银河证券认为，5G全球领先，新旧动能转换赋能新质生产力，AI布局有望超预期。5G网络建设稳步推 进，千兆用户规模持续扩大。运营商盈利能力、现金流资产不断改善、资产价值优势凸显，运营商业绩 持续增长或超预期，5G+AI「收获期」大有可为。 工信部发布2025年前8个月通信业经济运行情况，5G网络建设稳步推进。截至8月末，5G基站总数达 464.6万个，比上年末净增39.5万个，占移动基站总数的36.3%，占比较前7个月提高0.3个百分点。 华龙证券指出，2025年政府工作报告中提到扩大5G规模化应用，以及培育生物制造、量子科技、具身 智能、6G等未来产业。此外，国家正在推动设立「航母级」的国家创业投资引导基金，将带动一万亿 元资本聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，有望带动相关通信产业链加速发展。 ...

华龙证券指出，2025年政府工作报告中提到扩大5G规模化应用，以及培育生物制造、量子科技、具身 智能、6G等未来产业。此外，国家正在推动设立"航母级"的国家创业投资引导基金，将带动一万亿元 资本聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，有望带动相关通信产业链加速发展。 银河证券认为，5G全球领先，新旧动能转换赋能新质生产力，AI布局有望超预期。5G网络建设稳步推 进，千兆用户规模持续扩大。运营商盈利能力、现金流资产不断改善、资产价值优势凸显，运营商业绩 持续增长或超预期，5G+AI"收获期"大有可为。 工信部发布2025年前8个月通信业经济运行情况，5G网络建设稳步推进。截至8月末，5G基站总数达 464.6万个，比上年末净增39.5万个，占移动基站总数的36.3%，占比较前7个月提高0.3个百分点。 ...

市场概况 - 上周A股高位震荡，上证指数突破3600点后小幅回落，全周上证指数上涨1.67%，深证指数上涨2.33%，创业板指上涨2.76% [2] - 科创50指数涨幅达4.63%，领跑主要指数，创业板指涨2.76%、万得双创涨2.63%，显示成长股强势表现 [2] - Wind一级行业平均涨幅2.28%，87%板块获得正收益，建筑材料、煤炭、钢铁分别上涨8.20%、7.98%、7.67%，公用事业、通信、银行分别下跌0.27%、0.77%、2.87% [2] - 上周合计发行35只基金，总发行份额276.04亿份，其中股票型基金发行23只，混合型基金发行3只 [2][15] 全球大类资产 - 发达市场权益表现强劲，标普500、道琼斯指数在美联储降息预期及企业财报向好支撑下收涨 [5] - 新兴市场分化，恒生指数及越南胡志明指数强势反弹，德国DAX指数受能源成本高企及制造业疲软拖累 [5] - 大宗商品市场分化，焦煤因供应紧张上涨，原油因需求担忧承压，NYMEX天然气重挫11.67%，铜、铝表现韧性，生猪上涨1.91% [5] - 美元指数下跌0.8%，非美货币涨跌互现 [5] 国内基金市场 - 万得中国基金总指数上周上涨1.02%，年初至今回报7.50%，股票型基金总指数上周上涨2.35%，年初至今回报12.54% [7] - 主动权益类基金表现突出，万得普通股票型基金指数上周上涨1.77%，年初至今回报14.91%，偏股混合型基金指数上周上涨1.81%，年初至今回报14.49% [7] - 可转债基金指数上周上涨2.38%，年初至今回报12.41%，债券型基金指数上周下跌0.10%，年初至今回报1.26% [7] - 万得全A指数上周上涨2.21%，年初至今回报11.93%，中证500(全收益)指数上周上涨3.31%，年初至今回报11.38% [7] 行业表现 - 上周Wind一级行业中材料（5.26%）、能源（4.38%）、房地产（4.13%）领涨，金融（0.10%）、公用事业（0.01%）表现较弱 [10] - 市场呈现"周期强、防御弱"特征，中小盘成交额占比提升，日成交额中枢上移至1.8万亿 [8][10] 债券市场 - 上周国债期货指数（CFFEX10年）下跌0.58%，短端资金利差（R007-DR007）抬升不显著，中长期利率维持低位 [11] - 国开债到期收益率10年为1.662%，较上周上升2BP，信用利差（企业债AAA-国开5年）为0.229%，较上周下降5BP [15]

公司概况 - 宁波膜智信息科技有限公司是势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银提供产业研究、数据产品、咨询顾问三大核心服务 [1] - 公司定位为中国领先的产业研究与数据公司 以数据和研究为中心提供决策支持 [23] 行业活动 - 2025年7月将在宁夏银川举办长时储能产业大会 [1] - 分析师团队持续跟踪氢能产业链动态 包括制储运加用等环节 [3] - 每月10-15日发布PDF格式氢能产业月度报告 [4] 政策动态 - 国家将设立万亿级创业投资引导基金 重点投向氢能等前沿领域 [7] - 2025年能源行业标准计划立项指南发布 涵盖氢能全产业链标准体系 [9] - 澳大利亚政府投入7.5亿澳元支持氢基直接还原炼铁技术 [8][11] 市场数据 电解槽市场 - 2025Q1国内绿氢项目总数达788个 新增78个项目 [10] - 电解槽公开中标规模达482.83MW 同比增长58倍 [10][11] - 中煤10万吨液态阳光项目单笔中标规模达72MW [10] 燃料电池市场 - 2025Q1燃料电池总装机量47.6MW 东方氢能以30.5%份额居首 [13][14] - 行业CR5集中度达74% 荣程氢扬(20%)和国氢科技(17.3%)分列二三位 [13][14] - 东方氢能覆盖7类车型示范 包括49吨重卡等应用场景 [13] 技术动态 - 电解水制氢技术路线呈现多元化 ALK/PEM/AEM技术同步发展 [6][10] - 绿氢下游应用拓展至绿醇、SAF等新兴领域 [6] - 氢储运与加氢站建设持续推进 纳入行业标准重点方向 [9]

势银公司概况 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 提供产业研究、数据产品、咨询顾问三大核心服务 [1] - 2025年将举办银川长时储能产业大会 [1] - 定位为中国领先的产业研究与数据公司，以数据驱动决策支持 [23] 氢能产业研究服务 - 绿色能源事业部专注氢能全产业链动态跟踪，覆盖制储运加用环节 [3] - 通过产业链企业调研形成月度报告，包含项目动态、技术趋势等 [3] - 月报交付时间为次月10-15日，格式为PDF [4] 电解水制氢行业动态 - 国家将设立万亿级创业投资引导基金，重点投向氢能等硬科技领域 [7] - 2025Q1电解槽中标规模达482.83MW，同比增长超58倍 [10][11] - 技术路线分布：ALK占比最高，AEM/PEM均有项目落地 [10] - 大规模项目涌现，如中煤10万吨液态阳光项目（72MW） [10] 国际氢能发展动态 - 澳大利亚投入7.5亿澳元支持氢能直接还原炼铁技术 [8] - 资金源自17亿澳元"未来制造"创新基金，已累计支持12.5亿澳元清洁能源项目 [8] 政策与标准进展 - 2025年能源行业标准立项指南明确氢能全产业链标准建设方向 [9] - 涉及氢制备、储运、加注及燃料电池应用标准 [9] 燃料电池行业数据 - 2025Q1燃料电池装机量47.6MW，东方氢能以30.5%市占率居首 [13][14] - TOP5企业集中度达74%，荣程氢扬（20%）、国氢科技（17.3%）分列二三位 [13][14] - 东方氢能主导多类车型示范，包括重卡、物流车等 [13] 绿氢项目数据库 - 国内绿氢项目总数达788个，2025Q1新增78个 [10] - 中标项目技术分布：ALK占主导，PEM/AEM逐步渗透 [10] - 头部企业包括青殖调、派瑞氢能等，单项目最大规模达150MW [10][11]

经济体制改革与市场建设 - 纵深推进全国统一大市场建设 开展市场准入壁垒清理整治行动 促进招商引资高质量发展 [1] - 深入推进招投标改革 加快打造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [1] - 以民营经济促进法出台为契机 推动支持保障举措落实 深化国有企业改革 优化国有经济布局和结构调整 [1] 高水平对外开放 - 完善高质量共建"一带一路"机制 创新服务贸易 在电信、教育、文化、医疗、金融等领域推出新开放举措 [1] - 研究制定鼓励外资企业境内再投资政策 稳妥推进境外投资合作 [1] 消费提振与新质生产力 - 实施城乡居民增收、消费能力保障行动 建立育儿补贴制度 促进养老、托育、文化、旅游等服务消费 [2] - 指导限购城市定向增发购车指标 重点面向长期摇号家庭和无车家庭 [2] - 结合新质生产力发展 支持新型消费加快创新升级 [2] 科技创新与产业升级 - 培育新质生产力 改造传统产业 壮大新兴产业和未来产业 开展"人工智能+"行动 [3] - 设立国家创业投资引导基金 聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域 投资种子期和初创期企业 [3] - 以市场化方式促进兼并重组 淘汰低效产能 增加高端供给 引导行业规范发展 [3] 能源与粮食安全 - 严守耕地红线 加强高标准农田建设 实施千亿斤粮食产能提升行动和种业振兴行动 [4] - 加快新型能源体系建设 增强煤炭供应能力 构建新型电力系统 推进跨省输电工程 [4] - 建立产业链供应链安全评估机制 推进重大技术装备攻关和产业基础再造工程 [4] 政府投资与民间资本 - 优化中央预算内投资领域 加快下达投资计划 落实专项债券"正负面清单"管理 [5] - 设立新型政策性金融工具 解决项目资本金和配套资金不足问题 [5] - 向民间资本推介优质项目 规范实施政府和社会资本合作（PPP）新机制 [5]

现代化产业体系建设 - 加快建设现代化产业体系 推动科技创新和产业创新融合发展 [1] - 加快培育发展新质生产力 改造提升传统产业 培育壮大新兴产业和未来产业 [1] - 深入开展"人工智能+"行动 做强做优做大创新型企业 [1] 创业投资引导基金 - 设立国家创业投资引导基金 聚焦人工智能 量子科技 氢能储能等前沿领域 [1] - 投资种子期和初创期企业 适当兼顾早中期中小微企业 [1] - 畅通资金市场化管理与退出机制 [1] 行业竞争与产能优化 - 加力破除"内卷式"竞争 统筹发挥市场与政府作用 [1] - 以市场化方式促进兼并重组 加快淘汰低效落后产能 [1] - 增加高端产能和优质供给 运用规划 布局 价格等手段引导行业规范发展 [1]

公司背景 - 宁波膜智信息科技有限公司是势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银提供产业研究、数据产品、咨询顾问等服务，涵盖氢能、储能等领域 [1] - 公司计划举办2025年绿氢产业大会（无锡）和长时储能产业大会（银川） [1] 行业研究动态 - 势银绿色能源事业部持续跟踪氢能产业链，覆盖制储运加用全环节，形成月度报告及分析师观点 [3] - 月报交付时间为次月10-15日，内容包含电解水制氢（ALK/PEM/AEM）、绿氢项目、氢储运、燃料电池等细分领域动态 [4] 政策与投资 - 中国将设立万亿级国家创业投资引导基金，重点投向氢能等前沿科技领域 [5] - 澳大利亚政府拨款7.5亿澳元（约4.74亿美元）支持氢基炼铁技术，资金来自17亿澳元的"未来制造"创新基金 [6][9] - 中国能源局发布《2025年能源行业标准计划立项指南》，明确氢能制备、储运、加注等标准体系建设 [7] 绿氢项目进展 - 2025年Q1中国绿氢项目总数达788个，电解槽公开中标规模同比增长超58倍至482.83MW [8][9] - 重大项目中，中煤10万吨液态阳光项目（72MW）、沙湾市10万吨绿氨项目（150MW）等大规模需求放量 [8][9] 燃料电池市场 - 2025年Q1燃料电池装机量47.6MW，东方氢能以30.5%份额居首，荣程氢扬（20%）、国氢科技（17.3%）分列二三名 [10][11][12] - TOP5企业市场集中度达74%，东方氢能覆盖物流车、环卫车、重卡等多类车型示范应用 [11][12] 国际动态 - 澳大利亚可再生能源署（ARENA）通过项目制资助氢能直接还原炼铁技术试点 [6] - 国际绿氢技术合作加强，中国电解槽中标规模显著增长，482.83MW规模远超2023年同期 [8][9]

势银公司概况 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 提供产业研究、数据产品、咨询顾问三大核心服务 [1] - 2025年将举办绿氢产业大会（无锡）和长时储能产业大会（银川） [1] - 定位为中国领先的产业研究与数据公司，以数据驱动决策支持 [21] 氢能产业研究框架 - 研究覆盖氢能全产业链：制储运加用五大环节 [3] - 氢能产业月度报告包含四大模块： 1) 电解水制氢（ALK/PEM/AEM技术动态） [4] 2) 绿氢项目及下游消纳（绿氢/绿醇/SAF项目） [4] 3) 氢储运&加氢站 [4] 4) 燃料电池（系统订单/发展趋势） [4] - 月报交付时间为次月10-15日，形式为PDF [4] 政策与资金动态 - 中国将设立万亿级国家创业投资基金，重点投向氢能等前沿领域 [5] - 澳大利亚拨款7.5亿澳元（约4.74亿美元）支持氢基直接还原炼铁技术 [6] - 中国能源局发布《2025年能源行业标准计划立项指南》，氢能领域标准涵盖制备/储运/加注/应用全链条 [7] 绿氢项目进展 - 2025Q1国内绿氢项目总数达788个，新增78个项目 [8] - 电解槽中标规模达482.83MW，同比2023Q1增长58倍 [8][9] - 重大中标项目包括： - 中煤10万吨液态阳光项目（72MW ALK电解槽） [8] - 沙湾市绿氨项目（150MW ALK电解槽） [9] - 陕煤信阳项目（50MW PEM电解槽） [8] 燃料电池市场 - 2025Q1燃料电池总装机量47.6MW [11][12] - 市场竞争格局： - 东方氢能以30.5%市占率居首（14.1MW） [11][12] - 荣程氢扬（20%）、国氢科技（17.3%）分列二三位 [11][12] - TOP5企业集中度达74% [11] - 东方氢能主导多类车型示范（重卡/物流车/环卫车等） [11]

势银公司概况 - 宁波膜智信息科技有限公司是势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银提供产业研究、数据产品、咨询顾问等服务 [1] - 势银是中国领先的产业研究与数据公司，以数据和研究为中心，提供决策依据和业务发展资源 [21] 氢能产业研究服务 - 势银绿色能源事业部密切跟踪氢能产业动态，涵盖制储运加用全产业链 [3] - 提供氢能产业月度报告，交付时间为次月10-15日，形式为PDF [4] - 报告内容包括电解水制氢行业动态、绿氢项目及下游消纳动态、氢储运&加氢站行业动态、燃料电池行业动态等 [4] 电解水制氢行业动态 - 国家正在推动设立"航母级"国家创业投资引导基金，预计带动地方和社会资本近1万亿元，聚焦氢能等前沿领域 [5] - 2025年Q1电解槽公开中标规模达482.83MW，较2023年同期增长显著 [8][9] - 2025年Q1国内绿氢项目总数达788个，新增项目78个，更新动态125条 [8] 国际氢能动态 - 澳大利亚政府投入7.5亿澳元（约4.74亿美元）支持氢能直接还原炼铁技术 [6] - 该资助计划源自总额17亿澳元的"澳大利亚未来制造"创新基金 [6] 燃料电池行业动态 - 2025年Q1燃料电池装机量为47.6MW [11][12] - 东方氢能装机量第一，占比30.5%；荣程氢扬第二，国氢科技第三 [10][11] - TOP5企业市场集中度高达74% [11] 政策与标准 - 2025年是氢能中长期规划关键之年，绿氢产业仍需政策扶持 [7] - 国家能源局发布《2025年能源行业标准计划立项指南》，明确氢能领域标准立项重点方向 [7]