报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - 本周PX震荡上行，主因成本支撑，国际油价偏强小幅震荡，国内PX装置稳定运行，需求端PTA表现尚可，聚酯开工维持高位，买盘积极，叠加韩国减产石脑油消息及石化行业政策提振 [9] - 本周PTA上行，原因是成本支撑和装置计划外减产，韩国减产石脑油消息推涨PX行情利好PTA，华南500万吨PTA装置计划外停车将致8 - 9月去库存，贸易商惜售，现货基差走强，聚酯开工提升迎接旺季，基本面偏强 [9] 后市预测 - 策略推荐保持观望 [11] - 原油方面，地缘冲突放大市场不确定性，预计油价宽幅波动；PX方面，华南160万吨PX装置周内计划开车，新投产PTA装置刚需采购为PX需求筑底；PTA方面，华东220万吨装置重启但难抵华南500万吨装置停车影响，低加工费或致其他计划外检修；聚酯方面，下周无明确检修计划，临近旺季企业对库存容忍度上升，供应压力偏低；织造方面，需求边际改善，旺季可期 [12] - 综合来看，PX将偏强震荡，运行区间6850 - 7050元/吨；PTA将偏强震荡，运行区间4750 - 4950元/吨 [12] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX价格 - 期货方面，韩国石脑油减产消息提振，价格突破上行。主力合约08月22日收盘价6966元/吨，较08月15日上涨278元/吨，变化幅度4.16%；结算价6966元/吨，较08月15日上涨284元/吨，变化幅度4.25% [15][17] - 基差方面，8.18 - 8.22主力合约基差均值 - 171元/吨；PX国内现货均价6689.4元/吨，环比上期变动 + 29元/吨，变动幅度0.44% [19] - 不同指标价格，2025年8月石脑油577美元/吨，PX CFR中国837美元/吨，中石化PX合约结算价7000（挂牌价） [20] PTA价格 - 期货方面，装置计划外检修带来提振。主力合约08月22日收盘价4868元/吨，较08月15日上涨152元/吨，变化幅度3.20%；结算价4864元/吨，较08月15日上涨156元/吨，变化幅度3.34% [21][23] - 现货方面，市场商谈氛围尚可，少量聚酯工厂递盘，日均成交量3 - 4万吨。8.18 - 8.22主力合约基差均值 - 45元/吨，中国市场PTA到岸周度均价604美元/吨，环比上期上涨9.2美元/吨，变动幅度1.55%；华东市场PTA现货价格本期均价4744.8元/吨，较上期上涨63元/吨，变动幅度1.35% [24][26] 装置运行情况 PX装置 - 国内装置变动，涉及宁波大榭、盛虹炼化、浙江石化等多家企业，各企业装置有不同负荷运行情况及检修动态 [31] - 亚洲其它PX装置变动，涉及印尼、马来西亚、新加坡等多个地区企业，部分装置有停车、重启、降负荷等情况 [33][34] - 近期PX装置陆续重启，供应恢复，8.18 - 8.22开工率85.22%，8.11 - 8.15为84.97% [35] PTA装置 - 检修情况，宁波台化、海南逸盛、福海创等企业部分装置有检修计划及预计重启时间 [38] - 计划外装置检修使价格稍有回暖，周度开工下降1.21% [39] 基本面分析 成本 - 原油方面，俄乌冲突谈判耗时久，地缘政治博弈影响大。WTI原油8月22日期货结算价63.66美元/桶，较8月15日上涨0.86美元/桶；布伦特原油8月22日期货结算价67.22美元/桶，较8月15日上涨1.37美元/桶 [44][46] - 石脑油方面，僵持运行后上涨，经济性本周走扩，CFR日本周度均价为578.45美元/吨，生产利润周度均价为49.78美元/吨 [54] - PX现货方面，周内成交最高价857美元/吨，最低价837美元/吨，CFR中国主港周均价为843.36美元/吨，较上期变化1.55%；FOB韩国周均价为819美元/吨，较上期变化1.61% [55][57] 供应 - PX加工差方面，石脑油装置意外促使利润好转，PXN周度均值为265.50元/吨，环比上期变动2.13%；PX - MX持续走高，周度均值为135.50美元/吨 [60] - PTA加工费方面，计划外装置检修未能提振加工费，8.18 - 8.22现货加工费均值为202.93元/吨，未回到行业平均盈亏平衡点之上 [62][64] - 库存方面，截止8.22，PTA社会库存为446.8万吨，较前一周减少3.4万吨，环比增速 - 0.58%；PTA工厂库存天数增加0.05天，聚酯工厂库存天数增加0.20天 [69][71] 需求 - 聚酯方面，成本支撑产品，部分产品有脉冲式高产销。半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别涨0.67%、0.31%、0.64%；涤纶短纤华东市场本期均价涨0.34%；聚酯瓶片华东地区本周均价涨0.19% [74][76] - 织造方面，主流大厂预期涨价及原料走强刺激下，加弹和织造工厂适当补货。8.18 - 8.22聚酯产销周内平均估算为6成，聚酯工厂周均负荷为87.17%，江浙织机周均负荷为58.45% [80][82] - 下游情况，下游看涨适当补库，长丝库存向下转移。截止8.21，POY平均库存天数为13.80天，FDY平均库存天数为22.70天，DTY平均库存天数为27.80天 [83][85] - 终端情况，内销市场逐步启动，外销订单以打样、报价为主，秋冬产品订单略有增加，坯布报价难提升，利润空间被压缩，印染企业订单饱和度不足，预计后续坯布订单好转。截至8.21，吴江、长兴等地区织机开机率有不同变化 [88][90]

钢铁价格指数表现 - 2025年第34周全国绝对价格指数为3593元 周环比下降0.9% 同比上升2.9% [1] - 长材价格指数3388元 周降1.3% 同比升1.1% 型材价格指数3571元 周降0.2% 同比升1.1% [1] - 板材价格指数3708元 周降0.9% 同比升5.7% 管材价格指数4067元 周降0.2% 同比降0.4% [1] 期货市场表现 - 黑色系期货整体窄幅收跌 除热卷外跌幅均收至1%以内 [4] - 螺纹主力10合约收3119点 日跌11点 周跌69点 周结算价3139点较上周跌83点 [4] - 持仓量141万手 日减2.6万手 周减20.7万手 资金持续撤离10合约 [4] 市场供需状况 - 钢厂产能释放由强转弱 铁水产量微增 品种产量表现分化 [5] - 区域限产政策逐步落地导致物流受限 叠加淡季效应 市场成交明显减弱 [5] - 铁矿石与废钢价格稳中下滑 焦炭价格维持平稳 成本支撑力度减弱 [5] 宏观政策环境 - 外部环境严峻复杂 宏观政策需提升实施效能以稳定市场预期 [4] - 政策强调以国内大循环稳定性对冲国际不确定性 加力扩大有效投资 [4] - 重大工程引领投资 重点投向民生领域并促进民间投资 [4] 短期市场展望 - 螺纹10合约预计维持3050-3250点震荡区间 周线暂守20周均线 [4] - 3100点附近形成关键支撑 上方周线压力位于3165点 [4] - 在多因素影响下 预计下周国内钢市将呈现震荡走弱态势 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [3] - 铁矿石基本面当前供给端压力尚不显著，需关注后续发运进度，铁水短期向上增幅或有限，需关注高铁水和终端需求的矛盾积累情况 [6] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，最终价格会在情绪消散后向基本面靠拢，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可抓住阶段性反复过程中的套保时机，后续关注下游终端需求变化及国家相关政策 [10][11] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，预计价格震荡偏强运行；多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，预计维持高波动运行 [15][17] - 玻璃基本面仍有压力，但价格调整空间有限，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各行业情况总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3119元/吨，较上一交易日跌2元/吨（-0.06%），当日注册仓单157733吨，环比增加21323吨，主力合约持仓量141.1603万手，环比减少46508手；现货市场天津汇总价格3270元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3361元/吨，较上一交易日跌14元/吨（-0.41%），当日注册仓单32215吨，环比减少1777吨，主力合约持仓量99.8147万手，环比减少49335手；现货乐从汇总价格3390元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3400元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 成材价格延续震荡下行，出口量整体弱势震荡，螺纹钢产量回落、需求疲弱、库存累积，热轧卷板需求回升、产量增长、库存连续六周增加，整体产量高位、需求承接不足，若需求无法改善价格或持续下探 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至770.00元/吨，涨跌幅-0.32%（-2.50），持仓变化+1051手，变化至45.26万手，加权持仓量82.93万手；现货青岛港PB粉767元/湿吨，折盘面基差44.71元/吨，基差率5.49% [5] - 海外铁矿石发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲发运量持稳，非主流国家发运量回升显著；日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率下滑；港口库存延续回升，钢厂进口矿库存小幅下降；五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [6] 锰硅硅铁 - 8月22日，锰硅主力（SM601合约）收跌0.10%，收盘报5832元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比持稳，折盘面5890元/吨，升水盘面58元/吨；硅铁主力（SF511合约）收涨0.07%，收盘报5642元/吨，天津72硅铁现货市场报价5830元/吨，环比持稳，升水盘面188元/吨 [8][9] - 上周锰硅盘面价格破位下行，周度跌幅270元/吨或-4.44%，日线级别走势弱化；硅铁盘面价格显著回落，周度跌幅276元/吨或-4.70%，日线级别走势弱化 [9][10] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，未来价格向基本面靠拢需时间，短期不建议投机资金参与，套保资金可抓住时机，锰硅产业格局过剩、产量上升，硅铁基本面无明显矛盾、供给回升，需防范需求边际弱化 [10][11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8745元/吨，涨跌幅+1.27%（+110），加权合约持仓变化-5333手，变化至523742手；现货华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差305元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差55元/吨 [13] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，产量环比回升，下游多晶硅开工率提升、有机硅产量下降，需求支撑有限，预计价格震荡偏强运行 [15][16] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51405元/吨，涨跌幅-0.24%（-125），加权合约持仓变化-8014手，变化至327469手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比持平；N型致密料平均价48元/千克，环比持平；N型复投料平均价49元/千克，环比持平，主力合约基差-2405元/吨 [16] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，周度产量增长，仓单数量上升，关注产能整合政策及下游顺价进展，预计维持高波动运行 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1147元，环比持平，华中现货报价1060元，环比持平，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，净持仓空头减仓为主，预计短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [19] - 纯碱现货价格1220元，环比上涨15元，国内纯碱厂家总库存191.08万吨，较上周四增加1.35万吨，涨幅0.71%，其中轻质纯碱77.31万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱113.77万吨，环比下降1.22万吨，净持仓空头减仓为主，预计短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期市场维持供需双向增加格局，短期基本面边际改善，但高位隐性库存与终端需求不足的矛盾依然存在 [3] - 苯乙烯短期跟随成本反弹，但中期能否延续仍取决于检修兑现与终端需求复苏程度 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，8月21日苯乙烯主力合约收涨0.05%，报7289元/吨，基差26（+36元/吨）；纯苯主力合约收跌0.08%，报6200元/吨 [2] - 成本方面，8月21日布油主力收盘62.7（+0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.8（+1.1美元/桶），华东纯苯现货报价6110元/吨（+5元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯样本工厂库存20.3万吨（-0.3万吨），环比去库1.1%，江苏港口库存16.2万吨（+1.3万吨），环比累库8.5%；纯苯港口库存14.4万吨（-0.2万吨），环比去库1.1% [2] - 供应方面，苯乙烯8月底将有装置检修，供应或有减少，目前周产量37.1万吨（+0.2万吨），工厂产能利用率78.5%（+0.3%） [2] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（+2.9%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率57.5%（+1.1%），3S开工率持续回升 [2] 观点 - 纯苯供应端石油苯波动有限，加氢苯开工率回升，需求端表现分化，苯胺低负荷，苯乙烯等开工水平上升，但下游利润不佳，库存去库压力不大，国际原油价格反弹有阶段性支撑，但中期累库压力仍大 [3] - 苯乙烯盘面收涨受原油及纯苯带动，但基本面压力未消除，行业高开工，供应宽松，下游开工率有变化但终端消费处淡季，需求改善有限，库存端部分去库但ABS压力明显，9月供需矛盾或边际缓解，成本端或有支撑 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨0.05%，现货涨0.13%，基差涨幅360.00%；纯苯期货主连跌0.08%，华东纯苯涨0.08%，韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格无变化；布伦特原油涨1.52%，WTI原油涨1.60%，石脑油跌0.19% [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量涨0.45%，纯苯产量涨1.26%；苯乙烯江苏港口库存涨8.53%，国内工厂库存跌1.07%；纯苯全国港口库存跌1.37% [7] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率涨0.35%，己内酰胺跌1.86%，苯酚涨0.90%，苯胺跌1.47%；苯乙烯下游EPS产能利用率涨2.90%，ABS持平，PS涨1.10% [8] 行业要闻 - 中国页岩裂解原料供应受贸易与产能影响，预计2025年石脑油进口量创纪录 [9] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，对原油和化工链带来结构性影响 [9] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种供应过剩格局不改，中间产能品持续释放，矿端价格松动，短期镍价震荡为主并向下方成本靠拢；不锈钢当前处于传统消费淡季，需求乏力，受宏观消息影响，预计近期价格区间震荡偏弱运行 [1][4][6] 镍品种市场分析 期货方面 - 2025年8月21日沪镍主力合约2510开于120010元/吨，收于119830元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.30%，当日成交量为90715手，持仓量为102385手 [1] - 夜盘开盘于120430元/吨，冲高至121080元/吨后回落，最低触及119620元/吨，最终收于120060元/吨，下跌550元/吨，跌幅0.46%，成交量77982手；日盘开盘于120010元/吨，在119780 - 120590元/吨区间波动，收于119830元/吨，较前一交易日结算价下跌360元/吨，跌幅0.30%，成交量放大至90715手，跌破夜盘低点创近期新低；LME镍价8月20日夜盘窄幅波动，日盘进一步下跌加剧国内看空情绪 [2] 现货方面 - 金川集团上海市场销售价格122300元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，下游企业采购积极性略有好转，各品牌精炼镍现货升贴水基本持稳略有微调 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为22588（29.0）吨，LME镍库存为209598（252）吨 [3] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4] 不锈钢品种市场分析 期货方面 - 2025年8月21日不锈钢主力合约2510开于12830元/吨，收于12795元/吨，当日成交量为99736手，持仓量为138810手 [4] - 夜盘开盘于12870元/吨，冲高至12895元/吨后回落，最低触及12765元/吨，最终收于12820元/吨，下跌105元/吨，跌幅0.81%，成交量149736手；日盘开盘于12830元/吨，在12785 - 12860元/吨区间波动，收于12795元/吨，较前一交易日结算价下跌35元/吨，跌幅0.27%，成交量放大至99736手，跌破夜盘低点创近期新低 [4][5] 现货方面 - 受期货盘面走低冲击，市场信心减弱，贸易商报价回调，下游终端观望情绪浓厚，采买成交谨慎 [5] - 无锡和佛山市场不锈钢价格为13050元/吨，304/2B升贴水为330至530元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至928.0元/镍点 [5] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注安全检查及环保限产的潜在影响，建议持续跟踪终端需求修复进度以及成本端对成材价格的支撑力度 [4] - 铁矿石短期价格或继续调整，需关注后续发运进度、高铁水和终端需求的矛盾积累情况以及唐山钢厂限产结束之后的铁水恢复情况 [7] - 锰硅和硅铁在“反内卷”情绪带动下价格回落，最终价格会向基本面靠拢，但过程需时间，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机，后续关注下游终端需求变化及国家相关需求配套措施 [11][12] - 工业硅预计价格震荡偏弱运行，多晶硅预计价格宽幅震荡，需关注各主产区复产力度、超预期行业政策、仓单对价格的压力以及涨价链条顺价情况 [16][17] - 玻璃短期内预计偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，需关注反内卷对产能的影响及城市更新政策对需求的影响；纯碱短期内预计震荡，中长期价格中枢或逐渐抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3121元/吨，较上一交易日跌11元/吨（-0.35%），注册仓单136410吨，环比增加9965吨，主力合约持仓量145.8111万手，环比减少65281手；现货天津汇总价格3280元/吨，环比不变，上海汇总价格3300元/吨，环比增加10元/吨 [3] - 热轧板卷主力合约收盘价3375元/吨，较上一交易日跌27元/吨（-0.79%），注册仓单33992吨，环比减少5669吨，主力合约持仓量104.7482万手，环比减少76410手；现货乐从汇总价格3410元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3420元/吨，环比减少10元/吨 [3] - 螺纹钢产量本周明显回落，需求环比有小幅修复但整体仍疲弱，库存继续累积；热轧卷板需求保持回升，产量增长较快，库存已连续六周增加；成材需求疲弱，钢厂利润收缩，盘面弱势突出，若需求无法改善价格或持续下探 [4] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至772.50元/吨，涨跌幅+0.46 %（+3.50），持仓变化+11185手，变化至45.16万手，加权持仓量83.97万手；现货青岛港PB粉769元/湿吨，折盘面基差44.42元/吨，基差率5.44% [6] - 海外铁矿石发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲发运量相对持稳，非主流国家发运量回升显著；日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，与上周基本持平，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率继续下滑；港口库存延续小幅回升趋势，钢厂进口矿库存小幅下降；五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [7] 锰硅硅铁 - 8月21日，锰硅主力（SM601合约）窄幅震荡收星，日内收涨0.03%，收盘报5838元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比下调100元/吨，折盘面5890吨，升水盘面52元/吨 [9][10] - 硅铁主力（SF511合约）同样窄幅震荡收星，日内收涨0.28%，收盘报5638元/吨，天津72硅铁现货市场报价5830元/吨，环比持稳，升水盘面192元/吨 [10] - 锰硅盘面价格跌破短期反弹趋势线及支撑位，硅铁日线级别临界短期反弹趋势线，基于盘面走势建议投资头寸观望，套保头寸择机参与 [10] - “反内卷”情绪带动商品价格回落，市场在情绪降温后向外挤估值，最终价格会向基本面靠拢，但过程需时间，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机 [11] - 锰硅过剩格局未变，产量有抬升苗头，供给端压力未减，需防范需求边际弱化；硅铁情况类似，未来一段时间黑色板块大概率需求边际趋弱，关注下游终端需求变化及国家相关需求配套措施 [12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8635元/吨，涨跌幅+2.92%（+245），加权合约持仓变化+2630手，变化至529075手；现货华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差415元/吨，421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差165元/吨 [14] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未因价格反弹改变，8月开工率预计上行，下游多晶硅、有机硅产量预计增长，预计价格震荡偏弱运行，下方支撑在8250以及8000元/吨，关注主产区复产力度及行业政策 [15][16] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51530元/吨，涨跌幅-0.67%（-345），加权合约持仓变化-1672手，变化至335483手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比+1.5元/千克，N型致密料平均价48元/千克，环比+2元/千克，N型复投料平均价49元/千克，环比+2元/千克，主力合约基差-2530元/吨 [16] - 7月“反内卷”及产能整合方案预期推动价格上涨，当前盘面价格可覆盖企业成本并提供交割利润，基本面周度产量环比增加，库存去化有限，供需呈弱现实状态，预计价格宽幅震荡，下方支撑位分别在47000以及44000元/吨，关注仓单对价格的压力及涨价链条顺价情况 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃周四沙河现货报价1147元，环比前日下跌9元，华中现货报价1060元，环比前日持平，市场成交灵活，中下游刚需采购，低价成交为主；截止到2025年8月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，净持仓空头增仓为主 [19] - 玻璃产量维持高位，库存压力略有增大，下游房地产需求数据暂无明显好转，短期内预计偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，关注反内卷对产能及城市更新政策对需求的影响 [19] - 纯碱现货价格1205元，环比前日持平，企业价格整体波动不大；截止到2025年8月21日，国内纯碱厂家总库存191.08万吨，较上周四增加1.35万吨，涨幅0.71%，其中轻质纯碱77.31万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱113.77万吨，环比下降1.22万吨，现货价格偏稳，下游需求波动不大，延续刚需采购，低价成交，纯碱装置窄幅波动，产量震荡下移，库存压力增大，净持仓昨日空头增仓为主 [20] - 纯碱价格随煤化工板块宽幅震荡，短期内预计震荡，中长期在反内卷逻辑下价格中枢或逐渐抬升，但下游需求难以迅速改善，基本面供需矛盾仍存，上涨空间受限 [20]

核心观点 - PTA加工费处于历史低位 企业亏损严重 但供应存在缺口 库存下降 需求端小幅回暖 在成本支撑和供需改善作用下 PTA价格有望延续反弹 [1][2][3][4][5] 成本与盈利状况 - PTA加工费一度跌至126元/吨历史低位 近期修复至200元/吨附近仍处低位 [2] - 生产成本约4500元/吨 企业亏损处于265元/吨左右较高水平 [2] - 聚酯行业整体亏损 但经营状况较前期改善 涤纶长丝从亏损200-300元/吨转为盈亏平衡 [4] - 聚酯切片 聚酯瓶片 涤纶短纤分别亏损105元/吨 220元/吨 225元/吨 亏损幅度环比小幅下降 [4] 供应状况 - PTA周供应存在约3.5万吨缺口 产量138万吨 需求142万吨 [2] - 开工负荷78.62% 较去年同期下降4.47个百分点 [2] - 装置动态包括海伦石化320万吨新装置试车 逸盛新材料225万吨装置检修 台化兴业120万吨装置重启但150万吨装置检修 东营威联250万吨装置重启 嘉兴石化220万吨装置重启 [2] 库存状况 - PTA社会库存369.52万吨 周环比下降3.63万吨降幅0.97% 低于去年同期水平 [3] - PTA工厂库存3.66天 较去年同期下降0.16天 [3] - 聚酯工厂PTA原料库存7.15天 较去年同期下降1.06天 [3] - 涤纶长丝POY库存16.1天 同比增加0.8天增幅5.23% [4] - 涤纶长丝DTY库存28.2天 同比增加8.3天增幅41.71% [4] - 涤纶长丝FDY库存23.3天 同比增加4.7天增幅25.27% [4] 需求状况 - 聚酯行业开工负荷86.46% 较去年同期下降2.83个百分点 [4] - 经营状况改善使前期检修装置有复产预期 开工负荷有望小幅提升 [4] - 涤纶企业通过降价促销 近两周长丝库存呈现下降趋势 高库存压力有所缓解 [4] - 聚酯行业对PTA需求有望增加 但增幅相对有限 [4]

PTA期货市场表现 - 8月21日PTA期货主力合约报4844元/吨，涨幅2.15% [1] 行业基本面数据 - 中国PTA平均加工区间为189.6元/吨，环比下降1.91%，同比下降44.24% [2] - PTA社会库存可用天数10.81天，环比减少0.19天，其中厂内库存3.66天（-0.04天），聚酯工厂原料库存7.15天（-0.15天） [2] - 6月PTA社会库存376.08万吨，同比低于去年但处于近五年中性偏高水平 [2] - PTA周均产能利用率75.01%，环比下降0.91%，周产量138.41万吨，环比增加1.58万吨 [2] 机构观点分析 东吴期货 - PX环节检修延续导致供应增量有限，PXN价差维持高位，对PTA形成成本支撑但难以抵消原油下行压力 [3] - 海伦新产能稳定运行叠加台化、威联、嘉兴装置重启，PTA供应预计持续增长 [3] - 聚酯产品价格上涨乏力，终端织造开机率回升但坯布库存绝对值仍高，订单实质性改善需观察 [3] 华联期货 - 供应端上周产量小幅增加，聚酯开工率稳定且产量处于同期高位 [3] - 终端织造开工率小幅回升但订单表现平淡，行业库存延续去化，长丝、短纤小幅去库 [3] - 原油弱势压制估值，TA加工费反弹但下游利润弱稳，技术面呈现区间震荡 [3]

报告行业投资评级 暂无相关内容 报告的核心观点 LPG近月挤仓风险仍在，丙烯成本支撑偏弱 [1][2] 各部分内容总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2509昨日收盘价3851，日涨幅 -0.26%，夜盘收盘价3843，夜盘涨幅 -0.21%；PG2510昨日收盘价4319，日涨幅 -0.30%，夜盘收盘价4277，夜盘涨幅 -0.97%；PL2601昨日收盘价6451，日涨幅 -0.63%，夜盘收盘价6378，夜盘涨幅 -1.13%；PL2602昨日收盘价6500，日涨幅 -0.38%，夜盘收盘价6433，夜盘涨幅 -1.03% [2] - 持仓&成交方面，PG2509昨日成交66824，较前日变动 -9147，昨日持仓64241，较前日变动 -9558；PG2510昨日成交45607，较前日变动 -1640，昨日持仓98096，较前日变动615；PL2601昨日成交1369，较前日变动580，昨日持仓4036，较前日变动 -96；PL2602昨日成交13，较前日变动6，昨日持仓857，较前日变动 -2 [2] - 价差方面，广州国产气对PG09合约价差昨日为599，前日为569；广州进口气对PG09合约价差昨日为679，前日为639；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 -41，前日为 -67；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -26，前日为 -67；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -76，前日为 -117 [2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率76.3%，上周73.8%；MTBE开工率本周63.4%，上周66.6%；烷基化开工率本周49.0%，上周50.0% [2] 趋势强度 LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 2025年8月18日，9月份沙特CP预期，丙烷517美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷487美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。10月份沙特CP预期，丙烷532美元/吨，较上一交易日持平；丁烷502美元/吨，较上一交易日持平 [7] - 国内有多套PDH装置处于检修或计划检修，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置2023年5月12日开始检修，结束时间待定；江苏延长中燃化学有限公司PDH装置2023年11月下旬开始检修，结束时间待定等 [8] - 国内有多座液化气工厂装置处于检修或计划检修，如胜利油田山东全厂2025年6月16日开始检修，2025年8月中结束；正和石化山东全厂2024年5月14日开始检修，结束时间待定等 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价短期以78000 - 79500区间震荡为主，定价回归宏观交易，中长期供需矛盾提供底部支撑，关注美国8月经济基本面数据[1] - 氧化铝本周主力合约价格在3000 - 3300区间宽幅震荡，中期建议逢高布局空单，市场维持小幅过剩，核心驱动在于供应端短期扰动与产能过剩的博弈[4] - 电解铝短期价格高位承压，本周主力合约价格参考20000 - 21000，后续重点跟踪库存变动及需求边际变化[4] - 铝合金后续供需双弱格局预计维持，盘面窄幅震荡，主力参考19600 - 20400运行，关注上游废铝供应及进口变化[6] - 锌价短期或震荡运行，主力参考22000 - 23000，供应端宽松、需求端偏弱对价格持续上冲提振不足，但低库存提供支撑[9] - 锡价若供应恢复顺利则逢高空，若恢复不及预期则延续高位震荡，当前供应紧张、需求预期偏弱[11] - 镍价短期预计以118000 - 126000区间调整为主，矿端持稳有支撑，精炼镍中期供给宽松制约价格上方空间，关注宏观预期变化[12] - 不锈钢短期盘面偏强震荡，主力运行区间参考12800 - 13500，成本支撑走强、政策预期改善，但基本面受制于现货需求偏弱，关注政策走向及镍铁动态[14] - 碳酸锂短期预计维持偏强，参考8.6 - 9.2万区间波动，操作上谨慎观望，短线逢低可轻仓试多，基本面改善和市场氛围偏强提供下方支撑[17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多种铜价有不同程度涨跌，精废价差下跌7.74%，进口盈亏增加184.22元/吨等[1] - 月间价差：2509 - 2510等合约月间价差有变化[1] - 基本面数据：7月电解铜产量和进口量增加，进口铜精矿指数上升，国内主流港口铜精矿库存下降，部分开工率有变动，境内外多种库存有不同变化[1] - 宏观及基本面情况：宏观上短期交易主线是降息预期，关注8月美国通胀及就业数据，关税风险短期释放；基本面逐步进入传统旺季，现货升贴水偏强、库存去化，“矿端偏紧 + 需求端韧性”支撑价格[1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等多种铝及氧化铝价格有涨跌，进口盈亏增加57.1元/吨，沪伦比值微降[4] - 月间价差：2509 - 2510等合约月间价差有变动[4] - 基本面数据：7月氧化铝和电解铝产量增加，6月电解铝进口量增加、出口量减少，部分开工率有变化，中国电解铝社会库存增加，LME库存微降[4] - 市场情况：盘面震荡回落，仓单量回升，现货南北分化，氧化铝库存累库、价格短期承压，供应端有担忧但中期产能将增长，市场小幅过剩；关税事件加剧供需矛盾，宏观有支撑，供应产能稳定、铝水比例下滑带动库存回探，需求端疲软[4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等部分价格持平，部分有涨跌[6] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变化[6] - 基本面数据：6月再生和原生铝合金锭产量增加，未锻轧铝合金锭进口量减少、出口量增加，部分开工率有变动，再生铝合金锭周度社会库存和部分日度库存量有变化[6] - 市场情况：盘面价格跟随铝价震荡回落，成交以套保策略为主，终端成交低迷，社库大幅累库；供应上废铝紧缺支撑成本，需求受淡季压制，成交清淡[6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格下跌，进口盈亏增加234.81元/吨，沪伦比值上升[9] - 月间价差：2509 - 2510等合约月间价差有变动[9] - 基本面数据：7月精炼锌产量增加，6月进口量和出口量增加，部分开工率有变化，中国锌锭七地社会库存增加，LME库存下降[9] - 市场情况：上游海外矿企投复产上行，但矿端产量增速不及预期，冶炼厂复产积极性高，需求进入季节性淡季，现货升贴水低位，全球库存绝对值水平偏低，伦锌去库支撑价格[9] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水大幅上升[11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏减少1228.33元/吨，沪伦比值微降[11] - 月间价差：2509 - 2510等合约月间价差有变化[11] - 基本面数据：6月锡矿进口、精锡产量和进口量减少，出口量增加，部分开工率下滑，40%锡精矿均价上升，加工费持平，库存有不同变化[11] - 市场情况：供应上锡矿紧张、加工费低位，缅甸复产推进但实际出矿预计推迟；需求上光伏抢装结束、电子消费进入淡季，需求预期偏弱，受美国PPI数据影响，锡价回落[11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格有涨跌，LME 0 - 3升贴水上升，期货进口盈亏减少，沪伦比值持平，部分镍铁价格有变动[12] - 电积镍成本：一体化MHP等多种电积镍成本有不同变化[12] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等价格有涨跌[12] - 月间价差：2510 - 2511等合约月间价差有变动[12] - 供需和库存：中国精炼镍产品产量减少、进口量增加，SHFE和社会库存增加，保税区库存持平，LME库存减少，SHFE仓单增加[12] - 市场情况：宏观上通胀压力缓和、就业市场疲软，市场对宽松预期升温；产业上现货价格小幅上涨，矿价持稳，供应预期偏松，镍铁过剩但有成本支撑，不锈钢和新能源需求疲软，海外库存高位[12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差上升[14] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等多种原料价格多数持平，部分有微涨[14] - 月间价差：2510 - 2511等合约月间价差有变动[14] - 基本面数据：中国和印尼300系不锈钢粗钢产量部分减少，进口量和出口量减少，净出口量减少，300系社库和冷轧社库减少，SHFE仓单微降[14] - 市场情况：盘面窄幅震荡，现货报价上调，处于淡旺季过渡阶段，成交一般；宏观上关税谈判结果使出口压力缓和；矿价持稳，镍铁价格稳中偏强，钢厂利润改善、增产动力强，需求疲软，库存去化慢[14] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等多种锂产品价格上涨，基差大幅上升，与锂辉石等相关价格有变动[17] - 月间价差：2509 - 2511等合约月间价差有变化[17] - 基本面数据：7月碳酸锂产量、需求量和产能增加，进口量减少、出口量增加，开工率上升，总库存减少，下游库存增加、冶炼厂库存减少[17] - 市场情况：期货盘面维持强势，主力突破支撑位；供应端有扰动，基本面紧平衡，供应短期有库存支撑但有收缩预期，需求稳健偏乐观，进入旺季，全环节小幅去库[17]