股价表现 - 9月5日盘中上涨2.02%至24.75元/股 成交1.29亿元 换手率0.78% 总市值166.16亿元 [1] - 主力资金净流入699.70万元 特大单净流出97.9万元 大单净流入797.61万元 [1] - 年内股价微跌0.08% 近5日跌7.16% 近20日涨0.16% 近60日涨11.09% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入16.66亿元 同比增长14.18% [2] - 同期归母净利润亏损1.27亿元 同比大幅下降90.00% [2] - 上市后累计派现6.37亿元 近三年累计派现3.42亿元 [3] 业务构成 - 半导体硅片业务占比61.62% 半导体功率器件芯片占比27.89% 化合物半导体射频芯片占比9.55% [2] - 公司属于半导体材料行业 涉及卫星导航、氮化镓、第三代半导体等概念板块 [2] 股东结构 - 股东户数7.53万户 较上期增加2.70% [2] - 人均流通股8911股 较上期减少2.63% [2] - 香港中央结算持股843.44万股 较上期增加27.92万股 [3] - 南方中证500ETF持股794.61万股 较上期增加113.53万股 [3] 公司概况 - 成立于2002年3月19日 2020年9月11日上市 [2] - 注册地址为浙江省杭州经济技术开发区20号大街199号 [2] - 年内1次登上龙虎榜 最近一次为4月22日 [2]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价下跌2.02%至24.80元/股 成交额1.47亿元 换手率0.87% 总市值166.50亿元 [1] - 主力资金净流出1010.45万元 特大单卖出占比3.37% 大单买入占比17.93% 卖出占比21.42% [1] - 年内股价微涨0.12% 近5日跌9.02% 近20日跌3.20% 近60日涨8.96% 年内1次登上龙虎榜 [2] 公司基本面 - 主营业务构成：半导体硅片61.62% 半导体功率器件芯片27.89% 化合物半导体射频芯片9.55% [2] - 2025年上半年营业收入16.66亿元 同比增长14.18% 归母净利润亏损1.27亿元 同比下滑90.00% [2] - A股上市后累计派现6.37亿元 近三年累计分红3.42亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数7.53万户 较上期增加2.70% 人均流通股8911股 较上期减少2.63% [2] - 香港中央结算持股843.44万股 较上期增加27.92万股 南方中证500ETF持股794.61万股 较上期增持113.53万股 [3] 行业属性 - 所属申万行业为电子-半导体-半导体材料 概念板块包括卫星导航、氮化镓、第三代半导体等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价下跌2.06%至66.11元/股 成交额3.23亿元 换手率1.11% 总市值315.65亿元 [1] - 主力资金净流出5706.30万元 特大单买卖占比分别为17.57%和22.04% 大单买卖占比分别为17.53%和30.70% [1] - 年初至今股价上涨29.12% 近5日/20日/60日分别变动-0.30%/+5.78%/+17.80% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.70万户 较上期减少6.53% 人均流通股17,663股 较上期增加6.99% [2] - 华夏上证科创板50ETF(588000)持股962.79万股(第六大股东) 较上期减少5.62万股 [2] - 易方达科创板50ETF(588080)持股711.96万股(第八大股东) 较上期增加20.37万股 [2] - 银河创新混合A(519674)新进持股570万股(第九大股东) 嘉实科创板芯片ETF(588200)持股407.90万股(第十大股东) 较上期增加38.03万股 [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入7.94亿元 同比下降12.98% [2] - 归母净利润1088.02万元 同比大幅下降89.32% [2] 公司基本情况 - 主营业务为碳化硅衬底研发生产销售 碳化硅半导体材料收入占比82.83% 其他业务占比17.17% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-半导体材料 概念板块涵盖专精特新/中盘/融资融券/第三代半导体/华为概念等 [1] - 注册地址山东省济南市 香港设办事处 2010年11月成立 2022年1月科创板上市 [1]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价上涨2.06%至106.50元/股 成交额1.58亿元 换手率0.63% 总市值255.04亿元 [1] - 主力资金净流出3.92万元 特大单买入占比6.68%（1056.16万元）卖出占比4.80%（758.29万元） 大单买入占比12.28%（1941.50万元）卖出占比14.19%（2243.30万元） [1] - 年内股价累计上涨19.42% 近5日/20日/60日分别上涨8.43%/24.36%/33.34% [1] 公司基本概况 - 主营业务为IGBT功率半导体芯片和模块的设计研发与销售 IGBT模块占比营收98.12% [1] - 注册地址浙江省嘉兴市 成立于2005年4月27日 2020年2月4日上市 [1] - 行业分类属于电子-半导体-分立器件 涉及新能源车/专精特新/第三代半导体等概念板块 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.39万户 较上期减少5.10% 人均流通股4440股 较上期增加5.37% [2] - 香港中央结算持股427.94万股（增持76.35万股） 南方中证500ETF持股181.49万股（增持26.06万股） 国联安半导体ETF持股127.11万股（增持12.88万股） [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入19.36亿元 同比增长26.25% 归母净利润2.75亿元 同比增长0.26% [2] - A股上市后累计分红8.85亿元 近三年累计分红6.71亿元 [2]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价77.82元/股 上涨2.03% 总市值137.18亿元 成交额1.47亿元 换手率1.81% [1] - 主力资金净流出656.34万元 特大单买卖占比分别为5.13%和5.45% 大单买卖占比分别为20.37%和24.51% [1] - 今年以来股价累计上涨99.59% 近5日涨1.26% 近20日跌0.44% 近60日涨47.00% [2] 公司基本面与业务构成 - 2025年上半年营业收入2.14亿元 同比增长68.08% 归母净利润897.45万元 同比增长121.13% [3] - 主营业务收入构成：高功率单管系列76.98% VCSEL及光通讯芯片系列11.47% 高功率巴条系列5.54% 其他业务及废料销售合计6.01% [2] - A股上市后累计派现1.15亿元 近三年累计分红4746.00万元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.45万户 较上期增加9.23% 人均流通股7323股 较上期减少2.40% [3] - 香港中央结算有限公司持股140.84万股 较上期减少12.39万股 南方中证1000ETF新进持股95.47万股 [4] - 今年以来2次登上龙虎榜 最近2月7日净买入5222.85万元 买卖总额占比分别为17.45%和12.80% [2] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业为电子-半导体-分立器件 [2] - 概念板块涵盖光刻机 专精特新 医疗美容 第三代半导体 汽车芯片等 [2]

业绩表现 - 2025年上半年营收达13.98亿元 同比增长14.37% [2] - 归母净利润2.78亿元 同比增长30.92% [2] - 净利润增速高于营收增速主要因产品结构优化与成本管控加强 [4] 研发进展 - 电子陶瓷领域巩固通信器件与汽车电子优势 开发消费电子陶瓷外壳及基板 [3] - 光模块市场机遇下加快电子陶瓷外壳生产线建设 氮化铝陶瓷基板产品大幅增长 [3] - 氮化镓通信基站射频芯片围绕5G-A/6G开展核心产品研发 [3] - 碳化硅芯片晶圆工艺线由6英寸升级为8英寸 已通线并处于客户导入阶段 [3] 业务布局 - 氮化镓通信基站射频器件保持国内市场占有率第一 [4] - 碳化硅功率半导体获新能源汽车头部客户认可 正攻关高压领域 [4] - 光通信器件外壳和基板已批量供货 精密陶瓷零部件通过上机验证 [4] - 与国内外领先企业长期合作 在各细分领域成为核心供应商 [4] 战略规划 - 下半年聚焦主营业务与核心技术创新 加强研发并提高生产效率 [2] - 积极开拓新市场并扩展新产品 [2] - 实施扩张型市场战略 通过营销体系构建和产品开发提升竞争力 [3] - 通过提高发展质量和产业链布局推动投资价值趋向合理 [5] 募投项目 - 4项募投项目均为重组募投资金建设项目 [4] - 氮化镓微波产品生产线与通信功放研发中心项目已主体封顶 [4] - 部分项目延期至2027年10月 第三代半导体封测平台项目谨慎推进 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营收13.98亿元，同比增长14.37% [1] - 净利润达2.78亿元，较2025年同期增长30.92% [1] - 扣非净利润大幅增长55.06%至2.64亿元 [1] - 经营活动现金流量净额3.38亿元，同比增长6.42% [1] 业务结构 - 核心业务分为第三代半导体器件及模块、电子陶瓷材料及元件两大板块 [1] - 氮化镓通信基站射频芯片与器件、碳化硅功率模块为第三代半导体业务核心 [1][2] - 电子陶瓷外壳系列产品达到国内领先、国际先进水平 [2] 市场地位 - 氮化镓通信基站射频芯片与器件细分领域市场占有率国内第一 [2] - 陶瓷外壳产品成为国内少数能与国际知名企业竞争的厂商 [2] - 被认定为国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业、工信部制造业单项冠军企业和专精特新"小巨人"企业 [2] 研发投入 - 报告期研发投入1.54亿元，同比增长11.87% [3] - 技术实力突出，正加速推进电子陶瓷领域国产替代进程 [3] - 积极布局精密陶瓷零部件和第三代半导体(GaN、SiC)高成长赛道 [3] 客户关系 - 成为大批国内外电子行业领先企业的核心供应商 [2] - 与客户建立长期稳定的合作关系 [2] - 产品质量可靠，品牌知名度和信誉度获得用户高度认可 [2]

公司业务聚焦 - 公司聚焦第三代半导体器件/模块和以高性能计算为核心应用市场的封测业务 [1] 技术能力与产能 - 公司持续提升第三代半导体功率器件及模块技术和产能 [1] - 公司已具备多种功率模块开发工艺 [1] - 公司可为客户提供定制化服务 [1] 应用市场领域 - 业务覆盖新能源发电、储能、工业电源、数据中心应用市场 [1] - 包括未来800V高压HVDC架构的整个能源应用 [1]

股价表现与交易数据 - 9月2日盘中上涨2.08%至28.98元/股 成交3.10亿元 换手率2.82% 总市值111.18亿元 [1] - 主力资金净流入380.33万元 特大单买入3061.65万元(占比9.88%) 大单买入7387.01万元(占比23.84%) [1] - 今年以来股价累计上涨15.64% 近5日涨6.62% 近20日涨15.00% 近60日涨15.32% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次4月7日净买入802.38万元 买入总额2.24亿元(占比9.68%) 卖出总额2.16亿元(占比9.33%) [1] 公司基本情况 - 主营业务为半导体制程设备及工艺支持设备的研发生产销售 衍生高纯工艺系统建设、电子材料、部件清洗及晶圆再生服务 [2] - 收入构成：系统集成78.51% 设备业务16.80% 电子材料4.56% 其他0.13% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-半导体设备 概念板块包括融资融券、中盘、第三代半导体、增持回购、华为概念等 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入16.08亿元 同比增长5.25% 归母净利润3931.87万元 同比下降46.68% [2] - 股东户数8.01万户 较上期减少31.72% 人均流通股4780股 较上期增加46.47% [2] - A股上市后累计派现2.48亿元 近三年累计派现1.36亿元 [3] - 南方中证1000ETF新进第十大流通股东 持股248.44万股 香港中央结算有限公司退出十大股东 [3]

投资评级 - 维持买入评级 目标价72.90元人民币[1][4][6] 核心观点 - 半导体业务呈现温和复苏态势 1H25营业收入52.18亿元 同比增长9.62% 归母净利润3.39亿元 同比增长20.85%[1] - 看好2H25收入和盈利能力持续增长和改善 主要受益于12寸线持续爬坡和第三代半导体加速放量[1][3] - 基于2025年17.44元BPS 给予4.2x 2025E PB估值 较可比公司平均3.8x溢价 主要源于看好12寸和BCD领先优势[4] 1H25业绩表现 - 产品与方案业务收入28.03亿元 同比增长21.54% 其中分立器件贡献20.75亿元 IC业务贡献7.29亿元[2] - 分立器件毛利率20.25% 同比提升4.79个百分点 IC业务毛利率25.16% 同比下降7.02个百分点[2] - 制造与服务业务收入22.39亿元 同比下降2.6% 其中晶圆制造收入14.70亿元 同比增长0.56% 封测收入7.03亿元 同比增长18.48%[2] - 封装业务产能利用率较去年同期大幅提升27个百分点 晶圆制造毛利率39.40% 封测毛利率11.90%[2] 2H25展望与布局 - 针对AI服务器电源领域实现SGT、超结MOS、SiC/GaN器件的全料号布局 均已批量供应[3] - 氮化镓产品面向汽车、消费等多个领域布局 工业及新能源领域部分客户订单交期开始延长[3] - 汽车电子多款产品导入海外OEM及多家国内新势力车企新项目[3] - 深圳90nm模拟12吋工艺平台年底产能有望爬升至2万片/月[3] 盈利预测 - 维持2025/2026/2027年收入预测115.1/129.8/145.0亿元[4] - 维持2025/2026/2027年归母净利润预测9.2/11.4/15.5亿元[4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.69/0.86/1.16元[9] 财务数据 - 截至8月29日收盘价52.40元 市值695.63亿元[7] - 1H25毛利率25.65% 同比下降0.75个百分点[1] - 预计2025年ROE为3.19% 2027年提升至4.94%[9]