公司战略举措 - 公司拟在香港设立全资子公司，以充分利用香港作为国际金融中心与全球贸易枢纽的独特区位优势和在税收优惠等方面的有利条件 [1] - 此举旨在进一步拓展公司海外市场布局，优化国际贸易业务流程 [1] - 新设子公司的注册资本为100万美元 [1] 战略目标 - 该举措旨在增强公司在铝热传输行业及相关配套领域的国际竞争力 [1]

公司战略举措 - 公司拟在中国香港设立全资子公司 [1] - 设立香港子公司的注册资本为100万美元 [1] 战略目的与预期效益 - 旨在充分利用香港作为国际金融中心与全球贸易枢纽的独特区位优势 [1] - 旨在利用香港在税收优惠等方面的有利条件 [1] - 进一步拓展公司海外市场布局 [1] - 优化国际贸易业务流程 [1] - 增强公司在铝热传输行业及相关配套领域的国际竞争力 [1]

公司战略举措 - 公司拟在香港设立全资子公司，以拓展海外市场布局并优化国际贸易业务流程 [1] - 设立香港子公司的注册资本为100万美元 [1] 战略目标与预期效益 - 此举旨在充分利用香港作为国际金融中心与全球贸易枢纽的独特区位优势 [1] - 公司期望利用香港在税收优惠等方面的有利条件 [1] - 最终目标是增强公司在铝热传输行业及相关配套领域的国际竞争力 [1]

公司业务与市场布局 - 公司汽车轮毂轴承单元产品深耕国际售后市场 [1] - 公司产品在北美、欧洲、中东、东南亚等海外市场均有业务布局 [1]

核心观点 - 迪阿股份在钻石市场承压背景下，通过拓展黄金品类、优化渠道布局，实现业绩显著改善，前三季度收入同比增长4.0%，归母净利润同比大幅增长408.0%，盈利能力有望进一步恢复 [1] 财务业绩 - 1-3Q25公司实现收入11.56亿元，同比增长4.0%，归母净利润1.03亿元，同比增长408.0%，扣非净利润512万元，同比扭亏为盈 [1] - 分季度看，1-3Q25公司收入同比增速分别为-4.4%、+7.5%、+11.2%，呈现加速改善趋势 [1] - 1-3Q25公司综合毛利率为66.4%，同比提升0.8个百分点，剔除原材料处置影响后的核心业务毛利率为68.0%，同比提升2.3个百分点 [2] - 公司下调2025-2026年归母净利润预测52%和44%至1.36亿元和2.03亿元，并引入2027年预测为2.51亿元 [5] 渠道表现 - 1-3Q25线上自营收入2.3亿元，同比大幅增长45.8%，线下直营收入8.2亿元，同比下降5.0%，线下联营收入0.9亿元，同比增长6.3% [1] - 公司持续优化渠道，1-3Q25净关闭门店32家（新开16家，关闭48家），净关店速度较2024年同期的127家显著减缓 [3] - 截至3Q25，公司共经营341家门店，其中一二线城市188家，三四线及以下城市151家，境外2家 [3] - 渠道优化带动单店收入显著提升，1-3Q25单店收入达265万元，同比增长31% [3] 费用与运营效率 - 1-3Q25公司销售费用率和管理费用率分别为48.2%和9.5%，同比分别下降7.8个百分点和0.3个百分点，经营效率提升 [3] 产品与市场策略 - 公司聚焦“求婚”与“婚庆”两大场景，求婚场景以钻戒为核心，婚庆场景深耕传统“三金”品类，并于3Q25新推出“一生一世”黄金对戒系列及“DR千金冠”婚嫁五金系列 [4] - 公司积极布局海外市场，已在美国建立独立站，并在TikTok渠道取得成效，截至1H25，DR品牌海外市场总曝光量达6.89亿次，自然搜索量达3874万，海外社交平台粉丝数累计突破96万 [4] 估值 - 公司改用PB估值法，参考可比公司2026年Wind一致预期PB均值1.7倍，给予公司2026年1.7倍PB，目标价28.3元 [5] - 预计2025-2027年公司每股净资产分别为16.14元、16.64元、17.27元 [5]

公司战略与投资计划 - 为满足海外业务发展需求 完善海外产业供应链体系 深化国际市场布局 公司拟通过全资子公司在泰国建设生产基地[1] - 泰国项目旨在增强与全球知名客户的深度合作 提高客户黏性 积极布局海外分支机构和生产基地 拓宽海外市场[1] - 项目预计累计总投资额约7,700万美元[1] 项目具体产能规划 - 泰国生产基地将建设年产1.4万吨云母纸的生产线[1] - 泰国生产基地将建设年产4,500吨云母制品的生产线[1] - 泰国生产基地将建设年产700万套机器人部件的生产线[1]

投资评级与核心观点 - 报告维持对迪阿股份的“持有”评级，目标价为人民币28.30元 [1][5] - 报告核心观点：在钻石市场整体承压背景下，迪阿股份通过积极拓展黄金品类、优化渠道布局，成效逐步显现，单店收入及费用率显著改善，盈利能力有望进一步恢复 [1] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度，公司实现收入11.56亿元，同比增长4.0%；归母净利润1.03亿元，同比大幅增长408.0%；扣非净利润512万元，同比扭亏为盈 [1] - 分季度看，1-3Q25公司收入同比增速分别为-4.4%、+7.5%、+11.2%，呈现加速改善趋势 [2] - 报告下调了2025-2026年盈利预测：将2025年归母净利润预测下调52%至1.36亿元，将2026年预测下调44%至2.03亿元，并引入2027年预测为2.51亿元 [5][12] - 预计公司2025-2027年每股净资产分别为16.14元、16.64元、17.27元 [5] 渠道表现与运营效率 - 分渠道收入：1-3Q25线上自营收入2.3亿元，同比大幅增长45.8%；线下直营收入8.2亿元，同比下降5.0%，主要受净关店影响；线下联营收入0.9亿元，同比增长6.3% [2] - 渠道优化持续：1-3Q25公司净关店32家（新开16家，关闭48家），净关店速度较2024年同期的127家显著减缓 [3] - 截至3Q25，公司共经营341家门店，其中一二线城市188家，三四线及以下城市151家，境外2家 [3] - 单店收入大幅提升：1-3Q25公司单店收入为265万元，同比增长31% [3] - 费用率优化：1-3Q25公司销售费用率和管理费用率分别为48.2%和9.5%，同比分别下降7.8个百分点和0.3个百分点 [3] 盈利能力与毛利率 - 1-3Q25公司综合毛利率为66.4%，同比提升0.8个百分点 [2] - 剔除原材料处置等其他业务影响后的核心业务毛利率为68.0%，同比提升2.3个百分点，得益于产品销售结构优化及各渠道毛利率提升 [2] - 报告下调了2025-2026年毛利率预测，主要考虑到低毛利的黄金产品占比上升以及金价上涨导致戒托成本上升 [12] 产品创新与市场拓展 - 公司聚焦“求婚”与“婚庆”两大场景：求婚场景以钻戒为核心；婚庆场景深耕传统“三金”品类，并于3Q25新推出“一生一世”黄金对戒系列及“DR千金冠”婚嫁五金系列 [4] - 积极布局海外市场：已在美国建立独立站，并在TikTok渠道取得显著成效 [4] - 截至2025年上半年，DR品牌在海外市场总曝光量达6.89亿次，自然搜索量达3874万，在海外社交平台粉丝数累计突破96万 [4] 估值方法 - 考虑到公司处于品牌转型期，盈利波动较大，且现金及交易性金融资产储备充足，报告改用市净率（PB）法进行估值 [5] - 参考可比公司2026年Wind一致预期PB均值为1.7倍，给予公司2026年1.7倍PB，从而得出目标价28.3元 [5][11]

公司业务拓展 - 公司持续深耕下游行业大客户并通过"外引内研"等方式培养第二增长曲线 [1] - 公司已成功实现从电子装联材料到"电子装联+可靠性材料"双板块的跨越 [1] - 公司构建起完整的产品矩阵 [1] 海外市场发展 - 公司进一步加大资金、人员等方面投入以拓展海外市场 [1] - 公司逐步打通交付环节并增强海外市场本地化生产及交付能力 [1] - 公司搭建完整的国际销售体系 [1] 未来发展策略 - 公司将继续在新业务领域和海外市场保持投入 [1] - 投入旨在为公司长期发展提供动力 [1]

合作公告概述 - 公司与沙特阿拉伯本地合作伙伴Saudi Controls Ltd签署价值超亿元的销售订单 [1] - 合作期限为未来5年 [1] - 公司将供应多款交流及直流电动汽车充电桩产品 [1] 战略意义 - 此次合作标志着公司在沙特及更广泛的中东市场中迈出了战略性一步 [1]

投资计划概述 - 公司计划在新加坡设立子公司并在马来西亚设立孙公司，投资总额不超过7000万美元（约5亿元人民币）[1] 战略目标 - 投资旨在深化与国际客户的战略合作，积极融入全球航空与医疗骨科关节产业链供应链[1] - 举措意图进一步贴近国际市场，布局东南亚近岸研发生产[1] - 目标为更灵活响应国际客户需求，有效应对全球航空供应链挑战[1] 业务发展预期 - 公司计划挖掘医疗骨科关节业务的增长潜力[1] - 最终目标为提升公司的全球市场竞争力与抗风险能力[1]