市场表现 - 中证A500指数上涨0.20%，成分股石头科技上涨10.37%，中金黄金、思源电气、科沃斯涨停，天华新能上涨7.11% [1] - 中证A500ETF龙头冲击3连涨，盘中换手5.42%，成交9.32亿元，近1年日均成交19.84亿元 [1] - 中证A500ETF龙头最新规模达171.68亿元，近6月净值上涨9.27%，近3个月超越基准年化收益6.79% [1] 指数与行业配置 - 中证A500指数选取500只市值大、流动性好的证券，行业分布均衡，传统与新兴行业各占一半，增加医药、新能源、计算机等新兴行业权重 [2] - 中证A500ETF龙头紧密跟踪中证A500指数，均衡配置各行业优质龙头企业 [2][3] 政策与资金动向 - 财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制，提高资产负债管理水平，市场分析预计A股有望迎万亿元级增量资金 [2] 业绩预告 - A股510家上市公司发布2025年半年度业绩预告，301家预喜，预喜比例59.02%，上百家公司净利润同比预增上限超100%，超10家预增超500% [2] 市场情绪与展望 - 流动性充裕叠加市场情绪升温，外部环境有利，积极情绪或蔓延至A股，市场有望进一步"上台阶" [3]

市场表现 - A股市场连续上涨 沪指创出去年11月以来高点 深成指创出阶段高点 [1] - 两市日均成交额超过15000亿 较上周出现回升 [1] - 中小盘和科技风格涨幅更大 [1] 行业表现 - 市场热点主要集中在钢铁 房地产和券商等行业 [1] - 稳定币发展对金融板块形成利好 推动相关板块持续活跃 [1] 技术走势 - 沪指突破去年四季度密集成交区 重心继续上移 [1] - 沪指突破五六月震荡箱体后连续上行 [1] - 上方主要技术压力位在去年十月初高点 即周线大箱体顶部位置 [1] 宏观环境 - 国际局势好转 外部环境边际改善 [1] - 全球贸易摩擦逐步缓和 美国压制手段有所收敛 [1] - 国内"反内卷"工作推进 产能过剩预期缓解 [1]

A股开盘，上证指数涨0.09%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.02%。 ...

市场整体表现 - 本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入约40亿元 [1][4] - 沪指报收3510.182点，全周上涨1.09%，深证成指报收10696.1点，全周上涨1.78% [2] - 沪深两市成交7.37万亿元，其中沪市成交3万亿元，深市成交4.37万亿元 [2] 指数ETF资金流向 - 10只主要指数ETF本周合计净流入47.69亿元，科创50ETF净流入20.56亿元 [3][4] - 中证500ETF和创业板ETF涨幅超2%，分别上涨2.13%和2.44% [3] - 沪深300ETF（510300.SH）周涨1.17%，资金净流入7.73亿元，规模达3799亿元 [3] 行业主题ETF资金动向 - 煤炭ETF、科创芯片ETF和银行ETF净流入资金居前，分别达12.24亿元、12.03亿元和11.04亿元 [5] - 煤炭ETF份额增加11.93亿份，创历史新高，突破55亿份 [5][7] - 游戏ETF、医疗ETF和医药ETF资金净流出显著，分别达4.32亿元、3.84亿元和3.7亿元 [6] 煤炭行业分析 - 煤炭行业2025年景气度或触底回升，煤价有望筑底，龙头公司估值和股息吸引力强 [9] - 煤炭需求韧性仍存，产量和进口量边际回落趋势明显 [9] 港股及跨境ETF表现 - 香港证券ETF周成交额达943.36亿元，价格创历史新高 [10][11] - 港股创新药ETF周成交额超300亿元 [12] - 多只中证A500相关ETF创近60日新高 [11] 券商行业展望 - 预计2025年二季度上市券商营业收入同比增长10%，归母净利润同比增长20% [13] - 券商净资产规模有望持续增厚，ROE回升趋势或延续 [13] ETF发行动态 - 下周将有8只新ETF发行，ETF布局标的明确性较高 [14]

股票私募仓位动态 - 截至7月4日股票私募仓位指数达77.36%逼近年内高点其中百亿元级股票私募仓位指数大幅飙升至83.26%创近93周新高 [1] - 超六成股票私募仓位在80%以上超两成仓位维持在50%至80%区间两者合计占比超八成低仓和空仓私募占比不足20% [1] - 百亿元级私募中仓位80%以上占比超七成50%至80%区间占比超两成低仓和空仓合计不足一成 [2] 加仓驱动因素 - 私募加仓主因包括政策环境持续改善市场估值处于历史低位新兴产业快速发展 [1] - 资本市场利好政策频出提振信心A股整体估值低于历史中枢部分优质标的呈现价值洼地特征 [1] - 人工智能新消费等新兴产业高速成长相关龙头企业经营质量优化成为机构重点配置方向 [1] 市场影响与业绩表现 - 百亿元级私募加仓力度更大体现对A股长期向好预期预示结构性机会或将延续 [2] - 上半年私募基金平均收益率8.32%股票策略产品平均收益率达10.00%显著高于整体水平 [2] - 股票策略产品表现突出是推动私募整体业绩增长主要动力 [2]

A股市场与长期投资 核心观点 - A股当前处于熊转牛初期，估值低位和政策支持构成长期投资基础，在新经济转型与长期资本入市的驱动下，市场长期发展空间广阔 [2] A股估值与牛熊周期定位 估值水平与全球配置空间 - 国内视角：A股整体估值处于历史低位，沪深300指数PE为13倍、PB为1.3倍，万得权益指数PE为19.6倍、PB为1.6倍，股债性价比显著优于十年期国债收益率 [4] - 历史估值：沪深300的PB处于历史16%-17%分位，万得全A的PB为1.6倍，均处于低位 [4] - 全球视角：A股估值与中国经济总量及贸易地位不匹配，全球资管机构对A股配置比例不足5%，配置空间较大 [4] 牛熊周期：熊转牛初期 - 政策底（2024年9月24日）与市场底（2600至2700点）已明确，当前类似2013至2014年牛市启动前阶段 [5] - 部分热门板块调整幅度接近50%，政策托底与投资者预期修复同步推进，估值低位与资金利率下行支撑长期配置价值 [5][6] 政策逻辑与中日市场对比 政策效果与内需驱动 - 决策层以"扩大内需"为核心，结合供给侧政策（如行业反内卷）与需求端刺激，制度优势凸显 [8] - 扩大消费的核心障碍是收入增长预期疲软，需通过就业支持、资本市场财富效应及消费政策优化（如以旧换新）改善 [8] - 中国储蓄率高，消费占GDP比重与发达国家差距大，长期潜力显著 [8] 中日市场底层逻辑差异 - 中国与日本在经济体量、发展阶段及社会韧性上存在根本差异，中国出现资产负债表衰退重演概率低 [9] - 当前中国处于"新胜于旧"阶段，新能源（光伏全球份额87%、新能源车产销量全球第一）、AI、创新药等新经济成为市场主线 [9] 政策对A股资金面与结构影响 资金面：长期资本与平准基金入市 - 政策着力强化资本市场功能，"国九条"、并购重组鼓励、上市公司分红优化等措施提升资产质量 [11] - 汇金、社保、险资等长期资本入市，中国版平准基金为市场提供"兜底"，改善供需关系 [11] - 外资持有A股市值占比不足5%，对比全球资管规模，外资配置空间较大 [11] 结构影响：新经济主导与消费转型 - 政策推动下，A股市场结构向新经济倾斜：新能源、AI算力、机器人等科技成长板块受捧 [12] - 消费领域从物质消费向情绪消费转型，新经济趋势与消费升级是长期主线 [12] 长期投资策略 - 定价优先：当前A股整体估值合理，宽基指数具备长期配置价值，避免追逐短期主题炒作 [14] - 资产配置：合理调配固定收益类与权益类资产比例，抵御A股市场高波动性，长期视角下市场整体呈上涨趋势 [14] - 投资者需以"逆向思维+长期主义"把握新经济与消费升级机遇，通过合理配置与专业管理平滑波动风险 [14]

股票私募仓位指数变化 - 截至2025年7月4日股票私募仓位指数升至77.36%较前一周增加2.07个百分点逼近年内新高并刷新年内次高纪录 [1] - 百亿级股票私募仓位指数达83.26%较前一周大幅提升3.3个百分点刷新年内新高纪录 [1] - 60.66%股票私募处于满仓水平21.73%处于中等水平超八成私募仓位在半仓及以上低仓和空仓私募合计占比不足20% [1] - 百亿私募中72.41%满仓20.37%中等仓位低仓和空仓合计占比不足10%九成以上百亿私募仓位过半 [1] 私募加仓行为分析 - 百亿级私募积极加仓体现对资本市场长期向好的坚定信心预示结构性行情持续演绎并反映机构正把握市场低位布局窗口期 [2] - 加仓逻辑支撑包括政策环境改善(险资设立私募入市、上市公司回购增持、专项再贷款等)、A股估值处于历史中枢以下、新兴产业(人工智能、新消费)爆发式增长 [2] A股市场前景研判 - 6月市场震荡上行后股市风险溢价仍处历史高位性价比高股市总市值/居民存款处于历史低位潜在增量资金充裕支撑长期重估空间 [3] - 经济平稳运行下消费行业存在供需错配(服务业供给出清、消费品需求稳健增长)科技行业明确产业趋势共同驱动结构性机会 [3]

市场开盘表现 - 沪指开盘上涨0 05% [1] - 深证成指开盘上涨0 06% [1] - 创业板指开盘上涨0 02% [1]

市场表现 - 7月9日A股主要指数盘中强劲上行 上证指数突破3500点至3512 67点创9个月新高 深证成指触及10656 58点创3个多月新高 创业板指数突破2200点至2204 64点创3个多月新高 中证2000指数触及2750 41点创发布以来新高 [1] - 沪深北三市成交连续12个交易日超过1000亿股 成交额连续12个交易日超过1 2万亿元 [1] 驱动因素 - 国内经济增长动能增强 一季度GDP增速超预期 实体经济韧性改善投资者情绪 叠加央行宽松货币政策和无风险利率下行支撑市场 [1] - 新"国九条"推动资本市场改革 中长期资金入市和决策层稳定市场的政策提振投资者信心 [2] - 中美博弈局面扭转 美联储接近降息 中央财经委会议部署"反内卷"对市场形成正面影响 [2] 后市展望 - 有利因素持续存在 未来A股市场乐观格局预计延续 [2] - 需关注基本面因素包括出口表现 财政刺激下经济修复持续性 房地产市场及物价走势 若呈现更多积极信号将进一步推动市场上行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，中国经济延续温和复苏态势，长期资金入市步伐加快形成托底力量，美联储降息路径存不确定性，若释放明确降息信号将提振全球风险偏好，建议采取均衡策略优化持仓结构，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，预计短期市场稳步震荡上行，短线关注金融、文化传媒、医药以及工程建设等行业投资机会 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 A股市场走势综述 - 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘高开后震荡上行，沪指在3512点附近遇阻，午后回落，文化传媒、中药等行业表现较好，保险、有色金属等行业表现较弱，沪指呈小幅震荡整理特征，创业板市场周二震荡上扬且成分指数强于主板市场，上证综指收市跌0.13%，深证成指收市跌0.06%，科创50指数下跌0.89%，创业板指上涨0.16%，两市全日成交15276亿元较前一交易日增加 [3][8] - 从盘中热点看，两市超六成个股下跌，多元金融、文化传媒等行业涨幅居前，保险、小金属等行业跌幅居前，文化传媒、中药等行业资金净流入居前，半导体、有色金属等行业资金净流出居前 [8] - A股主要指数中，上证综指收3493.05点跌0.13%，创业板指收2184.67点涨0.16%等 [9] - 港股主要指数中，恒生指数收23892.32点跌1.1%，恒生国企指数收8597.27点跌1.3%等 [10] - 中信一级行业中，传媒涨1.35%，综合金融涨0.73%，农林牧渔涨0.73%等，有色金属跌2.22% [11] 后市研判及投资建议 - 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.37倍、38.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市周三成交金额15276亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][16] - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资是核心驱动力，长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入形成托底力量，美联储6月议息会议维持利率不变，降息路径存不确定性，若释放明确降息信号将提振全球风险偏好 [4][16] - 建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，预计短期市场稳步震荡上行，需关注政策面、资金面以及外盘变化，短线关注金融、文化传媒、医药以及工程建设等行业投资机会 [4][16]