指数概况 - 指数名称为上证科创板成长指数，由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成 [3] - 指数成长风格突出，业绩高增长行业占比高，其中电子和医药生物行业合计占比近75% [3] - 该指数自发布以来至统计时点，累计涨幅为89% [3] 指数表现与估值 - 截至2025年10月29日午间收盘，该指数下跌0.2% [3] - 截至同一时点，该指数的滚动市盈率为204.4倍 [3] - 滚动市盈率定义为总市值除以最近四个季度的净利润 [4] 相关产品信息 - 存在跟踪该指数的低费率基金产品，其管理费率为每年0.15%，托管费率为每年0.05% [4] - 银行、互联网平台等销售机构提供可场外投资的ETF联接基金 [4]

市场开盘表现 - A股三大指数集体高开 沪指高开0.05% 深证成指高开0.4% 创业板指高开1.07% [1] - 贵金属板块高开 [1] - PCB板块高开 [1] - CPO概念板块高开 [1]

市场开盘表现 - 三大指数集体高开，创业板指表现最强，涨幅达1.07% [3][4] - 沪指涨0.05%至3990.27点，深证成指涨0.40%至13484.01点 [3][4] 行业与板块动态 - 算力硬件股集体高开，中际旭创、新易盛、工业富联股价再创新高 [2] - 英伟达产业链再度上涨，工业富联涨幅超过5%并刷新历史新高 [5] - 两岸融合、电路板、CPO题材活跃，胜宏科技、景旺电子、生益电子等多股高开 [2][5] - 光伏和服务器概念股出现调整 [5]

市场指数表现 - 10月28日市场冲高回落，沪指盘中突破4000点大关，创十年新高，但收盘时三大指数全部翻绿，沪指跌0.22%，深成指跌0.44%，创业板指跌0.15% [2] - 沪指在3800点上方横盘震荡两个月后突破箱体，站上4000点关口，但收盘未能站稳，全天成交额2.15万亿元，较上一交易日缩量1923亿元 [2][3] - 创业板指在三大指数中转跌后跌幅最小且最快翻红，得益于CPO方向权重股跌幅相对偏小 [10] 板块与行业表现 - 福建、军工、港口航运等板块涨幅居前，其中有色金属、风电设备、油气等板块跌幅居前，全市场超2900家股票收跌 [2] - 涨幅领先板块包括福建自贸区（+2.65%）、军工装备（+2.39%）、港口航运（+1.55%）等，福建自贸区板块年初至今累计上涨37.61% [13] - 贵金属板块调整显著，因纽约COMEX黄金期货跌3.4%，失守4000美元大关，价格已远超长期移动平均线 [15] 资金流向与市场情绪 - 沪指首次突破4000点时涨幅主力为银行股，农业银行（+1.10%）、工商银行（+0.64%）、中国银行（+0.72%）等贡献度居前 [6][7] - 临近上午收盘沪指二度突破时，拉升主力包括大金融和科技龙头股，如工业富联（+1.85%）、寒武纪-U（+1.32%）等 [7][9] - 市场缩量可能影响4000点站稳，下午主要股指回落翻绿，资金触发兑现机制，与8月下旬沪指逼近3900点时走势类似 [3][9] 产品与投资机会 - 银华基金旗下银华创业板综合ETF联接（A:025398；C:025399）于10月22日至11月11日公开发售，跟踪创业板综指数，管理费率0.15%，托管费率0.05% [11] - 兴业证券认为国内进入重要会议和三季报景气验证阶段，市场风险偏好有望抬升，科技成长产业机会值得关注 [11] - 若市场量能有效放大，具有较高产业确定性的科技权重仍是资金偏爱方向，对市场人气起到风向标作用 [8]

市场整体表现 - 市场低开高走继续上攻，沪指半日涨0.2%站上4000点，全市场超3000只个股上涨 [1] - 截至午间收盘，中证A500指数上涨0.3%，沪深300指数上涨0.2%，创业板指数上涨1.4%，上证科创板50成份指数上涨0.6%，恒生中国企业指数下跌0.2% [1] 板块与行业表现 - A股板块中云办公、CPO、军工装备、量子科技概念股涨幅居前，煤炭、贵金属、风电设备板块跌幅居前 [1] - 港股板块中光伏、半导体板块涨幅居前，有色金属、纺织、钢铁板块跌幅居前 [1] 主要指数详情 - 沪深300指数覆盖11个中证一级行业，截至午间收盘上涨0.2%，滚动市盈率为14.7倍，发布以来累计上涨70% [3] - 中证A500指数覆盖93个三级行业中的91个，截至午间收盘上涨0.3%，滚动市盈率为17.2倍，发布以来累计上涨75% [3] - 上证科创板50成份指数半导体占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80%，截至午间收盘上涨0.6%，滚动市盈率为176.6倍，发布以来累计上涨97% [6]

公司业绩表现 - 公司2024年第一季度营收为人民币1,147亿元，同比增长4% [3] - 公司第一季度净利润为人民币219亿元，同比增长9% [3] - 公司第一季度非公认会计准则净利润为人民币270亿元，同比增长12% [3] 公司业务板块 - 公司核心业务中国商业零售收入同比增长1%，达到人民币586亿元 [3] - 公司国际商业零售收入同比增长56%，达到人民币274亿元 [3] - 公司菜鸟收入同比增长30%，达到人民币190亿元 [3] - 公司云业务收入同比增长3%，达到人民币256亿元 [3] 公司战略与投资 - 公司宣布派发2024财年股息，包括年度定期现金股息和一次性特别现金股息，总额约为400亿美元 [3] - 公司股份回购计划在2024财年回购了总计125亿美元股份 [3] - 公司董事会批准派发2024财年股息总额约40亿美元 [3]

市场整体表现 - 上证指数午盘上涨0.21%至4005.44点，时隔十年重返4000点上方 [1] - 深成指上涨0.52%，创业板指上涨1.35%，科创50指数上涨0.56% [1] - 沪深京三市半日成交额达13595亿元，较上一交易日缩量2165亿元 [1] - 全市场超过3000只个股上涨 [1] 领涨板块与概念 - 福建海西板块再度掀起涨停潮，Rubin概念股爆发 [1] - 玻纤、CPO、覆铜板概念低开高走 [1] - AI硬件板块ETF领涨，新华基金云50ETF、创业板人工智能ETF南方、创业板人工智能ETF华宝分别上涨2.67%、2.64%和2.62% [3] - 软件板块ETF表现良好，鹏华基金大数据ETF、万家基金软件指数ETF和汇添富基金软件50ETF均上涨约2.3% [3] 下跌板块 - 煤炭开采加工、深圳、贵金属、风电设备、美容护理、钢铁板块跌幅居前 [1] - 贵金属板块ETF跌幅显著，黄金股票ETF基金、黄金股ETF和黄金股ETF基金均下跌2.5% [4] - 有色板块跟随下挫，矿业ETF、工业有色ETF分别下跌1.53%和1.45% [4]

市场指数表现 - 三大指数早盘集体上涨，上证指数涨0.21%，深成指涨0.52%，创业板指涨1.35% [1] - 北证50指数下跌0.27% [1] - 沪深京三市半日成交额13595亿元，较上日缩量2165亿元 [1] - 全市场超3000只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 - 福建本地股延续强势，达华智能、平潭发展4连板，福建水泥、海峡创新2连板，厦门空港、厦工股份多股封板 [1] - CPO算力硬件股盘中冲高，中际旭创、新易盛、工业富联等股续创历史新高 [1] - 量子科技概念股延续活跃，西部超导盘中创新高，电子城、格尔软件涨停 [1] - 涨幅居前板块包括福建、云办公、CPO、军工装备、机场、港口航运、量子科技概念股 [1] 下跌板块及个股 - 煤炭开采加工板块多股调整，大有能源盘中跌停，云煤能源、昊华能源、陕西黑猫纷纷调整 [1] - 贵金属板块调整，招金黄金、湖南白银、晓程科技等股下挫 [1] - 跌幅居前板块包括煤炭开采加工、深圳国企改革、贵金属、风电设备、美容护理、钢铁 [1]

上市概况与市场表现 - 公司于10月28日在香港联交所主板挂牌上市，成为港股市场CPO第一股及AI算力通信光模块第一股，也是该领域首家"A+H"上市公司 [1] - 港股发行价为68.88港元/股，若全额行使超额配股权，发行规模将达6.82亿美元，是通信设备行业A+H股有史以来最大规模IPO [2] - 上市首日开盘价为94.00港元/股，较发行价上涨36.47% [2] - 港股上市募资规模（6.82亿美元）相较2017年A股上市募资（约3.68亿元人民币）超出约13倍 [2] 投资者认购情况 - 成功引入包括霸菱、MSIP、泰康人寿、工银理财等16名基石投资者，合计认购金额达2.90亿美元，占比为48.89%（未行使超额配股权） [3] - 招股公开发售部分获338.7倍认购，国际发售部分获16.5倍认购，国际发售再获多家顶级投资机构认购 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入33.60亿元，同比增长21.57%；归母净利润2.59亿元，同比增长70.88%；扣非净利润2.55亿元，同比增长91.93% [4] - 2025年第三季度单季营业收入13.25亿元，同比增长32.29%；单季归母净利润1.38亿元，同比增长92.92%；单季扣非净利润1.36亿元，同比增长99.23% [4] - 截至2025年9月30日，公司总资产达70.74亿元，较上年度末增长36.32%；净资产25.22亿元，较上年度末增长9.16% [5] 业务驱动因素与行业前景 - 业绩高增核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大业务，全球数据中心建设需求带动高速光模块订单激增 [5] - 高毛利的800G光模块销量占比提升，推动盈利水平显著增强 [5] - LightCounting数据显示，2025年全球800G光模块市场规模预计同比增长60% [6] - 花旗报告指出，2026年行业1.6T光模块需求或从800万只增至2000万只以上 [6] 产能扩张与技术储备 - 公司全力推进高速光模块扩产，2025年7月浙江剑桥嘉善工厂交付使用，计划在年底将800G系列产品年化产能提升至200万台 [7] - 公司2025年产能已基本被现有大客户全部占用，产能扩张是今明两年最重要工作 [7] - 公司已展出1.6T OSFP送样产品及1.6T/3.2T CPO光引擎等预研样机，技术储备丰富，预计1.6T产品明年逐步实现量产 [7] 未来发展展望 - H股上市募集资金将用于加强研发投入、扩大生产能力和拓展全球市场，以把握AI算力外溢带来的增长机遇 [8]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司是CPO产业的Beta型标的，具备较高的配置价值 [5] - 2025年底与2026年英伟达Spectrum系列的CPO交换机发布将成为产业链重要催化 [5] - 公司通过康宁率先进入英伟达CPO供应链，产品配套价值量不断提升 [5] - 尽管3Q25业绩受越南工厂产能爬坡影响出现短期波动，但MPO行业景气度依旧被看好，公司盈利水平有望随产能爬坡而修复 [4] 业绩简评 - 2025年第1-3季度公司实现营业收入12.14亿元，同比增长32.58%；实现归母净利润2.60亿元，同比增长78.55% [3] - 3Q25单季度营业收入3.86亿元，同比下降4.98%，环比下降15.75%；实现归母净利润0.87亿元，同比增加31.20%，环比下降7.46% [3] 经营分析 - 3Q25收入同环比下滑，主要受海外越南工厂产能爬坡节奏影响 [4] - 3Q25海关数据显示，公司所在的广东省MPO出口同比+61%，环比-11%，增速弱于湖北、上海、河南等其他省份 [4] - 3Q25公司毛利率为36.15%，同比/环比分别微降0.08/0.24个百分点，可能与产能爬坡初期规模效益不明显有关 [4] - 3Q25净利润同比增长31%，主要系非经常性收益增加所致，如利息收入增加、资产减值损失减少等 [4] - 公司3Q25销售/管理/研发费用率分别为1.7%/6.5%/4.6%，整体处于良性水平 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025/2026/2027年公司营收分别为20.11/28.11/38.50亿元 [6] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为4.30/6.23/8.51亿元 [6] - 公司股票现价对应PE估值分别为59/41/30倍 [6] - 预计2025/2026/2027年摊薄每股收益分别为1.893/2.742/3.747元 [11] - 预计2025/2026/2027年ROE（归属母公司/摊薄）分别为24.03%/28.21%/29.81% [11] 行业前景与公司定位 - 公司所处的MPO行业景气度依旧被看好，其他省份MPO海关出口数据保持高增速 [4] - 公司在CPO时代具备放量潜力，新增配套保偏MPO、Shuffle box等产品，可配套价值量不断提升 [5]