核心市场观点 - 铜市场表现强劲 现货与期货价格普遍上涨 其中长江市场1铜现货价格升至91260元/吨 沪铜2602合约价格达91150元/吨 涨幅达2170元/吨 伦敦金属交易所(LME)铜价小幅攀升至11496美元/吨 较昨日增长9美元/吨[1] - 铝市场呈现上升趋势 A00铝当前报价为22020元/吨 较之前上涨了220元/吨[1] - 黄金价格走势与铜价背离 在铜价因供应担忧创下历史新高之际 现货黄金价格在周四亚洲交易时段先涨后跌 午后跌破4180美元/盎司的关键价位[2] 国内现货铜市场 - 长江市场1铜现货价格表现强劲 升至91260元/吨[1] - 广东现货市场铜价略有差异 1铜价报91090元/吨[1] 期货市场 - 沪铜期货市场表现出上涨趋势 2601合约价格上涨至91100元/吨 涨幅为2130元/吨 2602合约价格则为91150元/吨 涨幅达到了2170元/吨[1] - 伦敦金属交易所(LME)铜价小幅攀升 当前价格为11496美元/吨 较昨日增长了9美元/吨[1] - 沪铜价格曾因供应担忧创下历史新高 达到91450元/吨 伦铜达到11540美元/吨[2] 各地废铜市场动态 - 湖南市场废铜行情上涨 二号铜(含铜量92-93%)价格在77900至78300元/吨 较前一交易日上涨1300元 破碎黄铜(含铁量低于4%)价格上涨1000元至53850至54250元/吨 紫铜砖(含铜量93%)价格上涨1300元至77350至77750元/吨[1] - 广东清远地区废铜价格呈上升趋势 二号铜(含铜量93-94%)价格区间76000至76400元/吨 涨幅1450元 马达铜(含铜量91-93%)与变压器铜(纯度95%)价格同样上涨1450元[1] - 四川成都废铜市场价格上涨 干净通讯线铜米价格82500至82700元/吨 涨幅1500元 特紫铜价格82150至82350元/吨 涨幅1500元 电机线价格涨幅1500元 黄铜大件与黄铜水箱价格上涨1000元[1] - 河北保定废铜价格上升 紫杂铜价格73200至73400元/吨 涨幅1500元 H62黄铜边料与黄铜水箱价格上涨1000元[1] - 云南地区废铜价格呈现上涨态势 二号铜(含铜量92-93%)价格区间78400至78800元/吨 涨幅1300元 马达铜价格上涨1300元至77800至78000元/吨[1] 不同资产类别价格驱动因素 - 工业金属(如铜)价格因矿产供应问题而大幅上涨[2] - 避险资产黄金则在降息预期的影响下出现回调[2]

美股市场表现 - 当地时间12月5日，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.22%，标普500指数涨0.19%，纳指涨0.31% [1] - 美国大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数涨0.20%，脸书涨近2%，谷歌涨超1%，微软涨0.48%，亚马逊涨0.18%，特斯拉涨0.1%，苹果跌0.68%，英伟达跌0.53% [2] - 费城半导体指数涨1.09%，美光科技涨超4%，博通涨逾2%，英特尔涨超2%，微芯科技涨逾1% [3] 中概股市场表现 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.29%，万得中概科技龙头指数涨0.66% [3] - 部分中概股涨幅显著，叮咚买菜涨超11%，百度集团涨近6%，奇富科技涨超4%，万国数据涨超4%，信也科技涨逾4%，BOSS直聘涨超3% [3] - 具体个股表现：叮咚买菜涨11.54%，百度集团涨5.85%，亿咖通科技涨8.25%，虎牙涨6.25% [4] 商品与加密货币市场 - 贵金属方面，金价小幅下挫，失守4200美元关口，现货白银涨超2%报58.29美元/盎司 [4] - 今年以来白银涨幅达到103%，远超现货黄金涨幅，分析认为在降息预期升温、低库存及工业需求韧性下，白银价格将延续震荡偏强走势 [5] - 国际油价拉升，美油涨近0.8%，布油涨近1% [5] - 主要加密货币普遍下跌，比特币市值5648亿美元跌3.9%，以太坊市值362亿美元跌2.4%，索拉纳市值677亿美元跌4.0% [6][7][8] 美国宏观经济数据 - 美国9月个人消费支出价格指数同比上涨2.8%，高于前一月的2.7%，与市场预期一致 [9] - 9月核心个人消费支出价格指数同比涨幅为2.8%，略低于前一月的2.9% [9] - 9月个人消费支出金额环比增加0.3%，此前三个月环比涨幅均达到0.5% [9] - 美国12月份消费者信心指数初值为53.3，环比高于11月的51，但同比低于去年12月的74，高物价负担依然沉重 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内经济数据边际转弱企业盈利未显著改善股指短线谨慎看待反弹；美联储利率决议临近预计降息25个基点是大概率事件黄金延续高位震荡格局短期或面临方向性选择 [38] - 中长期股指估值受分子端企业盈利增速下降拖累分母端支撑来自风险偏好回升股指中期维持宽幅震荡思路；美国关税政策不确定担忧消退俄乌局势有望缓和美联储12月降息预期被充分消化黄金存在深度调整风险 [38] 根据相关目录分别总结 国内外宏观经济数据 - 今年11月官方制造业PMI录得49.2较上月回升0.2个百分点连续8个月处于收缩区间；工业生产有所回暖但需求表现疲软外需下行压力较大中小型企业景气度依旧偏弱 [3] 股指基本面数据 企业盈利 - 终端需求疲软下游企业经营压力大生产成本难向下游消费者转嫁增收不增利现象长期存在部分行业仍在主动去库存阶段 [15] 资金面 - 沪深两市融资余额小幅回落至24576.65亿元央行本周开展6638亿7天期逆回购操作实现净回笼8480亿元 [17] 黄金基本面数据 无风险利率、持有成本、通胀水平等 - 美国10月ADP就业人数意外减少强化市场对12月降息预期据CME“美联储观察”工具12月降息25个基点概率上升至89.2% [22] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存趋缓纽约COMEX黄金库存持续下降反映市场做多情绪降温 [36] 策略推荐 - 今年11月官方制造业PMI小幅反弹但连续8个月收缩区间工业生产回暖但需求下行压力大中小型企业景气弱；企业盈利受终端需求影响大；美联储12月降息预期强化外围市场回暖科技股泡沫破裂担忧缓解；中央经济工作会议临近市场期待稳增长政策股指短线谨慎看待反弹；美国10月ADP就业人数下降强化降息预期关注美联储利率决议及相关讲话推断未来利率政策路径；特朗普表示明年初宣布下任美联储主席人选市场猜测哈赛特接任美元指数承压回落黄金高位震荡 [37] 下周关注点及风险预警 - 关注美国11月进出口、CPI年率等重要数据以及美联储12月利率决议 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止12月5日收盘国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线、股指期货、国债期货等部分合约上涨 焦炭、晶硅等部分合约下跌 各品种受自身供需、宏观环境、地缘政治等因素影响 走势分化[6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止12月5日收盘 国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线涨超4% 沪锌、沪铜涨超2% 国际铜涨近2% 红枣、沪铝涨超1% 焦炭跌超3% 晶硅跌近3% 乙二醇、氧化铝、焦煤跌超2%[6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨1.02%、1.07%、1.57%、1.61% 2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.04%、0.12%、0.16%、0.06%[7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜低开高走 全球第二大铜矿印尼铜矿计划2026年二季度起分阶段重启大规模生产 后续铜矿偏紧预期将缓解 12月国内产量预计增加 加工费窄幅波动 需求方面 金九银十后表观需求环比减少 但电网及储能刚需托底 LME铜注册仓单转注销仓单 美国就业数据不佳降息预期增长 美元下挫支撑金属价格 但高价下现货成交转弱 需谨慎高位回调[9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走日内下跌 电池级和工业级均价环比下跌 宁德时代旗下万载时代未如期复产 但市场已提前交易复产预期 11月国内产量环比增3% 同比增49% 产能利用率同比偏高 下游中间品产量增长趋势放缓 11月库存去化进程放缓本月小幅度累库 本周库存有去化 需求韧性仍在但增速放缓 碳酸锂震荡偏弱[10][11] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变 8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 需求旺季结束 美国油品库存增加 产量处高位 但活跃钻井平台减少 俄乌和谈近期难达成 美委军事对峙升级 市场担忧供应中断 消费旺季结束、制造业指数萎缩 市场担忧需求 原油供应过剩 沙特阿美下调售价 预计原油价格低位震荡[12] 沥青 - 本周开工率环比回升至27.9% 仍处近年同期最低水平 12月预计排产环比减3.1% 同比减13.8% 下游开工率涨跌互现 出货量环比增7.06% 炼厂库存存货比下降 原油价格低位震荡 下周开工率将略有上升 北方需求转弱 南方增量有限 整体需求一般 山东地区价格下跌 基差中性 个别炼厂释放冬储合同 市场谨慎 预计期价偏弱震荡[14] PP - 截至12月5日当周 下游开工率环比涨至53.93% 拉丝主力下游塑编开工率持平 订单环比略降 12月5日新增检修装置 企业开工率降至82%左右 标品拉丝生产比例降至27%左右 月初石化累库多 库存处近年同期偏高水平 原油价格低位震荡 新增产能投产 近期检修装置增加 下游进入旺季尾声 订单下降 市场缺乏集中采购 贸易商让利成交 国家会议给予大宗商品提振 但供需格局未改 预计近期偏弱震荡[15][16] 塑料 - 12月5日新增检修装置 开工率降至87.5% 处于中性水平 截至12月5日当周 下游开工率环比降至43.76% 农膜和包装膜订单下降 整体下游开工率处近年同期偏低位 月初石化累库多 库存处近年同期偏高水平 原油价格低位震荡 新增产能投产 开工率略有下降 农膜旺季尾声订单下降 下游采购意愿不足 贸易商出货积极 国家会议给予大宗商品提振 但供需格局未改 交易氛围偏淡 预计近期偏弱震荡[17] PVC - 上游电石价格稳定 供应端开工率环比降至79.89% 仍处近年同期偏高水平 下游开工率小幅下降 制品订单不佳 印度取消BIS政策 反倾销税大概率取消 但台塑12月报价下跌 出口签单回落 本周社会库存增加 仍偏高 房地产仍在调整 氯碱综合利润为正 新增产能投产 国家会议给予大宗商品提振 部分企业开工预期下降 但产量下降有限 期货仓单高位 12月是传统需求淡季 预计近期偏弱震荡[18][19] 焦煤 - 焦煤高开高走日内下跌 山西市场价格持平 蒙5主焦原煤自提价下跌 供应端产能利用率环比降0.2% 冬季保供稳价 矿山复产产量高位 但需谨慎年前停产减产 库存端独立焦企及钢厂库存下滑 矿山库存增加 价格下跌后预计低价成交好转 库存增加放缓 本期铁水产量环比降0.93% 进入季节性淡季 预计开工下调 合约切换后关注冬储计划及宏观会议 短期钢厂有提降意愿 预计焦煤偏弱[20] 尿素 - 尿素高开低走日内震荡下跌 现货价格小幅上涨 报价坚挺 日产回落后压力缓解 后续西南地区装置停车将继续降产量 需求端复合肥工厂开工负荷提升3.47% 冬储肥生产库存累积 终端备肥顺畅 其他工业需求稳中有增 储备型需求及复合肥开工率增加促使库存去化 预计后续库存继续流畅去化 近期限气预期、宏观提振及出口传闻、冬储需求支撑价格 临近移仓换月 谨慎多空 关注周末收单情况[21]

商品期货市场整体表现 - 2023年12月5日，国内商品期货市场涨跌互现，中证商品期货价格指数收报1514.45点，较前一交易日上涨4.20点，涨幅0.28% [1] - 截至收盘，集运欧线主力合约涨超4%，沪铜、沪锌主力合约涨超2%，国际铜、红枣、沪铝主力合约涨超1% [1] - 下跌品种中，焦炭主力合约跌超3%，多晶硅、乙二醇、氧化铝、焦煤、烧碱主力合约跌超2%，甲醇、PVC等十余个品种主力合约跌超1% [1] 集运欧线期货 - 集运欧线期货主力合约收盘上涨4.04%，录得“四连阳”，盘中一度涨超6% [2] - 市场上涨主要受马士基率先发函提涨2024年1月运价至2275美元/TEU和3500美元/FEU的预期提振 [2] - 12月初实际挺价效果不及预期，市场需继续跟踪货量边际变化，观察下旬及1月涨价落地情况 [2] - 12月运力供给维持高位，但在中下旬挺价及长协签约窗口期，预计运价边际支撑犹存 [2] - 市场博弈焦点转向明年1月涨价落地成色，短期盘面进入博弈真空期，预计以宽幅震荡为主 [2] 有色金属板块（铜、锌、铝） - 有色金属板块保持强势，伦铜和沪铜再次双双刷新历史新高，沪铜主力合约收于92780元/吨，涨幅2.19% [3] - 沪锌主力合约涨超2%，国际铜和沪铝主力合约涨超1% [3] - 铜价上涨受宏观面与供应端共振推动：市场对美联储12月降息预期升温导致美元指数走弱，同时LME铜注销仓单占比飙升引发对库存下降的担忧 [3] - 全球铜库存结构性失衡突出，加剧了市场对非美地区铜供应紧缺的预期 [3] - 展望后市，全球铜矿供应干扰率抬升且增量有限，而新能源、AI数据中心及全球电网建设为需求端提供韧性，全球铜供需预计进入实质性短缺，铜价重心有望持续上移 [3] 煤炭板块（焦炭、焦煤） - 双焦期货大幅回落，焦炭主力合约以3.15%的跌幅领跌市场，焦煤主力合约跌超2% [4] - 供应端，国内煤矿生产稳定，蒙煤甘其毛都口岸通关保持高位，监管区库存已接近300万吨 [4] - 需求端，铁水产量下滑带来悲观预期，截至12月5日，247家钢厂日均铁水产量为232.3万吨，环比减少2.38万吨 [4] - 分析认为，11月利空已阶段性释放，12月存在宏观利好及年底煤矿减产预期，预计焦煤期货下方空间有限，近期或企稳震荡 [4] 多晶硅期货 - 多晶硅主力合约收跌2.96%，日减仓16.00%，在供过于求的弱现货市场格局下，多头资金离场导致盘面承压回落 [5] - 年末下游需求转弱，硅片企业已启动大幅减产，但多晶硅供应端环比收缩幅度预计有限，累库压力仍存 [5] - 据机构预计，多晶硅12月产量或将维持在12万吨左右，但12月硅片排产将大幅下降至45.7GW（下降近10GW），组件排产大幅下降至40GW（下降约10GW） [5] - 周度多晶硅和硅片库存持续增加，考虑到需求端较弱，现货难有上涨动力，期货价格下跌向现货价格收敛的概率更大 [5] 其他品种表现 - 红枣期货在触及阶段性低点后迎来反弹，主力合约收盘上涨1.77% [3]

文章核心观点 - 国际铜价近期出现历史性暴涨，其背后是供给约束、需求爆发与宏观宽松三重因素共振，市场正从周期性波动转向结构性短缺的新阶段，多家国际投行预测铜价未来将冲击更高水平[1][3][5][13] 铜价近期表现与市场情绪 - 伦敦金属交易所铜期货价格盘中触及每吨11581.5美元的历史峰值，上海期货交易所沪铜主力合约价格突破每吨9万元大关[1] - 自年初以来，伦敦铜价累计涨幅超过30%，国内沪铜价格从年初的每吨7万元涨至近9万元，涨幅超过28%[1][3] - 市场情绪从犹豫观望转向疯狂抢货，美国市场因关税政策不确定性形成“铜库存黑洞”，其库存占全球三大交易所总库存的62%，导致非美市场现货紧缺[1][3] 铜价上涨的供给端因素 - 全球铜矿供应面临约束，今年全球铜矿产量预计下降0.12%，前二十大铜矿第三季度产量同比大幅下降6.5%[6] - 重大生产中断事件加剧供应紧张，例如印尼Grasberg铜矿因泥石流减产，导致全球供应减少52.5万吨，预计到2026年7月才能重启[6] - 新矿山开发周期长达6至10年，且现有矿山矿石品位持续下降，从1991年的0.8%降至目前的不足0.45%，导致开采成本翻倍[6] - 国际铜研究小组预警，全球铜市场预计在2026年出现15万吨的供需缺口，而去年尚有20.9万吨的盈余[3] 铜价上涨的需求端因素 - 能源转型与人工智能革命驱动铜需求结构性增长，铜被称为“新能源时代的石油”[7] - 光伏领域耗铜量巨大，每吉瓦装机需要4000吨铜，预计2025年全球新增光伏装机550吉瓦，仅此一项就需要220万吨铜[7] - 新能源汽车、储能电池及AI数据中心等领域今年铜消费量预计达380万至400万吨，约占全球总需求的15%[7] - 中国国内电网投资今年超过8250亿元人民币，较去年增加2200亿元，电网建设是主要的耗铜领域[8] 铜价上涨的宏观与金融因素 - 市场对美联储降息的预期增强，美元走弱使得以美元计价的有色金属成为资本避风港[9] - 美国将铜纳入关键矿产清单及关税政策的不确定性，引发了套利行为，扭曲全球铜贸易流，形成“库存抽干—价差扩大—加速囤货”的循环[3][9] 机构对铜价未来走势的预测与分歧 - 看涨派机构预测铜价将继续上行：花旗预测2026年第二季度铜价将达到每吨13000美元，并有40%概率触及14000美元；摩根大通预测明年铜价达12500美元；瑞银预测2026年底铜价接近13000美元[1][11] - 看涨逻辑基于能源转型与AI革命带来的长期结构性需求短缺[11] - 谨慎派机构认为高价不可持续：麦格理认为每吨1.1万美元以上的价格难以持续；高盛认为真正的短缺可能要到2029年才会出现，并担忧美联储政策转向、需求不及预期或技术替代可能引发价格回调[11] - 市场共识认为铜市场已进入“结构性短缺”新阶段，国际能源署预测到2030年清洁能源相关铜需求占比将达41%，标普全球预警到2035年铜供应缺口可能达到30%[11]

黄金价格与市场数据 - 12月5日上海黄金现货价格报951.61元/克，相较于期货主力价格961.04元/克贴水9.43元/克 [1] - 12月5日沪金主力期货收盘价为961.04元/克，当日上涨0.36%，成交量为237,697手，持仓量为196,953手 [1] 宏观经济与政策动态 - 日本央行很可能在12月加息，政策利率可能从0.5%上调至0.75%，为自今年1月以来首次加息 [1] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平，远低于市场预期的增加1万人 [2] - 隔夜美国公布周度初请失业金人数降至19.1万人，远低于预期，创2022年9月以来新低 [3] 贵金属市场驱动因素与机构观点 - 美国债务的不可持续性、央行购金等长期驱动因素对贵金属支撑依然稳固 [2] - 美国就业市场疲软进一步强化了市场对12月降息的预期，流动性宽松继续对贵金属价格形成提振 [2] - 机构观点认为，12月降息预期已基本被市场定价，贵金属价格预计以震荡为主，在黄金价格突破前高阻力前整体不宜追高 [3]

2025年11月铅价走势回顾 - 11月国内铅价呈现先涨后跌走势，价格重心环比小幅上移，全国1电解铅月均价为17182.5元/吨，环比上涨141.32元/吨，涨幅0.83% [1] - 截至11月28日，富宝资讯现货1均价为16950元/吨，较上月底下跌275元/吨，跌幅1.59%，月内最高价17525元/吨（11月13日），最低价16950元/吨（11月27日），高低价差625元/吨 [1] - 上旬伦铅价格强势走高，月中最高至2097美元/吨，创2025年4月以来新高，带动国内铅价同步走强，同时国内市场需求尚可及散单货源紧张共同推升价格 [3] - 下旬市场焦点转向美联储货币政策，降息预期不确定性导致投资者风险偏好谨慎，部分资金离场，市场支撑减弱，国内铅价承压回调，呈现震荡下行态势 [3] 2025年12月铅价展望：有利因素 - 宏观层面，美联储内部对12月降息25基点存在分歧但态度软化，美国11月消费者信心指数从10月的95.5降至88.7，为4月以来最低，叠加11月芝加哥PMI宽幅下降，给予货币政策刺激空间 [5] - 基本面供应相对稳定，济源、湖南等地散单货源有限支撑现货价格，下游铅酸蓄电池企业开工率维持在70-75%，市场低价接货积极性尚可 [5] - 上海期货交易所铅锭仓单库存持续下滑，当前已不足2万吨，处于近一年最低水平，去库对铅价有提振作用，市场铅锭社会库存预计整体仍处相对低位 [5] - 临近中旬交割周期，资金层面存在惯性拉涨意愿，或进一步助推盘面走强 [5] - 成本端，废电瓶供应趋于紧张，多数炼厂到货量减少，部分企业已小幅上调收购价格，废电瓶价格相对坚挺，成本端对铅价底部支撑逐渐增强 [7] 2025年12月铅价展望：不利因素 - 进口方面，受11月进口窗口阶段性开启影响，海外低价粗铅流入预期增强，预计将于12月集中到港，对国内铅价构成压力 [8] - 交割逻辑在交割结束后告一段落，资金拉涨动力消散，在缺乏新增利好情况下，铅价或将回归基本面主导，面临技术性回落压力 [8] - 下游消费表现预期平淡，对当前高价接受度有限，预计将增强价格回调压力，叠加月底临近结算周期，需求走弱预期也将拖累铅价走势 [8] - 综合多空因素，预计12月铅价或呈现先涨后跌的分化走势，上旬宏观面及基本面等因素或支撑上涨，下旬需求转淡及进口窗口压力或拖累价格回落 [1][4]

白银期货行情表现 - 12月5日，沪银主力合约暂报13687元/千克，涨幅0.45% [1] - 当日开盘价为13382元/千克，最高触及13750元/千克，最低下探13232元/千克 [1] 宏观市场动态 - 美国上周初请失业金人数降至19.1万人，为逾三年来最低，远低于经济学家预期的22万人 [1] - 该数据降低了市场对美国劳动力市场恶化的担忧，但未改变市场对下周美联储降息的预期 [1] - 投资者正密切关注将于北京时间周五23:00公布的美国9月PCE物价指数报告，该数据是美联储最青睐的通胀指标，预计会引发金融市场剧烈波动 [1] 机构观点：市场趋势与格局 - 在降息预期持续发酵与短期技术性调整压力并存的背景下，贵金属或将维持高位震荡格局 [1] - 白银长期供需矛盾导致的缺货未改变，金银价格的长期核心驱动因素保持稳健，短期调整不改长期趋势，且下方空间相对有限 [2] - 供应短缺博弈明显降温，银价从高位回落，但12月美联储会议临近，银价支撑仍存 [2] 机构观点：价格与技术分析 - 纽约金关键支撑位于4200美元/盎司附近，站稳后有望再度上试4300美元附近阻力 [1] - 白银下方重要支撑参考57美元/盎司，短期内或跟随黄金情绪波动，但受工业属性及波动率较高的影响，走势可能更为反复 [1] - Comex白银运行区间预计为54-60美元/盎司 [2] - 沪银运行区间预计为12600-13000元/千克 [2] - 沪银溢价收敛至360元/克，显示国内情绪强劲 [2] - 沪银2602合约建议在11300-14000元/千克区间操作 [2] 机构观点：核心驱动与操作建议 - 中长期宏观驱动因素包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金 [2] - 操作上，建议维持回调后逢低布局的思路，不宜追高 [1] - 美联储降息预期回归和俄乌和谈乐观预期共同影响市场，供应短缺支撑降温，银价回落压力增大，但在美联储会议前，降息预期仍对银价构成支撑 [2]

美股市场表现 - 12月4日美国三大股指表现分化，道琼斯工业平均指数小幅收跌，标普500指数与纳斯达克综合指数微幅上扬 [1] - 同日，追踪中概股的纳斯达克中国金龙指数录得上涨 [1] 美联储政策预期 - 市场对美联储即将降息的预期强化，美国白宫国家经济委员会相关人士透露美联储近期会议可能实施约25个基点的降息 [3] - 根据芝商所监测工具，市场预计12月会议降息25个基点的概率已接近九成 [3] - 相较于近期明确的政策预期，市场对2026年的利率路径存在更多不确定性 [3] 宏观经济与机构观点 - 有机构分析认为，受多项政策因素影响，美国经济在2026年可能呈现加速增长态势 [3] - 最新公布的就业数据表现强于预期，一定程度上缓解了市场对劳动力市场的担忧 [3] 黄金市场动态 - 12月5日金价在狭窄区间内震荡整理，市场交易情绪趋于谨慎，静候关键通胀数据的发布 [3] - 若通胀数据显现压力缓解迹象，或为金价提供上行动力 [3] - 展望2026年，黄金走势将继续受到宏观经济与地缘经济环境的综合影响，在当前普遍预期下，金价可能维持区间波动格局 [3] - 未来实际路径取决于经济增长、利率变化及政策效果等多种因素，不同经济情景下金价可能呈现从温和上涨到显著走强等不同表现，也存在因经济超预期增长、利率上行而承压的可能性 [3] 金融科技应用 - 百利好APP是百利好旗下一款结合先进金融科技的流动应用程式，为投资者提供各类产品报价、行情分析资讯、交易平台及推送信息等功能服务 [4]