需结构得到修复，但中长线累库压力依旧存在，整体供应收缩力度一般，市场持货意向较差，部分供应商出货积极，使得乙二醇价格承压运行 [6] 甲醇 - 周三太仓现货价格2078元/吨，内蒙古北线价格1980元/吨，CFR中国价格241-245美元/吨，CFR东南亚价格315-320美元/吨 [7] - 下游产品方面，山东地区甲醛价格995元/吨，江苏地区醋酸价2580-2600元/吨，山东地区MTBE价格4910元/吨 [7] - 伊朗装置停车将导致12月中下旬至1月到港下滑，MTO装置检修和新投产抵消，港口库存大概在12月中旬至明年1月初进入去库阶段，但由于卸货节奏偏慢，大幅去库时间可能会有延后 [7] - 考虑到下游聚烯烃价格较难有大幅度上涨，甲醇价格存在上限，预计甲醇维持底部震荡 [7] 聚烯烃 - 周三华东拉丝主流在6150-6400元/吨，各工艺制PP生产毛利均为负值，油制PP毛利-586.43元/吨，煤制PP生产毛利-604.53元/吨 [8] - PE方面，HDPE薄膜价格7881元/吨，LDPE薄膜价格8614元/吨，LLDPE薄膜价格6833元/吨，油制聚乙烯市场毛利为-426元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为-240元/吨 [8] - 供应方面产量将维持高位，需求方面下游订单和开工将边际走弱，聚烯烃后续逐步向供强需弱过度，库存向下游转移压力偏高 [8] - 但随着估值下移，当前月差已经在近5年最低水平，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现，因此预计聚烯烃将趋于底部震荡 [8] 聚氯乙烯 - 周三华东PVC市场价格下调，电石法5型料4300-4420元/吨，乙烯料主流参考4400-4600元/吨，华北、华南市场价格也偏弱调整 [10] - 供应方面本周部分装置有计划降负，预计产量小幅下降，需求方面国内房地产施工将逐步放缓，后续管材和型材开工率也将逐步回落 [10] - 供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动依旧偏空，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，因此PVC价格趋于底部震荡 [10] 尿素 - 周三尿素期货主力01合约收盘价1645元/吨，现货市场涨跌互现，主流地区市场价格波动幅度-10~+10元/吨，山东、河南地区市场价格分别为1700元/吨、1690元/吨，日环比均上调10元/吨 [11] - 基本面来看，尿素供应水平近期趋势性不明，昨日行业日产量19.9万吨，日环比持平，后续供应面临气头企业降负荷和检修企业复产及新增产能量产的博弈 [11] - 需求端部分地区成交依旧良好，产销维持110%以上，但多数地区产销率在60%~80%区间，本周尿素企业库存继续下降4.36%，厂家在订单支撑下存在试探性涨价现象 [11] - 短期尿素市场或博弈明年出口增量政策预期，市场情绪或阶段性好转，但当前盘面暂无趋势性上涨动能 [11] 纯碱 - 周三纯碱期货主力01合约收盘价1094元/吨，跌幅2.93%，现货市场价格继续维持稳定，沙河地区重碱送到价格1104元/吨，日环比跌21元/吨 [12] - 昨日纯碱行业开工率仍维持在84.22%，随着远兴二期出产品及新都新产能投放，纯碱供应水平仍将提升 [12] - 需求端暂无明显亮点，中下游逢低补库，但大规模储备意向不足，刚需跟进为主，短期纯碱基本面暂无驱动，盘面整体偏弱运行为主 [12] 玻璃 - 周三玻璃期货主力01合约收盘价964元/吨，跌幅2.13%，现货市场多数稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价1097元/吨，日环比维持稳定 [13] - 近期玻璃产线暂无变化，行业日熔量维持在15.5万吨，后续仍有产线冷修计划，玻璃在产产能仍有下降预期 [13] - 需求端谨慎跟进，昨日主流地区现货产销率90%~100%附近，提升不明显，当前玻璃供需暂无明显变化，市场驱动不足，产业信心偏弱，玻璃厂仍有降价去库动能 [13]