8月20日，市场表现如何，第一财经持续更新中。 （更新中） 09:33 恒生科技指数跌幅扩大至1%。 09:31 创业板指跌超2% 创业板指跌幅扩大至2%，沪指跌0.53%，深成指跌1.18%。CPO、液冷、电源、铜链接等算力硬件方向 跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4500只。 09:25 A股开盘｜三大指数集体低开 AI硬件端显著回调 三大指数集体低开，沪指跌0.28%，深成指跌0.61%，创业板指跌1.14%。CPO、玻纤、PCB等AI硬件端 显著回调，算力、光刻机、金融科技概念普跌；光伏板块逆势造好。 | 全A | 涨 1167 | 跌 3501 A股成 | | --- | --- | --- | | 序号 代码 | 名称 | 现价 | | 1 | | 3716.68c - -10.60 -0.28% | | 2 | 399001 深证成指 | 11749.99c -71.63 -0.61% | | 3 | 899050 北证50 | 1590.66c | | ব | 881001 万得全A | 5890.27 c -23.34 -0.39% | | 5 | 000688 ध्यास प्रति के ...

第三代半导体 - 九峰山实验室成功开发6英寸磷化铟基PIN结构探测器和FP结构激光器外延生长工艺 关键性能指标达国际领先水平 实现国内首次大尺寸磷化铟材料从核心装备到关键材料的国产化协同应用[1] - 磷化铟材料产业化应用长期面临大尺寸制备技术瓶颈 业界主流停留在3英寸工艺阶段 高昂成本无法满足下游产业爆发式增长需求[1] - 突破大尺寸外延均匀性控制难题 为6英寸磷化铟光芯片规模化制备奠定基础 对促进化合物半导体产业链协同发展有重要影响[1] 卫星互联网 - 我国成功发射卫星互联网低轨09组卫星 长征系列火箭完成第590次飞行[2] - 2月至8月成功发射02组至09组卫星 发射间隔从1-2个月缩短至3-5天 组网速度呈指数级提升[2] - 全球空天信息和卫星互联网产业规模有望在2026年突破5000亿美元[2] 苹果产业链 - iPhone 17进入大规模量产阶段 富士康郑州厂区开展旺季招工[2] - iPhone 17大改版本结合更完备AI功能有望助推销售 将在SoC芯片AI能力提升 散热 FPC软板 电池及后盖等方面迎来升级及价值量提升[3] 光伏 - 祥邦科技调整光伏胶膜价格 EVA类产品上调600元/吨 EPE类产品上调400元/吨 按400-450g/平计算 EVA胶膜涨幅0.24-0.27元/平 EPE胶膜涨幅接近0.2元/平[3] - 粒子成本增加叠加供需改善预期是涨价主因 EVA粒子价格9800元/吨 较上周涨200元/吨 主因上游粒子库存水平较低[3] - 8月组件排产环比小幅下滑 但欧洲走出淡季和国内机制电价启动招标支撑需求 二三线厂商基本处于亏损状态 产能出清持续进行[3] 鸿蒙 - 鸿蒙5.0终端数量突破1000万 粤政易鸿蒙版APP面向全省政务工作人员开放下载更新 完成鸿蒙原生架构改造和应用覆盖[4] - 鸿蒙生态吸引超2万原生应用上架 微信 抖音 支付宝等头部App下载量突破200万次[5] - 政企信创市场2025年替换需求超2000万台 鸿蒙PC凭借唯一国家信息安全Ⅱ级认证 市占率或突破35%[5] - 鸿蒙设备数超10亿台 PC端将打通手机 车机 平板开发框架 形成一次开发多端部署生态 目标2025年实现10万原生应用 开发者超720万 生态成熟后市场规模或达千亿级[5] 宏观行业数据 - 7月全国一般公共预算收入20273亿元 同比增长2.6% 创年内新高 前7个月收入135839亿元 增长0.1% 累计增幅年内首次转正[6] - 7月全国税收收入18018亿元 同比增长5% 月度增幅自4月由负转正后持续回升 前7个月税收收入110933亿元 下降0.3% 降幅比上半年收窄0.9个百分点[6] - 1至7月铁路货运量创历史同期新高 国家铁路累计发送货物23.31亿吨 日均装车18.33万车 同比分别增长3.3%和4.1%[7] 产业动态 - 工业和信息化部等部门联合召开光伏产业座谈会 进一步规范光伏产业竞争秩序[6] - 人力资源社会保障部等5部门发布《关于领取个人养老金有关问题的通知》 自9月1日起实施[6] - 智元机器人关联公司获授权"灵巧手拇指 灵巧手和机器人"[7] - Apple预计2026年下半年推出折叠产品 折叠手机渗透率将从2025年1.6%提升至2027年3%以上[7] - 2025年上半年国内XR消费级市场整体销量26.1万台 环比增长9% 同比下滑21%[7] 市场热点板块 - 机器人板块受世界机器人大会召开及宇树科技相关进展推动[10][11] - 医药板块因国产创新药出海大单频出受关注[11][12] - 华为产业链受AI推理领域突破及Pura 80处理器发布推动[12] - 东数西算/算力板块因日均Token消耗量突破30万亿受关注[12][14] - 液冷服务器板块因OpenAI计划未来5个月将算力扩大一倍受关注[13] - 军工板块因陆军披露无人化作战模式及9月阅兵仪式受关注[13] - RWA板块因注册登记平台在香港上线及比特币价格上涨受关注[13][14] - 稀土磁材板块因稀土开采冶炼分离总量控制指标可能不再对外公布受关注[14] - PCB板板块因建滔积层板等发布涨价通知受关注[14] - 折叠屏板块因苹果进军折叠屏将使行业渗透率翻倍受关注[14] - 光通信板块因日均Token消耗量突破30万亿及算力扩张计划受关注[14] - 影视板块因广电总局发布电视剧集数和季播剧播出间隔管理政策受关注[14] - 新能源汽车板块因特斯拉新款新能源车9月上市受关注[15]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][8] 核心观点 - 2025Q2实现扭亏为盈：归母净利润53.13万元（同比+149.75%，环比+126.79%），扣非归母净利润35.74万元（同比+134.08%，环比+113.71%）[8] - 2025H1营收0.40亿元（同比-24.06%），光伏检测设备/配件业务分别下滑26.50%/52.38%，电站业务新增贡献0.04亿元[8] - 毛利率承压：整体毛利率38.88%（同比-5.1pct），检测设备毛利率32.08%（同比-6.90pct），配件业务毛利率69.59%（同比+4.61pct）[8] 业务发展 - 产品多元化：开发3D激光焊检测设备、铝边框机器人检测设备等，预计2025年放量；推出无人机EL检测和AI云平台"泰阳"系统[8] - 出海布局：计划在中东、欧洲等地推广电站检测业务，设立上海贸易公司并筹备香港子公司[8] - 电站业务成第二增长曲线：2025H1订单量已恢复至2024年同期水平[8] 财务预测 - 营收预测：2025E/2026E/2027E分别为1.19/1.46/1.80亿元（同比+45.80%/+22.10%/+23.57%）[1][9] - 净利润预测：2025E/2026E/2027E归母净利润0.08/0.15/0.26亿元（同比+146%/+102%/+72%）[8][9] - 盈利能力改善：毛利率预计从2025E的42.87%提升至2027E的46.24%，归母净利率从6.28%升至14.40%[9] 市场数据 - 当前股价15.55元，总市值12.40亿元，市净率4.30倍[6] - 2025E动态PE为157.24倍，2027E降至45.45倍[1][9]

资本市场新闻 - 美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，新增407种衍生产品，新关税清单于2025年8月18日生效 [6] - 日本42家主要上市公司因美国关税政策预计2025财年营业利润减少3.5万亿日元，其中七大汽车制造商损失占比达80%，丰田汽车利润缩水1.4万亿日元 [7] 行业新闻 - 商务部延长对欧盟进口乳制品反补贴调查期限至2026年2月21日 [8] - 广东省发布人工智能与机器人产业奖补细则，单个项目最高补助5000万元，支持研发设备购置 [9][10] - 北京市拟推动第五立面光伏应用，重点在建筑、交通等领域实施，并规范风电光伏项目管理 [11] - 重庆市规划2025-2035年加氢站建设，优先利用工业副产氢和可再生能源制氢，支持现有加油站改建加氢站 [12] 市场表现 - 2025年8月18日北证50指数上涨6.79%，科创50指数涨2.14%，创业板指涨2.84% [12] - 北交所成分股平均市值33.52亿元，单日成交额454.64亿元，较前日增加168.88亿元 [12] - 个股表现：266只上涨，海达尔、戈碧迦、海能技术涨幅达30%，倍益康、林泰新材跌幅超2% [13] 公司公告 - 国航远洋新加坡子公司完成注册，注册资本10万新币，主营干散货运输及船舶管理 [22] - 林泰新材2025半年报：营收2.05亿元（同比+67.72%），净利润0.75亿元（同比+167.81%） [23] - 青矩技术2025半年报：营收3.51亿元（同比+2.39%），新签合同6.58亿元（同比+29.50%） [24] 图表数据 - 涨幅前五个股所属板块：海达尔（家用电器）、戈碧迦（海工装备）、海能技术（食品安全）、曙光数创（数据中心）、晶塞科技（汽车电子） [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对各类期货主力合约 2025 年 8 月 18 日行情走势作出预测，部分合约给出 8 月整体走势预期，并结合 8 月 15 日行情对各期货合约进行分析 [2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509、三十年期国债期货主力合约 TL2509、黄金期货主力合约 AU2510、铝期货新主力合约 AL2510、原油期货主力合约 SC2510、甲醇期货主力合约 MA601、天然橡胶期货主力合约 RU2601 大概率将偏弱震荡，给出对应阻力位和支撑位 [3][6][7] - 白银期货主力合约 AG2510、铜期货主力合约 CU2509、PTA 期货主力合约 TA601 大概率将震荡整理，给出对应阻力位和支撑位 [3][6] - 氧化铝期货主力合约 AO2601、工业硅期货主力合约 SI2511、多晶硅期货主力合约 PS2511、碳酸锂期货主力合约 LC2511、螺纹钢期货主力合约 RB2510、热卷期货主力合约 HC2510、铁矿石期货主力合约 I2601、焦煤期货主力合约 JM2601、玻璃期货主力合约 FG601、纯碱期货主力合约 SA601、PVC 期货主力合约 V2601、菜籽粕期货主力合约 RM601、菜籽油期货主力合约 OI601、豆粕期货主力合约 M2601、豆油期货主力合约 Y2601、棕榈油期货主力合约 P2601 大概率将偏强震荡，给出对应阻力位和支撑位 [3][4][6][7] 宏观资讯和交易提示 - 政策方面，《求是》杂志发文强调促进民营经济发展，央行提出落实适度宽松货币政策，国务院国资委推进穿透式监管体系，中方起诉加拿大钢铁进口限制措施 [8][10] - 经济数据方面，7 月规模以上工业增加值同比增长 5.7%，社会消费品零售总额同比增长 3.7%，1 - 7 月固定资产投资同比增长 1.6%，房地产开发投资下降 12%，70 城房价环比下降同比降幅收窄，商品房待售面积连续五月减少 [8][9] - 节假日安排，国庆节和中秋节合并放假 8 天，假期小型客车收费公路免费 [11] - 国际局势方面，美俄领导人会晤取得进展，特朗普放弃俄乌立即停火诉求，欧盟准备第 19 轮对俄制裁，美国扩大钢铁和铝进口关税范围 [13][14][15] - 其他方面，香港财政司司长称经济转型有挑战和机遇，毕马威中国预计四季度政策有新布局，美国 7 月零售销售环比增长 0.5%，8 月消费者信心指数初值回落，中国大豆采购重心转向南美 [12][15][16][17] 商品期货相关信息 - 证监会同意上海期货交易所胶版印刷纸期货和期权等注册 [17] - 8 月 15 日国内商品期市夜盘多数上涨，油脂油料、黑色系等板块表现分化，国际市场贵金属、原油、基本金属、农产品等期货价格有涨有跌，受供需、地缘政治、关税等因素影响 [18][20][21] - 7 月我国外汇市场平稳运行，银行结售汇延续顺差，人民币、美元等汇率有波动 [22][23] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 15 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约先抑后扬震荡上行，A股普涨，市场成交额连续 3 日突破 2 万亿，预计 8 月 18 日股指期货将偏强震荡 [23][24][25][31] 国债期货 - 8 月 15 日，十年期、三十年期国债期货主力合约小幅高开后震荡下行，国债期货收盘多数下跌，央行开展逆回购操作净投放 1160 亿元，预计 8 月 18 日十年期、三十年期国债期货主力合约将偏弱震荡 [50][52][55][56] 黄金期货 - 8 月 15 日，黄金期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将偏弱震荡 [56][57] 白银期货 - 8 月 15 日，白银期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将震荡整理 [62][63] 铜期货 - 8 月 15 日，铜期货主力合约小幅低开后小幅震荡上行，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将震荡整理 [67] 铝期货 - 8 月 15 日，铝期货主力合约小幅低开后小幅震荡上行，预计 8 月将宽幅震荡，8 月 18 日新主力合约将偏弱震荡 [73][74] 氧化铝期货 - 8 月 15 日，氧化铝期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月将宽幅震荡，8 月 18 日将偏强震荡 [78] 工业硅期货 - 8 月 15 日，工业硅期货主力合约平开后震荡上行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [83][84] 多晶硅期货 - 8 月 15 日，多晶硅期货主力合约小幅高开后偏强震荡上行，预计 8 月 18 日将震荡偏强 [84] 碳酸锂期货 - 8 月 15 日，碳酸锂期货主力合约小幅高开后偏强震荡上行，预计 8 月将震荡偏强，8 月 18 日将震荡偏强 [86][88] 螺纹钢期货 - 8 月 15 日，螺纹钢期货主力合约平开后微幅震荡下行，预计 8 月将宽幅震荡，8 月 18 日将偏强震荡 [93] 热卷期货 - 8 月 15 日，热卷期货主力合约微幅高开后小幅震荡上行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [98] 铁矿石期货 - 8 月 15 日，铁矿石期货主力合约小幅高开后小幅偏强震荡，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将偏强震荡 [100] 焦煤期货 - 8 月 15 日，焦煤期货主力合约小幅高开后震荡上行，预计 8 月将震荡偏强，8 月 18 日将震荡偏强 [105][106] 玻璃期货 - 8 月 15 日，玻璃期货主力合约小幅高开后震荡下行，预计 8 月将偏强宽幅震荡，8 月 18 日将偏强震荡 [108] 纯碱期货 - 8 月 15 日，纯碱期货主力合约小幅高开后小幅震荡下行，预计 8 月将震荡偏强，8 月 18 日将偏强震荡 [113][114] 原油期货 - 8 月 15 日，原油期货新主力合约小幅高开后小幅震荡上行，预计 8 月将偏弱宽幅震荡，8 月 18 日将偏弱震荡 [118] PTA 期货 - 8 月 15 日，PTA 期货主力合约小幅高开后震荡上行，预计 8 月 18 日将震荡整理 [123] PVC 期货 - 8 月 15 日，PVC 期货主力合约平开后小幅震荡下行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [125] 甲醇期货 - 8 月 15 日，甲醇期货主力合约小幅高开后震荡下行，预计 8 月 18 日将偏弱震荡 [126] 菜籽粕期货 - 8 月 15 日，菜籽粕期货主力合约小幅低开后偏弱震荡下行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [129] 菜籽油期货 - 8 月 15 日，菜籽油期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [131] 豆粕期货 - 8 月 15 日，豆粕期货主力合约小幅低开后震荡下行，预计 8 月 18 日将偏强震荡 [133] 豆油期货 - 8 月 14 日，豆油期货主力合约小幅低开后小幅震荡上行，预计 8 月 15 日将偏强震荡 [137] 棕榈油期货 - 8 月 15 日，棕榈油期货主力合约小幅高开后震荡上行，预计 8 月 18 日将震荡偏强 [139] 天然橡胶期货 - 8 月 15 日，天然橡胶期货主力合约平开后震荡上行，预计 8 月 18 日将偏弱震荡 [142]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入24.99亿元（+18.05% YoY），归母净利润5.69亿元（+18.15% YoY），扣非归母净利润5.56亿元（+20.27% YoY）[1] - 单Q2收入12.96亿元（+13.96% YoY，+7.65% QoQ），归母净利润3.05亿元（+14.54% YoY，+15.45% QoQ）[1] - Q2毛利率34.7%（环比+3.43pcts，同比+0.12pct），净利率23.58%（环比+1.52pcts）[1] - Q2期间费用率7.66%（同比-0.33pct，环比+0.28pct）[1] 研发与技术突破 - 2025年上半年研发投入8937.8万元，占销售收入3.58%，拥有发明专利7件、实用新型专利154件、国际专利3件[2] - 参与制定国际标准15项、国家标准23项、行业标准12项[2] - 2025年初中标国家柔直工程国产化干式电容器首批批量订单[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为60.38/75.69/93.70亿元（增速26.5%/25.3%/23.8%）[4] - 预计2025-2027年归母净利润14.09/17.63/21.56亿元（增速35.6%/25.1%/22.3%）[4] - 对应2025-2027年PE为19x/15x/12x，PB为4.2x/3.6x/3.0x [4][5] 财务指标展望 - 2025E毛利率35.18%，净利润率23.33%，ROE 22.55% [11] - 2025E每股收益6.26元，每股经营现金流6.74元 [11] - 2025E经营活动现金流15.17亿元（YoY+20.6%），资本开支6.29亿元 [11]

市场表现与基金净值恢复 - 上证指数于2024年8月15日收于3696.77点 接近2021年阶段高点3731.69点 [1][2] - 2021年成立的1785只基金中52.44%（936只）复权单位净值回升至1以上 [3] - 约30只基金净值仍低于0.5元 处于腰斩状态 [3] 基金业绩分化现象 - 北交所主题基金业绩差异显著 华夏北交所创新精选收益率达143.51% 汇添富北交所创新精选收益率107.60% [4] - 同期成立基金业绩两极分化：大成产业趋势收益率88.72% 而汇添富国证生物医药ETF收益率为-59.77% [4] - 2021年成立基金首尾业绩差超200个百分点 [5] 资金流动与市场机制 - 净值回升至1以上可能引发"回本赎回"压力 主要集中于新能源/白酒/医药板块 [6] - 7月主动权益基金新发规模回升至100亿元 浮动费率产品贡献显著 [6] - 6月主动权益基金净赎回降至121亿元 较前期大幅收敛 [6] 市场资金面展望 - 居民储蓄存款高增长叠加资产荒环境 催生对高回报资产的配置需求 [7] - 赚钱效应回升可能推动场外资金流入与市场上涨形成正向循环 [7] - 资金面影响可能阶段性超过基本面因素 [7]

公司业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入111.13亿元，同比-3.3%，归母净利润约8.97亿元，同比+158.0%，扣非后归母净利润约8.80亿元，同比+182.5% [1] - 火电业务收入达101.12亿元，占总收入的90.99%，其中电量收入87.78亿元，热量收入13.34亿元 [2] - 光伏业务收入达9,547.99万元，同比增长90.69% [2] 定增项目 - 公司拟向不超过35名投资者发行不超过20亿元，主要用于西柏坡电厂四期工程建设 [1] - 西柏坡电厂四期工程项目规划建设2×66万千瓦超超临界燃煤热电联产机组，向河北南部电网供电并满足石家庄中心城区及周边城镇集中供热需求 [1] 行业分析 - 2024年河北省常规电源火、水、核电占比分别为63%、2%、0%，显著低于全国占比67%、14%、5% [2] - 预期河北省未来三年维持无核贫水趋势，火电增长略高于全国水平，光伏增速放缓，风电维持较快增长 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年公司实现归母净利润为13.40亿元、15.59亿元、15.95亿元，同比增速为152.2%、16.4%、2.3% [2] - 对应2025-2027年PE为10、9、8倍 [2] - 其他机构预测2025年净利润范围在7.38亿至13.40亿元之间 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8 9亿元同比上升4 49%归母净利润2470 74万元同比下降20 25% [1] - 第二季度营业总收入4 6亿元同比上升8 6%归母净利润2136 07万元同比上升26 25% [1] - 毛利率11 27%同比下降15 09%净利率2 85%同比下降27 5% [1] - 三费占营收比6 7%同比下降11 84%每股净资产2 44元同比增1 47% [1] - 每股经营性现金流0 11元同比下降38 92%每股收益0 07元同比下降19 54% [1] - 货币资金1 28亿元同比下降45 12%应收账款1 14亿元同比下降35 45% [1] - 有息负债5 44亿元同比下降24 22% [1] 业务评价 - 公司ROIC为2 65%近年资本回报率不强净利率1 18%附加值不高 [3] - 近10年中位数ROIC为2 87%最差年份2023年ROIC为-12 28% [3] - 上市以来37份年报亏损4次业绩具有周期性商业模式依赖营销驱动 [3] 城市燃气业务 - 2024年城市燃气业务收入17 37亿元同比增长8 53% [4] - 完成5万户老旧小区供气改造及478户商福用户改造新增用户2 8万户总用户达54 8万户同比增长5 38% [4] - 深化与上游气源合作自建大连分输站项目强化输配能力 [4] - 定期开展安全巡检保持"三零"安全生产指标拓展燃气延伸业务 [4] 未来规划 - 聚焦清洁能源主业深耕燃气市场强化区域协同和管网互联互通 [4] - 布局氢能光伏产业升级传统业务提升综合服务质量 [4]

核心业务布局 - 公司当前主营业务集中在光伏电池装备领域 [1] - 公司正积极向半导体装备领域进行业务拓展 [1] - 公司同步向锂电装备领域进行业务拓展 [1] 未涉足业务领域 - 公司明确表示暂不涉及PCB（印制电路板）装备领域 [1]