报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内受下游聚酯产销提振，PTA现货基差小幅走强，市场成交重心逐步向11月偏移，绝对价格预计短期内仍跟随成本端震荡运行，需关注装置变动情况 [5] - 本周乙二醇外轮到港集中，预计港口库存明显增量，现货流动得到补充，四季度整体累库幅度约40万吨，合成气制负荷高位运行，后期国内供应宽裕，随着交割周期结束，贸易环节现货买盘转弱，预计短期价格重心区间调整，上方压制持续存在 [8] - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，基差走强，以贸易商商谈为主，个别主流供应商出货，不同时间现货成交贴水情况不同，今日主流现货基差在01 - 76，周内受下游聚酯产销提振基差小幅走强，价格预计随成本端震荡 [5] - MEG方面，周三价格重心震荡调整，午后现货基差走强，夜盘低开上行，场内商谈偏淡，早间市场弱势回调，午后近期货源买盘跟进积极，基差走强，美金外盘重心窄幅调整，商谈略僵持 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA**：现货4535，01合约基差 - 101，盘面升水；工厂库存4.07天，环比减少0.01天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空减 [5][6] - **MEG**：现货4158，01合约基差58，盘面贴水；华东地区合计库存48.1万吨，环比减少1.4万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空增 [8][9] 影响因素总结 - **利多**：华东一套300万吨PTA新装置已于上周末投料生产并出料 [10] - **利空**：逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升 [11] 供需平衡表 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - **乙二醇供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月EG产量、进口、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [14] 价格相关 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，TA不同合约价差，PTA和MEG基差、月间价差、现货价差，对二甲苯加工差等数据图表 [16][19][23][24][26][30][33][40] 库存分析 - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等厂内或港口库存可用天数数据图表 [42][44][47][48] 开工情况 - **聚酯上游开工**：包含精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合开工率数据图表 [53] - **聚酯下游开工**：包含聚酯工厂、江浙织机开工率数据图表 [57] 利润情况 - 包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种生产毛利等数据图表 [62][63][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 产区雨水偏多使原料价格上涨，成本端短期支撑胶价，中长线供应有放量预期，需关注天气；半钢胎企业排产稳定，全钢胎企业出货平稳但部分库存攀升，产能利用率小幅波动；短时宏观氛围偏好和原料价格偏强支撑胶价，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，若上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行[2] 玻璃纯碱 - 纯碱此前持续趋弱，厂家和中游交割库存走高，过剩凸显，周产高位但需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷供需将进一步承压，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹空机会；玻璃深加工订单季节性好转但仍偏弱，地产周期底部行业需产能出清解决过剩困境，前期盘面下跌利空基本兑现，近期走货好转，建议前期空单离场，可关注现货捕捉短多机会[4] 原木 - 原木期货震荡偏弱，主力合约价格处于低位，市场担忧延续“贴水进入交割”格局；当前内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，但四季度进口到港量增加、终端需求支撑不足，供需双弱下市场悲观，预计盘面维持偏弱震荡，需关注中美经贸磋商及现货价格变动[5] 工业硅 - 工业硅现货企稳，期货主力合约震荡回落；周度供应端产量增加、需求端产量下降或致累库，施压价格，套利窗口制约期货上行空间；近期焦煤价格偏强或带动期价，预计价格低位震荡，波动区间8500 - 9500元/吨，若2601合约价格回落至8300 - 8500元/吨可逢低试多[6] 多晶硅 - 多晶硅现货价格企稳，期货价格震荡回落；11月西南地区产能关停或使产量下降，硅片排产增加但下游采购减少致库存增加，硅片价格小幅下降需关注多晶硅上涨持续性；目前高位震荡，关注平台公司及产量控制情况、需求端订单增加情况，期货升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游套保套利空间及后续措施政策[7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶等部分品种价格无变化，杯胶、海南原料等价格有涨跌，全乳基差、非标价差等基差有不同幅度变动[2] 月间价差 - 9 - 1、1 - 5、5 - 9等合约价差有涨跌变化[2] 基本面数据 - 8月泰国、印尼产量下降，印度、中国产量增加；汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率上升，8月国内轮胎产量增加，9月轮胎出口数量下降；8月天然橡胶进口数量、9月进口天然及合成橡胶增加；泰国干胶生产成本上升，生产毛利下降[2] 库存变化 - 保税区库存下降，上期所厂库期货库存上升，青岛干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升[2] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东等地区玻璃报价无变化，玻璃2505、2509合约价格上涨，05 - 133价差下降[4] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东等地区纯碱报价无变化，纯碱2505、2509合约价格下降，05基差上升[4] 供量 - 纯碱开工率和周产量上升，浮法日熔量上升，光伏日熔量和3.2mm镀膜主流价无变化[4] 库存 - 玻璃厂库、纯碱厂库和交割库库存增加，玻璃厂纯碱库存天数无变化[4] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比上升，施工面积、竣工面积和销售面积同比下降[4] 原木 期货和现货价格 - 原木期货合约价格有涨跌，日照港、太仓港等港口辐射松、云杉等现货价格无变化，外盘报价无变化[5] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率下降，进口理论成本下降[5] 供给 - 9月港口发运量增加，新西兰到中日韩离港船数减少，中国主要港口库存下降[5] 需求 - 中国、山东、江苏等地原木日均出库量有增减变化[5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530、华东SI4210等工业硅现货价格无变化，基差有不同幅度变动[6] 月间价差 - 2511 - 2512、2512 - 2601等合约价差有涨跌变化[6] 基本面数据 - 全国、新疆、云南、四川等地工业硅产量和开工率有增减变化，有机硅DMC产量、多晶硅产量下降，再生铝合金产量上升，工业硅出口量下降[6] 库存变化 - 新疆、云南、四川厂库库存有增减变化，社会库存、仓单库存和非仓单库存下降[6] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅等现货价格无变化，N型料基差上升[7] 期货价格与月间价差 - 主力合约价格下降，录月 - 连一、连一 - 连二等合约价差有涨跌变化[7] 基本面数据 - 周度和月度硅片产量增加，多晶硅产量下降，多晶硅进口量增加，出口量和净出口量下降，硅片进口量下降，出口量和净出口量增加，硅片需求量增加[7] 库存变化 - 多晶硅库存和硅片库存增加，多晶硅仓单下降[7]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 顺丁橡胶基本面有压力，但估值中性偏低，叠加近期重要宏观事件较多，预计价格呈现震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（12合约）日盘收盘价10,995元/吨，较前日降125元/吨；成交量131,980手，较前日增31320手；持仓量49,618手，较前日降17076手；成交额729,070万元，较前日增167595万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为55，较前日增25；月差（BR11 - BR12）为60，较前日降10 [1] - 现货市场：顺丁价格方面，华北民营10,800元/吨，较前日降50元/吨；华东民营11,000元/吨，较前日持平；华南民营11,000元/吨，较前日降50元/吨；山东市场价（交割品）11,050元/吨，较前日降100元/吨。丁苯价格方面，齐鲁丁苯（型号1502）11,450元/吨，较前日降100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）10,500元/吨，较前日降50元/吨。丁二烯价格方面，江苏主流价8,100元/吨，较前日降250元/吨；山东主流价8,175元/吨，较前日降215元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率69.0377%，较前日增1.22%；顺丁理论完全成本11152元/吨，较前日持平；顺丁利润48元/吨，较前日持平 [1] 行业新闻 - 国内丁二烯市场延续下行趋势，近期国内供应相对充裕，行情持续下跌致买盘心态谨慎，部分刚需择低买入，叠加下游合成橡胶期货走势不佳，市场难有利好支撑，行情重心随成交水平走低，山东鲁中地区送到价格8100 - 8250元/吨左右，华东出罐自提价格7800 - 8000元/吨左右 [2] - 国内顺丁橡胶出厂价格稳定，市场报盘区间下挫，盘面价格走低带动市场看跌情绪，成交重心下降，实盘交投偏区间低端，北方地区民营顺丁橡胶价格参考10600 - 10750元/吨 [2][3] - 顺丁橡胶基本面有压力，呈现供需双增格局且供应增速高于需求增速，产业链库存压力增加，价格上方空间受压制，但11月检修较多预计基本面边际改善；丁二烯后续面临高供应压力，顺丁成本端承压；估值端因NR - BR价差到估值高位，整体静态估值中性偏低对绝对价格形成支撑；宏观方面本周四中有全会及“十五五”规划落地，周末有中美贸易磋商，需密切关注 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - IF期现价差最新值11.70%，较前一日变化 -31.62，历史1年分位数23.70%，全历史分位数 -5.74；IH期现价差 -2.73，较前一日变化 -5.51，历史1年分位数42.40%，全历史分位数37.70%等，各期货品种期现价差、跨期价差、跨品种比值均有相应数据展示 [1] 国债期货价差日报 - 2025年10月27日，TS基差0.8045，较前一交易日变化 -0.0472，上市以来百分位数19.20%；TF基差0.2010，较前一交易日变化 -0.0304，上市以来百分位数9.00%等，各国债期货品种基差、跨期价差、跨品种价差均有相应数据 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货AU2512合约10月27日收盘价934.14元/克，较10月24日跌3.96元，跌幅 -0.42%；AG2512合约10月27日收盘价11394元/千克，较10月24日涨62元，涨幅0.55%。外盘期货、现货价格、基差、利率与汇率、库存与持仓等均有相应数据变化 [3] 集运产业期现日报 - 上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基10月28日报价2358美元/FEU，较10月27日跌6美元，跌幅 -0.25%；CMA达飞10月28日报价3533美元/FEU，较10月27日涨108美元，涨幅3.15%等。集运指数、期货价格及基差、基本面数据均有相应数据展示 [4]

焦煤焦炭产业日报 2025/10/27 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1263.50 | +15.00↑ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1779.50 | +22.00↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 927240.00 | +2232.00↑ | J期货合约持仓量（日，手） | 50013.00 | +241.00↑ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -64871.00 | -5917.00↓ | 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | -4476.00 | -484.00↓ | | | JM5-1月合约价差（日，元/吨） | 62.50 | -1.50↓ | J5-1月合约价差（日，元/吨） | 130.50 | +1.00↑ | | | 焦煤仓单（日，张） | 100.00 | 0.00 | 焦炭仓单（日，张） | 2070.00 | 0.00 | | | 干其毛都蒙 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025 年 10 月 27 日国泰君安期货对能源化工各品种给出不同走势判断，如对二甲苯跟随油价反弹，PXN 逢高空；PTA 多 PX 空 PTA，单边趋势反弹等[2][4] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯需求好转成本支撑，单边价格短期反弹，PXN 逢高空，本周国产装置开工率 85.9%（+1%），亚洲整体负荷开工率 78.5%（+0.5%）[7] - PTA 短期进入正反馈格局，单边趋势偏强，新凤鸣 PTA 新装置近期开车，国产 PTA 负荷在 78.8%（+2.1%），聚酯负荷维持 91.4% [8] - MEG 短期有反弹，月差基差正套，油制开工下调，进口到港不及预期，乙二醇装置负荷 73.3%（-3.9%），煤制开工率 82.2%（+0.3%）[9] 橡胶 - 震荡运行，2025 年 10 月中国天然橡胶进口量预估值 55 万吨，环比减少 4.59 万吨，上周中国半钢和全钢轮胎样本企业产能利用率小幅提升[10][12][13] 合成橡胶 - 宏观情绪支撑，中枢上移，截至 2025 年 10 月 22 日，国内顺丁橡胶库存量环比+1.25%，预计价格呈现震荡有支撑格局[14][16][17] 沥青 - 跟随原油震荡运行，2025 年 11 月国内沥青地炼排产量环比下降 29.2 万吨，增幅 18.2%，同比下降 9.1 万吨，降幅 6.5%[19][32] LLDPE - 震荡为主，原料端原油价格反弹，下游农膜、包装膜行业刚需支撑较强，10 月检修量环比下滑，后期供应端压力或上升[34][35] PP - 趋势仍偏弱，贸易战、油价、高供应、下游低利润等因素构成下行压力，近期供应端阶段性减产，刚需稳定，短期反弹但长期仍有下行驱动[38][39] 烧碱 - 远月估值受压制，山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱价格下调，氧化铝高产量、高库存格局使烧碱现货压力大[42][44] 纸浆 - 震荡运行，近期纸浆市场整体运行平稳，供需基本面暂未出现显著变化，供应端压力持续，需求端缺乏旺季支撑[48][50] 玻璃 - 原片价格平稳，国内浮法玻璃市场价格大稳小动，中下游订单持续一般，保持按需采购[52][53] 甲醇 - 震荡运行，截至 2025 年 10 月 22 日，中国甲醇港口样本库存量环比+1.39%，基本面压力较大但估值中性偏低，预计短期震荡运行，中期价格中枢下移[55][58][59] 尿素 - 震荡运行，2025 年 10 月 22 日中国尿素企业总库存量环比增加 0.92%，短期因国内重要时间节点及现货端需求带动反弹，中期高供应和弱需求仍是主要矛盾[60][62][63] 纯碱 - 现货市场变化不大，国内纯碱市场弱稳维持，成交气氛一般，预计短期偏弱震荡[65][66] LPG、丙烯 - LPG 上行驱动有限，关注成本变动；丙烯供需偏宽松，短期偏弱震荡，2025 年 10 月 24 日 11 月 CP 纸货丙烷价格较上一交易日跌 5 美元/吨[68][72] PVC - 低位震荡，基本面供应预期缓增，需求暂无亮点，市场高产量、高库存结构难改变，趋势仍有压力[75][77] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油涨势延续，短期仍然较强；低硫燃料油弱于高硫，外盘现货高低硫价差继续收缩[78] 集运指数（欧线） - 震荡整理，2025 年 10 月 SCFIS 欧洲航线周涨幅 10.5%，美西航线周涨幅 0.1%[80] 短纤、瓶片 - 短纤需求正反馈，短期反弹，PF - PR 价差走扩；瓶片短期反弹，PF - PR 价差走扩，短纤产销率 51%，较前日下降 26%[90][91] 胶版印刷纸 - 低位震荡，山东和广东市场高白双胶纸价格较上一工作日稳定，市场需求跟进偏弱，下游多按需采购[93][94][96] 纯苯 - 短期震荡为主，截至 2025 年 10 月 20 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量环比上升 10.0%[98][99]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 尿素价格短期反弹，主要因短期宏观情绪偏强带动商品指数反弹，尿素跟随市场反弹；宏观方面，10月23号下午发布“十五五”公报，24号上午新闻发布会解读会议精神，且10月底临近中美贸易磋商，宏观情绪短期偏强；尿素现货周四成交好转，短期日度产量处于低位且在宏观氛围带动下现货成交氛围好转，现货同样反弹；中期来看，11月初尿素日产增加且内需仍偏弱，中期承压趋势不变 [2][3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力（01合约）收盘价1638元/吨，较前日涨17元/吨；结算价1630元/吨，较前日涨13元/吨；成交量147829手，较前日增25844手；持仓量298840手，较前日减13206手；仓单数量5484吨，较前日减72吨；成交额481912万元，较前日增87328万元；山东地区基差 -88，较前日降7；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨） -178，较前日降17；东光 - 盘面（最便宜可交割品） -78，较前日降17；UR01 - UR05 -72，较前日降2 [1] - 现货市场：尿素工厂价方面，河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷价格与前日持平，山西丰喜涨20元/吨至1480元/吨；贸易商价格方面，山东地区涨10元/吨至1550元/吨，山西地区涨20元/吨至1480元/吨；供应端重要指标，开工率79.06%，较前日增0.64%；日产量184960吨，较前日增1500吨 [1] 行业新闻 - 2025年10月22日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92%；本周期尿素企业库存仅小幅上涨，多地雨水暂停，秋收、秋播推进，农业尿素走货增加，企业出货好转，但多数仅维持产销弱平衡；近期部分装置短停检修，放缓企业库存上涨趋势；企业库存增加的省份有黑龙江、吉林等10个，库存减少的省份有安徽、甘肃等9个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月23日焦煤2601合约收盘1258.5，上涨5.14%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240；蒙古国政局动荡影响口岸通关车数，供应端扰动，市场情绪较好；基本面矿端开工率受安监影响回落，库存中性，洗煤厂开工率连续2周回升，库存后续有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 10月23日焦炭2601合约收盘1768.0，上涨4.21%，现货端焦炭提涨于10月1日落地；宏观面欧盟第19轮对俄罗斯制裁中将包括四家企业；基本面需求端本期铁水产量240.95万吨，-0.59万吨，铁水高位震荡，焦炭总的库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-13元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作上成本驱动，宽幅震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价（日，元/吨）为1258.50，环比+49.00↑；J主力合约收盘价（日，元/吨）为1768.00，环比+58.50↑ [2] - JM期货合约持仓量（日，手）为939022.00，环比+106904.00↑；J期货合约持仓量（日，手）为49180.00，环比+1686.00↑ [2] - 焦煤前20名合约净持仓（日，手）为-47469.00，环比+30131.00↑；焦炭前20名合约净持仓（日，手）为-3935.00，环比+19.00↑ [2] - JM5 - 1月合约价差（日，元/吨）为66.50，环比-8.50↓；J5 - 1月合约价差（日，元/吨）为128.00，环比-17.00↓ [2] - 焦煤仓单（日，张）为100.00（对比1095.00），环比-100.00↓；焦炭仓单（日，张）为2070.00（对比1720.00），环比0.00 [2] - 干其毛都蒙5原煤（日，元/吨）环比+6.00↑；唐山一级冶金焦（日，元/吨）未提及环比变化 [2] 现货市场 - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR，美元/湿吨）为155.00，环比+2.50↑；日照港准一级冶金焦（日，元/吨）为1520.00，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤（日，元/吨）为1570.00，环比0.00；天津港一级冶金焦（日，元/吨）为1620.00，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤为1710.00，环比0.00；天津港准一级冶金焦（日，元/吨）为1520.00，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦（日，元/吨）为1450.00，内蒙古乌海产焦煤出厂价为1230.00，环比0.00；J主力合约基差（日，元/吨）为-48.00，环比-58.50↓ [2] - JM主力合约基差（日，元/吨）为191.50，环比-49.00↓ [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量（日，万吨）为26.70，环比+0.60↑；314家独立洗煤厂精煤库存（周，万吨）为289.60，环比-0.80↓ [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率（周，%）为0.37，环比+0.01↑；原煤产量（月，万吨）为41150.50，环比+2100.80↑ [2] - 煤及褐煤进口量（月，万吨）为4600.00，环比+326.00↑；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为191.00，环比-5.10↓ [2] - 16个港口进口焦煤库存（周，万吨）为488.16，环比-19.31↓；独立焦企全样本炼焦煤总库存（周，万吨）为997.37，环比+38.31↑ [2] - 焦炭18个港口库存（周，万吨）为252.65，环比+0.06↑；独立焦企全样本焦炭库存（周，万吨）为57.29，环比-6.55↓ [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存（周，万吨）为788.32，环比+7.19↑；全国247家样本钢厂焦炭库存（周，万吨）为639.44，环比-11.38↓ [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数（周，天数）为12.90，环比+0.24↑；247家样本钢厂焦炭可用天数（周，天数）为11.19，环比-0.23↓ [2] - 炼焦煤进口量（月，万吨）为1092.36，环比+76.14↑；焦炭及半焦炭出口量（月，万吨）为54.00，环比-1.00↓ [2] - 炼焦煤产量（月，万吨）为3696.86，环比-392.52↓；独立焦企产能利用率（周，%）为75.18，环比+0.05↑ [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况（周，元/吨）为-13.00，环比-22.00↓ [2] - 焦炭产量（月，万吨）为4255.60，环比-4.10↓ [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率（周，%）为84.25，环比0.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率（周，%）为90.31，环比-0.22↓ [2] - 粗钢产量（月，万吨）为7349.01，环比-387.84↓ [2] 行业消息 - 特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面，美国解除乌克兰用远程导弹关键限制，美国对俄两大石油公司实施制裁，油价盘中大涨4% [2] - 印媒称印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15% [2] - 工信部部长李乐成表示我国一些传统动能正在减弱，新动能尚在培育和壮大之中，要靠创新、改革激发发展动力 [2] - 10月22日乌海及棋盘井露天煤矿多数因边坡治理及资源重组等原因停产，近期当地环保和安全检查严格，乌海市场炼焦煤原煤供应缩减，线上竞拍分煤种溢价50 - 235元/吨成交，上游情绪向好，精煤报价有上涨计划 [2] - 10月23日焦煤2601合约收盘上涨5.14%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240，蒙古国政局动荡影响口岸通关车数，供应端扰动，市场情绪较好，本期矿端开工率受安监影响回落，库存中性，洗煤厂开工率连续2周回升，库存后续有季节性回升趋势 [2] - 10月23日焦炭2601合约收盘上涨4.21%，现货端焦炭提涨于10月1日落地，宏观面欧盟第19轮对俄罗斯制裁中将包括四家企业，基本面需求端本期铁水产量240.95万吨，-0.59万吨，铁水高位震荡，焦炭总的库存较同期偏高，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-13元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月23日锰硅2601合约报5818，上涨0.41%，现货端内蒙硅锰现货报5580，基本面库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续三周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存 -9.3万吨，需求端铁水高位震荡，内蒙古现货利润 -130元/吨，宁夏现货利润 -270元/吨，主流钢招定价5820元/吨，月环比下降180元/吨，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] - 10月23日硅铁2601合约报5574，上涨0.94%，现货端宁夏硅铁现货报5250，上涨10元/吨，宏观面美国政府停摆进入第22天，失业率或临时性上升，供需方面厂家生产多维持常态，交付前期订单，厂家前期套保居多，库存中性水平，兰炭企稳，短期成本有所支撑，内蒙古现货利润 -415元/吨，宁夏现货利润 -330元/吨，9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较上轮定价跌230元/吨，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5818元/吨，环比 +8元/吨；SF主力合约收盘价5574元/吨，环比 +36元/吨 [2] - SM期货合约持仓量549668手，环比 -8517手；SF期货合约持仓量374830手，环比 -9875手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -60487手，环比 -7204手；硅铁前20名净持仓 -26168手，环比 +294手 [2] - SM5 - 1月合约价差42元/吨，环比 +4元/吨；SF5 - 1月合约价差58元/吨，环比 -2元/吨 [2] - SM仓单45836张，环比 -456张；SF仓单11184张，环比 +173张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5580元/吨，贵州锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，云南锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，环比均无变化；内蒙古硅铁FeSi75 - B报价5300元/吨，青海硅铁FeSi75 - B报价5160元/吨，环比无变化，宁夏硅铁FeSi75 - B报价5250元/吨，环比 +10元/吨 [2] - 锰硅指数均值5640元/吨，环比 -31.9元/吨；SF主力合约基差 -324元/吨，环比 -26元/吨；SM主力合约基差 -238元/吨，环比 -8元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价24元/吨度，硅石（98%西北）报价210元/吨，环比均无变化；内蒙古乌海二级冶金焦报价1150元/吨，环比无变化，兰炭（中料神木）报价780元/吨，环比 +20元/吨 [2] - 锰矿港口库存436.4万吨，环比 -9.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.28%，环比 +0.09%；硅铁企业开工率35.48%，环比 -0.46% [2] - 锰硅供应208810吨，环比 +4585吨；硅铁供应112800吨，环比 -3000吨 [2] - 锰硅厂家库存262500吨，环比 +20000吨；硅铁厂家库存69080吨，环比 +3050吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.93天，环比 +0.95天；硅铁全国钢厂库存15.52天，环比 +0.85天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求121113吨，环比 -960吨；五大钢种硅铁需求19572.52吨，环比 -182.08吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.25%，环比无变化；247家钢厂高炉产能利用率90.31%，环比 -0.22% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比 -387.84万吨 [2] 行业消息 - 特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面，美国解除乌克兰用远程导弹关键限制，美国对俄两大石油公司实施制裁，油价盘中大涨4% [2] - 印媒称印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15% [2] - 工信部部长李乐成表示我国一些传统动能正在减弱，新动能尚在培育和壮大之中，要靠创新、改革激发发展动力 [2] - 10月22日乌海及棋盘井露天煤矿多数因边坡治理及资源重组等原因停产，近期当地环保检查日趋严格，在产煤矿发运受限，棋盘井安全检查影响显现，部分超产煤矿已暂停生产发运，乌海市场炼焦煤原煤供应缩减，线上竞拍分煤种溢价50 - 235元/吨成交，上游情绪向好，精煤报价亦有上涨计划 [2]

报告行业投资评级 - 铝震荡偏强，氧化铝底部磨盘，铸造铝合金跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美国政府停摆进入第22天，失业率或临时性上升，政府重新开门后失业率将回落至4.3%，摩根士丹利估计每日75万名联邦雇员被强制休假或“技术性”推高失业率44个基点 [2] - 印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15%，印度或同意逐步减少从俄罗斯进口石油换取美方关税让步，协议第一阶段成果预计10 - 11月敲定，目标2030年前将双边贸易额增至5000亿美元 [2] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21045，较T - 1涨80，较T - 5涨135，较T - 22涨350，较T - 66涨410；夜盘收盘价21105；成交量132730，较T - 1增24557；持仓量257199，较T - 1增22263 [1] - LME铝3M收盘价2806，较T - 1涨25，较T - 5涨61，较T - 22涨203，较T - 66涨204；成交量40127，较T - 1增20101；注销仓单占比15.93%，较T - 1降0.28%；cash - 3M价差2.61，较T - 1增1.25 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2829，较T - 1涨19，较T - 5涨32，较T - 22降177，较T - 66降116；夜盘收盘价2814；成交量268015，较T - 1增34165；持仓量355935，较T - 1增4721 [1] - 铝合金主力合约收盘价20515，较T - 5涨105；夜盘收盘价20560；成交量3313，较T - 1增92；持仓量12836，较T - 1增26 [1] 现货市场 - 铝锭精废价差206，较T - 1持平，较T - 5降69，较T - 22降17，较T - 66降335；电解铝企业盈亏4887.86，较T - 1增21.55；铝现货进口盈亏 - 2133.36，较T - 1降106.93；铝3M进口盈亏 - 1965.25，较T - 1降117.08；铝板卷出口盈亏21924.07，较T - 1增18668.87 [1] - 国内铝锭社会库存62.00万吨，较T - 1持平，较T - 5降2.20；上期所铝锭仓单6.73万吨，较T - 1降0.21；LME铝锭库存48.25万吨，较T - 1降0.16 [1] - 国内氧化铝平均价2935，较T - 1降5，较T - 5降39，较T - 22降231，较T - 66降186；氧化铝连云港到岸价（美元/吨）341，较T - 1降2；山西氧化铝企业盈亏 - 104，较T - 1降5 [1] - 几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）73，较T - 1持平，较T - 5降1，较T - 22降2，较T - 66降2 [1] - 保太ADC12理论利润204，较T - 1增90；保太ADC12 - A00价差 - 380，较T - 1降10 [1] - 陕西离子膜液碱（32%折百）价格2830，较T - 1持平 [1] - 三地库存合计49101，较T - 1增123 [1]