我们这代人总想拥抱远方的东西，认为它能够帮我们摆脱当下 的困境……下一代人就会逆反，他们会想，你谈了那么多遥远 的经验，跟我有什么关系呢？ ——许知远 作者： 李唐 封图：受访者供图 编者按： 2025 年，经济观察报以 " 我们的四分之一世纪 " 为年终特刊主题，旨在通过数十位时代亲历者的故事，共绘一幅属于这段岁月的集体记忆图 谱。 时间与实践 "时间非常有力量。" 坐在位于朗园station单向空间的办公室里，许知远反复谈起了"时间"。这里确实是一个谈论"时间"的好场所——三面墙壁都是书架，上面摆满了各种各 样的书籍，有中文也有外文书，有薄有厚，参差交错，仿佛筑成了另一层坚实的墙壁，它们都是经过时间淘洗、沉淀下来的产物。在4年前的一次采访 中，镜头前的许知远突然指着身后的书架说："看到书我总是很兴奋，因为它是我如此熟悉的一个世界。" "书会给我带来最持久的安全感。"在很长一段时间里，许知远的全部生活都被书本包围，生活在书籍的世界与时间中。2001年，新世纪的开端，25岁 的许知远出版了第一本书《那些忧伤的年轻人》。彼时，他带着强烈的启蒙者思维，"更相信观念本身"，并且相信以观念为武器，可以用来描述和评判 ...

作者｜李小霞 当潮玩从小众圈层的收藏爱好，成长为年规模超千亿的大众消费赛道，市场新玩家的出现从未停止。尤 其近一年多时间，泡泡玛特业绩爆发式增长掀起的行业震动，吸引了大量品牌入局。 为了持续强化 IP 生命力，MOMOTOY 采用 "自有 + 签约" 双轮驱动的布局策略。其设计团队以 95 后、 00 后为主力，成员多来自清华美院、中央圣马丁等顶尖院校；未来，品牌还计划签约全球新锐艺术 家、联动二次元及影视 IP、与博物馆等专业机构共创，进一步拓宽 IP 矩阵的边界。 亿级潮玩市场看似热闹非凡，但繁荣背后隐忧渐显：相似的造型、单薄的故事内核、缺乏新意的静态体 验，让 IP 同质化成为新品牌突围的最大阻碍。 36氪接触到的「MOMOTOY」，破局思路则是以"萌系外观+智能交互+稀缺收藏"为组合策略，将情绪 作为 IP 创作的锚点，让潮玩不再是冰冷的摆件，而是承载情感的陪伴载体。 「MOMOTOY」成立于2025年，是由天空工场创投基金孵化的品牌。近日，其首发的核心 IP "墩墩 兽"，从设定到设计都围绕治愈陪伴展开：在现实与梦境交界的 "绒绒谷"，这些圆滚滚的小生物不是被 "制造" 的，而是被 "找到" 的。 ...

公司核心优势与经营模式 - 公司的核心优势不在于单一爆款产品或一次性客户获取，而在于拥有一套可复制的经营模式，该模式能在全球进行本地化及规模化扩张 [1] - 公司通过发行、开发及投资游戏工作室的“三引擎模式”，在快速增长的游戏领域中占据一席之地 [1] 行业市场前景与公司战略 - 以射击游戏为例，公司管理层估算2025年市场规模可达到380亿美元 [1] - 公司正运用AI及全球化拓展来提升业务效率及质量，而非仅仅降低成本或追求短期回报 [1] - 公司被视作多年的盈利复合增长股份，其增长循环受到看好 [1] 投资评级与目标 - 摩根大通给予公司“增持”评级，目标价为750港元 [1]

美国全球化秩序崩坏，中国 ROE 上升，看好保险 20251216 摘要 全球秩序变化导致经济模式转变，中国融入全球化后资本回报率 （ROE）呈现周期性下降趋势，通过扩张供给满足美国需求，导致长期 通缩。 中国决心脱离美元主导的全球化体系，通过减持美债、工资改革和地产 市场调整等系统性改革，旨在提高国内 ROE，实现经济可持续发展。 新能源产业发展推动中国制造业进入全球分工体系，增强利润分配能力， 供应链质变对整体经济产生积极反馈，保险公司作为国家信用和资产价 格重构的一部分将受益。 中国在全球供应链中的地位显著提升，成为吸收优质供应链资源的"黑 洞"，通过强化自身系统在全球化进程中占据重要位置。 全球化不可逆转，中国通过提升制造业和整体经济环境，破坏美国既有 利润分配秩序，美国通过债务扩张释放需求，影响全球贸易。 中国市场面临地产行业通缩等挑战，但长期发展趋势向好，市场久期拉 长，保险公司等长久期资金体量增加，市场定价偏向长期，中国资产价 格长期将上涨。 A 股市场未来可能从 AI 驱动的科技风格转向价值风格，中美 ROE 双向 变化导致资本流动恶化，财政政策发力覆盖短期风险，保险公司在当前 经济环境中表现 ...

对话冯德莱恩顾问：中国创新体系很成功，期望中欧关系更具合作性 近期，意大利创新局局长、欧盟委员会顾问弗朗西斯卡·布里亚教授受邀参与"明德战略对话2025"，围 绕"中国式现代化，全球化新动能"，与中国人民大学重阳金融研究院院长、全球领导力学院院长王文展 开深度交流。本次对话聚焦于中国发展道路、全球技术竞争、中欧合作前景等核心议题，为理解当代中 国与世界的互动提供了富有启发的视角。 中国在传承中开放，以发展谋福祉 王文：非常欢迎各位再次关注"明德战略对话"。今天，我倍感荣幸地邀请到弗朗西斯卡·布里亚 (Francesca Bria)教授。她不仅是意大利的知名教授，更肩负着诸多社会与公众事务的重任。她现任意大 利创新局局长，同时也是欧盟委员会主席冯德莱恩的顾问。 布里亚教授上一次来华是2012年。这一次，我们和"明德战略对话"另外一些成员朝夕相处，去了上海、 浙江，现在又回到北京，有了很长时间的沟通和交流。我的第一个问题是，相比12年前您来中国，觉得 中国最重要的改变有哪些？此次中国行，您最深刻的印象是什么？ 弗朗西斯卡·布里亚：非常感谢，很高兴能够出席本次对话。十二年前，在伦敦帝国理工学院攻读完博 士学位后，我 ...

库（CCG）创始人、国务院原参事王辉耀 中新社记者 蒋启明摄 转自：北京日报客户端 中国新闻社16日在北京主办以"新格局·新动能"为主题的"国是论坛：2025年会"，为"十五五"时期推进中 国式现代化建言献策。全球化智库（CCG）创始人、国务院原参事王辉耀表示，中国可能引领新一轮 全球化机遇，引领21世纪的绿色转型，在这方面有绝对的竞争优势。 全球化智 "'十四五'期间我们的可再生能源已经从40%提升到60%，'十五五'可能会从60%提升到70%甚至80%，趋 势非常迅猛。"王辉耀说。 来源：北京日报客户端 王辉耀说，英国靠蒸汽机和纺织、铁路完成工业革命，引领了19世纪的全球化；美国凭借电气化、半导 体、互联网引领了20世纪的全球化；21世纪，中国迎来了绿色转型为核心的新的全球化时代，这一轮转 型中，中国不仅具有最完整的产业链和市场规模，也在光伏、风能、电动汽车、储能等关键领域处在全 球领先地位，成为全球绿色革命的核心力量。 王辉耀列举说，中国新增太阳能装机容量已经超过全球所有国家的总和，高铁占了全球70%，5G占全 球60%，新能源方面是其他所有国家的1.6倍，持续推动全球清洁能源成本下降。2024年，太阳 ...

投资要点： 投资建议： 预计2025-2027 年公司归母净利润为46.6/73.2/86.7 亿元， 对应PE 为24.6/15.6/13.2 倍。考虑 公司通过三大战略计划系统性推进电动智能化及全球化，且前瞻布局机器人及飞行汽车业务，首次覆 盖，给予"买入"评级。 行业与公司情况：当前汽车行业整体温和增长，自主品牌凭借电动智能化先发优势，市场份额持续提 升，对合资品牌形成挤压。公司于2025 年晋升为第三家汽车央企，正加速向智能低碳出行科技公司转 型：1）产品端构建了覆盖主流、科技、高端市场的启源、深蓝、阿维塔三大新能源品牌矩阵；2）技术 端通过"香格里拉"计划突破三电领域关键技术以打造新能源车专用平台。通过"北斗天枢"计划推动智 驾、座舱及算力与架构等智能化关键方案落地；3）市场端通过"海南百川"计划进行全球化拓展。公司 力争2030 年实现产销500 万辆规模。 有别于大众的认识：1）重组价值：公司已重组为独立的央企集团，新体制将整合资源、加强协同、提 升决策效率，带来管理改善和战略执行力加强的长期隐性价值；2）新品周期：新能源品牌或凭借新车 型周期，实现销量的快速增长，盈利能力改善速度或超预期；3） ...

中国高水平对外开放战略的核心路径 - 中国正从开放大国向开放强国跨越 通过制度型开放、单边开放与区域合作等多维并举 重塑全球化内生动力并引领全球治理体系变革 [1] - 中国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 是全球清洁能源发展的主要推动力量 并通过共建一带一路倡议等推动国际合作 [1] 制度型开放与国际规则参与 - 稳步扩大制度型开放 聚焦服务业等重点领域进一步放宽市场准入 拓展对外开放广度与深度 [2] - 主动融入国际高标准经贸规则体系 积极参与数字贸易、人工智能等新兴领域的国际规则磋商与制定 [2] - 坚定支持多边贸易体制 不断拓宽国际合作层次与空间 [2] 建设统一大市场与内部改革 - 深化要素市场化配置改革 建立健全全国性人才流通与服务体系 促进数据要素合规共享与交易 提升全要素生产率 [2] - 强化基础设施建设 完善覆盖全国的现代流通网络 包括高标准物流体系、综合立体交通网和能源通道 以降低全社会物流成本 [2] - 建设统一的市场信息交互渠道和信用管理体系 破除妨碍全国统一市场和公平竞争的地方法规与政策 [2] 教育、企业与金融系统的开放 - 建立多层次国际人才培养体系 设立面向关键领域的专项奖学金 打造留学中国品牌并优化国际学生服务链条 [3] - 以对接高标准经贸规则为核心 完善负面清单管理制度 建立透明高效的市场准入体系 重点推进服务业开放并简化行政审批流程 [3] - 稳妥推进金融业开放 在保障数据安全前提下促进金融数据有序流动 完善跨境资金流动监测并建立风险管理框架 [3] - 鼓励金融科技在普惠金融、绿色金融等领域的创新应用 提升金融服务实体经济能力 [3]

12月16日，在"国是论坛：2025年会"上，北京大学国家发展研究院副院长黄卓结合经济产业视角，回顾 过去20年中国实体经济的三大机遇，并预判未来20年企业出海、新消费、人工智能将成为驱动经济发展 的新机遇。 黄卓指出，个人与企业的成功离不开对经济趋势的把握。回溯过去20年，中国实体经济的三大机遇深刻 影响了发展进程。其一为全球化机遇，自改革开放尤其是2001年加入世贸组织后，中国深度融入全球分 工，企业借力学习先进技术与管理经验，生产效率提升，"世界工厂"地位确立，这一趋势也使得"国 际"类专业在早年成为热门选择。 其二是城市化趋势，人口向城镇、大城市聚集推动城市化率攀升，房地产行业崛起，地方政府通过土地 出让金完善基建、招商引资，形成良性循环，买房决策也成为影响一线城市居民发展的关键变量。 第二，人口结构变化催生的新消费机遇。黄卓认为，消费对中国经济的贡献仍有巨大提升空间，中央经 济工作会议将提振消费置于重要位置。扩大消费需政府与企业协同发力：政府需提高居民收入、完善公 共服务与社保，破除消费堵点；企业则需精准对接新消费趋势。 当前中国消费市场呈现"K形"结构，既存在对性价比消费的偏好，如商场地下一层餐饮 ...

"如果只是做中国市场，感觉不是很解渴。"中集集团董事会秘书吴三强在论坛上表示。在当下这个节 点，去海外市场寻求增量已经是头部中国企业共同的雄心。 从国企到民企，从制造业到服务业，从大企业到中小企业，出海的主体更加丰富；绿地投资、跨国并 购、战略联盟、生态共建，企业出海的方式也更加多元。每一个企业都在寻找适合自己的全球化路径。 日前，"粤港澳大湾区新经济发展论坛暨21世纪科技年会"在广州南方财经大厦举行。在一场以"新周 期、新舞台：中企出海的机会与挑战"为主题的圆桌对话中，来自高端制造、新能源、机器人等新质生 产力企业代表展开讨论，当出海成为必答题，中国企业如何实现高质量出海？ 靠规模和效率赢得订单的固有模式已经不太够。在这条路上，认知成本比关税更隐蔽，合规建设比产能 更迫切，本地化能力比价格优势更持久。中企出海已经步入深水区。 而深水区，总是真正航海家的试炼场与机遇海。 从"卖产品"到"建生态" 中国企业出海的历史，是一部不断打破边界、重构价值链的进阶史。 第一阶段是"产品出海"，也是最原始的形态。协鑫科技执行总裁胡泽义回忆，协鑫集团作为光伏龙头企 业之一，在行业早期出口光伏组件，彼时40%-50%的产能都用 ...