报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8][24] 报告的核心观点 - 考虑公司美国相关业务可能受关税影响，下调24 - 26年归母净利润至110/130/155亿元，对应PE为12.6/10.7/9.0X；因逆变器、储能业务毛利率较好，全球储能出货高增，盈利能力维持高位，给予公司2025年18xPE，对应目标价113元，维持“买入”评级 [8][24] 根据相关目录分别进行总结 营收稳健增长，盈利维持较高水平 - 公司深耕光储赛道，业绩持续成长，23年营收/归母净利润722.5/94.4亿元，同增80%/163%，光伏逆变器占比38.3%，储能系统24.6%，二者毛利率23年分别为37.93%/37.47%；24H1营收/归母净利润310/50亿元，持续增长 [8][13] - 24Q1 - 3营收499.5亿元，同比+7.6%，归母净利润76.0亿元，同比+5.2%，毛利率31.3%，同比持平，归母净利率15.2%，同比 - 0.3pct；24Q3营收189.3亿元，同环比6.4％/2.8％，归母净利润26.4亿元，同环比 - 8%/ - 7.8％，毛利率29.5%，同环比 - 4.9/0pct，归母净利率14%，同环比 - 2.2/ - 1.6pct [8][13] 储能行业：看好欧美及新兴市场储能需求爆发 - 美国：25年1月大储并网偏淡，装机216MW，同环比+24%/ - 90%，对应593MWh，同环比+73%/ - 86%，平均配储时长2.7h；24年累计装机10.4GW，同比+57%，对应28GWh，同比+50%，配储时长2.7h，同比 - 5%；1月末备案量65.2GW，较12月末增8%，较年初大增98%，计划2月并网规模1.2GW，25年新增并网量19 - 20GW，同比增75%，预计25年仍可实现50%+增长 [16] - 欧洲：24年预计装机8GWh，同增122%；预计25年装机18GWh，同增125%；英国截至24年9月底，已投运电池储能累计装机4.3GW/5.8GWh，平均持续时长1.33小时，24Q1 - 3新增投运19个项目，装机规模总计579MW，同比 - 52%；意大利受补贴加码影响，24Q1 - 3新增大储装机2.4GWh，同比大幅增长，预计25年继续加码 [20] - 中东：预计24年装机4GWh左右，25年有望达20GWh，26年翻番至40GWh，此后平稳增长；24年阳光获沙特二期7.8GWh项目，25年1月比亚迪中标SEC三期12.5GWh订单，宁德中标阿布扎比Masdar数据中心项目20GWh，天合光能与浙江火电合作建设埃及南部Abydos 300MWh储能项目 [22][23] 盈利预测与风险提示 - 考虑关税影响，下调24 - 26年归母净利润至110/130/155亿元，同比17%/18%/19%，对应PE为12.6/10.7/9.0X，维持“买入”评级 [24]

文章核心观点 文章汇总了近期各行业企业的动态，包括电商、游戏、汽车、科技等领域的营收、业务拓展、合作、融资等情况，还提及了政策动态和行业趋势，反映了企业在国内外市场的发展态势和机遇挑战[3][5][6] 电商行业 - 拼多多2024年第四季度营收1106.1亿元，同比增长24%，全年营收3938.4亿元，增长59%，公司会合规经营并做业务模式新尝试[5] - 速卖通3月周年庆大促，冲上澳大利亚购物下载榜第一，物流履约持续优化[5] - TikTok Shop欧洲站开放中国主体卖家入驻，放宽入驻主体资格[6] - 名创优品2024年总营收170亿元，同比增长22.8%，海外营收66.8亿元，同比增长42%，海外门店突破3000家[8] - 亚马逊爱尔兰站正式上线，面向全球卖家开放注册，亚马逊已开放20大国际站点[14] 游戏行业 - 腾讯2024年第四季度国际市场游戏收入160亿元，同比增长15%，本土市场游戏收入332亿元，同比增长23%，长青游戏增至14款[6] - 机构认为拥抱AI是未来游戏行业不可或缺的一部分，开发者应将AI功能融入产品路线图[19] 汽车行业 - 小鹏汽车2024年海外销量突破2万台，今年目标海外销量翻倍以上增长，建立超300个销售和服务网点[8] - 哪吒汽车在泰召开经销商大会，获当地金融机构100亿泰铢授信，计划7月启动哪吒X本地化生产[9] - 蔚来获宁德时代不超过25亿元战略投资，双方将深化合作[9] - 比亚迪与布雷博和倍耐力签订匈牙利工厂合同[10] - 禾赛科技计划2026年开设首家海外工厂，投产以规避关税风险及扩大产能[11] - 中汽协数据显示2025年2月汽车出口同比增长16.9%，1 - 2月出口91.1万辆，同比增长10.9%[18] 科技行业 - 腾讯云将加大海外基础设施投入，计划在沙特、印尼建设数据中心，国际化业务连续三年双位数增长[6] - 美团无人机在港完成首次飞行任务，首条配送航线筹备基本完成，将助力香港低空经济发展[7][8] - 宁德时代与艾伦·麦克阿瑟基金会合作，推动全球电池循环经济发展[10] - 小米2024年第四季度营收1090.1亿元，同比增长48.8%，智能手机业务表现良好[11] - 滴滴国际业务连续4季度GTV增速超30%，2024年全年总交易额913亿元，增长34.8%[12] - 阿里巴巴CEO主张业务全面“AI化”，各部门绩效与AI应用挂钩，正开发AI原生应用[12] - 极飞科技预计2027年后海外市场规模超国内，2024年海外业务营收占比30% - 35%[13] - 晶泰科技与阿联酋王室合作，共建药物研发自动化实验室，首期投资3000万美元[13] - 金蝶国际2024年收入62.56亿元，同比增长10.2%，云服务业务表现良好[13] - 特斯拉上海储能超级工厂首批Megapack出口发运[14] - OpenAI升级转录及语音生成AI模型，新模型效果和可控性提升[16] 金融行业 - 瑞典企业Klarna成为沃尔玛美国“先买后付”服务独家提供商[15] - 英伟达与xAI加入AI基础设施投资基金，推动数据中心和基础设施投资[15] 其他行业 - 蜜雪冰城招聘德语国际业务人才，此前已招聘过，目前海外约4800家门店[11] - 2024年云南咖啡出口3.25万吨，同比增长358%，主要出口29个国家和地区[18] - 中信证券认为欧洲储能或迎拐点，有望带动国内相关企业业绩改善[18][19] - 机构预计2028年全球人形机器人市场产值达40亿美元[19] 企业融资 - 福沃药业获1亿元新一轮融资，加速国产抗癌药物研发与商业化[20] - RockFlow完成1000万美元A1轮融资，提升人工智能技术和金融AI Agent[20] - Shulex完成亿元级融资，加速全球化AI Agent生态布局[20] - Perplexity AI商谈以180亿美元估值融资，拟筹集5 - 10亿美元[21] 政策与活动 - 国务院总理李强强调做好稳外贸工作，构建高水平对外开放新优势[17] - 商务部将采取措施帮助外贸企业拓内销，举办“外贸优品中华行”活动[17] - 迪拜机场自贸区2025上海交流会4月16日举办，报名15日中午12:00截止[4] - 36氪出海3月27日举办线上活动，探讨迪拜设立公司优势，报名26日23:59截止[21] - 迪拜IFZA自由区适合中小微出海企业，注册成本低、时间短[22]