报告核心观点 - LPG地缘冲突升级，盘面风险加大 [1] 报告数据总结 期货数据 - PG2507合约昨日收盘价4342，日涨幅4.85%，夜盘收盘价4329，夜盘跌幅0.30%；昨日成交174549，较前日增加130234，持仓42156，较前日减少5892 [2] - PG2508合约昨日收盘价4251，日涨幅5.56%，夜盘收盘价4235，夜盘跌幅0.38%；昨日成交80381，较前日增加68446，持仓50623，较前日增加1536 [2] 价差数据 - 广州国产气对07合约昨日价差378，前日价差579；广州进口气对07合约昨日价差458，前日价差659 [2] 产业链开工率数据 - PDH开工率本周64.3%，上周63.0%；MTBE开工率59.7%，上周54.7%；烷基化开工率48.2%，上周45.7% [2] 市场资讯数据 - 2025年6月12日，7月沙特CP预期丙烷586美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨，丁烷556美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；8月沙特CP预期丙烷569美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨，丁烷539美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨 [9] 装置检修数据 PDH装置检修 - 濮阳市远东科技有限公司等多家公司PDH装置处于检修状态，部分检修结束时间待定 [8] 液化气工厂装置检修 - 胜利稠油等多家企业有装置检修计划，涉及全厂检修、催化装置、常减压装置等不同类型 [10] 其他要点 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以色列袭击伊朗致油价上涨拉动PTA价格上行，但PTA前期检修装置重启及新装置投产使供需格局转弱，预计短期内PTA现货价格随成本端震荡，基差短期偏强后续或回落 [6] - 上周乙二醇船只入库顺利，预计下周初港口库存回升，短期价格跟走成本端，6月处于去库通道但后续供应将转向宽松，需关注地缘冲突及长停装置复产进度 [8] - 短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹后需关注上方阻力位 [12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 PTA每日观点 - 基本面周五部分聚酯工厂递盘，个别主流供应商出7月货源，不同时间货源有成交，今日主流现货基差在09 + 225，中性 [7] - 基差现货5015，09合约基差235，盘面贴水，偏多 [7] - 库存PTA工厂库存4.03天，环比增加0.01天，偏空 [7] - 盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多 [7] - 主力持仓净多，多增，偏多 [7] MEG每日观点 - 基本面周五乙二醇价格重心大幅上行后夜盘弱势盘整，受伊以冲突影响价格波动，内外盘成交商谈有区间，中性 [9] - 基差现货4426，09合约基差113，盘面贴水，偏多 [9] - 库存华东地区合计库存55.38万吨，环比减少4.32万吨，偏多 [9] - 盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空 [9] - 主力持仓主力净空，空减，偏空 [8] 今日关注 影响因素总结 - 利多以色列袭击伊朗，油价大幅上涨拉动PTA价格上行 [10] - 利空PTA前期检修装置重启及新装置投产使供需格局转弱；乙二醇后续供应将转向宽松 [11] 供需平衡表 - PTA供需平衡表展示2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [13] - 乙二醇供需平衡表展示2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化 [14] 价格 - 展示2025年6月13日和12日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价及变动，TA、EG期货价及基差，PTA加工费及MEG不同制法利润等数据 [15] 库存分析 - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、长丝等库存天数相关数据及变化趋势 [43][45][52] 开工情况 - 聚酯上游开工展示精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合开工率数据及变化趋势 [53][54][56] - 聚酯下游开工展示聚酯工厂、江浙织机开工率数据及变化趋势 [57][58][60] 利润情况 - PTA加工费展示PTA加工费数据及变化趋势 [61][62] - MEG利润展示MEG不同制法生产毛利数据及变化趋势 [64][65] - 聚酯纤维利润展示聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利数据及变化趋势 [67][69][70]

据央视新闻，当地时间16日凌晨，伊朗首都德黑兰上空再度传出密集爆炸声。以色列军队当天袭击伊朗首都德黑兰及马拉德、马什哈德等地，德黑兰多个 地点传出密集爆炸声。伊朗防空部队在德黑兰西部击落数架以色列无人机。 据伊朗卫生部当地时间6月15日夜间消息，截至目前，以色列袭击已致伊朗224人死亡，另有1200多人受伤。 当地时间6月15日晚，伊朗武装部队通过伊朗国家电视台发布视频声明，敦促以色列居民远离"重要区域"，以确保自身安全。该声明发布之际，伊朗正向 以色列发射新一波导弹。据以色列《耶路撒冷邮报》15日报道，伊朗当晚对以色列发动的新一轮导弹打击已造成至少15人受伤，并在以色列北部城市海法 引发大火。 华泰证券认为，考虑此次地缘冲突或将导致伊朗短期原油供应下滑，同时对霍尔木兹海峡这一石油运输要道造成潜在扰动，叠加北半球传统石油消费旺季 将至，国际油价短期或将在相对高位震荡。双方军事冲突有所扩大，后续需关注伊朗是否会采取极端行动，以及周边油气生产国的应对措施。另一方面， 油价上涨至相对高位或将导致美国通胀水平提升，进一步延后美联储降息时点，提升美国财政压力，美方对此次冲突的态度亦值得关注。长期来看，产油 国"利重于量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周受美国通胀数据平淡影响美债长端收益率以下行为主 6 月 13 日以色列对伊朗核计划发动空袭国际油价显著上升美债收益率反弹 后续局势是否会升级到严重影响中东石油输出的程度尚待观察 本周农业部猪肉平均批发价环比降 1.45% 同比降 17.24% 6 月 1 - 10 日 30 大中城市商品房成交面积平均约 20.8 万平方米/天 [2] 根据相关目录分别进行总结 高频数据全景扫描 - 本周农业部猪肉平均批发价环比降 1.45% 食用农产品价格指数环比降 0.60% 全国大中城市生猪出场价格环比降 0.41% 30 大中城市商品房成交面积当周值环比降 33.35%等 [11] - LME 铜现货结算价同比 1.09% 粗钢日均产量同比 - 6.68% 生产资料价格指数同比 - 10.55%等 [12] 高频数据和重要宏观指标走势对比 - 展示 LME 铜现货价同比与工业增加值同比、粗钢日均产量同比与工业增加值同比等对比图表 [23] 美欧重要高频指标 - 展示美国周度经济指标和实际经济增速、美国首周申领就业人数和失业率等图表 [76] 高频数据季节性走势 - 展示 30 大中城市商品房成交面积、LME 铜现货结算价等高频数据季节性走势图表 [90] 北上广深高频交通数据 - 展示北京、上海、广州、深圳地铁客运量同比变化图表 [144][145]

油价、黄金继续走高，股市恐慌情绪有所缓和。 受到中东冲突升级影响，国际油价持续走高。上周五（6月13日），美油、布油均收涨超7%。周一（6月16日），国际油价再大幅高开，美油盘初涨超6%，截至 发稿，美油、布油涨幅均接近2%。 | W | NYMEX WTI原油 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CL.NYM | | | | | | | 74.36 | | 昨结 | 72.98 | 总手 | | 3.19万 | | +1.38 | | +1.89% 开盘 | 76.54 | 现手 | | 1 | | 最高价 | 77.49 | 持 仓 | 0 | 外 畳 | | 1.42万 | | 最低价 | 74.23 | 博 仓 | -14.45万 | 内 盘 | | 1.77万 | | 关时 | 五日 | 日K | 周K | | 中文 | (0) | | 叠加 | | | | 均价:75.41 | | | | 77.49 | | | | 6.18% 立- ग्रे | 74.38 74.36 | 1 2 | | | | | | 19: ...

A股重要指数调整 - 深证成指、创业板指、深证100、创业板50指数于6月16日实施样本调整，分别更换20只、8只、3只、5只样本股 [2][4] - 上证50、上证180、上证380、科创50等沪市指数合计更换61只样本股，沪深300、中证500、中证1000等跨市场指数合计更换187只样本股，调整已于6月13日生效 [2][9] - 创业板指战略性新兴产业权重占92%，新一代信息技术、新能源汽车、生物产业权重分别为34%、24%、12%，新样本2024年研发投入平均增长10% [8] 指数样本调整详情 - 深证成指调入中钨高新、甘肃能源等20只个股，调出南玻A、天茂集团等20只个股 [5] - 创业板指调入蓝色光标、长盈精密等8只个股，调出安科生物、东方日升等8只个股 [6] - 创业板50调入机器人、蓝色光标等5只个股，调出乐普医疗、沃森生物等5只个股 [7] - 深证100调入领益智造、润泽科技等3只个股，调出TCL中环、天赐材料等3只个股 [8] 跨市场指数调整 - 沪深300调入软通动力、中航成飞等7只个股，中证500调入恒玄科技、百济神州等50只个股 [9] - 中证1000调入万辰集团、思瑞浦等100只个股，中证A50调入北方稀土、东鹏饮料等4只个股 [9][20] - 中证A100调入中国重工、沪电股份等5只个股，中证A500调入润泽科技、恒玄科技等21只个股 [9][21] 市场影响与后市展望 - 指数调整可能影响被动资金流向，ETF通常在生效前提前调仓以减小跟踪误差 [24] - 中东冲突短期冲击风险偏好，但券商认为升级为长期战争概率低，下跌或提供布局机会 [3][25] - 中信证券建议半年报季聚焦产业趋势，兴业证券看好科技成长板块的结构性机会 [25] - 华西证券指出A股核心矛盾在自身结构，陆家嘴论坛政策发布或提振风险偏好 [26] - 招商证券认为地缘冲突可能推升原油、贵金属价格，资金或流向红利等防御性板块 [27]

纪要涉及的行业或公司 涉及能源链（油气、油运、油服）、大金融（优质区域城商行、港股低估值保险、并购预期券商）、大众出行链、创新药、大飞机军工链等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **地缘冲突对市场影响**：伊以冲突若不升级，黄金和原油行情持续两周涨幅约 5%，美股最大下跌 1 - 3%，A股 下跌约 5%；冲突升级类似 911 或俄乌冲突，美股或跌超 10%；地缘冲突对权益资产影响有限，黄金和原油受催化明显，黄金涨幅中枢约 5 - 10 个点，原油总体最大涨幅可能超 10 个点[1][3][13] - **市场风格转变**：自 2024 年 7 月小盘股显著上涨，随着微盘股拥挤度见顶回落，市场风格或转向大盘股，有助于规避短期调整并跑出超额收益[2][10] - **短期投资方向**：短期内关注上证 50 和港股红利方向；能源链（尤其油运）、大金融、大众出行链受益暑期旺季和工作时长下降值得关注；关注科创 50 和恒生科技方向的大飞机军工链及创新药领域[1][6] - **创新药行情**：创新药行情处于筹码拥挤度三年最高点，但情绪仍有提升空间，本轮行情有发展潜力，建议关注创业板创新药及科创板扩散方向；当前创新药板块拥挤度达 1.6 倍，超 2022 年高点，与 2021 年及 TMT 最高点比有提升空间，具备吸引边际资金进入潜力[1][7][11] - **中长期市场趋势**：美国 CPI 延续下行趋势，降息压力放缓，中美政策空间扩大，中期行情不悲观；关注 FOMC 会议可能释放的降息信号及美债收益率震荡状态[1][8] - **ETF 与小盘股指标提示**：上证指数接近 3400 点时，ETF 资金换手率下降，宽基 ETF 面临流出压力；小盘股拥挤度高位回落预示全 A 股可能回调，需密切关注[1][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 创新药板块当前拥挤度已超 2022 年两个高点，达近三年新高，与 2021 年及 TMT 最高点相比有提升空间，创业板（688）创新药标的吸引大量资金，科创板创新药值得挖掘[11][12] - 地缘冲突对投资市场影响分两类，一类类似 911 和俄乌冲突影响全球风险偏好，资产价格波动大；一类如伊以冲突等区域性冲突影响相对小[3]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周（6月9日 - 6月13日）有色板块上涨3.79%，二级行业全线上涨，工业金属受地缘冲突和通胀预期影响震荡，贵金属因美元指数下行和地缘冲突黄金大幅上行，稀土价格环比下跌 [1][13] - 不同金属价格受供需、宏观情绪、库存、原油价格等因素影响呈现不同走势，后续需关注中东地缘冲突对全球通胀及金属价格的影响 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证综指下跌0.25%，申万有色金属上涨3.79%排名第1，跑赢上证指数4.04个百分点，二级行业中金属新材料、贵金属、工业金属、能源金属、小金属板块分别上涨8.62%、6.13%、3.34%、2.29%、2.17% [13] - 个股方面，涨幅前三为科恒股份（+33.40%）、万邦德（+32.59%）、广晟有色（+23.28%），跌幅前三为绿能慧充（-8.55%）、利源股份（-1.33%）、明泰铝业（-0.41%） [19] 本周基本面回顾 工业金属 - 受美国经济数据走弱、美元指数下行及中东地缘冲突影响，工业金属短期受避险情绪压制，若冲突恶化原油价格上行或从中受益 [27] - 铜：基本面供需双弱，伦铜报收9,648美元/吨周环比下跌0.24%，沪铜报收78,010元/吨周环比下跌1.17%，预计短期区间震荡 [2][31] - 铝：低库存与海外原油价格上行推升铝价，LME铝报收2,503元/吨较上周上涨2.10%，沪铝报收20,440元/吨较上周上涨1.84%，需关注需求下行情况 [3][35] - 锌：锌库存环比下降，价格环比下跌，伦锌收盘价2,627美元/吨周环比下跌1.35%，沪锌收盘价21,815元/吨周环比下跌2.55% [38] - 锡：供给增量预期中断，锡价环比上涨，LME锡收盘价32,780美元/吨较上周环比上涨1.63%，沪锡收盘价263,690元/吨较上周环比上涨0.03% [41][42] 贵金属 - 美元指数下行叠加地缘冲突加剧，黄金录得环比大幅上行，COMEX黄金收盘价3452.60美元/盎司周环比上涨3.65%，SHFE黄金收盘价794.36元/克周环比上涨1.42% [4][44] 稀土 - 本周基本面无明显变化，稀土价格环比下跌，氧化镨钕、氧化镨、氧化镝、氧化铽价格均有不同程度下跌 [58] 本周新闻 - 6月11日美国5月CPI年率未季调录入2.4%，核心CPI年率未季调录入2.8% [91][92] - 6月12日美国5月PPI年率录入2.6%，6月2日美国5月核心PPI年率录入3% [93][94]

行情回顾 - 6月9 - 13日类权益市场重回震荡区间，万得全A收盘价5142.43，较6月6日下跌0.27%，中证转债同期下跌0.02%[1][8] - 市场波动率回升，小微盘拥挤结构性问题改善，中证2000拥挤度处于2023年9月以来79.3%分位数[1][16] - 资金倾向参与低拥挤度行业，“轮动思维”是主流交易思路[1][20] 海外线索 - 中美第二轮谈判落地，美国威胁加征关税，美元走弱跌破98一线[2][34] - 美国5月CPI弱于预期，降息预期升温，但中东冲突推高油价，6 - 7月降息预期或偏低[2][33] 策略建议 - 地缘冲突升级后约14个交易日，万得全A通常会修复，科技和红利板块超额收益明显[3][39] - 特朗普关税态度反复或使行情承压，但博弈修复时机或不远，科技和消费板块平均超额收益较高[47] - 关注行情低位、低拥挤度且有逻辑支撑的行业，如电子、计算机和公用事业[53] 风险提示 - 权益市场风格加速轮动，偏股型转债估值或受影响[113] - 转债市场规则超预期调整，市场规模或活跃度受影响[113]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 甲醇市场短期偏强运行，地缘冲突带来不确定性，短期可多配；买MA空PP为主；国内现货价格偏强，基本面港口累库，期货短期反弹；内地6月后有高供应、累库压力但非短期关注重点 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格及价差 - 国内现货价格方面，本期港口甲醇市场现货价格偏强，江苏价格2300 - 2420元/吨，广东2280 - 2320元/吨；内地甲醇市场小幅推涨，鄂尔多斯北线1883 - 1897元/吨，东营接货价2150 - 2160元/吨 [4] - 国际现货价格展示了甲醇中国CFR、东南亚CFR、鹿特丹FOB等不同地区价格走势 [16][17][18] - 港口内地价差展示了太仓与河北、川渝、河南、鲁南等地的价差走势 [19][20][21][22] - 基差、月差、仓单部分展示了甲醇基差、9 - 1月差、5 - 9月差及仓单数量的走势 [8][9] 供应 - 甲醇新增产能方面，2024 - 2025年中国新增甲醇装置产能可观，2024年总计400万吨，2025年预计840万吨；2024 - 2025年海外也有投产计划，2024年总计355万吨，2025年预计330万吨 [24] - 甲醇检修方面，国内多地有多套甲醇装置处于检修或长期停车状态 [26] - 甲醇产量及开工率展示了中国及西北地区甲醇产量、中国及国外甲醇产能利用率走势 [27] - 甲醇产量分工艺展示了焦炉气制、煤单醇、天然气制、煤联醇甲醇产量走势 [29][30] - 甲醇开工率分地区展示了西北、西南、华中、华东地区甲醇产能利用率走势 [33][34][35] - 甲醇进口相关展示了中国甲醇进口数量合计、进口成本、到港量及进口利润走势 [37][38][39] - 甲醇成本展示了内蒙古、河北、山东、重庆等地不同工艺甲醇生产成本走势 [42][43][44] - 甲醇利润展示了山东、重庆、河北等地不同工艺甲醇生产毛利走势 [46][47][48] 需求 - 甲醇下游开工率展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE等下游行业产能利用率走势 [52][53][54][56][57] - 甲醇下游利润展示了甲醇制烯烃、甲醛、MTBE异构醚化、冰醋酸等下游行业生产毛利走势 [60][61][64][65][66] - MTO分地区采购量展示了中国及华东、西北、华中地区甲醇制烯烃法生产企业采购量走势 [68][69][70][71] - 甲醇传统下游原料采购量展示了中国及华北、华东、西南地区甲醇传统下游厂家原料采购量走势 [73][74][75][76] - 传统下游甲醇原料库存展示了中国及西北、山东、华南地区甲醇传统下游厂家原料库存走势 [78][79][80][81] 库存 - 甲醇工厂库存展示了中国及华东、西北、内蒙古地区甲醇厂内库存走势 [83][84][85][86] - 甲醇港口库存展示了中国及江苏、浙江、广东地区甲醇港口库存走势 [88][89][90][91]