港股A+H上市热潮 - 2025年上半年已有约50家A股上市公司披露赴港上市相关信息，宁德时代、恒瑞医药、牧原股份等龙头企业密集登陆或拟登陆港股[1] - 此轮上市企业多为业绩良好、资产规模庞大的A股龙头企业，反映中资企业从"被动融资"向"主动布局"的战略升维[1] - A+H上市热潮是政策、流动性、企业国际化需求等多维度影响的综合结果[3] 全球去美元化趋势 - 2025年4月出现美国股票、债券、美元股债汇"三杀"局面，反映全球对美元资产不信任[3] - 美元指数从年初至6月底下跌10%-11%，创四十多年来最大跌幅[3] - 全球机构投资人纷纷卖出美元资产，资金流向其他市场搜寻优质资产[7] A+H上市的宏观驱动因素 - 中国"9·24政策"确立资本市场政策底，释放政府托底信号[4] - 香港市场形成估值洼地，叠加政策托底和基本面回升吸引资金流入[4] - 全球去美元化背景下，资金开始关注中国资产，DeepSeek引领中国资产价值重估叙事[4] 企业微观动机 - 国际化公司寻求全球化资本平台，方便海外机构投资和退出[5] - 港股股权激励便于吸引全球人才，特别是研发层面人才[5] - 国际化资本平台有利于海外并购和产业合作[5] 港交所改革成效 - 港交所通过18A政策、中概股回流双重上市、缩短新股结算周期(T+5到T+2)等措施提升吸引力[6] - 香港市场科创属性逐渐凸显，上市公司组合更丰富多元[9] - 宁德时代等企业表明不需要美国资金，中东、欧洲、东南亚资金已足够[6] 市场分化与挤出效应 - 行业前三龙头企业才能实现A+H上市，形成优质资产聚集[9] - 港股前20%公司市值占全市场75%以上，后20%仅占2%左右[12] - 短期内流动性固定导致分配效应，对小市值公司影响加剧[12] 港股回A的潜在影响 - 优质公司回A可丰富内地市场指数，使指数更反映中国经济全貌[13] - 指数化投资将受益，被动式投资可能像美国一样超过主动式投资[14] - 纳入指数的优质公司将获得更多资金配置，形成市值提升正向循环[14]

新指数发布 - 深交所子公司深证信息将于7月30日发布3只港股主题指数：国证港股半导体芯片指数（代码980105）、国证港股通资源指数（代码980106）、国证港股通人工智能指数（代码980108）[1] - 新指数旨在为市场提供更丰富的港股投资标的，覆盖半导体芯片、资源产业和人工智能三大热门领域[1][2] 国证港股半导体芯片指数 - 样本公司：50家香港市场半导体芯片领域上市公司，业务涵盖半导体产品、设备及智能科技硬件生产[1] - 市值及权重：截至6月底总市值2万亿港元，半导体产品及设备占比49%，智能科技硬件占比51%[1] - 历史表现：自2018年12月基日以来年化收益达11.5%[1] 国证港股通资源指数 - 样本公司：50家港股通范围内资源产业上市公司，覆盖有色金属、石油天然气、煤炭等领域[2] - 市值及细分领域：总市值2万亿港元，工业金属（30%）、油气开采与贸易（26%）、煤炭（20%）为前三大细分领域[2] - 代表企业：包括中国海洋石油、中国石油股份、中国宏桥、中国神华、紫金矿业等[2] 国证港股通人工智能指数 - 样本公司：50家港股通范围内人工智能领域上市公司，业务涵盖算力和网络设备、数据和算法服务、场景应用[2] - 市值及细分领域：总市值9.9万亿港元，数据和算法服务占比49%，场景应用占比47%，算力和网络设备占比4%[2] - 代表企业：包括腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、中芯国际等龙头企业[2] 港股指数化投资趋势 - 指数化投资正成为配置港股优质资产的主流方式，深证信息持续完善港股指数体系以响应市场需求[3] - 现有港股指数产品表现：国证港股通科技指数跟踪产品规模约270亿元，国证港股通创新药指数跟踪产品规模约200亿元，较年初分别增长2.5倍和18倍[3]

港股市场趋势 - 2025年香港市场正经历价值重估机遇，全球资本持续涌入，南向资金上半年净流入突破7300亿港元 [1] - 科技革命推动新经济巨头资本开支激增，港股表现在全球主要市场中表现突出 [1] - 港股市场结构发生深刻改变，传统金融与科技新贵共舞，消费、医药、高端制造多极并起 [1] 港股通50指数特点 - 港股通50指数包含港股市场主流个股，覆盖51%的港股市场总市值、44%的成交额以及57%的盈利贡献 [8] - 成份股集中分布于1000-3000亿市值区间，以仅占港股通总数9%的成份股提供65%的2025年内现金分红总额 [9] - 行业权重变迁反映中国经济动能变迁，从金融地产主导转向科技互联网崛起，再到多元化行业并进 [9] 资金配置需求 - 港股宽基指数产品机构持仓占比仅43%，低于行业主题型（58%）及Smart Beta策略（61%） [4] - 险资、养老金等长期资金与宽基指数特性天然契合，叠加内地养老体系改革导向，港股宽基指数或迎来千亿级资金红利窗口 [4] - 南向资金持续增配港股通50指数成份股，主动权益类产品港股持仓中港股通50指数成份股占比达40.6% [12] 港股通50ETF表现 - 港股通50ETF（513550）规模达23.57亿元，是市场唯一规模过亿的跟踪港股通50指数的ETF [15] - 依托港股通机制，投资便利度高且额度充裕，受益于南下资金持续灌溉，标的流动性优势显著 [15] 行业分布变化 - 银行权重从2018年底的20%降至2024年底的18%，房地产从26%降至10% [11] - 科技相关行业如计算机从2018年底的0%增至2024年底的4%，食品饮料从0%增至显著比例 [11] - 汽车行业权重从2018年底的2%增至2024年底的5%，反映新兴行业崛起 [11]

新"国九条"政策与ETF市场发展 - 2024年新"国九条"将指数化投资纳入国家战略 ETF审批通道加速开放引发券商服务升级竞赛 [1] - 中国ETF市场规模从2004年起步到2020年突破1万亿元耗时16年 而第二个1万亿元仅用3年（2020-2023） 2025年4月市场规模首次突破4万亿元 产品数量激增至1100余只 [2] - 中央汇金2024年ETF持仓规模暴增至1 05万亿元 同比激增787% 国家队大举增持释放政策对指数化投资的强力背书 [2] ETF市场的机遇与挑战 - 普通投资者面临双重门槛 费率下降解决"买得起"的第一层门槛 但第二层门槛是理解 筛选和配置1100余只产品的认知鸿沟 [2] - 券商竞争形态亟需蜕变 价格竞争触及收益底线 构建ETF专属服务体系成为提升客户粘性和差异化优势的核心突破口 [2] - 头部券商财富管理负责人指出投资者需求不仅是便宜 更需要"能看懂 会选 敢配" 削平专业壁垒是4万亿赛道弯道超车的关键 [3] 广发证券的AI解决方案 - 广发证券推出易淘金App"ETF大本营"频道 依托自主研发的"天玑智融"AI大模型 重构券商服务价值链 [3] - "ETF大本营"聚焦服务深度 构建贯穿"陪伴-投教-决策-交易"的完整服务链 [4] 陪伴服务 - 开创ETF自动化智能陪伴策略体系 AI完成7×24小时陪伴 从自选到持仓 清仓关键环节提供全自动化服务 [5] - 智能陪伴系统基于用户行为自动触发千人千面服务 解放传统投顾基础答疑的精力消耗 [5] 投教体系 - 将投教从单一"知识库"升级为立体进阶体系 基于客户画像与ETF动态事件标签推送个性化内容（文本 短视频 直播） [6] - 系统自动识别客户知识盲区 针对性"灌溉"投教内容 培育客户投资认知 [6] 选品功能 - 上线"持仓穿透"功能 破解"名称相似但持仓迥异"问题 帮助投资者看清ETF真实持仓 [8] - 提供多维度数据对比功能 从投资赛道 实时涨跌 收益表现等维度筛选ETF [8] - 整合广发证券 广发基金 易方达基金等专业机构研究成果 通过"全网热议"栏目分析舆情 追踪热词情绪波动 [8] 交易创新 - 将AI决策链与交易系统打通 成为全天候决策-交易一体化平台 [9] - "赛道选ETF"工具结合交易价量 市场拥挤度 行业估值 板块温度四大因子 把握最佳交易时机 [9] - 一键智选工具集成K线择时 神奇九转 顶底猎手等智能分析工具 [9] - "跟策略"频道提供基于AI大模型开发的网格交易 行业轮动 量化对冲 组合优化等专业策略 支持直接跟随交易 [9] 行业影响 - 费率下降降低ETF成本门槛 AI加速降低认知门槛 通过降低认知门槛 提升决策效率 优化服务成本实现三重突破 [9] - 技术驱动的服务革命正在重塑财富管理的价值基准 [9]

基金产品概况 - 基金简称为华宝中证全指农牧渔指数发起式，主代码013471，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2021年12月6日 [1] - 报告期末基金份额总额为114,137,173.13份，下属分级基金A类份额38,941,641.43份，C类份额75,195,531.70份 [1][2] - 投资目标为紧密跟踪标的指数（中证全指农牧渔指数收益率×95%＋人民币银行活期存款利率×5%），采用完全复制法管理 [1][2] 财务表现 - 2025年Q2 A类份额净值增长率为6.00%，C类为5.92%，同期业绩基准收益率为5.36% [6] - 过去六个月A类累计收益4.30%，C类4.14%，均跑赢基准（3.79%） [6] - 自基金成立以来A类累计收益-24.26%，C类-25.06%，略低于基准（-24.01%） [6] 投资组合 - 股票仓位达92.40%，总市值81,277,819.35元，其中农林牧渔业占比48.83%（41,920,622.81元），制造业占比44.88%（38,523,482.62元） [15][17] - 前十大持仓均为指数成分股，未出现流通受限情况，但持有新希望六和（因2024年信披违规被交易所处罚） [19][21] 市场运作 - 2025年Q2中证农牧渔指数上涨5.61%，基金经理通过完全复制法控制跟踪误差，日均偏离度绝对值<0.35% [13][3] - 期间A类份额申购35,605,036.70份，赎回33,211,665.96份；C类申购259,094,069.25份，赎回252,964,437.49份 [21] - 基金管理人固有资金持有A类9,900,000份（占8.76%），承诺锁定三年 [21][22] 行业背景 - Q2国内宏观经济温和修复，央行降准降息释放1万亿元流动性，财政政策加码专项债和特别国债发行 [13] - A股呈现结构性行情，国防军工、银行等板块领涨，而食品饮料、家电表现较弱，沪深300指数微涨0.03% [13]

东吴证券定增募资 - 东吴证券拟向不超过35名特定对象发行A股股票，发行数量不超过14.91亿股，募集资金总额不超过60亿元 [1] - 募集资金主要投向"子公司增资"和"信息技术及合规风控投入"，两项合计占募资总额的45% [1] - 公司表示此次定增将提升净资本规模，加快业务发展，提升整体盈利能力和风险抵御能力 [1] - 市场认为此举可能增强公司资本实力，但对业务拓展效果持观望态度 [1] 第一创业证券管理层变动 - 第一创业证券董事长吴礼顺出任北京市国资委党委书记、主任 [2] - 吴礼顺过去3年在北京国管历任总经理、董事长 [2] - 业内人士预计第一创业证券董事长职位将迎来新人选 [2] - 该变动可能引发公司治理结构和业务发展的不确定性 [2] 富达基金高管调整 - 富达基金董事长黄小薏因个人原因卸任，由李少杰接任 [3] - 黄小薏2022年加入富达，2024年10月起兼任董事长，任内推动本土化战略，管理规模超50亿元 [3] - 李少杰2010年加入富达国际，拥有丰富跨境及本土资管经验 [3] - 这是富达基金两个月内第二次高层调整 [3] 公募FOF市场表现 - 截至7月15日，公募FOF今年以来平均回报达4.24%，仅5只产品微亏 [4] - 养老FOF表现更优，平均回报为4.33% [4] - 20多只产品回报超10%，其中国泰优选领航等5只产品回报超15% [4] - 权益市场升温带动公募FOF业绩和规模双增长 [4]

公募FOF业绩表现 - 截至7月15日公募FOF今年以来平均回报达4.24% 仅5只产品微亏 [2] - 养老FOF表现更优 平均回报为4.33% 20多只产品回报超10% [2] - 国泰优选领航一年持有FOF等5只产品回报超15% [2] 公募FOF发行规模 - 今年以来公募FOF发行34只 接近去年全年38只 [3] - 合计发行份额330.18亿份 平均发行份额10.32亿份 较去年115.98亿份和3.05亿份大幅增长 [3] - FOF在新基金发行中占比升至5.85% 为2017年以来最高 [3] 资产配置趋势 - ETF等指数产品因低成本高透明度优势 逐步成为财富管理主流工具 [3] - 中欧盈选稳健6个月持有期FOF十大重仓中债基指数基金占50% [3] - 同泰优选配置3个月持有混合FOF主要配置ETF和指数基金 权益类基金占比50% [4] ETF-FOF产品发展 - 中欧积极多元配置3个月持有混合ETF-FOF于6月初成立 [4] - 平安盈轩90天持有期债券型ETF-FOF为全市场首只债券型ETF-FOF [4] - 多家基金公司正在筹备ETF-FOF产品 [4] 指数基金市场地位 - 国内指数基金规模已超过主动股票型基金 [5] - 个人养老金账户可投资指数及指数增强产品 [5] - ETF可提升市场有效性平抑波动引导资金流向 [5]

科创板发展成果 - 科创板设立六年来通过创新市场机制和包容融资环境为中国科技创新企业提供优质发展平台 [1] - "科创板八条"和"1+6"政策等配套制度持续落地疏通科技型企业发展难点堵点 [1] - 科创板作为资本市场制度改革"试验田"承担服务战略新兴产业和赋能科技创新的使命 [3] 企业案例与资本支持 - 博瑞医药2019年科创板上市后从复杂仿制药转向创新药研发 在GLP-1多靶点药物和抗肿瘤靶向放射性药物领域实现突破 [3] - 博瑞医药六年累计研发投入达12亿元 创新药BGM0504注射液进入III期临床 [4] - 皓元医药上市后布局药物研发中心 建成重庆ADC CDMO基地形成全产业链服务体系 [4] 技术创新与AI赋能 - AI大模型擅长解决非线性复杂问题 帮助生物医药和物质科学领域突破创新瓶颈 [4] - AI技术缩短药物研发周期并提升成功率 从蛋白发现到临床阶段实现全流程优化 [6] - AI技术渗入产业链各环节 推动生物医药等产业研发生产全流程覆盖 [6] 指数体系与资本引导 - 中证指数公司发布科创50、科创100等宽基指数及生物医药、芯片等主题指数 [4] - 指数化投资引导社会资本精准流向国家重点支持领域 促进科创板公司高质量发展 [4] - 未来将持续丰富科创板指数体系 凸显"硬科技"成色并提供多样化投资工具 [5] 政策升级与产业前景 - 2025年科创板以设置科创成长层为核心 重启未盈利企业第五套上市标准 [6] - 改革提升对生物医药、高端装备等硬科技企业的包容性 加速新质生产力形成 [6] - 中国生物医药知识产权反向输出案例大幅增加 部分领域已实现全球技术领先 [7]

指数化投资与科创债ETF发展 - 指数化投资成为资本市场深化改革关键枢纽 我国指数化投资进入"质效双升"新阶段 [1] - 首批10只科创债ETF集体上市 上市首日合计成交额810亿元 合计规模765亿元 [1] - 科创债ETF填补科技金融主题在债基领域空白 丰富公募基金信用债ETF产品线 [1][4] 科创债ETF市场表现与政策支持 - 债券型ETF市场发展迅猛 整体规模较年初增长超3000亿元 实现翻番 [2] - 首批科创债ETF从上报到上市仅用时一个月 10只产品一天内售罄 合计募集规模近300亿元 [2] - 政策持续加码支持科创债ETF发展 包括《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》和债券市场"科技板"推出 [2] 科创债ETF产品优势 - 科创债ETF底层资产多为高信用资质个券 信用风险可控 享受科创政策与市场扩容红利 [3] - 费率优势显著 管理费率0.15% 托管费率0.05% 在低利率环境下有利于节约成本提升收益 [3] - 交易效率高 支持T+0交易 持仓透明度高 每日公布申购赎回清单 未来有望纳入质押库 [3] 科创债ETF的市场意义与发展前景 - 科创债ETF拓宽科技创新企业融资路径 吸引资金注入科技领域 服务国家战略发展 [4][5] - 机构投资者成为重要买家 包括养老金产品 资金精准导入国家重点支持的科技产业 [5] - 科创债ETF未来发展空间广阔 经济转型升级提供优质底层资产 市场需求持续增长 [5][6] 科创债ETF的投资价值 - 科创债ETF聚焦集成电路、人工智能、高端装备等科技创新企业 促进科技成果转化和产业升级 [5] - 信用债呈现"利差优势+票息保护"双重特征 科创债作为国家战略支持品种 产品空间广阔 [6] - 未来利率水平或保持低位运行 债券市场有望延续牛市格局 [6]

基金产品概况 - 基金简称为鹏华中证A股资源产业指数(LOF)，场内简称为资源LOF，基金主代码为160620 [2] - 基金运作方式为上市契约型开放式（LOF），基金合同生效日为2012年9月27日 [2] - 报告期末基金份额总额为78,295,427.39份 [2] - 投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内 [2] 投资策略 - 采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合 [3] - 不低于基金资产净值90%的资产投资于标的指数成份股及其备选成份股，并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券 [3] - 根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，以缩小跟踪误差 [4] 业绩表现 - 2025年第2季度A类份额净值增长率为2.43%，同期业绩比较基准增长率为0.97% [12] - C类份额净值增长率为2.40%，同期业绩比较基准增长率为0.97% [12] - 过去五年A类份额净值增长率为53.73%，业绩比较基准增长率为33.42% [6] 投资组合 - 股票投资占基金总资产比例为92.56%，金额为126,339,540.32元 [13] - 采矿业占基金资产净值比例为50.75%，金额为67,695,113.38元 [13] - 制造业占基金资产净值比例为41.59%，金额为55,471,532.33元 [13] 基金经理 - 闫冬先生担任基金经理，具有15年证券从业经验，2019年11月20日起任职 [8] - 现任鹏华基金管理有限公司指数与量化投资部基金经理，管理多只指数型基金 [9] 基金份额变动 - 报告期期末A类份额总额为62,459,747.26份，C类份额总额为15,835,680.13份 [15] - 报告期期间A类总申购份额为2,338,717.16份，总赎回份额为5,531,914.77份 [15] - 报告期期间C类总申购份额为5,215,925.01份，总赎回份额为9,271,109.40份 [15]