文章核心观点 - MEMS微纳米制造零部件行业是连接MEMS设计与最终产品的关键使能要素，支撑智能终端微型化与智能化，其市场规模正持续扩张，预计2026年全球规模将达到77亿元 [1][4][5] 行业定义与分类 - MEMS微纳米制造零部件行业从事MEMS相关微纳米尺度零部件的设计、制造、封装、测试等业务，是实现MEMS器件的关键物质基础 [1][3] - MEMS技术结合电子与机械技术，在微米或纳米尺度上实现智能化和集成化 [2] - 主要产品类别包括声学模组、光学模组、压力传感器、惯性传感器等，关键特点是微型化、集成化、批量化生产 [3][4] 行业发展现状与市场规模 - 全球MEMS微纳米制造零部件市场规模从2020年的5.5亿元增长至2025年的73亿元，预计2026年有望达到77亿元 [5] - 传感器是最大细分市场，2025年压力传感器和惯性传感器市场规模均为18亿元，各占整体市场的24.66% [1][5] - 2025年声学模组市场规模为11亿元，占15.07%；光学模组市场规模为10亿元，占13.70% [1][5] - 预计2026年，声学模组市场规模约12亿元，占15.58%；光学模组市场规模约10亿元，占12.99%；压力传感器市场规模约20亿元，占25.97%；惯性传感器市场规模约19亿元，占24.68% [1][5] 行业产业链 - 产业链上游包括高级金属与合金、硅基材料、聚合物材料、光刻胶、蚀刻气体等原材料，以及纳加工设备、封装测试设备等精密设备，技术壁垒高，部分高端领域依赖进口 [5] - 行业中游是MEMS微纳米制造零部件的生产制造，属于高技术壁垒、高附加值的高端制造业 [5] - 行业下游应用于MEMS微纳米制造领域，终端广泛应用于航空航天、汽车、生物医疗、消费电子等领域 [5] - 在商业航天领域，MEMS的微型化、轻量化、低功耗和高可靠性契合其“降本增效”诉求，2024年我国进行了68次火箭发射，入轨66次，成功率为97% [6] 行业竞争格局与代表企业 - 中国市场格局呈现外资主导，国产替代加速的特征，国内企业整体仍处于追赶阶段 [6] - 国内主要企业包括瑞声科技、华润微、歌尔微电子、美新半导体、士兰微、美泰科技、矽睿科技、纳芯微电子、敏芯微电子、明皜传感等 [6] - 和林微纳主要产品为MEMS精微电子零部件系列产品，以精微屏蔽罩为主，广泛应用于消费电子、医疗电子、汽车电子等领域，TWS耳机是其主要应用领域之一 [7] - 2025年上半年，和林微纳主营业务收入4.32亿元，其中精微屏蔽罩收入0.68亿元，精密结构件收入1.95亿元，半导体芯片测试探针收入1.44亿元 [7] - 华润微是领先的半导体和智能传感器供应商，拥有国内规模最大的与CMOS生产线兼容的MEMS传感器量产生产线 [7] - 2024年，华润微产品与方案产量417.91亿颗，销量415.46亿颗；晶圆制造产量164.31万片，销量166.98万片 [8] 行业发展趋势 - 行业核心竞争力在于“微型化+集成化+批量化”，是连接半导体技术与机械功能的关键桥梁，也是新一代信息技术、先进制造、新能源、生物医药等战略新兴产业的核心基础 [9] - 随着科技进步与制造工艺革新，生产成本将逐渐降低，应用领域将不断拓展，市场规模保持持续增长 [10] - 未来发展趋势是软硬件深度融合、智能化、低功耗、高集成度和微纳化，以满足物联网、消费电子和汽车等领域对高性能、小型化传感器的迫切需求 [10]

公司专利与技术进展 - 华润微集成电路（无锡）有限公司取得一项名为“适用于汽车安全芯片的ECC抗攻击方法、装置、设备及介质”的专利，授权公告号为CN118770727B，申请日期为2023年4月 [1] - 公司成立于2002年，位于无锡市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为1.95016776亿人民币 [1] 公司经营与资产概况 - 公司对外投资了1家企业 [1] - 公司参与招投标项目410次 [1] - 公司拥有商标信息18条，专利信息907条，以及行政许可19个 [1]

美股市场2025年收官行情 - 2025年最后一个交易日美股三大指数集体收跌 标普500指数跌0.74%报6845.5点 纳斯达克综合指数跌0.76%报23241.99点 道琼斯工业平均指数跌0.63%报48063.29点 [1] - 2025年全年 标普500指数上涨16.39% 纳斯达克综合指数上涨20.36% 为连续第三年涨幅超过20% 道琼斯工业平均指数上涨12.97% 也是连续第三年上涨 [3] - 2025年美股牛股与AI强相关 标普500成分股涨幅榜前四名为存储巨头闪迪、西部数据、美光科技、希捷科技 半导体概念股泛林集团、AI应用公司Palantir及数据中心散热公司Comfort Systems亦上榜 [3] 主要科技股表现 - 按市值排列的热门股在收官日多数下跌 英伟达跌0.55% 苹果跌0.45% 谷歌-A跌0.27% 微软跌0.79% 亚马逊跌0.74% Meta跌0.88% 博通跌1.07% 特斯拉跌1.04% 伯克希尔哈撒韦-A跌0.04% 台积电逆势上涨1.44% [7] - 2025年全年 科技“七巨头”中仅谷歌和英伟达跑赢基准指数 其余5家均未跑赢 [8] 商品期货与中概股 - 受芝商所一周内第二次调高保证金冲击 美国白银期货周三大跌9% 拖累矿业板块走弱 Endeavour Silver跌超4% Silvercorp Metals跌2.8% 希尔威金属跌2.68% [11] - 纳斯达克中国金龙指数周三收跌1.13% 2025年全年累计上涨11.33% [12] - 2025年多家明星中概股表现亮眼 阿里巴巴累计上涨超75% 网易涨58.28% 百度涨近55% 阿特斯太阳能涨113.76% 富途控股涨105.29% 世纪互联涨78.48% 小鹏汽车涨71.66% 腾讯音乐涨56.39% 大全新能源涨51.75% 哔哩哔哩涨近36% [12] 行业与公司动态 - 著名投资人沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休 卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务 但将继续担任董事会主席并保留相当数量的股份 [13][14] - 特斯拉车主大卫·摩斯在2025年底实现全程不干预的自动驾驶横穿美国 成为世界首例 [15] - 据爆料 在内存暴涨推动下 英伟达、AMD将从2026年初开始分阶段大幅上调各类GPU价格 主要影响新一代产品 旗舰款RTX 5090预计最高可能涨价至5000美元 [16] - 特朗普媒体科技集团宣布将通过合作伙伴发行新加密货币并按每股一枚的比例分配给现有股东 公司最大股东特朗普持有41%股份 该股周三收涨5.33% 但2025年全年累计下跌61% [17] - 资管规模超过1万亿美元的资管巨头Brookfield正启动自己的云计算业务 旨在挑战亚马逊等科技巨头并降低AI开发成本 该业务将与新设立的100亿美元AI基金绑定推进 由Radiant公司运营 英伟达正协助其云计划并参与投资AI基础设施基金 [18] - 出行巨头优步据悉一直在洽谈收购停车应用SpotHero 以期在网约车和停车服务之间产生协同效应 [19] 市场交易安排 - 美股市场将于2026年1月2日（周五）结束元旦假期 启动新一年的交易 [6]

| （一）高级管理人员提前离任的基本情况 | | --- | | | | | | | | | 是否继续在上 | 是否存在未 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 姓名 | 离任职务 | | 离任时间 | | 原定任期到期日 | 离任原因 | 市公司及其控 | 履行完毕的 | | | | | | | | | 股子公司任职 | 公开承诺 | | | 副总裁兼总 | | | | | | | | | 李舸 | 法律顾问、 | 2025 | 年 月 12 | 日 31 | 年 月 日 2028 5 22 | 工作调整 | 否 | 无 | | | 首席合规官 | | | | | | | | 关于公司高级管理人员辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 华润微电子有限公司（以下简称 "公司"）董事会于近日收到公司现任高级 管理人员李舸先生提交的书面辞职报告。李舸先生因工作调整原因，申请辞去公 司副总裁兼总法律顾问、首席合规官职 ...

公司人事变动 - 华润微高级管理人员李舸因工作调整辞去副总裁兼总法律顾问、首席合规官职务 离任日期为2025年12月31日 原定任期至2028年5月22日 [1] - 李舸辞职后不再担任公司任何职务 其辞职不会对公司日常运营产生不利影响 [1] - 截至公告披露日 李舸持有公司股份28,800股 并承诺任期内遵守股份增减持规定 [1]

公司高级管理人员变动 - 华润微高级管理人员李舸辞去公司副总裁兼总法律顾问、首席合规官职务 [1] - 辞职原因为工作调整 辞职后将不再担任公司任何职务 [1] - 辞职报告自送达董事会之日起生效 [1]

投资评级 - 对华润微(688396)的股票投资评级为“增持”，且评级维持不变 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为华润微在12吋晶圆制造上持续扩产，并围绕AI应用进行深度布局，为公司带来增长动力 [5][6][7] - 深圳12吋项目于2024年底完成产线通线，覆盖90、55、40nm等技术节点，当前产能已达每月1万片，计划于2027年实现全部4万片产能并满产 [6] - 重庆12吋项目在第三季度实现投料与产出双达每月3万片，且良率行业领先 [6] - 在成熟制程产能供给增长的背景下，公司能维持高产能利用率，得益于两大竞争优势：通过自有产品线灵活调度平滑周期波动，以及依托特色工艺聚焦算力、机器人、汽车电子等高附加值赛道 [6] - 公司围绕人工智能进行深度布局，端侧AI聚焦消费电子（如AI手机、AI PC）和汽车电子，并拓展至工业及人形机器人等领域；云端AI致力于为服务器电源提供高性能功率器件解决方案 [7] - 公司还积极拓展智能驾驶、低空经济、数据中心等新兴领域，以获取多元化增量空间 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为111.0亿元、122.5亿元、135.8亿元 [8] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为8.5亿元、10.1亿元、13.7亿元 [8] - 预计公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.64元、0.76元、1.03元 [10] - 基于盈利预测，公司2025年、2026年、2027年对应的市盈率（P/E）分别为84.44倍、71.04倍、52.34倍 [10] - 预计公司2025年、2026年、2027年营业收入增长率分别为9.67%、10.41%、10.86% [10] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润增长率分别为11.02%、18.86%、35.72% [10] - 预计公司2025年、2026年、2027年毛利率分别为26.7%、26.8%、27.8% [12] - 预计公司2025年、2026年、2027年净利率分别为7.6%、8.2%、10.1% [12] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为53.84元，总市值/流通市值为715亿元 [4] - 公司总股本/流通股本为13.28亿股 [4] - 公司52周内最高价为58.65元，最低价为39.30元 [4] - 公司资产负债率为16.5% [4] - 公司市盈率为93.39倍 [4] - 公司第一大股东为华润集团(微电子)有限公司 [4]

公司治理与股东会议 - 华润微电子有限公司将于2026年1月16日召开2026年第一次临时股东大会 [1]

股东会审议事项 - 公司一年内购买、出售重大资产单笔或累计金额超最近一期经审计总资产30%需股东会批准[5] - 单笔或连续十二个月累计发生额占公司最近一期经审计总资产或市值1%以上且超3000万元的关联交易需股东会批准（公司获赠现金资产和提供担保除外）[5] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等六种情况需提交股东会审议[6] - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%等七种对外担保行为须经股东会审议通过[8] - 公司购买、出售资产交易，涉及资产总额或成交金额连续12个月内累计超公司最近一期经审计总资产30%，应提交股东会审议并经出席会议股东表决权三分之二以上通过[10] 股东会召开规定 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度完结后六个月内举行[12] - 董事人数不足规定人数2/3等五种情况公司应于事实发生之日起两个月内召开临时股东会[12] - 独立董事提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后10日内书面反馈[15] - 单独或合计持有公司最少5%股份的股东有权请求召开临时股东会[15] - 董事会同意召开临时股东会，应在决议后5日内发出通知[15] - 董事会不同意或10日内未反馈，占总表决权过半数股东可自行召集主持[16] - 股东自行召集股东会，在决议公告前持股比例不得低于5%[16] - 单独或合计持有公司1%以上已发行股份的股东，可在股东会召开10日前提临时提案，召集人收到后2日内发补充通知[19] - 下届董事候选人由上届董事会、持有或合并持有公司发行在外有表决权股份总数3%以上的股东提名[22] - 召集人应在年度股东会召开21日前、临时股东会召开15日前公告通知股东；仅有一名股东且经同意，可提前2日通知[22][24] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且确认后不得变更[24] - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场会前一日下午3:00，不得迟于当日上午9:30，结束时间不得早于现场会结束当日下午3:00[26] - 公司应在江苏省无锡市滨湖区梁溪路14号或《章程》规定地点召开股东会[26] 股东会参会要求 - 公司召开股东会，全体董事和董事会秘书应出席，总裁和其他高级管理人员应列席[27] 股东会其他规定 - 会议主持人宣布现场出席会议的股东和代理人人数及所持有表决权的股份总数前，会议登记终止[28] - 股东会会议记录保存期限不少于10年[32] - 股东会作出特别决议需出席股东所持表决权最少75%的多数票通过[34] - 公司一年内购买、出售重大资产或担保金额超最近一期经审计总资产30%，需出席股东所持表决权最少三分之二多数票通过[34] - 持有百分之一以上有表决权股份的股东等可公开征集代理权或股东投票权[35] - 选举董事实行累积投票制，每一股份拥有与应选董事人数相同的表决权[37] - 股东会对提案进行表决时由律师、股东代表负责计票、监票并当场公布结果[39] - 股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，董事会需在会后2个月内实施[43] 关联交易规定 - 需股东会审议的关联交易为单笔或连续十二个月累计发生额高于3000万元且高于公司最近一期经审计总资产或市值的1%以上[45] - 关联董事审议关联交易事项时应回避表决，不足法定人数时由全体董事提交股东会审议[45][46] - 关联股东与股东会拟审议事项有关联关系时应回避表决，特殊情况经同意可不回避[46][47] - 关联交易事项决议需非关联股东有表决权股份数过半数通过，未按程序披露或回避则决议无效[47][48] - 公司与关联方关联交易应签书面协议，遵循平等、自愿等原则并披露相关情况[48] - 公司应防止关联人干预经营、股东及其关联方占用或转移公司资源[48] - 公司与关联自然人成交金额30万元以上关联交易应及时披露[48] - 公司与关联法人成交金额300万元以上且占公司最近一期经审计总资产或市值0.1%以上关联交易应及时披露[48] - 公司与关联人交易金额3000万元以上且占公司最近一期经审计总资产或市值1%以上关联交易，除披露外还需评估或审计并提交股东会审议[49] - 公司与董事和高级管理人员及其配偶发生关联交易，披露后由董事会提交股东会审议[49]

关联交易定义 - 直接或间接持有公司5%以上股份的自然人、法人等及其一致行动人属于关联人[2] 关联交易审议披露规则 - 与关联自然人成交30万元以上非担保交易，经独董同意后董事会审议并公告[5] - 与关联法人成交300万元以上且占比0.1%以上非担保交易，经独董同意后董事会审议并公告[5] - 与关联人交易3000万元以上且占比1%以上非特定交易，及时披露、审计评估并股东会审议[6] - 为关联人担保，经非关联董事审议并股东会审议；为持股5%以下股东担保参照执行[7] - 为控股股东等关联方担保，对方需提供反担保[7] - 向关联参股公司提供财务资助，经非关联董事审议并股东会审议[7] - 关联交易按连续十二个月累计计算适用规定[8] - 已执行日常关联交易协议按情况披露或重新审议[8] - 首次日常关联交易订立协议并按金额提交审议[8] - 可预计当年度日常关联交易金额，超出需重新审议披露[9] - 超三年日常关联交易协议每三年重新审议披露[9] 特殊交易规定 - 向关联人购买资产溢价超100%且无盈利承诺，说明原因及保障措施[11] - 购买或出售资产可能致非经营性资金占用，明确解决方案并交易前解决[12] - 九种交易可免按关联交易审议和披露[12] 关联交易流程要求 - 审议关联交易需了解情况、确定价格，必要时审计评估[13] - 与关联方交易签订书面协议明确权责[13] 关联方利益侵占处理 - 董事及高管关注公司是否被关联方侵占利益[20] - 因关联方占用资产造成损失，董事会采取措施减损[14] 制度生效 - 本制度股东会通过并迁册生效，原制度废止[14]