中原地产研究院统计数据显示，8月，北京二手房住宅网签13331套， 较7月增加547套。 对于二手房市场活跃度提升的原因，中原地产首席分析师张大伟认为，是北京楼市政策调整与市场供需的双重作用。 一方面，北京8月8日出台的楼市新政力度较大，主要聚焦进一步优化住房限购政策和加大公积金贷款支持力度两个方 面，为市场注入了新的活力。另一方面，市场各方积极响应，买卖双方的行为与预期都发生了显著的改变。 张大伟指出，从市场结构来看，新政有利于引导需求向五环外流动，优化市场库存结构。近年来北京五环外新房供应 集中，且未来仍为供地主力。五环外是新房市场的成交主力地区，占比超80%，二手住宅成交占比也超50%。放开五 环外购房套数限制，让有能力、有意愿、有需要的居民家庭进入市场，在促进市场修复的同时，也更好地支持了职住 平衡。对于想卖出五环外二手房改善住房的需求来说，也带来了新的机会，促进这部分改善需求释放。 张大伟认为，整体来看，8月北京楼市在政策调整的刺激下，市场活跃度有所提升，市场信心得到一定程度的修复， 未来政策仍有进一步优化的空间，如进一步降低购房门槛、简化购房手续，支持公积金 "带押过户"，加大人才公积金 政策支持 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油市场宏观情绪平稳，地缘驱动偏多，OPEC+会议大概率维持产量政策不变，油价预计高位震荡 [1][2] - 沥青市场油价震荡偏强提供成本支撑，9 月初供应回落、需求平稳带动去库，价格短期震荡 [3][4] - 燃料油市场高硫供应及库存高位维持但压力减小，需求季节性回落但进料需求有支撑；低硫供应回升、需求无驱动，价格偏弱震荡 [5][6] - PX 市场地缘冲突和制裁推升油价，供应和下游开工预期提升，四季度去库预期仍存，价格短期震荡 [8][9] - PTA 市场 9 月开工率向上修复，下游旺季需求提升空间有限，四季度累库预期仍在，价格震荡整理 [11][12] - 乙二醇市场 9 月开工率高位提升，9 月中下旬进口增加库存预计回升，价格震荡偏弱 [13][14] - 短纤市场期货价格下行，工厂报价稳定、贸易商降价出货，下游需求弱，价格跟随原料波动 [15] - 瓶片市场期货价格走弱，供应有变化但整体充裕，下游需求转淡，9 月部分工厂减产，价格震荡整理 [16][18] - 纯苯和苯乙烯市场地缘冲突和制裁推升油价，纯苯供应增加、需求弱，价格震荡；苯乙烯库存上升、需求弱，后期累库压力仍存，价格震荡整理 [18][21] - 丙烯市场供应有变化但整体趋于宽松，需求支撑稳定，价格短期震荡整理 [22][23] - 塑料 PP 市场供应有压力，进口低位、出口高位，需求旺季成色偏差，价格震荡偏弱 [24][26] - PVC 市场供应面临新装置投产压力，内需受房地产影响、出口预期走弱，库存压力大，价格承压；烧碱市场中期供需预期偏好，近端博弈大，暂时观望 [26][29] - 纯碱市场供应增加、需求不温不火，库存去化，价格短期偏弱运行 [30][32] - 玻璃市场供应稳定，需求受阅兵影响，近期产销下滑，9 月需求有好转但幅度存疑，价格震荡偏弱 [34][35] - 甲醇市场国际装置开工稳定、进口恢复，港口累库，国内供应宽松，需求平稳，价格逢高做空 [36][37] - 尿素市场供应宽松，需求下滑，印度招标对市场情绪有支撑，价格观望 [38] - 胶版印刷纸市场生产难有较大提升，需求偏刚需，成本支撑有限，市场延续稳势 [40][41] - 原木市场短期成本支撑与需求分化形成弱平衡，中长期关注供应和需求变化，期货市场震荡，11 月合约区间操作 [42][43][44] - 纸浆市场 7 月双胶纸表观消费量增长利多价差，8 月经济意外指数走强利多单边，SP 主力 11 合约少量试多 [45][46] - 丁二烯橡胶市场 6 月美国汽车出货金额走弱利空单边，BR10 合约空单持有 [49][51] - 天然橡胶及 20 号胶市场 7 月国内企业产成品存货去库利多 RU 单边，全球股市市值回落利空 SP 单边，RU 主力 01 合约多单持有，NR 主力 11 合约观望 [52][53][54] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2510 合约 65.59 美元/桶，涨 1.58 美元/桶，环比+2.47%；Brent2511 合约 69.14 美元/桶，涨 0.99 美元/桶，环比+1.45%；SC2510 合约涨 6.2 至 489.8 元/桶，夜盘涨 5.6 至 495.4 元/桶；Brent 主力 - 次行价差 0.55 美金/桶 [1] - 相关资讯：特朗普表示政府将请求最高法院就关税案快速裁决，呼吁美联储大幅降息，计划派遣国民警卫队前往芝加哥，驳斥健康状况报道；8 月美国制造业 PMI 从 7 月的 48.0 升至 48.7，仍低于荣枯线 50；泽连斯基称俄罗斯在前线集结部队并发动袭击；埃尔多安表示与普京讨论结束乌克兰战争方式，与泽连斯基通话但双方未准备好领导人会晤 [1][2] - 逻辑分析：宏观情绪平稳，等待美联储 9 月降息，关注非农数据；地缘驱动偏多，美俄磋商但俄乌冲突和制裁加码；OPEC+会议大概率维持 10 月后产量政策不变，短期利空有限，WTI 空头持仓拥挤，油价预计高位震荡 [2] - 交易策略：单边高位震荡，Brent 运行区间 68.5 - 69.5 美金/桶；套利汽油裂解和柴油裂解偏弱；期权观望 [2][3] 沥青 - 市场回顾：BU2510 夜盘收 3549 点，-0.06%；BU2512 夜盘收 3492 点，+0.00%；9 月 2 日山东沥青现货涨 30 至 3540 元/吨，华东稳价 3700 元/吨，华南涨 10 至 3530 元/吨；山东地炼 92汽油涨 8 至 7525 元/吨，0柴油涨 52 至 6441 元/吨，3B 石油焦稳价 2900 元/吨 [3] - 相关资讯：山东市场原油及期货盘面走高提振情绪，月初贸易商出货不急，低价资源减少，部分品牌沥青价格上调 10 - 20 元/吨，终端需求平稳，炼厂库存可控但部分炼厂有复产出货计划，价格推涨空间受限；长三角市场江苏新海沥青复产，供应量增加，主营炼厂船运发货尚可，库存中低位，价格坚挺，期货盘面走高使镇江低价资源减少，社会库存稳定消耗；华南市场原油及期货盘面上涨利好心态，天气好转部分项目施工支撑需求释放，部分贸易商推涨价格，后市需求或缓慢释放但不及往年同期，社会库资源待消耗，价格暂稳 [3][4] - 逻辑分析：油价短期震荡偏强提供成本支撑，9 月初供应略有回落、需求平稳带动产业链去库，华南现货走强带动近月合约反弹，单边短期震荡，波动率弱于原油 [4] - 交易策略：单边震荡偏强；套利沥青 - 原油价差震荡；期权观望 [5] 燃料油 - 市场回顾：FU01 合约夜盘收 2830，-0.39%；LU11 夜盘收 3530，-0.34%；新加坡纸货市场高硫 Sep/Oct 月差 1.0 至 0.8 美金/吨，低硫 Sep/Oct 月差 2.3 至 2.38 美金/吨 [5] - 相关资讯：尼日利亚 Dangote 炼厂 8 月底向北美出口第一批汽油货物，RFCC 装置 8 月 22 日重新恢复运行；9 月 2 日新加坡现货窗口高硫燃料油 380、180 和低硫燃料油无成交 [5] - 逻辑分析：高硫供应及库存高位维持但三季度压力减小，乌克兰对俄罗斯炼厂轰炸影响产能，墨西哥高硫出口回落，美国制裁伊朗油品运输网络使中东高硫出口低位维持，需求季节性发电需求回落但进料需求有支撑，新加坡 7 月高硫船燃加注量达历史最高，近月关注新仓单生成及库存消化节奏；低硫现货贴水持续走低，供应持续回升、下游需求无驱动，南苏丹与阿联酋矛盾使低硫重质原料物流改道，尼日利亚 RFCC 装置运行不稳定，Al - Zour 低硫出口回升，中国市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏 [6][7] - 交易策略：单边偏弱震荡；套利关注低硫近月反套机会 [8] PX - 市场回顾：期货市场 PX2511 主力合约日盘收于 6834，-0.47%，夜盘收于 6862，+0.41%；现货市场 10 月 MOPJ 估价 593 美元/吨 CFR，PX 估价 846 美元/吨，环比下跌 2 美元/吨，尾盘 10 月在 846/849 商谈、11 月在 843/847 商谈均无成交 [8] - 相关资讯：华东一工厂 PX 装置原计划近日重启推迟至下周，PTA 装置重启时间同步推迟至 9 月中下旬；昨日江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销 3 成左右；直纺涤短销售一般，平均产销 45% [8] - 逻辑分析：地缘冲突和美国制裁推升油价；供应方面 9 月部分装置有检修和重启计划，外盘部分检修装置 8 月中旬重启，亚洲 PX 开工率提升；下游 PTA 部分装置检修和重启，9 月上中旬开工预期提振；四季度 PTA 有新装置投产计划，PX 国内外检修计划仍存，终端旺季聚酯开工率预期提升但成色待观察，四季度去库预期仍存，短期价格震荡 [9] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权观望 [11] PTA - 市场回顾：期货市场 TA601 主力合约日盘收于 4756，-0.34%，夜盘收于 4766，+0.21%；现货市场 PTA 现货基差走弱，主流现货基差在 01 - 49，本周及下周货在 01 贴水 48 - 50 有成交，价格商谈区间 4710 - 4750 附近，9 月中下及下旬在 01 - 45 - 50 有成交 [11] - 相关资讯：台化兴业一套 150 万吨 PTA 装置重启中，120 万吨装置预计 9.4 停车；中国台湾一套 70 万吨 PTA 装置 8 月底重启，负荷 9 成；一套 55 万吨 PTA 装置重启中，预计近日出产品；华东一工厂 PX 装置重启推迟，PTA 装置重启同步推迟；昨日江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销 3 成左右；直纺涤短销售一般，平均产销 45% [11][12] - 逻辑分析：供应方面 9 月上中旬部分装置重启，恒力惠州部分装置检修，三房巷新装置投产、老装置停车，9 月开工率整体向上修复；下游和终端迎来旺季，但聚酯负荷已处高位，继续提升空间有限，四季度随着检修回归和新装置投产，累库预期依然存在 [12] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [13] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场 EG2601 主力合约收于 4339，-1.19%，夜盘收于 4363，+0.55%；现货方面目前现货基差在 01 合约升水 85 - 88 元/吨附近，商谈 4438 - 4441 元/吨，下午几单 01 合约升水 85 元/吨附近成交；10 月下期货基差在 01 合约升水 73 - 75 元/吨附近，商谈 4426 - 4428 元/吨，下午几单 01 合约升水 75 元/吨附近成交 [13] - 相关资讯：截至周一华东主港地区 MEG 港口库存约 44.9 万吨，环比上期下降 5.1 万吨；昨日江浙涤丝产销整体清淡，平均产销 3 成左右；直纺涤短销售一般，平均产销 45% [13] - 逻辑分析：9 月国内油化工开工预期提升，合成制乙二醇部分装置有降负停车计划但损失有限，整体开工率仍将高位提升；进口方面 9 月中下旬远洋货源集中到港，库存预计回升，四季度外盘检修装置重启进口量有上升预期，关注后期聚酯负荷变动 [14] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利基差正套；期权观望 [14] 短纤 - 市场回顾：期货市场 PF2510 主力合约日盘收 6438，-0.46%，夜盘收于 6446，+0.12%；现货方面江浙直纺涤短价格稳定，半光 1.4D 主流 6400 - 6750 出厂或送到，下游刚需采购；福建直纺涤短报价下调 50，贸易商优惠走货，半光 1.4D 主流 6400 - 6600 元/吨现款短送；山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光 1.4D 主流 6500 - 6800 元/吨送到，下游刚需采购 [15] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，平均产销 3 成左右；直纺涤短销售一般，平均产销 45%；新疆某直纺涤短工厂 20 万吨装置重启，一条 200 吨/天生产线预计周五出产 品 [13][15] - 逻辑分析：昨日聚酯原料价格震荡偏弱，短纤期货价格下行，工厂现货报价稳定，贸易商降价出货，下游点价增加带动成交好转，但整体产销延续弱势；目前下游纯涤纱亏损，新增订单少，9 月部分短纤工厂有减产计划，加工费有所支撑，价格跟随原料波动 [15] - 交易策略：报告未提及短纤交易策略相关内容 PR（瓶片） - 市场回顾：期货市场 PR2511 主力合约收于 5910，-0.67%，夜盘收于 5928，+0.30%；现货市场聚酯瓶片市场成交气氛一般，9 - 11 月订单多成交在 5880 - 5950 元/吨出厂不等，少量略低 5840 - 5870 元/吨出厂附近，略高 5970 - 6020 元/吨出厂附近，品牌不同价格略有差异 [16][18] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调，华东主流瓶片工厂商谈区间至 770 - 795 美元/吨 FOB 上海港不等，华南商谈区间至 760 - 780 美元/吨 FOB 主港不等，整体视量商谈优惠 [18] - 逻辑分析：昨日瓶片期货价格走弱，工厂报价局部下调，市场交投气氛一般；供应方面华南一套年产 50 万吨装置重启出料，东北一套 35 万吨装置停车检修，市场货源整体充裕；随着下游需求由旺季向淡季过渡，后市补货力度有限；三季度工厂库存下降，目前库存压力不大，9 月部分工厂延续减产，加工费预计有所支撑 [18] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [18] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：期货市场纯苯苯乙烯期货合约 BZ2503 主力合约日盘收于 5936，-1.23%，夜盘收于 6012，+1.28%；EB2510 主力合约日盘收于 6934，-1.13%，夜盘收于 7018，+1.21%；现货市场华东纯苯主流市场参考区间 5820 - 5860 元/吨，环比下跌 20 元/吨，江苏苯乙烯现货商谈在 7000 - 7020，9 月下商谈在 7020 - 7055，10 月下商谈在 7050 - 7080；江苏苯乙烯现货基差商谈在 10 盘面 + (40 - 50），9 月下基差商谈在 10 盘面 +（75 - 85），10 月下基差商谈在 10 盘面 +（105 - 110） [18][19] - 相关资讯：山东裕龙一套裂解乙烯新装置计划 9 月中旬陆续投产，涉及纯苯产能 23 万吨/年左右，甲苯 13 万吨/年，二甲苯 6 万吨/年 [20] - 逻辑分析：纯苯方面地缘冲突和制裁推升油价，近期到港集中，港口库存有回升预期，10 月进口量预计延续高位，国内装置检修少、新装置

报告行业投资评级 - 单边中性，PDH丙烯供应预期收紧支撑价格，但下游利润承压、或跟进乏力；跨期和跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 供应端PDH装置检修以及下游需求刚性支撑，丙烯现货价格延续偏强运行，但盘面仍为震荡走势，主要因01合约较远，供需驱动影响较弱 [2] - 供应端新增河北海伟50万吨PDH装置检修，部分PDH装置延续停车，开工环比下滑，外放量收紧短期支撑价格；需求端下游开工涨跌分化，整体利润一般，部分下游采购积极性减弱，压制丙烯上行空间；成本端原油价格震荡上升，外盘丙烷掉期到岸价反弹回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东、市场价山东等内容 [7][10][12] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等内容 [15][23][30] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [32][37] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率等内容 [39][40][54] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [66] 市场要闻与重要数据 丙烯数据 - 主力合约收盘价6405元/吨（-18），华东现货价6575元/吨（+25），华北现货价6635元/吨（+20），华东基差170元/吨（+43），华北基差230元/吨（+38），开工率75%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR194美元/吨（+1），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR99美元/吨（-4），进口利润 - 184元/吨（+0），厂内库存39110吨（-1210） [1] 丙烯下游数据 - PP粉开工率41%（+1.22%），生产利润 - 265元/吨（-50）；环氧丙烷开工率73%（-1%），生产利润 - 120元/吨（-62）；正丁醇开工率87%（-2%），生产利润 - 126元/吨（-63）；辛醇开工率94%（+2%），生产利润201元/吨（-43）；丙烯酸开工率69%（-1%），生产利润157元/吨（-93）；丙烯腈开工率74%（+1%），生产利润 - 711元/吨（+37）；酚酮开工率76%（-2%），生产利润 - 539元/吨（+0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡走高，短期重心有望继续抬升，但美衰退预期及高铜价或制约价格上行高度 [1] - 铝产业相关品种震荡偏强，氧化铝以逢高沽空为主，电解铝旺季需求或超预期，产业利润向下游转移，铝合金远月价差有修复空间 [1][2] - 镍价隔夜下跌，随着镍铁和新能源边际好转，或仍震荡偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：宏观上美国 8 月 ISM 制造业指数连续六个月收缩但新订单指数首次扩张，价格指数回落；库存方面 LME 降 100 吨、Comex 增 2932 吨、SHFE 降 699 吨；“金九银十”消费旺季精铜消费有望提振，关注国内去库速度 [1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，氧化铝复产节奏增加，仓单积累，过剩预期增强；几内亚雨季和国内阅兵期矿石端扰动强，以逢高沽空为主；金九旺季下游备货启动快，电解铝需求或超预期，产业利润向下游转移 [1][2] - 镍：LME 镍和沪镍隔夜下跌，LME 库存增 390 吨、国内 SHFE 仓单增 183 吨；镍矿价格平稳，不锈钢库存环比有变化，成本支撑走强，新能源三元需求走强，硫酸镍价格或继续走强，一级镍库存环比小幅减少 [2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格涨 245 元/吨，升贴水降 30 元/吨，精废价差扩大 160 元/吨；LME 库存降 100 吨，上期所仓单降 699 吨，总库存降 1950 吨，COMEX 库存增 2374 吨，社会库存持平 [3] - 铅：价格持平，升贴水有变化，LME 库存降 1525 吨，上期所仓单降 373 吨，库存周度增 982 吨 [3] - 铝：无锡和南海报价上涨，南海 - 无锡价差降 50 元/吨，现货升水涨 10 元/吨；LME 库存降 1450 吨，上期所仓单增 125 吨，总库存周度增 991 吨，社会库存电解铝持平、氧化铝降 0.7 万吨 [4] - 镍：金川镍价格降 275 元/吨，LME 库存增 390 吨，上期所镍仓单增 183 吨，镍库存周度降 504 吨，社会库存镍降 1402 吨 [4] - 锌：主力结算价涨 0.3%，SMM 0和 1现货涨 50 元/吨，上期所库存周度增 793 吨，LME 库存降 275 吨，社会库存周度增 0.35 万吨 [5] - 锡：主力结算价涨 0.2%，SMM 现货涨 1000 元/吨，上期所库存周度增 75 吨，LME 库存增 20 吨 [5] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [6][7][9] - SHFE 近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表 [14][17][21] - LME 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表 [23][25][27] - SHFE 库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表 [30][32][34] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [36][38][40] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率的图表 [43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [50] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可 [50] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，撰写深度报告获认可 [51]

一线城市二手房成交备受关注。 最新数据显示，8月，北京在新政刺激下，二手房住宅网签较7月有所增加；深圳二手房单月录得量仍超5000套，已连续6个月 超行业"荣枯线"；广州受天气等多方面原因影响，市场交易节奏放缓，二手住宅网签量环比下降。 业内人士认为，未来北京政策仍有进一步优化空间，随着需求逐步释放，二手房市场的房源流通速度也将加快。预计9月深圳 或松绑外围限购政策，"金九银十"大概率会实现；广州9月二手住宅成交量回升的可能性不大。 北京新政下市场活跃度提升 中原地产研究院统计数据显示，8月，北京二手房住宅网签13331套， 较7月增加547套。 对于二手房市场活跃度提升的原因，中原地产首席分析师张大伟认为，是北京楼市政策调整与市场供需的双重作用。一方 面，北京8月8日出台的楼市新政力度较大，主要聚焦进一步优化住房限购政策和加大公积金贷款支持力度两个方面，为市场 注入了新的活力。另一方面，市场各方积极响应，买卖双方的行为与预期都发生了显著的改变。 张大伟指出，从市场结构来看，新政有利于引导需求向五环外流动，优化市场库存结构。近年来北京五环外新房供应集中， 且未来仍为供地主力。五环外是新房市场的成交主力地区，占 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货大幅下跌，盘面转为back结构，源于市场传言江西宜春某矿复产但未证实 [11] - 现货电碳跌850至77500，“金九银十”需求旺季价格走低但下游采购意愿强，库存周期小幅延长 [11] - 澳矿跌20至860，锂云母矿跌30至1920，外购锂云母盐厂亏损扩大，外购锂辉石盐厂盈利缩窄，矿端挺价下盐厂生产受损 [11] - 供应端扰动是主因，小作为对盘面情绪影响大，期货价已跌回至枧下窝矿停产前水平，期现价差扩大，矿端挺价增强，需求进入旺季，预计锂价进一步下跌空间有限 [11] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货大幅下跌，盘面转为back结构，或因市场传言江西宜春某矿复产但未证实 [11] - 现货电碳价格下跌，下游采购意愿强，库存周期小幅延长 [11] - 澳矿、锂云母矿价格下跌，外购锂云母盐厂亏损扩大，外购锂辉石盐厂盈利缩窄，矿端挺价影响盐厂生产 [11] - 供应端扰动主导行情，期货价回到前期水平，期现价差扩大，矿端挺价增强，需求旺季下锂价下跌空间有限 [11] 行业要闻 - 天齐锂业锂精矿已建成产能162万吨/年，中期规划约214万吨/年；锂化工产品已建成约9.16万吨/年，规划约12.26万吨/年，正有序推进扩产项目 [12] - 赣锋锂业固态电池已在部分车型试装车及量产，应用于无人机及eVTOL企业产品，高安全耐低温固态锂电池向国际知名手机企业批量送样验证，合作客户广泛，正推广高比能固态电池应用 [12][13]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望；焦煤、螺纹钢、锡、黄金、白银、PVC、苯乙烯、尿素、甲醇、棉花棉纱、红枣、玉米、豆粕区间交易；玻璃、铜、铝建议逢低做多；镍建议观望或逢高做空；烧碱、橡胶偏强震荡；纯碱空01多05套利；生猪、鸡蛋逢高偏空；苹果、油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种因宏观环境、供需关系、成本等因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需结合各品种具体情况进行投资决策 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，周二A股震荡调整，虽有技术性回调可能，但下方承接力强，中期修复趋势不变，建议回调做多 [5] - 国债保持观望，债市震荡，短期内利率下行空间小，按区间运行，触及区间下沿不顺利 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，煤炭市场价格僵持，产地行情波动小，下游需求疲软，交投活跃度低，停产煤矿增多致市场谨慎 [7] - 螺纹钢震荡，周二期货价格窄幅震荡，基本面表需、产量、库存增加，估值中性偏低，预计9月先跌后涨，波段交易，RB2601核心区间【3000 - 3300】 [7] - 玻璃逢低做多，供给日熔量稳定，库存有降有增，需求月末补库产销率回升，后市需求或回暖，九月盘面逢低做多，主力01关注1110 - 1120支撑位 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周受宏观因素影响，库存增加有压力，但消费有韧性，旺季需求提升或使铜价上行，建议低位适度持多，沪铜短期区间78500 - 80500元/吨 [10] - 铝中性，几内亚雨季影响铝土矿，氧化铝产能有变化，电解铝产能增加，需求旺季部分板块开工回暖，库存累库，整体逢低做多或多AD空AL [11] - 镍中性，镍矿升水平稳基准价下调，精炼镍过剩，镍铁价格持稳，不锈钢价格下跌库存增加，硫酸镍价格维稳，中长期供给过剩，预计偏弱震荡 [16] - 锡中性，7月国内精锡产量、进口、印尼出口有变化，消费端半导体有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，预计锡价有支撑，区间交易，参考沪锡10合约26 - 28万元/吨 [16] - 白银中性，特朗普影响美联储，市场降息预期升温，贵金属价格反弹，关税政策落地，预计下方有支撑，回调后逢低买入，参考沪银10合约9000 - 9800 [18] - 黄金中性，与白银类似，受特朗普、鲍威尔言论及关税政策影响，预计下方有支撑，回调后逢低买入，参考沪金10合约775 - 820 [18] 能源化工 - PVC中性，9月2日主力合约相关价格有变动，成本利润低，供应开工高位新投产多，需求地产弱势，出口有风险，库存偏高，预计短期偏弱震荡，01关注5000一线压力 [20] - 烧碱中性，受仓单和传言影响盘面走跌，宏观远期向好，供应去库关注液氯，需求有增加预期，预计震荡偏弱，01关注2650一线支撑 [22] - 苯乙烯中性，9月2日主力合约等价格有变动，成本利润方面原油、纯苯不利，港口库存充裕，需求有限，预计盘面震荡偏弱，暂关注7100一线压力 [24] - 橡胶中性，9月2日盘面震荡整理，海外原料上涨，库存去化，基本面和宏观面偏好，预计短期偏强震荡，暂关注15600一线支撑 [26] - 尿素中性，供应开工负荷率略降，成本煤价稳定，需求农业零散、复合肥提货不佳、其他工业维稳，库存累库，预计先弱后强运行，关注1680 - 1720支撑 [27] - 甲醇中性，浙江装置预计恢复缓解库存压力，供应产能利用率提升，成本煤价偏弱，需求制烯烃增加、传统下游平稳，库存增加，预计震荡 [28] - 聚烯烃中性，“金九银十”需求有提振预期，但除农膜外需求开工率偏低，供应聚乙烯检修缓解压力、聚丙烯产量走高，预计短期底部有支撑，L基本面改善明显，L2601关注7200 - 7500，PP2601关注6900 - 7200 [30] - 纯碱空01多05套利，现货低迷，期现成交较好但库存压力大，供需远兴提产、五彩检修，下游消费好转，预计中期有下跌可能，建议空01多05套利 [32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，CCIndex3128B和CYIndexC32S指数显示价格情况，全球棉花供需有调整，价格预期偏强但新棉增产有下跌压力，建议套期保值 [33] - PTA中性，现货价格下跌，基差走弱，装置检修开工下滑，下游开工稳定，去库较好，预计震荡，关注区间4600 - 4950 [34] - 苹果中性，陕西早熟果价格两极分化，山东产区交易有序，库存富士行情平淡，未来基于早熟果价格或偏强 [35] - 红枣中性，新疆灰枣进入上糖阶段，关注天气对质量影响，到货减少价格波动小，预计现货价格持稳 [36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，9月2日多地现货价格小涨，月初有涨价预期但反弹受限，中长期供应增长价格承压，操作上11、01空单滚动止盈，关注多05空03套利 [39] - 鸡蛋逢高偏空，9月3日部分地区报价有变动，短期蛋价有反弹驱动但承压，中长期供应压力大，10、11反弹偏空，12、01观望或反弹套保 [40] - 玉米区间震荡，9月2日价格稳定，新旧作衔接供应充足，新季生长适宜，成本下移，主力11合约关注新作上市，未持仓者反弹介空，关注2200 - 2220压力，套利关注1 - 5反套 [42] - 豆粕上涨有限，9月2日美豆及国内合约价格有变动，美豆库销比低位支撑强，国内9 - 10月到港充裕受抛储压制，成本支撑难大跌，短期关注M2601合约3030支撑 [45] - 油脂高位调整，9月2日美豆油、马棕油等合约价格有变动，短期受多种利空消息压制，但下方有支撑，整体高位震荡，棕油相对较强，菜油相对较弱，回调关注支撑位，套利关注菜油11 - 1正套 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月2日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额放量；多个期货品种有不同表现，各品种受供需、政策、天气等因素影响[1] 各品种情况总结 股指期货 - 9月2日沪指跌0.45%收报3858.13点，深证成指跌2.14%收报12553.84点，创业板指跌2.85%收报2872.22点，沪深两市成交额28750亿，较昨日放量1250亿[1] - 沪深300指数9月2日回调整理，收盘4490.45，环比下跌33.26 [2] 焦炭 焦煤 - 9月2日焦炭加权指数弱势整理，收盘价1599.6，环比下跌6.9；焦煤加权指数弱势震荡，收盘价1110.9元，环比下跌9.2 [2][3] - 焦炭方面，焦企利润可观有开工积极性，但北方地区本周将临时性限产，供应阶段性收缩；需求上钢厂铁水产量高位支撑需求，但钢企也面临限产，成本支撑走弱[4] - 焦煤方面，主产区个别煤矿因事故停产，开工率回落，进口蒙煤通关车数下滑，口岸成交情绪下降；下游焦钢企业本周将面临限产，原料供需双弱[4] 郑糖 - 因现货报价下调影响多头平仓，郑糖2601月合约周二震荡走低，夜盘因空头打压震荡小幅收低；印度新年度甘蔗供应量预计跳增，且允许用甘蔗汁等生产乙醇不设数量限制[4] 胶 - 沪胶周二窄幅震荡收盘小涨，夜盘受原油价格上升提振震荡小幅走高；截至8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.2万吨，环比降0.6%，保税区库存降幅0.14%，一般贸易库存降幅0.7% [5] 豆粕 - 国际市场9月2日CBOT大豆期货偏弱运行，美豆进入生长中后期，9月中下旬收割，本年度基本可实现预期产量；巴西2025/2026年度大豆产量预计达1.782亿吨，同比增5.6%，全球大豆供应宽松[5] - 国内市场9月2日豆粕期货震荡运行，M2601主力合约收于3050元/吨，跌幅0.13%；9月进口大豆到港量高，油厂开工率和压榨量高，豆粕产出增加，价格受压制；中美贸易谈判无实质成果，市场对进口大豆供给有分歧，后市关注谈判进展和进口情况[5][7] 生猪 - 9月2日生猪期价弱势震荡，LH2511主力合约收于13595元/吨，跌幅0.22%；9月适重供应充足，部分地区疫病风险加大，养殖端积极出栏，二次育肥积极性不高[7] - 开学季带动终端需求缓慢复苏，但对猪价支撑有限；7月能繁母猪存栏量4042万头，达正常保有量103.6%，四季度供应压力大，后市关注出栏节奏和市场需求[7] 棕榈油 - 9月2日棕榈油期货继续小幅反弹，上行意愿不强，主力合约P2601K线收带上影线小阳线，收盘价9422，较昨日上涨0.4% [8] - 预计马来西亚8月1 - 31日棕榈油出口量1170043吨，较上月同期增加30.53%；8月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比减少4.18%，出油率环比增加0.29%，产量环比减少2.65% [8] 沪铜 - 宏观积极因素和供应收紧预期支撑价格，基本面海外到货未增加，废铜紧张炼厂有减产预期，国内低库存高升水[8] - “金九银十”消费旺季来临，下游开工率有望提升，需求预期增加，但高铜价可能抑制部分企业采购意愿，后续关注宏观数据、冶炼厂检修进度和下游消费情况[8] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘14045元/吨；9月2日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低900元/吨，棉花库存较上一交易日减少189张[9] 铁矿石 - 9月2日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅0.06%；本期铁矿全球发运回升至年内高位，到港量环比增加，铁水产量小幅下降，京津冀地区短期因阅兵减产，价格震荡[9] 沥青 - 9月2日沥青2510主力合约震荡上涨，涨幅1.17%，收盘价3551元；上周沥青产能利用率环比回落，库存去库偏慢，出货量小幅增加，需求旺季来临，南北方需求有增加预期，价格震荡运行[9] 原木 - 9月2日原木2511开盘820、最低810、最高821、收盘810.5、日增仓755手，期价跌破60日均线813，关注810支撑，820压力[9] - 9月2日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，均较昨日持平；外盘报价提升带动内盘期价上涨，供需无大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交弱，关注旺季现货价格、进口数据、库存变化和宏观预期[9][10][11] 钢材 - 9月2日rb2601收报3117元/吨，hc2601收报3298元/吨；近期宏观面缺乏强驱动，盘面交易转向基本面，钢材基本面走弱，预计压制盘面下行，关注成材旺季需求和宏观政策[11] 氧化铝 - 9月2日ao2601收报3022元/吨；国内部分企业检修，氧化铝周度产量、开工率小幅下滑，缓解部分供给压力，但运行产能维持高位，供给仍宽松[11] - 供需矛盾无法化解，复产供应扩张、建成产能提升压制价格上行，矿端扰动减弱后供需矛盾凸显，市场或震荡偏弱运行[11] 沪铝 - 9月2日al2510收报20720元/吨；宏观情绪利好铝价，但旺季预期未兑现，基本面薄弱，铝价区间走势[12] - 现货市场成交弱稳，上一交易日沪铝破位下跌，下游买跌意愿有限；期铝高开高走，下游买涨情绪回温，盘中择机低采[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑，中长线过剩格局不变 [2] - 不锈钢2510在20均线上下宽幅震荡运行，后期关注金九银十消费情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：9月2日沪镍主力122530元，较前一日跌920元；伦镍电15240美元，较前一日跌235美元；不锈钢主力12960元，较前一日涨10元 [11] - 现货价格：9月2日SMM1电解镍124050元，较前一日跌250元；1金川镍125150元，较前一日跌275元；1进口镍123400元，较前一日跌175元；镍豆125500元，较前一日跌175元；冷卷304*2B（无锡）13950元，较前一日涨250元；冷卷304*2B（佛山）14150元，较前一日涨100元；冷卷304*2B（杭州）13750元，较前一日涨50元；冷卷304*2B（上海）13750元，较前一日持平 [11] 镍仓单、库存 - 上期所：截至8月29日，上期所镍库存26439吨，期货库存21905吨，分别减少504吨和647吨 [13] - 9月2日：伦镍库存210234吨，较前一日增390吨；沪镍仓单21956吨，较前一日增183吨；总库存232190吨，较前一日增573吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 8月29日：无锡库存60.65万吨，佛山库存32.04万吨，全国库存108.3万吨，环比下降0.88万吨，其中300系库存65.45万吨，环比下降0.42万吨 [18] - 9月2日：不锈钢仓单100156吨，较前一日增738吨 [19] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿价格：9月2日红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，较前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，较前一日持平 [21] - 海运费：菲律宾到连云港11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，较前一日均持平 [21] - 镍铁价格：9月2日高镍（8 - 12）944元/镍点，较前一日涨1元；低镍（2以下）3440元/吨，较前一日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本13087元，废钢生产成本13561元，低镍 + 纯镍成本16872元 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算122808元/吨 [26]

好的，我将为您总结这篇有色金属行业深度报告的关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我将专注于提炼核心观点和细分领域数据。 行业整体表现 - 有色金属板块表现强劲，SW有色金属行业指数报6413.26点，单周上涨7.16%，年初至今累计涨幅达48.52%，显著超越沪深300指数[1][6][7] - 在A股31个一级行业中，有色金属板块周涨跌幅排名第2名[7] - 子行业全面上涨，小金属指数单周上涨12.02%，工业金属和贵金属分别增长6.95%和7.22%[1][7] 基本金属市场 - 铜价上涨0.89%至79410元/吨，全球铜矿供应偏紧，智利Codelco下调2025年产量目标至134-137万吨[1][18][19] - 社会库存降至21.78万吨历史低位，9月多家冶炼厂安排检修，预计精铜产量环比下降[1][19] - 铝价上涨0.34%至20740元/吨，SHFE铝库存增加0.80%至12.56万吨[18][23] - 锌价下跌0.47%至22140元/吨，SHFE锌库存增加10.46%至8.60万吨[18][33] - 锡价表现突出，上涨4.49%至278650元/吨[18][40] 贵金属市场 - 上期所黄金和白银分别收于785.12元/克和9386元/千克，周度涨幅1.22%和1.80%[45] - COMEX黄金和白银分别上涨2.86%和4.34%[45] - 美元指数微幅上涨至97.85，美国十年期国债实际收益率下行至1.81%[45][56] 稀有金属与小金属 - 稀土板块政策收紧，氧化镨钕报价59.75万元/吨，短期供应持续偏紧[2][57] - 锂电材料价格整体回落，电池级碳酸锂收于77500元/吨，环比下跌3.13%[2][54] - 钴品种表现活跃，国内电解钴报价264500元/吨，周度上涨2.32%[54][71] - 钨精矿涨幅显著，上涨15.42%至262000元/吨[54][72] - 钼精矿收于4535元/吨度，周度上涨1.11%[54][72] 行业动态与政策影响 - 稀土开采和冶炼分离总量调控政策正式落地，配额增速放缓[2][57] - 国家发改委等四部委联合出台"770号文"，规范招商引资行为[3] - 9月起冶炼厂开工率或降至59.9%，铜供给缺口进一步扩大[3] - 多家境外矿业公司披露新一轮采矿、扩产和并购进展[3] 重点公司表现 - 周度涨幅前列企业包括金力永磁(+35.31%)、中国稀土(+22.83%)、章源钨业(+22.12%)、大地熊(+20.91%)、北方稀土(+18.48%)[1][13] - 铜产业链建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色、西部矿业等核心公司[1] - 磁材龙头如金力永磁、大地熊、北方稀土、正海磁材持续受益[2] - 锂产业链代表公司包括赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团[2] - 贵金属板块关注山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金等公司[2] - 小金属领域关注安宁股份、华友钴业、洛阳钼业、厦门钨业等弹性充足公司[3]