报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月24 - 30日苯乙烯产量、产能利用率环比下降，下游开工率以降为主，消耗窄幅下降，工厂和港口库存去化但压力仍高，纯苯现货和乙烯CFR东北亚弱势致非一体化成本降、利润修复，本周停车装置影响扩大，产量和产能利用率预计维持下降趋势，下游装置有提负预期或深化乙烯短期供需紧平衡，但高库存下供需改善利多有限，目前苯乙烯一体化利润接近盈亏平衡线，反映估值偏低，EB2512关注6300附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货收盘价（活跃合约）为6354元/吨，环比-92；成交量为515106手，环比185190；1月合约收盘价为6391元/吨，环比-104；前20名持仓买单量为440755手；持仓量为401028手，环比-12549；前20名持仓净买单量为 -16621手，环比5749；前20名持仓卖单量为457376手，环比-3905；仓单数量总计为0手，环比-74 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价为6752元/吨，环比0；FOB韩国中间价为795美元/吨，环比0.5；CFR中国中间价为805美元/吨，环比0.5；东北地区主流价为6175元/吨，环比0；华南地区主流价为6605元/吨，环比20；华北地区主流价为6390元/吨；华东地区主流价为6460元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为741美元/吨，环比0；CFR东南亚中间价为731美元/吨，环比0；CIF西北欧中间价为664美元/吨，环比0.5；FD美国海湾为457美元/吨，环比-6；纯苯台湾到岸价未提及；美国海湾离岸价未提及；鹿特丹离岸价为676美元/吨；华南市场市场价为5450元/吨，环比0；华东市场市场价为5420元/吨，环比70；华北市场市场价为5230元/吨，环比60 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计为66.72%，环比-2.53；全国库存为186036吨，环比-10231；华东主港总计库存为17.93万吨，环比-1.37；华东主港贸易库存为10.98万吨，环比-1.12 [2] 下游情况 - EPS开工率为62.24%，环比0.26；ABS开工率为72.1%，环比-0.7；PS开工率为52%，环比-1.8；UPR开工率为35%，环比1；丁苯橡胶开工率为66.71%，环比-3.86 [2] 行业消息 - 10月24 - 30日，中国苯乙烯产量环比-1.1%至32.34万吨，产能利用率环比-2.53%至66.72%；下游EPS、PS、ABS消费环比-0.18%至27.15万吨；截至10月30日，工厂库存在18.6万吨，环比-5.21%；截至11月3日，华东港口库存在17.93万吨，环比-7.10%，华南港口库存在2.79万吨，环比-10%；10月24 - 30日，非一体化成本环比下降至6860.06元/吨，非一体化装置利润修复至 -400元/吨；上周天津渤化45万吨、中委广东80万吨等装置停车检修，EB2512跌1.99%收于6354元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 L2601短期预计震荡走势 技术上关注6830附近支撑与7040附近压力 本周连云港石化、宝来等装置计划重启 PE产量、产能利用率预计环比上升 广西石化两套新装置即将落地 持续贡献供应增量 下游棚膜正处旺季 农膜开工率预计高位运行 包装膜订单陆续交付 开工率或逐渐转弱 成本方面 OPEC+计划明年一季度暂停增产 抵消12月增产利空 昨日国际油价小幅收涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6879 环比-9 1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6879 环比-9 5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6959 环比-8 9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7005 环比-15 [2] - 成交量(日,手)为230176 环比-37394 持仓量(日,手)为533139 环比554 1 - 5价差为-80 环比-1 [2] - 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手)为427702 环比887 卖单量:聚乙烯(日,手)为505117 环比1112 净买单量:聚乙烯(日,手)为-77415 环比-225 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨)为6951.74 环比-29.13 LLDPE(7042)均价:华东(日,元/吨)为7145.24 环比-22.86 [2] - 基差为72.74 环比-20.13 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区(日,美元/桶)为63.34 环比0.49 CFR:中间价:石脑油:日本地区(日,美元/吨)为582.38 环比1.88 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价(日,美元/吨)为731 环比0 乙烯:CFR东北亚:中间价(日,美元/吨)为741 环比0 [2] 产业情况 开工率:PE:石化:全国(日,%)为80.86 环比-0.59 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜(周,%)为51.3 环比-1.29 开工率:聚乙烯(PE):管材(周,%)为32.17 环比-0.16 [2] - 开工率:聚乙烯(PE):农膜(周,%)为49.53 环比2.42 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯(日,%)为9.75 环比0 历史波动率:40日:聚乙烯(日,%)为8.12 环比-0.26 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为9.97 环比0.08 平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为9.97 环比0.08 [2] 行业消息 - 10月24日至30日 PE产量环比-0.72%至64.35万吨 产能利用率环比-0.59%至80.87% [2] - 10月24日至30日 PE下游开工率环比-0.4% 其中农膜开工率环比+2.4% 包装膜开工率环比-1.3% [2] - 截至10月29日 PE生产企业库存环比上周-19.16%至41.60万吨 截至10月24日 PE社会库存环比上周-3.30%至52.74万吨 [2] - 10月25日至31日 油制LLDPE成本环比+3.53%至7389元/吨 油制利润环比-234.86元/吨至-360元/吨 煤制LLDPE成本环比+1.12%至6845元/吨 煤制利润环比+5.57元/吨至197.86元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月4日焦煤2601合约收盘1253.0，下跌2.53%，宏观扰动下降、预期转弱使煤炭期价回调，矿端开工率受安监影响连续两周小幅回落，库存中性，中下游补库，总库存有季节性回升趋势，日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 11月4日焦炭2601合约收盘1729.0，下跌2.40%，现货端焦化厂焦炭三轮提涨，宝钢产能目标调整，需求端铁水产量延续季节性回落，焦炭总库存较同期偏高，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -32元/吨，日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1253.00元/吨，环比降31.50元；J主力合约收盘价1729.00元/吨，环比降42.50元 [2] - JM期货合约持仓量934368.00手，环比降20528.00手；J期货合约持仓量49440.00手，环比降815.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 -71960.00手，环比降9746.00手；焦炭前20名合约净持仓 -5614.00手，环比降81.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差58.50元/吨，环比降4.50元；J5 - 1月合约价差141.00元/吨，环比升4.00元 [2] - 焦煤仓单900.00张，环比升400.00张；焦炭仓单2070.00张，环比持平 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1170.00元/吨，环比持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货158.50美元/湿吨，环比升1.00美元；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1710.00元/吨，环比升10.00元；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1760.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1570.00元/吨，环比升50.00元；内蒙古乌海产焦煤出厂价1330.00元/吨，环比升50.00元 [2] - JM主力合约基差317.00元/吨，环比升81.50元；J主力合约基差46.00元/吨，环比升42.50元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.50万吨，环比降0.20万吨；精煤库存284.40万吨，环比降5.20万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量41150.50万吨，环比升2100.80万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4600.00万吨，环比升326.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.30万吨，环比降0.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存513.89万吨，环比升6.71万吨；焦炭18个港口库存269.90万吨，环比升9.11万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1052.70万吨，环比升23.00万吨；独立焦企全样本焦炭库存59.87万吨，环比升1.23万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存796.32万吨，环比升13.36万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存629.05万吨，环比降4.11万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.96天，环比升0.19天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.57天，环比升0.50天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比升76.14万吨；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，环比降1.00万吨 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比升279.06万吨；独立焦企产能利用率73.44%，环比降0.03% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 -32.00元/吨，环比升9.00元；焦炭产量4255.60万吨，环比降4.10万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率81.73%，环比降3.00%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.59%，环比降1.33% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比降387.84万吨 [2] 行业消息 - 美国财长称中方若阻止稀土出口，美方可能对华加征关税，外交部回应对话合作是正确途径 [2] - 央行与韩国银行续签双边本币互换协议，规模为4000亿元人民币/70万亿韩元，有效期五年 [2] - 宝钢股份产能目标从“8000 - 10000万吨”调整为“8000万吨 +” [2] - 高盛上调对中国出口增速和实际GDP增速预测，预计未来几年中国出口量年增5 - 6%，2025年中国实际GDP增速从4.9%上调至5% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了早间分析，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等方面，指出美豆主产州未来天气、巴西降水、马棕产量和出口变化等因素或影响市场，同时关注美联储利率调整和国内货币政策对市场的潜在作用 [1][8][9] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4132.00，上日涨跌幅 -2.14%，隔夜涨跌幅0.41%；布伦特01收盘价64.84，上日涨跌幅0.40%，隔夜涨跌幅0.20%等 [1] - 美元指数最新价99.86，涨跌幅0.16%；人民币最新价7.0867，涨跌幅 -0.02%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601在华北、华东、华南的现货价格分别为8770、8650、8530，基差分别为100、 -20、 -140等 [3] - 进口大豆美湾CNF升贴水232美分/蒲式耳，CNF报价498美元/吨；巴西CNF升贴水240美分/蒲式耳，CNF报价495美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州11月8 - 12日气温接近至高于正常水平，降水量接近或低于中值 [6] - 美国中西部月初降雨少，部分地区收割或受干扰；巴西本周或迎大范围降水，对作物有利 [8] 国际供需 - 2025年10月马棕单产、出油率和产量环比增加，出口量增加；印尼前9个月棕榈油及精炼棕榈油出口增长 [9] - 印度2024/25年度食用油进口总量微增，棕榈油进口下降，豆油进口增长 [10] - 美国大豆出口检验量、巴西大豆播种率等数据更新，南方共同市场大豆产量预计增长 [11][12] - 波罗的海干散货运价指数周一触及逾三年低位 [14] 国内供需 - 11月3日豆油和棕榈油成交减少，豆粕成交减少，油厂开机率下降 [16] - 10月31日全国重点地区棕榈油和豆油商业库存环比减少，进口大豆港口库存环比增加 [16] - 生猪出场价格上升，猪粮比价上涨，农产品批发价格指数上升 [17] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点概率为67.3%，到明年1月累计降息25个基点概率为55.8% [19] - 美国10月ISM制造业PMI 48.7，标普全球制造业PMI终值52.5；欧元区10月制造业PMI终值50 [19] 国内要闻 - 11月3日美元/人民币报7.0867，下调13点；央行开展783亿元7天期逆回购操作，实现净回笼2590亿元 [21] 资金流向 - 2025年11月3日期货市场资金净流入13.99亿元，商品期货资金净流入17.6亿元，股指期货资金净流出2.52亿元，国债期货资金净流出0.88亿元 [24] 套利跟踪 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月3日焦炭期货主力合约2601连续3日震荡回落，焦煤期货主力合约2601区间震荡、相对抗跌；焦炭、焦煤期货受钢铁减产加快影响止涨，但现货市场仍有较强支撑，后市或有阶段性回调整固，但整体上相对抗跌，需关注多地气温回升对煤炭需求的影响，以及钢材利润修复预期给煤焦市场带来的支撑作用 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 11月3日，焦炭期货主力合约J2601前收盘价1777元/吨，收盘价1771.5元/吨，涨跌幅-1.17%，成交量21422手，持仓量39630手；焦煤期货主力合约JM2601前收盘价1286元/吨，收盘价1284.5元/吨，涨跌幅-0.85%，成交量1020691手，持仓量669763手，持仓量变化-3988手，资金流入流出-0.74亿元 [5] - 11月3日，RB2601前20多头持仓1105290手，前20空头持仓1181070手，前20多头持仓变化18781手，前20空头持仓变化43438手，多空对比-24657手，偏离度-2.16%；HC2601前20多头持仓970011手，前20空头持仓1020688手，前20多头持仓变化-40326手，前20空头持仓变化-28937手，多空对比-11389手，偏离度-1.14%；SS2512前20多头持仓54812手，前20空头持仓54958手，前20多头持仓变化-2743手，前20空头持仓变化-6525手，多空对比3782手，偏离度6.89%；J2601前20多头持仓22568手，前20空头持仓28101手，前20多头持仓变化-55手，前20空头持仓变化-182手，多空对比127手，偏离度0.50%；JM2601前20多头持仓376030手，前20空头持仓414422手，前20多头持仓变化-2824手，前20空头持仓变化28手，多空对比-2852手，偏离度-0.72%；I2601前20多头持仓343011手，前20空头持仓353544手，前20多头持仓变化-3856手，前20空头持仓变化9172手，多空对比-13028手，偏离度-3.74% [6] - 11月3日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为1570元/吨，涨跌为0；唐山低硫主焦煤汇总价格1615元/吨，涨跌30元/吨，吕梁低硫主焦煤汇总价格1575元/吨，涨跌0元/吨，临汾低硫主焦煤汇总价格1600元/吨，涨跌0元/吨，邯郸低硫主焦煤汇总价格1540元/吨，涨跌0元/吨，菏泽低硫主焦煤汇总价格1470元/吨，涨跌70元/吨，平顶山低硫主焦煤汇总价格1660元/吨，涨跌80元/吨 [8] - 11月3日，焦炭2601合约日线KDJ指标前一日死叉后继续回落，焦煤2601合约日线KDJ指标死叉；焦炭2601合约日线MACD红柱转为收窄，焦煤2601合约日线MACD红柱继续收窄 [8] - 近期独立焦化企业焦炭产量明显回落，叠加港口和独立焦化企业的焦炭库存普遍不高，焦炭现货有第3轮提涨落地；前期北方大部低温天气以及煤矿安全生产检查趋严导致煤炭价格普遍走高，而焦煤港口库存处于偏低水平，焦煤进口有所恢复但1 - 9月份同比仍有6%以上的降幅，焦煤现货价格明显跳涨 [10] 行业要闻 - 华菱钢铁长期坚持精益生产和低库存运营策略，铁矿石库存周期22 - 25天左右，煤、焦库存10 - 15天左右，采用先进先出法进行核算；公司焦煤长协比例约在60%左右，三季度焦煤长协环比二季度上涨约50元/吨，市场煤环比上涨约100 - 200元/吨；公司支持配合中国矿产资源集团落实国家铁矿石资源战略，与国内多数大型钢企保持一致，助力提升钢铁行业对铁矿石等上游原料的议价能力和话语权 [11] - 11月3日，柳林到唐山汽运费为212元/吨，环比前一日持平，环比上周持平；甘其毛都到唐山汽运费为267元/吨，环比前一日持平，环比上周持平；孝义到日照汽运费为196元/吨，环比前一日持平，环比上周上涨11.0元/吨 [11] - 兖矿能源2025年第三季度实现营收382.59亿元，同比下降0.26%；净利润22.88亿元，同比下降36.60%；前三季度营收1049.57亿元，同比下降11.64% [11] - 11月3日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3精煤A11、V20 - 28、S0.85、G75、Mt10起拍价800元/吨，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格1040元/吨，较上期31日下跌5元/吨，以上价格均不含税，供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年2月1日 [11] - 10月27日 - 11月2日，Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨；澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨；巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨 [11] - 今年10月份，印度总发电量同比下降6%至1424.5亿千瓦时，创新冠肺炎疫情以来最大降幅，主要是由于工业活动低迷以及异常降雨天气抑制电力需求、制冷设备使用减少；当月，印度燃煤发电量同比下降13.2%至983.8亿千瓦时 [12] - 印尼能源与矿产资源部11月1日发布2025年11月上半月印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格较10月下半月价格多数下调，其中，HBA（高位6322大卡）动力煤参考价103.75美元/吨，HBA I（高位5300大卡）动力煤参考价67.22美元/吨，HBA II（高位4100大卡）动力煤参考价为44.02美元/吨，HBA III（高位3400大卡）动力煤参考价为33.74美元/吨 [12] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主要市场主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][18][19][26][28][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 BR品种 - 主力合约（12）价格从9月30日的11100降至11月3日的10360，日度变化-225，周度变化-445 [3] - 持仓量从9月30日的33214降至11月3日的37796，日度变化-3692，周度变化-10822 [3] - 成交量从9月30日的110443增至11月3日的149850，日度变化31566，周度变化37414 [3] - 仓单数量维持在8580 [3] - 虚实比从9月30日的21.57降至11月3日的22.03，日度变化-2，周度变化-6 [3] - 顺丁基差从9月30日的200降至11月3日的140，日度变化-25，周度变化-5 [3] - 丁苯基差从9月30日的750增至11月3日的740，日度变化125 [3] - 12 - 01从9月30日的0增至11月3日的30，日度变化30，周度变化45 [3] - 01 - 02从9月30日的 - 15增至11月3日的5，日度变化15，周度变化15 [3] - RU - BR从9月30日的3930增至11月3日的4735，日度变化235，周度变化180 [3] - NR - BR从9月30日的1000增至11月3日的1840，日度变化195，周度变化115 [3] - 山东市场价从9月30日的11300降至11月3日的10500，日度变化-250，周度变化-450 [3] - 传化市场价从9月30日的11150降至11月3日的10350，日度变化-250，周度变化-550 [3] - 齐鲁出厂价从9月30日的11500降至11月3日的10500，日度变化-500，周度变化-500 [3] - CFR东北亚从9月30日的1500降至11月3日的1450，日度变化0，周度变化-25 [3] - CFR东南亚维持在1700 [3] - 现货加工利润从9月30日的 - 131增至11月3日的961，日度变化10，周度变化320 [3] - 进口利润从9月30日的 - 1274降至11月3日的 - 1666，日度变化-260，周度变化-277 [3] - 出口利润从9月30日的1624增至11月3日的2315，日度变化227，周度变化419 [3] BD品种 - 山东市场价从9月30日的9050降至11月3日的7195，日度变化-255，周度变化-755 [3] - 江苏市场价从9月30日的8850降至11月3日的7200，日度变化-200，周度变化-700 [3] - 扬子出厂价从9月30日的8900降至11月3日的7200，日度变化-300，周度变化-1000 [3] - CFR中国从9月30日的1045降至11月3日的850，日度变化-60，周度变化-110 [3] - 碳四抽提利润从9月30日的1745降至11月3日数据缺失 [3] - 丁烯氧化脱氢利润从9月30日的106降至11月3日的 - 1376，日度变化-312，周度变化-742 [3] - 进口利润从9月30日的293增至11月3日的215，日度变化276，周度变化167 [3] - 出口利润从9月30日的 - 908增至11月3日的 - 294，日度变化37，周度变化-193 [3] - 日本生产利润从9月30日数据缺失降至11月3日的1238，日度变化-275，周度变化275 [3] - ABS生产利润从9月30日的276降至11月3日数据缺失 [3] - SBS生产利润从9月30日的1160降至11月3日的285，日度变化-690，周度变化-200 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月3日焦煤2601合约收盘1284.5，下跌0.85%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240；矿端开工率受安监影响连续两周小幅回落，库存中性，本期洗煤厂开工率回落，中下游补库，总库存有季节性回升趋势；日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 11月3日焦炭2601合约收盘1771.5，下跌1.17%，现货端焦化厂焦炭三轮提涨；需求端本期铁水产量延续季节性回落，铁水产量236.36，-3.54万吨，焦炭总的库存较同期偏高；本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-32元/吨；日K位于20和60均线上方，操作上成本驱动，宽幅震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1284.50元/吨，环比-1.50；J主力合约收盘价1771.50元/吨，环比-5.50 [2] - JM期货合约持仓量954896.00手，环比-3107.00；J期货合约持仓量50255.00手，环比+377.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-62214.00手，环比-5683.00；焦炭前20名合约净持仓-5533.00手，环比+127.00 [2] - JM5 - 1月合约价差63.00元/吨，环比-5.00；J5 - 1月合约价差137.00元/吨，环比-2.50 [2] - 焦煤仓单500.00张，环比+500.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1170.00元/吨，环比0.00；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比+55.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货157.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比+50.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1700.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比+50.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1760.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比+50.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1520.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差3.50元/吨，环比+60.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1280.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差235.50元/吨，环比+1.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.50万吨，环比-0.20；314家独立洗煤厂精煤库存284.40万吨，环比-5.20 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比-0.00；原煤产量41150.50万吨，环比+2100.80 [2] - 煤及褐煤进口量4600.00万吨，环比+326.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.30万吨，环比-0.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存513.89万吨，环比+6.71；焦炭18个港口库存269.90万吨，环比+9.11 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1052.70万吨，环比+23.00；独立焦企全样本焦炭库存59.87万吨，环比+1.23 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存796.32万吨，环比+13.36；全国247家样本钢厂焦炭库存629.05万吨，环比-4.11 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.96天，环比+0.19；247家样本钢厂焦炭可用天数11.57天，环比+0.50 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比+76.14；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，环比-1.00 [2] - 炼焦煤产量3696.86万吨，环比-392.52；独立焦企产能利用率73.44%，环比-0.03 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-32.00元/吨，环比+9.00；焦炭产量4255.60万吨，环比-4.10 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率81.73%，环比-3.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.59%，环比-1.33 [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比-387.84 [2] 行业消息 - 10月31日云南省钢铁行业反内卷研讨会在昆明召开，参会代表认为反内卷是全行业共同责任和长期战略选择 [2] - 中国畜牧业协会会长称生猪养殖行业需创新、节粮减耗、控制产能，政府需干预无序内卷竞争 [2] - 自10月1日至今美政府停摆创第二长纪录，超百万美军士兵薪水发放成难题，约4200万人11月吃饭难，停摆或持续至11月下旬 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受马棕走势拖累，连棕油期货承压下跌，预期下探8500 - 8600元寻求支撑，整体近弱远强；豆油多空并存，国内供过于求，现货承压，但工厂开机率或下降，油厂挺价，基差报价短期内波动不大 [1] - 玉米方面，当前玉米集中供应，卖压预期下盘面维持偏弱震荡，向新季成本价2050附近靠拢；中长期处于紧平衡格局，政策调控对价格有支撑 [2] - 粕类方面，中美领导人见面使中国采购美国大豆预期增强，美豆盘面上涨，但国内成本支撑仍在，榨利不佳，商业采购难推进，国内豆粕趋势偏强 [5] - 生猪方面，近期二次育肥入场积极性下降，猪价由强转弱，短期价格下跌空间不大，但11、12月出栏量增加，冬至前后或面临出栏压力，当前盘面跟随现货走弱 [7] - 白糖方面，供应过剩量预期扩大，原糖价格偏弱，短期内14美分/磅有望得到支撑；国内糖价承压，但下方成本支撑显著，总体相对抗跌，维持低位震荡 [10] - 棉花方面，籽棉收购接近尾声，新棉成本支撑棉价，但棉价上行面临套保压力，下游需求不强，短棉价或区间震荡 [12] - 鸡蛋方面，短期内鸡蛋市场供大于求，价格涨跌两难，但随着需求修复，价格或向缓慢上涨过渡，预计蛋价底部宽幅震荡，参考区间2900 - 3300 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 现货价格方面，10月31日江苏一级豆油现价8400元，广东24度棕榈油现价8700元，江苏三级菜籽油现价9750元，与前一日相比，豆油持平，棕榈油跌50元，菜籽油跌50元 [1] - 期货价格方面，Y2601豆油期价8128元，P2601棕榈油期价8764元，O1601菜籽油期价9422元，较前一日，豆油跌40元，棕榈油跌64元，菜籽油跌107元 [1] - 基差方面，Y2601豆油基差272元，P2601棕榈油基差 - 64元，O1601菜籽油基差328元，与前一日相比，豆油基差涨40元，棕榈油基差涨14元，菜籽油基差涨57元 [1] - 价差方面，豆油、棕榈油、菜籽油跨期价差均下跌，豆棕、菜豆油价差部分上涨 [1] 玉米 - 玉米方面，2601锦州港平舱价2130元，基差0元，1 - 5价差 - 97元，蛇口散粮价2260元，南北贸易利润39元，到岸完税价CIF1978元，进口利润282元，山东深加工早间剩余车辆887辆，持仓量1772414手，仓单63966手 [2] - 玉米淀粉方面，2601期价2440元，长春现货2510元，潍坊现货2750元，基差70元，1 - 5价差 - 108元，淀粉 - 玉米01盘面价差310元，山东淀粉利润120元，持仓量280445手，仓单12504手 [2] 粕类 - 豆粕方面，江苏豆粕现价3020元，M2601期价3021元，基差 - 1元，阿根廷12船期盘面进口榨利 - 49元，巴西12月船期盘面进口榨利 - 248元，仓单42332手 [5] - 菜粕方面，江苏菜粕现价2470元，RM2601期价2388元，基差82元，加拿大1月船期盘面进口榨利497元，仓单2955手 [5] - 大豆方面，哈尔滨大豆现价3900元，豆一主力合约期价4102元，基差 - 202元；江苏进口大豆现价3940元，豆二主力合约期价3720元，基差220元，仓单7238手 [5] - 价差方面，豆粕、菜粕跨期价差有涨有跌，油相比、豆菜粕价差部分上涨 [5] 生猪 - 期货指标方面，主力合约基差751元，生猪2605期价11895元，生猪2601期价11815元，1 - 5价差 - 80元，主力合约持仓134889手，仓单206手 [7] - 现货价格方面，河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北等地生猪价格有涨有跌 [7] - 现货指标方面，样本点屠宰量、白条价格、仔猪价格、出栏体重、能繁存栏等指标有不同变化 [7] 白糖 - 期货市场情况方面，白糖2601期价5483元，2605期价5413元，ICE原糖主力14.42美分/磅，1 - 5价差70元，主力合约持仓量372770手，仓单数量7530手，有效预报586手 [10] - 现货市场价格方面，南宁、昆明等地现货价格有跌有平，进口糖价格下跌，南宁、昆明基差下降 [10] - 产业情况方面，食糖产量、销量累计值同比有增有减，销糖率、工业库存、食糖进口等指标有不同变化 [10] 棉花 - 期货市场价格方面，棉花2605期价13605元，2601期价13595元，ICE美棉主力65.56美分/磅，5 - 1价差10元，主力合约持仓量578141手，仓单数量2414手，有效预报1444手 [12] - 现货市场价格方面，新疆到厂价、CC Index、FC Index等价格有涨有跌，3128B与合约价差、CC Index与FC Index价差上涨 [12] - 产业情况方面，商业库存、进口量环比增加，工业库存、保税区库存环比减少，纺织业存货同比下降，纱线、坯布库存天数增加，棉花出疆发运量增加，纺企加工利润增加，服装零售额、出口额有不同变化 [12] 鸡蛋 - 期货指标方面，鸡蛋12合约期价3146元，01合约期价3318元，产区价格2.94元/斤，基差 - 203元，12 - 01价差 - 172元 [14] - 其他指标方面，蛋鸡苗价格2.80元/羽，淘汰鸡价格4.11元/斤，蛋料比2.35，养殖利润 - 26.10元/羽 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 产区雨水偏多使原料价格上涨，成本端短期支撑胶价，但中长线供应放量预期仍在；半钢胎企业生产积极性高，全钢胎企业出货平稳、部分库存攀升；隔夜美联储对12月降息前景偏鹰，胶价短期承压，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，若不畅预计在15000 - 15500附近运行[1] 原木 本周供应端到港量大增，但下游订单不足，叠加周边港口价格下行，市场承压明显；盘面价格处于低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间；供需双弱格局下，市场悲观预期主导，原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行[3] 玻璃纯碱 宏观方面领导人会晤对商品盘面形成利空，前期反弹戛然而止；纯碱周产量和开工率下降，玻璃厂库增加，下游产能无大幅增量预期，纯碱供需偏空，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹空机会；玻璃现货端产销转暖带动盘面企稳反弹，中下游补库，期现商采购积极，但深加工订单仍偏弱，中长期地产周期底部需产能出清，建议关注现货端情况捕捉短多机会[4] 工业硅 现货价格上涨，期货价格上涨后震荡回落；周度供应端产量增加，需求端产量下降或导致累库，施压价格；华东套利窗口打开或带来套保机会，焦煤价格上涨或带动工业硅期价；工业硅供应增加使价格承压，但下方有成本支撑，预计低位震荡，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨[5] 多晶硅 现货价格小幅下跌，期货价格震荡下跌；供应端11月产量有望下降，周度产量和硅片产量均有降幅；需求端硅片排产增加但下游采购减少，库存增加；多晶硅以高位震荡为主，关注平台公司成立、产量控制及需求端订单情况，期货升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游企业套保套利空间[7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 云南国富手机胶、天然橡胶胶水和胶块等价格上涨，泰标混合胶、杯胶价格下跌，全乳胶基差、非标价差等有不同程度变化[1] 月间价差 9 - 1价差、5 - 9价差上涨，1 - 5价差下跌[1] 基本面数据 8月泰国、印尼产量下降，印度产量上升；开工率方面，汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率微降；8月国内轮胎产量上升，9月轮胎出口数量下降；8月天然橡胶进口数量、9月进口天然及合成橡胶数量增加；干胶生产成本和毛利有不同变化[1] 库存变化 保税区库存下降，天然橡胶厂库期货库存上升，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升[1] 原木 期货和现货价格 原木期货合约价格大多下跌，部分现货价格持平或下跌，外盘报价持平[3] 成本 人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本微涨[3] 供应 港口发运量和离港船数增加[3] 库存 中国主要港口库存下降，山东库存上升，江苏库存下降；日均出库量中国和山东增加，江苏减少[3] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 华北、华东、华中、华南报价持平，玻璃期货合约价格下跌，05基差上涨[4] 纯碱相关价格及价差 华北、华东、华中、西北报价持平，纯碱期货合约价格下跌，05基差上涨[4] 供量 纯碱开工率和周产量下降，浮法日熔量持平，光伏日熔量下降，3.2mm镀膜主流价下跌[4] 库存 玻璃厂库增加，纯碱厂库增加，纯碱交割库减少，玻璃厂纯碱库存天数持平[4] 地产数据当月同比 新开工面积同比上升，施工面积、竣工面积、销售面积同比下降[4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆工业硅现货价格上涨，基差有不同程度变化[5] 月间价差 部分月间价差有较大变化[5] 基本面数据 全国和新疆工业硅产量、开工率上升，云南产量微升、开工率下降，四川产量微降、开工率微升；有机硅DMC产量、多晶硅产量下降，再生铝合金产量上升，工业硅出口量下降[5] 库存变化 新疆厂库库存微降，云南厂库库存微升，四川厂库库存持平，社会库存微降，仓单库存微升，非仓单库存微降[5] 多晶硅 现货价格与基差 N型复投料平均价下跌，N型颗粒硅平均价持平，N型料基差下降，其他相关产品价格持平[7] 期货价格与月间价差 主力合约价格下跌，部分月间价差有较大变化[7] 基本面数据 周度硅片产量、多晶硅产量下降；月度多晶硅产量下降，进口量上升，出口量和净出口量下降，硅片产量、需求量上升，进口量下降，出口量持平，净出口量上升[7] 库存变化 多晶硅库存、硅片库存、多晶硅仓单增加[7]

报告基本信息 - 研究品种为烧碱，报告周期为日度 [1] - 研究员为何宁，从业资格号为 F0238922，投资咨询从业证书号为 Z0001219 [1] 期货市场 合约行情 - 2025 年 10 月 29 日烧碱主力合约烧碱 2601 维持震荡运行，收盘价 2361 元/吨，较上交易日结算价下跌 5 元/吨，跌幅 0.21% [2] - 成交量较上日增加 3.4 万手，全日成交量为 30.2 万手，持仓量为 13.4 万手，较上日增加 1952 手 [2] 品种价格 - 今日烧碱期货 12 个合约震荡整理，品种持仓量 21.28 万手，较上一交易日增加 8561 手 [5] - 活跃合约烧碱 2601 持仓量增加 1952 手，资金流入 3480 万 [5] 关联行情 - 今日烧碱主力合约 SH601 看跌期权表现强于看涨期权，整体波动不大 [8] 现货市场 - 今日山东地区 32%碱表现依旧疲软，月底多数企业库存增加，走货较差 [10] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价为 790 - 830 元/吨，鲁中东部主流成交价格为 750 - 810 元/吨，鲁北地区主流成交价格为 790 - 860 元/吨 [10] - 50%离子膜碱鲁中东部主流成交价格为 1210 - 1330 元/吨 [10] 影响因素 产业资讯 - 山东地区今日液碱价格及液氯价格稳定，氯碱利润 583 元/吨 [12] 技术分析 - 今日烧碱期货主力合约收小阳线，维持低位震荡，价格受 10 日均线压制 [12] 行情展望 - 今日烧碱期货价格震荡整理，现货价格弱稳维持 [14] - 目前多数氯碱企业保持正常负荷开工，需求端维持不温不火状态，下游业者及贸易商入市操作积极性不高 [14] - 预计短期烧碱期货盘面或维持偏弱震荡格局，后市需关注主力下游接货情况以及宏观情绪 [14]