黄金市场 - 黄金价格近期快速上涨接近3432美元/盎司关口主要受中东地缘冲突升级和美联储降息预期双重推动 [3] - 中东局势紧张促使投资者转向黄金避险同时美元走弱进一步强化黄金作为抗通胀资产吸引力 [3] - 当前市场情绪敏感任何地缘政治波动都可能引发金价短期剧烈波动但需警惕高位回调风险 [3] 原油市场 - WTI原油价格飙升13%逼近70美元/桶主要因中东紧张局势威胁霍尔木兹海峡运输通道安全 [3] - OPEC+持续减产协议和美国页岩油产量不足导致全球原油供需缺口扩大支撑油价上行 [3] - 极端情况下若伊朗封锁海峡油价可能冲击120美元/桶但发生概率较低 [3] 中长期投资观察点 - 中东局势演变特别是以色列与伊朗谈判进展将直接影响黄金和原油价格走势 [4] - 美联储货币政策转向时机若降息预期落空可能导致黄金价格回调 [4] - OPEC+减产协议执行情况内部矛盾或增产将显著影响原油供需平衡 [4] 市场本质分析 - 短期黄金原油价格受地缘政治情绪驱动但长期价格仍取决于实际供需和经济基本面 [5] - 投资者需区分短期波动与长期价值重点关注资产产生持续现金流能力 [5]

东南亚地缘政治与商业环境 - 安全与和平是商业活动的基础 没有安全稳定 做生意将非常困难 [2] - 东南亚地区并非完全平静 但亚洲国家对和平稳定的共同向往是区域发展的基础 [3] - 2015年后地缘冲突更可能演变为中长期干扰项 与之前短期脉冲式影响形成对比 [3] - 亚洲尤其是中国周边有望保持相对和平 这为区域投资创造差异化优势 [4] 印尼文化特征与商业启示 - 印尼神话故事反映其重视家庭伦理、长辈权威的文化特质 这对制造业发展至关重要 [17][24] - Sangkuriang神话体现对自然崇拜与人伦秩序的早期社会观念 [17] - Tantu Pagelaran神话展现印度教体系下对权威与组织化信仰的尊崇 [23] - 加查玛达历史事件揭示国家与家庭价值观冲突的典型案例 [35] 印尼基础设施与产业动态 - 雅万高铁（Whoosh）作为标志性基建项目 名称融合省时、优化、卓越三大理念 [8] - 覆舟火山及其传说成为连接印尼自然地理与文化符号的典型案例 [10][16] - 工业化进程对印尼经济至关重要 但需结合本土文化特征推进发展 [5][24] 现代印尼社会经济发展 - Pancasila建国原则成为凝聚多元文化的国家治理基础 [36] - 制造业发展中需平衡传统家庭观念与现代工业秩序的矛盾 [37] - Nusantara概念从历史征服目标演变为新首都命名 体现国家整合意识 [35][36]

市场表现 - 市场全天震荡下跌，三大指数集体收跌，沪指跌0.75%，深成指跌1.10%，创业板指跌1.13% [1] - 采掘行业、贵金属、航天航空等板块涨幅居前，美容护理、文化传媒、生物制品等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流入航天航空、石油行业、采掘行业等行业概念 [1] - 油气、黄金、军工等相关ETF表现亮眼，受地缘冲突消息刺激 [1] 地缘冲突影响 - 中东局势升温，以色列空军对伊朗境内数十个与核计划相关的目标发动空袭，行动命名为"狮子的力量"，以色列总理称打击将持续多日 [1] - 伊朗原油供应占全球比例3%至4%，冲突升级后霍尔木兹海峡（全球原油40%运输通道）或有封锁风险，可能推升全球原油价格 [2] - 全球地缘冲突频发及去美元化趋势促使央行增持黄金，黄金ETF基金亦将持续购金 [3] 油价与能源行业 - 全年布油均价预计70美元/桶左右，三季度在供给端伊朗区域风险酝酿、需求端贸易形势缓和背景下，叠加季节性需求旺季，油价有望继续上行 [2] - 相关ETF包括标普油气ETF(513350)、标普油气ETF(159518)、油气资源ETF(159309)、能源化工ETF(159981)、油气ETF博时(561760) [2] 黄金行业 - 全球货币超发、美元信用弱化以及地缘局势加温、美国二次通胀潜在风险上升，进一步强化黄金的避险价值与保值功能 [2] - 考虑当前美国降息周期或将长期持续，未来金价上涨空间依然较大 [2] - 相关ETF包括黄金股票ETF(159321)、黄金股票ETF基金(159322)、黄金股ETF(159562)、黄金股票ETF(517400)、黄金股ETF基金(159315) [3] 军工行业 - 军工板块行情驱动因素主要是印巴冲突带来的军贸逻辑重估，军贸有望突破国内军品定价瓶颈，较内需业务提供更高利润率 [3] - 当前我国军贸出口占全球军贸市场的比例为5.9%，远低于美国的43%、俄罗斯的9.6%，略低于法国的7.8%，未来我国军贸发展空间广阔 [3] - 相关ETF包括军工龙头ETF(512710)、军工ETF(512660)、军工ETF易方达(512560)、军工ETF龙头(512680)、国防军工ETF(512810) [3]

地缘冲突加速，为周末谈判前景增添疑云，黄金能否成为终将升起的烈阳？金十研究员高阳正在直播分 析，点击进入直播间 相关链接 ...

原油价格飙升 - WTI原油期货涨幅扩大至8 16%，报72 08美元/桶 [1] - 布伦特原油期货涨至8 09%，报74 97美元/桶 [1] - 国内商品期货开盘，燃料油涨停，涨幅8 99%，SC原油、低硫燃料油涨超8%，沥青涨近4% [1] 避险资产与股市反应 - 伦敦金现、COMEX黄金均涨近1%，分别报3418 75美元/盎司、3434 80美元/盎司 [2] - 美股股指期货跳水，纳指期货现跌1 57%，标普500指数期货跌1 38%，道指期货跌1 23% [2] 地缘冲突背景 - 以色列对伊朗发动空袭，宣布全国进入紧急状态 [3] - 以空军袭击伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标 [3] - 伊朗拥有足够浓缩铀，可在几天内制造多枚炸弹 [3] 油价潜在影响 - 以色列空袭伊朗设施或霍尔木兹海峡被封锁可能导致油价短期大幅冲高 [3] - 美伊直接军事对抗导致波斯湾供应中断，油价可能涨至更高水平且波动难以预测 [3] - 摩根大通预测若伊朗关闭霍尔木兹海峡，油价可能飙升至120美元/桶甚至更高 [3] 市场展望 - 国际原油市场主要交易逻辑未变，利好包括美国关税政策压力减弱、制裁政策延续、地缘不稳定性和传统消费旺季 [4] - 利空因素为OPEC+维持增产立场及全球经济欠佳 [4] - 以色列与伊朗军事冲突带来新供应风险，美伊分歧加重市场担忧，预计国际油价将上涨 [4]

以色列对伊朗军事行动 - 以色列国防部证实于当地时间13日凌晨对伊朗发动打击[1] - 以色列国防部长卡茨称此次为空袭且为“先发制人的打击”并预计将遭受伊朗导弹和无人机报复[2] - 以军证实行动名为“狮子的力量”目标为伊朗境内数十个与核计划及其他军事设施相关的目标[8] - 以军称伊朗拥有足够浓缩铀可在几天内制造多枚炸弹行动是为应对“迫在眉睫的威胁”[9] 伊朗方面反应与影响 - 伊朗首都德黑兰及西部多个省份传出爆炸声[2] - 伊朗德黑兰伊玛目霍梅尼国际机场暂停所有航班起降[7] - 有报道称伊朗武装部队总参谋长穆罕默德·巴盖里遭到暗杀但伊朗官方尚未证实[4] 以色列国内状态与美国立场 - 以色列国防部长宣布因对伊朗发动袭击全国进入紧急状态[5][6] - 美国国务卿声明美国未参与对伊朗的打击行动系以色列单方面行动[10][11] - 美国表示其首要任务是保护该地区美军安全并警告伊朗不应将美国利益或人员作为目标[11][12] 金融市场即时反应 - 国际油价大幅飙升WTI原油期货涨幅扩大至8.16%报72.08美元/桶布伦特原油期货涨8.09%报74.97美元/桶[13][14][15] - 伦敦金现价格上涨30.2260美元涨幅0.89%[16] - 美股股指期货跳水纳指期货跌1.57%标普500指数期货跌1.38%道指期货跌1.23%[16] 冲突升级对油价的潜在影响 - 分析指出若以色列空袭伊朗设施或霍尔木兹海峡被封锁引发局部冲突油价短期内可能大幅冲高[17] - 摩根大通认为若伊朗关闭霍尔木兹海峡油价可能飙升至120美元/桶或更高[18] - 当前地缘局势为市场带来新的供应风险美伊关系分歧加重预计国际油价将呈现上涨态势[18]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月12日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：中东局势紧张，美国CPI数据全线低于预期，金价回升；美国三大股指 小幅收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.41%报98.64，离岸人民币对 美元贬值报7.1986。 ；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.95个基点报 4.420%；COMEX黄金期货涨0.98%报3376.00美元/盎司；中性 6、预期：今日关注美国5月PPI、英国4月GDP、欧央行委员密集讲话、美国参议院财 政委员会召开2026财年预算听证会。特朗普对伊朗核谈判"信心减弱"，美将减少 驻伊拉克使团规模，中东局 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 报告内容总结 LPG基本面数据 - PG2507昨日收盘价4130，日涨幅0.27%，夜盘收盘价4133，夜盘涨幅0.07%；PG2508昨日收盘价4013，日涨幅0.25%，夜盘收盘价4020，夜盘涨幅0.17% [2] - PG2507昨日成交46020，较前日变动 -29278，昨日持仓50410，较前日变动 -1934；PG2508昨日成交12904，较前日变动 -3901，昨日持仓48041，较前日变动3457 [2] - 广州国产气对07合约昨日价差500，前日价差461；广州进口气对07合约昨日价差590，前日价差561 [2] - 本周PDH开工率63.0%，上周63.3%；MTBE开工率54.7%，上周54.2%；烷基化开工率48.2%，上周45.7% [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7] 市场资讯 - 濮阳市远东科技等多家公司有PDH装置处于检修状态，部分检修开始时间为2023 - 2025年不同时间点，部分结束时间待定 [8] - 2025年6月10日，7月份沙特CP预期丙烷580美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷550美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。8月份沙特CP预期丙烷563美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷533美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨 [10]

公司财务表现 - 公司2025/2026/2027年营业收入预计为84 46/96 48/99 72亿港币 同比增速分别为2 07%/14 23%/3 36% [1] - 同期归母净利润预计为6 20/9 22/10 53亿港币 同比增长81 40%/48 60%/14 22% [1] - 2025-2027年对应PE分别为26 34/17 73/15 52倍 [1] 公司业务与资源 - 公司是中广核集团海外铀资源开发的唯一平台 实控人为国资委 业务包括自有矿山产品销售和国际贸易 [1] - 2019年收购中广核国际铀产品销售有限公司后营收规模快速增长 2021年收购奥公司49%股权后包销量达1321吨铀 较2020年增加73% [1] - 在产矿山采用酸浸方式生产 生产成本处于全球铀资源生产成本10%分位以内 [2] 行业供需与价格 - 2025年现货铀价最低跌至64美元/磅 主要因长贸合同活动低迷 2024年长贸签约量较2023年下降 [3] - 2024-2025年矿山陆续扩、复产 整体供给增速约8 51%/6 03% 2026年增速预期放缓 [3] - 需求方面 核电装机稳步复苏 小型核反应堆需求有望爆发 行业呈现供不应求态势 [3] 公司竞争优势 - 背靠中广核集团 内部核电需求旺盛 潜在增量市场广阔 新协议下售价更具弹性 [2] - 预计2026-2028年度包销量为1036/1225/1298吨铀 [2] - 地缘冲突频繁扰动 二次供应呈下行趋势 [3]

油价上涨驱动因素 - 地缘冲突加剧推动国际油价过去一周上涨逾6%，SC原油期货主力合约收涨1.37%，创5月中旬以来新高[1] - 俄乌冲突升级导致原油地缘风险溢价上行，美国对伊朗新一轮制裁进一步推高油价[1] - 中美经贸磋商机制首次会议举行，贸易摩擦缓和可能提升宏观风险偏好并利多油价[1] 供应端分析 - OPEC+实际增产不及预期，仅沙特、阿联酋、俄罗斯等少数国家具备增产能力[2] - 伊拉克、哈萨克斯坦等国长期超产面临减产惩罚，阿尔及利亚等国短期难以释放产能[2] - 美国活跃钻井平台减少导致原油产量较年内峰值下降10万桶/日，加拿大山火致产量减少35万桶/日[2] 需求端支撑 - 美国夏季出行高峰和中东国家用电高峰推动季节性需求激增[2] - 需持续关注原油去库幅度及下游油品消费表现，需求强预期兑现才能支持油价持续上行[2] - 全球贸易摩擦缓和有望增加原油需求30万桶/日以上[3] 后市展望 - 原油市场供需呈现高弹性特征，短期受消费旺季和北美供应下降支撑[3] - OPEC+持续增产带来供应压力，2025年全球原油需求预期偏弱[3] - 二季度全球原油库存上升，前期低库存支撑减弱，海外炼厂利润回落[3] - 短期油价大概率维持区间震荡，长期走势偏空但大幅下跌可能性较小[3]