报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 目前降息路径不明朗，降息预期未大幅改善前，铜价上行动力不足，但基本面有韧性下方空间有限；铜定价回归宏观交易，宏观无大幅扰动情况下或区间震荡，主力参考77000 - 79000 [1] 铝 预计短期氧化铝主力合约运行区间3000 - 3400，中期建议逢高布局空单；铝价短期高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000 [4] 铝合金 预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200运行，主要关注上游废铝供应及进口变化 [5] 锌 预期锌价以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [8] 锡 若缅甸端8月锡矿进口供应恢复顺利，锡价下方有较大空间，建议逢高空；若供应恢复不及预期，锡价预计延续高位 [11] 镍 短期镍盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化 [13] 不锈钢 不锈钢短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200，关注政策走向及供需节奏 [16] 碳酸锂 近期市场情绪和消息面扰动主导碳酸锂盘面走势，交易核心在矿端，盘面波动或放大，无仓位单边交易谨慎观望，关注短线消息增量及供应调整情况 [18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值78500元/吨，日涨0.19%；精废价差日涨11.15%至734元/吨等 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨，月涨3.47%；6月进口量30.05万吨，月涨18.74%等 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20690元/吨，日涨0.29%；氧化铝（贵州）平均价日涨0.45%至3330元/吨等 [4] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨，月涨5.40%；电解铝产量372.14万吨，月涨3.11%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20250元/吨，日涨0.50% [5] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月涨1.49%；原生铝合金锭产量25.50万吨，月降2.30%等 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22510元/吨，日涨0.81%；进口盈亏日降163.75元/吨至 - 1638元/吨等 [8] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨，月涨3.03%；6月进口量3.61万吨，月涨34.97%等 [8] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值267200元/吨，日降0.15%；LME 0 - 3升贴水日降73.81%至 - 73美元/吨等 [11] - 基本面数据：6月锡矿进口11911吨，月降11.44%；SMM精锡产量13810吨，月降6.94%等 [11] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值122150元/吨，日涨0.04%；LME 0 - 3日涨 - 1.65%至 - 204美元/吨等 [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量31800吨，月降10.04%；进口量19157吨，月涨116.90%等 [13] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13050元/吨，日涨0.38%；期现价差日降6.38%至220元/吨等 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月降3.83%；进口量10.95万吨，月降12.48%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值71100元/吨，日涨0.21%；锂辉石精矿CIF平均价日涨1.20%至757美元/吨等 [18] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530吨，月涨4.41%；需求量96275吨，月涨2.62%等 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 目前降息路径难言明朗，降息预期未有大幅改善前，铜价上行动力不足，但基本面存韧性下方空间亦有限；铜定价回归宏观交易，宏观未有大幅扰动情况下或仍以区间震荡为主，主力参考77000 - 79000 [1] 铝 在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下，预计短期铝价仍高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000，后续重点跟踪库存变动及需求边际变化 [4] 铝合金 后续需求疲软态势仍将维持，持续抑制价格上行动能，预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200运行，主要关注上游废铝供应及进口变化 [5] 锌 供应端宽松 + 需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但低库存提供价格支撑，短期海内外宏观事件陆续落地，在降息预期及中美经济宏观预期未有实质改善前，预期锌价仍以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [8] 锡 关注缅甸端8月锡矿进口恢复情况，若供应恢复顺利，锡价下方有较大空间，建议逢高空思路为主；若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位 [11] 镍 近期宏观暂稳，基本面变化不大，矿端较为平静，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化 [13] 不锈钢 盘面短期情绪暂稳，政策持续刺激预期不足但支撑仍在，基本面现货需求带动不明显，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200，关注政策走向及供需节奏 [16] 碳酸锂 近期市场情绪和消息面扰动主导盘面走势，交易核心仍在矿端，盘面波动或放大，情绪主导之下主力价格可能向7.5万附近试探，消息面待验证事项较多，无仓位单边交易谨慎观望为主，近期主要关注短线消息增量及供应调整情况 [18] 根据相关目录分别进行总结 铜 价格及基差 SMM 1电解铜现值78500元/吨，日涨0.19%；精废价差日涨11.15%至734元/吨；LME 0 - 3为 - 49.25美元/吨，日涨1.51美元/吨；进口盈亏 - 167元/吨，日跌24.85元/吨 [1] 月间价差 2508 - 2509、2509 - 2510月间价差均为 - 10元/吨，无日涨跌；2510 - 2511月间价差为30元/吨，日涨20元/吨 [1] 基本面数据 7月电解铜产量117.43万吨，月涨3.47%；6月电解铜进口量30.05万吨，月涨18.74%；国内主流港口铜精矿库存周降7.01%至52.16万吨；境内社会库存周涨10.65%至13.20万吨 [1] 铝 价格及价差 SMM A00铝现值20690元/吨，日涨0.29%；氧化铝（贵州）平均价日涨0.45%至3330元/吨；进口盈亏 - 1663元/吨，日跌368.8元/吨 [4] 月间价差 2508 - 2509月间价差为0元/吨，日跌30元/吨；2509 - 2510月间价差为40元/吨，日跌5元/吨；2510 - 2511月间价差为50元/吨，日涨5元/吨 [4] 基本面数据 7月氧化铝产量765.02万吨，月涨5.40%；7月电解铝产量372.14万吨，月涨3.11%；6月电解铝进口量19.24万吨，月降；中国电解铝社会库存周涨3.68%至56.40万吨 [4] 铝合金 价格及价差 SMM铝合金ADC12现值20250元/吨，日涨0.50% [5] 月间价差 2511 - 2512月间价差为 - 5元/吨，日跌5元/吨；2512 - 2601月间价差为55元/吨，日涨45元/吨；2601 - 2602月间价差为120元/吨，日跌150元/吨 [5] 基本面数据 6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月涨1.49%；6月原生铝合金锭产量25.50万吨，月降2.30%；再生铝合金开工率周涨3.02%至53.60% [5] 锌 价格及价差 SMM 0锌锭现值22510元/吨，日涨0.81%；进口盈亏 - 1638元/吨，日跌163.75元/吨；沪伦比值8.02，日跌0.06 [8] 月间价差 2508 - 2509月间价差为 - 30元/吨，日跌5元/吨；2509 - 2510月间价差为 - 15元/吨，日跌25元/吨 [8] 基本面数据 7月精炼锌产量60.28万吨，月涨3.03%；6月精炼锌进口量3.61万吨，月涨34.97%；镀锌开工率周降2.65至56.77；中国锌锭七地社会库存周涨9.69%至11.32万吨 [8] 锡 现货价格及基差 SMM 1锡现值267200元/吨，日跌0.15%；LME 0 - 3升贴水 - 73美元/吨，日跌31美元/吨；进口盈亏 - 15197.32元/吨，日涨215.30元/吨 [11] 月间价差 2508 - 2509月间价差为 - 440元/吨，日涨30元/吨；2509 - 2510月间价差为 - 310元/吨，日跌50元/吨 [11] 基本面数据 6月锡矿进口11911吨，月降11.44%；SMM精锡6月产量13810吨，月降6.94%；SHEF库存同报日涨3.42%至7671吨 [11] 镍 价格及基差 SMM 1电解镍现值122150元/吨，日涨0.04%；LME 0 - 3为 - 204美元/吨，日涨3美元/吨；期货进口盈亏 - 1495元/吨，日涨256元/吨 [13] 电积镍成本 一体化MHP生产电积镍成本月涨0.88%至121953元/吨；一体化高冰镍生产电积镍成本月降2.73%至129163元/吨 [13] 供需和库存 中国精炼镍产量月降10.04%至31800吨；精炼镍进口量月涨116.90%至19157吨；SHFE库存周涨0.69%至25451吨 [13] 不锈钢 价格及基差 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13050元/吨，日涨0.38%；期现价差220元/吨，日跌15元/吨 [16] 原料价格 菲律宾红土镍矿15%（CIF）均价57美元/湿吨，无日涨跌；8 - 12%高镍生铁出厂均价日涨0.05%至818元/镍点 [16] 月间价差 2509 - 2510月间价差为 - 50元/吨，日涨10元/吨；2510 - 2511月间价差为 - 30元/吨，日涨5元/吨 [16] 基本面数据 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）月降3.83%至171.33万吨；不锈钢进口量月降12.48%至10.95万吨；300系社库（锡 + 佛）周降2.58%至50.15万吨 [16] 碳酸锂 价格及基差 SMM电池级碳酸锂均价现值71100元/吨，日涨0.21%；基差（SMM电碳基准）日跌47.37%至1100元/吨；锂辉石精矿CIF平均价日涨1.20%至757美元/吨 [18] 月间价差 2508 - 2509月间价差为 - 1920元/吨，日跌1520元/吨；2509 - 2511月间价差为 - 380元/吨，日跌20元/吨 [18] 基本面数据 7月碳酸锂产量81530吨，月涨4.41%；碳酸锂产能8月为140938吨，月涨3.74%；碳酸锂总库存7月为97846吨，月降2.01% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场回归基本面验证阶段，中国7月进出口超预期但后续出口仍承压，需关注对等关税及中美贸易谈判进展影响；美国关税政策不确定性拖累企业活动，全球经济和金融市场受关税、货币政策等因素影响；商品各板块受供需、关税等因素影响表现各异 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 7月30日政治局会议部署下半年经济工作，宏观政策维持“稳中有进”基调，“反内卷”政策或更温和 [1] - 中国7月官方制造业PMI回落，非制造业保持扩张，外汇储备规模环比下降0.76%，央行连续第9个月增持黄金 [1] - 7月按美元计出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，后续出口仍承压，进口受内需影响 [1] 关税动态 - 7月31日白宫发布行政令重新设定“对等关税”税率标准，新关税8月7日生效 [2] - 8月3日美国贸易代表称新一轮关税“基本已定”，对多国加征不同税率关税 [2] - 8月6日特朗普表示将对芯片和半导体征收约100%关税，欧盟称对美芯片出口被纳入15%关税上限 [2][5] 商品分板块 - 国内供给侧黑色和新能源金属敏感，海外通胀预期使能源和有色板块受益 [3] - 黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松 [3] - 化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期无天气扰动波动有限 [3] 要闻 - 截至2025年7月末我国外汇储备规模为32922亿美元，7月环比下降252亿美元，降幅0.76% [5] - 2025年7月我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，增速较上半年加快0.6个百分点 [5] - 特朗普将签署行政令允许401K账户投资加密货币等另类投资，英国央行降息25基点 [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花基本面中性，01合约短期横盘整理，未来预期偏弱；前期中美互加关税减少和商业库存同比降低构成利多因素，贸易谈判延期、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加和新棉即将大量上市构成利空因素 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面：ICAC8月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示7月纺织品服装出口267.7亿美元、同比下降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%，棉纱进口11万吨、同比增加0.1%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价15191，基差1356（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期：中美贸易谈判继续延后，低于市场预期；7月抢出口窗口下纺织品出口数据不理想；目前消费淡季，金九银十行情不明朗，01合约短期横盘整理，未来预期偏弱 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA7月全球棉花产销存预测：25/26年度产量2578.3万吨，较上月调整增31.1万吨，同比降1%；消费2571.8万吨；期末库存1683.5万吨 [10][11] - ICAC全球棉花供需平衡表：2024年产量2568.757万吨，消费2552.675万吨，期末库存1878.09万吨 [13] - 中国农业部25/26年度7月预测：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨 [4] 持仓数据 未提及

出口表现 - 7月中国出口同比增长7.2%，高于预期的5.8%和前值5.9%[1] - 对欧盟出口同比增长9.2%，较6月回升1.7个百分点，拉动出口1.4个百分点[3] - 对东盟出口同比增长16.6%，拉动出口2.6个百分点，其中对越南出口增长27.9%[3] - 对非洲出口异常强劲，7月同比增长42.4%，1-7月累计增长24.5%[3] - 对美出口同比下降21.7%，降幅扩大5.5个百分点[3] 进口表现 - 7月进口同比增长4.1%，高于预期的0.3%和前值1.1%[1] - 铜矿和铜材进口同比增长26.4%和9.6%，合计拉动进口0.9个百分点[6] - 集成电路进口同比增长13.0%，拉动进口2.0个百分点[6] - 能源进口拖累明显，原油、煤炭和天然气进口分别下降7.4%、47.8%和8.7%[6] 商品结构 - 机电产品出口强劲，同比增长13.2%，拉动出口4.0个百分点[5] - 汽车出口同比增长18.6%，拉动出口0.6个百分点[5] - 消费电子出口疲软，电脑和手机出口分别下降9.6%和21.8%[5] - 劳动密集型产品出口整体偏弱，箱包和鞋靴出口分别下降10%和7.7%[5] 未来展望 - 8月7日起美国关税税率提升至17.2%，新增40%转运关税可能冲击转口贸易[2] - 欧洲制造业复苏和新兴市场开拓预计将对出口形成支撑[2] - 政策基调为"托而不举"，后续关注中美贸易谈判进展[1]

宏观经济情况 - 上半年GDP同比增速达5.3%，主要受益于"两新"、"两重"等政策及海外"抢出口效应"的支撑 [5] - 7月出口同比增速进一步回升，稀土、钢材、铝材等资源品出口同比增速大幅回升 [21] - 固定资产投资同比增长2.8%，基建投资同比增长4.6%，制造业投资同比增长7.5%，房地产投资同比下降11.2% [24] - 社会消费品零售总额同比增长5.0%，主要受益于以旧换新政策支持 [24] 流动性环境 - 美联储7月议息会议维持利率不变，但非农就业数据下修引发市场对9月降息预期升温至93.6% [39][40] - 国内货币政策将以存量政策的"落实落细"为主，8月宏观流动性将延续宽松充裕状态 [6][38] - 7月资金面呈现均衡偏松，资金利率低位波动 [45] 资本市场流动性 - 7月A股成交额放量，换手率回升，两融余额增长1323.6亿元 [52][68] - 主动权益公募基金发行节奏平稳回升，ETF在市场调整时转为流入 [60][61] - IPO募资规模为年内其他月份平均水平的3倍，产业资本净减持规模达242.1亿元 [75][77] 市场策略 - A股中期料呈震荡上行趋势，短期或受中报业绩考验但中期"反内卷"政策有望打开盈利预期空间 [10][97] - 估值方面，PB历史分位数普遍低于50%，"反内卷"政策有望推动PB向PE靠拢 [95][97] - 中小市值板块短期靠题材催化，中大市值板块因业绩支撑更具韧性 [108] 行业配置 - 可关注TMT板块(电子、通信、计算机)、医药生物、国防军工行业的投资机会 [10][128] - 金融板块受益于资本市场回稳向好态势 [8][128] - 有色金属、化工等资源品行业存在产能治理带来的投资机会 [8][128] - 非银金融行业预喜率达82.5%，医药生物、电子行业存在业绩超预期个股 [117][120]

在对购买俄罗斯石油的国家制裁一事上，中国始终没有向美国屈服，然而现在的印度反而是率先向美国屈服，已经下令让国内企业停止购买俄罗斯石油，这 一懂事的行为也让特朗普在社交平台上为印度点赞。 01 中国没跪的情况下印度率先跪了 在上月底的中美贸易谈判中，美国在稀土和俄罗斯石油上对华施压，要求中国放开对稀土的管制，同时禁止购买俄罗斯的石油。按照此前特朗普的说法，中 国身为俄罗斯石油的主要购买国，在俄罗斯拒绝达成俄乌协议的情况下应该停止购买俄罗斯石油，不然的话就要加征100%关税。 中美正在召开的第三轮经贸谈判 而这个因为俄罗斯石油问题对中国的惩罚性关税到底有没有做出，从会谈后的双方表态也能看出来，在会谈结束后双方同意将关税暂缓期再次延长90天。也 就是说中美双方将继续保持此前的基准关税，并在接下来90天的时间里继续进行下一轮谈判。 特朗普十分满意印度停止进口俄罗斯石油的举措 而特朗普在接受新闻采访时，面对印度不再进口俄罗斯石油的这一消息，表示十分满意。也就是说，印度现在已经对美国滑跪。 显然对于美国要求禁止购买俄罗斯石油的要求，我国并没有答应，不然的话在特朗普的全球关税政策中，中国就会出现在加税名单中。 印度不仅被加 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个行业进行分析 给出各行业市场表现、资金面情况及操作建议 并提示关注相关政策、限产、天气、库存等因素对市场的影响 [1][2][7] 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 周三 A 股主要指数早盘低开后日内震荡高走 期指主力合约均上涨 基差季节性修复 [2][3] - 国内发改委印发相关管理办法 海外特朗普有一系列关税及人事相关表态 [3][4] - A 股交易额略放量 央行开展逆回购操作 单日净回笼资金 [4] - 推荐卖出远月合约 6300 - 6400 执行价 MO 看跌期权空头 以温和看涨为主 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨 银行间主要利率债收益率多数下行 [5] - 央行开展逆回购操作 单日净回笼资金 资金面宽松 [6] - 预计 8 月上旬期债有概率震荡上行 单边行情上可逢回调适当做多 短期关注 7 月经济数据情况 [6] 贵金属 - 美联储官员持续释放鸽派信号 市场消化影响 贵金属涨势趋缓 [7] - 8 月多国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱 但 7 月美国经济数据恶化提振 9 月美联储降息可能性 [9] - 国际金价连跌后快速修复 整体仍维持偏强震荡 多头在 3300 美元（770 元）上方继续持有 或卖出行权价为 760 元以下的看跌期权赚取时间价值 [9] - 白银受商品市场情绪扰动价格承压下探 但跟随金价在 36 - 37 美元（8700 - 9000 元）附近企稳 日内保持低多思路 [10] 集运欧线 - 集运指数 SCFIS 欧线指数、美西线指数及 SCFI 综合指数均有下跌 [12] - 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国 6 月 PMI 数据显示需求情况 [12] - 期货盘面震荡盘整 10 合约后续预计偏弱震荡 价格底部在 1250 点附近 可逢高做空 08、10 合约 [13] 商品期货 有色金属 - 铜：宏观上降息路径不明 基本面“矿端偏紧 + 需求端韧性”提供价格支撑 主力参考 77000 - 79000 区间震荡 [17] - 氧化铝：仓单量回升 中期过剩趋势不改 主力运行区间 3000 - 3400 短期观望 中期逢高布局空单 [19] - 铝：铝价震荡 淡季累库预期偏强 主力参考 20000 - 21000 宽幅震荡 [22] - 铝合金：淡季终端消费疲软 主流消费地社库接近胀库 主力参考 19200 - 20200 宽幅震荡 [24] - 锌：供应端宽松 + 需求端偏弱 低库存提供价格支撑 主力参考 22000 - 23000 震荡 [28] - 锡：关注 8 月缅甸锡矿进口情况 若供应恢复顺利 锡价下方有较大空间 建议逢高空思路为主；若供应恢复不及预期 则锡价预计延续高位震荡 [30] - 镍：宏观暂稳 基本面变化不大 中期供给宽松制约价格上方空间 主力参考 118000 - 126000 区间震荡 [33] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 现货交投平淡 需求仍有拖累 主力运行区间参考 12600 - 13200 区间运行 [36] - 碳酸锂：消息面发酵盘面拉涨 矿端仍存不确定性 主力围绕 6.7 - 7.2 万宽幅震荡 谨慎观望为主 [39] 黑色金属 - 钢材：市场预期降温 转为震荡 现货价格上涨 基差走弱 成本上升 钢厂利润走高 预计短期库存压力不大 多单可持有 谨慎追多 [41][44] - 铁矿石：全球发运环比下降 到港量回升 港口库存小幅累库 需求端铁水产量高位略降 单边建议逢低做多 套利建议多焦煤空铁矿 [45][47] - 焦煤：期货强势反弹 现货竞拍补涨 供应端煤矿开工环比下滑 需求端下游补库需求持续 投机建议逢低做多焦煤 2601 套利建议转为焦煤 9 - 1 正套 [48][51] - 焦炭：主流焦化厂第五轮提涨落地 仍有提涨预期 供应端产量难以提升 需求端高炉铁水高位小幅回落 投机逢低做多焦炭 2601 套利建议转为焦炭 9 - 1 正套 [52][53] 农产品 - 粕类：丰产预期压制美豆 进口担忧下豆粕现货存支撑 美豆预计在 970 - 980 美分附近支撑较强 国内豆粕 2601 合约前期多单可继续持有 [56] - 生猪：现货低位震荡 关注出栏量释放节奏 预计现货维持底部震荡格局 近月 09 合约上方压制较强 远月 01 合约需关注套保资金影响 [58] - 玉米：空头情绪仍显 盘面低位震荡 区域出货意愿分化 价格涨跌互现 短期市场情绪偏弱 中长期供应压力仍显 关注新季玉米长势 [60] - 白糖：原糖价格震荡磨底 国内价格底部震荡 预计短期内原糖价格跌破前低困难 郑糖保持偏空走势 维持反弹偏空思路 [61] - 棉花：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 可减仓逐步止盈 09 合约空单 远月合约空单持有 [62] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 整体压力仍大 8 月需求进入旺季 拉动蛋价上涨 但受存栏和冷库蛋影响 涨速或放缓 反弹偏空交易 [66] - 油脂：受市场预估棕榈油库存走高影响 盘面展开回调 棕榈油关注能否站稳 4250 令吉 豆油下半月工厂库存有望逐步减少 [67][69] - 红枣：价格持稳运行 短期内现货价格预计持稳 新季红枣较去年减产基本定性 但仍存在天气和资金炒作可能 短线操作为主 [70] - 苹果：早熟苹果价格持续下探 山东库存苹果交易速度慢 果农卖货心态焦急 成交以质论价 呈现阴跌慢滑态势 [71] 能源化工 - 原油：美国对印度二级制裁使市场不确定性增加 油价短期可能维持弱势震荡 建议以波段思路为主 关注后期俄乌停火期限及特朗普下一步动作 [72][75] - 尿素：出口驱动和国内消费偏弱形成博弈 短期策略维持“逢低做多、快速止盈”思路 关注 9 - 1 正套 [78][79] - PX：部分重整装置投产 以及部分 PX 检修装置重启 供应预期增加 8 月供需预期边际转弱 短期 PX09 在 6600 - 6900 震荡对待 [81][83] - PTA：低加工费但成本端有所企稳 短期 TA 在 4600 - 4800 震荡对待 TA1 - 5 逢高反套对待 PTA 盘面加工费低位做扩 [84][85] - 短纤：供需预期偏弱 短期无明显驱动 单边同 TA PF 盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [86] - 瓶片：8 月为软饮料消费旺季 大厂装置维持减产 但需求跟进一般 加工费上行空间有限 PR 单边同 PTA 关注主力盘面加工费 350 - 500 元/吨区间下沿做扩机会 [88][89] - 乙二醇：供需转向宽松 但短期商品市场上行 预计短期 MEG 震荡运行 关注 EG09 在 4450 - 4500 压力 [90] - 烧碱：盘面走弱 现货成交不温不火 8 月供应有增加预期 但下旬江苏部分主力企业检修预期或对价格有一定支撑 高位空单可暂持有 [91][93] - PVC：均线支撑位盘面反弹 基本面暂无波动 预计后市价格延续弱势 价格重心或进一步下移 [94][95] - 纯苯：供需预期有所好转但高库存下驱动有限 BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动 [96][97] - 苯乙烯：基本面驱动有限 供应维持高位 供需预期偏弱 EB09 短期在 7200 - 7400 震荡对待 上沿附近偏空操作 [98][99] - 合成橡胶：供应未如期增量 丁二烯反弹 且天胶走强 提振 BR 上涨 短期 BR2509 观望 [100][102] - LLDPE：现货变化不大 套利商成交转差 观察去库拐点 若开始去库 逢低买或者做 LP 扩 LP 扩继续持有 多单等去库建仓 [103] - PP：现货走强 成交好转 检修逐渐见顶 需求处于季节性淡季 后续仍有新产能投放预期 7200 以上偏空 前期 7200 的空单可择机止盈 [103] - 甲醇：基差略走强 成交尚可 内地检修预计 8 月初见顶 8 月进口偏多 下游需求偏弱 09 累库预期较强 01 有季节性旺季和伊朗停车预期 区间操作 2250 - 2550 逢低买 01 合约 [104][105] 特殊商品 - 天然橡胶：关注旺产期原料上量情况 国内市场需求疲软 海外市场受关税等困扰 订单下滑 观望 [105][107] - 多晶硅：震荡上涨 8 月供需双增 但供应端增速较大 价格波动区间 4.5 - 5.8 万元/吨 持有小幅虚值看涨期权 [107][110] - 工业硅：期货震荡走强 8 月供应量变化不确定性增加 关注新疆企业复产和西南地区反内卷会议进展 价格波动区间 8000 - 10000 元/吨 持有小幅虚值看涨期权 [111][113] - 纯碱：焦煤走强带动 盘面企稳反弹 预计后市回归累库格局 空单止盈 [114][116] - 玻璃：现货走货转弱 盘面弱势运行 空单持有 [114][117]

特朗普在当天白宫活动上会见苹果公司CEO库克（TimCook）。库克宣布，将在美国额外投资1000亿美 元，加上此前该公司曾在2月承诺投资5000亿美元，截至目前，苹果公司对美国的投资承诺达到6000亿 美元。 今年早些时候，特朗普表示，如果苹果不将iPhone制造业务迁回美国，他将对苹果征收至少25%的关 税。而如今，库克投资更多资金，以换回关税为零的方式。 特朗普表示，他将对包括苹果公司在内的在美生产芯片的公司豁免关税。据悉，特朗普政府最早可能在 下周宣布对所有含有半导体芯片的产品征收单独征税细则。 特朗普终于要对芯片产业"下手"了，考虑对进口到美国的芯片征收100%关税。 8月7日消息，据央视新闻，美国总统特朗普（Donald Trump）表示，正和内阁考虑，美国将对芯片和半 导体征收约100%的关税。特朗普称，如果在美国制造，将不收取任何费用。 "我们将把大约100%的关税放在芯片和半导体上。但如果你在美国建造，就不收费，即使你打算建造 （晶圆厂），但还没有生产大量的工作和所有的东西，那么我们会把费用累计加一起，未来向你追缴， 你必须支付。所以，我只想让每个人都知道，（我们）对所有进入美国的芯片半导体 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：目前降息路径不明朗，降息预期未有大幅改善前，铜价上行动力不足；美铜关税落空后，非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决；铜定价回归宏观交易，宏观未有大幅扰动情况下或仍以区间震荡为主，主力参考77000 - 79000 [1] - 锌：锌矿TC上行，但5月全球矿端产量及6月国内矿端产量增速均不及预期；在TC步入上行周期、冶炼利润不断修复背景下，7月国内精锌产量超预期；需求端受盘面价格走强抑制明显，下游采购积极性受挫；基本面供应端宽松、需求端偏弱对锌价持续上冲提振不足，但低库存提供价格支撑，短期预期锌价仍以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [4] - 铝：氧化铝短期支撑价格反弹，基差走低，但未来市场维持小幅过剩，核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈，预计短期主力合约运行区间3000 - 3400；铝价短期仍高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000 [7] - 铝合金：预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200运行，后续需求疲软态势仍将维持，持续抑制价格上行动能 [8] - 锡：关注缅甸端8月锡矿进口恢复情况，若供应恢复顺利，锡价下方有较大空间，建议逢高空思路为主；若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡 [9] - 镍：近期宏观暂稳、基本面变化不大、矿端较为平静，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢：近期盘面主要由政策和宏观情绪驱动，短期情绪暂稳但政策的支撑仍在，基本面现货需求带动不明显，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂：近期市场情绪和消息面扰动主导盘面走势，交易核心转向矿端，消息面待验证事项较多，主力价格中枢预计围绕6.7 - 7.2万附近宽幅震荡，无令位单边交易谨慎观望为主 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78350元/吨，日跌265元，跌幅0.34%；精废价差660元/吨，日跌173.61元，跌幅20.82%；进口盈亏 - 142元/吨，日涨120.22元 [1] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 10元/吨，与前值持平 [1] 基本面数据 - 7月电解铜产量117.43万吨，月增3.94万吨，增幅3.47%；6月电解铜进口量30.05万吨，月增4.74万吨，增幅18.74% [1] 锌产业 价格及基差 - SMM 0锌锭现值22330元/吨，日涨30元，涨幅0.13%；进口盈亏 - 1474元/吨，日涨75.56元 [4] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 25元/吨，日跌130元 [4] 基本面数据 - 7月精炼锌产量60.28万吨，月增1.77万吨，增幅3.03%；6月精炼锌进口量3.61万吨，月增0.93万吨，增幅34.97% [4] 铝产业 价格及价差 - SMM A00铝现值20630元/吨，日涨110元，涨幅0.54%；氧化铝（广西）平均价3315元/吨，日涨5元，涨幅0.15% [7] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值30元/吨，日跌10元 [7] 基本面数据 - 7月氧化铝产量765.02万吨，月增39.2万吨，增幅5.40%；7月电解铝产量372.14万吨，月增11.24万吨，增幅3.11% [7] 铝合金产业 价格及价差 - SMM铝合金ADC15现值20150元/吨，日涨100元，涨幅0.50% [8] 月间价差 - 2511 - 2512月间价差现值20元/吨，日涨25元 [8] 基本面数据 - 6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月增0.9万吨，增幅1.49%；6月原生铝合金锭产量25.50万吨，月减0.6万吨，减幅2.30% [8] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡现值267600元/吨，日涨600元，涨幅0.22%；LME 0 - 3升贴水 - 42美元/吨，日跌3美元，跌幅7.69% [9] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏 - 15412.62元/吨，日跌1335.69元，跌幅9.49% [9] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 470元/吨，日涨10元，涨幅2.08% [9] 基本面数据 - 6月锡矿进口11911吨，月减1538吨，减幅11.44%；SMM精锡6月产量13810吨，月减1030吨，减幅6.94% [9] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍现值122100元/吨，日涨200元，涨幅0.16%；期货进口盈亏 - 1751元/吨，日跌101元，跌幅6.12% [10] 月间价差 - 2509 - 2510月间价差现值 - 100元/吨，日涨50元 [10] 供需和库存 - 中国精炼镍产量31800吨，月减3250吨，减幅10.04%；精炼镍进口量19157吨，月增10325吨，增幅116.90% [10] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13000元/吨，与前值持平；期现价差235元/吨，日涨25元，涨幅11.90% [11] 月间价差 - 2509 - 2510月间价差现值 - 60元/吨，日跌15元 [11] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月减6.83万吨，减幅3.83%；不锈钢进口量10.95万吨，月减1.6万吨，减幅12.48% [11] 碳酸锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价70950元/吨，日跌250元，跌幅0.35%；基差（SMM电碳基准）2090元/吨，日跌1810元，跌幅46.41% [13] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 400元/吨，日跌20元 [13] 基本面数据 - 7月碳酸锂产量81530吨，月增3440吨，增幅4.41%；7月碳酸锂需求量96275吨，月增2460吨，增幅2.62% [13]