【资讯导读】 ·美参议院否决临时拨款法案政府"停摆"风险升高 ·冯德莱恩提交欧盟第19轮对俄制裁措施 ·多国宣布承认巴勒斯坦国 ·日本央行维持利率不变将出售资产缩减宽松规模 ·日本央行19日在结束为期两天的货币政策会议后宣布，维持现行利率水平不变，未来将择机出售其持 有的金融资产，缩减宽松规模，推动货币政策正常化。 ·日本总务省19日公布的报告显示，今年8月日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）同比上升 2.7%至111.6，自去年11月以来涨幅首次降至3%以下。报告显示，食品价格上涨仍是拉动日本物价上涨 的最主要原因。 ·美国国会参议院19日否决众议院通过的一项临时拨款法案，推高部分联邦政府机构因资金耗尽而"停 摆"的风险。 ·欧盟审计机构欧洲审计团发布报告指出，由于供应链脆弱、内部市场分割等结构性问题，欧盟至今未 能找到有效解决方案，常用抗生素、疫苗等药品短缺现象仍将持续存在。 ·欧盟委员会主席冯德莱恩19日发表声明，宣布向成员国提交第19轮对俄罗斯制裁措施，主要涉及能 源、金融等领域。 ·英国、加拿大和澳大利亚21日分别发表声明，宣布承认巴勒斯坦国。葡萄牙外交部长保罗·兰热尔21日 也宣布，葡萄 ...

彭博社20日报道提到，政治和财政动荡还导致法国资产遭抛售，推高该国相对于欧洲其他国家的借贷成 本。其债券相对德国债券的溢价自马克龙去年召集选举以来接近翻倍。这种情况已经开始拖累经济，企 业和家庭对投资和消费犹豫不决。虽然法国上半年总体产出增长超预期，但法国央行和法国国家统计与 经济研究所的最新预测显示，不确定性将导致经济更加低迷。 目前，勒科尔尼尚未明确透露将如何与要求提高税收和放缓减赤速度的反对派立法者达成协议，英国 《金融时报》报道称，他的首要任务是尝试在分裂的议会中组建新政府——目前没有任何政党占据绝对 多数席位。 但晨星DBRS分析认为，勒科尔尼的措施力度可能相对较弱。前总理贝鲁曾提出2026财年440亿欧元的 增税和削减预算方案，但遭到反对党投票否决。贝鲁的前任巴尼耶也因致力于减少赤字于去年12月被迫 辞职。彭博社报道称，自马克龙2024年7月提前选举导致产生了一个由不可调和派系组成的悬峙议会以 来，还没有任何一届政府能牢牢掌控公共财政。 值得注意的是，晨星DBRS将对法国评级的展望从"负面"调整为"稳定"，表示法国作为欧元区第二大经 济体仍拥有一些优势。但也警告称，若政府未能解决结构性财政失衡问题 ...

48:47，一次惊心动魄的投票，揭开了特朗普351亿美元噩梦的序幕 这场扣人心弦的投票大战，发生在9月15日晚间，场面紧张得如同战场倒计时。几乎完全按照党派界限，这次投票成为了政治博弈的焦点。特朗普本以为能 借由安插亲信掌控美联储，从而推动大幅降息，但事与愿违，他撞上了一堵他未曾预料到的坚固墙壁。 美联储博弈：一场勉强得来的"胜利" 48票对47票，这令人窒息的数字仅仅让斯蒂芬·米兰得以"挤"进美联储的行列。这次投票本身就如同一颗政治地雷，充满了不确定性。特朗普原本的算盘 是，米兰能够成功推动美联储将基准利率大幅下调50个基点。然而，即便米兰最终在美联储的会议上投下反对票，也无法改变仅降息25个基点的最终决定。 这微弱的降息幅度，与特朗普的期望相去甚远，也暗示着他对美联储政策的实际影响力，远没有他设想的那么强大。 经济现实：冰冷的数字敲响警钟 美国经济正面临的，并非普通的挑战，而是可能致命的"心脏病发作"。桥水基金创始人瑞·达利欧一语中的地指出，美国今年的总支出高达7万亿美元，然而 收入却仅有5万亿美元。这意味着，国家超支了惊人的40%，需要借贷2万亿美元来填补财政赤字，同时还要承担1万亿美元的巨额偿债利息。 ...

[ 财政赤字持续扩大、公共债务水平飙升与经济金融化加剧交织，构成了一场完美风暴的要素。任何一 次经济下滑都可能不再是普通的周期调整，而是会演变成一场由债务引发的深度危机。 ] 美国经济正站在潜在衰退的悬崖边缘。财政赤字持续扩大、公共债务水平飙升与经济金融化加剧交织， 构成了一场"完美风暴"的要素。任何一次经济下滑都可能不再是普通的周期调整，而是会演变成一场由 债务引发的深度危机。当前环境与历史截然不同：财政政策呈现顺周期特征、债券市场出现异常反应， 加之新政府政策的不确定性，共同加剧了系统性风险。 财政基础的结构性脆弱 税收收入将呈现加速下降趋势。基于历史数据，中等程度的衰退可能导致联邦收入下降15%，使2025年 预期收入从4.92万亿美元降至4.2万亿美元，减少约7200亿美元。这一下降不仅来自经济活动收缩，更缘 于金融市场的剧烈调整，标普500指数在2008年和2020年分别下跌38%和30%，资本利得税随之大幅缩 水。 与此同时，政府支出将自动膨胀。失业保险、医疗补助等自动稳定器将在经济下行时启动，加上可能的 财政刺激计划，支出可能增加29%，从2025年预期的6.7万亿美元增至8.7万亿美元。收支两 ...

（原标题：肯政府2025/26财年融资计划） 《肯尼亚时报》9月16日报道，肯财政部预计，政府2025/26财年需筹措1.55万 亿肯先令（下同）以维持运营和履行偿债义务，这笔资金相当于GDP的8%， 其中9010亿用于弥补财政赤字，6463亿用于偿还到期的内外债务。用于补充财 政赤字的资金，计划2482亿通过外部借款解决，约占28%；6528亿通过内部融 资解决，约占72%。 ...

作者：刘诗瑶 从业资格证号：F3041949 交易咨询证号：Z0019385 邮箱：liushiyao@zjtfqh.com 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 ◼ 经历长达四个月的盘整后，黄金终于再次突破上涨，年内涨幅已接近40%。随着2025年9月、10月和12月连续降息逐渐成为基准情形，叠加对 美联储独立性丧失以及美元信用体系的不信任的宏观对冲，我们仍然相信金价还有进一步上涨的空间。 ◼ "大美丽法案"落地、关税收入暴增以及长端国债增发计划推迟等举措使得美国的财政前景似乎有所改善，但由于财政支出存在刚性约束， 即便疫情这类特殊危机阶段已过，6%的赤字率仍成为一种"新常态"。这一深层财政背景，正是黄金价格获得支撑的根本逻辑。 ◼ 与此同时，美联储独立性的削弱也成为推升黄金的另一重要动力。尽管FOMC的人员架构未发生实质性变动，但政治力量对货币政策的干预明 显加强，进一步动摇了市场对传统政策框架的信心。 ◼ 二季度以来，全球央行购金量有所减少，但我们预计各国央行——尤其是俄罗斯、土耳其和中国——继续推进储备资产分散化的动机仍将延 续。在减持美债的同时增持黄金， ...

新华财经北京9月19日电美国财政部18日公布2025年7月国际资本流动报告（TIC）显示，7月海外投资者继续增持美债，持仓规模环比增加319亿美 元，至9.16万亿美元，连续五个月超过9万亿美元。前十大"债主"中，日本和英国均连续增持美债，其中英国连续两个月增持超过400亿美元。加拿 大和中国大陆减持规模居前，分别为571亿美元和257亿美元。 排名变动较大的加拿大则从6月的第五位直降至第八位，原因在于加拿大7月大举减持571亿美元美债。最近几月，加拿大的美债持仓变化较为剧 烈，先在4月采取了激烈的抛售行动，卖出规模达578亿美元，随后又在5月激买617亿美元，6月再度净买入美债84亿美元，并将持仓升至4385亿美 元的历史高位。 回顾7月美债市场，对债务规模和关税影响的担忧，令美债收益率整体上行，10年期美债收益率环比上涨13BP，超长期限美债收益率月中再次站上 5%。美联储7月议息会议决定维持利率不变且表态偏鹰，导致后续降息预期不振，影响了对美债的需求。 7月4日，美国总统特朗普将"大而美"税收与支出法案正式签署成法。该法案包括的减税、削减医疗保险和营养补助项目支出、增加军事和边境安 全支出等内容预计将对 ...

对里夫斯而言，这些数据无疑令人沮丧。她在首次公布预算案时就已引发商界不满，而外界预计，她将 在11月26日的预算案中宣布新增数十亿美元的增税计划。但此举给经济和公共财政带来风险：增税可能 抑制经济增长，进而影响里夫斯迫切需要的税收收入。 目前，英国政府借贷成本攀升、一系列政策出现"180度大转弯"，再加上预算责任办公室预计将下调生 产力预期，多重因素可能导致里夫斯无法实现自己设定的财政目标——即在2029-30财年前实现财政收 入覆盖日常支出。彭博经济研究测算，填补这一缺口需350亿英镑资金。 智通财经APP获悉，英国8月政府借贷规模高于预期，这给财政大臣雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)带来 打击，眼下她正为秋季颇具挑战的预算案做准备。英国国家统计局(Office for National Statistics)周五公 布，8月预算赤字达180亿英镑(约合244亿美元)。这一缺口远超英国预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)预测的125亿英镑，同时创下五年来同期最高借贷纪录。 至此，英国政府本财年开局五个月的累计赤字已达838亿英镑，较预算责任办公室的预 ...

（原标题：研究报告分析智利政府今年将再次无法实现财政目标，结构性赤字达GDP的2.5%） 智利《三点钟报》9月17日报道，智利政府正面临严峻的财政挑战，2025年极有可 能无法实现其既定的财政目标（结构性赤字占GDP的1.6%）。圣塞巴斯蒂安大学 （USS）分析报告预测，实际赤字率可能高达2.5%，远高于政府自己调整后的预期 （-1.8%），凸显了收入不足和支出压力并存的双重困境。报告指出，截至7月，智利财 政总收入达425.47亿美元，较去年同期实际增长6.3%，累计收入占年度预测值的 55.9%，低于2016-2024年间同期累计收入占全年收入平均比例57.8%。截至7月，中央政 府累计支出达472.76亿美元，较去年同期增长3.3%。 ...

政府财政收入表现 - 2025财年前10个月政府净财政收入达2.25万亿泰铢 同比增长1.8% [1] - 财政收入低于原定目标约400亿泰铢 [1] 税收收入状况 - 关键税收下降导致收入未达标 汽车税受电动车政策影响导致实际缴税数量少于预期 [1] - 进口增值税与企业所得税低于目标 反映免税区优惠使用增加及经济形势变化 [1] 财政支出与债务状况 - 截至2025年7月底政府累计支出3.16万亿泰铢 [1] - 为维持流动性与政策推进举债8278亿泰铢弥补赤字 [1] - 国库余额为4057亿泰铢 [1]