市场表现 - 创业板指午后下跌超过2% [1] - AI应用方向股价走高 [1] - 创业板软件ETF华夏上涨2.02% [1] - 持仓股中深信服股价大涨超过13% [1] - 拓尔思、汉得信息、万兴科技、汤姆猫等个股涨幅居前 [1] 行业数据 - 前三季度中国软件业务收入达到111,126亿元，同比增长13.0% [1] - 软件业利润总额为14,352亿元，同比增长8.7% [1] - 软件业务出口额为459.4亿美元，同比增长6.6% [1] - 软件产品收入为23,854亿元，同比增长10.9%，占全行业收入比重21.5% [1] - 基础软件产品收入为1,383亿元，同比增长11.2% [1] - 工业软件产品收入为2,359亿元，同比增长9.8% [1] 行业趋势与前景 - 外部环境倒逼自主可控，短期内给国内相关企业带来压力 [1] - 长期趋势有望加速国产软硬件生态协同发展 [1] - 国内AI芯片厂商将获得更多市场份额以验证产品性能 [1] - 中国计算机和软件开发行业的自主创新进程正在提速 [1] - 国产化替代空间显著扩大 [1]

行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 十五五规划建议将“科技”作为新增部分放在第二大目标位置，重要性显著提升[11][13] - 数字中国建设从“数字化”走向“数智化”，“人工智能+”将持续赋能千行百业[5][21] - 自主可控取得重要成果，十五五期间更加关注“原始创新”和关键核心技术攻关[5][23][27] 十四五总结和十五五展望 - 十四五期间“重点领域关键环节”能力缺陷明显，“创新能力”不足问题凸显[5][10] - 十五五期间已拥有DeepSeek、宇树科技等前沿科技引领企业，华为经受住美国出口管制打击，国产化取得重要突破[10] - 科技创新成果丰硕，在新一轮科技革命和产业变革中拥有更强发展定力和信心[5][10] 发展目标与分论内容结构 - 十五五对经济增长量的要求降低，更加集中到“高质量发展”上[5][11] - “科技自立自强水平大幅提高”作为新设发展目标，位列第二位[13] - 对外开放内容重要性明显提升，企业有望在“共建‘一带一路’”中获得更多发展机遇[5][14] 核心产业及工程 - 新兴产业重点关注低空经济，已从十四五的“空天科技”前沿领域发展为新兴产业范畴[5][16][18] - 未来产业新增氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信，与量子科技、脑机接口共同成为长期布局重点[5][16][18] - 关键核心技术更加集中尖端卡脖子环节，信息科技领域主要包括集成电路、基础软件等[5][16][18] - 新型基础设施新增“传统基础设施更新和数智化改造”，同时保留信息通信网络、全国一体化算力网[16][18] 数字中国建设：从数字化走向数智化 - 从“加快数字化发展”转变为“深入推进数字中国建设”，数智化趋势已深入各个产业环节[20][21] - 提出对人工智能三大要素——算力、算法、数据的“高效供给”，将推出一系列组合拳[5][22] - 平台企业作为数智化发展中重要的“创新”力量，除促进健康发展外还将推动创新[5][22] - 数智化将赋能千行百业，包括制造业数智化转型、服务业数智化、传统基础设施数智化改造等[21] 自主可控与自主创新 - 信息科技领域重点关注集成电路领域的光刻机、芯片代工、芯片等和基础软件领域的操作系统、数据库、中间件、EDA、CAD、CAE等[5][23] - 提出“反制裁、反干预、反‘长臂管辖’斗争”，政府将加大信创采购力度[5][23] - 在自主的人民币跨境支付体系建设中，国产信息化厂商将获得新的发展机遇[5][23] - 十五五期间提出“加强原始创新”，采取“超常规措施”全链条推动关键技术攻关取得决定性突破[23][27]

项目启用 - 全国首个全链路自主可控的机器人仿真训练场于10月30日在武汉东西湖国家网络安全人才与创新基地启用 [1] 项目运营 - 该训练场由北京谋先飞技术有限公司建设并运营 [1] 项目功能 - 仿真训练场相当于机器人的虚拟学校 能让机器人在模拟环境中进行海量高效的岗前培训 [1] - 该训练场可将真实世界的训练成本降低 并大幅缩短研发周期 [1]

公司业绩与财务状况 * 公司2025年第三季度实现营收同比增长10%，前三季度累计增长47%，利润同比增长3.4%，累计增长72%[3] * 公司预计2025年利润增长接近30%-40%的上限，并信心未来几年保持此增速，自2019年以来已连续六年利润增长超30%[5][27] * 2025年第三季度经营活动现金流量超2.3亿元，同比增长88%，现金净流量与营收利润同步增长[2][6] * 第三季度毛利率为85.28%，价格体系稳定，单位成本随出货量增加而降低，良率从2023年的70%-80%提升至2025年的90%以上[2][11] * 公司ROE已回到较高水平，接近上市前水平，预计年度ROE将继续改善[4] * 截至三季度已确认部分收入，预计四季度确认收入超1亿元[10] 研发进展与产品动态 * 公司研发投入占比维持在22%左右[2][7] * 加速度计出货量同比增幅超过三倍，占总营收比例达到14%以上[2][7] * 单片三轴陀螺仪和六轴IMU芯片研发取得重大进展，预计2025年底前小批量出货，计划2026年实现六轴IMU芯片量产[2][7] * 更高精度（0.01度）陀螺仪研发取得重大进展，预计2025年底前研发定型，2026年可小批量出货[5][18] * 新产品单片双轴和单片三轴加速度计目前良率在60%-70%左右[11] 运营与供应链 * 存货金额增加至1.4亿元，原因包括安全库存策略、对2026年订单乐观预期及加速度计交付量提升[2][8] * 公司拥有充足的MEMS晶圆供应产能，与五家代工厂合作（三家6寸线，两家8寸线），股东安徽微电子院集团新建8寸产线进一步保障产能[5][15][16] * 2026年开始公司将按10%的所得税税率缴纳所得税[17] * 2025年关联交易额度可能达不到预期，因关联方下游客户项目进展推迟[20] 市场与竞争分析 * MEMS陀螺仪在体积小、功耗低、抗震动等性能上优于光纤陀螺仪，且可大批量生产，即使光纤陀螺仪降价也仅能稍微压低MEMS陀螺仪价格上限[2][12] * 公司营收结构中，无人系统和高端工业应用比例在提升，目前约占50%左右[13] * 明年需求既包含国产替代也包括光纤陀螺的替代，在竞争性和替代性强的领域国产化和自主可控需求强劲[19] * 除P客户外，其他下游客户订单仍呈现较好增长态势，但模组客户之间存在竞争[14] 下游应用与增长机会 * 低轨卫星和低空飞行器领域，2025年高端芯片收入几千万元，明年展望取决于下游运力及卫星数量发展[21] * 5G基站寻北应用，若方案可行年需求量超10万套，每套单价约1,000元，公司已给客户送样[23] * 公司最看好高可靠、无人系统、高端工业（占收入50%），中长期看好自动驾驶、低空飞行器及机器人市场[24] * 低空飞行器与多家头部厂商对接，总订单量超5,000架次，单个使用惯性传感器量可达10万到20万[24] * 自动驾驶领域，六轴IMU芯片将直接与村田、博世竞争，市场规模上百亿[24] * 人形机器人领域目前进展不大，多数仍使用货架产品[22] 投资与未来发展 * 参股OCS领域项目处于版图设计、流片和验证阶段，预计模块化产品需一年多，整机需两年时间[25] * 公司一直在寻找具有科技含量、发展前景良好并能产生协同效应的潜在标的进行参股[26] * 公司发展稳健，客户需求充实，新产品研发储备充足，中美关系及国家战略提供广阔发展空间[28]

中美经贸与宏观政策 - 中美经贸团队在吉隆坡磋商达成成果共识，为市场提供了缓冲时间，利好出口 [1][2][3] - 美联储宣布将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期 [4] 中国A股市场整体表现 - A股三大指数集体回调，上证指数下跌0.73%失守4000点，深证成指和创业板指数分别下跌1.16%和1.84% [5] - 沪深两市成交额达到24217亿元，较昨日放量1656亿元，市场上涨个股1242只，下跌个股4100只，个股涨跌幅中位数为下跌1.25% [5] - 上证指数突破8月下旬至10月中旬的震荡区间，预期市场回调下限为回补3950点缺口，上方压力位在4100点附近，形成3950点-4100点的区间震荡预期 [5][6][11] 行业板块与资金动向 - 科技方向（通信设备、互联网、元器件、半导体）普跌，位于行业跌幅榜前列 [10] - 证券板块指数下跌2%，几乎吞噬昨日涨幅，新能源方向出现冲高回落现象 [10] - 钢铁板块指数上涨1.32%，位居行业涨幅榜第一，但其上涨常被视为市场阶段行情步入尾声的信号 [11] - 资金出现轮动，部分传统板块如中国核建、中国铝业收出大阳线，光伏、储能板块崛起，而AI硬件资金节奏有放缓动力 [8][9] 科技行业与机构持仓 - “十五五”规划建议明确采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机等关键核心技术攻关，自主可控势在必行 [4] - A股机构投资者科技（TMT）仓位达到40.16%，超过2020-2022年新能源持仓峰值水平，接近一轮产业浪潮的机构持仓阈值 [9] - AI硬件方向普遍调整，核心股高位震荡，后排个股亏钱效应明显，业绩未达高要求的个股跌幅较大 [9][10] - 英伟达市值超5万亿美元等利好未对A股AI科技股形成显著刺激，科技股进入震荡的概率增加 [9]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入77.76亿元，归母净利润6.16亿元 [1] - 研发投入达4.58亿元，同比增长9.43% [1] 技术创新与研发 - “先进航空锻铸技术创新中心”揭牌，公司作为依托单位，致力于航空先进锻铸技术研究和产业化应用 [1] - 目标是掌握支持航空产业跨代发展的关键核心技术，形成国际领先的科技创新能力 [1] 产业链合作与整合 - 与金天科技签署合作备忘录，双方合作已持续12年，涵盖材料研发、产业链整合到资本协作等多个维度 [2] - 合作将有效降低生产经营成本，提升综合竞争力 [2] - 公司具备在市场份额拓展、上下游零部件专业化整合等方面的中长期潜力 [3] 市场地位与产品布局 - 公司在航空机身与航空发动机领域形成产品谱系化齐全、先发布局等特点 [2] - 积极推进大中型高附加值锻件产品的布局与批量生产，未来有望改善整体盈利能力 [3] - 宏山公司累计获得46家客户的供应商准入资格，并具备3家某重点型号客户订货资格 [3] 行业前景与驱动力 - 未来有望持续受益于航空装备列装进程加快，潜在航空供应链改革或将带来配套层级提升 [2] - 全球民航市场中长期发展趋势向好，发动机维修需求增长确定性较强 [2] - 中国商飞将C919大飞机年预期产能上调至75架，较原计划提升50% [3] - 公司深度参与大飞机结构件、核心零部件和航空专用材料制造环节 [3]

市场表现 - 10月A股主要指数涨跌互现 上证综指累计上涨2.7% 科创50累计下跌1.6% [2] - 10月港股市场有所回调 恒生指数下跌1.9% 恒生科技指数下跌5.8% [2] - 10月行业涨幅分化明显 煤炭、通信、银行等行业表现较好 [2] A股市场观点 - 市场有望维持强势表现 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议 新一轮中美经贸磋商举行 美联储有望继续降息 [3] - 行业配置中期关注TMT和先进制造板块 流动性驱动行情下TMT易成主线 基本面驱动下先进制造值得关注 [1][3] - 若市场出现震荡则关注滞涨方向 如高股息及消费板块 包括银行、公用事业、食品饮料、美容护理等行业 [3] 港股市场观点 - 港股整体盈利能力相对较强 互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 尽管连续多月上涨但整体估值仍偏低 长期配置性价比高 [1][4] - 在AI产业趋势持续发展和美联储降息周期开启背景下 港股市场未来或继续震荡上行 [1][4] - 可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略 包括自主可控、芯片、高端制造 部分互联网科技公司 以及通信、公用事业、银行等高股息行业 [4]

信创ETF市场表现 - 信创ETF基金（562030）盘中涨幅摸高1.24%，现涨0.53%，冲击日线8连阳 [1] - 成份股中格尔软件涨停，福昕软件涨逾16%，信安世纪涨超11%，致远互联涨逾5%，安恒信息、奇安信、绿盟科技、金山办公、三六零等个股大幅跟涨 [1] 政策法规驱动 - 重要会议表决通过关于修改网络安全法的决定，自2026年1月1日起施行，新修法律重点强化网络安全法律责任并加大对违法行为处罚力度 [3] - 新修《网络安全法》新增人工智能安全与发展内容，加强AI风险监测评估和安全监管 [3] - 英伟达算力芯片被曝存在严重安全问题，国家网信办于7月31日约谈英伟达，其隐患若坐实将威胁中国云计算、AI、智慧城市等关键领域的数据主权与系统安全 [3] 行业前景与市场规模 - 信创产业按照"2+8+N"节奏推进，从政策驱动转向政策与市场双驱动，预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年将突破2.6万亿元 [3] - 随着2027年全面替代节点临近，党政信创向县乡级下沉，行业信创在金融、能源等领域加速渗透 [3] - 超长期特别国债扩容及化债方案落地为信创采购提供资金保障，政府采购需求标准细化进一步夯实替换节奏 [3] 核心投资逻辑 - 国际形势上，地缘政治扰动与逆全球化趋势加剧，使得从国家安全、信息安全、产业安全角度出发，自主可控需求迫切 [5] - 宏观层面，地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖 [5] - 技术层面，以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [6] - 信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化 [6]

鸿蒙生态在政务领域的应用进展 - 一批服务于政府部门内部管理与专业业务的应用已完成鸿蒙化适配，覆盖协同办公、地质调查、应急指挥和环境服务等多个核心领域[1] - 鸿蒙系统已具备服务关键行业和复杂应用场景的能力与成熟度，成为各行业数字化转型的必选项[1] 多元政务场景的具体应用 - 协同办公领域，“蓝信”作为安全协同工作平台提供即时通讯、视频会议、云盘等功能，已成为外交部、中央网信办及中国船舶、中国商飞等大量政企组织的数字化基座[3] - 地质调查领域，“地质云”平台支持多类专业数据共享服务，“地调安全”集成野外签到、在线监控等功能以提升野外作业安全水平[3] - 应急指挥领域，“消防融合通信”整合多种通信手段构建应急通信网络，“移动应急”为内部人员提供一站式移动业务办理以提升响应效率[3] - 环境服务领域，“中国环境”APP为专业人员提供政务办事、环评咨询等服务，同时为公众提供环境资讯与社区服务[4] - 体彩管理领域，“中国体育彩票机构管理版”为机构用户提供数据统计、风险事件管理等服务，保障业务合规高效运行[4] 鸿蒙生态发展的战略意义 - 政务应用鸿蒙化实现在关键领域的自主可控，其自主内核与安全架构成为政企信赖的底层支撑[5] - 关键领域政务应用的适配为其他行业数字化转型树立标杆，推动更多行业应用加速鸿蒙化，提升产业链韧性并加速全行业数字化进程[5] 未来展望 - 随着关键领域政务应用的成功落地，鸿蒙生态在政务领域的渗透有望进一步深化，构建更安全、高效、智能的政务数字化新格局[6] - 鸿蒙生态的发展为提升内部办公质效、优化公共服务体验及构建自主可控的数字中国底座奠定基础[6]

港股市场开盘表现 - 10月30日早盘港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.76%至26545.92点，恒生科技指数涨0.53%，国企指数涨0.59% [1] - 盘面上科网股、苹果概念股、中资券商股、锂电池板块及汽车股表现活跃，黄金股回暖 [1] - 开盘后恒生科技指数转跌，相关ETF如恒生科技指数ETF（513180）跟随震荡下行，持仓股中腾讯控股、地平线机器人、美的集团、阿里巴巴领涨，腾讯音乐、携程集团、舜宇光学科技、小米集团领跌 [1] 投资策略观点 - 国泰君安期货指出“科技”是“十五五”期间投资主线，财报季可能阶段性加大中资股市场波动 [1] - 短期交易节奏建议“分批次”逢低建仓，结构上以科技资产为主，包括AI产业链、创新药、自主可控，赔率性价比更高的恒生科技为港股首推方向 [1] - 中期中资股维持杠铃策略：A股更适合进攻，聚焦科技题材如AI产业链、创新药、新能源、新材料、航空航天、低空经济等新兴产业，以及量子科技、氢能等未来产业，同时关注反内卷带来的行业集中度提升和龙头利润改善 [2] - 港股更适合防守，关注港股互联网、新消费、创新药、银行及大金融等红利资产 [2] - 跨境哑铃策略为A股自主创新科技题材、反内卷行业龙头及创新药作为进攻，港股“价值科技”和红利作为防御和配置 [2] 相关ETF产品 - 港股科技方向可关注恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易，具备“硬科技+新消费”双轮驱动特性 [3] - A股科技方向可关注云计算50ETF（516630），覆盖光模块CPO、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [3]