报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元，4月社融规模增量为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元，M2 - M1剪刀差扩大至6.5个百分点 [8] - 氧化铝近端现货偏紧，持续性需跟随运行产能动态，中远期若氢氧化铝转氧化铝产能事件不构成行业性产能监管事件，整体供需过剩格局未改 [10][11] - 集运指数（欧线）船司宣涨，叠加中美关税缓和带动盘面乐观情绪，短期仍偏强，建议6 - 8反套、10 - 12反套持有 [12][164][175] - 棕榈油受美国生柴情绪托举，国际油脂区间内偏强震荡，关注自身供需转宽带来的上方压力及美豆油情绪泡沫的持续性 [12][13] - 碳酸锂宏观情绪扰动，基本面仍显疲弱，价格反弹空间或较为有限 [14] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金下破支撑位，白银震荡回落，趋势强度均为 - 1 [23][25] - 昨日沪金2506收盘价759.70，日涨幅 - 0.74%；沪银2506收盘价8172，日涨幅 - 0.57% [22] 铜 - 美元下测后回升，限制价格上涨，趋势强度为0 [27][29] - 昨日沪铜主力合约收盘价78,940，日涨幅1.09% [27] 铝 - 铝偏强运行，氧化铝大幅反弹，趋势强度均为0 [30][32] - 昨日沪铝主力合约收盘价20275，沪氧化铝主力合约收盘价2945 [30] 锌 - 短期存支撑，趋势强度为0 [33][34] - 昨日沪锌主力收盘价22710，日涨幅1.72% [33] 铅 - 区间震荡，趋势强度为0 [36][37] - 昨日沪铅主力收盘价16935，日涨幅 - 0.21% [36] 锡 - 窄幅震荡，趋势强度为 - 1 [39][44] - 昨日沪锡主力合约收盘价265,770，日涨幅1.41% [40] 镍 - 消息面扰动情绪，基本面变化有限；不锈钢社会库存边际累增，盘面成本预期支撑，趋势强度均为0 [45][49] - 昨日沪镍主力收盘价125,230，不锈钢主力收盘价13,080 [45] 碳酸锂 - 基本面仍偏弱，上方空间或有限，趋势强度为0 [50][53] - 2507合约收盘价65,200 [51] 工业硅 - 市场情绪扰动，趋势强度为 - 1 [54][57] - Si2506收盘价8,490 [55] 多晶硅 - 关注现货报价情况，趋势强度为 - 1 [55][57] - PS2506收盘价38,420 [55] 铁矿石 - 宏观预期提振，宽幅震荡，趋势强度为0 [58] - 昨日期货收盘价737.0，涨跌幅3.15% [58] 螺纹钢 - 宏观情绪推动，商品走势普涨，趋势强度为1 [60][62] - RB2510昨日收盘价3,127，涨跌幅1.23% [60] 热轧卷板 - 宏观情绪推动，商品走势普涨，趋势强度为1 [60][62] - HC2510昨日收盘价3,267，涨跌幅1.27% [60] 硅铁 - 钢招询盘试价，宽幅震荡，趋势强度为0 [64][66] - 硅铁2507收盘价5678 [64] 锰硅 - 钢招询盘试价，宽幅震荡，趋势强度为0 [64][66] - 锰硅2506收盘价5802 [64] 焦炭 - 一轮提降发起，宽幅震荡，趋势强度为0 [68][72] - J2509昨日收盘价1482，涨跌幅2.42% [69] 焦煤 - 宽幅震荡，趋势强度为0 [69][72] - JM2509昨日收盘价894.5，涨跌幅2.76% [69] 动力煤 - 煤矿库存增加，震荡偏弱，趋势强度为0 [73][75] - ZC2506先前开盘931.6000元/吨 [73] 原木 - 宏观预期提振，震荡反复，趋势强度为0 [76][79] - 2507合约收盘价794 [77] 对二甲苯 - 单边偏强，趋势强度为1 [80][85] - 14日PX估价在870美元/吨，较13日上涨27美元 [83] PTA - 多PX空PTA，单边趋势震荡偏强，趋势强度为1 [80][85] - 5月14日9月PTA期货合约上涨124元/吨，至4874元/吨 [83] MEG - 单边仍偏强，趋势强度为1 [80][85] - 供应进一步收缩 [85] 橡胶 - 宽幅震荡，趋势强度为0 [86][88] - 昨日橡胶主力日盘收盘价15,235，日涨幅 + 240 [88] 合成橡胶 - 偏强运行，趋势强度为1 [91][93] - 顺丁橡胶主力（06合约）日盘收盘价12,380 [91] 沥青 - 原油反弹，偏强震荡，趋势强度为1 [95][104] - BU2506昨日收盘价3,521，日涨幅1.03% [95] LLDPE - 短期偏强，中期震荡，趋势强度为1 [109][112] - 昨日L2509收盘价7339，日涨幅2.66% [109] PP - 价格小涨，成交变弱，趋势强度为1 [113][114] - 昨日PP2509收盘价7193，日涨幅1.93% [113] 烧碱 - 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度为0 [116][120] - 以山东地区为基准，今日32%离子膜碱收于830元/吨 [116] 纸浆 - 震荡偏强，趋势强度为1 [121][122] - 昨日纸浆主力日盘收盘价5,378，日涨幅 + 102 [122] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0 [126][128] - 昨日FG509收盘价1046，日涨幅1.36% [127] 甲醇 - 宏观情绪好转，震荡有支撑，趋势强度为0 [130][134] - 昨日甲醇主力（09合约）收盘价2,365，日涨幅74 [131] 尿素 - 震荡运行，趋势强度为0 [136][139] - 昨日尿素主力收盘价1,886，日涨幅 - 11 [137] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度为1 [140][141] - 苯乙烯本周表现偏强 [141] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0 [143][145] - SA2509昨日收盘价1,345，日涨幅2.67% [145] LPG - 地缘冲突缓和，成本支撑走弱，趋势强度为0 [147][153] - PG2506昨日收盘价4,356，日涨幅1.42% [147] PVC - 短期偏强，后期仍有压力，趋势强度为0 [158][160] - 09合约期货价格4986 [158] 燃料油 - 震荡走势为主，短期或弱于低硫，趋势强度为0 [162] - FU2506昨日收盘价3,054，日涨幅0.89% [162] 低硫燃料油 - 强势延续，外盘高低硫价差大幅反弹，趋势强度为0 [162] - LU2506昨日收盘价3,777，日涨幅5.18% [162] 集运指数（欧线） - 短期偏强，6 - 8反套、10 - 12反套持有，趋势强度为1 [164][174][175] - EC2506昨日收盘价1,726.0，日涨幅15.99% [164] 短纤 - 预期好转震荡偏强，趋势强度为1 [176][179] - 短纤2506昨日收盘价6678 [177] 瓶片 - 预期好转震荡偏强，趋势强度为1 [176][179] - 瓶片2506昨日收盘价6270 [177] 胶版印刷纸 - 震荡趋稳，双胶纸趋势强度为 - 1 [181][182] - 山东市场70g天阳价格5025 [182] 棕榈油 - 压力阶段性释放，下方存在支撑，趋势强度为1 [184][192] - 棕榈油主力昨日收盘价8,800，日涨幅130 [185] 豆油 - 美国生柴炒作密集，短期易涨难跌，趋势强度为1 [184][192] - 豆油主力昨日收盘价8,280，日涨幅60 [185] 豆粕 - 贸易摩擦缓和、美豆收涨，连粕震荡，趋势强度为0 [193][195] - 昨日DCE豆粕2509收盘价2914，日涨幅 + 11 [193] 豆一 - 盘面震荡，趋势强度为0 [193][195] - 昨日DCE豆一2507收盘价4174，日涨幅 + 14 [193] 玉米 - 震荡偏强，趋势强度为0 [196][199] - 昨日C2507收盘价2,356，日涨幅0.34% [197] 白糖 - 国内持续增产，趋势强度为0 [201][203] - 原糖价格18.08美分/磅 [201] 棉花 - 市场乐观情绪推动棉花期货反弹，趋势强度为 - 1 [205][209] - 昨日CF2509收盘价13,445，日涨幅0.86% [205] 鸡蛋 - 震荡调整，趋势强度为0 [211] - 鸡蛋2507昨日收盘价3,028，日涨幅 - 0.20% [211] 生猪 - 短期博弈，提前交易去库后再累库，趋势强度为0 [213][214][215] - 河南现货价格15000元/吨 [213] 花生 - 偏强震荡，趋势强度为0 [216][218][219] - PK510昨日收盘价8,236，日涨幅0.61% [216]

商 品 研 究 2025 年 5 月 15 日 业 服 务 研 究 所 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2506 | 759.70 | -0.74% | 748.68 | -2.04% | | | 黄金T+D | 758.60 | -0.63% | 745.50 | -1.91% | | | Comex黄金2506 | 3176.00 | -2.40% | - | | | | 伦敦金现货 | 3180.00 | -2.27% | - | - | | | 沪银2506 | 8172 | -0.57% | 8085.00 | -1.40% | | 期货及现货电 | 白银T+D | 8172 | ...

太空计算卫星星座 - 我国成功发射"三体计算星座"进入组网阶段，该星座由之江实验室协同全球合作伙伴打造，规模达千星级别 [1] - 星座通过在轨实时处理数据解决传统卫星数据处理效率瓶颈，推动人工智能在太空应用 [1] - 使用长征二号丁运载火箭在酒泉卫星发射中心完成发射，卫星顺利进入预定轨道 [1] 国家创业投资引导基金 - 科技部等七部门设立"国家创业投资引导基金"，重点支持科技创新和战略性新兴产业发展 [2] - 基金将促进科技型企业成长，推动重大科技成果转化，培育新质生产力 [2] - 扩大金融资产投资公司股权投资试点至18个省份，支持保险资金参与试点 [2] 资本市场支持科技创新 - 健全新股发行逆周期调节机制，加大科技型企业上市融资支持力度 [3] - 优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资 [3] - 建立债券市场"科技板"，将优质企业科创债纳入基准做市品种 [9] 科技金融专项机制 - 将科技企业并购贷款比例提高至80%，期限延长至10年 [4] - 鼓励商业银行设立科技金融专门机构，在科技密集区设立科技支行 [4] - 建立科技型企业识别标准和推荐机制，便利金融机构精准支持 [4] 人民币贷款数据 - 1-4月新增人民币贷款10.06万亿元，低于预估的10.47万亿元 [5] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2% [5] - 住户贷款增加5184亿元，其中中长期贷款增加7601亿元 [5] 科技金融开放合作 - 支持外商投资境内科技型企业，提高外资股权投资便利性 [6] - 用好QFLP试点和跨境融资便利化政策，拓宽科技型企业跨境融资渠道 [6] - 支持科技型企业依法依规境外上市 [6] 财税政策支持 - 创新财政科技投入方式，用好贷款贴息、保险补贴等政策 [7][8] - 实施科技创新专项担保计划，发挥政府性融资担保体系作用 [8] - 引导政府投资基金投早、投小、投长期、投硬科技 [8] 创业投资资金来源 - 鼓励社保基金在风险可控范围内开展股权基金投资支持科技创新 [10] - 支持保险资金按市场化原则参与创业投资，推进长期投资改革试点 [10] - 引导理财公司、信托公司等依法依规参与创业投资 [10] 创新积分制推广 - 在全国推广"创新积分制"，优化评价核心指标，加强行业分类管理 [10] - 健全创新积分制与再贷款、专项担保计划联动机制 [10] - 鼓励金融机构运用创新积分了解企业创新能力，拓展金融应用场景 [10]

报告核心观点 - 周三指数震荡攀升，创业板指涨超1%，沪指重回3400点，市场成交额保持万亿上方，交投活跃；中美会谈缓解压制因素，叠加政策积攒做多动能，但上方或有抛压，市场将维持区间震荡走势，建议关注有色金属等板块 [3][4] 市场表现 - 三大指数集体收涨，上证指数收于3403.95点，涨0.86%；深证成指收于10354.22点，涨0.64%；沪深300收于3943.21点，涨1.21%；创业板收于2083.14点，涨1.01%；科创50收于1013.77点，涨0.41%；北证50收于1420.93点，涨1.08% [1] 板块排名 申万行业表现 - 涨幅前五的行业为非银金融（3.99%）、交通运输（1.79%）、食品饮料（1.68%）、综合（1.31%）、商贸零售（1.18%） [2] - 跌幅前五的行业为国防军工（-0.74%）、美容护理（-0.39%）、机械设备（-0.37%）、社会服务（-0.17%）、电力设备（-0.16%） [2] 概念板块表现 - 涨幅前五的概念板块为中韩自贸区（5.44%）、航运概念（4.66%）、自由贸易港（3.17%）、统一大市场（3.11%）、期货概念（2.88%） [2] - 跌幅前五的概念板块为HJT电池（-1.12%）、BC电池（-1.08%）、TOPCON电池（-1.03%）、太赫兹（-0.99%）、钙钛矿电池（-0.97%） [2] 后市展望 市场走势 - 早盘市场震荡分化，三大指数涨跌不一，午后在金融股带动下震荡走高，最终三大指数集体收涨，创业板涨超1%，沪指重回3400点上方；盘面上热点杂乱，个股跌多涨少，超2800只个股下跌；板块涨多跌少 [3] 消息面 - 科技部等7部门将设立“国家创业投资引导基金”，促进科技型企业成长，培育战略性新兴产业 [3][4] - 2025年前4个月乘用车销量864.1万辆，累计同比增长12.4%，增速连续两月超10%；2024年新能源乘用车销量占比44.6%，2025年前4个月占比进一步提升 [4] - 广州市印发措施支持养老产业企业扩大直接融资渠道 [4] 走势预测 - 中美会谈缓解压制因素，政策积攒做多动能，但上方或有抛压，市场将维持区间震荡走势，建议关注有色金属、公用事业、交通运输、汽车、通信和电子等板块 [4]

市场概述 - 美股涨势疲态显现 标普惊险三连阳 道指两连跌 科技股表现强劲 英伟达涨近4% 特斯拉 AMD收涨超4% 超微电脑涨近16% [2] - 中概指数反弹超1% 腾讯财报后涨超3% 京东回落逾4% [2] - 美债收益率创一个月新高 美元两连跌后V形反弹 离岸人民币盘中跌超200点失守7.21 [2] - 原油跌落三周高位盘中跌超1% 黄金回落至一个月低位盘中跌超2% [2] - A股集体收涨 沪指重返3400点 恒科指涨超2% 国债普跌 [2] 中国宏观经济 - 4月社融增量1.16万亿元 新增人民币贷款2800亿元 M2-M1剪刀差扩大 前四个月人民币存款增加12.55万亿元 [3][9] - 七部门设立"国家创业投资引导基金" 引导资本投早投小投长期投硬科技 推动科技创新公司债券发展 [3][9] - 对美关税调整 125%→10% 24%税率暂停90天 美国撤销加征91%关税 下调小额包裹关税 [14] - 4月企业新发放贷款利率处于历史低位 部分银行消费贷款利率低于保本点 [15] 科技与互联网 - 腾讯Q1营收同比增13%达1800亿元 王者荣耀流水创新高 AI对广告游戏云业务产生实质性贡献 GPU储备充足 [3][11][12] - 鸿海Q1销售额同比增24% 净利润421亿新台币超预期 受益于关税前囤货潮及AI服务器需求 [11] - Poe报告显示DeepSeek使用率下降50% OpenAI因GPT-4o暴涨 快手Kling占据文生视频21%份额 [11] - 阿里巴巴被称中国最佳AI赋能者 动态PE仅12倍 摩根士丹利预计阿里云收入增速2026财年加速至25% [17] 新能源与高端制造 - 宁德时代赴港IPO获机构超额认购30倍 募资额或达410亿港元 成2021年后香港最大IPO [16] - 多晶硅龙头企业计划成立700亿元基金 整合过剩产能 目标将价格从3.6万元/吨提至4.5-6万元/吨 [18] - 中国企业发射12颗太空计算卫星 组成全球首个太空计算星座 节约数据中心能源成本 [17] 海外市场与公司 - 波音获卡塔尔航空210架飞机订单 总价值960亿美元 创史上最大单 波音股价涨超3%创15个月新高 [10] - 超微电脑与沙特DataVolt签200亿美元AI协议 股价盘中涨约20% [21] - 桥水Q1大买黄金ETF超3亿美元 新进京东超1亿美元 增持阿里百度 减持谷歌英伟达Meta [21] 行业趋势 - 传感器行业受益于人形机器人发展 力矩传感器存在高壁垒 国内厂商市场空间扩大 [22] - 船舶行业供需缺口明显 手持订单覆盖率3.8年 头部船厂排产至2028年后 利润迎向上拐点 [23] - 有色金属价格强势 特朗普关税政策推升通胀预期 金价中枢抬升 铜铝持续去库 [23] - 外骨骼机器人应用拓展至消费级 传感系统 控制系统 驱动系统为核心 [23] 资本市场动态 - 价值投资巨头Baillie Gifford看好字节跳动 预计有五倍回报率 警惕"填鸭式投资"危害 [16] - 小米短期订单量下降引担忧 德银指21万台电动车积压显示需求强劲 四大催化剂或推动股价反弹 [17] - 小马智行传闻赴港二次上市 创始人锁定期延长540天 股价盘前飙涨16%后收跌超4% [18]

政策框架 - 七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 涵盖创业投资 货币信贷 资本市场等七个方面共15项具体举措 标志着科技金融体系进入全新发展阶段 [1] - 政策聚焦服务于国家重大科技战略部署 着力构建同科技创新相适应的科技金融体制 加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持 [1] 创业投资支持 - 设立国家创业投资引导基金 促进科技型企业成长 培育发展战略性新兴产业特别是未来产业 推动重大科技成果转化 [1] - 引导基金聚焦人工智能 量子科技 氢能储能等前沿领域 通过市场化方式投资种子期 初创期企业 适当兼顾早中期中小微企业 支撑原创性 颠覆性技术创新和关键核心技术攻关 [2] - 投资领域覆盖今年政府工作报告中提到的生物制造 具身智能 6G等 [2] 货币信贷支持 - 优化支持科技创新的结构性货币政策工具 发挥科技创新和技术改造再贷款等引导作用 扩大再贷款额度规模 优化支持范围和流程机制 [2] - 激励金融机构加大力度支持国家重大科技任务和科技型中小企业以及重点领域技术改造和设备更新项目 [2] 资本市场支持 - 健全新股发行逆周期调节机制 加大力度支持符合条件的科技型企业上市融资 [3] - 集中力量支持重大科技攻关 优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资 [3] 科技保险支持 - 推动科技保险产品和服务创新 制定推动科技保险高质量发展的意见 建立科技保险发展协调机制 优化支持政策 [3] - 健全覆盖科技型企业全生命周期的保险产品和服务体系 完善产品 服务创新机制和监管激励保障政策 [3] 财政政策支持 - 创新财政科技投入方式 用好用足现有的贷款贴息 保险补贴 风险补偿等政策 支持企业科技创新 [3] - 充分发挥政府投资基金绩效评价作用 引导基金投早 投小 投长期 投硬科技 实施科技创新专项担保计划 有效发挥政府性融资担保体系作用 [3]

河南省民营经济发展行动计划 - 河南省发布《河南省促进民营经济高质量发展行动计划》，提出6个专项行动和6个专项攻坚，共45项重点任务 [1] - 主要目标包括：3年内民营经济实现质效提升和量增，经营主体数量增速高于全国，中国民企500强入榜企业数量与经济规模匹配，民间投资活力增强，骨干民企在制造业单项冠军中占比超80% [1] - 河南民营经济贡献全省55%以上GDP、65%左右税收、70%左右进出口总值、85%以上高新技术企业、90%以上城镇新增就业 [1] - 截至2024年底，河南民营经济主体达1081.7万户，占全部经营主体96% [2] - 2024年中国民企500强中河南有13家上榜，数量居全国第10位，中部第2位 [2] 地方政府支持民营经济举措 - 河南省委书记61天内调研18座城市，其中民企占比过半 [2] - 郑州提出到2027年培育3-5家营收超500亿民企集团，民营上市公司达60家 [2] - 湖北计划到2027年形成50个民营特色产业集群，民营经济年均增长6%，增加值达4.5万亿元 [3] - 河南将梯度培育骨干民企，统筹专项资金支持民企转型升级、研发创新等 [5] - 开展科技创新赋能行动，对研发投入符合条件的民企给予奖补 [6] 行业与企业数据 - 洛阳栾川钼业集团以186亿元营收位列2024中国民企500强第37位 [5] - 牧原实业集团以114亿元营收位列第85位 [5] - 河南双汇投资发展以60亿元营收位列第199位 [5] - 郑州中瑞实业集团以201亿元营收位列第202位 [5] - 有色金属冶炼和压延加工业在河南上榜企业中占比最高 [5] 区域经济与贸易 - 广东前4个月外贸进出口2.96万亿元，增长4.9%，其中出口1.86万亿元增长2.1%，进口1.1万亿元增长10.1% [14] - 广东民营企业进出口1.89万亿元增长5.6%，占全省进出口总值63.8% [14] - 广东对东盟、中国香港、欧盟进出口分别增长7.5%、7.6%、7.7%，对美国下降3.8% [14] - 广东对非洲进出口增长7.5%，中亚五国增长24.2% [14] 人才流动 - 2024年中国最具人才吸引力城市前十为北京、上海、深圳、广州、杭州、成都、南京、苏州、武汉、无锡 [15] - 东部人才持续集聚，中西部和东北持续净流出 [17] - 长三角、珠三角人才持续集聚，京津冀连续2年净流出 [17] - 应届生和硕士及以上人才更倾向一二线城市，17.4%应届生和23.2%硕士以上人才投向一线城市 [17]

国内政策与监管动态 - 美方于美东时间5月14日凌晨调整对华加征关税 [1] - 国家发改委召开民营企业座谈会听取意见建议 [3] - 科技部等七部门设立国家创业投资引导基金 [4] - 央行数据显示1-4月社融增量16.34万亿元 新增贷款10.06万亿元 4月M2同比增长8% [5] - 商务部就暂停17家美国实体不可靠实体清单措施和出口管制名单答记者问 [6] - 市场监管总局鼓励平台企业推出支持个体工商户发展举措 [7] - 中国结算澄清账户核查为常规业务 非查场外配资特殊安排 [2] 国际经贸与大宗商品 - 现货黄金跌破3200美元/盎司 为4月14日以来首次 [1] - 刚果（金）正在审查为期四个月的钴出口禁令 [2] - 欧盟准备在几周内对乌克兰进口商品征收更高关税 [3] - 美国与日本、韩国、印度的贸易关税协议接近达成 [7] - 欧佩克维持今明两年原油需求增速不变 增产成员国4月仅增产2.5万桶/日 低于13.8万桶/日的计划 [9] 地缘政治与制裁措施 - 欧盟同意对俄罗斯实施第17轮制裁 [4] - 俄乌会谈相关：特朗普考虑出席 普京将公布俄代表团成员 俄外长不参加 泽连斯基将前往土耳其 [10] - 美中东问题特使与鲁比奥周五将前往伊斯坦布尔 [10] 货币政策与金融稳定 - 欧洲央行要求区内银行评估美元短缺风险 担忧特朗普执政下无法依赖美联储 [8] - 美联储官员古尔斯比表示等待了解关税影响 数据仍显嘈杂 [11] - 美联储官员杰斐逊指出关税可能导致通胀上升 但不确定影响是暂时还是持续 [11] 美国政治与政策动向 - 特朗普宣称是加密货币忠实粉丝和AI信徒 [5] - 美国众议院筹款委员会以党派投票方式通过特朗普减税方案 [6]

市场表现 - A股三大指数午后拉升，沪指收复3400点，两市成交额达1.32万亿元 [1][3] - 银行板块A股总市值首次突破10万亿元，年内累计涨幅超8%，位居申万一级行业涨幅榜第五位 [1][6][8] - 银行指数距离2007年历史高点仅差3%左右涨幅 [8] 银行板块上涨驱动因素 - 公募新规引导资产配置向沪深300靠拢，推动资金流入大金融板块 [10] - 传闻炒作资金跟风买入，《保险资金运用管理办法》修订放宽权益类资产风险因子，机构资金流入增多 [10] - 公募基金经理偏好中高股息板块，银行板块长期资金增配价值凸显，2025年银行业绩预计稳步回升 [10] 科技板块政策利好 - 科技部等7部门印发政策，设立"国家创业投资引导基金"，重点支持科技创新和战略性新兴产业发展 [12] - 机构看好小盘成长与红利底仓均衡配置，发展新质生产力为中长期规划重点 [15][16] 机构市场观点 - 华创证券认为市场走出黄金坑后赚钱效应将扩大，短期风险偏好稳定比基本面修复更重要 [13] - 小盘成长板块受益于货币宽松，关注科创50、北证50、国证2000等指数 [15] - 红利底仓配置建议关注银行、港口、公路、白电等稳定行业，以及有色金属、白酒等改善行业 [17] 行业配置建议 - 银行相关基金包括天弘中证银行ETF联接C、鹏华香港银行指数C等 [11] - 科技成长相关基金包括工银新兴制造混合C、创金合信芯片产业股票发起C等 [19] - 红利策略基金包括富国全球消费精选混合(QDII)C、宏利消费红利指数A等 [19]

政策框架 - 七部委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 围绕创业投资 货币信贷 资本市场等七个方面提出15项政策举措 [2] 创业投资支持 - 设立"国家创业投资引导基金" 聚焦人工智能 量子科技 未来能源 生物医药等前沿领域 通过市场化方式投资种子期和初创期企业 [3] - 将金融资产投资公司股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份 支持保险资金参与试点 [3] - 支持创业投资机构发债融资 鼓励社保基金会开展股权基金投资 推进保险资金长期投资改革试点 [3] - 优化国有创业投资考核机制 按整个基金生命周期进行考核 [4] - 评估区域性股权市场私募基金份额转让试点 开展私募股权创投基金实物分配股票试点 鼓励发展S基金 [4] 货币信贷支持 - 建立银行信贷支持科技创新专项机制 制定科技型企业识别标准 建立推荐机制 [6] - 鼓励商业银行设立科技金融专门机构和科技支行 探索较长周期贷款绩效考核方案 [6] - 在18个城市开展科技企业并购贷款试点 贷款占并购交易价款比例提高到80% 贷款期限延长到10年 [6] 资本市场支持 - 健全新股发行逆周期调节机制 优先支持关键核心技术突破企业上市 持续支持未盈利科技企业发行上市 [7] - 建立债券市场"科技板" 将优质企业科创债纳入基准做市品种 [7] 科技保险支持 - 制定科技保险高质量发展意见 探索共保体方式开展重点领域保障 开展重大技术攻关风险分散试点 [7] - 鼓励险资参与国家重大科技任务 [7] 财政与区域政策 - 用好贷款贴息 风险补偿等财政工具 实施科技创新专项担保计划 落实天使投资税收政策 [8] - 推广"创新积分制" 优化评价指标 与再贷款 担保计划联动实施 [8] - 支持北京 上海 粤港澳大湾区等国际科技创新中心先行先试科技金融创新政策 [8] - 高水平建设北京中关村 济南 长三角等科创金融改革试验区 [8] - 在北京 上海 广东开展知识产权金融生态综合试点 [8] 开放合作 - 支持外商投资境内科技型企业 提高外资在华开展股权投资和创业投资便利性 [8]