动力方面，将搭载由1.5T发动机与电机组成的插混系统，其中发动机最大功率110kW。采用前后双电机布局并提供两种动力版本，前后 电机最大功率分别为150kW/215kW和150kW/230kW。 该车本月初完成工信部申报，根据尾部标识，或被定名为泰山8。造型采用家族设计语言，车身庞大极具气势。车身尺寸为 5200×2025×1814mm，轴距3090mm。 前脸采用封闭式格栅设计，内部使用直瀑式纹路装饰。大灯组为分体式造型，日行灯和近光灯造型扁平。车侧线条流畅，腰线采用贯穿 式设计，搭载半隐藏式门把手。车尾配备大尺寸扰流板和高位刹车灯，熏黑的贯穿式尾灯组拉伸了视觉宽度。 近日，工信部发布的最新一期《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》显示，岚图旗下全新SUV将搭载一套1.5T插电混动系统，提供 190km、300km以及310km三种纯电续航可选。 ...

锂行业市场表现 - 锂业股延续涨势 截至发稿 赣锋锂业股价上涨5.28%至56.8港元 天齐锂业股价上涨4.23%至54.15港元 [1] - 碳酸锂期货价格显著上涨 2605合约一度涨4% 最高触及118580元/吨 [1] 锂行业运行情况 - 2025年11月碳酸锂期货价格逐步抬升 波动逐步加大 [1] - 锂企业三季报业绩回升 市场对未来锂价预期乐观 [1] 行业供应端情况 - 市场库存逐步加速去化 [1] - 宁德时代旗下锂矿消息仍形成扰动 [1] - 锂盐产量小幅下跌 [1] - 锂辉石提锂产量小幅增加 [1] - 锂云母提锂产量小幅下跌 [1] 行业需求端情况 - 新能源车在补贴退坡前抢销量 [1] - 储能领域表现亮眼 [1]

文章核心观点 - 楚能新能源作为一家成立于2021年的新锐公司，在动力电池和储能领域以惊人的速度和规模进行扩张，其产能规划已进入行业第一梯队，并对行业龙头宁德时代构成潜在挑战 [4][5][21] - 公司的迅猛发展高度依赖创始人代德明及其控股集团的雄厚财力支持，至今未进行大额外部融资，并已从电池制造领域扩展至计划进军新能源整车制造 [13][21][22] - 行业正处于增长风口但竞争加剧、集中度提升，公司依靠低价策略快速获取市场份额，但面临打造长期核心竞争力、避免因过度扩张和跨界造车而陷入困境的重大挑战 [11][24][25][26] 公司概况与扩张战略 - 楚能新能源由恒信汽车集团董事长代德明于2021年创立，在动力电池、储能和汽车制造三条战线激进投资 [4] - 公司成立至今，仅电池环节的投资规划总金额就高达1595亿元 [5] - 截至2024年底，公司锂电池有效产能已超过110GWh，位列全国前五 [5][9] - 公司规划未来三年总产能将扩充至500GWh，其中储能产能约300GWh，目前在建产能超过400GWh [5][20] - 2025年9月和10月，公司宜昌二期80GWh和襄阳70GWh锂电池项目相继开工 [20] 市场表现与竞争策略 - 公司是典型的“价格杀手”，2023年曾对280Ah电芯报出0.5元/Wh的市场最低价 [11] - 凭借低价策略，公司获得了中国电建、中核汇能、阳光电源等央国企及头部储能系统厂商的客户 [11] - 2024年，公司在国内外拿到超过30GWh的储能订单，出货量超过20GWh [11] - 2024年前三季度，公司储能电池出货超50GWh，比去年全年增长150%，新增订单已超100GWh [11] - 2024年全球储能电池出货量排名中，楚能新能源位居第八名；在2024年国内磷酸铁锂电池装车量中排名第15 [12] 创始人背景与资金支持 - 创始人代德明通过恒信汽车集团和恒信德龙实业合计持有楚能新能源76.15238%股份，拥有92.5%的表决权 [14] - 恒信汽车集团在2024年以796亿元营收位列中国企业500强第308位，是中国第四大汽车经销商集团 [16] - 代德明2023年公布的财富值为50亿元，其财富来源于实业及成功的股市投资，例如在湖北宜化上的投资浮盈多达30亿元 [16][18] - 楚能新能源自成立以来从未进行过大额外部融资，其扩张主要依靠创始人及控股股东的资金支持 [13][19] 产品与技术发展 - 自2022年5月发布首款产品“楚能一号”至今，公司已自主研发超40款储能、动力电池产品，获得全球200项产品认证 [9] - 2024年年初，公司实现了314Ah电芯+5MWh系统的量产交付，之后又相继开发出625Ah、688Ah以及第四代472Ah等储能专用大容量电芯 [9] 行业对比与竞争态势 - 行业龙头宁德时代截至2024年底产能规模为676GWh，预计到2026年其储能产能将达250-300GWh [21] - 楚能新能源的500GWh产能规划（其中储能约300GWh）已足可与宁德时代掰手腕，构成直接威胁 [21] - 2025年全球储能系统出货量预计接近400GWh，同比增速约60%；2025年1-10月全球电动车动力电池装机量达933.5GWh，同比增长35.2% [24] - 行业集中度升高，2024年储能电芯前十家市占率已超90%，且2025年仍在进一步上升 [24] 未来规划与潜在挑战 - 公司计划进军新能源整车制造，已启动整车制造项目，计划推出对标问界M5的增程SUV，旨在成为继比亚迪之后第二家“电池自供”的车企 [21][22] - 与宁德时代、亿纬锂能等有十几年历史的锂电老厂相比，成立仅4年的楚能新能源实力仍显薄弱 [25] - 公司面临打造硬核优势而非仅依赖低价竞争的挑战，以及因野心太大、战线太长（涉足电池、储能、整车）带来的风险 [25][26] - 新能源汽车赛道已严重“内卷”，大部分车企亏损，后来者获客难度高，造车失败可能给企业带来致命损伤 [26]

家电行业“铝代铜”的背景与争议 - 铜价持续上涨推动空调等产品制造成本攀升，引发行业“铝代铜”之争 [1] - 中国家用电器协会呼吁理性看待，认为这是技术路径的多元化探索，而非行业整体的“一刀切”转型 [1][3] - 协会指出，真正的行业进步是在保障品质、尊重用户与服务国家战略之间找到最优解 [3] 推动“铝代铜”的核心动因 - **资源安全与战略考量**：中国是全球最大铜消费国，但铜矿资源对外依存度高达80%，而新能源汽车、AI等战略产业对铜需求增长且多不可替代 [3] - 作为铜资源消耗大户，每年生产近2.2亿台、约占全国铜消费量10%的家用空调行业，有必要主动减少铜材使用 [3] - **巨大的成本压力**：铜价从2015年的每吨4万多元一路上涨到近几年的超过9万元，给企业带来巨大成本压力 [4] - 铝原料成本更稳定可预期，中国铝产能占全球60%以上，产量连续多年世界第一，资源自主可控 [4] - **技术进步**：国内家电企业在关键技术取得重要突破，提升了使用铝换热器空调的性能 [4] 铜市场现状与美国虹吸效应 - 上海现货铜价及期货价格均接近9.5万元/吨，创历史新高，铝现货价格约2.2万元/吨，两者价差超过4倍 [6] - 铝的密度仅为铜的1/3，在同等体积下，铜的材料成本是铝的12.7倍 [6] - 美国借助纽约COMEX交易所的超高溢价，对全球现货铜形成强烈虹吸效应，已“锁住”72万吨的铜超额库存 [1][6] - 当前COMEX-LME价差逐步抬升至4%—5%，COMEX铜维持远期陡峭的升水结构，向美国运铜有利可图 [6] - 机构预计美国所需的超额库存储备规模或达160万—180万吨，缺口约达100万吨 [1][7] 铜价未来展望 - 若美国关税预期不变，其铜的虹吸力度或将持续至2026年关税正式宣布落地前夕，且2026年上半年虹吸节奏可能小幅加速 [8] - 在铜的长期缺口预期下，铜价在高位可能仅面临有限的下行压力，10500-11000美元/吨区间的价格将构筑铜价新底部 [8] - 机构对明年一季度铜价的预测已上调到11750美元/吨，二季度上调为12500美元/吨 [8] - 今年以来，规模居前的有色金属ETF基金（516650）涨幅已达88.5%，最新份额近13.6亿份 [6] 铝市场现状与价格潜力 - 今年在传统工业需求疲软的背景下，LME铝价逆势攀升至3年高位，沪铝期货主力合约亦突破近三年高位 [1][11] - 伦铝价涨至约3000美元/吨，创近三年新高，距2021年最高点4074美元仍有超30%空间 [10] - 在铜铝替代效应下，铝被认为仍有巨大的补涨潜力 [1] - 铝同时具备工业属性和金融属性，宏观流动性预期与科技革命的双重加持，使其金融属性成为当前定价的主要因素 [11] 铝供需平衡的脆弱性 - 2026年全球电解铝供需几乎平衡，但这种平衡建立在供应全部打满的基础之上，本身脆弱 [10] - 中国电解铝运行产能4450万吨，但根据产量反算产能已达4500万吨，电解槽超产及产能重叠给供给埋下隐患 [10] - 未来中国仅有三个项目投产，产能已非常接近极致 [10] - 欧洲在运行的336万吨产能，处于被抢电的威胁之中 [10] - 原料端的铝土矿、氧化铝处于过剩且价格向下的趋势中，电解铝公司有望获得更好的利润 [10]

家电行业“铝代铜”的背景与争议 - 家电行业“铝代铜”之争源于铜价持续上涨推动空调等产品制造成本攀升[1] - 中国家用电器协会正式回应，认为行业进步并非在“铜”与“铝”间简单取舍，而是需在保障品质、尊重用户与服务国家战略间找最优解[3] - “铝代铜”是技术路径的多元化探索，而非行业整体“一刀切”转型，转型背后是面对铜资源与价格困境的现实挑战[3] 推动“铝代铜”的核心驱动因素 - **国家资源安全与战略需求**：中国是全球最大铜消费国，但铜矿资源对外依存度高达80%，而新能源汽车、人工智能等战略性新兴产业对铜需求增长且多数场景不可替代[3] - **巨大的成本压力**：铜价从2015年每吨4万多元一路上涨到近年超过9万元，给企业带来巨大成本压力，而铝原料成本更稳定可预期[4] - **技术提升与进步**：国内家电企业在关键技术取得重要突破，明显提升了使用铝换热器空调的性能[4] 铜市场的现状与价格驱动因素 - 上海现货铜价及期货价格均接近9.5万元/吨，创历史新高，铝现货价格约2.2万元/吨，两者价差超4倍，且铝密度仅为铜1/3，同等体积下铜材料成本是铝的12.7倍[5] - 美国资金正大规模“囤积”铜资源，通过对冲基金及贸易商在纽约期货市场的超高溢价优势，已锁定72万吨铜超额库存[5] - 机构预计美国所需的超额库存储备规模或达160万—180万吨，目前仍有约100万吨缺口[2][6] - 纽约COMEX和伦敦LME的跨市价差维持在4%—5%，COMEX铜维持远期陡峭升水结构，导致精炼铜持续转移至美国市场[6] - 中金公司预测，在长期缺口预期下，铜价高位仅面临有限下行压力，10500-11000美元/吨区间将构筑新底部，并上调2025年一季度铜价预测至11750美元/吨，二季度至12500美元/吨[7] 铝市场的现状与未来潜力 - 在传统工业需求疲软背景下，LME铝价逆势攀升至3年高位，沪铝期货主力合约亦突破近三年高位[2][9] - 伦铝价涨至约3000美元/吨，创近三年新高，距2021年最高点4074美元仍有超30%空间[8] - 机构认为，在铜铝替代效应下，铝仍有巨大的补涨潜力[2] - 中信建投观点认为，2026年全球电解铝供需平衡脆弱，中国运行产能接近极致，欧洲产能受威胁，价格向上成为阻力最小方向[8] - 铝同时具备工业属性与金融属性，当前宏观流动性预期与科技革命双重加持使其金融属性成为主要定价因素[9] 市场表现与资金流向 - 伴随铜铝价格上涨，规模居前的有色金属ETF基金（516650）今年以来涨幅已达88.5%，最新份额近13.6亿份[5]

公司近期重大订单 - 公司于12月19日获得欧洲豪华汽车品牌（据行业媒体透露为路虎卫士全球车型）的乘用车座椅总成项目定点，生命周期总金额为98亿元，预计从2028年9月开始供货，生命周期8.5年 [2][3] - 2024年4月，公司控股子公司格拉默继峰（德国）获得宝马乘用车座椅总成项目定点，预计从2027年下半年开始供货，总金额为120亿元 [4] - 2025年1月，公司获得某新能源车企定点，生命周期总金额31亿元；5-7月，接连获得奇瑞旗下品牌订单，合计金额38亿元 [5] - 据不完全统计，2025年全年公司在乘用车座椅方面收获的新订单总额已达167亿元 [5] 公司业务与财务表现 - 公司乘用车座椅业务增长迅猛，2025年1-6月该业务营收达19.8亿元，同比增长翻倍 [7] - 2025年1-6月，公司整体营业收入为105.23亿元，同比下降4.39%；但归属于上市公司股东的净利润为1.54亿元，同比大幅增长189.51%；扣非净利润为1.89亿元，同比大幅增长598.63% [11] - 2025年1-9月，公司营收为161.3亿元，同比下降4.6%，净利润为2.51亿元 [16] - 公司控股的格拉默业务在2025年1-6月实现营收76亿元，占公司总营收的72%，并已实现扭亏为盈 [11] - 截至2025年7月底，公司累计获得乘用车座椅项目定点24个，全生命周期总销售额预计在960亿至1006亿元之间 [5] 公司战略与全球布局 - 公司通过2019年以49.82亿元收购德国格拉默84.23%股权的“蛇吞象”式并购，实现了从座椅头枕、扶手业务向乘用车座椅总成领域的拓展 [8][9] - 公司正从国内乘用车座椅供应商向全球供应商转型，海外豪华品牌客户的增加是重要标志 [4] - 公司未来3-5年的战略将紧紧围绕以座椅业务为核心进行布局，并拓展车载冰箱、隐藏式电动车出风口等市场 [5] - 公司持续进行全球产能扩张，2025年1-6月，合肥、常州等7座国内座椅基地已建成投产，宁波、北京、重庆基地在投建中；东南亚座椅基地已投产，欧洲座椅基地在建设中 [17] - 公司已与宝马、奥迪、大众、戴姆勒、特斯拉等主机厂及江森、李尔、佛吉亚等座椅厂建立了长期合作伙伴关系 [7] - 公司目前在全球20个国家拥有超过80家控股子公司 [13] 行业背景与公司机遇 - 中国已连续10年成为全球最大的新能源汽车市场，高速增长拉动了公司营收 [2] - 公司抓住了中国及全球新能源汽车发展的契机 [2] - 中国汽车行业的崛起是大势所趋 [2] - 乘用车座椅对驾乘体验影响显著，具备较强消费属性，功能集成度不断提高 [5] 公司治理与所有权 - 公司为家族企业，创始人王义平、邬碧峰夫妇及其子王继民共同控制公司，截至2025年6月合计持有42.19%股份 [17] - 王义平家族在2025年胡润百富榜上身家为70亿元 [18] - 公司二代接班计划已在考虑中，王继民现任公司董事、副董事长 [18]

控制权变更交易核心信息 - 旭升集团控股股东及实控人将变更为广州工业投资控股集团有限公司及广州市人民政府，公司股票自12月23日开市起复牌 [1] - 本次控制权收购交易总对价为42.95亿元 [4][7] - 交易完成后，广州工控集团及其一致行动人将合计控制公司27.0455%的股份，成为控股股东；原实控人徐旭东及其一致行动人持股比例降至21.6162% [7][8] 交易具体方案与股权结构变动 - 交易通过收购控股平台股权及直接受让上市公司股份方式实施：徐旭东向广州工控集团转让旭晟控股51%股权，陈兴方向广州工控集团及工控汽车零部件集团分别转让旭晟控股16%及33%股权；同时，旭日实业和徐旭东分别将所持旭升集团2.5006%的股份转让给工控汽车零部件集团 [5][7] - 交易前后股权结构具体变化：徐旭东个人持股从10.0238%降至7.5232%；旭日实业持股从16.5936%降至14.0930%；工控汽车零部件集团新增持股5.0013%；广州工控集团通过控制旭晟控股（持股67%）及一致行动人间接控制公司27.0455%股份 [8] 收购方背景与战略意图 - 收购方广州工控集团是立足工业领域的国有资本投资公司和先进制造业龙头企业，已连续三年进入《财富》世界500强榜单，并掌控包括动力电池头部企业孚能科技在内的7家上市公司 [10] - 本次交易目的系广州工控集团为完善其在新能源汽车领域的全链条布局，计划以旭升集团为平台推动产业强链、延链、补链、扩链，构建闭环产业生态 [10] 标的公司旭升集团概况 - 公司于2017年7月10日在上交所主板上市，长期从事精密铝合金零部件研发、生产与销售，专注提供轻量化解决方案，是汽车精密铝合金零部件龙头企业之一 [10] - 公司2025年前三季度营业收入为32.26亿元，同比下降1.48%；归母净利润约为3亿元，同比下降7.16% [10][11] 业绩承诺 - 原实控人徐旭东及其一致行动人承诺，旭升集团2026年、2027年、2028年的扣非归母净利润累计不低于15亿元，其中2026年扣非归母净利润不低于4亿元，2026年和2027年累计不低于9亿元 [12]

据中国汽车工业协会分析，11月， 新能源汽车表现强劲，产销同比保持快速增长，国内销量占比较同 期明显提升，新能源汽车出口高速增长。2025年11月，新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆， 同比分别增长20%和20.6%。2025年1-11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别 增长31.4%和31.2%。2025年11月，新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%。 2025年1-11月，新能源汽车国内销量1246.6万辆，同比增长23.2%。 ...

项目与生产 - 青藏高原首条新型显示模组生产线在青海西宁经济技术开发区东川工业园区建成投产并成功点亮首片产品 [1] - 该项目由青海东耀智显科技有限公司负责建设运营 [1] - 生产线采用先进固晶工艺，可实现微米级LED芯片封装，并搭配自主开发的工艺路线和高精度设备，可实现毫米级以下像素间距的显示模组生产 [1] - 项目全部达效后，预计形成年产能3.3万平方米，实现年产值约20亿元，解决就业300余人 [2] 技术与产品 - 产品电路设计采用最先进的节能共阴驱动技术，使其功耗远低于OLED及LCD屏幕，实现了超高能效和超长续航 [1] - 产品具有高亮度、长寿命、高对比度、低功耗、节能环保以及超175度可视角度等特性 [2] - 产品被广泛应用于商业、医疗等领域 [2] 战略与市场 - 新型显示模组是加快推进电子信息、人工智能等未来产业发展的重要支撑，是西宁开发区发展新质生产力、加快推进新型工业化的新赛道、新领域 [1] - 预计随着开发成本逐步降低，以及数字经济、人工智能、新能源汽车等产业的蓬勃发展，将进一步带动该产品在更多领域的应用，未来市场前景广阔 [2]

控制权变更交易核心条款 - 旭升集团控股股东及实控人将变更为广州工业投资控股集团有限公司及广州市人民政府 [2] - 交易总对价为42.95亿元，交易完成后广州工控集团及其一致行动人将合计控制公司27.0455%的股份，成为控股股东 [8] - 原实控人徐旭东及其一致行动人持股比例将从48.6617%降至21.6162% [9] 交易具体方案与股权结构变动 - 交易通过收购控股平台股权及直接受让股份方式完成：徐旭东向广州工控集团转让旭晟控股51%股权，陈兴方向广州工控集团及工控汽车零部件集团分别转让旭晟控股16%及33%股权 [7] - 同时，工控汽车零部件集团通过协议转让方式，分别受让旭日实业和徐旭东所持旭升集团各2.5006%的股份 [8] - 交易后，广州工控集团通过控股旭晟控股（持股67%）及工控汽车零部件集团（直接持股5.0013%）间接控制旭升集团 [9] 收购方背景与战略意图 - 收购方广州工控集团是一家国有资本投资公司和先进制造业龙头企业，已连续三年进入《财富》世界500强榜单，并掌控7家上市公司 [10] - 本次交易旨在推动产业强链、延链、补链、扩链，构建闭环产业生态，以完善广州工控集团在新能源汽车领域的全链条布局 [10] - 广州工控集团旗下已拥有动力电池头部企业孚能科技 [10] 标的公司旭升集团概况 - 旭升集团于2017年7月10日在上交所主板上市，是汽车精密铝合金零部件龙头企业之一，长期从事精密铝合金零部件研发、生产与销售，专注提供轻量化解决方案 [10] - 公司2025年前三季度营业收入为32.26亿元，同比下降1.48%，归母净利润约为3亿元，同比下降7.16% [10] - 2025年第三季度单季，公司营业收入为11.30亿元，同比增长0.41%，归母净利润为9921.32万元，同比增长70.43% [11] 业绩承诺与交易安排 - 原实控人徐旭东及其一致行动人承诺，旭升集团2026年、2027年、2028年的扣非归母净利润累计不低于15亿元 [12] - 具体年度承诺为：2026年扣非归母净利润不低于4亿元，2026年和2027年累计不低于9亿元 [12] - 公司股票自12月19日停牌，计划于12月23日开市起复牌，停牌前收盘价为14.56元/股，总市值168.3亿元 [2]