市场开盘表现 - 三大指数集体低开 沪指低开0.1% 深证成指低开0.33% 创业板指低开0.58% [1] 行业板块表现 - 燃气、贵金属、卫星互联网、6G概念板块开盘活跃 [1] - 能源金属、保险、液冷、稀土永磁概念板块开盘走低 [1]

核心业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收372亿元 同比增长23.78% 净利润27亿元 同比增长62.26% 均创历史同期新高 [1] - 镍产品出货量达13.94万吨 同比增长83.91% 成为业绩核心增长动力 [3] - 锂产品实现营收15.53亿元 毛利率保持在10%左右 在碳酸锂价格大幅下跌背景下仍保持盈利 [4][5] 业务结构分析 - 业务横跨镍/钴/锂三大能源金属 覆盖三元前驱体/正极材料/贸易等领域 [1] - 镍矿产品及镍中间品营收占比达49.4% 毛利润贡献率达57.9% 成为主要盈利来源 [3] - 钴产品毛利率增长15个百分点至32% 主要受刚果(金)钴出口禁令推动MB钴价从9.95美元/磅低点升至16美元/磅 [3][4] 产能扩张进展 - 印尼华越/华飞湿法冶炼项目已实现产能全面释放 [3][6] - 与淡水河谷印尼/福特汽车合作推进Pomalaa项目(12万吨镍金属量)和Sorowako项目(6万吨镍金属量) 其中Pomalaa项目预计2026年底投产 [6] - 5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段 预计2025年底建成 将强化矿冶一体化优势 [2][5][7] 产品价格周期 - LME镍价处于近五年低位 下跌空间有限 [2][8] - 电池级碳酸锂价格从6月下旬5.99万元/吨低点涨至8月18日8.47万元/吨 涨幅逾41% [8] - 钴价受供给端约束维持强势运行 二季度始终保持在15.5美元/磅以上 [3] 增长预期与估值 - 卖方机构对2025年营收预期达680-740亿元 2026年预期超800亿元 [1][9] - 公司年化每股收益达3.22元 接近2021年3.25元高位 每股净资产显著高于2021年同期 [11] - 陆股通持股数量从一季度7772万股增至二季度14951万股 环比大增92% 超过上轮周期高点 [11] - 市值从2021年1700亿元高点回落至2024年7月350亿元低点后 目前已站稳700亿元 [1][10]

市场表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0.07%，创业板指涨0.33% [1] - 免税概念、AI产业链板块涨幅居前，脑机接口、能源金属、光伏板块跌幅居前 [1] 机构观点 申万宏源 - 牛市氛围不会轻易消失，在市场主线行情确立前，小盘成长或继续占优 [1] - 有潜力成为牛市主线结构的方向包括国内科技突破引发行情扩散和全球市占率高的制造业"反内卷" [1] - 9月初之前A股可能反复有行情，9月初之后存在内生调整压力，稳定资本市场预期政策可能再次发力 [1] - 维持2025年四季度好于三季度，2026年会更好的判断 [1] 银河证券 - 8月5日以来两融余额升至2万亿元上方，但占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指标均处于历史中枢水平，远低于2015年峰值 [2] - 流动性向好支撑下，预计市场维持在震荡偏高中枢运行 [2] - 8月份市场或将处于局部热点轮动行情中，建议把握业绩景气度较强的配置机会 [2] - "反内卷"概念仍将是贯穿市场行情的主题，AI技术革命与新兴产业趋势催化下成长板块有望展现较高景气度 [2] - "十四五"规划收官与"十五五"规划推进下军工板块值得关注，安全边际较高的资产中长期配置逻辑清晰 [2] 东方证券 - 市场震荡上行格局不变，但技术上有休整需求，若遇短线扰动引发回调可增配 [3] - 行业层面重点关注国防军工、AI算力、半导体、人形机器人等近期活跃板块 [3]

锂矿市场表现 - 锂矿板块大涨 能源金属行业多只龙头公司直接封板 市场兴奋度超预期 [3] - 碳酸锂期货主力合约涨停 涨幅达8% 并带动多晶硅、焦煤、焦炭等期货品种集体飙升 [3] - 创业板指涨幅接近2% 全市场几乎所有赛道普涨 科技赛道领涨 [3] 事件驱动因素 - 宁德时代江西宜春矿山采矿许可证到期停产 该矿实际产量占全国总产量2%-3% 不足以主导碳酸锂价格 [3] - 事件引发期货市场波动 唤醒7月底被压制的多头情绪 [3] 市场状态评估 - 创业板指尚未回到7月底高点 但仅差临门一脚 [3] - 市场已将最乐观结果全部计入价格 隐患未完全消除 [4]

主要股指表现 - 上证指数收报3653.5点，上涨0.51% [1] - 深证成指收报11293.25点，上涨1.48% [1] - 创业板指收报2380.29点，上涨1.99% [1] 板块题材表现 - PEEK材料板块走高 [1] - 能源金属板块走高 [1] - CPO板块走高 [1] - 贵金属板块出现调整 [1]

市场表现 - 7月收官日A股三大股指跌幅均超1%，沪指跌1.18%报3573.21点，深成指跌1.73%报11009.77点，创业板指跌1.66%报2328.31点 [1] - 沪深两市全天成交1.96万亿元 [1] - 沪指收盘失守3600点 [1] 行业板块表现 - 液冷IDC、辅助生殖、谷歌、生物制品、化学制药、计算机等行业及概念涨幅居前 [1] - 水产、PTA、铁矿石、能源金属、钢铁、小金属等行业及概念跌幅居前 [1] - 钢铁板块调整，包钢股份跌超8% [1] - 煤炭板块全线走低，安泰集团跌超7% [1] 个股表现 - 智谱AI板块震荡走强，易点天下20cm涨停 [1] - 液冷服务器板块全线走强，思泉新材20cm涨停，英维克、淳中科技涨停封板 [1] - 辅助生殖板块持续走强，共同药业、安科生物20cm涨停，汉商集团涨停封板 [1] 机构观点 - 巨丰投顾表示8月A股市场有望延续结构性行情，中报业绩密集披露与政策持续发力构成主要支撑，业绩确定性高的行业将受青睐 [1] - 东方证券认为当前A股市场呈现持续震荡攀升态势，量能配合较为充沛，市场赚钱效应吸引增量资金入场，沪综指3600点附近震荡整固后仍有潜力拓展上升空间 [2]

市场整体表现 - A股三大股指收盘全线下跌 上证综指跌1.18%至3573.21点 深证成指跌1.73%至11009.77点 创业板指跌1.66%至2328.31点[1] - 上证综指午后失守3600点关口[1] - 两市合计成交金额达1.94万亿元 其中沪市成交8458.93亿元 深市成交10901.42亿元[1] 板块表现分化 - 液冷概念板块 辅助生殖板块 肝炎概念板块涨幅居前[1] - 低碳冶金板块 能源金属板块 钢铁行业板块跌幅居前[1] 个股表现情况 - A股市场1061只个股上涨 其中49只个股涨停[1] - 4287只个股下跌 其中6只个股跌停[1]

报告行业投资评级 - 推荐 [5] 报告的核心观点 - 报告对有色金属行业海外季报进行分析，涵盖锂、镍业务及财务业绩等情况，还提及交易更新，展示各业务产销量、成本、收入等指标变化及未来指引 [1][8][10] 根据相关目录分别进行总结 锂业务 Greenbushes 锂矿 - 2025Q2 锂精矿生产量 34 万吨，环比基本持平，同比增长 2%；销售量 41.2 万吨，环比增长 13%，同比减少 22%；平均实现价格 725 美元/吨，环比下跌 8%；单位现金生产成本 366 澳元/吨，环比增长 7%，同比增长 8% [1] - 2025Q2 用于维持、增长和资本化剥离的支出为 1.636 亿澳元 [2] - 预计 CGP3 于 2025 年年底左右产出第一批矿石；截至 2025 年 6 月 30 日，Windfield 持有现金余额 4.246 亿美元，承担 13.5 亿美元债务 [3] - 2025 财年生产量 147.9 万吨，单位现金生产成本 325 澳元/吨，符合指引；2026 财年产量和现金成本指引分别为 150 - 165 万吨和 310 - 360 澳元/吨 [3] Kwinana 氢氧化锂工厂 - 2025Q2 氢氧化锂生产量 2,126 吨，环比增长 36%，同比增长 60%，产能占铭牌产能 35% [4] - 2025Q2 销售量 1,739 吨，环比减少 25% [6] - 2025Q2 单吨加工成本 17,215 澳元，环比下降 20%；一期项目维持和改进资本支出 450 万澳元；实现收入 2170 万澳元；EBITDA 亏损 2870 万澳元 [7] - IGO 评估 Kwinana 精炼厂资产账面价值，预计 2025 财年有 7000 - 9000 万澳元减值损失，合资伙伴探讨最佳发展路径 [7] 镍业务 - Nova 项目 - 2025Q2 镍产量 5,107 吨，环比增长 22%，同比减少 20%；销量 3,482 吨，环比增长 4%，同比减少 7% [8] - 2025Q2 镍单位现金成本 3.97 澳元/磅，环比下降 23%；镍平均实现价格降至 23,261 澳元/吨，下降 7%；铜平均实现价格 14,586 澳元/吨，大致持平；钴平均实现价格上涨 7%，达 49,925 澳元/吨 [8] - 2025Q2 销售收入 1.263 亿澳元，环比增长 15% [9] 财务业绩情况 - 2025Q2 公司营收 1.269 亿澳元，环比增加 15%，同比减少 46% [10] - 2025Q2 公司基础 EBITDA 为 6230 万澳元 [12] - 截至 2024Q2 末，集团持有现金 2.797 亿澳元；IGO 缩减循环信贷额度至 3 亿澳元，延长到期日至 2028 年 7 月 31 日；设定股东回报目标流动性门槛为 5 亿澳元 [12] Forrestania 交易更新 - IGO 与 Medallion Metals 修订 2024 年 8 月协议，Medallion 无现金收购 FNO 资产，IGO 保留部分权利并获最高 1.5%净冶炼回报特许权使用费 [13] - 完成交易需满足条件，排他协议延长至 2025 年 8 月，预计 2025 年底完成 [13]

市场整体表现 - A股三大指数均创年内新高 沪指涨0 65%站上3600点 深证成指涨1 21% 创业板指涨1 5% [1] - 全市场成交额1 87万亿元 较前一交易日缩量245亿元 超4300只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 能源金属及小金属 - 能源金属 小金属 金属新材料板块领涨 盛新锂能 西藏矿业 中钨高新 中科三环等涨停 [3][13] - 碳酸锂期货交易规则调整 广州期货交易所将LC2509合约手续费调整为成交金额的万分之一点六 [15] - 锂电行业供给端进入盈利修复阶段 部分项目停产或推后可能加快行业周转速度 [16] 海南板块及基建 - 海南自贸区 赛马 免税店概念涨幅居前 [3] - 中设股份尾盘9分钟直线涨停 实现4天4板 成交额9 45亿元 换手率超42% [5][7][8] - 基建板块受政策驱动 城市更新 新基建等领域或迎加速发展 [11] 影视院线 - 幸福蓝海"20CM"涨停 中国电影 金逸影视涨幅居前 [17][18] - 多地发放电影消费券 北京投入1000万元惠民补贴发放观影优惠券 [20] - 2025年暑期档总票房突破44亿元 《侏罗纪世界 重生》等影片领跑 [21] 商品期货表现 - 焦煤主力合约涨停 碳酸锂涨超7% 玻璃涨超6% 多晶硅涨逾5% 纯碱涨超4% [4] 其他个股亮点 - 工业富联盘中创历史新高 收盘涨7 04% 总市值5650亿元 [6]

新能源汽车产业指数表现 - 中证新能源汽车产业指数(930997)强势上涨1 51% 成分股德福科技(301511)上涨6 76% 华友钴业(603799)上涨6 23% 寒锐钴业(300618)上涨3 91% 银轮股份(002126)和天齐锂业(002466)等个股跟涨 [1] - 新能车ETF(515700)上涨1 54% 最新价报1 78元 近1周累计上涨4 67% 涨幅排名可比基金1/2 [1] - 中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本 [1] 新能源汽车产业指数权重构成 - 中证新能源汽车产业指数相关板块权重占比中电池化学品占23 7%、锂占7 2%、钴占4 7% [1] - 截至2025年6月30日 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55 74% 包括宁德时代(300750)、汇川技术(300124)、比亚迪(002594)、长安汽车(000625)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、国轩高科(002074)、天齐锂业(002466) [2] 新能车ETF相关信息 - 新能车ETF(515700)紧密跟踪中证新能源汽车产业指数 [1] - 新能车ETF场外联接包括平安中证新能车ETF联接A(012698)、平安中证新能车ETF联接C(012699)、平安中证新能车ETF联接E(024504) [2]