文章核心观点 - 国际铜价近期出现历史性暴涨，其背后是供给约束、需求爆发与宏观宽松三重因素共振，市场正从周期性波动转向结构性短缺的新阶段，多家国际投行预测铜价未来将冲击更高水平[1][3][5][13] 铜价近期表现与市场情绪 - 伦敦金属交易所铜期货价格盘中触及每吨11581.5美元的历史峰值，上海期货交易所沪铜主力合约价格突破每吨9万元大关[1] - 自年初以来，伦敦铜价累计涨幅超过30%，国内沪铜价格从年初的每吨7万元涨至近9万元，涨幅超过28%[1][3] - 市场情绪从犹豫观望转向疯狂抢货，美国市场因关税政策不确定性形成“铜库存黑洞”，其库存占全球三大交易所总库存的62%，导致非美市场现货紧缺[1][3] 铜价上涨的供给端因素 - 全球铜矿供应面临约束，今年全球铜矿产量预计下降0.12%，前二十大铜矿第三季度产量同比大幅下降6.5%[6] - 重大生产中断事件加剧供应紧张，例如印尼Grasberg铜矿因泥石流减产，导致全球供应减少52.5万吨，预计到2026年7月才能重启[6] - 新矿山开发周期长达6至10年，且现有矿山矿石品位持续下降，从1991年的0.8%降至目前的不足0.45%，导致开采成本翻倍[6] - 国际铜研究小组预警，全球铜市场预计在2026年出现15万吨的供需缺口，而去年尚有20.9万吨的盈余[3] 铜价上涨的需求端因素 - 能源转型与人工智能革命驱动铜需求结构性增长，铜被称为“新能源时代的石油”[7] - 光伏领域耗铜量巨大，每吉瓦装机需要4000吨铜，预计2025年全球新增光伏装机550吉瓦，仅此一项就需要220万吨铜[7] - 新能源汽车、储能电池及AI数据中心等领域今年铜消费量预计达380万至400万吨，约占全球总需求的15%[7] - 中国国内电网投资今年超过8250亿元人民币，较去年增加2200亿元，电网建设是主要的耗铜领域[8] 铜价上涨的宏观与金融因素 - 市场对美联储降息的预期增强，美元走弱使得以美元计价的有色金属成为资本避风港[9] - 美国将铜纳入关键矿产清单及关税政策的不确定性，引发了套利行为，扭曲全球铜贸易流，形成“库存抽干—价差扩大—加速囤货”的循环[3][9] 机构对铜价未来走势的预测与分歧 - 看涨派机构预测铜价将继续上行：花旗预测2026年第二季度铜价将达到每吨13000美元，并有40%概率触及14000美元；摩根大通预测明年铜价达12500美元；瑞银预测2026年底铜价接近13000美元[1][11] - 看涨逻辑基于能源转型与AI革命带来的长期结构性需求短缺[11] - 谨慎派机构认为高价不可持续：麦格理认为每吨1.1万美元以上的价格难以持续；高盛认为真正的短缺可能要到2029年才会出现，并担忧美联储政策转向、需求不及预期或技术替代可能引发价格回调[11] - 市场共识认为铜市场已进入“结构性短缺”新阶段，国际能源署预测到2030年清洁能源相关铜需求占比将达41%，标普全球预警到2035年铜供应缺口可能达到30%[11]