中美关税下调影响 - 中美双方取消91%的加征关税和反制关税，暂停24%的"对等关税"及反制措施 [1] - 关税下调后美国客户订单激增，集装箱预订量飙升277%至21530标准箱 [2][8] - 外贸工厂生产线满负荷运转，部分企业单日订单达30万美元，相当于半个月订单总额 [5][6] 行业短期反应 - 美国客户加大采购囤货，订单量达以往2倍，要求90天内完成清关 [11][12] - 海运舱位供不应求，物流成本上涨，部分航线报价增加500-1500美元 [9][10] - 航运公司前期因货量下降70%削减运力，短期内难以恢复导致舱位紧张 [8] 企业应对策略 - 外贸工厂优化生产流程提前出货，避免物流高峰 [9] - 部分企业转向东南亚、非洲市场及国内销售，降低单一市场依赖 [15] - 跨境电商布局独立站和品牌建设，通过海外仓和转口贸易维持业务 [16][17] 市场不确定性 - 90天政策窗口期后关税可能再次调整，企业加速完成当前订单 [14] - 行业普遍囤积3-4个月库存应对潜在风险 [12][13] - 传统外贸企业资金周转率从6次降至4次，库存积压影响利润 [7]

中美关税政策与市场即时反应 - 中美双方同意大幅降低双边关税水平，但90天缓冲期后美国可能继续推进关税政策，特朗普威胁将关税加至145% [1][3] - 关税解绑引发“抢运潮”，外贸企业争相角逐90天缓冲期，积压订单集中补发导致航运舱位预订量大幅回升，运价随之上涨 [1] - 中美联合声明发布不到24小时，船运公司立即恢复涨价，6月美西大柜运价已喊至6000美元，预计3个月窗口期内将呈现供需两旺态势 [1] 美国对华技术出口管制新规 - 美国商务部工业和安全局废除拜登政府《人工智能扩散规则》，同时宣布加强对全球芯片出口管制，发布三项针对性指导意见 [4] - 新规主要内容包括：全球任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制；警告美国AI芯片用于训练中国AI模型的潜在后果；指导美国企业保护供应链以防转移 [4] - 美方撤销AI芯片禁令后立即推出全球管制新规，被视为变本加厉的威胁手段 [3] 中国战略资源出口管制与反制措施 - 中国多部门联合部署打击战略矿产走私出口专项行动，重点打击伪报瞒报、夹藏走私及“第三国”转口等典型规避手法 [6] - 海关总署行动全面堵死美国通过第三方“绕道”采购稀土的路径，从源头和流通环节加强管控，确保稀土资源合法合规出口 [6] - 中方批准稀土出口的4家企业全部为中国公司，出口对象包括德国大众、欧洲及越南下游供应链厂商，但名单中不包括美国 [6] 稀土供应链紧张与价格影响 - 中方在反制中展现出反应迅速、力度空前的强硬姿态，并祭出稀土王牌，未给美方慢慢讨价还价的机会 [8] - 中方收紧出口管制不足一个月，稀土价格已大幅上涨，若美方继续当前关税政策导致供应链紧张持续，稀土价格将继续走高 [8] - 美国军工企业所需稀有金属七成从中国购买，稀土管制被视为掐住美国军工企业的命门 [3]

关税中场休息，疯狂囤货开始了。 据央视报道，根据贸易追踪机构Vizion的数据显示，中美互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集装箱运输预订量飙升将近300%。 对此，有声音称这是因为中美互降关税，中美贸易受利好消息刺激，回暖了。 啥情况，中美贸易真的回暖了？美国外贸商疯狂囤货，究竟为哪般？关税给美国留下了什么伤疤？ 而等到中美发布联合声明后，七天平均预订量暴涨277%到了21530个标准集装箱。 相应的，中国到美西、美东的运价也出现上涨，相较之前分别涨了75美元/40英尺标准箱和52美元/40英尺标准箱，现在的价格是2347美元/40英尺标准箱和 3335美元/40英尺标准箱，涨幅分别为20%和7.5%。 只不过，尽管价格大涨，依旧无法阻挡美国外贸商囤货的热情。 但必须要说明的是，美国外贸商疯狂囤货，与其说这是中美贸易回暖，倒不如说是美国外贸商被特朗普整怕了，生怕关税卷土重来。 其实现在大家的想法都差不多： 尽管现在中美互降关税，但也只是暂时的而已，如果90天后没谈成怎么办？ 要知道，前几天特朗普已经表态，如果90天内中美谈判不成，那么对华关税仍将大幅上涨，只是不会涨到145%那么离谱而已。 所以说到底， ...

金十数据5月19日讯，当地时间5月18日，美国共和党籍参议员兰德·保罗在接受美国广播公司《本周》 栏目采访时指出，特朗普政府过于夸大贸易逆差，可这其中存在一个经济学谬误，即认为贸易逆差真有 什么实际意义。兰德·保罗表示，数十年来美国一直对华贸易逆差，可两个国家却都越来越富有。市场 的作用就在于压低价格、提升效率，只要是自愿交易，就必然对双方有利，否则交易根本不会发生—— 这根本不是什么国家间的零和博弈。 （CCTV国际时讯） 美参议员强调：中美贸易不是零和博弈 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | | 南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，未来十五天降雨恢复，按照 CPC 月度展 望来看，6 月降雨天气展望顺利。国内方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着 | | | | 开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐步进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在 | | 豆粕 | 短期偏空震荡 | 补库需求。5 月豆粕累库速度预计较为缓和。5-7 月月均进口预估 1000 万吨以上， | | | | 供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利空豆粕，但由于 23%的关税依然存在，美豆 | | | | 暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响有限。5 月美农报告偏利多。豆粕近日窄幅 | | | | 整理，但短期空头格局依然占据主导，市场在等待新指引。主力【2865，2930】 | | | | 截止本周最新库存数据显示，油厂菜籽库存环比调减，菜粕库存环比调增，但 5 月 | | | | 至 7 月菜籽进口同比大幅下降，加上加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供 | | 菜粕 | 短期下跌 | 应展望压力减轻。近日菜粕小幅反弹，但短期空头格 ...

中美关税调整落地 - 美方取消91%加征关税 中方相应取消91%反制关税 双方同步暂停实施24%对等关税和反制措施 [2] - 5月14日中国对原产于美国进口商品加征关税调整措施正式实施 符合两国生产者和消费者利益 [2] 石化行业受益显著 - 中国从美国进口原油 液化天然气 乙烷 丙烷等能源及基础化工原料成本降低 有助于相关企业降低生产成本 [3] - 物流及供应链成本降低 协议达成有助于中美间化工产品贸易供应链稳定 减少额外物流成本 [3] - 中国石化和化工产品在美国市场价格竞争力提升 有利于扩大出口 缓解聚烯烃 有机中间体 特种化学品等产能压力 [3] 抢运大战即将打响 - 外贸企业争相角逐90天缓冲期 加大囤货力度 5至7月运价或将明显回升 [4] - 2024年中国化工品出口总额3707亿美元 对美国出口446亿美元占比12.03% 进口总额2539亿美元 从美国进口294亿美元占比11.58% [4] - 贸易协议达成首日中美海运订单量增长35% 5月12日订舱和咨询量达近期3至4倍 [4] - 关税解绑预计将有效平抑美国农资价格 磷酸盐进口量已低于去年同期水平 [4] 企业积极抢抓缓和期 - 先达股份表示美国市场烯草酮产品较为紧缺 关税调整后对烯草酮出口有促进作用 [5] - 晶科能源表示中美关税政策缓和为光伏 储能产品提供稳定海外贸易环境 沙特10吉瓦高效电池和组件项目顺利推进 [5] - 美国是中国锂电池第一大出口市场 过去5年锂电池是中国出口新三样之一 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场逐渐由强现实向弱现实转变，短线受中美大幅互减关税影响提振，但弱预期可能未实质性改变，操作建议观望，待利空因素计价完毕、充分调整后可尝试逢低做多，谨慎追涨 [2] - 铁矿石短线期价反弹受贸易谈判乐观进展提振，中线下行趋势或结束，进入震荡或反弹阶段，操作建议以技术面走势判断为主，空单轻仓持有，后市逢低及时离场 [4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 市场影响因素：中美贸易谈判结果超预期提振市场信心，4月信贷数据差印证降准降息必要性，政策面利多基本兑现，房地产核心城市企稳、低线城市筑底，本周产量上升、厂库和社库回落、总库存下降、表观需求回升，限产传闻提振作用有限 [2] - 操作建议：观望，等待利空因素计价完毕、充分调整后逢低做多，谨慎追涨 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3082元/吨，较上日降36元、降1.15%，较上周涨60元、涨1.99%；热轧卷板主力合约收盘价3226元/吨，较上日降34元、降1.04%，较上周涨69元、涨2.19%等 [2] 铁矿石 - 市场影响因素：钢厂盈利率尚可，钢坯利润好、出口高增速，铁水复产但上周产量环比下降，若推出限产政策将打压需求；供应端全球发运处高位且季节性回升，港口库存降速趋缓、贸易矿库存比例偏高 [4] - 操作建议：以技术面走势判断为主，空单轻仓持有，后市逢低及时离场 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）745元/湿吨，较上日降9元、降1.19%，较上周涨12元、涨1.64%；DCE铁矿石主力合约结算价728元/干吨，较上日持平，较上周涨32元、涨4.60%等 [4] 产业资讯 - 铁矿库存与疏港量：全国45个港口进口铁矿库存总量14166.09万吨，环比降72.62万吨；日均疏港量323.89万吨，增8.68万吨；全国47个港口进口铁矿库存总量14746.99万吨，环比降17.72万吨；日均疏港量339.59万吨，增11.08万吨 [6] - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率84.15%，环比上周降0.47个百分点，同比去年增2.65个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周增0.44个百分点，同比去年增7.36个百分点；日均铁水产量244.77万吨，环比上周降0.87万吨 [6] - 焦炭采购价：山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨；部分钢厂对焦炭采购价下调55元/吨 [7] - 钢材库存：本周城市总库存量772.11万吨，较上周环比降41.98万吨；建筑钢材库存总量415.05万吨，较上周环比降26.88万吨；热卷库存总量187.21万吨，较上周环比降12.82万吨 [7]

长江期货棉纺产业周报 短期供应偏紧 期价震荡偏强 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-05-19 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 01 周度观点 整体观点：国内目前供需形势，4月底商业库存只有415万吨，工业库存95万吨，按照后面每月65万吨消费的话， 到了8月底商业库存只有155万吨，去年同期是214万吨，23年炒作商业库存偏紧的年份是163万吨，显然今年 比23年还紧张（紧张的原因，配额、进口棉少了，月消费量并不低，新疆上了很多产能），今年现货基差一直 偏强就是这个原因，棉花基本面供应是偏紧的，涨跌还得看基本面形势，这是本年度的供应形势，09合约偏强， 短中期上涨意愿概率大。但是到了01合约，新棉，目前新疆种植面积或有所扩大，新疆新开垦的地200万亩，去 年种植番茄其他作物，应该都改种棉花，所以预计新棉丰产至750万吨，新年度就宽松了些，所以也限制 ...

铝周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 ◆库存： ◆策略建议： 沪铝：建议观望为主。 氧化铝：建议观望为主。 2025-05-19 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 01 周度观点 近日几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证问题有进一步升级，推动氧化铝价格大涨，但具体影响有待评估。氧化铝运行产能周度环 比增加10万吨至8685万吨，全国氧化铝库存324.6万吨，周度环比减少4.2万吨。氧化铝企业检修减产和主动压产仍在继续，市场 处于投产、复产、减产交织状态。山东地区某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大 型氧化铝企业二期两条共320万吨逐步贡献氧化铝产量。需要注意的是，氧化铝企业集中减产及检修，带来库存下降和阶段性提货 困难，贸易商及部分下游对现货需求量增加，近期氧化铝现货价格企稳反弹。电解铝运行产能4412.4万吨，周度环比增加0.5万吨。 四川省内铝企复产基本完成，广元弘昌晟预计本月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产 ...

股票市场 - 本周受中美谈判顺利影响，A股整体上涨，沪深300涨1.1%、中证1000跌0.2%、中证2000涨1.0%，港股恒生指数涨2.1%，恒生科技指数涨2.0%[1] - 31个一级行业指数20个收涨，美容护理、非银金融和汽车领涨，计算机和国防军工领跌[1] - 受中美降低关税及特朗普中东行获大额投资推动，标普500涨5.3%，纳斯达克100指数涨6.8%，科技七巨头指数涨8.7%[1] 成交与估值 - 本周成交额较节前缩量，日均成交1.27万亿元，较上周降6%，全A周度换手率1.5%[1] - 截至周五收盘，沪深300市盈率12.6，2015年以来市盈率ZScore等于 - 0.2，标普500市盈率26.7，市盈率ZScore为0.5[1] 债券市场 - 债市收益率震荡上行，中债国债10年收益率较上周五上行5.3BP至1.69%，30年收益率上行6.3BP至1.91%[1] 汇率和商品市场 - 本周美元指数涨0.6%收100.98，美元兑人民币离岸汇率跌0.4%收7.21[1] - 黄金回调，伦敦现货黄金跌3.7%收至3202美元/盎司，原油连续第二周反弹，布伦特原油涨2.3%收至65.3美元/桶，WTI原油涨2.3%收至62.5美元/桶[1] - 国内南华商品指数涨0.5%，7个一级商品指数5个上涨2个下跌，贵金属指数跌3.2%，农产品指数跌0.3%[1]