本次交易，公司拟以2.57亿元的对价，受让诺亚氟化工股东绍兴上虞龙仓股权投资合伙企业（有限合 伙）（以下简称"上虞龙仓"）等6名股东所持有的诺亚氟化工15.7147%股权。交易完成后，公司将成为 诺亚氟化工第二大股东，与第一大股东持股比例差0.1415%。 公司本次对外投资购买股权，旨在依托公司上游萤石矿以及氟化工基础产品的核心优势，布局具有高增 长潜力的精细氟化工赛道，利用范围经济拓展新质业务，符合公司"资源+技术"两翼驱动战略以及新质 氟化工垂直一体化布局的战略方向，是公司作为氟化工上游龙头企业，向下游精细氟化工进行战略性延 伸以及价值链深化、产业整合的重要布局。 格隆汇12月21日丨金石资源(603505.SH)公布，公司作为氟化工源头原材料萤石行业的龙头企业，近年 来业务已从萤石资源延伸至基础氟化工产品如无水氟化氢、无水氟化铝，以及下游锂电材料如六氟磷酸 锂等产品。本次交易的标的公司诺亚氟化工系高新技术企业，专业从事含氟电子化学品的研发、制造和 销售，主要量产产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚以及全氟己酮灭火剂等。其氟化冷却液 产品通过化学合成法制成，在产品纯化和检测技术方面有独特优势，于20 ...

除了璀璨夺目的火彩,宝石家族还藏着许多令人叹为观止的光学魔法,在时光长河中,不断上演着神秘的故 事。 变彩效应 研究表明,欧泊的变彩,是由于其内部微小的二氧化硅球体规则排列,对光线产生了衍射和干涉作用,从而形 成独特的视觉效果。 猫眼效应 猫眼效应是一种充满神秘色彩的光学现象。当某些宝石被切割成弧面形后,在明亮光照下,表面会出现一 条明亮的光带,就像猫的眼睛在黑暗中闪烁着光芒。 金绿猫眼石是猫眼效应的佼佼者。在斯里兰卡的一个古老矿区,曾出土过一颗举世闻名的金绿猫眼石。 这颗宝石在光线照耀下,那道亮的光带如同一条金色丝带,在宝石表面轻盈舞动。 据分析,金绿猫眼石内含有大量平行排列的针状包裹体,对光线产生反射作用,从而形成猫眼效应。 星光效应 星光效应宛如宝石在夜空中绽放的璀璨星辰。当宝石中含有多组平行排列的包裹体或纤维时,在光线照 射下,宝石表面会出现交叉的亮线,如同夜空中闪烁的星光。其中,红宝石和蓝宝石的"六射星光"最为典 型。 在缅甸抹谷的一个宝石矿中,曾发现一颗重达数百克拉的红宝石,在阳光照耀下,表面呈现六条明亮的星线, 闪耀着迷人光芒。 荧光与磷光 变彩效应堪称宝石界的"色彩魔术师",当宝石在光线照射下 ...

2026年制冷剂配额方案与市场影响 - 2026年制冷剂配额已下发 R32 R134a R125 R143a R227ea等产品配额与2025年下发配额变化有限 相比2025年调整后配额有所收缩 [1] - 2026年配额方案确认三代制冷剂供应将回归2025年初的基准水平 并赋予企业一定的调配灵活度 [1][4] - 当前行业处于低库存状态 有望推动成交落实与价格稳步上行 企业呵护市场信心较强 [1][4] 制冷剂价格近期走势与市场动态 - 截至12月12日 多种制冷剂价格及价差环比上涨 R125价格46,000元/吨 较上周上涨1.10% 价差31,404元/吨 上涨1.62% R134a价格57,500元/吨 上涨1.77% 价差38,259元/吨 上涨2.68% R410a价格54,000元/吨 上涨0.93% [3] - 外贸市场中 R125价格45,000元/吨 较上周大幅上涨4.65% [3] - 据最新市场跟踪 R125市场报盘已拉升至51,000元/吨附近 R134a受2026年车企长协订单支撑 价格突破60,000元/吨 部分订单听闻至63,000元/吨 R32报价有望逐步上行 [4] - 12月8日 华东大厂R32 R125 R410A R134a制冷剂内外销价格全面调涨 [1] PVDF市场供应变化与价格动向 - PVDF头部企业华谊集团孙公司万豪公司停产 该公司涂料级PVDF国内市场占有率超过65% 也是全球锂电级PVDF主要生产商之一 [2] - 停产事件对PVDF市场影响显著 当前已有多家企业上调报价 最高报价已达5.6万元/吨 但实际成交仍有待验证 [1][2] 萤石市场行情 - 截至12月12日 萤石97湿粉市场均价为3,290元/吨 较上周下跌0.87% [3] - 12月截至12日的均价为3,312元/吨 同比下跌9.83% 2025年截至12月12日的均价为3,482元/吨 较2024年均价下跌1.78% [3] 行业长期趋势与观点 - 在制冷剂“中国供全球→中国控全球” “下游长期稳健增长且刚需” “替代品遥遥无期” “上下游全产业链反内卷”的大背景下 当前上涨趋势或仍将延续 [1] - 当下氟化工板块具备估值低 空间大 确定性强等多重属性 [1] 相关受益公司 - 推荐标的包括金石资源 巨化股份 三美股份 昊华科技 [5] - 其他受益标的包括东阳光 永和股份 东岳集团 新宙邦 [5]

氟化工行业周度行情回顾 - 本周（12月8日-12月12日）氟化工指数收于4922.45点，上涨0.12% [1][2] - 该指数表现跑赢上证综指0.47%，跑赢沪深300指数0.20%，跑赢基础化工指数2.63%，但跑输新材料指数0.54% [1][2] 行业核心动态与观点 - 2026年制冷剂配额已下发，R32、R134a、R125、R143a、R227ea等品种配额与2025年变化有限，相比2025年调整后配额有所收缩，行业切换比例变化克制有序 [2] - 12月8日，华东大厂R32、R125、R410A、R134a制冷剂内外销价格全面调涨，为新一年行情打下基础 [2] - 在“中国供全球→中国控全球”、下游需求稳健刚需、替代品遥遥无期、产业链反内卷的背景下，制冷剂行业趋势有望延续，板块具备估值低、空间大、确定性强的属性 [2] - PVDF行情有望迎来催化，因头部企业华谊集团孙公司万豪公司停产，该公司涂料级PVDF国内市场占有率超过65% [3] - 受停产影响，当前已有多家企业上调PVDF报价，最高报价已达5.6万元/吨 [3] 细分产品价格走势 - **萤石**：截至12月12日，萤石97湿粉市场均价为3,290元/吨，较上周下跌0.87%；12月均价（截至12月12日）为3,312元/吨，同比下跌9.83%；2025年至今均价为3,482元/吨，较2024年均价下跌1.78% [4] - **制冷剂**： - R32：价格63,000元/吨，价差50,391元/吨，价格较上周持平，价差微降0.01% [4] - R125：价格46,000元/吨，较上周上涨1.10%；价差31,404元/吨，较上周上涨1.62% [4] - R134a：价格57,500元/吨，较上周上涨1.77%；价差38,259元/吨，较上周上涨2.68% [4] - R410a：价格54,000元/吨，较上周上涨0.93% [4] - R22：价格16,000元/吨，价差6,845元/吨，价格较上周持平，价差微降0.33% [4] - **制冷剂外贸市场**： - R32外贸价61,000元/吨，较上周持平 [4] - R125外贸价45,000元/吨，较上周上涨4.65% [4] - R134a外贸价50,000元/吨，较上周持平 [4] - R410a外贸价51,000元/吨，较上周持平 [4] - 据市场跟踪，R125市场报盘已拉升至51,000元/吨附近，R134a受2026年车企长协订单支撑价格突破60,000元/吨，部分订单听闻至63,000元/吨，R32报价有望逐步上行 [5] - 2026年配额方案确认三代制冷剂供应回归2025年初基准水平，并赋予企业调配灵活度，当前低库存状态有望推动成交落实与价格稳步上行 [5] 受益公司标的 - 推荐标的包括：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技 [6] - 其他受益标的包括：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦 [6]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年制冷剂配额方案下发，整体配额相比2025年初基准水平变化有限，各企业调整克制有序，供应端形成“供应可控”的稳定环境，叠加下游长期稳健的刚需增长，制冷剂行业景气向上趋势有望延续[7][11][30] - PVDF（聚偏氟乙烯）行业头部企业（华谊集团孙公司万豪公司）因停产治理导致市场供应收缩，预计将对价格形成显著提振，有望助推PVDF行情反转[8][20][21] - 氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端萤石到制冷剂、高端氟材料等环节均具备较大发展潜力[38] 根据目录总结 1. 氟化工行业周观点 - **PVDF行情催化**：涂料级PVDF国内市场占有率超过65%的龙头企业（万豪公司）停产，其拥有PVDF产能1.8万吨，短期内将导致市场供应收缩，已推动多家企业上调报价，最高报价已达5.6万元/吨，涂料级PVDF价格已从3.6万元/吨反弹至4.9万元/吨[8][20][21] - **制冷剂配额分析**：2026年制冷剂配额方案已下发，主要三代制冷剂（HFCs）配额相比2025年初调整幅度较低，例如R32配额增加1,171吨，R134a增加3,242吨，R125增加351吨，而相比2025年调整后配额，R32则收缩了23,836吨，整体供应回归2025年初基准水平，企业调整克制有序[7][28][31] - **制冷剂价格调涨**：12月8日，华东大厂全面上调制冷剂价格，为新年行情奠定基础，例如R32内外销同价调涨至6.2万元/吨（内贸+1000元/吨），R125调涨至5.1万元/吨（+6000元/吨）[7][30][33] - **板块行情跟踪**：本周（12月8日-12月12日）氟化工指数上涨0.12%，收于4922.45点，跑赢上证综指0.47%，跑赢沪深300指数0.20%，跑赢基础化工指数2.63%[6][41] - **个股表现**：本周氟化工板块中，东阳光股价上涨11.95%，巨化股份上涨6.35%，三美股份上涨5.21%，涨幅靠前[47][48] 2. 萤石行情 - **价格承压**：截至12月12日，萤石97湿粉市场均价为3,290元/吨，较上周下跌0.87%，12月均价3,312元/吨，同比下跌9.83%，2025年至今均价3,482元/吨，较2024年均价下跌1.78%[9][34][49] - **市场状况**：市场供需双弱，价格在成本线附近底部盘整，华东地区97%萤石粉送到价参考3200-3250元/吨，下游采购以刚需为主，市场活跃度偏低[35][50] - **长期观点**：行业环保、安全检查趋严可能导致落后产能出清，叠加下游含氟新材料需求增长，萤石价格中枢长期上行趋势不变[51] 3. 制冷剂行情 - **价格趋势向上**：截至12月12日，主要三代制冷剂价格稳中有升，R32价格63,000元/吨（较2024年上涨55.56%），R134a价格57,500元/吨（周涨1.77%，较2024年上涨43.75%），R125价格46,000元/吨（周涨1.10%，较2024年上涨21.05%）[10][36][64] - **外贸市场**：R125外贸价格表现强劲，截至12月12日为45,000元/吨，较上周上涨4.65%[10][36][65] - **市场动态**：在2026年配额方案支撑下，生产企业报盘普遍上扬，R125市场报盘已拉升至51,000元/吨附近，R134a受车企长协订单支撑，价格突破60,000元/吨，部分订单听闻至63,000元/吨[11][37][66] - **行业前景**：在“中国控全球”、下游需求刚性强、替代品遥遥无期及产业链反内卷的背景下，制冷剂行业景气趋势有望延续，HFCs制冷剂平均成交价格或将保持长期上行态势[7][30][67] 4. 受益标的 - **推荐标的**：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技[12][38] - **其他受益标的**：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦[12][38]

对等关税政策现状与豁免体系 - 美国对等关税税率区间为10%至40% [1] - 美国近期扩大了关税豁免产品范围 将更多食品与化肥进口产品纳入豁免清单[附件二] [1] - 附件二豁免清单涵盖矿产 食品 化肥 原油 精炼产品 药品 药物前体及药用成分 木材及木制品 半导体材料等类别 [1] - 美国还拟定了一份新的对等关税潜在豁免清单[附件三] 覆盖航空航天产品及附件二中的多个类别 [1] - 美国通过各类贸易协定敲定更多关税豁免条款 规模最大的豁免来自符合《美墨加协定》的加拿大和墨西哥进口商品 [2] - 豁免政策叠加后形成复杂体系 部分商品凭清单享受对等关税豁免 部分商品借助单独贸易协定获得232条款关税豁免 [2] 关税政策对化工行业的直接影响 - 美国进口化工产品被排除在关税豁免清单外 关税豁免对化工行业产生的直接影响微乎其微 [2] - 所有贸易协定均未将通用塑料和化工产品纳入对等关税豁免范围 [3] - 为数不多获得对等关税豁免的塑料和化工产品也大多是美国产能过剩的品类 [3] - 对于苯 甲苯 对二甲苯等美国本土产能不足的化工产品 美国仍维持关税征收 [3] - 美国本土不生产甲基乙基酮 却依旧对该进口化工产品征收关税 [3] - 豁免清单中涉及的芳烃类产品均为煤基芳烃 对缓解美国本土相关产品的供应缺口几乎毫无帮助 [3] 关税豁免对化工行业的间接影响 - 获得关税豁免的多种关键矿产会对化工市场产生影响 它们是制造催化剂或塑料添加剂的重要原料 [2] - 萤石是生产含氟材料的主要原料 合成金红石和钛矿石则是生产二氧化钛的原料 [2] - 列入豁免清单的木制品会间接影响建筑 家具领域相关的化工终端市场 [2] - 航空航天领域常用的聚碳酸酯 合成弹性体等多种塑料和化工产品 其终端市场的关税政策变动会影响上游化工原料需求 [2] - 医药行业离不开多种基础化工原料 半导体材料的生产也依赖多种特种化工产品 [2] 政策前景与行业预判 - 基于对等关税的性质 美国进口化工产品很难获得关税豁免 且短期内对等关税政策不会取消 [1] - 目前美国征收的对等关税正面临诉讼 且已提交至最高法院审理 [3] - 美国未来或可借助这些条款及其他相关法规 重新制定对等关税政策 [3] - 无论对等关税最终是否延续 清单及贸易协定中确定的豁免商品 都为外界预判美国未来的贸易政策走向提供了重要依据 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 氟化工行业已进入长景气周期，HFCs行业稳健运行，趋势未变，机会明显[4][24] - 从资源端的萤石到制冷剂，以及高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力[24] - 2024年配额首年仅是行情起始之年，2025年开年的良好开端再次证明行业景气远未结束，HFCs制冷剂平均成交价格或将保持长期上行态势[55] 行业走势与行情概述 - 本周（11月24日-11月28日）氟化工指数上涨4.59%，收于4911.85点，跑赢上证综指3.19%，跑赢沪深300指数2.95%，跑赢基础化工指数1.04%，跑赢新材料指数1.36%[6][28] - 氟化工板块13只个股中，11只周度上涨（占比84.62%），联创股份（+13.87%）和东岳集团（+10.90%）涨幅靠前[35] 萤石市场行情 - 截至11月28日，萤石97湿粉市场均价为3,346元/吨，较上周同期下跌0.65%；11月均价为3,398元/吨，同比下跌7.76%；2025年至今均价为3,498元/吨，较2024年均价下跌1.34%[7][20][37] - 市场供应充足，但厂商因成交价低于预期而惜售，下游采购方库存充足且观望，预计短期以稳中小幅偏弱震荡为主[7][21] - 氟化氢受硫酸高价支撑，预计下月价格将偏强震荡[7][21] 制冷剂市场行情 - 主流三代制冷剂行情稳中上行，R32、R125、R134a、R410a价格较2024年分别上涨57.50%、19.74%、42.31%、40.79%[22][52] - R134a在集中采购支撑下企业报价持续上行，长协订单预计12月中旬前陆续落地[9][23] - R125受配额切换影响，多数企业剩余配额有限，市场货源偏紧，支撑价格短期维持坚挺[9][23] - R32虽因空调排产调整导致流通市场走弱，但主流成交价仍维持在61000–62000元/吨区间，叠加空调企业长协订单支持及明年上半年需求回暖预期，市场价格将在需求变化中前行[9][23] - R22因终端需求持续收缩，企业多采取降价去库策略，价格较2024年下跌50.00%[22][52] 制冷剂出口情况 - 2025年1-10月我国HFCs单质制冷剂总出口量约为18.88万吨，同比-6.0%；出口总额约为80.46亿元，同比+51.7%[95] - 10月单月，HFCs单质制冷剂总出口量约为2.01万吨，同比-26.3%；出口总额约为9.31亿元，同比+24.0%[95] - 2025年1-10月我国HFCs混配制冷剂总出口量约为10.46万吨，同比-13.1%；出口总额约为46.83亿元，同比+42.6%[102] 受益标的 - 推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等[11][25] - 其他受益标的：东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等[11][25]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“强于大市”（维持评级）[5] 报告核心观点 - 本周基础化工板块表现弱于大盘，中信基础化工指数下跌8.24%，申万化工指数下跌7.47%[2] - 全球涂料巨头阿克苏诺贝尔和艾仕得宣布合并，将创建年收入达170亿美元（约合人民币1209亿元）的行业领导者，预计实现约6亿美元的成本协同效应，交易预计在2026年底至2027年初完成[3] - 商务部决定对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，税率为254.4%－267.4%，实施期限为5年[3] - 报告提出五大投资主线，重点关注轮胎、消费电子上游材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等领域的投资机会[3][4][8] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数下跌3.9%，创业板指数下跌6.15%，沪深300下跌3.77%[14] - 化工子行业表现分化，橡胶助剂板块涨幅居前为1.75%，而绵纶、涤纶、钛白粉等板块跌幅均超过10%[17] - 个股方面，国风塑业周涨幅达33.33%，安纳达周跌幅为26.13%[18][23] 重要子行业市场回顾 - 聚氨酯：纯MDI价格19400元/吨，聚合MDI价格14700元/吨，周环比均持平，MDI开工负荷为68%，较上周下降10个百分点[28] - 化纤：涤纶长丝POY价格6625元/吨，周环比上升0.38%；氨纶40D价格23500元/吨，周环比上升1.08%，氨纶开工负荷82%，较上周上升2个百分点[43][49] - 轮胎：全钢胎开工负荷为60.57%，较上周走低4.13个百分点；半钢胎开工负荷为74.37%，较上周走低0.08个百分点[54] - 农药：草甘膦原药均价2.72万元/吨，较上周下跌0.36%；毒死蜱市场价格4.10万元/吨，较上周持平[56][60] - 化肥：尿素价格1664.05元/吨，周环比上升1.24%；磷酸一铵价格3678.75元/吨，周环比上升1.48%[70][71] - 氟化工：萤石均价3400元/吨，周环比持平；制冷剂R134a均价56500元/吨，周环比上升2.73%[93][99] - 有机硅：有机硅DMC主流报价在13100-13200元/吨附近，部分厂家价格上调100元/吨[100] - 煤化工：甲醇价格2017.5元/吨，周环比下跌3.93%；醋酸价格2330元/吨，周环比上升1.3%[113][120] 投资主线总结 - 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] - 投资主线二：消费电子复苏带动上游材料需求，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] - 投资主线三：关注磷化工、氟化工、涤纶长丝等景气周期行业，建议关注云天化、金石资源、桐昆股份等[4][8] - 投资主线四：经济复苏背景下龙头白马企业更具弹性，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] - 投资主线五：维生素品种供给异动带来投资机会，建议关注浙江医药、新和成等[8]

公司主营业务 - 公司主营业务包含萤石矿资源相关业务 [2] - 公司目前暂未布局六氟磷酸锂相关业务 [2] 公司萤石资源储备 - 公司拥有3个采矿权和2个探矿权 [2] - 公司已探明萤石保有资源储量为485.27万吨矿石量 [2]

氟化工行业指数表现 - 本周（11月10日-11月14日）氟化工指数收于5006.51点，上涨7.71% [1][2] - 氟化工指数跑赢上证综指7.89%，跑赢沪深300指数8.80%，跑赢基础化工指数4.15%，跑赢新材料指数7.39% [1][2] 萤石市场行情 - 截至11月14日，萤石97湿粉市场均价为3,391元/吨，较上周下跌0.96% [3] - 11月均价（截至11月14日）为3,428元/吨，同比下跌6.94% [3] - 2025年（截至11月14日）均价为3,500元/吨，较2024年均价下跌1.26% [3] - 萤石粉市场交投气氛偏淡，社会库存持续高位运行，预计短期内将延续弱势格局 [3] 制冷剂产品价格与价差 - R134a价格、价差分别为55,000元/吨、35,486元/吨，较上周分别上涨1.85%、2.90% [4] - R134a因采购需求集中，企业持续上调报价，目前报盘已达60,000元/吨，较前上涨6,000元/吨 [5] - R32价格、价差分别为63,000元/吨、50,408元/吨，较上周分别持平、上涨0.26% [4] - R32主流成交维持在61,000-62,000元/吨，预计企业报价将在需求回暖后陆续上调 [5] - R125价格、价差分别为45,500元/吨、30,530元/吨，较上周分别持平、上涨0.09% [4] - R125受年内配额调整影响，企业剩余配额有限，实单成交价约46,000元/吨，市场货源偏紧 [5] - R410a价格为53,500元/吨，较上周持平 [4] - R22价格、价差分别为16,000元/吨、7,038元/吨，较上周分别持平、下跌0.30% [4] 行业动态与项目进展 - 昊华气体6,000吨三氟化氮项目成功投产，项目总投资11.3亿元，预计全面建成后可实现年产值7亿元 [6] - 澳大利亚制冷剂协会称，制冷剂进口量与所需量之间存在显著缺口，价格在短短几年内已上涨两倍，且未来可能继续涨价 [6] 制冷剂市场整体趋势 - 当前制冷剂市场中，R32与R134a维持坚挺向上趋势，R125短期稳健运行 [6] - R143a、R507、R404等品种表现偏弱，整体产业链呈现结构性分化格局 [6]