核心财务表现 - 2025年第一季度营业收入达1.96亿元 同比增长7.1% [1] - 扣非净利润1462.48万元 同比大幅增长118.93% [1] - 拟派发现金红利每10股1.8元 总计1819.37万元 [2] 业绩驱动因素 - 并购河南信心药业后首批重点产品于2024年末上市带来市场增量 [1] - 线上销售渠道特别是非药类产品实现持续增长 [1] - 后续将分4批复产20多个品种包括健儿药丸、安宫牛黄丸等重磅产品 [1] 产品与品牌优势 - 运营"洁尔阴"品牌达39年 形成从治疗到护理的矩阵产品体系 [2] - 拥有21个独家品种包括洁尔阴洗液、健儿药丸等核心产品 [1] - 洁尔阴系列累计销售超7亿瓶 洁尔阴洗液连续多年市场份额第一 [2] 战略规划 - 通过工艺改良和包装改进提升现有产品品质与用户体验 [3] - 全力推进河南信心药业五个批次的产品上市计划 [3] - 在儿科用药和呼吸系统用药领域加大市场推广力度 [3] 行业前景 - 妇科产品市场规模持续扩张 受益于女性健康关注度提升 [3] - 多元化业务布局和持续创新推动医药健康市场稳健发展 [3]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘先生，您好！股票市场在中央各项维护股市正常运转的政策支持下，各种资金都在积极支持。请问，贵公 司有没有回购公司股票并注销，以提振贵公司股价健康发展的想法？ 中联重科（000157.SZ）4月15日在投资者互动平台表示， 公司高度重视全体股东回报，上市以来累计分红金额约263亿元人民币，历史整体分红率约为 43%，近三年分红率约68%，股息率行业领先。 2019年至今，公司持续开展大规模回购，A股和H股合计回购金额近50亿元，公司于2024年11月11日通过的港股回购一般性授权目前也仍在有效期内。 未来，公司将统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，运用回购、分红等工具回馈资本市场，以稳健的经营业绩和较强的盈利能力为投资者提供收 益，持续提升投资者获得感。公司也会加强与投资者沟通交流，传递公司价值，增强投资者满意度，持续与投资者共同分享发展成果。 （文章来源：每日经济新闻） 【行业热点】 ·往期回顾· 1 业绩改观，工程机械行业复苏或已在路上？ 2. 如期切换， 工程机械12月1日起开启"国四"时代 3. 内销连续下滑13个月，今年出口大涨超7成 周期中的挖 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘先生，您好！股票市场在中央各项维护股市正常运转的政策支持下，各种资金都在积极支持。请问，贵公 司有没有回购公司股票并注销，以提振贵公司股价健康发展的想法？ 中联重科（000157.SZ）4月15日在投资者互动平台表示， 公司高度重视全体股东回报，上市以来累计分红金额约263亿元人民币，历史整体分红率约为 43%，近三年分红率约68%，股息率行业领先。 2019年至今，公司持续开展大规模回购，A股和H股合计回购金额近50亿元，公司于2024年11月11日通过的港股回购一般性授权目前也仍在有效期内。 （文章来源：每日经济新闻） ·往期回顾· 【行业热点】 1 业绩改观，工程机械行业复苏或已在路上？ 2. 如期切换， 工程机械12月1日起开启"国四"时代 3. 内销连续下滑13个月，今年出口大涨超7成 周期中的挖掘机行业何日再逢春？ 4. 2月开工率改善 工程机械行业预期"暖洋洋" 5. 卡特彼勒正接近周期性转折点 下调评级至"中性" 【市场数据】 1.挖掘机销量数据 2025年 【1月】 、 【2月】 、 【3月】 2024年 【1月】 、 【2月】 、 【3月】 ...

财务表现 - 2024年营业收入9.12亿元，同比增长27.76% [2] - 净利润1.37亿元，同比扭亏为盈 [2] - 综合毛利率29.86%，较2023年增长12.41个百分点 [3] - 经营活动现金流量净额3.13亿元，较上年度大幅增加 [3] - 2024年度拟派发现金红利9971.46万元，每10股派2.50元 [5] - 上市三年累计分红3.8亿元，占累计净利润比例达218% [5] 业务运营 - 2024年芯片出货量超过24亿颗，同比增长约30% [3] - 8位机出货量约19.1亿颗，市场份额稳居国内厂商龙头 [3] - 32位机出货量约2.1亿颗，同比增长约64% [3] - 车规级芯片2024年出货量同比翻两番，达大几百万颗 [3] - 2025年车规级芯片出货量有望达到千万级 [3] - 终端客户包括长安、红旗、吉利、小米、蔚来等车企 [3] 研发与产品 - 2024年研发费用1.28亿元，同比增长近6%，占营收13.99% [4] - 通用型8位机系列化目标已实现，32位机M0+产品完成投片 [4] - M4内核通用产品完成设计，产品结构向专用与通用兼顾转型 [4] - 产品进入AI服务器和机器人领域，市场空间扩大 [4] - 多颗产品通过AEC-Q100车规认证，进入高端应用领域 [4] - 高性能家电芯片完成平台转换升级，满足大家电和汽车需求 [4] 投资者关系 - 上市以来加强董秘队伍专业能力，按科创板要求披露信息 [5] - 通过投资者专线、上证e互动、现场调研等方式与投资者交流 [5] - 2025年以来已累计接待三次机构调研 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][13] 报告的核心观点 - 公司2024年度营业收入29,379.81亿元，同比下降2.48%；归母净利润1,646.76亿元，同比上升2.02%；扣非净利润1,732.87亿元，同比下降7.50%；2024年第四季度，单季度主营收入6,817.02亿元，同比下降6.7%；单季度归母净利润321.58亿元，同比上升8.05%；单季度扣非净利润380.63亿元，同比下降27.95% [2][6] - 增储上产效果显著，无惧油价下跌，油气和新能源业务业绩同比提升；炼油产品毛利收窄，化工业务有所改善；销量增加及进口气成本降低，天然气销售业务盈利能力大幅提高 [2] - 注重股东回报，估值仍有修复空间，预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.93元、0.94元和0.99元，对应2025年4月7日收盘价的PE分别为7.88X、7.77X和7.44X [13] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价7.34元，总股本18,302,098万股，流通A股16,192,208万股，每股净资产8.28元，近12月最高/最低价11.06/7.33元 [10] 各业务板块情况 - 油气和新能源业务：2024年实现油气当量产量1,797.4百万桶，同比上升2.2%；原油产量941.8百万桶，同比增长0.5%；天然气产量855.6百万桶油当量，同比增长4.1%；单位油气操作成本12.05美元/桶，同比增加0.8%；2024年布伦特原油现货平均价格为80.76美元/桶，同比下降2.3%，全年公司实现油价达到74.7美元/桶，同比下降2.5%；板块2024年实现经营利润1,597.45亿元，同比增加7.1% [13] - 炼油化工和新材料业务：2024年加工原油1,378.4百万桶，同比下降1.5%；生产成品油11,986.7万吨，同比下降2.3%；生产乙烯865.2万吨，同比增长8.1%；化工产品商品量3,898.1万吨，同比增长13.6%；该业务实现经营利润213.86亿元，同比下降42.1%；炼油业务实现经营利润182.3亿元，同比下降49.7%；化工业务经营利润31.56亿元，去年同期仅为6.84亿元，同比增利24.72亿元 [13] - 天然气销售业务：2024年销售天然气2,877.53亿立方米，同比增长5.2%，其中国内销售天然气2,278.33亿立方米，同比增长3.7%；由于天然气销量增加以及进口气采购成本降低，该业务实现经营利润人民币540.10亿元，同比增加25.5% [13] 股东回报与估值 - 2024年拟分红约人民币860亿元，对应分红率52.2%，分红金额创造历史同期新高；和国内同行业非国企以及海外同行业企业分别进行对比，目前估值仍相对较低，随着央国企盈利能力差距逐渐缩小，中国石油等央国企龙头企业估值仍有较大提升前景，估值或将持续修复 [13] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为24518.34亿元、24542.76亿元、25203.89亿元；归母净利润分别为1704.77亿元、1729.50亿元、1804.56亿元等 [19] - 资产负债表：预计2025 - 2027年货币资金分别为2366.50亿元、2611.00亿元、2934.33亿元；资产总计分别为28487.25亿元、30051.03亿元、31984.49亿元等 [19] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为3984.29亿元、4301.83亿元、4864.76亿元；投资活动现金流净额分别为 - 2949.04亿元、 - 3118.53亿元、 - 3601.26亿元等 [19] - 基本指标：预计2025 - 2027年每股收益分别为0.93元、0.94元、0.99元；市盈率分别为7.88X、7.77X、7.44X等 [19]

运营商市值管理举措 - 中国电信制定市值管理办法并提交董事会审议通过 累计增持A股股份45.01亿元 [2] - 中国移动回归A股后累计增持4236.7万股A股(约30亿元) 回购并注销香港股份1852.9万股(约10.7亿港元) [3] - 中国联通将此前回购的513,314,385股全部注销 [3] 股东回报政策 - 中国移动上市二十多年累计现金分红近1.4万亿港元 2024年起三年内现金分红比例提升至净利润75%以上 [3] - 中国联通每股分红保持双位数增长 [3] 公司发展战略 - 中国电信持续推动经营水平和发展质量提升 增强信息披露透明度 [2] - 中国移动锚定世界一流信息服务科技创新公司定位 强化创新力 [3] - 中国联通坚持战略引领与价值导向 增强核心功能和竞争力 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 业绩延续改善，受益煤炭成本下行与销量上升，预计一季度归母净利润同比增长20% [6] - 长三角等地水泥多轮提价，后续盈利或进一步改善，全年水泥盈利中枢将好于上年同期 [6] - 在手现金充足，未来三年分红回购金额不低于业绩50% [6] - 看好公司后续股价表现，一是水泥行业以内需为主，受国际贸易摩擦影响小，后续基建与地产支持政策有望进一步加码；二是随着煤炭成本下行，叠加水泥行业积极提价，公司盈利修复确定性较强；三是公司重视股东回报，未来三年分红回购金额不低于业绩50%，估值、股息率具备一定吸引力，在当前市场环境下防御价值凸显 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为建材，公司网址为www.conch.cn，大股东为安徽海螺集团有限责任公司，持股36.40%，实际控制人为安徽省国有资产监督管理委员会 [1] - 总股本5299百万股，流通A股4000百万股，流通B/H股1300百万股，总市值1254亿元，流通A股市值993亿元，每股净资产35.47元，资产负债率21.3% [1] 业绩预告 - 预计2025Q1实现归母净利润约18.08亿元，与上年同期相比增加约20%；扣非归母净利润约为16.50亿元，同比增加约20% [3] 财务预测 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|140999|91030|89745|91762|93983| |YOY(%)|6.8|-35.4|-1.4|2.2|2.4| |净利润(百万元)|10430|7696|9314|10339|11101| |YOY(%)|-33.4|-26.2|21.0|11.0|7.4| |毛利率(%)|16.6|21.7|23.1|24.0|24.7| |净利率(%)|7.4|8.5|10.4|11.3|11.8| |ROE(%)|5.6|4.1|4.8|5.2|5.5| |EPS(摊薄/元)|1.97|1.45|1.76|1.95|2.09| |P/E(倍)|12.6|17.1|14.1|12.7|11.8| |P/B(倍)|0.7|0.7|0.7|0.7|0.6| [5] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|93762|85568|87400|89434| |现金|70229|62821|64234|65788| |应收票据及应收账款|11110|10178|10407|10658| |其他应收款|1410|2131|2179|2232| |预付账款|945|1501|1535|1572| |存货|8109|7176|7256|7364| |其他流动资产|1959|1762|1790|1821| |非流动资产|160873|164637|166898|167706| |长期投资|7776|8077|8378|8679| |固定资产|89965|96702|101937|105719| |无形资产|34264|32551|30838|29124| |其他非流动资产|28868|27307|25746|24184| |资产总计|254635|250205|254298|257141| |流动负债|28892|23685|26682|28208| |短期借款|5749|5519|8292|9521| |应付票据及应付账款|6127|4809|4863|4935| |其他流动负债|17016|13357|13527|13752| |非流动负债|25366|21311|17044|12603| |长期借款|21827|17772|13505|9064| |其他非流动负债|3539|3539|3539|3539| |负债合计|54258|44996|43727|40811| |少数股东权益|12437|12611|12805|13012| |股本|5299|5299|5299|5299| |资本公积|10619|10619|10619|10619| |留存收益|172022|176679|181849|187399| |归属母公司股东权益|187940|192597|197767|203318| |负债和股东权益|254635|250205|254298|257141| [8] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|91030|89745|91762|93983| |营业成本|71272|68989|69764|70798| |税金及附加|963|949|970|994| |营业费用|3415|3321|3487|3665| |管理费用|5946|5385|5047|5075| |研发费用|1257|1263|1292|1323| |财务费用|-1171|-1079|-1048|-1113| |资产减值损失|-310|-166|-169|-174| |信用减值损失|-44|-22|-22|-23| |其他收益|525|585|585|585| |公允价值变动收益|-90|0|0|0| |投资净收益|297|301|301|301| |资产处置收益|-12|0|0|0| |营业利润|9713|11617|12944|13930| |营业外收入|479|643|643|643| |营业外支出|163|203|203|203| |利润总额|10029|12057|13384|14370| |所得税|2366|2569|2852|3062| |净利润|7663|9488|10533|11308| |少数股东损益|-33|174|193|208| |归属母公司净利润|7696|9314|10339|11101| |EBITDA|17277|17515|19376|20751| |EPS（元）|1.45|1.76|1.95|2.09| [8] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入(%)|-35.4|-1.4|2.2|2.4| |营业利润(%)|-26.1|19.6|11.4|7.6| |归属于母公司净利润(%)|-26.2|21.0|11.0|7.4| |获利能力| | | | | |毛利率(%)|21.7|23.1|24.0|24.7| |净利率(%)|8.5|10.4|11.3|11.8| |ROE(%)|4.1|4.8|5.2|5.5| |ROIC(%)|3.1|3.8|4.1|4.4| |偿债能力| | | | | |资产负债率(%)|21.3|18.0|17.2|15.9| |净负债比率(%)|-21.3|-19.3|-20.2|-21.8| |流动比率|3.2|3.6|3.3|3.2| |速动比率|2.9|3.2|2.9|2.8| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4| |应收账款周转率|17.5|18.1|18.1|18.1| |应付账款周转率|12.17|14.93|14.93|14.93| |每股指标（元）| | | | | |每股收益(最新摊薄)|1.45|1.76|1.95|2.09| |每股经营现金流(最新摊薄)|3.47|2.03|3.08|3.30| |每股净资产(最新摊薄)|35.47|36.34|37.32|38.37| |估值比率| | | | | |P/E|17.1|14.1|12.7|11.8| |P/B|0.7|0.7|0.7|0.6| |EV/EBITDA|9|9|8|8| [9] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|18389|10736|16311|17487| |净利润|7663|9488|10533|11308| |折旧摊销|8418|6538|7039|7493| |财务费用|-1171|-1079|-1048|-1113| |投资损失|-297|-301|-301|-301| |营运资金变动|3232|-4192|-195|-184| |其他经营现金流|542|283|283|283| |投资活动现金流|-13326|-10283|-9283|-8283| |资本支出|10526|10000|9000|8000| |长期投资|-4074|0|0|0| |其他投资现金流|-19779|-20283|-18283|-16283| |筹资活动现金流|-385|-7862|-5616|-7650| |短期借款|1269|-230|2773|1230| |长期借款|6017|-4054|-4267|-4441| |其他筹资现金流|-7671|-3578|-4122|-4438| |现金净增加额|4678|-7408|1412|1554| [10]

股价表现 - 2025年4月7日，公司A股股价下跌4.16%，H股股价下跌8.28%[1] 业务计划 - 2025年公司计划商品煤产量3.348亿吨等均高于2024年[1] 股息分红 - 2024年度末期股息2.26元/股，分红占比76.5%，较2023年提升1.3个百分点[2] - 2025 - 2027年提高最低现金分红比例至65%并考虑增加频次[2] 股权变动 - 2023 - 2024年国家能源集团增持，持股比例增至69.5789%[4] 市场并购 - 2025年1月公司85264.95万元收购杭锦能源100%股权，2月完成交割[4]

文章核心观点 2025年4月7日中国神华A股和H股股价出现较大波动 公司就近期运营情况说明以稳定股东持股信心 [1] 分组1：生产运营情况 - 2025年一季度用煤需求偏弱、煤炭价格下行 公司积极应对挑战 生产运营整体保持正常 [1] - 2025年公司计划商品煤产量3.348亿吨 煤炭销售量4.659亿吨 发电量2271亿千瓦时 均高于2024年实际水平 [1] 分组2：股东回报情况 - 公司董事会已公告2024年度末期股息方案 建议派发现金股息2.26元/股 分红金额占净利润的76.5% 同比提升1.3个百分点 [2] - 2025年1月公司董事会建议2025 - 2027年度股东回报规划方案 提高每年度最低现金分红比例5个百分点至65% 并考虑适当增加分红频次 [2] 分组3：股份回购情况 - 公司董事会已获得股东周年大会授予回购H股股份的一般性授权 必要时将适时开展授权事项 [2] 分组4：股东持股情况 - 公司控股股东国家能源集团及其一致行动人没有减持公司股份的意向和计划 [2] - 2023 - 2024年国家能源集团通过其一致行动人增持公司A股股份1159.35万股 直接及间接持股比例增至69.5789% [2] 分组5：资产注入情况 - 2025年1月中国神华以85264.95万元对价收购国家能源集团所持杭锦能源100%股权 2月完成交割 [3] - 国家能源集团和中国神华正在协商启动新一批注资交易 继续推进煤炭优质资产注入 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 产品结构优化助力价增，盈利能力有望持续改善，股东回报价值凸显。公司推动产品迭代升级并领衔涨价，有望改善竞争格局、提升盈利能力。2024年延续100%高分红率，股息率达5.6%，预计2025 - 2026年公司EPS为0.76/0.91元，对应PE估值15/13倍 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年度报告显示，全年实现营业收入806.5亿元，同比增长0.3%，毛利率提升2.7pct至33.1%，归母净利润37.34亿元，同比增长19.8%。2024年H2，营业收入394.5亿元，同比略降0.2%，毛利率提升3.3pct至33.6%，归母净利润18.49亿元，同比增长25.0% [4] 事件评论 分品项营收情况 - 2024年度方便面营收284.14亿元，同比下滑1.3%（2024H2下滑1.6%），容器面全年增长3.7%（2024H2增长1.4%），高价袋面全年下滑6.3%（2024H2下滑7.2%），中价袋面全年下滑3.7%，2024H2恢复6.2%的增长 [5] - 2024年度饮品营收516.2亿元，同比增长1.3%（2024H2增长0.9%），茶饮全年营收217亿元，同比增长8.2%（2024H2增长3.3%），包装水全年下滑6.7%（2024H2下滑7.9%），果汁全年下滑9.4%（2024H2下滑1.2%），碳酸全年增长0.4%（2024H2正增1.7%） [6] 盈利指标情况 - 2024年度销售净利率提升1.0pct至5.4%（方便面提升0.2pct，饮品提升1.6pct），毛利率提升2.7pct至33.1%（方便面提升1.6pct，饮品提升3.2pct），销售及管理费用合计增加约0.4pct，其他净收益减少50.7% [7] - 2024H2销售净利率提升1.3%至5.3%（方便面提升0.1pct，饮品提升2.2pct），毛利率整体提升3.3pct至33.6%（方便面提升1.9pct，饮品提升3.9pct） [7]